股指期货的应用——套保与套利

股指期货常用操作策略投资股指期货常见操作策略有三种：投机策略、套期保值策略以及套利策略。

一、投机策略纯粹的投机交易是指单边买卖投机，投机者预测后市将涨时买进股指期货合约，预测后市将跌时卖出股指期货合约。

前者称为多头投机，后者称为空头投机。

投机的目的是为了博取上涨或下跌时产生的差价利润。

若投资者估计未来一段时期股票指数会上涨，即可采取买入并持有多头头寸的牛市策略，买入股指期货合约，在一定期限时间后卖出平仓。

当期货价格如预期一样上涨时，投资者可以从低价购买指数期货和高价出售期货合约的差价中获利;与此同时，投资者也可能要承担期货价格下跌造成的损失。

举例来说，假设现在沪深300指数期货合约为3000点,股指期货保证金是15%。

投资者对后市看涨,则可买入股指期货合约。

买入一手股指期货合约所要占用的资金为(均不考虑交易及其它成本)：300元/点(合约乘数)×3000(入市点位)×15%(保证金比率)=135000元在1个小时后，若指数期货合约价格上涨到3050点,该投资者认为可以获利出局，他可以在3050点卖出合约平仓，则可获利:300元/点(合约乘数)×(3050-3000)=15000元,收益率为11.1%。

同样，如果投资者认为行情看跌，他也可以先卖出股指期货合约，待价格下跌后再买回,获取盈亏差价。

实际上,沪深300指数的波动幅度动辄10数点或者数10点,由于指数期货采用T+0交易以及买卖双向交易,资金利用率和回报率相对较高。

在股指期货投机交易中,主要进行一下市场分析：首先，宏观经济对股指的影响。

证券市场有宏观经济晴雨表之称，它一方面表明证券市场是宏观经济的先行指标，另一方面表明宏观经济决定着证券市场的走向。

影响证券市场的宏观经济指标包括GDP（国内生产总值），所处的经济周期，通货变化等。

此外，国家为了实现宏观经济目标而采取的财政和货币政策也会影响股指价格。

其中财政政策包括税收、预算、国债投资、补贴、转移支付等；货币政策主要包括利率政策、调整法定存款准备金率、再贴现率、公开市场操作等。

期货盈利的三种模式：套期保值，投机，套利-----------------------------------帖主注释---------------------------1、原来三种都是期货的盈利模式。

2、套期保值最没有意思。

3、套利风险低，收益较高。

4、如果是投机，那就疯狂了，风险更大，收益更高。

不知道如意会不会纯套利。

如果股指期货，大胆一点，纯套利的话，收益得飞上天。

----------------------------------投机和套利的区别---------------------期货投机交易是在一段时间内对单一期货合约建立多头或空头头寸，即预期价格上涨时做多，预期价格下跌时做空，在同一时点上是单方向交易。

套利交易则是在相关期货合约之间、或期货与现货之间同时建立多头和空头头寸，在同一时点上是双方向交易。

-----------------------------------参考资料---------------------------根据交易者交易目的不同，将期货交易行为分为三类：套期保值、投机、套利。

下面分别介绍这三种期货交易。

1、套期保值(hedge)：就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。

保值的类型最基本的又可分为买入套期保值和卖出套期保值。

买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为；卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。

套期保值是期货市场产生的原动力。

无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。

这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入对冲机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。

2、套期保值和套利知识介绍2.1股指期货套保研究2.1.1套期保值类型按操作方式可以划分为空头套期保值和多头套期保值两种基本形式：（1）空头套期保值空头套期保值是指投资者将要在未来某个时间卖出股票组合，为避免在实际卖出时价格下跌减少收入，而在期货市场上卖出一定数量的沪深300指数期货合约，以锁定实际出售收入的期货交易方式。

如果到执行卖出操作时，股市价格下跌，现货交易的收入将减少，但在股指期货的交易上有盈利，从而弥补现货交易收入，使现货交易的实际收入保持在期初价格水平；相反如果到执行卖出操作时，股市价格上涨，股票组合的卖出收入将增加，但期货交易会产生亏损，从而抵消掉现货上增加的收益，使现货组合的实际出售收入仍处于期初的水平。

（2）多头套期保值多头套期保值是指投资者将要在未来某个时间买入一个股票组合，为防止在实际购进时价格上涨多支付购买成本，而在期货市场上买入一定数量的股指期货合约，以锁定实际购买成本的期货交易方式。

如果到执行买入操作时，股市价格上涨，现货交易将会比按期初价格支付更多成本，但是在期货市场上的交易会获得盈利，从而对冲掉多支付的购买成本，使现货组合的实际购买成本锁定在期初价格水平；相反如果到执行买入操作时，股市价格下跌，现货交易支付的价格会比期初价格低，但在期货交易上出现亏损，从而抵消股市价格下跌给现货交易带来的好处，使实际购买成本仍处于期初的水平。

2.1.2套期保值的意义及流程在面临巨大的市场系统性风险时，投资管理人传统的作法是迅速减少受险资产的仓位。

但是集中卖出组合资产的行为可能并不理性，主要的理由有：第一，在流动性缺乏的情况下，集中出售资产将使资产加速贬值；第二，组合资产可能是经过分散化后的良好的选择性个股，具有正的α，一旦系统性风险面临减弱或消失后，组合管理人需要重新将股票买回来，增大交易成本。

一般来说，利用股指期货进行套期保值的成本只相当于集中出售资产的1/30，而且对所持有的资产组合没有构成任何流动性冲击，股指期货对于机构投资者在规避系统性风险方面具有无与伦比的优势。

股指期货套期保值和套利策略研究共3篇股指期货套期保值和套利策略研究1股指期货套期保值和套利策略研究股指期货是一种投资工具，可以为投资者提供套期保值和套利两种策略。

套期保值是投资者在面临风险时采取的保护措施，以减少可能造成的损失。

套利是投资者利用差价进行交易以获取收益的策略。

一、套期保值策略套期保值是指在价格波动较大，面临市场风险时，投资者采取的保护措施。

其实现的关键是对市场风险的识别和对风险的管理。

在现实市场中，利用股指期货进行套期保值操作多出现于大型企业、银行等金融机构。

以大型企业为例，股票在企业财富结构中占据较高的比重，其波动风险直接影响企业负债率和现金流量。

因此，企业需要采取相应的保护措施来降低风险。

此时，企业可以借助股指期货进行套期保值，以及结合其他金融衍生品，确保企业财富结构的稳定。

二、套利策略套利策略是指投资者利用市场价格差异进行交易，以获取收益的一种策略。

通过对不同期货市场，不同交易所市场的同一品种期货进行买进卖出，实现差价收益。

一般而言，套利操作主要分成两类：跨期套利和跨品种套利。

跨期套利是指投资者在不同交割月份的合约处于不同价格水平时，利用价格的差异进行套利。

跨品种套利是指不同品种的期货合约在价格上出现差异时，利用价格差异进行套利。

三、风险控制套期保值和套利都是在市场的波动中实现价值的变现，实际上套期保值和套利的价值变现所面临的风险也会随着市场的波动而不同。

在套期保值中，投资者的收益来自于对市场风险的管理。

但不同于股票市场，期货市场的杠杆比例更高，因此其风险更为明显，市场波动性和价格波动性也比股票市场更为剧烈。

在套利操作中，市场价格差异所激发的交易必然收益有高有低，若交易人无法控制好个别操作的风险，那么整个投资行动可能因受损过大而蒙受巨大损失。

四、总结股指期货套期保值和套利策略都是在市场波动中实现价值的变现。

在实施过程中，风险控制显得极其重要。

在股指期货的投资领域中，投资者需按照自身情况，对于适合自己的投资策略进行选择，同时也应该对股指期货市场有足够的理解，增加自身的操作技巧和风控意识，才能在市场中实现稳健和可持续的收益综上所述，股指期货套期保值和套利是投资者在期货市场中应用的两种重要投资策略。

再论套保、投机、套利三者的区别与关系自我国建立期货市场以来，有关套保、投机、套利三者的区别与关系问题就始终困扰着我们。

由于理解上的差异，管理部门在制定相关规则时，难免会出现偏颇；业内人员在推介市场时，经常会错用概念并提供错误的套保方案；一些企业在期货市场分明是从事投机，却自认为是在进行套期保值。

一、套保、投机、套利的含义及主要特征套保（HEDGING）：英文有双向下注的意思，我国通常译成套期保值，也有译成套头或套头交易等。

戴维·M·纽伯利认为，套期保值交易“通常是指在期货市场上为降低其他风险性活动带来的风险而进行的交易”。

保罗·A·萨缪尔森形象地解释套期保值说：“这个复杂的办法有点像在密执根队对俄亥俄队的比赛中，一只手押密执根队赢的宝，然后用另一只手押俄亥俄队赢的宝，以便用后者抵消或“补足”前者。

不管哪一方取胜，此人均可以保住本钱，他左手赢的是他右手输掉的。

”1990年诺贝尔经济学奖获得者芝加哥大学的默顿·米勒教授，在谈及银行持有的政府债券可能面临的价格下跌风险时指出：“要避免这笔损失，银行可以通过卖出政府债券的期货来对其持有的存货套期保值。

如果债券价格在期货合约的期限内下跌，期货合约的所得就可以抵消存货出手时的损失。

”多次再版的由芝加哥期货交易所帕特里克·J·卡塔尼亚主编的《商品期货交易手册》定义套期保值为：“通过在期货市场做一手与现货商品种类、数量相同，但交易部位相反的合约交易来抵消现货市场交易中所存价格风险的交易方式。

套期保值者利用期货市场保护其现货交易免受不利价格变动所导致的损失。

”帕特里克进一步说明：“期货市场中的套期保值交易可分为两个步骤，首先，交易者根据自己在现货市场中的交易情况，通过买进或卖出期货合约建立第一个期货部位；第二步是在期货合约到期前通过建立另一个与先前所持空盘部位相反的部位来对冲在手的空盘部位，两个部位的商品种类、合约张数以及合约月份必须是相一致的。

⼆、股票指数期货套利的理论分析套利是指利⽤⼀个市场或多个市场存在的各种价格差异,在不冒风险或少冒风险的情况下赚取较⾼收益率的交易活动.也就是说，套利是利⽤资产定价的错误，价格联系的失常,以及市场缺乏有效性的其他机会,通过买进价格被低估的资产，同时卖出价格被⾼估的资产来获取⽆风险利润的⾏为.套利是市场⽆效率的产物,⽽套利的结果则促进市场效率的提⾼,因此套利活动对社会的正⾯效应远远超过负⾯效应,应该给予充分的⿎励和肯定。

（⼀）衍⽣⼯具的套利定价法套利有五种基本形式:空间套利，时间套利，⼯具套利,风险套利和税收套利 .⽽股票指数期货的套利⾏为，是时间套利和⼯具套利的结合，股票指数期货的套利交易(⼜称复制套利)是投资者同时交易股指期货合约和相对应的⼀揽⼦股票的交易策略,以谋求从期货,现货市场同⼀股票存在的价格差异中获利.当期货实际价格⼤于理论价格时,买⼊股票指数期货,卖出指数中的成分股组合,以次获得⽆风险套利收益.套利交易主要分布为跨市套利和跨期套利两种.指数套利有利于避免股指期货与股票现货价格的严重背离,促进交易股票市场和股指期货市场平衡发展,提⾼市场流动性.套利者的利润来源于相对价格的变动,⽽同时做多和做空的结果更能减少和规避风险.但指数套利也同样存在⼀定的风险,如复制指数时会存在跟踪误差,其它还有利率风险,股息风险与交易风险等，如股指期货套利要求股指期货和股票买卖同时进⾏,任何时间上的偏差都会造成意料不到的损失.这⾥我们以⽆收益资产为例介绍期货的套利定价法。

其基本思路是:构建两种投资组合,让其终值相等 ,则其现值⼀定相等.否则的话，就可以进⾏套利,即卖出现值较⾼的资产组合,买⼊现值较低的投资组合,并持有到期末,套利者就可赚取⽆风险收益.众多套利者这样做的结果,将使较⾼现值的投资组合价格下降,⽽⽐较低的投资组合价格上升,直⾄套利机会消失.此时两种组合的现值相等.这样，我们就可以根据良种组合现值相等的关系，求出远期价格.基本的假设：1，没有交易费⽤和税收.2，市场参与着能够以相同的⽆风险利率借⼊和贷出资⾦3，远期和约没有违约风险4，允许现货卖空⾏为5，理论价格是在没有套利机会下的均衡价格6，期货合约的保证⾦帐户制服同样的⽆风险利率。

股指期货期现套利交易策略一、股指期货期现套利原理 1、什么是股指期货？期货是与现货相对的概念，期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的物品，这个物品可以是某种商品例如黄金、原油、棉花，也可以是金融工具例如沪深300指数。

目前，国内的股指期货就是以沪深300指数为交易对象的期货，买卖双方交易的是一定时期后的沪深300指数点位。

简而言之，股指期货的点数就是未来沪深300指数的点数。

2、股指期货与沪深300指数的联系股指期货合约以沪深300指数作交易对象，那么期货指数与现货指数（沪深300）具有一定的联系。

联系主要体现两点：第一、在大趋势上二者是同涨同跌的，而在某个小的时段里二者价格走势可能会出现不正常的偏离，如下图出现套利机会的三处。

第二、在股指期货到期临近交割时，即期货指数成为现货指数时，二者点数相等，如下图右下角，期货指数与现货指数重合。

3、套利原理简介股指期货就是未来的沪深300指数，所以在股指期货临近交割时期货指数与现货指数必然相等。

如上图，在股指期货到期前，期货指数与现货无套利区间 时间价格指数的走势会出现偏差，而在这种偏差达到不正常时，套利机会出现。

何为不正常？简单地说，期货指数与现货指数价格偏差超过套利成本时为不正常。

这里所说的套利成本包括资金使用成本、交易费用、冲击成本以及一些机会成本。

根据数理分析，期货指数减现货指数小于25点为正常，而当该价差达到25点以上时为不正常，现期现套利机会出现。

在股指期货临近交割时，期现价差必然缩小会为0，扣除必要的套利成本，套利者可以获取稳定的无风险的利润。

二、ETF股指套利交易流程出现了期现套利机会，怎样把握机会呢？理论上，当期现价差达到25点以上时，卖空股指期货的同时买入等值的沪深300指数成分股，等到期现价差缩小为0时，双边平仓获利了结。

但是，唯一的问题是一次买入300支股票的可操作性比较差，而且300支股票里经常会有停牌的股票。

由此看来，现货头寸的构建必须另寻他法。

股指期货套期保值和套利策略研究股指期货套期保值和套利策略研究一、引言股指期货作为金融衍生品的重要组成部分，具有风险管理和投资套利的双重功能。

股指期货套期保值和套利策略是投资者和交易者在股指期货市场中常用的交易策略。

本文旨在探讨股指期货的套期保值和套利策略，并对其进行深入分析和研究。

二、股指期货的基本概念和特点股指期货是以特定股票指数为标的物的金融衍生品。

它具有高度的杠杆效应和灵活的交易特性。

股指期货交易的标的物是股票指数，而不是实际的股票，因此投资者可以通过股指期货合约来对冲和管理风险，同时也可以通过套利策略获取利润。

三、股指期货套期保值策略套期保值是投资者利用股指期货市场来进行风险管理的一种策略。

投资者可以通过买入或卖出股指期货合约来对冲持有的股票和股票指数的价格风险。

例如，如果投资者持有一篮子股票，担心市场下跌，可以通过卖空相应的股指期货来对冲下跌风险。

当股票的价值下跌时，股指期货的卖空头寸将获得盈利，从而对冲掉股票的价值损失。

四、股指期货套利策略除了套期保值策略，股指期货市场还提供了丰富的套利机会。

套利是指通过买入和卖出不同市场或不同合约的金融衍生品来获取利润的交易策略。

股指期货市场存在着许多套利机会，如现货-期货套利、跨市场套利和价差套利等。

现货-期货套利是指通过买入股票指数中的成分股票，同时卖出相应的股指期货合约，来获得价格差异带来的利润。

当股票指数上涨时，现货价格将上涨，而股指期货价格也会上涨，此时投资者可以通过卖出股票指数期货合约来获得利润。

跨市场套利是指通过同时在不同的交易所或市场上买入和卖出相同或类似的金融衍生品，来利用价格差异获取利润。

例如，在两个不同交易所上的股指期货合约之间存在价格差异时，投资者可以通过买入低价合约在一个交易所，同时卖出高价合约在另一个交易所来获得利润。

价差套利是指通过买入和卖出不同合约、不同到期日或不同标的物的股指期货合约，来获得价格差异带来的利润。

例如，当同一股指期货合约在不同到期日上的价格存在差异时，投资者可以通过买入低价合约和卖出高价合约来获取利润。

股指期货套期保值和套利策略研究股指期货套期保值和套利策略研究引言近年来，随着中国资本市场的快速发展，股指期货市场逐渐成为投资者关注的焦点。

股指期货是一种金融衍生品工具，它的出现为投资者提供了一种新的投资方式和策略，其中包括套期保值与套利。

本文将对股指期货的套期保值和套利策略进行深入研究，并探讨其应用前景和风险。

一、股指期货的基本概念股指期货是指以某一特定的股指为标的物的期货合约，其价格的波动与标的指数的走势密切相关。

股指期货的交易方式和机制与普通期货一致，但其标的物是某一股指，如上证指数或深证成指。

投资者可以通过买卖股指期货合约来获得相关指数的收益或避免其风险。

二、股指期货的套期保值策略套期保值是指投资者利用期货市场与现货市场之间的关联性，通过买卖期货合约来对冲现货市场的风险。

在股指期货市场中，投资者可以利用套期保值策略来避免股票投资的风险。

下面以实例说明：假设投资者持有一组股票投资组合，认为市场可能出现下跌风险。

为了降低风险，投资者可以在股指期货市场上卖出相应的期货合约。

如果市场下跌，投资者的股票价值会下降，但由于他在期货市场上卖出了相应合约，因此他可以通过期货的价值上涨来获得一部分收益，从而减少了亏损。

三、股指期货的套利策略套利策略是指投资者通过不同市场之间的价格差异，利用期货市场进行买卖操作以获利。

股指期货市场中多种套利策略，包括：跨期套利、跨市套利、跨品种套利等。

下面以其中一种常见的套利策略-跨市套利为例进行介绍。

跨市套利策略是指投资者通过利用不同交易所或不同市场之间的价格差异进行买卖操作以获利。

例如，假设投资者在A股市场买入了股票，然后在股指期货市场卖出相应的合约。

如果股票市场上涨，投资者通过股票获利；而如果股票市场下跌，投资者通过期货上涨的价值获利。

这种策略可以通过投机市场上的价格差异来实现收益。

四、股指期货的应用前景和风险股指期货作为金融衍生品的一种，其应用前景广阔。

首先，股指期货可以帮助投资者进行风险管理，通过套期保值策略降低投资风险。

股指期货套利方法
股指期货套利方法包括两个主要策略：套利交易和跨品种套利。

1. 套利交易：
套利交易基于股指期货与现货市场的价格差异进行买卖，从中获取利润。

这种方法常用的套利策略包括：套利回归、跨市场套利、跨期套利和跨合约套利。

- 套利回归：当股指期货与现货市场之间的价格差距扩大到一定程度时，投资者可以买入价格相对低廉的一方、卖空价格相对较高的一方，待价格差缩小后平仓，获取套利利润。

- 跨市场套利：通过同时买入一种股指期货合约和卖出一种现货股票或指数ETF，或者相反，来利用两者之间的差价进行套利。

- 跨期套利：通过同时买入不同到期日的股指期货合约或卖出卖空不同到期日的合约，利用时间价值和持仓费用之间的差异进行套利。

- 跨合约套利：通过同时买入或卖空同一指数的不同合约来利用合约之间的价差进行套利。

2. 跨品种套利：
跨品种套利是指同时进行不同标的物的期货交易以获取利润。

这种方法利用相关产品之间的价差进行套利，常见的跨品种套利策略包括：
- 股指期货与股票套利：通过同时进行股指期货和相应股票的买卖交易，利用指数和个股之间的差价进行套利。

- 股指期货与商品期货套利：通过同时进行股指期货和与之相关的商品期货的交
易，利用两者之间的相关性和价差进行套利。

- 股指期货与外汇套利：通过同时进行股指期货和外汇交易，利用两者之间的价差进行套利。

需要指出的是，股指期货套利是一个风险较高的投资策略，需要投资者具备丰富的市场经验和专业的分析能力。

在实际操作中，还应注意风险管理和交易执行的细节。

建议投资者在进行股指期货套利之前，充分了解市场规则和风险，并寻求专业的投资咨询。

股指期货套利及期现套利的基本原理什么是股指期货套利针对股指期货与股指现货之间、股指期货不同合约之间的不合理关系进行套利的交易行为。

股指期货合约是以股票价格指数作为标的物的金融期货和约，期货指数与现货指数(沪深300 )维持一定的动态联系。

但是，有时期货指数与现货指数会产生偏离，当这种偏离超出一定的范围时 (无套利定价区间的上限和下限) ，就会产生套利机会。

利用期指与现指之间的不合理关系进行套利的交易行为叫无风险套利 ( Arbitrage )，利用期货合约价格之间不合理关系进行套利交易的称为价差交易( Spread Trading)。

股指期货与现货指数套利原理指投资股票指数期货合约和相对应的一揽子股票的交易策略，以谋求从期货、现货市场同一组股票存在的价格差异中获取利润。

一是当期货实际价格大于理论价格时，卖出股指期货合约，买入指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益；二是当期货实际价格低于理论价格时，买入股指期货合约，卖出指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益。

例如：买卖双方签订一份3 个月后交割一揽子股票组合的远期合约，该一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，现在市场价值为75 万港元，对应于恒生指数15200 点（恒指期货合约的乘数为50 港元），比理论指数15124 点高76 点。

假定市场年利率为6％，且预计一个月后可收到5000 元现金红利。

步骤1：卖出一张恒指期货合约，成交价位15200 点，以6％的年利率贷款75 万港元，买进相应的一揽子股票组合；步骤2：一个月后，收到5000 港元，按6％的年利率贷出；步骤3：再过两个月，到交割期。

这时在期现两市同时平仓。

（期现交割价格是一致的）交割时指数不同，结果也有所不同。

如下表列示：表1 ：期价高估时的套利情况表期货盈亏15200- 15300 =- 100 点，即亏损5000 港元15200- 15300= -100点，即亏损5000港元15200- 15100 = 100 点，即盈利5000 港元15200- 14900 = 300 点，即盈利15000 港元现货盈亏15300- 15000 = 300点，即盈利15000港元，共可收回765000 港元15100- 15000 = 100点，即盈利5000港元，共可收回755000港元14900 - 15000 =- 100 点，即亏损5000 港元，共可收回745000 港元期现盈亏合计200点，即10000 港元，共可收回760000 港元200点，即10000 港元，共可收回760000 港元200点，即10000 港元，共可收回760000 港元可见，不管最后交割价高低，该交易者从中可收回的资金数都是相同的60000 港元，加上收回贷出的5000 港元的本利和5050 港元，共计收回资金765050 港元；步骤4：还贷，750000 港元3个月的利息为11250 港元，共计需还本利761250港元，则765050 - 761250= 3800港元为该交易者获得的净利润。