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上市公司并购重组中企业价值评估与收益法理论分析在上市公司并购重组中，企业价值评估和收益法理论具有重要的作用。
企业价值评估是一种对企业进行全面分析和综合评价的方法，旨在确定企业的内在价值。
而收益法则是一种以企业的未来预测收益为基础，通过对未来现金流的折现计算，确定企业价值的方法。
本文将从理论层面对这两个概念进行详细分析。
首先，企业价值评估是上市公司并购重组过程中的关键环节。
它涉及到对目标公司的各个方面进行评估，包括财务状况、市场竞争力、管理能力等。
在企业并购中，确定目标公司的价值是决策成功与否的关键因素。
企业价值评估可以通过几种常见的方法进行，包括市场净资产法、盈利能力法、市场倍数法等。
其中，盈利能力法和市场倍数法较为常用。
盈利能力法是根据目标公司的未来预测盈利能力来确定其价值。
这种方法主要基于企业的经营能力和未来的盈利潜力，通过对这些因素的评估和计算，得出目标公司的内在价值。
在应用盈利能力法进行企业价值评估时，需要对目标公司的财务报表进行详细分析，包括利润表、资产负债表和现金流量表等，以便对其财务状况有全面的了解。
然后利用财务指标（如营业收入增长率、净利润率等）来预测未来的盈利情况，并进行折现计算，得出目标公司的内部价值。
市场倍数法是根据类似企业的市场交易价格和财务指标的比例关系来确定目标公司的价值。
这种方法主要是通过对类似企业交易价格和其财务指标（如市盈率、市值/营业收入等）的分析，找到一组相对可比的企业，并将其相应财务指标的平均值应用于目标公司，从而确定其价值。
市场倍数法的优势在于其简单实用，但其局限性也比较明显，包括数据和情况的可比性、交易价格的公允性等方面的限制。
其次，收益法是一种以未来现金流作为基础，确定企业价值的方法。
在上市公司并购重组过程中，收益法是一种常用的价值评估方法，其主要思想是将未来的现金流折现为当前的价值，并用这个现值作为企业的价值。
这种方法主要分为净现值法（NPV）和内部回报率法（IRR）。
企业并购的价值评估方法及实践经验企业并购是指通过购买股份或资产的方式，将两个或多个企业合并为一个整体实体。
企业并购具有多种目的，如扩大市场份额、整合资源、降低成本、增强竞争力等。
对于进行并购的企业来说，准确评估合作对象的价值是非常重要的。
本文将介绍几种常用的企业并购价值评估方法，并分享一些实践经验。
一、市场价值法市场价值法是一种常见的企业并购价值评估方法。
通过对已上市公司的市场价值进行分析，来判断被收购企业的价值。
该方法的优点是便捷、直观，但也有着一定的局限性。
因为市场价格受到多种因素的影响，不一定能全面反映企业的真实价值。
实践经验：在使用市场价值法进行企业并购价值评估时，应该综合考虑多个指标和因素。
比如，除了市盈率、市净率等财务指标外，还应该考虑行业前景、竞争环境、管理团队等因素对企业价值的影响。
二、财务指标法财务指标法是一种常用的企业并购价值评估方法。
通过对被收购企业的财务状况进行评估，来判断其价值。
该方法的优点是能够客观评估企业的财务状况，但也有着一定的局限性。
因为财务指标只是企业价值的一部分，不能全面反映企业的发展潜力。
实践经验：在使用财务指标法进行企业并购价值评估时，应该综合考虑多个财务指标。
比如，除了利润率、资产负债率等指标外，还应该考虑企业的盈利能力、现金流状况等因素对企业价值的影响。
三、现金流折现法现金流折现法是一种较为精确的企业并购价值评估方法。
通过预测被收购企业未来的现金流，并按照一定的折现率对未来现金流进行估值，来判断其价值。
该方法的优点是能够全面考虑企业的未来发展潜力，但也有着一定的局限性。
因为现金流预测存在一定的不确定性，折现率选择也需要谨慎。
实践经验：在使用现金流折现法进行企业并购价值评估时，应该将未来现金流的预测基于充分的市场调研和分析。
同时，在选择折现率时，应考虑到企业的风险水平、行业特点等因素。
四、实物评估法实物评估法是一种相对直观的企业并购价值评估方法。
通过对被收购企业的实物资产进行评估，来判断其价值。
浅谈并购中的目标企业价值评估研究随着经济全球化进程的加速，企业兼并重组已经成为当今经济发展的重要组成部分，而企业兼并重组的核心就是目标企业的价值评估。
目标企业之所以被兼并重组，是因为其价值被认为是可以被提高的，而企业兼并重组本质上也就是在提高目标企业的价值。
因此，企业并购中的目标企业价值评估就显得至关重要。
本文将从目标企业价值评估的理论、方法和实践三个方面进行分析和研究。
一、目标企业价值评估的理论基础目标企业的价值评估从理论上主要是基于现金流折现法、市场相似交易法和收益盈余法三个方面进行分析。
其中，现金流折现法是被广泛采用的目标企业价值评估方法之一，其核心思想是把未来的期望现金流通过折现手段计算其现值，并将其与市场利率、通货膨胀率等因素结合，使得现值更加准确，并通过对这些现值的综合分析来评估目标企业的价值。
市场相似交易法主要是通过比较目标企业与同行业其他企业的财务状况和交易价格，以此来判断目标企业在市场上价值的程度。
不同于现金流折现法，市场相似交易法的核心思想在于通过市场交易来评估目标企业的价值。
同时，如果存在合适的市场交易信息，市场相似交易法在评估目标企业的价值时具有一定的优势。
收益盈余法是通过分析一个企业未来所能产生的可持续收益，并将其减去对应的资本成本，然后把结果折现到当前的现值，以此来评估目标企业的价值。
此方法相对而言较为简单，但其核心思想仍与现金流折现法十分相似。
二、目标企业价值评估的方法探究针对不同的企业类型以及不同的市场环境，目标企业的价值评估方法也可能存在差异，需要具体情况具体分析。
如以下几种方法：1.现金流折现法及其变种方法：这些方法的核心思想在于通过预测目标企业未来的现金流，并将其折现至当前价值，来计算目标企业的价值。
同时，各种现金流方法都有其特定的应用场景。
2. 收益盈余法：这种方法是通过对目标企业未来的可持续收益进行预测，并减去资本成本，以此来评估目标企业的价值。
3. 市场交易法: 通过考察同行业其他企业的交易价格与财务状况，建立类比模型，以此来判断目标企业的价值。
并购中基于收益法的企业价值评估研究并购是企业发展中常见的一种战略。
在进行并购时，评估被并购企业的价值是非常关键的一步。
基于收益法的企业价值评估方法在并购中被广泛应用。
本文将对基于收益法的企业价值评估方法进行研究，讨论其在并购中的应用。
基于收益法的企业价值评估方法是通过分析企业未来的收益情况来确定企业的价值。
这种方法基于企业的现金流量和预期收益，使用贴近市场的折现率来计算企业的现值。
其中，贴近市场的折现率是指考虑到市场风险和投资风险的折现率，可以通过资本资产定价模型（CAPM）来计算，也可以通过市场上的可比公司股票或债券的回报率来估算。
在并购中，基于收益法的企业价值评估方法有以下几个优点。
首先，这种方法基于企业的未来收益，能够更准确地反映企业的价值，并且相对容易理解和运用。
其次，基于收益法的企业价值评估方法能够根据不同的业务模式和盈利能力来调整企业价值，更具灵活性。
再次，这种方法能够帮助购买方更细致地评估被并购企业的投资回报率，从而决策是否进行并购。
然而，基于收益法的企业价值评估方法也存在一些局限性。
首先，该方法对未来收益的预测存在不确定性，特别是在并购中，购买方往往很难准确预测被并购公司的未来盈利能力。
其次，该方法依赖于折现率的选择，不同的折现率会导致不同的价值评估结果，而折现率的确定需要对市场和公司的风险有正确的估计。
最后，这种方法忽视了其他价值因素，如公司的品牌价值、市场地位以及其他非财务因素，可能会导致对企业价值的不准确评估。
综上所述，基于收益法的企业价值评估方法在并购中的应用是非常重要和广泛的。
该方法能够通过分析企业未来的收益情况，为并购提供一个相对准确的企业价值参考。
然而，该方法也存在一些局限性，需要进行准确的预测和合理的折现率选择。
在实际应用中，需要结合其他方法和考虑其他价值因素来进行综合评估，以准确评估被并购企业的价值。
上市公司收购并购中的估值方法主要包括以下几种：
1. 市场法：通过比较相似公司的市场价值来确定被收购公司的价值。
这可以通过分析股票价格、市值、市盈率等指标来进行。
市场法是一种相对简单和常用的估值方法，但它依赖于市场数据的可用性和准确性。
2. 收益法：根据被收购公司的预期未来现金流量来计算其价值。
这种方法需要对公司的财务预测进行分析，包括预测收入、利润、自由现金流等。
收益法可以更全面地考虑公司的未来增长前景，但需要对财务预测的准确性进行评估。
3. 资产法：通过评估被收购公司的资产价值来确定其价值。
这包括对固定资产、无形资产、存货、应收账款等进行估值。
资产法适用于拥有大量实物资产的公司，但可能无法充分反映公司的盈利能力和未来增长前景。
4. 可比交易法：分析类似行业中近期发生的并购交易，并根据交易价格和相关财务指标来确定被收购公司的价值。
这种方法可以参考市场上实际发生的交易，提供了实际交易数据的支持，但需要确保可比交易与被评估交易具有足够的相似性。
在使用这些估值方法时，需要进行财务分析、市场研究和行业比较，以获取准确的数据和信息。
同时，还需要考虑收购的战略意义、协同效应、风险因素等，以综合评估被收购公司的价值。
估值方法的选择和应用应根据具体情况进行权衡和决策，并且通常需要专业的财务和估值专家的参与。
上市公司资产并购重组价值评估分析王艳春摘要：本文就上市公司资产并购重组中资产价值评估方法判断与选择问题进行研究，对资产并购重组中资产价值评估的具体方法进行深入分析，得出适合上市公司决策的资产价值评估方法，从而能够准确、客观、有效的进行并购重组。
关键词：并购重组；资产评估；收益法；资产基础法上市公司资产并购重组是上市公司股东和外部经济主体对公司资产加以整合、优化配置的过程，是盘活资产、实现规模经济、资源共享、增创效益的重要途径。
上市公司资产并购重组中，资产价值评估是十分重要的环节，是并购重组能否成功的关键所在，本文以上市公司资产价值评估的分析数据为依据，对上市公司资产重组价值评估方法进行深入分析。
一、上市公司资产评估的基本情况乙公司委托甲评估公司，就乙公司拟收购丙公司股权的经济行为进行评估，本次评估的主要对象是丙公司全部所有者权益的市场价值，本次评估的评估基准日为20*9年*月**日，本次评估范围是包括丙公司的流动资产、非流动资产等所有资产和流动负债、非流动负债等所有负债。
本次交易前，乙公司未持有丙公司股权；本次交易完成后，乙公司将持有丙公司100%股权。
本次评估选用资产基础法和收益法等评估方法对丙公司全部所有者权益进行价值评估，经过综合比对分析，并结合丙公司的本次评估的主要目的，最终确定选用收益法的评估结果作为本次评估结论。
基于股权持有人及企业管理层对未来发展趋势的判断和经营规划，得出评估对象丙公司的账面价值678,000万元，评估值1,067,000.00万元，评估增值389,000万元。
本次评估是建立在丙公司未来可持续经营发展的基础上，且丙公司股东和高管人员对公司未来可预期的期间的战略发展趋势的定位是相对客观和准确的，而丙公司的内外部环境未发生重大的变化。
（一）丙公司资产评估方法的选择根据评估要求，丙公司价值评估方法可以采用资产基础法、收益法、市场法和清算价格法等方法。
资产基础法是通过重置丙公司所有资产的成本价值来评估其市场价值的方法，资产基础法的优点是比较充分地考虑了丙公司各项资产的折旧和消耗，使评估结论更加的客观和接近实际情况，可以最大程度的减少丙公司所有者主观判断的影响，资产基础法可操作性并较强，数据容易取得，资产基础法的缺点是在评估中无法有效考虑财务报表上未体现的项目，如企业的管理水平、商誉、营销、人力资源等方面，以致对丙公司各项资产评估的价值不够全面。
企业价值评估基本方法的比较与探讨企业价值评估是企业决策、投融资、并购重组等业务中必不可少的一项工作。
目前主流的企业价值评估方法主要有财务分析法、市场比较法、收益法和实物资产法。
这些方法各有优劣，企业应根据实际情况选择合适的方法进行评估。
本文将对这些方法进行比较与探讨。
一、财务分析法财务分析法是根据企业过去的财务数据来评估企业的价值。
它主要包括资产负债表、利润表和现金流量表的分析。
这种方法由于使用的数据比较可靠，因此被广泛使用。
优点：1. 数据可靠：财务分析法基于企业的财务数据和指标，因此数据相对来说比较可靠。
2. 适用范围广：财务分析法适用于各种规模的企业，包括上市公司、中小企业等。
1. 无法考虑市场因素：财务分析法无法考虑市场因素对企业价值的影响，只能反映企业内部的情况。
2. 未来预测无法准确：由于基于过去的财务数据进行分析，未来的财务数据无法准确预测，因此评估结果可能存在误差。
二、市场比较法市场比较法是通过比较同行业或同类型企业的市场价格来评估企业价值。
这种方法主要适用于上市公司等可以通过股票市场进行比较的企业。
1. 依据市场价格：市场比较法依据市场价格进行评估，不受其他因素的影响，比较客观。
2. 可以对不同类型企业进行比较：由于是基于市场价格进行比较，因此可以对不同类型的企业进行比较，如上市公司、私募企业等。
1. 缺乏可比性：不同企业在市场价格上的表现因很多因素而异，市场比较法在使用时需要考虑这些因素，否则结果可能失真。
2. 数据不稳定：在股票市场波动较大的情况下，市场比较法的结果可能会受到影响。
三、收益法收益法是通过预测未来现金流量并折现到现值来评估企业价值。
这种方法适用于那些拥有稳定现金流的企业。
1. 考虑未来发展：收益法是基于未来现金流量进行评估，能够考虑企业未来的发展情况。
2. 可以反应市场因素：由于考虑了未来发展，收益法也能够反应市场对企业的期望。
1. 预测误差大：由于收益法是基于未来的现金流量进行评估，因此预测误差大的话结果可能失真。
并购对企业价值的影响及评估研究随着全球经济的发展和竞争的加剧，企业并购已经成为企业发展的重要战略选择之一。
然而，并购不仅仅是一种战略动作，它对企业的价值产生了深远的影响。
本文将研究并购对企业价值的影响，并讨论如何进行评估。
并购对企业价值的影响主要表现在以下几个方面：1. 经济效益提升：并购可能带来规模经济效应，降低企业的成本，并提高利润率。
通过合并企业资源和市场份额，企业能够实现更高的效益和更大的市场份额，从而提高企业的价值。
2. 协同效应：通过并购，企业可以利用并购对象的核心能力和资源，实现协同效应。
例如，合并后的企业可以共享研发、生产、销售等方面的资源，提高整体效率。
这种协同效应可以进一步增加企业价值。
3. 市场竞争能力增强：通过并购，企业可以扩大市场份额，提高竞争能力。
并购可以为企业提供更大的资源和市场支持，使企业能够更好地应对竞争对手，并在市场上取得更大的成功。
这将有助于提高企业的长期竞争优势和价值。
然而，并购也存在一些潜在的风险和挑战，这些都应该在对企业价值进行评估时被纳入考虑。
评估并购对企业价值的影响主要包括以下几个方面：1. 财务评估：评估并购对企业财务状况的影响是非常重要的一项工作。
需要对并购后的企业的财务数据进行分析，包括财务结构、盈利能力、现金流等指标，从而全面了解合并后的企业的财务状况，并评估对企业价值的影响。
2. 文化整合评估：并购后，不同企业之间的文化差异可能会带来一些困扰。
文化整合评估需要考虑双方企业的价值观、管理风格、组织结构等方面的差异，并评估是否存在文化冲突，以及这些冲突是否会对企业的价值产生负面影响。
3. 市场评估：并购可能会带来市场份额的增加，但同时也可能带来市场竞争的加剧。
需要评估并购后企业的市场地位和竞争力，以及这些因素对企业价值的影响。
4. 法律和政策环境评估：并购可能需要满足一系列的法律和政策要求。
需要评估并购后企业是否符合相关法律和政策要求，并评估这些要求对企业价值的影响。
公司并购中的资产评估方法在公司并购中，资产评估是一个关键的环节。
只有通过准确评估被收购公司的资产价值，才能为合并双方提供决策依据，确保交易的公平和合理性。
本文将探讨公司并购中常用的资产评估方法，并分析其适用场景和优缺点。
一、市场比较法市场比较法是一种常用的资产评估方法。
它通过对类似资产市场交易的比较，找到市场价值的参照对象，并依据市场交易价格和其他影响价格因素，来确定被评估资产的市场价值。
该方法适用于具有良好市场竞争和流动性的资产，尤其适用于股权和不动产的评估。
然而，市场比较法的局限性在于市场交易数据的可获取性和可比性，以及在高度专业化和少数市场的情况下，可能导致市场比较法的精确性受到挑战。
二、成本法成本法是另一种常用的资产评估方法。
它基于资产的重建或替代成本来确定其价值。
成本法认为，资产的价值应该等于其重建或替代所需的成本，减去已经过的折旧和损耗。
该方法适用于独特性较强的资产或无法在市场交易中找到可比较的数据的情况。
然而，成本法忽略了市场价值对资产价值的影响，可能无法准确反映资产的实际价值。
三、收益法收益法是基于资产未来收益的估计来确定其价值的方法。
它将资产的价值定义为其所能产生的未来经济利益的折现值。
该方法适用于以现金流为导向的资产，并且对于评估未来利润增长潜力较大的公司特别有用。
然而，收益法的风险在于对未来现金流的预测不确定性，以及对折现率的选择。
四、市场资本化收益法市场资本化收益法是一种结合了市场比较法和收益法的资产评估方法。
它通过将资产未来收益的预测与类似资产的市场交易数据相结合，来确定资产的价值。
该方法适用于市场交易数据可获取性较好的资产，并且对未来收益预测有一定的准确性。
然而，市场资本化收益法也存在对数据可比性和未来预测的挑战。
综上所述，公司并购中的资产评估方法多种多样，并且各有优缺点和适用场景。
在实际操作中，评估师需要综合考虑被评估资产的特点、市场环境和数据可获取性等因素来选择合适的评估方法。
上市公司并购价值评估方法选择比较研究一、引言近几年来，我国证券市场上市公司并购活动快速发展，2009年沪深两市参与并购的上市公司总数及交易资产总量均创下了历史记录。
在公司并购过程中，目标公司价值评估的准确与否很大程度上决定了交易是否能够完成，而在目标公司价值评估中，评估方法的选用更是重中之重，是目标公司价值评估的关键所在。
根据中国资产评估协会2004年发布的《企业价值评估指导意见(试行)》第二十三条规定，注册资产评估师受并购企业或目标企业之托执行企业价值评估业务时，应当根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，恰当选择评估方法。
从理论层面来看，或者说从我国现行的资产评估相关准则来看，在评估业务中需要遵循这样两个逻辑：其一，评估时应首先明确评估目的，根据评估目的确定资产评估的价值类型，而价值类型又决定着具体操作过程中评估方法的选择，也即评估目的和价值类型会对价值评估方法的选择产生一定的影响，且在选择评估方法时，还需要针对被评估企业所在行业特点，竞争情况和被估企业自身的具体情况进行分析比较，根据现实情况可以搜集到的材料最终确定评估方法。
其二，并购时收购方主要看中的是目标公司或其资产能够为公司带来的未来价值，如果从这种角度讲，在价值评估方法的选择中应该首选收益法。
那么，我国上市公司并购中的价值评估方法选用时是否受到评估目的、价值类型、行业、竞争等因素的影响？实务中价值评估方法的选择是否与评估理论有效的契合？如果实务中价值评估方法的选择没有受到评估目的、价值类型等的显著影响，原因何在？我国现行并购中是否较多的应用收益法来进行价值评估？鉴于此，本文针对上市公司2009年并购重组中价值评估方法的选择进行研究，以期能够描述上市公司并购重组中价值评估方法选择的现状，进而对其进行剖析。
二、文献综述(一)国外文献国内外学者对企业价值评估进行了深入探讨，对企业价值评估方法亦做过较为系统的研究。
梳理国外关于企业价值评估方法的文献可以发现，1938年威廉姆斯博士在《投资价值理论》一文中提出的现金流价值评估模型是以后很多折现法估值模型的衍生基础。
1953年威斯顿较为详细地论述了公司价值评估的表格方法。
1958年Modigliani和Miller 教授阐述的MM定理以及1965年William Sharpe 提出的资本资产定价(CAPM)模型等为现代公司价值评估理论和方法的发展奠定了基础，以后几十年，国外企业价值评估评估方法不断完善。
20世纪80年代，蒂姆·科勒、马克·戈德哈特、戴维·维塞尔斯对企业价值评估方法进行了较为深入和系统的研究，提出了著名的麦肯锡价值评估模型即现金流折现模型。
Gebhardt，Lee and Swanminathan(2001)和Chenetal(2003)认为采用折现现金流量法估计创业企业的价值时，由于企业所处的发展阶段不同，可以对股价模型的内在假设进行修正，从而导致模型参数设定有所变化。
布瑞德福特·康纳尔(2002)系统介绍了现金流量折现法理论，并用福特公司作为实例具体介绍了该方法的实际应用。
阿斯沃斯·达莫达让(2005)阐述了在新经济环境中高科技公司等非传统行业的企业价值评估问题，研究了如何用现金流量贴现法来估计技术性公司的价值，此外还讨论了运用相对价值评估法和实物期权法评估技术性公司的可行性和适用性。
Phillip R. Daves、Michael C. Ehrhardt、Ronald E. Shrieves在《Corporate Valuation: A Guide for Managers and Investors》中构建了一个完整的评估框架，从实践角度阐述了企业价值的评估方法和程序，具体介绍了如何预测未来财务报表和公司未来自由现金流的方法。
除去上述研究主流企业价值评估方法的文献，还有一些文献研究其他评估方法在企业价值评估中的应用，如EVA价值评估法和期权法等。
(二)国内文献对比而言，国内许多学者也对企业价值评估方法进行了较为深入的研究，研究者对企业价值评估的方法体系及具体方法都进行了一些研究。
一部分学者对企业家之评估的方法体系进行了研究，汪平(2000)从财务视角探讨了企业价值评估的具体方法，对公司自由现金流量法进行了较为详尽的论述；傅依、张平(2001)借鉴国外价值评估模式的思路，建立了企业经营战略分析、会计分析、财务分析、前景预测到具体的企业价值评估方法框架。
李麟、李骥(2001)，陆敏(2002)，李光明(2005)，武勇、刘曼琴(2005)，刘捷、王世宏(2006)，赵建华(2007)，王志华、王跃(2010)，赵坤、朱戎(2010)等从理论上系统总结了企业价值评估的成本法、市场法、收益法等各种方法，并对评估方法的适用性和局限性做出了较充分的理论分析。
还有一些学者针对价值评估方法的选择以及具体的评估方法适用性进行了研究，王莹莹(2004)研究了根据不同动因对价值评估方法选择的影响。
王建中等(2004)、邓秀英、颜永平(2007)等进行了股权自由现金流量估价模型评估值与各企业市场价值的比较，验证了现金流量折现(DCF)模型在我国资本市场上的适用性。
顾银宽等(2004)分析了EVA贴现估价法的理论模型，探讨了其在我国上市公司价值评估中的应用。
吕学梁、王连华(2005)对基于实物期权理论的企业价值评估方法进行论述并分析该方法在实例中的应用，分析结果表明实物期权方法能够正确评价企业的价值。
谭文(2009)对基于价值链的企业价值评估方法进行了研究，对各种评估方法进行分析和比较，提出应运用价值链进行企业价值评估。
史静(2009)对基于现金流量折现法的企业价值评估进行了研究，并采用案例研究方法对现金流量折现法评估价值和市场价值进行比较分析，认为现金流量折现法能够较精确地评估企业价值。
曹中(2009)在研究收益法核心思路的基础上，针对我国企业价值评估的现状和存在的问题，指出了收益法的缺陷并对收益方法的度量方法进行了更深入地讨论并构建以下模型：企业当期实现的价值=企业当期资本的投入+资本当期实现的增值。
黄静，王菊(2009)对传统企业评估方法和实务期权定价法进行了比较，并在此基础上研究了实物期权理论在企业价值评估中的应用领域及其局限性。
张宏霞、陈泉(2010)认为可以期权法对高科技创新企业进行估价。
从上述中西方文献发现，现阶段评估界对企业价值评估方法的研究越来越丰富，但主要还是集中在理论研究，实证研究相对较少，尤其是较少有研究运用数据来分析评估目的、价值类型、行业等因素对价值评估方法选择的影响。
本文则结合2009年深证上市公司并购案例，对评估方法的选择及其运用中出现的问题进行分析，研究我国上市公司并购重组中的价值评估方法选用时是否受到评估目的、价值类型、行业、竞争等因素的影响？实务中价值评估方法的选择是否和评估理论能够有效契合，实务中价值评估方法的选择没有受到评估目的、价值类型等的显著影响。
三、上市公司并购价值评估现状分析(一)样本选取和数据来源本研究是以从CSMAR数据库和巨潮咨询网站上搜集的2009年深圳证券交易所内上市公司发生的140笔上市公司并购相关交易所发生的评估事件作为样本。
选取样本的标准为：评估报告披露日期为2009年1月1日至2009年12月31日期间；委托方为深圳证券交易所内的上市公司；评估目的为收购、转让股权或收购资产；已披露评估报告和交易公告。
本文以2009年我国上市公司并购评估事件为样本，选取可能对评估方法的选用有影响的几个因素进行重点描述统计。
描述的因素主要包括评估目的、评估价值类型、目标企业所属行业以及评估方法的具体选用状况。
(二)上市公司并购价值评估统计主要从以下方面进行了统计：(1)上市公司并购总体概况。
据CSMAR数据库统计，2009年度深证上市公司中共69家上市公司发生并购交易，涉及140宗资产评估以及交易，2009年发生并购交易的上市公司行业分布情况如(表1)所示。
可以看出，从发生并购业务的上市公司所属行业来看，房地产行业是2009年并购交易规模最大的行业。
交易额占2009年上市公司并购交易总额的31.33%，该行业也是并购业务发生宗数最多的行业，2009年共发生21宗交易，占并购交易宗数的15%，由此可见资金需求量较大的房地产企业是资本市场中并购的积极参与者。
电力行业发生的并购交易宗数比例也较高，交易规模最大、产业整合和升级力度较强。
(2)并购价值评估方法统计。
2009年深证上市公司并购价值评估方法的选择和最终结果选用的评估方法如(表2)所示。
可以看出：第一，从评估时选择的评估方法来看，2009年上市公司并购交易评估方法仍是以成本法和收益法两种方法结合为主。
同时使用成本法和收益法进行评估的案例共83宗，占评估案例总数的59.3%；单独使用成本法的有46宗，占评估案例总数的32.9%，选择成本法进行评估的原因大都是认为收益法受到各种因素的限制或评估对象为企业一部分资产；单独使用收益法的有9宗，占评估案例总数的6.4%；没有一例评估单独使用了市场法，140宗交易中一共只有两宗交易在评估时使用到市场法。
其中一笔交易同时使用了收益法和市场法，但最终还是以收益法的评估结果作为目标公司的评估值。
另外一宗交易是使用了成本法与市场法，但最终还是选择了成本法的结果作为最终的评估值。
第二，从评估最终结果的选用来看，很少有并购交易采取对评估时选用的不同评估方法产生的评估值进行综合来确认最终的价值，绝大多数并购交易都是选用了某一具体的评估方法。
在评估结果选用方面，成本法占据了最主要的地位，共117宗，占评估案例总数的83.6%，其原因可能是源于我国目前市场化程度不高，收益法和市场法的运用并不成熟，成本法较其他两种方法资料收集容易，使成本法运用比例较高。
在2009年上市公司并购的案例中，收益法的使用所占比例不高，多数情况下只作为辅助方法使用，最终结果选用收益法共22宗，占评估案例总数的15.7%。
140宗交易中有一宗交易综合了成本法和收益法的结果，并将最终结果定为成本法和收益法评估结果的算术平均值，其原因是由于该交易被估公司属于发电供气企业，有一定的垄断性，评估人员考虑到成本法对其评估无法体现出垄断的优势，同时对目标公司的未来收益预测又有一定的不确定性，最终选择了将两种方法取算术平均来确定评估价值。
从结果来看，没有并购交易选用市场法作为目标公司的评估值。
(3)分行业评估方法选用。
将深证上市公司发生的140笔并购中评估时选用的方法和结果选用的方法进行统计，如(表3)所示。
可以看出，2009年深证上市公司并购交易中成本法占据了最主要的地位，很多行业所有评估项目最终都是选择了成本法的评估结果，只有塑料制品行业较多的选用了收益法的评估结果。
