对我国巨额外汇储备风险的分析

中国外汇储备的安全及对策分析摘要: 中国外汇储备资产作为重要的战略资源，近年来保持了较高的增长率但外汇储备的巨额增加会带来宏观经济过热的压力，不利于我国国民经济的持续稳定健康发展因此如何对巨额外汇储备进行有效管理，本文论述了外汇储备的经营管理原则，对我国的外汇储备的现状和安全进行了分析，并在此基础上提出了加强我国外汇储备安全管理体系建设的对策。

关键词: 外汇储备;风险;对策介绍：20世纪90年代初期，充足的外汇储备被视为坚实的国家资产经济基础和强大经济实力的象征，因此，十多年来将积累外汇储备作为我国外贸、金融等一系列政策目标之一的结果，就目前，中国的外汇储备总量已居世界第二位，并呈继续增长的势头。

然而，这种增长势头与中国当前的经济发展相适应吗应，或者中国外汇储备存量和增量的高增长是否超过我国经济发展的需要，这已经成为一种负担？这需要根据我国外汇储备增长的来源、用途，以及它与中国当前对外贸易的关系、金融政政策目标匹配度的综合分析。

一、外汇储备管理和运作原则国家外汇储备的管理原则可以概括为“安全、灵活、保值、增值”。

只有在安全的前提下，保值和增值才有基础。

但由于储备资产是支付工具，应该随时能变现，因此必须具有灵活性，这两者缺一不可。

为减少储备资产风险，在考虑对外支付的情况下，应该采取积极主动的手段，把储备当作金融资产进行管理和运营。

在保值的基础上，不仅要获取基本利息的收益，还要努力争取获得较高的投资收益，实现储备资产的增值。

1.安全是指外汇储备应存放在政治稳定、经济实力强的国家和信誉高的银行，并时刻注意这些国家和银行的政治和经营动向；要选择风险小、币值相对稳定的币种，密切关注这些货币发行国的国际收支和经济状况，预测汇率的走势，及时调整币种结构，减少汇率和利率风险；还要投资于比较安全的信用工具，如信誉高的国家债券，或由国家担保的机构债券等。

2.流动性是指保证外汇储备能随时兑现和用于支付，并做到以最低成本实现兑付。

我国外汇储备的现状及问题与分析本文介绍了我国外汇储备现状，分析了我国外汇储备存在的问题及产生问题的原因，提出规避外汇风险的建议：调整我国外汇储备结构，适当拓宽投资渠道；利用外汇储备增加我国黄金、能源等占率储备；合理利用外汇储备促进我国的产业优化升级；将外汇储备投资于医疗、教育等关系国计民生的行业。

标签：外汇储备；利弊；改革外汇储备（Foreign Exchange Reserve），又称外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。

是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。

狭义而言，外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支平衡，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累。

广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价债券等。

外汇储备是一个国家国际清偿能力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。

一、我国外汇储备现状1996年底，我国的外汇储备首次突破1000亿元大关，在此后的四年，外汇储备上升的态势相对平稳。

从2000年开始，我国的外汇储备开始呈现快速增长的趋势，并在2005年末，增至8188.72亿美元，居全球第三位。

2006年2月，我国外汇储备达8537亿美元，并且超过日本，成为全球最大的外汇持有国。

截止2012年一季度我国外汇储备为32557亿美元。

表1是一个关于我国近几年来外汇储备规模变化的表格。

二、我国外汇储备中存在的问题1、我国外汇储备结构过于单一，主要集中于对美元的持有目前我国巨额的外汇储备主要是对美元的持有，美元资产占我国外汇储备的比率高达70%，而持有的美元中60%集中投资于美国国债和中长期债权。

不可否认，美元是世界主要流通的货币，是各国外汇储备的重要持有形式。

但如果外汇储备过于集中于美元，必然会导致我国外汇储备受制于美元；另外，对美国国债和中长期债券的大量投资缓解了美国政府的赤字，那些国债有效的刺激了美国经济的繁荣发展，却无法推动我国经济的发展。

巨额外汇储备的利弊我国汇储备高增长是经济强劲增长的结果，同时也是国内经济不平衡而过度依赖外部需求的表现。

倚重于外资引入、外部需求的增长模式，一方面会出现外汇储备的较快增长，另外也需要高额的外汇储备。

因此，一方面必须探讨高外汇储备的综合管理政策。

另一方面，还需从多方面入手，化解经济增长中的结构性矛盾，扩大消费需求，以保持内部平衡的方式化解外部不平衡。

利：1.外汇储备的快速增长增强了我国的综合国力，提高了我国的国际资信。

外汇储备是体现一国综合国力的重要指标。

我国的外汇储备规模已跃居世界第一，标志着我国对外支付能力和调节国际收支实力的增强，为我国举借外债以及债务的还本付息提供了可靠保证，对维护我国在国际上的良好信誉，吸引外资，争取国际竞争优势奠定了坚实的基础。

2.充足的外汇储备可以使我国中央银行有效干预外汇市场，支持本币汇率。

一国所拥有的外汇储备表明了其干预外汇市场和维持本币汇率的能力。

弊：1.大量外汇储备会积累通货膨胀，降低货币政策的独立性。

这样的结果是，外汇储备被动集中到国家手中，外汇储备的增加直接引起外汇占款乃至基础货币投放的增加，以冲销操作维持合理货币供应量的余地越来越小，导致货币供给量的持续扩张，增大通胀压力。

2.大量外汇储备加大本币升值的技术压力，进而影响出口就业。

持续扩大的国际收支顺差，造成了外汇市场供求关系的明显失衡，其结果就是外汇储备的不断积累3.加大了外汇储备的管理风险。

人民币汇率的未来走势分析汇率作为国际金融关系乃至国际经济关系正常发展的重要纽带，几乎已渗透到包括经济生活的一切领域，并发挥着日益重要的作用。

随着改革开放的不断深入，我国经济实力的不断增强，人民币汇率越来越为国内外学者和实务界所关注。

一国汇率的变动要受到许多因素的影响，既包括经济因素，又包括政治因素与心理因素等。

我国汇率是面对国内和国外的双重压力，依据我国当前的经济状况，内外失衡的问题仍然很突出，人民币汇率存在升值预期。

我国外汇储备激增原因及对策分析引言外汇储备是一个国家在国际收支中所持有的外汇资产，是衡量一个国家国际支付能力的重要指标。

近年来，我国的外汇储备规模呈现出激增的趋势，引起了广泛关注。

本文将探讨我国外汇储备激增的原因，并提出相应的对策。

原因分析1. 中国经济增长强劲中国经济在过去几十年间保持了强劲的增长势头，这意味着中国能够吸引更多的外国投资和贸易。

大量的外国直接投资和贸易顺差导致了我国外汇储备的激增。

2. 贸易顺差剧增我国一直是世界最大的商品出口国之一，出口额一直保持在较高水平。

这意味着我国在贸易中收入超过支出，形成了巨额的贸易顺差。

这些顺差被换成外汇资金，进一步促使了外汇储备的增加。

3. 海外投资增加近年来，中国企业积极推动“走出去”战略，加大对海外投资的力度。

这些海外投资需要使用大量的外汇进行支付，从而增加了我国外汇储备的规模。

4. 国际金融需求下降在全球金融危机后，国际经济形势不稳定，许多国家的经济增速放缓，对外汇资金需求减少。

与此同时，我国经济相对稳定，国际投资者将其资金转移到我国，进一步增加了我国外汇储备。

对策分析1. 加强国内消费中国经济的增长主要依赖于出口和投资，国内消费需求相对较弱。

因此，加强国内消费将有助于平衡贸易顺差，并减少对外汇储备的依赖。

政府可以通过提高居民收入水平、加大社会保障和改善居民消费环境等途径，促进国内消费的增加。

2. 推动国际化人民币的发展国际化人民币有助于降低对外汇储备的需求。

目前，人民币已经在国际间的使用得到了一定程度的扩大，但还有一定的发展空间。

政府可以推动人民币的国际化进程，加强与其他国家的经济合作，促使人民币在国际贸易和金融中的使用增加。

3. 加强风险管理外汇储备的激增意味着中国面临着更大的风险。

政府应加强外汇储备的风险管理，通过多元化投资和稳健的资产配置，降低外汇储备的风险。

此外，政府还应加强外汇监管，防范外汇市场的异常波动。

4. 加强国际间的合作中国可以进一步加强与其他国家的合作，积极参与国际经济治理体系的建设。

我国外汇储备面临的风险及对策研究摘要本文简要分析了我国巨额外汇储备所面临的风险，侧重从人民币国际化、投资渠道多元化、币种结构多元化、对外贸易政策以及外汇管制等方面就如何规避外汇储备风险展开探讨。

关键词外汇储备风险规避1.我国外汇储备面临的风险1.1巨额外汇存储易导致通货膨胀我国外汇储备的大量增加，使我国外汇总供给量大于总需求量，对经济造成一定影响，增加了通胀压力。

流动性过剩是指货币的供应量超过了实体经济对货币的需求量，其增速超过了实际gdp增速。

受强制结售汇制度的影响，中央银行非意愿性买入外汇，从而相应的投放基础货币，通过乘数效应的作用，使得货币供给大幅增加，形成了流动性过剩及增加了通货膨胀。

中央银行为缓解外汇储备过高造成的通胀压力，采取了一系列的手段，其中有一种是增加短期票据的发放，这样能够平衡人民币的增发，但是央行发放的短期票据利率都很高，减少了外汇的收益率，一定程度上造成了资源浪费。

1.2影响我国货币政策的有效性我国不断对外招商引资和对外贸易的快速增长，使得大量的外资流入中国市场。

中央银行大量买进外汇，投放基础货币，通货膨胀压力越来越大。

同时增发了人民币，使得人民币进一步增值。

央行通过提高法定准备金率、再贴现率和公开市场操作来控制流动性，保持汇率稳定。

央行通过提高法定准备金率、再贴现率和公开市场操作来控制流动性，保持汇率稳定，稳定提升的利率又有引起国际热钱内流套利的危险，热钱内流必然引起外汇占款的增加，从而经济社会又会重新陷入通胀的恶性循环，削弱了央行的货币政策效果。

1.3影响我国出口商品的竞争力外汇储备增加是导致我国人民币的汇率越来越高的一个重要因素。

例如：1美元在20年前价值人民币8.7元，而现在才能折合人民币6.1372元。

一个重要原因为：我国外汇管理政策上的一些缺陷，致使我国银行吸收了大量的外汇，使得国家的外汇储备不断增加，从而本币不断升值。

我国有很多中小企业进行外贸活动，他们一直是以产品价格低廉而占据大部分国际市场。

. . .. . .一、关于外汇储藏1、外汇储藏的定义外汇储藏〔Foreign E*change Reserve〕，又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储藏资产中的外汇局部，即一国政府保有的以外币表示的债权。

外汇储藏是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。

狭义而言，外汇储藏是一个国家经济实力的重要组成局部，是一国用于平衡国际收支，稳定汇率，归还对外债务的外汇积累。

广义而言，外汇储藏是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。

外汇储藏是一个国家国际清偿力的重要组成局部，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。

2、外汇储藏的主要用途外汇储藏的主要用途是支付清偿国际收支逆差，还经常被用来干预外汇市场，以维持本国货币的汇率。

3、外汇储藏的主要形式外汇储藏的主要形式有政府在国外的短期存款，其他可以在国外兑现的支付手段，如外国有价证券，外国银行的支票、期票、外币汇票等。

第二次世界大战后很长一段时期，西方国家外汇储藏的主要货币是美元，其次是英镑，上世纪七十年代以后，又增加了德国马克、日元、瑞士法郎、法国法郎等。

4、外汇储藏的功能外汇储藏的功能主要包括以下四个方面：〔1〕调节国际收支，保证对外支付；〔2〕干预外汇市场，稳定本币汇率；〔3〕维护国际信誉，提高融资能力；〔4〕增强综合国力，抵抗金融风险。

二、我国外汇储藏现况1、外汇储藏的规模一般来说，外汇储藏可以表达一个国家的经济实力、综合国力和抗风险能力。

改革开放之初，我国外汇储藏匮乏，1979年国家外汇储藏仅为8.4亿美元，而在1979年～1989年间，外汇储藏年均35亿美元。

此后，我国外汇储藏快速累积，规模不断扩。

至2006年2月，我国外汇储藏达8537亿美元，超过日本跃居全球第一。

.. .专从2004年年末到2009年年末，我国外汇储藏平均年增长率为31.69%，最高增长率到达43.32%，最低增长率也到达了18.68%。

储备量 的效果 。 ３ ．完善我 国外 储备 管理制度 ，降低系 统性风 险。首先 ，推 进人 民币汇率制度 由 “ 有 管理的 浮动” 向 “ 清 洁浮动” 发展 ，实现人 民币 的国际化 。人 民币 国际货币 可以有效降低我国企业的外汇风 险，提高本 国金融机构 的融资效率和竞争力 ，缓解庞大外汇储备带来 的过多 风险问
一，确保外 汇资产 的价值 。此外 ，还可借鉴新 加坡 Ｇ Ｉ Ｃ和韩 国 Ｋ Ｉ Ｃ管理模 式 ，将 中国富余 的外汇储备 交与专业 机构 进行 投资经 营管 理。公 司可以 多元 化 投资全 球范 围 内的金 融和实 物资 产 ，可以使 央行 的一部分外汇储备从资产负债表 中转 出，达 到降低央行
我国外汇储备的主要风险 １ ．国内通货膨胀的加剧与 对冲成本 增加风 险。我 国外汇储 备 的高 速增长导致了外汇 占款不断增加 ，央行被迫投放大量基础货 币加剧 了中 圄周内通货膨胀的压力。为抑制通货膨胀 ，央行需要通过发 行票据 、提 高存款准备金率等金融工具 ，来冲销这种被动的货币增 长。然而 ，随着 外汇储备进一步增多 ，对冲操作的余地越来越小 ，对冲成本 支 出却不 断 增加。国内通货膨胀的加剧与对冲成本增加同时并存 ，使央 行货币供应
我 国外 汇储 备 的风 险及 应 对 策 略
岳 福 琴
摘 要 ：面对复杂 多变的国际经 济环境 ，我 国外汇储备 面临资产贬值、持 有成本上升 、本 币升值 、国内通 胀加 剧 等风 险。本文在 阐述 了这些风 险，剖析 了我 国外 汇储备存在这 些风 险的制度层 、管理层、 国际市场操作层面的原 因后 ，提 出了应对这些风险的相 应策略 。 关键词 ：外汇储备 、外 汇储备风 险、外汇管理 制度
一
剖析我 国外汇储备面临风险 的原 因，是为 了找出应对外 汇储 备风险 更有效地策略 。

2024年我国巨额外汇储备多元化管理的建议1. 分散投资地域风险在全球化背景下，我国巨额外汇储备的管理首先应考虑地域风险的分散。

这意味着不应将所有外汇储备都集中在某一特定地区或国家，而应将其分布在多个政治和经济稳定的国家和地区。

这样可以减少由于某一地区的政治或经济危机对整体外汇储备造成的损失。

通过地域分散，可以在不同国家之间平衡风险，确保外汇储备的安全性和稳定性。

2. 多元化货币配置除了地域分散外，货币配置的多元化也是关键。

目前，美元在我国外汇储备中占比较大，但过度依赖单一货币会增加汇率风险。

因此，应逐步增加欧元、日元、英镑等其他主要货币的配置比例，实现货币多元化。

这样不仅可以降低汇率风险，还可以更好地适应全球经济和金融市场的变化。

3. 投资资产类别多元化除了货币配置外，投资资产类别的多元化也是必要的。

目前，我国外汇储备主要投资于低风险的国债等传统资产，但这些资产的收益率相对较低。

因此，可以考虑增加对股票、债券、房地产等其他资产类别的投资，以提高外汇储备的收益率。

当然，这需要在风险可控的前提下进行，避免盲目追求高收益而忽视风险。

4. 加强风险管理体系建设为了保障外汇储备的安全和稳定，必须加强风险管理体系建设。

这包括建立完善的风险评估机制、风险监控机制和风险应对机制。

通过定期对外汇储备进行风险评估，及时发现潜在风险；通过风险监控机制，对外汇储备的投资组合进行实时监控，确保风险在可控范围内；通过风险应对机制，对已经发生的风险进行及时应对和处理，避免风险进一步扩大。

5. 推动储备货币国际化随着我国经济实力的增强和国际地位的提升，推动储备货币国际化也是一个值得考虑的方向。

通过加强与其他国家的经济合作和交流，推动人民币的国际化进程，可以使我国在国际金融市场上拥有更多的话语权和影响力。

这不仅可以提高我国外汇储备的国际地位，还可以为我国经济的持续发展提供有力支持。

6. 加强国际合作与交流在全球化的背景下，加强国际合作与交流是管理巨额外汇储备的重要途径。

实际的外汇储备经营管理 制度对策显得尤为必要 。
一
足有效干预外汇市场 ， 维持本 币汇率的能力。 （） ３ 充足的外汇储备也是人民 币最终 实现可 自由兑换的一个必备 条件。充足 的９ ５ 储备使中央银行能有效 地调 节外汇市场 ， ６ Ｅ 保持国际 收支的基本平衡 ， 使人民币在迈 向自由兑换的过程 中保持汇率 的基本 稳定。
二 、 国外 汇 储 备 剧 增 的原 因及 作 用 我
基础货 币投放的大量增加 ， 了通货膨胀的压力。 加剧 （） ４ 失去国际货 币基 金组织（ Ｍ ） Ｉ Ｆ 的优 惠贷款。根据 Ｉ Ｆ的有关 Ｍ 规定 ， 成员 国发生外汇收支逆差日 可以从 “ 寸， 信托基金 中提取相当于本 国所缴纳份额的低息贷款， 但拥有高额 外汇储备的 国家就不 能享受这 些优 惠低息贷款。
四 、 对 外 汇 贮 备过 量 应 采 取 的 对 策 针
引起我国外汇储备快速增长的原因是 多方面 ， 主要可归结 为以下 几点 ： １ 我国国际收 支经常项 目和资本项 目的双顺差是导致 外汇储备规 、
模 增 长 的 主要 原 因
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
长期以来 ， 我国在政策上鼓励出口 ， 加上 Ｆ Ｉ 我国一直以来实行 Ｄ和 的强制结售汇制度导致了双顺差的出现 。央 行一 般作为市 场上的接盘
经济 论 坛
我国高额外汇储备利弊分析及应对策略
我 国高 额外 汇 储 备 利 弊分 析 及 应 对 策 略
成 焕 玲
（ 西安外事 学院经济管理一 院 陕西西安
７０ ７ ） １０ ７
【 摘
要】 本文在对我国外汇储备的发展 、 用、 作 利弊做 深入 的认识和分析的基础上 ， 出建设 符合我 国实际的外汇储备经 营管理 制度 提

外汇储备过多的利弊分析我国是一个资本资源几位短缺的不发达国家，1995年以来外汇储备无休止的增长，导致超额外汇储备过多，下面是店铺整理的一些关于外汇储备过多的利弊分析的相关资料。

供你参考。

外汇储备过多的弊端主要有以下五个弊端一、超额外汇储备过多，容易导致“通货紧缩趋势”，不利于贯彻国家扩大内需的方针，不利于增加国内有效需求，不利于我国自身的经济增长和发展。

二、超额外汇储备过多，必然要相应增大过高的外汇储备成本。

央行被动地投放基础货币来吸纳超额外汇储备，必然影响到其对货币供应量的主动调控能力三、超额外汇储备过多，必然会增大外汇储备的风险。

汇率风险和利率风险是外汇储备无法规避的两种风险。

四、超额外汇储备过多，会造成我国极为短缺的外汇资本资源的浪费，出现穷国反而向富国输出资本，致远美国等发达国家人民的高消费。

五、超额外汇储备过多，会导致我国失去货币基金组织的优惠贷款。

不仅如此，还必须在必要时对国际收支发生困难的国家提供帮助。

我国外汇储备存在的问题，在一定程度上暴露了目前外汇储备管理的局限性。

核心问题是官方化的外汇储备性质，过于集中在国家这个层次上。

突出的弊端在于民间的外汇使用渠道不畅，在开放的市场经济条件下，外汇集中在政府使用有不少消极因素，容易造成不必要的被动。

结论从上述内容来看，外汇储备过多显然是弊大于利且得不偿失的。

“中国的外汇储备并不是越多越好”，这一观点是正确的。

预防外汇储备过多建议一是拓宽民间外汇使用渠道。

现在民间的外汇基本上除了作为储蓄，就是将外汇兑换成人民币，实际上外汇都进了国家的外汇储备，没有进入流通和消费环节。

在一定意义上，外汇成了死钱。

可以考虑增加一些外汇商店，或者在一些大型商场增设外汇商品专柜，也可以允许居民用外汇购买商品。

二是有条件地开放外汇市场。

现在民间的外汇已经形成了一定的规模，但外汇的流动主要在居民与银行以及银行之间，中间的交易手续费用较高，外汇流动的成本也高。

可以考虑在银行之外设立专门的外汇市场和外汇资本市场，辅之以优惠的政策，比如降低交易费用，在税收上给予一定的优惠等，鼓励外汇在市场上流动，不必进入国家外汇储备的笼子。

浅析我国巨额外汇储备的利弊及管理建议【摘要】近年来,我国外汇储备快速增长,已经成为全球外汇储备最多的国家。

充足的外汇储备有利于我国维护经济与金融的安全与稳定,提升我国国际竞争力与对外信誉，但过高的外汇储备也会给我国经济平稳健康的发展带来诸多不利。

本文主要就我国外汇储备的现状,巨额外汇储备对我国经济的利弊影响,以及目前我国应该如何管理外汇储备等方面进行了浅要分析。

【关键词】外汇储备；形成原因；利弊；对策建议一、我国外汇储备的现状所谓外汇储备，是指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。

它是一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。

流动性、可得性以及普遍接受性是外汇储备的三个最主要的特点。

外汇储备的重要意义在于它是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累。

表1：我国近年外汇储备规模（单位：10亿）注：2010年度为前三个季度数据表1反映了我国外汇储备规模近十年的增速情况，可以明显的发现，在2000年之后中国外汇储备的增长极其迅速，在短短十年间，我国外汇储备额从2001年的2121.65亿美元增长到了2009年的23991.52亿美元，整整增加了十倍。

2006年2月，我国外汇储备达8536亿美元，超越日本跃居世界第一。

至2006年底，外汇储备余额达10663亿美元，首次突破万亿美元大关。

到2009年，我国外汇储备已经超过2.万亿美元，高居世界之首。

目前，我国外汇储备仍处于高速增长之中。

二、我国巨额外汇储备形成原因分析（一）我国外汇储备的来源外汇储备是一国拥有的特殊债权。

在反映国家对外债权、债务的国际收支表中，外汇储备由两部分构成：一个是国际收支经常项目的净流入，另一个是资本与金融项目的净流入，这两者之和构成外汇储备。

具体到我国的外汇储备，大致主要有三个来源，第一个来源主要是贸易顺差，我国持续十余年保持了外贸逆差，出口收入大于进口收入；第二个，因为长期以来我国实施针对FDI（外商直接投资）流入的优惠政策，所以导致FDI大量流入，FDI流入之后转换成人民币过程中也会形成外汇储备；第三个，贸易顺差和FDI之外的资本流动。

图
Hale Waihona Puke 圜． 圜 我国外一 面临的风险＿析及对策 分
◎天津商业大学经济学院 刘乐然
我 国外 汇储 备 的现 状
衰退 的背景下 ，高额外汇储备 可以作为 国
（ 二） 可能引发 资产泡 沫。近几 年来
际金融 的调节器 ，可为国家金融稳定和危 我国的双顺差助长 了外汇市场 升值 的压 力 ，
自改革 开放 以来 ，随着对外交往的不 机救助提供保障 。与此同时 ，在全球资金 为 了阻 止人 民币升值 ，央行 不得不 大量买
断 发展 ，我 国国际 收支 的规模 在 不断 扩 流动性 泛滥的时候 ，外汇储备 过快增长 ， 入 外汇 ，其结果 外汇储 备迅 速增加 。尽管 大 ，与此相应 ，我 国外汇储备 的规模也在 无 疑 也 蕴 藏 着 诸 多 风 险 。 不 断增长 。１ ７ ，中 国外汇储 备仅 １ ９ ８年 ６ 政 府 的 干预缓 解 了外 汇市 场 的升 值压 力 ， （ 一）外汇储备的机会 成本较 高。外 但 却引发 了来 自外 国政 府要求 人 民币升值
志 ，有利于增强 国际清偿能力 ，维护国家 汇储 备 主要是 以活 期存 款 和国库 券等 方 纷 纷投资 于 国内房地产 礼流动 性强 的股票
和企 业 的对外 信 誉 ，有利 于应 对 突发 事 式 ，放在 海外 生息 保值 、套 利套 汇 。另 市场 。 “ 热钱 ”大量进 入 ，增加 了宏 观调 件 ，防范金融风 险，同时 ，足够的外汇储 外 ，我国的大量外汇储备投资于美国债 １ 的难度 ，也成 为推动 房价 节节走 高的一 控
亿 美元 ，１９ ９ ０年突破 百亿美 元 ，１９ ９６年 汇储备是有机会 成本 的。外汇储备过剩使 【的压 力 。２ ０ ０ ５年 ７月 ２ １日 ，央行 实 行 人 民

我 国 巨 额 外 汇 储 备 的 风 险 分 析 及 对 策
◆ 李 九 雨
（ 辽东学院 ）
Hale Waihona Puke 【 摘要】近年来 ， 我 国外 汇储备持续增 长， 弄 清外汇储备规 模快速膨 势 。尤 其 是 金 融 危 机 以来 ， 美 国 为 了 应 对 金 融 危 机 带 来 的 经 济 萧 胀 的 主要 原 因， 正 确 认 识 和 判 断 外 汇储 备 增 长对 宏 观 经 济 增 长 带 来 条 ， 不 断 推 量 化 宽 松 政 策 ， 使人 民币升值 压力进一 步加大 ， 美 元 的 不利 影 响 ， 并 提 出合 理 对 策 ， 对 于保 持 国 民 经 济 持 续健 康 发 展 具 储备资产缩水情 况更 为严 峻。 有 十分 重要 的现 实意 义 。 （ 三） 我 国拥 有 巨额 外 汇 储 备 ， 加 大 了 人 民 币 升 值 压 力 【 关键 词】外汇储备 巨额 不利影响 对策 同时， 国外游资为获取更大收益 ， 也 在推波助 澜炒作人 民 币升 值 。国外热钱通过各 种渠 道进人 境 内结汇成 人 民币 ， 进 一步 加大 我 国 外 汇 储 备 的现 状 人 民币升值 的压 力 ， 促使人 民币 不断 升值。而人 民币 的升值 势必 我 国的外 汇储 备从改 革开 放 ， 尤 其是 ９ ０年代 以来 增长 迅猛 ， 给 中国 的 出 口企 业 带 来 很 大 的 不 利 影 响 ， 从 而 对 国 内就 业 及 经 济 逐 渐 形 成 了今 天 的庞 大数 额 。从 ２ ０ ０ ７年 起 ， 我 国 的 外 汇 储 备 增 长 的持续发展产生不利影响 。 速度开始逐年下 降， 这 和金融 危机带 来 的世界 经济不 景气 以及 我 （ 四） 我 国的外 汇储备 规模 过大 ， 会付 出巨额的机会成本 国的经济转型是有关 系的。但每年外 汇储备增 长 的数 额还是庞 大 如果 把这些巨额资金 用 于 国内投资或 进 口实用 资源 ， 会促 进 的， 截止 ２ ０ １ ４年 ３月 底 我 国外 汇 为 ３ ． ９ ５ 万亿 美元。 就业增加 和国民收入 提高 。而 目前 ， 我 国 巨额 外汇储 备 中的绝 大 二、 我 国 巨额 外 汇储 备 形 成 的 原 因 部分被投放 于境外 的金融市场 ， 用来购 买美 国的债 券等 ， 并 未参 与 （ 一） 经 济持 续 快 速 发 展 到境 内 资金 循 环 过 程 中来 。这 样 ， 我 国持 有 巨额 外 汇 储 备 并 大 量 我国外汇储备增加的根本原 因是经 济持续快 速发展 。我 国 自 借 出外汇等于是 以低息将 国内资金转移 国外 给外 国人使 用 。这 意 改 革 开放 以来 国 民 经 济 开 始 迅 猛 发 展 ， １ ９ ７ ８年 我 国 国 内 生 产 总 值 味 着 放 弃 了其 能 带 来 的 大 量 实 际 资 源 ， 失 去 了这 些 资 源 投 入 所 能 为３ ６ ４ ５亿 元 ， 而２ ０ １ ３年 国 内 生 产 总 值 达 到 ５ ６ ８ ８ ４ ５亿 元 。外 汇 储 带来 的经济增长 ， 也 就是 付出了巨额的机会 成本 。 备作为一种存 量 ， 反 映 了 一 国对 外 经 济 来 往 的 流 量 累 计 的 结 果 。 四、 降低 巨 额 外 汇储 备风 险 的 对 策 因此 ， 伴 随 着 我 国经 济 的 持 续 快 速 发 展 以 及 对 外 经 济 交 往 的不 断 （ 一） 适 当放 松外 汇 管 制 扩大 ， 我 国外 汇 储 备 也 持 续 增 长 。 在 已 允 许 企 业 保 留 一 些 经 常 项 目外 汇 收 入 的 基 础 上 ， 逐 步 放 （ 二） 贸 易顺 差 宽对 国 内 企业 和 居 民 的 用 汇 条 件 和 范 围 的 限 制 ， 同 时 放 宽 对 企 业 由于 我 国劳 动 力 丰 富且 成 本 低 廉 ， 劳 动 密 集 型产 业 发 达 ， 因此 和个 人兑 换 外 汇 数 额 的 限 制 ， 逐 渐 做 到 藏 汇 于 民 。 另 外 也 要 相 应 劳 动 密 集 型 产 品 出 口有 较 大 优 势 ； 加 之 我 国采 取 了一 系 列 鼓 励 出 地拓 宽外汇投资渠 道 ， 让 国 内 民 众 也 能 获 得 外 汇 投 资 收 益 。这 样 口的 优 惠 政 策 ， 发 展 沿 海 外 向型 经 济 ， 故在此 影响之 下 ， 我 国进 出 做 不 但 能 拓 宽 民 众 的投 资 渠 道 ， 也 能 有 效 分 散 降 低 外 汇 储 备 的 经 口总量差额甚 巨， 经 常项 目长期出现大 量顺 差 ， 而这必然会 引起外 营管 理 Ｊ ｘ 【 险。 汇储 备 的 持 续 增 加 。 （ 二） 开拓多元化外汇经营渠道 ， 分 散 投 资 风 险 （ 三） 外 商直 接投 资 目前我 国的外 汇储备 多为美 国 国债 、 住 房抵 押贷款 担保 证 券 由于我国劳动力成 本较发 达 国家 劳动力成 本低 廉很 多 ， 并 随 和高投资级别 的公 司债券 等 ， 这些 债券资 产虽 然具有 较高 的安全 着我 国各 地招商引资力 度 的加 大 ， 出台 了一 系列 吸引 外资 的优惠 性和 良好 的流 动性 ， 但其 提供 的收益率 普遍偏 低 。中国外汇 管理 政策 ， 因此吸引 了大量外商前来 投资 。而外 商的持续 大规模投 资 ， 当局应逐渐提 高股 权 、 企 业债 在 资产 组合 中的 比重 ， 适度 降低 国 在促进经 济发 展的同时 ， 也形成 了资本和金 融账户 的顺 差 ， 这 无疑 债、 机构 债在资产组合中的 比重 ， 一方 面有助于提 高外汇储备 的整 促进 了我 国外 汇储 备的持续增长 。 体收益率 ， 另一方面也有助于进一步分散风险。 （ 四） 人 民币升值 的预期使 国际热钱 大量 涌人 （ ＿ 二） 积极 扩大内需 国际热钱 的流 人 是这 几 年 我 国 外 汇储 备 剧 增 的 重要 原 因。 我 国 外 汇 储 备 的快 速 增 长 说 明 目前 我 国经 济 增 长 对 外 依 赖 过 ２ ０ ０ ５年 以 来 ， 人 民 币 对 美 元 中 间价 累 计 升 值 超 过 ３ ０ ％ 。 国 际 上 对 重， 因此 我 国要 积 极 扩 大 内需 来 促 使 我 国 经 济 健 康 发 展 。 要 扩 大 人 民币升值 的强烈 预期 ， 促使 大量 国际热 钱通 过各 种途径 进入 我 内需 就要提高居 民收入 且要 不断 完善社 会保 障体系 ， 从 而进一 步 国证券 、 房 地产等 市场 ， 以期待 获取 利率和 汇率升值 的双 重收益 ， 提高居民消费热情 ， 减少居 民预 防性储蓄 。最终通 过扩大 内需 、 拉 这也是我 国＃ ｌ ｆ ｉ ｅ 储备持续增 长的重要 因素。 动国内｝ 肖 费来 促进经济发展 ， 降低 经济增长对外 依赖程度 ， 保 障我 三、 巨额 外 汇储 备 的 带 来 的 风 险 国经 济健 康 发 展 同 时 降 低 我 国 的 外 汇 储 备 规 模 ， 使 外 汇 储 备 规 模 （ 一） 巨 额 外 汇 储 备 将 带 来 通 胀 压 力 保持 在一个合 理区问内。 如 果 某 国 出现 外 汇 储 备 持 续 增 长 ， 该 国 就 会 面 临通 货 膨 胀 的 （ 四） 鼓 励 国 内企 业 走 去 危 险。因为该 国出 口持续大于进 口， 该 国企 业不断赚 得外汇 ， 但 由 政府应鼓励更 多的 国内企业 到 国外进行 投资 ， 提 高 外 汇 储 备 于企 业实际需要 以及制度性原 因 ， 会将大量 外汇兑换 成本 国货 币 ， 利 用 效 率 。鼓 励 国 内企 业 加 大 对 境 外 资 源 开 发 力 度 ， 支 持 国 内 有 该 国 中 央 银 行 就 要 被 迫 多 印制 本 国 货 币 以 缓 解 兑 换 的 压 力 。在 这 实 力 的企 业 对 海外 能 源 性 企 业 以 及 关 键 性 原 材 料 生 产 企 业 的并 购 个过 程中 ， 本 国货 币的发行 量决定权并不 是本 国的市场需求 ， 而 是 活动 。这 样 不 但 能 保 证 国 内 经 济 发 展 的 持 续 稳 定 ， 还 能 提 高 外 汇 外 汇兑换 压力 ， 从 而导致 国内出现本 国货 币供大 于求 的局 面， 进 而 储备利用效率 ， 降 低 政 府 所 承 担 的外 汇 储 备 风 险 。 形 成 通 货 膨胀 。 当 今 的 我 国 正 面 临 着 这 种 情 况 ， 国 内 市 场 上 物 价 参 考 文献 ： 不断上涨 ， 使人们生活成本提 高， 影响 了民众 日常生 活。 ［ １ ］ 任飞． 浅析 我国外汇储备 的规模及管理对策 ［ Ｊ ］ ． 黑龙江对 外经贸 ， （ 二） 外汇储备 资产 的缩水 ２ ０ ０ ８ （ ８ ） ． 巨额 的外 汇储 备最 大的 问题 ， 就是 管理 的 问题 。在我 国的外 ［ ２ ］ 徐 光润． 热钱 流入 对我 国经济 发展 的影 响及措 施 ［ ． １ ］ ． 西部 金 融， 汇储备 中， 美元占６ ０ ％左 右 ， 然 而 汇 改 以来 美 元 对 人 民 币 一 直 贬 ２ ０ １ ０ （ ６ ） ． 值， 我 国以美元储 备 的外 汇资产 就一 直在缩 水 。尽 管我们 有 １万 ［ ３ ］厉 以宁． 如何保证外 汇储备的安全［ Ｊ ］ ． 商周刊 ， ２ ０ １ ０ （ ０ １ ）． 多亿的美 国国债 ， 但 有数 据显示 国债 的利 息收 入不 能弥补 美元缩 ［ ４ ］ 李玉英． 人 民币外 汇市场 压力指 数变动及压 力释放 效果研 究［ Ｊ ］ ． 财 贸研 究 ， ２ ０ １ １ （ ０ ２ ） ． 水 带来 的损失 。不仅 仅 美元 ， 日元 、 欧元 对人 民币都 有 贬值 的趋

储 备 的 管 理 及保 值 增 值 。
关键词 ： ９ １ ＇ ￣ Ｅ 储备 ； 风险； 防范对策 中图分类号 ： Ｆ ８ ３ 文献标识码 ： Ａ
收 录 日期 ： ２ ０ １ ３年 ３月 ６日
一
持 三个 月进 口额 的 国 际 通 行惯 例 。从 的 ， 大 约是 ７ ０ ％左 右 ， 日元 约 为 １ ０ ％， 欧 ２ ０ ０ ３年起 ，我 国外汇储 备 已经几乎可 以 元 和 英 镑 约 为 ２ ０ ％。 满足一年的进 口额。而随着经济发展 ， 到 ２ ０ ０ ８ 年 已经可 以满足 ２ ０个 月的进 口额 。 二、 我 国巨额外汇储备存在的风险 （ 一） 外汇 占款造 成的通货膨胀风险 。
我 国 巨额 ９ Ｉ ＇ ， Ｅ 储 备风 院 河北 ・ 石家庄 ）
［ 提要］ 本文在分析我 国 巨额外汇 特 里 芬 （ Ｒ ． Ｔ ｒ ｉ ｆ ｉ ｎ ） 对Ｉ ＭＦ成 员 国 的 国 际 收 债 ， 这两 者在 中 国外 汇 储 备 中所 占 比例 约 储 备存 在风 险的基础上 ， 有针对性地提 出 支 进 行 大 量 分 析 后 提 出， 一 国 的 外 汇 储 备 为 ６ ０ ％左右 。 这 种 情 况 带 来 了美 元 资 产 缩
我 国外汇储备规模进行定性分析。 其中一 中各 自所 占的比重是很不合理 的。
个指标就是 ： 外汇 储 备 与进 口比率 。
银行 间市 场 上 流 通 。 之 后 短短 ４年 多 的 时
品 （ 三） 外汇资产 结构 不合理 。 在资产 结 间里，央 行票据 的发行规模迅速 增大 ，
大规 模 的 央行 票 据 发 行 不 １ ９ ４ ７年在 Ｉ ＭＦ供职的美 国经济 学家 构 上 偏 重 于 美 国财 政 部 国债 和 政 府 机 构 种 也 不 断增 多 。

现代经济信息一、引言IMF(国际货币基金组织)在2001年《外汇储备管理指南》中对外汇储备(Foreign Exchange Reserve)的解释是：一国货币行政当局以银行存款、财政部库存、长短期政府证券等形式所保有的，在国际收支逆差时可以使用的债权。

也就是说，外汇储备是一国货币当局保有的外币债权，是随时可以兑换为外国货币的资产。

进入21世纪以来，中国国际收支的经济项目和资本项目连续保持“双顺差”。

2005年7月21日，中国人民银行实行人民币汇率制度改革，开始实行“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”。

在人民币名义汇率升值的同时，我国的外汇储备规模继续保持高速增长。

2000年，我国的外汇储备额为1656亿美元；到2005年，外汇储备突破8000亿美元，为8188亿美元；自2006年2月超过日本成为全球第一大储备国，并突破万亿美元。

2010年，我国外汇储备余额为28473亿美元，同比增长18.7%。

2011年上半年，在复杂多变的国内外宏观环境下，我国外汇净流入压力有所加大，外汇储备增长较快。

截至2011年6月末，国家外汇储备余额为31975亿美元，同比增长30.3%。

在国内外经济基本面以及利差、预期汇兑收益等因素的共同作用下，预计2011年下半年，我国仍将保持外汇资金净流入格局(见图1)①。

如此巨大的外汇储备意味着我国有着充裕的国际支付能力，增强我对外支付能力和调节国际收支的能力，提高了我国的国际资信力和对国际金融风险的抵御力，为我们渐进式改革提供了坚实的保障(黎友焕，2011)。

然而，高额外汇储备具有较高持有成本，其高速增长将引发通货膨胀、人民币升值等压力，并会降低我国货币政策的有效性，使得我国经济调控的成本和代价上升。

图1 2000-2011年我国外汇储备额二、我国外汇储备快速增长原因分析(一)经常项目和资本项目的双顺差自1994年外汇管理体制改革以来，在1994-2010年的17年里，我国国际收支状况的一个典型特征，就是保持经常项目和资本与金融项目的持续“双顺差”。

我国大量外汇储备的内在风险分析及对策摘要：近年来, 我国外汇储备出现了连续的增长, 到2018年4月，中国外汇储备累计高达5.31万亿美元，外汇储备规模居全球第二位, 巨额的外汇储备存在着很多不合理的地方, 因此, 必须谨慎地对待、解决这些问题才能保证我国金融的安全性和经济的稳定发展。

关键词：外汇储备，外汇储备增长的原因及风险，对策。

改革开放二十多年来, 我国外汇储备随着我国经济的发展、对外开放程度的提高以及外汇管理体制的改革而迅速增加。

这表明我国经济实力增强, 国际清偿能力提高, 可以更有效地抵御国际金融风险, 但为了更有效地利用外汇储备, 合理分配社会资源, 使我国经济能够稳定、持续地发展, 有必要对我国外汇储备展开进一步的研究。

1 外汇储备外汇储备，又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。

是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。

狭义而言，外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，是一国用于平衡国际收支，稳定汇率，偿还对外债务的外汇积累。

广义而言，外汇储备是指以外汇计价的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。

外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。

我国自1994年外汇管理体制改革以来, 外汇储备便出现了连续的上涨, 尤其是从2001年开始外汇储备的增长率更是明显升高, 四年的年平均增长率达到了38、80%。

显著的外汇储备增加一方面可以保证我国在国际社会中的地位, 使我国经济能够平稳发展, 但是另外一方面又给我国带来了很多问题, 而这些问题则更需要我们引起重视, 多角度审视、解决这些问题, 才能真正地保证我国经济长足、稳定地发展。

2我国外汇储备增长迅速的原因及风险一国外汇储备的增长和许多因素相关, 如一国的经常项目差额、资本项目差额和该国实行的外汇管理体制等都是外汇储备变动的决定性因素。

过于 求 ，给本 币 带来升 值 的压 力 ，央行 为了维 持汇 率 的稳定 而大 量 国际 资本 流入采 取征 税措 施 ，或实 行无补 偿 准备金 制度 。 ４完善 外汇 管理体 制 ，逐步 从强 制结 售汇过 渡 到 自愿结售 汇 ． 的 买入外 汇 ，再一 次 强化 了本 币升 值 的预期 。 人 民币升 值 ，将毁 灭 出 Ｅ型企 业 的低成 本优 势 ，在 金融 危机 的打 击 下 ，导致 我 国许 多出 ｌ
二、我国高额￣ ｆ储 备的影响 ｌＥ ＇
现今 我 国 巨额 的外 汇 储 备对 宏 观 经济 的影 响 已逐 渐 显 露 出来 ， 其 中有 积极 方 面 的， 也存 在 不少 消 极 方面 的 问题 。从 积极 方面 看 ， 世
易环境 。 ２ 当放 松 资本管 制 ，积极 实施 “ 适 引进来 ，走 出去 ”策 略 针对 “ 引进 来 ” 问题 ，之 前 国 家 为 了解 决 资 金 问 题 ，吸 引外
一பைடு நூலகம்
、
我国外汇储 备现状
逐 步 由 出 １劳 动密 集型 的产 品转 向 出 Ｅ技 术 密集 型产 品 ，不能 一味 ： ３ ｌ
我 国央 行在 日前公 布 了最新 的数据 ，２ １ 年３ 底 ， 中国 的外 地 追 求数 量 ，而要最 终 实现 外 贸出 口增长 方式 从 数量 增长 型 向质量 ００ 月
汇 储备 余额 是 ２４ ７ ４ 万亿 美元 ，同 比增长 将 近２ ％。而 中国 改革 开 效益型的飞跃，全面提升我国出口产业的国际竞争力。 ５ 第二 ，适 时调 整 “ 出限 入 ” 贸易 政 策 ， 早 实现 “ 奖 及 中性 ” 贸 放 前 １ ７ 年 的外 汇 储 备仅 仅 为 １６ 亿 美 元 ，３ 年 中 国的 外 汇储 备 ９８ ．７ ０ 易政 策。 适度 降低 进 口关税 和进 一步 取消 非 关税 措施 ，改 善进 口贸 从全 球 末席一 路； 到全 球首 席 。 中