第5章财务战略.pptx

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本章重点内容
➢ 本章重点掌握的内容包括： ➢ 〔1〕进展财务战略选择的阻力； ➢ 〔2〕企业筹资的来源和限制； ➢ 〔3〕各种资本本钱的计算方法； ➢ 〔4〕股利分配政策的选择； ➢ 〔5〕产品生命周期理论； ➢ 〔6〕波士顿矩阵理论； ➢ 〔7〕不同开展阶段财务战略的选择； ➢ 〔8〕不同的经营风险和财务风险的组合； ➢ 〔9〕基于创造价值/增长率财务战略矩阵的选择。
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7.1 财务战略确实立及其考虑因素
➢【例题4•多项选择题】关于通货膨胀的说法中，正确的有 〔 〕。 ➢ A.通货膨胀意味着更高的本钱和售价 ➢ B.通货膨胀企业可通过短期借款来解决 ➢ C.通货膨胀时获取一样数量的资产需更多融资 ➢ D.通货膨胀会导致收入重新分配 ➢ 【答案】ACD ➢ 【解析】通货膨胀时，对企业的资产是一种蚕食，并不能通 过短期借款来加以解决。因此，选项B是错误的，其他三项都是 正确的说法。
钱，因此，选项D错误。
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7.1 财务战略确实立及其考虑因素
➢三、融资方式及其优缺点〔了解〕
方式
内 部 融 资
股权 融资
定义
优点
缺点
企业选择使用内部 留存利润进行再 投资，留存利润 是指企业分配给 股东红
利后剩余的利润。
这种融资方式是企业 最普遍采用的方式。 优点在于管理层在做 此融资决策时不需要 听取任何企业外部组 织或个人的意见，可 以节省不少的 融资成本。

4.财务战略的内容
财务战略的内容包括投资战略、融资战略、财务管理。 （1）投资战略： 投资方向、投资优先方向、其他相关多元化领域中的潜
在市场机会。 （2）融资战略： ①证券融资：通过上市筹集项目发展资金，上市后争取
配股、增发等形式进一步筹集未来项目发展资金。 ②国际融资：一是与国际大公司开展合作项目，借助外
2.SWOT的因素分析
（3）SWOT的因素定性分析。
1）内部财务优势。
为财务战略选择提供有利的条件。
2）内部财务劣势。
限制着企业财务战略选择的余地。
3）外部财务机会。
能为企业财务战略的选择提供更大的空间。
4）外部财务威胁。
制约着企业财务战略的选择。
3.SWOT分析法的运用
（1）SWOT分析表
3.财务战略的意义
财务战略作为企业整体战略的一个子系统，具 有重要意义：
（1）通过对企业内外环境分析并结合企业整 体战略的要求，它提高了企业财务的能力，即 提高了企业财务系统对环境的适应性；
（2）财务战略注重系统性分析，这提高了企 业整体协调性，从而提高了企业的协同效应；
（3）财务战略着眼于长远利益与整体绩效， 有助于创造并维持企业的财务优势，进而创造 并保持企业的竞争优势。
2）财税政策
积极或保守的财政政策、财政信用政策 等
3）金融政策
货币政策、汇率政策、利率政策、资本市场政策 等
4）宏观周期
宏观经济周期、产业周期和金融周期所处阶段
2.SWOT的因素分析
（2）企业内部财务条件的因素影响分析
1）企业周期和产品周期所处的阶段； 2）企业的盈利水平； 3）企业的投资项目及其收益状况； 4）企业的资产负债程度； 5）企业的资本结构及财务杠杆利用条件； 6）企业的流动性状况； 7）企业的现金流量状况； 8）企业的筹资能力和潜力等。

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企业财务战略目标定位
（一）多元化财务战略的认识误区
1．证券投资组合与投资与经营的多元化有着本质 区别
2．投资者风险控制的杠杆自制机制，使得企业意 欲分散风险的多元化战略变得多余
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案例：多元化经营的陷阱 —巨人集团失败
巨人集团的兴衰史 多元化经营的陷阱何在？
限于集团非核心领域
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（2）调整型财务战略 财务战略形式： —— 资产剥离；回购股份；出售子公司 出售子公司的有三种非并购方式： ——同行转让；股本抽回；管理层收购
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（3）放弃型财务战略 变卖公司一个经营部门
一个主要经营单位 一条主要生产线 主要事业部
管理组 织活动
制订企业 职能战略
战略实 施控制
第一节 财务战略体系
财务战略 企业为谋求资本均衡有效的流动，提高资本运
营质量和效益，实现企业战略目标，为增强企 业竞争优势，在分析企业内、外部理财环境因 素对资本流动影响的基础上，对企业资本进行 全局性、长期性和创造性的谋划，并在组织内 有效地管理与运用这些资本的方略以及确保其 执行的过程，是企业整体战略的重要组成部分。
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（4）清算型财务战略 结束全部公司业务 拍卖
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财基 务于 战资 略金 选需 择求
的
扩张型财务战略 (高负债、低收益、少分配)
稳固发展型财务战略 (低负债、高收益、中分配)
防御型财务战略 (低负债、低收益、少分配)
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（三）按照企业财务战略管理的内容
企业的财务管理主体所进行的组织设计、制度设计等

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知识产业卫生间厨房
新进入的行业
电冰箱
1984….. 单一家电
彩电小家电 微波炉 洗衣机热水器 冰柜空调
1992 93 94 95 96 97 98 年份
经营领域
制冷类家电 白色家用电器 白色、黑色家用电器
以家电为主的家居设备
金融业０１年以后
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我们的观点
其实专业化与多元化无所谓孰对孰错，都是 企业适应环境变迁，追求资本利益最大化的 一种产业结构形式。
加：其他业务利润（亏损以“－”号表示）
减：营业费用
管理费用
财务费用
三、营业利润（亏损以“—”号表示）
加：投资收益（损失以“—”号表示）
补贴收入
营业外收入
减：营业外支出
四、利润总额（亏损以“—”号表示）
减：所得税
五、净利润
单位： 本月数 本年累计数
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现金流量表
项 一、经营活动产生的现金流量
经营活动现金流入 经营活动现金流出 经营活动产生的现金流量 二、投资活动产生的现金流量 投资活动现金流入 投资活动现金流出 投资活动产生的现金流量 三、筹资活动产生的现金流量 融资活动现金流入 融资活动现金流出 筹资活动产生的现金流量 四、汇率变动对现金的影响 五、现金及现金等价物净增加额
资产收益率 资金管理
竞争优势生命周期 产品组合的实力
商业设计的充分性
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财务战略
核心产业
产业
投
筛选
增长产业
资
模型
战
种子产业
略
收缩产业
筹
融资战略
资
战
略
分配战略
运
营
现金流规划
战
略 预算控制