现值估价模型

DCF估值模型股利折现模型（DDM，Dividend Discount Model），是最为基础的估值模型。

指通过预测上市公司的未来盈利能力，按一定的收益率计算出整个上市公司的价值。

即通过将公司未来现金各年的股利按投资回报率进行折现、加总后得到的公司价值。

折现现金流模型（DCF，Discount Cash Flow），是最严谨的对企业和股票估值的方法，DCF估值法与DDM的本质区别是，DCF 估值法用自由现金流替代股利。

其中的现金流量可以采用股利现金流量（FCFE，Free cash flow for the equity）——公司在经营过程中产生，在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的可供“股东”分配的现金；也可以采用公司自由现金流量(FCFF,Free cash flow for the film)——公司在经营过程中产生，在满足了再投资需求之后剩余的、不影响公司持续发展前提下的可供“企业资本供应者和各种利益要求人（股东、债权人）”分配的现金。

现金流折现估值模型DCF(Discounted cash flow)属于绝对估值法。

具体做法是：假设企业会快速成长若干年，然后平稳成长若干年（也有人算成永续成长），把未来所有赚的自由现金流（通常要预测15-30年，应该是企业的寿命吧），用折现率（WACC）折合成现在的价值。

这样，股票目前的价值就出来了：If 估值>当前股价，→当前股价被低估。

可以买入。

If 估值<当前股价，→当前股价被高估。

需回避或卖出。

股票的价值等于它未来现金流的折现值，不多也不少。

公司的价值取决于公司未来（在其寿命剩余期内）所创造的现金流折现的净值（注意：是净值。

所以要拿自由现金流来折现，而不是其他什么包含负债税息的收入来折现）。

企业的价值=前十年的自由现金流总和+永续经营价值为什么是前10年？因为通常很难估算企业十年后的现金流。

永续经营价值，就是第10年后直到无限远的价值。

企业价值评估模型分析及选择企业价值评估是企业基本形态的价值评估方法，以确定企业真正的价值，对企业投资和并购时具有重要的指导作用。

不同的模型对于企业的价值评估所依据的思路和方法不尽相同，选择合适的模型对于企业价值评估具有关键性作用。

本文将介绍企业价值评估模型的分析及选择。

一、传统的规模、收益等估值方式传统的企业价值评估方式主要是以规模、收益等方面作为评估的重点内容。

其基本思路是，企业的规模和收益表现越好，在企业价值上应该得到越高的评价。

这其中包括几个经典的模型。

1. 市场价值模型市场价值模型是一种比较传统的价值评估模型，基本上就是把企业的市值作为企业价值的核心指标。

市场价值模型是通过对企业在公开市场上的股票价格、市值等指标进行分析，来推算企业的价值。

当然，市场价值模型具有一定的局限性，比如涉及到信仰课题，以及把市场短期波动作为价值变动依据等等问题，都需要一些修正。

2. 财务净现值（NPV）财务净现值是在企业投资决策时最为常用的模型之一，而其在企业价值评估中的运用也是比较普遍。

财务净现值模型是以企业未来的现金流为核心内容进行估值的一种模型。

其主要思路是，通过考虑企业未来的现金流入和流出以及时间价值等因素，计算出企业未来现金流的预估值，并将其折现至现在，推算出企业的价值。

财务净现值相对其他估值方法，其将不稳健性、准确性以及考虑风险因素做得更加细致。

3. 资产改良（ROA）ROA（Return on Assets）即总资产回报率，是一个相对来说更为简单的估值模型。

这个模型是通过计算企业的所有可变资产所获得的利润与这些资产相对应的总价值的百分比，来推算企业价值的一种方法。

不过，该模型过于简单，只能作为一个参考的估价方法。

二、企业价值评估新模型在传统的企业估值方式上，也有一些新的合成的估值方法得到了广泛的应用。

这类估值方法的核心思路是，除了传统估值方法考虑的规模、收益等因素外，还考虑了企业的行业竞争力、市场发展前景等影响因素。

企业价值估值模型相对估值法（乘数方法）-市价/净利比率模型（即市盈率模型）PE法二市价/净资产比率模型（即市净率模型）PB法三市价/收入比率模型（即收入乘数模型）四EV/EBITDA （企业价值与利息、所得税、折旧、摊销前收益的比率）五重置成本法绝对估值法（折现方法）：一、现金流量折现法任何资产都可以使用现金流量折现模型来估价。

企业价值=2未来现金流量的现值T现金流量t"7Sil+资本成本J（一）该模型有三个参数：现金流量、资本成本和时间序列（n）。

1、现金流量如果把股权现金流量全部作为股利分配，则股权现金流量等于股利现金流量，则上述前两个模型相同。

在数据假设相同的情况下，三种模型的评估结果是相同的。

2、资本成本“资本成本”是计算现值使用的折现率。

股权现金流量只能用股权资本成本来折现，实体现金流量只能用企业实体的加权平均资本成本来折现。

3、现金流量的持续年数现金流量的持续年数——无限期，划分为两阶段（1）预测期：对每年的现金流量进行详细预测，计算预测期价值（2）后续期（永续期）：企业进入稳定状态（稳定增长率），采用简便方法（固定增长模型，只估计后续期第1年的现金流量）直接估计后续期价值（永续价值或残值）这样，企业价值被分为两部分：企业价值二预测期价值+后续期价值（二）现金流量模型的应用实体现金流量模型的应用实体现金流量模型，如同股权现金流量模型一样，也可以分为两种: 1.永续增长模型寸侏公值—下期实体现金流量=加权平均资本成本-秘噌长率2.两阶段增长模型实体价值=预测期实体现金流量现值+后续期价值的现值实体现金流量1E +（1 +加权平均资本成本）实体现金流量'+]/（加权平均资本成本-永续增长率）（三）我国运用自由现金流量估值模型难点及应当注意的问题 1 .实务中运用自由现金流量评估企业价值存在的难点（1）企业未来各期的自由现金流量大小难以确定。

企业未来各期的自由现金流量高低是决定企业价值大 小的关键因素，但合理预测企业未来各期的自由现金流量并不是一件容易的事情。

通证估值模型-费雪模型与净现值模型详解通证估值模型-费雪模型与净现值模型详解⼀、费雪模型，适合货币型通证1）公式：MV= PQM: 货币供应量V: 货币流通速度P：劳务平均价格V：劳务总数维基百科地址：Equation of exchange2）适⽤于此类模型的通证：⽐特币，⽐特币现⾦，Zcash，Dash，Monero（门罗），Decred等实际上,以太坊，EOS，Dfinity等公链的基础交易媒介代币，由于其在⽣态内的基础货币地位，也有近似的估价模式。

3）⼀般估值步骤：a. 给出使⽤该通证适⽤的市场容量预测⽐如⽬前⼤家倾向于认为⽐特币对标黄⾦，因此以8万亿美⾦作为总容量。

b. 基于货币数量、流通速度，计算出货币价格⽐特币总数量2100万枚，⽬前美⾦的流转速度⼤概在5.5左右，假设以此作为⽐特币的流转速度，则其每⼀枚的价格可以算出⼤概是7万美⾦。

以下讨论了⼏个上述模型可能有误的地⽅：1）模型认为所有⽐特币已经发⾏接近完成，且都加⼊流通。

然⽽实际上可能有300-400万⽐特币可能已经永久丢失，因此实际可流通数量是原数量的4/5左右，导致币价可能还要提升25%。

2）⽐特币可能并不是完全替代实体经济⾥黄⾦的作⽤，虚拟经济有可能数倍于⽬前的实体经济，所有 8万亿这个市场总容量，也是不精准的。

3）流通速度没有数据，只是参考了美元，因此很可能不准确。

4）延伸探讨：从投资的⾓度⽽⾔，投资者⾃然是希望价格能不断攀升。

因此⼀般项⽬⽅会从以下⼏⽅⾯来考虑：a. 降低整体流通的数量，⽐如BNB/HT，不断通过回购/销毁流通代币的⽅式来提升单个币的价格预期。

(短期有效）b. 降低流通的速度，⽐如steemitPower 转化为 steemit时，要分13周返回。

（短期有效）c. 提升整体市场容量，⽐如各公链不断在培养DAPP⽣态，开发者社群。

（长期有效）⼆、净现值模型（NPV）适合应⽤型通证(utility token)中的⼯作型通证/付息型证券通证1) 公式：Ct = t时期的净现⾦流Co = 总初始投⼊r = 折现率t = 时期数橘喵哈希在其⽂章《区块链中Token的五种估值模型》中对于该⽅法各个参数做了更加细致专业的说明，推荐阅读。

房地产评估师的估价模型与工具模板在房地产市场中，估价是一个非常重要的环节，它能够帮助买卖双方确定合理的房价，保证交易的公平性和准确性。

作为一名房地产评估师，掌握估价模型和工具模板是必不可少的技能。

本文将介绍房地产评估师常用的估价模型与工具模板，并对其特点和应用进行详细阐述。

一、直接比较法直接比较法是房地产评估中最常用的一种估价方法。

它通过对待评估房产与已售房产的特征、区位条件、建筑面积等进行比较，从而确定房产的市场价值。

在直接比较法中，评估师通常会利用一些工具模板，在填写相关信息后，通过计算和对比，得出最终的估价结果。

二、收益法收益法是适用于商业、办公等特殊用途房地产评估的一种方法。

该方法通过对房地产使用者享有的收益进行估计和折现，从而确定房地产的价值。

在收益法中，评估师需要使用到工具模板来计算租金收益、净现值等指标，以得出准确的估价结果。

三、成本法成本法是另一种常用的房地产评估方法，它基于评估对象的重建、替代成本来确定房产的价值。

在成本法中，评估师需要运用相应的工具模板，填写有关资料，计算重建成本和折旧等费用，从而得出房地产的估价结果。

四、综合法综合法是将直接比较法、收益法和成本法等多种方法综合运用于房地产评估中的一种方法。

在综合法中，评估师需要根据实际情况，合理权衡各种估价方法的权重，通过工具模板进行数据录入和计算，从而得出综合估价结果。

除了以上介绍的估价模型，房地产评估师还可以根据具体情况使用其他模型和工具，如折现现值法、市场比例法等。

无论采用哪种模型和工具，评估师都应该在使用之前，对其原理和应用进行深入学习和理解，确保准确性和可靠性。

需要注意的是，在使用估价模型和工具模板时，评估师应该根据具体情况进行调整和改进，灵活运用。

不同房地产项目可能存在差异，评估师需要根据实际情况进行适当的修改和定制化，以确保估价结果更加准确和可信。

综上所述，房地产评估师需要掌握多种估价模型和工具模板，以便在实际工作中能够准确、有效地进行估价。

债券估值三种模型计算公式1. 利息法债券估值模型中最常用的方法是利息法，它基于债券的利息收益来计算现值。

利息法可以通过以下公式计算：PV = C1/(1+r)^1 + C2/(1+r)^2 + … + Cn/(1+r)^n +FV/(1+r)^n其中，PV是当前债券的现值，C是每年付息的现金流，FV是债券到期后的回收价值，r是市场利率。

这个公式的原理是假设债券发行人将每年所支付的利息以及回收本金持续投资在市场上，因此每个现金流必须通过现值化来反映其贡献。

这个方法的一个优点是它比较简单，同时考虑了利息和回收本金，但它也有一些明显的缺点。

例如，它不考虑通货膨胀和信用风险。

2. 折现法折现法是另一种常用的债券估值方法。

这个方法假设投资者采用市场上当前的无风险利率来贴现债券的预期现金流。

折现法可以通过以下公式计算：PV = (C1/1+R) + (C2/ (1+r)^2) + ... + (Cn/(1+r)^n) +FV/(1+r)^n其中，PV是当前债券的现值，C是每年付息的现金流，FV是债券到期后的回收价值，r是市场利率，R是无风险收益率。

这个方法的主要优点是它更好地体现了现金流在市场上的时间价值和利率水平。

折现法从概念上类似于银行互贷，但将利率转化为股息和回收金额，使其更适用于债券评估。

3. 市场价值法市场价值法假设市场上其他类似的债券可以提供与当前债券相似的风险和收益，因此它的估值可以从市场上类似的债券价格得出。

这个方法可以通过以下公式计算：PV = M * P其中，PV是当前债券的现值，M是债券面值，P是市场上债券的价格。

尽管这个方法相对来说较简单，但它有一个重要的缺点：如果市场上找不到类似的债券，它就会失去效力。

此外，如果市场上债券价格波动，那么这个方法的应用也将受到限制。