2017年中国企业并购市场回顾与2018年展望-20180123

2017年我国卡车市场回顾及2018年市场预测作者：唐宝安来源：《专用汽车》2018年第02期2017年GDP增速6.9%，较去年上升0.2个百分点，各季度同比增长6.9%、6.9%、6.8%、6.8%，随着消费稳健增长、基建投资托底、进出口持续修复，我国经济增速韧性较强。

供给层面，2017年12月，全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，增速较上月回升0.1个百分点，但仍处全年的低位，显示环保限产对工业生产的影响仍存。

全年看，工业増加值累计同比增长6.6%，较2016年全年的6.0%上行0.6个百分点。

需求层面，2017年1〜12月固定资产投资同比增长7.2%，增速和1～11月持平，但较2016年下滑0.9个百分点，其中房地产、基建投资继续回落，制造业投资回升。

2017年社会消费品零售总额累计同比增长10.2%，较2016年小幅下滑0.2个百分点，消费整体保持平稳，其中12月名义增速9.4%，较11月大幅下滑0.8个百分点，房地产和汽车消费成主要拖累因素。

12月进出口增速齐降，但受全球贸易复苏影响，2017年整体表现好于2016年，进出口实现了双位数增长。

2017年卡车市场概述2017年1～12月份，我国卡车市场销量307.7万辆，同比增长25.6%。

从功能结构来看（见图1），载货车销量196.8万辆，同比增长11.5%；牵引车销量52.5万辆，同比増长54.7%；专用车销量31.2万辆，同比增长58.7%；自卸车销量27.2万辆，同比增长82.7%；从车辆类别结构来看（见图2），重型卡车销量102.8万辆，同比增长54.3%；中型卡车销量10.3万辆，同比下滑4.7%；轻型卡车销量192.8万辆，同比増长16.2%；微型卡车销量1.8万辆，同比增长2.4%。

2017年卡车市场月度表现2017年，卡车市场全年销量突破300万辆，处于近年来的高值。

从月度销量趋势来看（见图3），2017年全年各月均实现了同比増长，市场需求强劲。

2017-2018年钢铁行业兼并重组分析报告(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2017年11月正文目录一、概述 (5)二、2000年前兼并重组阶段：政府主导，国企先行 (6)三、“十五”时期(2001—2005年)：兼并重组速度加快，但集中度不升反降 (7)四、“十一”五时期(2006—2010年)：兼并重组风生水起，行业集中度显著提升 (10)4.1优势钢铁集团跨地区重组加快 (12)4.2同区域内钢铁企业联合重组形成一定规模 (14)4.3民营企业大规模兼并扩张 (16)4.4 国外钢铁巨头通过兼并收购渗透中国市场 (17)五、“十二”五时期(2011—2015年)：兼并重组进入低潮，行业集中度逐年降低 (18)5.1 民营企业主动寻求重组，抱团取暖 (19)5.2 市场主导型并购重组取得较好效果 (21)5.3 区域国企与民企渐进式重组出现挫折 (21)5.4 行业纵向重组开始取得进展 (22)六、三点启示 (23)七、相关建议 (24)八、风险提示 (24)图表目录图表1中国粗钢产量全球占比不断提升，目前已经占据一半左右 (5)图表2 1992—2000年我国钢铁市场整体仍处于供给略小于需求的阶段 (6)图表3 2001—2005年我国钢铁生产总量开始进入供应过剩阶段 (8)图表4 “十五”时期行业集中度不升反降 (8)图表5 2001—2005年我国钢铁行业兼并重组案例 (10)图表6 2006—2010年我国供给和需求双双保持快速增长 (11)图表7 “十一五”时期行业集中度显著提升 (11)图表8宝钢“十一五”时期主要兼并重组亊件 (13)图表9 鞍钢“十一五”时期主要兼并重组亊件 (13)图表10 武钢“十一五”时期主要兼并重组亊件 (13)图表11 首钢“十一五”时期主要兼并重组亊件 (14)图表12 沙钢“十一五”时期主要兼并重组亊件 (14)图表13 河北区域钢铁企业主要兼并重组亊件 (15)图表14 山东区域钢铁企业主要兼并重组亊件 (15)图表15 天津区域钢铁企业主要兼并重组亊件 (15)图表16 其他同区域钢铁企业主要兼并重组亊件 (16)图表17民营钢铁企业主要兼并重组亊件 (17)图表18 国外钢铁巨头兼并重组国内钢铁企业主要案例 (18)图表19 国内钢材供求关系严重不平衡 (18)图表20 国内钢材价格逐年下跌 (19)图表21 “十二五”时期行业集中度逐年下降 (19)图表22 “十二五”时期民营企业主动联合重组案例 (20)图表23市场主导型并购重组主要案例 (21)图表24 区域国企与民企渐进式重组失败主要案例 (22)图表25 行业纴向重组的主要案例 (23)一、概述1992党的十四大提出建立社会主义市场经济体制的目标模式后，钢铁工业的改革发展进入一个新的阶段。

2017年中国资本市场回顾以及2018年展望（上）进入新时代，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。

推动高质量发展，就要建设现代化经济体系，这对资本市场建设提出了更高要求。

建设与我国经济地位相匹配的富有国际竞争力的资本市场，应当作为一项战略任务来抓。

27年来，我国资本市场取得了长足发展：多层次市场体系更加丰富，法律法规体系更加健全，参与主体的理性明显增强，监管体制机制不断完善，对外开放深度进一步拓展，服务实体经济能力得到提升。

截至2017年12月31日，2485家上市公司总市值达56.7万亿余元，全国期货市场累计成交量为3076.13百万手。

其中，大宗商品期货成交量多年居世界前列。

2017年，共计发行企业债、公司债、可转换债等1668只，总规模达15974.88亿元。

此外，全国中小企业股份转让系统（新三板）挂牌公司总数达11686家。

回望2017年资本市场深刻变化过去的一年可谓是资本市场的“强监管”年，定增、减持、质押等新规频频亮相，监管层从各个层面出台政策，以此保持资本市场的稳定有序。

第一、“稳”中求进主基调回顾2017年，“稳”是资本主义市场的头等大事。

防范化解重大风险，主要是金融风险，而资本市场就像是风险的“镜子”，不管问题出自哪里，往往表现在资本市场上。

一年下来，资本市场运行交出了这样一份成绩单：上证综指波动率13.98%，创历史新低，全年上证综指振幅超过2%的交易日仅3个。

股市波幅明显收窄，全年换手率2.66倍。

全年没有出现大的风险事件。

我国资本市场取得这样的成绩来之不易，其间也经历了诸多风雨坎坷，有的教训还十分深刻。

即便现在市场规模壮大了，渗透力、辐射力、影响力增强了，但依然存在结构之弊、质量之别、体制之痛，与建设现代化经济体系的要求存在不小差距。

结构之弊包括上市公司股权结构、投资者结构、机构投资者内部结构、市场结构等的不足；质量之别包括上市公司质量、投资者素质、专业服务机构执业质量、监管水平等的差距；体制之痛包括体制转型之痛、生态改变之痛、全球竞争之痛等。

2017年中企跨境并购回落 新兴产业更受资本关注回顾过去几年的数据，2016年的跨境并购井喷之势是由多种因素推动而成的，这其中包括中国化工发起的430亿美元的巨型交易，以及较为宽松的国内外监管环境等等。

2017年的跨境并购市场出现回落属于正常的表现，也在预期之内。

即便如此，较2015年的历史数据相比，2017年中国企业的跨境并购交易数量仍然上升了10.19%，交易总额上升68.77%。

前十大跨境并购交易集中在制造业和能源领域在所有披露交易价值的交易中，交易额最高的并购案例为由厚朴、高瓴资本、中银集团、万科集团和普洛斯管理层组成的中国财团以约160亿美元收购亚洲最大的物流地产巨头普洛斯（GLP）的交易。

2017年披露交易金额的前十大交易来自万科财团、中国投资有限责任公司、中国华信能源公司、滴滴出行（作为机构之一参与Uber 融资）、中国远洋海运财团、中国中信集团有限公司财团、中国投资有限责任公司财团、高瓴资本财团、中国国家电力投资公司和浙江吉利控股集团。

其中中投参与两笔交易分别为收购LogiCor Europe Limited 和EquisEnergy。

前十大交易金额总计782.7亿美元，占2017年交易总金额的53.24%。

前十大交易金额较2016年前十大交易的1,102亿美元金额下降28.9%，但如果排除2016年中国化工与先正达这宗历史罕见的巨型交易后，2016年前十大交易金额总计684.78亿美元，2017年前十大交易金额较2016年则上升了14.3%。

2017年前十大交易细分行业中制造业类和能源矿业类交易各占5宗和3宗，其中制造业交易金额占前十大交易金额的59%，而2016年前十大交易中交易在制造业、能源矿业、TMT 和消费零售的分布均比较平均。

由此可见，在《指导意见》的约束下，2016年和2017年的中国企业跨境并购交易的行业冷热度泾渭分明。

此外，多家机构以组成财团的形式参与并购的案例，这种情况占到了2017年十大交易的一半，彰显出财团形式在参与并购，尤其是大型交易时的优势作用。

清科半年报： 2018年上半年中国并购市场整体小幅回落，二季度技术并购尤为活跃清科研究中心万潇2018-07-31清科研究中心发布数据显示：2018年上半年，中国并购市场共完成并购交易1,258起，同比下降2.9%，环比下降17.1%；披露金额的并购案例总计1,073起，共涉及交易金额6,503.56亿人民币，同比下降46.7%，环比下降3.4%；平均交易金额6.06亿元。

图1 2009-2018年H1中国并购市场发展趋势18运行，GDP增速6.8%，通胀和就业均保持稳定。

二季度GDP增速6.7%，较一季度有所下滑，宏观经济仍面临一定下行压力。

2018年4月，资管新规正式稿重磅出台，针对银行、保险、证券等资管细分领域的监管条文也相继落地，进一步确定了防范化解金融风险的政策导向。

据央行公布的数据显示，2018年上半年社会融资规模增量累计9.1万亿元，比上年同期少2.03万亿元。

融资难、募资难是上半年企业和投资机构普遍面临的难题。

在流动性紧缩的大环境下，中国并购市场在2018年上半年仍保持着较高的活跃度。

经济结构持续转型，收购新技术和新模式仍是行业实现新旧动能转换的有效途径之一，基于战略布局、行业整合等目的进行的收购活动也依然频繁。

此外可以看到，以阿里巴巴、美团点评为代表的资金实力雄厚的互联网企业在本期大额并购交易中表现非常亮眼。

回顾资本市场，上半年A股动荡下跌，上证指数、深证指数累计跌幅分别达到13.9%、15.1%。

在市值普遍低迷的情况下，国资背景的企业上半年活跃在A股控制权转让市场上。

国资公司上市后可有效拓宽融资渠道，同时可打通债转股的退出途径，优化资产负债表，轻装上阵。

2018年上半年，全球贸易环境延续了年初的不稳定态势，美国的“贸易保护主义”持续升温，并且在4月底的中兴制裁事件发生后达到高潮。

另一方面，我国与欧洲、“一带一路”国家的贸易合作更加紧密。

清科研究中心数据显示，2018年上半年跨境并购并未受到太大影响，交易数量与去年同期基本持平。

中国企业境外并购新阶段作者：梁霭中周浩蔡晴来源：《财经国家周刊》2018年第23期尽管中国企业境外并购在今年上半年有所降温，但从长远看，中国企业依然拥有大量的境外并购机会。

2017年，中国仅将GDP的0.6%用于境外并购——以GDP占比衡量，中国的海外并购支出仅为日本的一半。

另一个重要演变，是私营企业境外并购交易数量的增长速度远快于国有企业。

中国企业的境外并购已经进入到了新阶段，在获得新能力来实现国内业务增长和进入全球市场两大目的推动下，未来境外并购交易将强势发展。

无论是在中国还是在其他地方，企业想要实现成功的境外并购，必须紧跟不断变化的全球市场环境及时调整、改变自身的兼并收购战略。

今年上半年，中国企业境外并购在数量和金额上都有所下降。

2018年上半年，中国企业境外交易总额为220亿美元，2017年和2016年同期的数据分别为567亿美元和1187亿美元。

中国占亚太地区交易金额的比重，上几年接近甚至超过50%，而今年上半年仅占比14%。

交易数量也呈现小幅下降。

中国企业境外并购交易的减少，受诸多因素影响。

除货币贬值、企业对于中美经贸摩擦担忧外，美国、德国、澳大利亚和其他市场的投资限制等，均对并购交易产生了不利影响。

中国企业境外并购仍在持续。

现阶段下，中国企业凭借并购手段，在巴西等国的公用事业、建筑及互联网业务领域仍在不断取得市场份额。

另一个新的趋势，是控股型并购数量的增长。

过去两年，目标为获得100%控股权的中国境外并购交易数量较2013～2015年翻了一番，目标获得50%至100%所有权的交易数量增加了三倍多。

中国企业的境外并购目前正处在第三阶段。

即在进行境外并购交易时，致力于实现“赢在国内”和“输出海外”的双重目标，期望通过并购在增强国内竞争力的同时，也为全球扩张做好准备。

近十年来，中国企业的海外并购可以大致分成三大阶段。

首先是2008年到2012年的第一阶段，特点是大多数交易对象都是自然资源。

近三年中国企业并购趋势总结1. 引言1.1 近三年中国企业并购趋势总结近三年来，中国企业并购市场呈现出多样化和活跃化的发展态势。

随着国内市场竞争加剧和全球经济一体化的趋势，中国企业纷纷通过并购等方式拓展业务、提升竞争力。

2019年，中国企业并购规模总体稳中有增，涵盖领域广泛，尤以科技、金融、消费品等行业为主要投资领域。

2020年受全球疫情影响，中国企业并购活动有所回落，但仍然保持稳定增长态势。

2021年，随着国内经济逐步恢复，中国企业并购市场呈现出新的活力，特别是在新能源、互联网、医疗健康等领域频频出现大规模并购案例。

近三年中国企业并购总体呈现出多样化和活跃化的发展趋势。

随着中国经济的不断发展和国际化进程加快，中国企业将继续积极参与全球并购市场，不断提升国际竞争力。

未来，中国企业并购市场有望继续保持活跃，同时也面临着诸多挑战和机遇，需要在法律、财务、人才等方面进行全方位提升，以适应日益复杂的国内外环境。

2. 正文2.1 1. 2019年中国企业并购概况2019年是中国企业并购市场持续增长的一年。

根据数据统计，2019年中国企业并购交易数量达到了历史新高，总金额也达到了数千亿元。

这显示出中国企业对并购活动的持续兴趣和活跃度。

在2019年的并购市场中，金融、科技和消费品行业是最受关注的领域。

金融行业的并购交易数量和金额均有较大增长，这可能与中国金融市场的快速发展和开放有关。

科技行业作为创新和发展的引擎，也吸引了大量资本涌入，实现了多个大型科技企业之间的合并和收购。

消费品行业则受到了中国经济升级和消费升级的推动，各类品牌的并购交易频繁发生。

值得一提的是2019年中国企业在海外的并购交易持续增长。

中国企业在全球范围内寻找机会，积极参与跨境并购活动，拓展海外市场并提升企业竞争力。

2019年中国企业并购市场表现出活跃、多样化和稳健的特点，为中国企业的国际化进程提供了有力支持。

【字数：239】2.2 2. 2020年中国企业并购概况在2020年，受到新冠疫情的影响，中国企业并购活动受到了一定程度的挑战。

2017年中国企业并购市场发展趋势研究报告一、中国企业并购市场发展分析 (5)1、2016年并购市场概述 (5)2、全球并购市场分析 (9)（1）按行业划分 (9)（2）按地域划分 (12)（3）按投资主体性质划分 (13)3、中国并购市场分析 (14)（1）按行业划分 (14)（2）按地域划分 (19)（3）按投资主体性质划分 (23)（4）按并购类型划分 (25)二、中国企业并购市场总结 (27)1、平均交易金额继续上升 (27)2、出境并购交易活跃 (28)3、信息技术行业成为主旋律 (28)4、并购交易集中在部分地域 (28)5、财务投资者力量不容忽视 (29)6、借壳上市成为增长最快的方式 (29)三、中国企业并购市场发展趋势预测 (29)1、出境并购可能下降，境内并购趋稳 (29)2、工业自动化、信息技术及通信服务被看好 (30)3、并购交易将集中在少数区域 (30)4、财务投资者仍大有作为 (30)5、借壳上市仍是热点 (31)四、中国企业并购交易模式 (31)图1 2012-2016年全球并购交易情况 (5)图2 2012-2016年全球主要国家并购交易金额 (6)图3 2012-2016年中国企业参与并购交易金额 (7)图4 2012-2016年中国企业参与并购案例数量 (8)图5 2012-2016年中国企业参与并购平均交易金额 (9)图6 2012-2016年全球并购交易金额（US$B，按行业划分） (10)图7 2012-2016年全球并购交易案例数量（按行业划分） (11)图8 2012-2016年全球并购交易金额（US$B，按标的企业注册地划分） (12)图9 2012-2016年全球并购交易案例数量（按标的企业注册地划分） (13)图10 2012-2016年全球并购交易情况（按投资主体性质划分） (14)图11 2012-2016年中国企业出境并购交易金额（US$B，按行业划分） (15)图12 2012-2016年中国企业出境并购交易案例数量（按行业划分） (16)图13 2016年中国企业境内并购交易金额（US$B，按行业划分） (18)图14 2012-2016年中国企业境内并购交易案例数量（按行业划分） (19)图15 2012-2016年中国企业出境并购交易金额（US$B，按标的企业注册地划分） (20)图16 2012-2016年中国企业出境并购交易案例数量（按标的企业注册地划分） (21)图17 2016年中国企业境内并购交易情况（按标的企业注册地划分） (22)图18 2015年中国企业境内并购交易情况（按标的企业注册地划分） (23)图19 2012年中国企业境内并购交易情况（按标的企业注册地划分） (23)图20 2012-2016年中国企业出境并购交易情况（按投资主体性质划分） (24)图21 2012-2016年中国企业境内并购交易情况（按投资主体划分） (25)图22 2012-2016年中国企业境内并购交易金额（US$B，按交易类型划分） (26)图23 2012-2016年中国企业境内并购交易案例数量（按交易类型划分） (27)表1 2016年境内并购交易Top10 (7)表2 2012-2016年全球并购交易金额（US$B，按行业划分） (10)表3 2012-2016年全球并购交易案例数量（按行业划分） (11)表4 2012-2016年全球并购交易金额（US$B，按标的企业注册地划分） (13)表5 2012-2016年全球并购交易案例数量（按标的企业注册地划分） (13)表6 2012-2016年全球并购交易金额（US$B，按投资主体性质划分） (14)表7 2012-2016年中国企业出境并购交易金额（US$B，按行业划分） (15)表8 2012-2016年中国企业出境并购交易案例数量（按行业划分） (17)表9 2016年中国企业境内并购交易金额（US$B，按行业划分） (18)表10 2012-2016年中国企业境内并购交易案例数量（按行业划分） (19)表11 2012-2016年中国企业出境并购交易金额（US$B，按标的企业注册地划分） (20)表12 2012-2016年中国企业出境并购交易案例数量（按标的企业注册地划分） (21)表13 2016年中国企业境内并购交易Top10（按标的企业注册地划分） (22)表14 2012-2016年中国企业出境并购交易金额（US$B，按投资主体性质划分） (24)表15 2012-2016年中国企业境内并购交易金额（US$B，按投资主体性质划分） (25)表16 2012-2016年中国企业境内并购交易金额（US$B，按交易类型划分） (26)表17 2012-2016年中国企业境内并购交易案例数量（按交易类型划分） (27)一、中国企业并购市场发展分析1、2016年并购市场概述根据Capital IQ数据显示，2016年全球已完成的并购交易金额如无特别说明，本文并购交易均按照交易完成时间统计]达到3.36万亿美元，同比2015年下降9.20%；并购案例数量为4.32万件，同比2015年下降14.71%；但值得注意的是，单个案例平均并购金额已连续5年保持增长，2016年达到0.77亿美元/案例，同比2015年增长6.46%，相比较于2012年则增长94.96%，全球并购交易规模与活跃程度已超过2007年峰值。