华泰研究所

苹果产业链分析⍓近日苹果首次公布供应商名单，涵盖了其材料、生产、代工等领域97%的采购额，共156家公司，我们按照行业将其分为14个大类。

供应商数量最多的子行业依次为IC/分立器件（占21%），连接器、功能件、结构件（占19%），PCB（占9%），被动器件（6%）。

⍓苹果的IC/分立器件供应商主要集中在美国，部分分布在欧洲，少数在韩国、日本等亚洲国家和地区；存储器、硬盘/光驱供应商较集中；被动器件的高端领域被日本厂商垄断，台湾厂商主要提供片式器件等相对标准化、成熟化的产品；PCB供应商主要集中在台湾、日本；连接器、结构件、功能件厂商主要是欧美、日本、台湾公司；显示器件主要由日本、韩国、台湾厂商提供；ODM/OEM主要由台湾厂商承担。

⍓出现在此次公布名单中的A股上市公司主要是安洁科技、比亚迪等；在香港上市的总部在中国大陆的公司主要有瑞声科技等；截止目前还未上市的总部在中国大陆的公司主要有昆山长运、天津力神、蓝思科技等。

⍓根据行业调研，歌尔声学、立讯精密均已成为苹果供应商，但未出现在该名单中，我们认为，主要原因可能是：第一、此次名单主要是基于2011年9月前结束的2010-2011财年度的情况，对于处于成长放量中的公司覆盖不全；第二、该名单有一定不全面性，苹果公布该名单覆盖了97%的采购额，根据行业调研确认的数家供应商并不在该名单中，如音频编码芯片供应商Cirrus等。

⍓我们从典型苹果产品的成本构成、各国家和地区电子产业在苹果价值链中的分布比例这两个角度对苹果产品的价值分布进行了分析。

处理器、存储器、基带芯片等IC，以及液晶面板、触摸屏成本占比较高。

在利润分配中，苹果占据最大份额；韩国公司、美国其他公司也占据了一定的利润；台湾在产业链中附加值不高，利润占比较小；中国大陆同样只获得了较小的利益分配。

风险提示。

苹果的新产品开发进度较快，供应商的技术工艺如果不能相应⍓提升，有被替换的风险。

最近52周行业表现电子沪深3005.39%-4.61%11-0111-0211-0311-0511-0611-0711-0811-0911-1111-1212-01 -14.61%-24.61%-34.61%谨请参阅尾页重要申明及华泰联合证券股票和行业评级标准目录苹果供应链公司分析 (4)供应商行业分类 (4)细分行业供应商分析 (4)苹果供应链公司总结 (9)苹果产品的价值分布 (14)典型苹果产品成本构成 (14)苹果产业链价值在国家/地区间的分配 (17)总结 (18)风险提示 (18)图表目录图1：Apple供应商行业分类 (4)图2：IC/分立器件细分领域供应商 (5)图3：内存供应商 (5)图4：硬盘/光驱供应商 (5)图5：被动器件供应商体系 (6)图6：苹果的PCB供应体系 (6)图7：苹果的连接器、结构件、功能件供应体系 (7)图8：苹果光学元件供应商 (7)图9：苹果电声组件供应商 (7)图10：苹果电池供应商 (8)图11：苹果显示器件供应商 (8)图12：苹果外设供应商 (9)图13：苹果包装材料供应商 (9)图14：苹果代工厂商 (9)图15：供应商行业分布比例 (14)图16：iPad 2成本分拆 (16)图17：iPhone利润在各国家/地区间的分配 (17)图18：iPad利润在各国家/地区间的分配 (17)表格1：苹果供应商列表（156家） (10)表格2：iPhone 4（16G版）成本分拆 (14)图表目录图1：Apple供应商行业分类 (4)图2：IC/分立器件细分领域供应商 (5)图3：内存供应商 (5)图4：硬盘/光驱供应商 (5)图5：被动器件供应商体系 (6)图6：苹果的PCB供应体系 (6)图7：苹果的连接器、结构件、功能件供应体系 (7)图8：苹果光学元件供应商 (7)图9：苹果电声组件供应商 (7)图10：苹果电池供应商 (8)图11：苹果显示器件供应商 (8)图12：苹果外设供应商 (9)图13：苹果包装材料供应商 (9)图14：苹果代工厂商 (9)图15：供应商行业分布比例 (14)图16：iPad 2成本分拆 (16)图17：iPhone利润在各国家/地区间的分配 (17)图18：iPad利润在各国家/地区间的分配 (17)表格1：苹果供应商列表（156家） (10)表格2：iPhone 4（16G版）成本分拆 (14)苹果供应链公司分析近日，苹果首次公布供应商名单，涵盖了材料、生产、代工等领域97%采购额，共156 家公司，我们按照细分行业对这些公司进行分类分析。

华泰研究报告
华泰研究报告
华泰研究报告是由华泰证券研究所撰写的一份有关特定研究领域或特定公司的研究报告。

华泰证券作为国内领先的综合性证券公司，其研究报告具有一定的权威性和市场影响力。

华泰研究报告一般包括以下几个方面的内容：
第一，报告的概述。

研究报告一般会在开头给出报告的概述，包括研究的目的、研究方法和数据来源等。

第二，宏观经济分析。

研究报告会对当下的宏观经济形势进行分析，涵盖经济增长、通货膨胀、货币政策等方面。

第三，行业分析。

研究报告会对特定行业的发展趋势进行深入研究，包括产业链分析、竞争格局分析、政策环境分析等。

第四，公司研究。

针对特定公司，研究报告会对其业绩、财务状况、竞争优势等进行详细分析，同时对公司的估值和投资建议进行预测和展望。

第五，风险提示。

研究报告会对投资者关注的风险因素进行提示和分析，帮助投资者做出明智的投资决策。

第六，投资策略和展望。

研究报告会针对特定公司或特定行业，提出相应的投资策略和展望，帮助投资者制定个人的投资计划。

华泰研究报告在投资领域具有一定的市场影响力，被广大投资者和业界专业人士所关注和引用。

作为投资者，我们可以通过阅读华泰研究报告，了解到公司的基本情况、行业的发展趋势和投资的风险因素，从而更好地做出投资决策。

总之，华泰研究报告是一份对特定研究领域或特定公司进行深入研究和分析的报告，以其权威性和市场影响力得到广大投资者的关注和认可。

阅读华泰研究报告可以帮助我们更加了解投资标的和市场形势，从而做出明智的投资决策。

宏观经济培训心得宏观经济培训心得篇1这几天通过观看录制的华泰联合证券研究所首席经济学家陆磊(拥有10来年央行政策研究室工作经历)给基金公司基金经理们的讲座,受益匪浅,觉得在陆磊老师6个小时的讲座学到的宏观经济学知识比在复旦上半年宏观经济学课程学的东西还多.总结归纳起来学到的心得有如下几点:第一,学校中学的宏观经济学理论背后都有隐含的假设条件,而课堂讲授知识时过分地注重教条式经济理论和经济学公式的背诵和记忆,忽视了这些经济理论所隐含的假设条件以及逻辑推理过程,结果是运用这些理论分析并预测中国经济宏观经济运行时会产生很大的偏差和错误.如,在宏观经济学理论中投资需求与利率成反比关系,也就是说当利率上升时,投资需求减少,反之则相反.这个关系成立的前提条件是投资部门主要是私有部门,他们做出的投资决策是理性的,它会权衡投资项目的收益率与贷款利率之间的大小,如果贷款利率提高,那么那些收益率较低的项目由于无利可图而终止.但在中国国有企业占据了中国的大半江山,它们存在着道德风险,即这些国企的管理层做出投资决策的出发点考虑的是自己通过做项目可以捞多少灰色收入,项目做下来能为地方政府贡献多少GDP,而不是考虑做这个项目企业可以赚多少钱,风险有多大.这样的结果是国有部门的投资需求与贷款利率的关系并不大,即使投资项目收益率低,甚至连银行贷款也还不了,国企仍旧有强烈的投资需求,因为只要有投资,国企官员就可以捞更多灰色收入,可以为自己升职提供更多的政治资本,至于这个项目能挣多少钱并不是考虑的主要因素,即使项目不挣钱,国企短期内也没有破产风险,银行和地方政府都会为国企掏腰包.这样,在中国这种经济环境下,由于国企在投资中占主导地位,利率上升,投资需求并不会下降.总之,在应用经济理论分析各种经济政策的效应时,一定要注意这些理论的前提假设和逻辑推理与中国的经济环境是否相符,否则将导致错误的结论.心得体会,学习心得第二,短期经济预测所涉及的因素太多,很难去把握,而中长期因素相对而言比较容易确定,今后投资中对那些宏观经济分析师对中国经济的短期波动的预测不用太当回事,而把眼光放在确定性的中长期经济前景上.陆磊的中国短期经济波动预测的分析框架主要包含了三个主要因素:(1)宏观经济变量的微观基础,也就是构成消费需求.投资需求.政府投资需求以及净出口(国外需求)的微观基础,如净出口方面对美国的出口为主要决定因素,那么美国消费的复苏对中国净出口影响较大,投资需求中国有企业对GDP的影响较大,那么在投资需求的分析中应分析国有企业对相关经济变量的反应函数;(2)经济和政治制度基础,主要指经济是政府主导还是市场主导,如中国.日本等出口导向型经济政府主导为主,而美国等西方国家是市场主导型经济,分析宽松货币政策对不同国家经济影响时要考虑不同的经济制度下货币政策的效应;第(3)政策偏好和政策取向,指的是政府在当下的经济环境下是以保经济增长为主.还是以调节收入分配为主等哪个政治目标为主.不同阶段,经济波动中的主导因素完全不同,如当下经济状况,市场普遍认为经济增长的主导因素是政府调节经济结构(即收入分配)为主,在这种情况下,房地产市场受到打压,而民营经济通过创业板等融资渠道得到发展,在这种实体经济情况下,股市也出现了主板市场估值偏低,而创业板等公司估值偏高.没有对中国经济的长时间观察以及深厚的政府关系资源,很难判断短期经济波动哪个因素起主导作用;即使有以上资源预测短期波动正确性的概率也比较低.对于投资而言,投资应该是做正确概率大的事情,做相对确定的事,所以中国经济短期波动方面花费精力要少一点.中国经济的中长期发展分析框架主要是分析劳动力.资本.技术等因素的收益能否持续提高,同时要看中国制度改革能否使这些要素充分利用.从劳动力要素来看,自_99年以来大学扩招的大学生(_年毕业大学生将近600万)是为今后10年经济发展的主力军,只要这部分大学生能够实现充分就业今后10年的经济发展问题不大;资本要素经过30年改革开放的积累中国是不缺的,技术要素要取决于全球创新活动的成果.制度方面而言,看过《改革开放30年》的就知道经过_90年______南巡讲话以后,经济发展已经成为政治阶层的共识(CommonSense),我对中国高层为经济发展而做出的制度改革有信心总之,中国未来10年经济的中长期发展前景我认为是比较确定的,至于短期的经济波动,我认为比较难把握,因而今后的投资中这种把握性不大的判断花的精力要少一点.最后,通过学习了解了中国央行和政府的决策机制,对中国经济决策体系有了更深的认识.央行的首要目标是控制通货膨胀,对于GDP是否增长则是次要目标,当发生了通货膨胀,那么央行要承担责任,而如果经济上行,发改委等部门受到奖励,与央行无关;同样,经济下行,发改委等部委受到惩罚,也与央行无关.对于加息,央行只有建议权,没有决策权,决策权在国务院,加息既是调节通胀的工具,也是调节收入(政治)的手段,所以央行不能决定加息,而由国务院负责是否加息.宏观经济培训心得篇2宏观经济学学习心得体会首先,感谢教育部提供这次学习机会,短短的三天的学习,不仅聆听到了叶航老师深入浅出的宏观经济学课程教学,同时丰富了一些我国宏观经济调控的历史,和宏观经济学理论发展的前沿.现将主要收获总结如下:一.宏观经济学的课程教学.宏观经济学课程与微观经济学最大的区别就是微观经济学体系比较严谨和完整,而宏观经济学观点庞杂,学派林立,争论较大.如何准确把握这些观点的分歧,向学生们呈现学派之间的差异很是关键.叶航老师主要介绍了索罗模型和哈罗德-多玛模型关于经济收敛性问题的分歧,在分歧点介绍和明晰的过程中,不仅促使自己深入思考这些模型的出发点和假设前提,而且还启发学生进行深入思考和比较,培养学生们求异思维.此外,宏观经济学与现实经济现实联系比较密切,如何运用这些理论来剖析现实经济运行,也是课堂教学的很重要的一个环节.平时我们学校经济系教研室老师也很注重这一点,关注现实发生的事情,讲述学生身边发生的事情,一方面能够提高学生学习宏观经济学的兴趣,另一方面能够促使学生从书本知识走出来,将书读薄,将书读活.以叶航老师在串讲《我国宏观调控30年》为例,叶航老师以前后_年来对比分析了我国30年宏观调控的历史演进,坚信了宏观经济学必须有微观基础,不同的微观基础—--居民偏好和企业约束---将成为宏观经济调控手段和抓手.关于教学课件方面,叶航老师也给了很好的启示.以介绍菲利普斯曲线为例,结合弗里德曼的铅笔商的故事,配合课件动画效果,绝妙的展示了货币主义学派的通胀现象归根结底就是货币发行的这一观点.二.宏观经济方面的研究体会在课堂上,叶航老师在串讲《我国宏观调控30年》过程中,体会到叶老师对经济运行把握的独到之处.将GDP和CPI波动曲线放在一起,看到许多有趣的现象.第一是GDP和CPI高度相关,还没有出现西方国家的滞涨现象,并根据GDP波动将趋于收敛而CPI波动趋于发散的现象,大胆提出了滞涨是一国发展到一定时期的产物的假设.这是值得我们思考和实证研究的命题.其次,叶航老师还指出了〝利用计算仿真方法来研究宏观经济〞将是未来研究的方向,并且展示了自己研究的成果,深有启发.三.同行讨论在本次学习过程中,很荣幸结识来自不同学校的同行老师,并在课余饭后与之探讨相关问题,不仅收获了友谊,还收获了知识.宏观经济培训心得篇3如果说微观经济学是描述个体经济的话,那么宏观就是描述总体经济的;如果说微观的主题是讨论价格是如何决定的话,可以称为价格理论的话,那么宏观的主题就是讨论收入是如何决定的,可以称为收入理论.这学期对宏观经济学的学习,值得肯定的是,我始终在用着一个踏实认真的态度在学习.虽然有时老师讲得有些快,有些抽象不容易理解,但是我始终跟着老师的思路走,课下及时看书,每看一句话都要充分理解它的含义,都要弄明白,并一定要和实际生活联系在一起,甚至还要和微观经济学联系在一起,比如我学到失业与通货膨胀时想到的微观经济学学到的工资理论,学到宏观生产函数的性质一:总产出随就业量的增加而增加又联想到微观经济学学到的生产的三个阶段等,并且能够提出自己的想法思路,而不是单纯地向老师索要答案,这一点比学习微观经济学做得要好.但是,我对宏观经济学学的学习还有很多不足之处,概括起来就是思维方式的问题,我并没有充分了解这门学科的特征,这直接导致我没有用一个正确的思维方式学习这门学科.例如,绪论提到的宏观经济学是广泛研究各经济总量间关系的科学.这句话我背的非常熟练,但并没有充分透彻的理解,其实这句话不仅概括了宏观经济学是研究什么的,进一步也告诉我应当用什么思维方式去学习,也就是书中进一步展开的所注重的不是单个经济单位及单一经济变量的变化规律,而是一个国家经济运行中经济活动的总体或宏观经济总量的变动.看到这里我不禁联想到学到宏观生产函数有两条重要的性质.第一条:总产出随就业量的增加而增加;第二条:随着总就业量的增加,总产出按递减的比率增加.当时我想的是为什么没有这样的一种情况:当就业量足够多的时候,产出随着就业量进一步的增加而递减,我感觉我考虑的很有道理,因为在上学期微观中就是这种劳动总产量下降的趋势,但我现在知道了这是在微观经济学中研究单个企业厂商生产活动时考虑的情况,在宏观角度,由于研究的是经济总量,对一个国家来说,总产出不会出现随就业量(投入)的增加而减少,因为一个国家有成千上万企业,不会每个企业都会出现劳动总产量下降的情况,总体也不会出现的.而且我注意到同样的概念和经济原则可以在宏观和微观分别使用,但不能简单地进行加总和综合,比如:通货膨胀成因中提到的需求拉动通货膨胀和成本拉动通货膨胀,后者又分为两种工资推动通货膨胀和利润推动通货膨胀.工资提到工会,利润提到垄断和寡头都是适用于不完全竞争市场的.而前者需求拉动通货膨胀则不能很简单的就拨到完全竞争市场上,因为即使是寡头和垄断企业也不能定价太随意,也要考虑消费者的需求和承受能力.其次,在绪论中我明白了宏观经济学要研究一般价格水平的决定问题,而不是个别产品的价格决定问题.一般价格水平,我的理解是价格弹性比较低的一般消费品而不是弹性很高的奢侈品,我又想起了学到凯恩斯主义总供给曲线提到的当货币工资不变价格水平上升时,实际工资下降,厂商对劳动的需求将会增加并且大于劳动供给,从而扩大产出.进一步理解:虽然价格水平上升采购原材料成本高了,也就是生产总成本高了,但只要产成品卖的价钱高于总成本厂商还能获得收益,我当时提出一个设想,假如厂商生产的东西价格弹性大,需求少了,卖不了那么多不就赔了么?书上说的不就不对了吗?现在一想,是我想歪了,宏观经济学一般是不考虑价格弹性的.再次,在宏观经济分析中经常做出各种假定,比如假定消费曲线:c=a+by,这种假定也是有道理的,因为多个消费者的消费总曲线也可以近似为这种关系.还有很多类似的假定也是我平时没有留意的.以上就是我学习宏观经济学的最大体会,我还希望,我一开始而不是结课后就能把握学科的特点,用正确的思维方式思考研究问题,领悟理解问题快一些,虽然这对我来说可能很艰难,但我一直在努力做到这一点.现在我思考出一些了,而且我明白了思维方式的问题只有靠自己领悟,自己领悟到了会是一个很好的提高.宏观经济培训心得。

谈谈我对证券公司一些部门的理解[原创] 作者：cnfake一、序刚才看了论坛有一篇“科普 - 证券公司各部门介绍”，想必这位哥们是09年刚进南京(华泰?)证券研究所工作吧。

没经历过市场变迁和动荡。

想必到现在2013年的时候，感悟有所不同了吧。

本人自研究生毕业起，就一直在证券行业转，券商呆过，基金公司呆过，也在市场其他机构呆过，一共10年多了。

所以不敢说十分了解，但是可以给这哥们的文章提供一些补充。

二、前台业务部门任何公司，都有前中后台之分。

证券公司因为接受证监会监管，因此和银行、信托、基金、期货、保险公司一样，都分比较明显的前中后台。

这区分，是按接触客户的远近（或者说业务角度）来区分的。

先从前台说起，前台一般就是纯业务部门，给公司创造价值。

从传统意义来说，证券公司业务包括经纪业务、投资银行业务、资产管理业务、证券自营业务、投资咨询业务。

大家可以从《证券法》和《证券公司监督管理条例》中看到对这些业务资格的定义。

所以早期，证券公司一般都按照业务设了单独的部门，比如经纪业务总部、投资银行部、资产管理部、证券自营部、研究所等。

1）经纪业务经纪业务最为广大投资者熟悉，为投资者提供代理买卖证券服务。

在公司总部一般有经纪业务总部，管着全国几十个或者几百个证券营业部，而这些证券营业部通过现场或者非现场的方式给投资者提供了股票、基金买卖的平台。

证券公司按照国家规定从中收取佣金。

这块业务是证券公司较为稳定的业务来源。

为什么说较为稳定呢，在早期大约5-10年前的时候，这几乎是证券公司几乎的业务来源，有些全牌照的公司达到收入60%以上，一些小公司甚至达到收入的90%以上。

但是这从交易中收取佣金，又不太稳定。

因为佣金是交易量乘以佣金费率。

交易量么，你打开行情软件看看就知道了，每年都不稳定，行情好的时候交易量上千亿一天也有的，交易量不好的时候甚至只有一百亿。

（记住是交易量，不是指数）。

此外，佣金费率和竞争关系密切。

在一些竞争密集的地方，如北上广深，长三角珠三角等地方，一个城市有上百家证券营业部，所以现在佣金都降低到万3万5很正常（国家规定上限是千分之3）。

东方证券研究所
东方证券研究所是中国最大的证券公司之一，也是中国A股市场上最具竞争力的研究与投资团队之一。

成立于1992年，总部位于上海，是东方证券集团下属的研究机构。

东方证券研究所拥有一支实力雄厚的研究团队，涵盖了宏观经济、行业研究和公司研究等领域。

研究团队成员大多具有丰富的研究经验和深厚的行业背景，经常参与投资决策和行业动态调研，提供及时准确的研究报告和投资建议，为客户的投资决策提供重要参考。

宏观经济研究是东方证券研究所的一个重要方向。

研究团队会对国内外宏观经济形势进行全面分析，研究宏观政策的影响，预测经济走势和政策变化。

他们会从宏观层面出发，分析中国经济的整体状况，评估各种宏观经济指标的变化和影响，为客户提供对经济环境的深入了解，以及相应的投资策略建议。

行业研究是东方证券研究所的另一个重点领域。

研究团队会对不同的行业进行深入研究，掌握行业的最新动态和发展趋势。

他们会分析行业的供需关系、利润状况、竞争格局等因素，评估不同行业的投资价值和风险。

通过建立行业研究模型和推动国内外一线机构合作，东方证券研究所在行业研究方面积累了丰富的经验和独到的见解。

此外，东方证券研究所还注重公司研究。

他们会对上市公司进行深入调研、分析和评估，掌握公司的基本面和发展前景。

基于公司研究的结果，研究团队会提供对不同公司股票的投资评
级和目标价，对客户的投资决策提供专业意见。

总之，东方证券研究所作为东方证券集团的重要组成部分，拥有实力雄厚的研究团队，提供全面、准确、及时的研究报告和投资建议。

他们力求为客户提供专业的投资研究服务，帮助客户把握投资机会，实现投资增值。

平安证券研究所非银金融&金融科技研究团队市场波动冲击券商盈利，看好23年业绩修复——证券行业2022年年报综述2023年4月5日行业评级证券强大于市（维持）王维逸S1060520040001（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）韦霁雯S1060122070023（一般证券业务）要点总结⏹全年市场交投活跃度下滑，券商业绩持续承压。

2022年以来受国际关系、疫情冲击等内外部环境不确定性影响，全年权益市场主要指数均震荡下行，叠加上年高基数效应影响，全年日均成交额10149亿元（YoY-10.5%）。

据中证协口径，2022年140家证券公司实现营收3949.7亿元（YoY-21.4%）、净利1423.0亿元（YoY-25.5%），合计平均ROE约5.3%（YoY-2.5pct）。

收入结构变动较大，目前已披露年报的23家上市券商合计经纪/投行/资管/信用/自营净收入占比分别为22%/12%/10%/11%/17%。

其中，自营收入占比同比-8pct，降幅最大；投行收入占比同比+2pct，增幅最大。

⏹头部券商业绩凸显韧性，自营与投行业务为业绩胜负手。

23家已披露年报的上市券商中，归母净利CR5、CR10分别55.1%、85.1%，分别同比+6.8pct、+5.7pct 。

十大券商（归母净资产排名前10 ）业绩同比降幅略窄于行业，主要系自营、投行两大业务净收入的同比增速领先行业；十大券商合计杠杆倍数4.3倍（YoY-0.2倍）、ROE约7.1%（YoY-3.8pct），均高于上市券商整体。

⏹Q4自营表现环比改善，投行收入高基数下同比下滑。

1）经纪：成交额与佣金率均承压，23家上市券商合计证券经纪净收入同比-19%；新发基金份额大幅下滑，代销金融产品收入同比-25%。

2）投行：IPO承销规模同比+8%、再创新高，23家上市券商合计投行净收入同比-5%。

3）自营：Q4单季度23家上市券商自营收入环比+34%，全年自营收入仍同比-47%；头部券商非方向性转型领先、投资规模与能力占优，自营业绩更为稳健，自营收入前10上市券商收入份额同比+14pct。

电子增持/维持评级分析师卢山SAC执业证书编号:s100051106000182125092lushan@李欣SAC执业证书编号:S1000511120002(0755)8212 5064lixinsz@苹果产业链分析y近日苹果首次公布供应商名单，涵盖了其材料、生产、代工等领域97%的采购额，共156家公司，我们按照行业将其分为14个大类。

供应商数量最多的子行业依次为IC/分立器件（占21%），连接器、功能件、结构件（占19%），PCB（占9%），被动器件（6%）。

y苹果的IC/分立器件供应商主要集中在美国，部分分布在欧洲，少数在韩国、日本等亚洲国家和地区；存储器、硬盘/光驱供应商较集中；被动器件的高端领域被日本厂商垄断，台湾厂商主要提供片式器件等相对标准化、成熟化的产品；PCB供应商主要集中在台湾、日本；连接器、结构件、功能件厂商主要是欧美、日本、台湾公司；显示器件主要由日本、韩国、台湾厂商提供；ODM/OEM主要由台湾厂商承担。

y出现在此次公布名单中的A股上市公司主要是安洁科技、比亚迪等；在香港上市的总部在中国大陆的公司主要有瑞声科技等；截止目前还未上市的总部在中国大陆的公司主要有昆山长运、天津力神、蓝思科技等。

y根据行业调研，歌尔声学、立讯精密均已成为苹果供应商，但未出现在该名单中，我们认为，主要原因可能是：第一、此次名单主要是基于2011年9月前结束的2010-2011财年度的情况，对于处于成长放量中的公司覆盖不全；第二、该名单有一定不全面性，苹果公布该名单覆盖了97%的采购额，根据行业调研确认的数家供应商并不在该名单中，如音频编码芯片供应商Cirrus等。

y我们从典型苹果产品的成本构成、各国家和地区电子产业在苹果价值链中的分布比例这两个角度对苹果产品的价值分布进行了分析。

处理器、存储器、基带芯片等IC，以及液晶面板、触摸屏成本占比较高。

在利润分配中，苹果占据最大份额；韩国公司、美国其他公司也占据了一定的利润；台湾在产业链中附加值不高，利润占比较小；中国大陆同样只获得了较小的利益分配。

华创证券研究所
华创证券研究所是一家在中国证券市场具有重要影响力的研究机构。

该研究所以提供优质的研究服务闻名于业内，其研究报告深受投资者的重视。

华创证券研究所成立于2012年，总部位于中国上海。

研究所
的研究范围广泛，涵盖股票、债券、期货、保险、基金等各类证券产品。

研究所拥有一支由经验丰富的研究团队组成的专业团队，他们深入研究宏观经济、行业趋势和个股分析，为投资者提供全面、深入的研究报告和投资建议。

华创证券研究所的研究报告通常包括对宏观经济形势的分析、行业动态的解读、个股的价值评估等内容。

报告通常由经济学家、行业分析师和投资研究员共同完成，以确保报告的客观性和准确性。

华创证券研究所的研究报告被广大投资者所看重的原因之一是其独立性。

作为独立的研究机构，该研究所与华创证券交易部门相互独立，不受任何利益关系的干扰，以确保研究报告的客观性和中立性。

此外，华创证券研究所的研究报告还注重提供实用的投资建议。

研究报告通常会给出买入、持有或卖出的具体建议，并给出相应的理由和依据。

这些建议和分析对投资者来说是十分有价值的参考，可以帮助他们更好地进行投资决策。

华创证券研究所的研究报告在中国证券市场中具有一定影响力。

这得益于该研究所专业的研究团队和高质量的研究报告。

投资者一般会认真阅读华创证券研究所的研究报告，并结合自己的判断进行投资决策。

总之，华创证券研究所作为一家提供优质研究服务的机构，为投资者提供了重要的研究报告和投资建议，并在中国证券市场中具有一定影响力。

该研究所独立、客观的研究态度，以及专业研究团队的实力，使其成为广大投资者的重要参考之一。

中信证券研究所
中信证券研究所是中国证券行业的一个重要研究机构，其成立于2004年，是中信证券股份有限公司设立的专门研究机构，
致力于为中信证券的投资决策提供科学、准确、全面的研究报告。

中信证券研究所的成立旨在提高公司的投资决策能力和竞争力，并为客户提供高质量的投资咨询服务。

研究所拥有一支专业、高素质的研究团队，包括证券研究员、经济学家、金融分析师等，他们具有丰富的行业经验和卓越的研究能力。

中信证券研究所的研究覆盖范围广泛，包括宏观经济、行业分析、个股研究、投资策略等多个领域。

研究所定期发布经济金融、公司研究、行业研究等报告，为投资者提供及时、准确的投资信息。

同时，研究所还提供专业的投资策略咨询，帮助客户制定科学合理的投资方案。

中信证券研究所秉承独立、客观、科学的原则，以市场为导向，坚持以研究为中心，以客户为导向，为投资者提供真实、全面的信息。

研究所研究报告发表后，会及时与相关部门进行沟通，保证信息的准确性和可靠性。

中信证券研究所在研究水平和专业能力上有着较高的声誉，得到了广大投资者的认可和信赖。

多年来，中信证券研究所连续多次获得中国证券协会评选的“金牌行业研究机构”、“十佳行
业研究团队”等荣誉。

总之，中信证券研究所作为中国证券行业的重要研究机构，以其专业的研究团队、全面的研究覆盖范围和独立客观的分析能力，为中信证券的投资决策提供了有力支持，并为广大投资者提供了优质的投资咨询服务。