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第44讲工程项目融资（一）第二节工程项目融资一、项目融资的特点和程序（一）项目融资的特点1.项目导向 与其他融资过程相比，项目融资主要以项目的资产、预期收益、预期现金流等来安排融资，而不是以项目的投资者或发起人的资信为依据。
2.有限追索 在某种意义上，贷款人对项目借款人的追索形式和程度是区分融资是属于项目融资还是属于传统形式融资的重要标志。
有限追索融资的实质是由于项目本身的经济强度还不足以支撑一个“无追索”的结构，因而还需要项目的借款人在项目的特定阶段提供一定形式的信用支持。
3.风险分担 项目融资在风险分担方面具有投资风险大、风险种类多的特点。
一个成功的项目融资结构应该是在项目中没有任何一方单独承担起全部项目债务的风险责任。
4.非公司负债型融资 非公司负债型融资，亦称为资产负债表之外的融资，是指项目的债务不表现在项目投资者（即实际借款人）的公司资产负债表中负债栏的一种融资形式。
非公司负债型融资对于项目投资者的价值在于使得这些公司有可能以有限的财力从事更多的投资，同时将投资的风险分散和限制在更多的项目之中。
5.信用结构多样化 在工程建设方面，为了减少风险，可以要求工程承包公司提供固定价格、固定工期的合同，或 “交钥匙” 工程合同，可以要求项目设计者提供工程技术保证等。
6.融资成本较高 与传统的融资方式比较，项目融资的一个主要问题，是相对筹资成本较高，组织融资所需要的时间较长。
项目规模越小，前期费用所占融资总额的比例就越大；7.可以利用税务优势例：与传统的贷款融资方式不同，项目融资主要是以（ ）来安排融资。
A．项目资产和预期收益B．项目投资者的资信水平C．项目第三方担保D．项目管理的能力和水平【233网校答案】A例：为了减少项目投资风险，在工程建设方面可要求工程承包公司提供（ ）的合同。
A．固定价格、可调工期B．固定价格，固定工期C．可调价格、固定工期D．可调价格、可调工期【233网校答案】B例：与传统的贷款方式相比,项目融资的优点有（ ）A．融资成本较低B．信用结构多样化C．投资风险小D．可利用税务优势E．属于资产负债表外融资【233网校答案】BDE（二）项目融资程序图5.2.1 项目融资的程序例：按照项目融资程序，选择项目融资方式是在（ ）阶段进行的工作。
项目融资的程序项目融资是项目周期中一个重要的环节，明确可以使得项目融资更加规范化，一般说来，从项目的提出到选择采用项目融资的方式为项目筹集资金，大致可分为五个阶段。
根据每个阶段的特点，又可以将各个不同的阶段细分成不同的小阶段。
一、项目的提出与构思。
1 需求的产生与识别作者：微软用户2 需求建议书3 项目的构思与识别4 项目方案的确定在这一阶段，项目的构思是对所要实现的目标进行的一系列想象和描绘，是对未来投资项目的目标、功能、范围以及项目设计的各主要因素和大体轮廓的设想和初步界定，其主要方法有：项目混合法、比较分析法、集体问卷法、头脑风暴法、信息整合法、辅集式创新、发散式创新等：另外，还要考虑到资金筹措的影响因素项目融资的运作和步骤、项目运营后的社会、经济环境的整体效益，项目投资的风险及化解方法等问题。
值得一说的细节就是，这个阶段中的需求建议书，客户一般主要明确以下内容： 1项目工作陈述2项目的目标3项目目标的规定4客户供应5客户的付款方式6项目的进度计划7对交付物的评价标准8有关承约商的事项9投标方案的评审工作10承约商的申请书内容11承约商的申请书评价标准二、项目决策分析。
1 项目可执行性研究外部环境、内部要素和投资收益分析2 项目的可融资性分析3 投资决策，初步确定项目投资结构项目决策分析是对项目做出综合性的技术评价和经济效益评价、获得项目净现值、投资收益率、内部收益率、投资回收期等具体反映项目经济效益的指标，是项目投资决策不可缺少的依据。
项目的可行性研究是从项目投资者的角度分析投资者在项目整个生命周期内是否能够达到预期的经济效益，并与同行业的标准投资效益率进行比较，具体来说即是否能够获得和技术上是否可行。
完成了可行性研究并不意味着项目具备了可融资性，即满足投资者最低风险的要求，也并不意味着项目一定能够满足融资的要求。
因此，同时还要进行项目的可融资性分析。
在项目融资事务中，应注意利用不可抗拒因素来构成“免责条款”。
简述项目融资基本程序来源： 作者： 发布时间：2011-03-12 一般来说，项目融资的程序大致可以分为五个阶段：投资决策、融资决策、融资结构分析、融资谈判和执行。
(1)投资决策阶段 对于任何一个投资项目，在决策者下决心之前，都需要经过相当周密的投资决策的分析，这些分析包括宏观经济形势的判断、工业部门的发展以及项目在工业部门中的竞争性分析、项目的可行性研究等内容。
一旦作出投资决策，接下来的一个重要工作是确定项目的投资结构，项目的投资结构与将要选择的融资结构和资金来源有着密切的关系。
同时，在很多情况下项目投资决策也是与项目能否融资以及如何融资紧密联系在一起的。
投资者在决定项目投资结构时需要考虑的因素很多，其中主要包括：项目的产权形式、产品分配形式、决策程序、债务责任、现金流量控制、税务结构和会计处理等方面的内容。
(2)融资决策阶段 在这个阶段，项目投资者将决定采用何种融资方式为项目开发筹集资金。
是否采用项目融资，取决于投资者对债务责任分担、贷款资金数量，时间、融资费用以及债务会计处理等方面的要求。
如果决定选择采用项目融资作为筹资手段，投资者就需要选择和任命融资顾问，开始研究和设计项目的融资结构。
(3)融资结构分析阶段 设计项目融资结构的一个重要步骤是完成对项目风险的分析和评估。
项目融资的信用结构的基础是由项目本身的经济强度以及与之有关的各个利益主体与项目的契约关系和信用保证多构成的。
能否采用以及如何设计项目融资结构的关键点之一就是要求项目融资顾问和项目投资者一起对于项目有关的风险因素进行全面分析和判断，确定项目的债务承受能力和风险，设计出切实可行的融资方案。
项目融资结构以及相应的资金结构的设计和选择必须全面反映投资者的融资战略要求和考虑。
(4)融资谈判阶段 在初步确定了项目融资方案以后，融资顾问将有选择地向商业银行或其他投资机构发出参与项目融资的建议书、组织贷款银团、策划债券发行、着手起草有关文件。
第一章导论1.项目融资是指项目发起人为项目的筹资和经营而专门成立项目公司，由项目公司承担贷款，并以项目的未来现金流量为首要还款来源的一种融资方式。
P32.有限追索是指贷款人可以在某个特定阶段或者在规定的范围内，对项目的借款人追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何资产。
P103.项目的经济强度可以从两个方面来测度：一是项目未来可用于偿还贷款的净现金流量；二是项目本身的资产价值。
第二章项目融资的运作程序和框架结构1.项目发起人也称为项目的实际投资者，通过组织项目融资获得资金，经过项目的投资、经营活动，获取投资利润和其他收益，实现投资者的最终目标。
P162.项目公司也称项目的直接主办人，是指直接参与项目的投资和管理，承担项目债务风险的法律实体。
P173.贷款银行是为项目提供贷款资金的商业银行、非银行金融机构和一些国家政府提供的出口信贷机构的总称。
P184.贷款银团通常由三家以上银行组成，可以划分为安排行、代理行、参与行、技术行和保险行五种类型。
P185.投资决策分析主要内容包括：对宏观经济形势的发展趋势预测，项目的行业（技术市场）分析，项目可行性研究，初步确定项目的投资结构。
P21、226.融资决策阶段的主要内容是投资者选择项目融资方式为项目开发建设筹集资金，聘请融资顾问以明确融资的具体目标和任务要求，并研究和设计项目的融资结构。
P227.项目投资结构即项目资产所有权结构，是指投资者对项目资产权益的法律拥有形式和投资者之间的法律合作关系。
P268.项目融资结构是指融通资金的诸组成要素，如资金来源、融资方式、融资期限、利率等的组合和构成。
P269.项目资金结构指项目股本资金、准股本资金和债务资金三者之间的比例关系及其构成的方式。
P27第四章项目投资结构1.公司型合资结构是指股东共同出资成立有限责任公司、股份有限公司等形式的公司，以该公司为合资实体的合资结构。
第一章导论1.项目融资是指项目发起人为项目的筹资和经营而专门成立项目公司，由项目公司承担贷款，并以项目的未来现金流量为首要还款来源的一种融资方式。
P32.有限追索是指贷款人可以在某个特定阶段或者在规定的范围内，对项目的借款人追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何资产。
P103.项目的经济强度可以从两个方面来测度：一是项目未来可用于偿还贷款的净现金流量；二是项目本身的资产价值。
第二章项目融资的运作程序和框架结构1.项目发起人也称为项目的实际投资者，通过组织项目融资获得资金，经过项目的投资、经营活动，获取投资利润和其他收益，实现投资者的最终目标。
P162.项目公司也称项目的直接主办人，是指直接参与项目的投资和管理，承担项目债务风险的法律实体。
P173.贷款银行是为项目提供贷款资金的商业银行、非银行金融机构和一些国家政府提供的出口信贷机构的总称。
P184.贷款银团通常由三家以上银行组成，可以划分为安排行、代理行、参与行、技术行和保险行五种类型。
P185.投资决策分析主要内容包括：对宏观经济形势的发展趋势预测，项目的行业（技术市场）分析，项目可行性研究，初步确定项目的投资结构。
P21、226.融资决策阶段的主要内容是投资者选择项目融资方式为项目开发建设筹集资金，聘请融资顾问以明确融资的具体目标和任务要求，并研究和设计项目的融资结构。
P227.项目投资结构即项目资产所有权结构，是指投资者对项目资产权益的法律拥有形式和投资者之间的法律合作关系。
P268.项目融资结构是指融通资金的诸组成要素，如资金来源、融资方式、融资期限、利率等的组合和构成。
P269.项目资金结构指项目股本资金、准股本资金和债务资金三者之间的比例关系及其构成的方式。
P27第四章项目投资结构1.公司型合资结构是指股东共同出资成立有限责任公司、股份有限公司等形式的公司，以该公司为合资实体的合资结构。
一、PPP模式概述1、定义PPP模式，也称PPP融资，或者PPP。
PPP模式即Public—Private--Partnershiq的字母缩写，通常译为“公共私营合作制”，是指政府与私人组织之间，为了合作建设城市基础设施项目。
或是为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。
为弥补BOT模式的不足，近年来，出现了一种新的融资模式——PPP （Public—Private--Partnershiq）模式，即公共政府部门与民营企业合作模式。
PPP模式是公共基础设施建设中发展起来的一种优化的项目融资与实施模式，这是一种以各参与方的“双赢”或“多赢”为合作理念的现代融资模式。
其典型的结构为：政府部门或地方政府通过政府采购形式与中标单位组成的特殊目的公司签定特许合同（特殊目的公司一般由中标的建筑公司、服务经营公司或对项目进行投资的第三方组成的股份有限公司）由特殊目的公司负责筹资、建设及经营。
政府通常与提供贷款的金融机构达成一个直接协议，这个协议不是对项目进行担保的协议，而是一个向借贷机构承诺将按与特殊目的公司签定的合同支付有关费用的协定，这个协议使特殊目的公司能比较顺利地获得金融机构的贷款。
采用这种融资形式的实质是：政府通过给予私营公司长期的特许经营权和收益权来换取基础设施加快建设及有效运营。
2、PPP模式的内涵PPP模式的内涵主要包括以下四个方面：第一，PPP是一种新型的项目融资模式。
项目PPP融资是以项目为主体的融资活动，是项目融资的一种实现形式，主要根据项目的预期收益、资产以及政府扶持措施的力度而不是项目投资人或发起人的资信来安排融资。
项目经营的直接收益和通过政府扶持所转化的效益是偿还贷款的资金来源，项目公司的资产和政府给予的有限承诺是贷款的安全保障。
第二、PPP融资模式可以使民营资本更多地参与到项目中，以提高效率，降低风险。
