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第五章 筹资管理（下）（客观题 13′）
主讲老师：杨翠仙
1、多选题
下列有关企业发行可转换债券正确的表述有（ ）。
A.可通过赎回条款来避免市场利率大幅上升后需支付较高利息的损失
B.对附有回售条款的可转换公司债券持有人而言，当标的公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到一定幅度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益
C.对设置赎回条款的可转换公司债券,当公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券
D.设置回售条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款
【答案】BC
【解析】
企业可通过赎回条款来避免市场利率大幅下降后需支付较高利息的损失。设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。选项A、D错误。
2、多选题
以下关于可转换债券的说法中，正确的有（ ）。
A.转换价格越低，表明在既定的转换价格下能转换为普通股股票的数量越少
B.强制性转换条款是指在某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债券本金的条件规定
C.设置赎回条款可以保护发行企业的利益
D.设置回售条款可能会加大公司的财务风险
【答案】BCD
【解析】
转换比率=债券面值/转换价格，所以转换价格与转换比率是反向变动，所以选项A错误。
3、多选题
可转换债券筹资的优点有（ ）。
A.资本成本较低
B.筹资效率高
C.增强筹资灵活性
D.在设有回售条款时可增加企业筹资数额
【答案】ABC
【解析】
若公司股价长期低迷，在设计有回售条款的情况下，投资者集中在一段时间内将债券回售给发行公司，加大了公司的财务支付压力，对公司不利。
4、判断题
认股权证本质上是一种股票期权，它可以和普通股一样取得红利收入。（ ）
【答案】×
【解析】
认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。但认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。
第五章
二、判断题
1、资本是企业经营和投资活动的一种进本要素，是企业创建和生存发展的一个必要条件。
（ ）
2、处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整型筹资动机。例如，企业产品供应不求，需要增加市场供应。 （ ）
3、在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托投资公司、证券公司。 （ ）
4、在改革开放的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾地区的投资者持有的资本，亦可加以吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠道。 （ ）
5、处于成长时期的企业，当面临企业资金短缺时，大多都选择内部筹资以减少筹资费用。
（ ）
6、根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本（或股本）、资本公积和未分配利润三部分组成。 （ ）
7、在世界范围内，公司注册资本制度的模式主要有三种：法定资本制、授权资本制和折中资本制。 （ ）
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第五章 长期筹资方式与资本成本
1. 公司筹资：根据公司生产经营、对外投资和调节资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹集资本的活动，也是公司从资本供应者那里取得生产经营活动资本的一项基本的财务活动。股票上市、债券发行以及向银行贷款等，都属于公司筹资的范畴。
（1）按筹集资本使用的期限
①短期资本：一般指供一年以内使用的资本。短期银行借款、商业信用等。
②长期资本：一般指供一年以上使用的资本。吸收直接投资、发行股票、发行公司债券、银行长期借款、融资租赁和内部积累2016.4单。
筹资组合原则：将资本来源与资本运用结合起来，合理进行期限搭配。策略：用长期资本来满足固定资产、无形资产、长期占用的流动资产的需要，用短期资本满足临时性的流动资产的需要。
（2）按筹资资本的来源渠道
①权益资本：通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资本。一般不用偿还本金，财务风险小2016.4单，但付出的资本成本相对较高。2017.10单属于权益筹资方式的是普通股。
②债务资本：通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集的资本。一般要求定期支付利息，到期归还本金，财务风险高，但资本成本相对较低。
筹资组合原则：合理确定公司权益资本和债务资本的比例，即寻求最佳资本结构，以合理的资本成本和适当的财务风险进行筹资。
2. 筹资数量的预计
销售百分比法：指假设经营资产和经营负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计的销售收入和相应的百分比预计经营资产和经营负债，然后确定筹资需求的一种财务预测方法。销售百分比法始于销售预测2017.10单，这是财务预测最为关键的一步，其准确率直接影响预测财务报表的准确性，并进而影响公司的各个方面。2015.10单
计算方法有两种：一种是先根据销售总额预计经营资产和经营负债，然后根据会计恒等式确定筹资需求；另一种是根据销售增加额预计经营资产、经营负债的增加额，然后确定外部筹资需求。
企业集团财务管理形成性考核册参考答案
作业一
一、单项选择题
BCBAB ACBDB
二、多项选择题
ABC BE BD BCE BCD CE ABCE ABCDE ABCE BCD
三、判断题
对 错 错 错 错 对 对 错 对 错
四、理论要点题
1.请对金融控股型企业集团进行优劣分析
答：从母公司角度，金融控股型企业集团的优势主要体现在：
（1） 资本控制资源能力的放大
（2） 收益相对较高
（3） 风险分散
金融控股型企业集团的劣势也非常明显，主要表现在：
（1） 税负较重
（2） 高杠杆性
（3） “金字塔”风险
2．企业集团组建所需有的优势有哪些？
答：（1）资本及融资优势
（2）产品设计，生产，服务或营销网络等方面的资源优势。
（3）管理能力与管理优势
3．企业集团组织结构有哪些类型？各有什么优缺点？
答：一、U型结构
优点：（1）总部管理所有业务（2）简化控制机构（3）明确的责任分工（4）职能部门垂直管理
缺点：（1）总部管理层负担重（2）容易忽视战略问题（3）难以处理多元化业务（4）职能部门的协作比较困难
二、M型结构
优点：（1）产品或业务领域明确（2）便于衡量各分部绩效（3）利于集团总部关注战略（4）总部强化集中服务
缺点：（1）各分部间存在利益冲突（2）管理成本，协调成本高（3）分部规模可能太大而不利于控制
三、H型结构
优点：（1）总部管理费用较低（2）可弥补亏损子公司损失（3）总部风险分散（4）总部可自由运营子公司
（5）便于实施的分权管理
缺点：（1）不能有效地利用总部资源和技能帮助各成员企业（2）业务缺乏协同性（3）难以集中控制
4．分析企业集团财务管理体制的类型及优缺点
答：一、集权式财务管理体制
优点：（1）集团总部统一决策（2）最大限度的发挥企业集团财务资源优势（3）有利于发挥总公司管理
