07年医药行业政策影响分析

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。 5
光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者 参考。光大证券股份有限公司及其附属机构（包括研究所）不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。
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从国家最近一系列政策变化分析，我们倾向于国内药品流通政策方向基 本上是“规范市场，产业集中”。从发达国家医药分销产业发展历程来看， 产业适度集中是提高药品流通效率的重要措施之一，也是是市场化经济 发展的必然方向。医药分销产业的经济特征决定了－医药分销没有适度 集中，就没有规模效应。因此我们判断国内医药流通体制改革在符合“三 医改革”的大背景下，其产业政策导向将和产业市场化发展方向一致。 我们认为国家药品流通体制“适度集中”的政策导向将推动国内药品流 通市场集中度快速提高，而且其趋势已经不可逆转。大型医药商业面对 行业洗牌显然将会首先受益，我们认为医药商业将会形成“强者更强” 的格局。
药品分类管理利好 OTC 市场 国家食品药品监督管理局(简称 SFDA)一直努力在推行药品分类管理工 作，早在几年前，SFDA 就明确“到 2006 年 1 月 1 日，基本实现分类管 理”。2005 年 12 月 1 日，SFDA 公布药品零售企业不得经营凭处方销售 药品的名单：规定注射液、肿瘤治疗药等 11 类药品必须凭处方销售，麻 醉药品、终止妊娠药品等 8 类药品零售药店不得经营。这一政策的出台 可认定为推进药品分类管理的阶段性目标。2005 年 12 月 31 日止，处方 药全部都将凭处方购买。我们认为药品分类管理将会推动 OTC 药品市场 快速发展。
我们认为 2007 年医药行业依然面临着政策不确定性的巨大风险，例推行 药品分类管理、重拳整治“一药多名”，打击商业贿赂、降低药品价格等 等。因此分析医药政策影响和变化依然选是择医药上市公司重要因素之 一。
药品降价＋打击商业贿赂，处方药营销依然被动 药品降价和打击商业贿赂已经成为众多处方药销售企业经营的最大风 险。早在 2004 年国家发改委已采取大幅降低部分抗感染类药品的政策， 对医药企业的影响已可见一斑。2005 年从 10 月 10 日起，又刮降价风暴 降低 22 种药品的最高零售价格，平均降幅 40%。医药企业虽强烈反对， 但无济于事，损失只能自己硬扛着。
联系人：陈杨 (8621)50818887-275 chenyang@
行业表现(12 个月)
170%
128%
85%
43%
0% 05-06 06-06 09-06 制药和生物科技
11-06 上证指数
医药商业成为 07 年医药首选配置：我们认为医药行业依然面临较大 的政策不确定性，建议规避个别行业政策风险较大的子行业。国家很 可能在今年推出新的医疗体制改革方案，这对于医药行业会产生巨大 影响。从细分子行业影响分析，我们认为国内药品降价依然会持续， 这对于处方药企业影响较大。其次，我们认为医疗体制改革将会有利 于大型医药商业企业发展。广东“挂网招标”的两票制、北京社区卫 生中心药品的集中配送，将会推动行业集中快速提高。我们建议坚定 配置光大医药商业投资组合（国药股份、上海医药、一致药业、南京 医药）。
行业月报
Monthly Report
制药和生物科技
2007 年 05 月 08 日
07 年医药行业政策影响分析
制药和生物科技
向好
首选股票
上海医药(600849) 南京医药(600713) 一致药业(000028) 国药股份(600511) 三九医药（000999）
最优-2 优势-1 优势-1 优势-1 优势-1
目前国家处方药和非处方药的分类工作基本上已经完成。药品分类管理 的意义在于有助于解决医药分家和降低人们医疗费用的支出。和发达国 家相比，我国的 OTC 药品市场还处于发展的初期，市场潜力巨大。中国 非处方药物协会（CNMA）2006 年研究报告显示，2005 年中国 OTC 市
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在 2007 年 1 月份，国家进行了第 21 次大幅度的药品降价之后，药品降 价风暴在 2007 年还将继续；国家食品药品监督管理局推进药品分类管理 的决心很大，很有可能还将继续扩大“限售”名单，多方面因素都不利 于医药企业的经营发展。药品降价已经成为国内部分药企利润大幅下滑 本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。 2
光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者 参考。光大证券股份有限公司及其附属机构（包括研究所）不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。
的一个重要因素，甚至部分企业已经陷入亏损境地。行业数据显示：国 内 2006 年化学制药和中成药利润增速下降明显，化学药品制剂和中成药 行业的利润占全行业的 53.90%，分别实现利润 115.78 亿元和 98.32 亿元， 同比增长分别仅为 2.34%和 3.44%。从企业层面的调研中也反映，2006 年国家严格整治商业贿赂和药品降价对企业医院处方药销售影响很大。
图 1：国家“三医改革”政策介绍 “三医改革”
医疗保障制度
9 低水平，广覆盖总体思 路依然不变，提高医保 覆盖人群
9 完善城镇职工基本医 疗保险，加快推进新型 农村合作医疗
医疗服务体制
9 加强农村卫生服务网 络和城市社区卫生服 务体系
9 国家加大对医疗卫生 的投入，解决医疗机构 的收入补偿机制
药品生产和流通
附 1：药品分类管理介绍 药品的分类管理是国际上大多数国家实行药品监管和医药分家的一个
重要管理制度。我国药品分类管理是医疗体制改革的核心内容之一。 1999 年 6 月 18 日 国家食品药品监督管理局印发了《处方药与非处 方药分类办法》（试行），并于 2000 年 1 月 1 日起正式试行。 2005 年 8 月 12 日，国家食品药品监督管理局为药品分类管理的实施 制定了明确的时间表：2006 年 1 月 1 日起，在中国范围内基本实现 药品分类管理的阶段性目标，药品分类管理将进入新的历史阶段。 据统计截至 2005 年 12 月 20 日，国家食品药品管理局公布了 4542 种 非处方药，其中化学药 992 种，中成药 3550 种，可以说国家非处方 药目录基本已经形成。 作为药品分类管理的一个配套措施，我国在 1994 年推出执业药师资格 制度。据统计，最近几年我国执业药师队伍迅速壮大，2000 年底达 到 2.62 万人，2001 年底达到 4.3 万人，2002 年底猛增到 7.8 万人， 预计到 2005 年将达 15 万人，以后执业药师队伍还将继续扩大。
另外，由于近年来“一药多名”的现象比较多见，造成市场价格混乱。1 月 12 日，全国食品药品监督管理工作会议提出，国家药监部门将逐步扩 大限制仿制药使用商品名药品的范围，今后仿制药将不能随意变换商品 名。整治“一药多名”势必对部分处方药企业的销售产生重大影响。我 们认为国家对于药品降价和打击商业贿赂的行为依然会在 07 持续，处方 药“带金销售”面对巨大政策风险，形势依然被动。
医药商业受益于“三医改革”
目前对国内医药产业政策面影响最大的是“三医改革”――国家医疗保 障制度改革、医疗服务体制改革、药品生产和流通体制改革。虽然国内 “三医改革”进程受到各方质疑，但是我们认为国家对于医疗保险、医 疗体制、药品生产和流通体制改革的方向基本上日渐明确（参考图 1）。 本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。 4
二级配送商。同时还配套了对医药流通企业"二票制"规定，即原则上所 有药品由一级经销商代理，最多经二级经销商配送至医院。
点评：广东模式的“挂网招标”对于医药商业将是一场大洗牌。规模较 小的医药商业企业将逐步失去市场空间，市场份额将向具有网络优势和 品种优势的大型商业企业集中。卫生部对于广东挂网招标模式给予了很 高的肯定，表示将进一步完善药品招标采购办法，准备在全国推广。从 过去几年“挂网招标”的实践经验来看，“挂网招标”直接降低了药品 价格，加强了政府对医疗机构、药品生产和经营企业的监管，符合国家 “三医改革”和产业市场化发展的方向。因此我们对“挂网招标”模式 在全国推广表示乐观。
药品分类管理利好 OTC 市场：国家食品药品监督管理局一直努力在 推行药品分类管理工作，SFDA 明确目标“2006 年 1 月 1 日，基本实 现分类管理”。目前国家处方药和非处方药的分类工作基本上已经完 成。药品分类管理的意义在于有助于解决医药分家和降低人们医疗费 用的支出。和发达国家相比，我国的 OTC 药品市场还处于发展的初 期，市场潜力巨大。我们认为药品分类管理将会推动 OTC 药品市场 快速发展。
主要结论
药品降价＋打击商业贿赂，处方药营销依然被动：药品降价和打击商 业贿赂已经成为众多处方药销售企业经营的最大风险。早在 2004 年 国家发改委已采取大幅降低部分抗感染类药品的政策，对医药企业的 影响已可见一斑。2007 年 1 月，国家进行了第 21 次大幅度的药品降 价，管理层也多次公开表示要继续挤压药品价格泡沫。我们认为国家 对于药品降价和打击商业贿赂的行为依然会在 07 年持续，处方药“带 金销售”面对巨大政策风险，形势依然被动。
9 完善药品定价和新药 审批管理
9 挂网招标的推广、药房 托管尝试