财务成本管理(2016) 第03章 长期计划与财务预测 课后作业

2016年注会考试《财务成本管理》习题解析：长期计划与财务预测2016年注会考试《财务成本管理》习题解析：长期计划与财务预测 A．如果本年的销售净利率、资产周转率、资产负债率和股利支付率已经达到公司的极限，则以后年度可持续增长率为零B．如果本年的销售净利率、资产周转率、资产负债率和股利支付率与上年相同，则本年的实际增长率等于上年的可持续增长率C．如果本年的销售净利率、资产周转率和股利支付率与上年相同，资产负债率比上年提高，则本年的可持续增长率低于上年的可持续增长塞D．如果本年的销售净利率、资产周转率和资产负债率与上年相同，股利支付率比上年下降，则本年的可持续增长率高于上年的可持续增长率2．某公司2016年销售收入为100万元，税后利润4万元，发放了股利2万元，经营营运资本为70万元，长期经营资产为20万元，没有不需要付息的长期负债，可动用的金融资产为10万元，预计2016年销售收入为150万元，计划销售净利率和股利支付率与2016年保持一致，若该企业经营营运资本与销售收入之间有稳定百分比关系，经营长期资产预计保持2016年水平，则2016年外部融资需要量为万元。

A．32 B．28C．25 D．223．A公司经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为30%。

假设A公司不存在可动用的金融资产，外部融资销售增长比为5.2%：如果预计A公司的销售净利率为8%，股利支付率为40%，则A公司销售增长率为。

A．20% B．22%C．24% D．26%4．由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。

历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售收入之间存在着稳定的百分比关系。

现已知经营资产销售百分比为75%，经营负债销售百分比为15%，计划下年销售净利率为10%，股利支付率为20%．若预计下一年单价会下降为2%，则据此可以预计下年销量增长率为。

A．23. 53% B．26. 05% C．17. 73% D．15. 38%5．已知某企业净经营资产与销售收入之间存在稳定百分比关系，净经营资产周转次数为2.5次，计划销售净利率为5%，股利支付率为40%，可以动用的金融资产为0，则该企业的内含增长率为。

第三章长期计划与财务预测课后作业一、单项选择题1.下列关于长期计划的内容表述不正确的是（）。

A.长期计划包括经营计划和财务计划B.在进行长期计划时，管理者一般需要编制预计财务报表C.通常企业制定为期10年的长期计划D.财务计划是企业以货币形式预计计划期内资金的取得与运用和各项经营收支及财务成果的书面文件2.广义的财务预测是指（）。

A.编制资产负债表B.估计企业未来的融资需求C.编制现金流量表D.编制全部的预计财务报表3.以管理用财务报表为基础，采用销售百分比法的假设前提为（）。

A.各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比关系B.各项经营资产与销售收入保持稳定的百分比关系C.各项金融资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比关系D.各项金融资产和金融负债与销售收入保持稳定的百分比关系4.下列选项中属于最复杂的计算机预测法是（）。

A.回归分析B.使用电子表软件C.使用交互式财务规划模型D.使用综合数据库财务计划系统5.某公司采用销售百分比法对资金需求量进行预测。

预计2014年的销售收入为8000万元，预计销售成本、销售费用、管理费用、财务费用占销售收入的百分比分别为75%、0.8%、12%、1.5%。

假定该公司适用的所得税税率为25%，股利支付率为30%。

则该公司2014年留存收益的增加额为（）万元。

A.490.28B.450C.449.4D.192.66.已知某企业2013年增加的经营资产为3000万元，增加的经营负债为1000万元，增加的留存收益为600万元，增加的销售收入为4000万元，存在可动用的金融资产30万元，则2013年外部融资销售增长比为（）。

A.30%B.34.25%C.35%D.49.25%7.由于通货紧缩，A公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。

历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。

现已知经营资产销售百分比为65%，经营负债销售百分比为20%，计划下年销售净利率为8%，不进行股利分配。

第三章长期计划与财务预测一、单项选择题1.下列有关现金流量的计算方法错误的为( )。

A.实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-资本支出-经营营运资本增加B.实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量C.股权自由现金流量=股利-股权资本净增加D.股权自由现金流量=实体现金流量-税后利息2.“可持续增长率”和“内含增长率”的共同点是( )。

A.都不改变资本结构B.都不发行股票C.都不从外部举债D.都不改变股利支付率3.以下关于筹资的优先顺序的表述中正确的是( )。

A.增加留存收益动用现存的金融资产增加金融负债增加股本B.增加金融负债增加留存收益动用现存的金融资产增加股本C.增加股本动用现存的金融资产增加金融负债增加留存收益D.动用现存的金融资产增加留存收益增加金融负债增加股本4.全面预测的起点是( )。

A.预计各项经营资产和经营负债B.预测销售收入C.预计资产负债表D.预计利润表5.某盈利企业当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于l，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则该企业的净财务杠杆率会( )。

A.逐步下降B.逐步上升C.不变D.变动方向不一定6.在企业盈利的情况下，下列说法中正确的是( )。

A.资产销售百分比提高，可持续增长率提高;B.资产周转率提高，可持续增长率降低;C.产权比率提高，可持续增长率提高;D.销售净利率提高，可持续增长率降低。

7.下列关于财务预测的说法中，不正确的是( )。

A.狭义的财务预测仅指编制预计财务报表;B.广义的财务预测包括编制全部的以及财务报表;C.财务预测有助于改善投资决策;D.财务预测的结果并非仅仅是一个资金需要量数字，还包括对未来各种可能前景的认识和思考。

8.( )是一种可持续的增长方式。

A.完全依靠内部资金增长B.主要依靠外部资金增长C.主要依靠内部资金增长D.平衡增长9.下列各项中能够改变经营效率的是( )。

A.增发股份B.改变资产负债率C.改变销售净利率D.改变利润留存率10.下列说法中，正确的有( )。

第三章长期计划与财务预测（三）3.结论（1）若满足5个假设:预计销售增长率=基期可持续增长率=预计本年可持续增长率=预计资产增长率=预计负债增长率=预计所有者权益增长率=预计净利增长率=预计股利增长率使用【教材例3-3】的数据，根据本公式计算的可持续增长率如表3-3所示。

（2）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率提高，在不增发新股的情况下，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。

（3）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率下降，在不增发新股的情况下，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。

（4）如果公式中的4个财务比率已经达到公司的极限，只有通过发行新股增加资金，才能提高销售增长率。

4.可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率。

问题在于管理人员必须事先预计并且加以解决在公司超过可持续增长率之上的增长所导致的财务问题。

【提示】确定高增长时注意的问题若同时满足三个假设（资产周转率不变、资本结构不变、不发股票）预计销售增长率=预计可持续增长率=（利润留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率）/（1-利润留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率）【提示】只有销售净利率和利润留存率的预测可以用简化公式推，其他都不可以。

【例题7·计算题】ABC公司20×2年12月31日有关资料如下：20×2年度公司销售收入为4000万元，所得税税率为30%，实现净利润100万元，分配股利60万元。

要求：（1）若不打算发行股票，若公司维持20×2年销售净利率、股利支付率、资产周转率和资产负债率①20×3年预期销售增长率为多少？②20×3年预期股利增长率为多少？（2）假设20×3年计划销售增长率为30%，回答下列互不相关问题：①若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年财务政策和资产周转率，则销售净利率应达到多少？②若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年经营效率和资产负债率不变，则股利支付率应达到多少?③若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年财务政策和销售净利率，则资产周转率应达到多少?④若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年经营效率和股利支付率不变，则资产负债率应达到多少?⑤若想保持20×2年经营效率和财务政策不变，需从外部筹集多少股权资金？【答案】（1）①销售净利率=2.5%资产周转率=4000÷320=12.5权益乘数=320÷192=5/3=1.6667留存收益比率=40%由于满足可持续增长的五个假设，20×3年销售增长率=20×2年可持续增长率=（2.5%×12.5×1.6667×40%）/（1- 2.5%×12.5×1.6667×40% ）=26.32%②由于满足可持续增长的五个假设，所以预期股利增长率=可持续增长率=26.32%（2）①设销售净利率为y30%=（y×12.5×1.6667×0.4）/（1-y×12.5×1.6667×0.4）解得：y=2.77%②设利润留存率为z30%=（2.5%×12.5×1.6667×z）/（1-2.5%×12.5×1.6667×z）解得：z=44.31%股利支付率=1-44.31%=55.69%③20×3年销售收入=4000×（1+30%）=5200（万元）由于不增发股票，所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益=192+5200×2.5%×0.4=244（万元）由于权益乘数不变，所以预计资产=244×1.6667=406.68（万元）所以资产周转率=5200/406.68=12.79④由于资产周转率不变，所以资产增长率=销售收入增长率=30%预计资产=基期资产×（1+30%）=320×（1+30%）=416（万元）由于不增发股票，所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益=192+5200×2.5%×0.4=244（万元）则:预计负债=资产-所有者权益=416-244=172（万元）资产负债率=172/416=41.35%⑤20×3年销售收入=4000×（1+30%）=5200（万元）由于保持资产周转率不变，所以总资产增长率=销售增长率=30%由于保持权益乘数不变，所以所有者权益增长率=总资产增长率=30% 则：预计增加股东权益=192×30%=57.6（万元）由于增加的留存收益=5200×2.5%×0.4=52（万元）外部筹集权益资金=57.6-52=5.6（万元）。

正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园注册会计师考试辅导《财务成本管理》第三章讲义1长期计划与财务预测考情分析本章为次重点章，主要介绍外部融资需要量预测的销售百分比法及其应用，以及可持续增长率的分析。

本章内容和“财务报表分析”的关系密切，也与筹资决策相关，可以与这些章节合并命题。

本章各种题型均可能出现，平均分值在5分左右。

主要考点1.销售百分比法及其应用（外部融资销售增长比、内含增长率）2.可持续增长率的含义、计算及应用第一节长期计划与财务预测概述一、长期计划与财务计划概述1.长期计划的含义：一年以上的计划，为实现企业的长期目标而服务，目的是扩大和提升企业的发展能力。

2.长期计划的内容：战略计划（起点）→经营计划→财务计划3.预计财务报表的作用1）评价企业预期经营业绩是否与企业总目标一致，是否达到了股东的期望水平；2）预测拟进行的经营变革将产生的影响；3）预测企业未来的融资需求；4）预测企业未来现金流。

4.财务计划的步骤1）确定计划期并编制预计财务报表，运用这些预测结果分析经营计划对预计利润和财务比率的影响。

2）确认支持长期计划需要的资金。

3）预测未来长期可使用的资金（内部产生、外部融资）。

4）在企业内部建立并保持一个控制资金分配和使用的系统，目的是保证基础计划的适当展开。

5）制定调整基本计划的程序。

6）建立基于绩效的管理层报酬计划。

二、财务预测的意义和目的1.含义1）狭义：估计企业未来的融资需求，即对债务资金和股东权益（资产负债表等式右边的项目）的需求，涉及筹资决策。

2）广义：编制全部的预计财务报表。

2.意义1）融资计划的前提（融资需求→融资计划）；2）有助于改善投资决策；3）真正目的是有助于应变。

三、财务预测的方法1.销售百分比法2.回归分析技术。

第三章长期计划与财务预测一、单项选择题１.下列关于长期计划的内容表述不正确的是( ).Ａ.长期计划包括经营计划和财务计划Ｂ.在进行长期计划时,管理者一般需要编制预计财务报表C．通常企业制定为期1０年的长期计划D。

财务计划是企业以货币形式预计计划期内资金的取得与运用和各项经营收支及财务成果的书面文件2.狭义的财务预测是指( )。

A.编制资产负债表 B．估计企业未来的融资需求C.编制现金流量表Ｄ。

编制全部的预计财务报表3.某企业2012年年末的经营资产为8００万元，经营负债为200万元，金融负债为450万元，销售收入为1500万元，若经营资产、经营负债占销售收入的比不变，销售净利率为10％，利润留存率为30%,企业没有可动用金融资产，若预计2０13年销售收入会达到18０0万元，则需要从外部筹集的资金是（)万元。

Ａ。

24０ B。

1８0 Ｃ．1７５ D。

66４.以管理用财务报表为基础，采用销售百分比法的假设前提为( ）.A。

各项经营资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比关系B.各项经营资产与销售收入保持稳定的百分比关系C。

各项金融资产和经营负债与销售收入保持稳定的百分比关系D。

各项金融资产和金融负债与销售收入保持稳定的百分比关系5.在不存在可动用金融资产的情况下，下列关于企业的外部融资需求量的计算公式正确的是（ )。

A．经营资产增加—预计总负债—预计股东权益B.经营资产增加—经营负债增加—留存收益的增加C.预计经营总资产—经营负债增加－留存收益的增加D.预计经营总资产—经营负债增加—预计股东权益增加6.下列选项中属于最复杂的计算机预测法是( )。

A．回归分析 B。

使用电子表软件C。

使用交互式财务规划模型 D.使用综合数据库财务计划系统７.某企业外部融资占销售增长的百分比为8%，若上年销售收入为200０万元,预计今年销售收入增加到2500万元，则应追加的外部资金为( )万元。

ﻫA.5０B．10 C．40 D。

第三章长期计划与财务预测【考情分析】本章可以出各种题型，分值在2～10分。

本章可以和筹资方式、资本成本、报表分析等内容结合出计算题、综合题。

本章主要介绍预测外部融资需求量的销售百分比法、内含增长率、可持续增长率的计算。

本章内容第一节长期计划预测拟进行的经营变革将产生的影响；预测企业未来现金流；预测企业未来的融资需求；评价企业预期经营业绩是否与企业总目标一致以及是否达到了股东的期望水平。

第二节财务预测【考点1】销售百分比法【掌握要求】比较重要考点。

销售百分比法的假设以及计算。

一、财务预测的步骤（实质上是销售百分比法的步骤）二、基本假定与思路三、销售百分比法预测资金的步骤2.计算变动性经营资产和经营负债项目与销售收入的百分比3.计算预测年度经营资产、经营负债与净经营资产销售百分比法预计管理用报表4.计算筹资总需求5.内部融资四、销售百分比法优劣1.优点：比较简单。

2.不足：两个假设不一定合理：（1）经营资产、经营负债与销售额保持稳定的百分比；（2）计划销售利润率可以涵盖借款利息的增加。

【例题1·计算分析题】东方公司是一家上市企业，其20×8年12月31日的简化资产负债表如下（单位：万元）：东方公司于20×9年进行分红配股，20×8年的销售收入为200万元，假定20×9年的销售收入提高到300万元（在现有的固定资产基础之上，不需要追加固定资产投资），销售净利率为8%，分配方案为每股现金股利1元，每10股配1股。

本题中流动资产和应付账款的销售百分比不变，外部融资完全通过配股解决。

【请问】该股票的配股价应为多少？『正确答案』（1）计算资金需求总量＝[（10＋50＋60－40）/200]×（300－200）＝40（万元）（2）确定公司对外筹资的数量留存收益增加＝300×8%－10×1＝14（万元）对外筹资的数量＝40－14＝26（万元）（3）确定股票的配股价配股数量＝10×1/10＝1（万股）配股价格＝26/1＝26（元/股）第三节增长率与资本需求的测算【考点2】企业增长资本来源方式【掌握要求】比较重要考点。

第三章长久计划与财务展望考情剖析本章主要介绍了财务展望以及增添率与资本需求等问题，属于财务管理面向将来的内容。

从考试状况看，既能够出客观题，也能够出主观题。

主要考点1.估计公司将来融资需求的方法（主假如销售百分比法）2.长久财务展望中估计报表的编制（管理用）3.销售增添与外面融资的关系4.内含增添率与可连续增添率【知识点1】长久计划及其步骤（认识）一、长久计划的含义经过财务报表剖析公司过去的经营状况对管理者和投资者来说特别重要，但展望将来更重要，展望是计划1 / 65过程不行缺乏的构成部分，但有无数例子表示我们展望将来的能力很差。

既然展望这样困难，而计划又是成立在展望将来的基础之上，为何公司还要对计划工作乐此不疲呢？因为展望的真实价值在于有助于应变。

将来的不确立性越大，展望能给公司带来的利润越大。

长久计划（或称远景计划）是指一年以上的计划。

该计划波及公司理念、公司经营范围、公司目标和公司战略、经营计划在已拟订的公司战略的基础上，供给详尽的实行指导，帮助实现公司目标。

因为本书要点关注财务管理内容，故此处略去对战略计划和经营计划的详尽议论，而只论述与财务计划有关的内容。

二、财务计划的步骤财务计划是依照公司的发展战略和经营计划，对将来一按期间的财务活动及其结果进行的规划、部署和安排，它规定了公司计划期财务工作的任务和目标及预期的财务状况和经营成就。

财务计划的基本步骤以下：2 / 65（一）编制估计财务报表，并运用这些展望结果剖析经营计划对估计利润和财务比率的影响。

（二）确认支持5年计划需要的资本。

（三）展望将来5年可使用的资本，包含展望可从内部产生的和向外面融资的部分。

（四）在公司内部成立并保持一个控制资本分派和使用的系统，目的是保证基础计划的适合睁开。

（五）拟订调整基本计划的程序。

基本计划在必定的经济展望基础上拟订，当基本计划所依靠的经济展望与实质的经济状况不符时，需要对计划实时做出调整。

（六）成立鉴于绩效的管理层酬劳计划。

1、下列有关财务预测的说法中，不正确的是（）。

A:一般情况下，财务预测把销售数据视为已知数，作为财务预测的起点B:制定财务预测时，应预测经营负债的自发增长，这种增长可以减少企业外部融资的数额C:净利润和股利支付率共同决定所能提供的资金数额D:销售预测为财务管理的一项职能答案:D解析:销售预测本身不是财务管理的职能，但它是财务预测的基础，销售预测完成后才能开始财务预测。

【该题针对“财务预测的意义、目的和步骤”知识点进行考核】2、一般来说，会导致外部融资需求增加的措施是（）。

A:提高留存收益率B:提高销售净利润C:提高股利支付率D:降低股利支付率答案:C解析:根据外部融资额的计算公式可知，一般来说，股利支付率越高，外部融资需求越大；留存收益率和销售净利率越高，外部融资需求越小。

【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】3、某企业2010年末经营资产总额为4500万元，经营负债总额为2400万元。

该企业预计2011年度的销售额比2010年度增加150万元，增长的比例为10%；预计2011年度留存收益的增加额为60万元，假设可以动用的金融资产为10。

则该企业2011年度对外融资需求为（）万元。

A:160B:140C:210D:150答案:B解析:150/2010年销售收入＝10％得：基期收入＝1500（万元），经营资产销售百分比＝4500/1500＝3；经营负债销售百分比＝2400/1500＝1.6，对外融资需求为＝150×（3－1.6）－10－60＝140（万元）。

【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】4、下列各种财务预测的方法中，最复杂的预测方法是（）。

A:回归分析技术B:销售百分比法C:综合数据库财务计划系统D:交互式财务规划模型答案:C解析:教材中介绍的财务预测的方法包括销售百分比法、使用回归分析技术和使用计算机进行财务预测，其中使用计算机进行财务预测又包括使用“电子表软件”、使用交互式财务规划模型和使用综合数据库财务计划系统，其中最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统。