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公司财务管理 第一讲

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公司财务管理课件第一章

公司财务管理课件第一章

财务管理的概念 财务基本要素 财务管理的产生与发展 财务管理目标 财务管理的环节
第一章 导论
第一节 财务管理的概念
01
企业财务
单击此处输入你的正文，文字是您思想的提炼，请尽量言简意赅的阐述观点；
02
企业组织
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03
财务管理概念
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财务透视：从历史到现在
以投资为重心得管理阶段（近期） 1951年，[美] 迪安 《资本预算》；1952年3月，马柯维茨提出“资产组合选择”，1959出版《组合选择》，公认为资产组合理论流派的创始人。 1964年，夏普、林特尔、莫森 建立资本资产定价模型（CAPM） 1958年，莫迪格莱尼、米勒《资本成本、公司财务和投资理论》提出了著名的MM理论。 以资本运作为重心的综合管理阶段 20世纪80年代以后，资本市场不断发展。理论研究集中在有效市场理论、资本结构与融资决策等。
财务决策
财务决策(Financial Decision)指财务人员在财务目标的总体要求下,通过专门方法从各种备选方案中选出最佳方案. 确定决策目标 提出备选方案 选择最佳方案
财务计划
财务计划(Financial Plan)工作是运用科学的技术手段和数学方法，对目标进行综合平衡，制定主要计划指标，拟定增产节约措施，协调各项计划指标。 分析主客观条件，确定主要指标 安排生產要素,组织综合平衡 编制计划表格,协调各项指标
01
对于非股票上市公司，这一目标值不能依靠股票市价作出评判，而需通过资产评估方式进行，出于评估标准和评估方式的影响，这种估价不易客观和准确；
02

财务管理讲义第一章财务管理总论

财务管理讲义第一章财务管理总论

(1)金融中介机构：商 业银行、保险公司等非 银行金融机构。
(2)金融工具：信贷
资本需要者 （资金不足 单位或个人）
4）金融市场种类 A、货币市场和资本市场 B、一级市场和二级市场 C、现货市场和期货市场
•5）金融市场的特点：
•①以资金为交易对象； • ②可以是有形的市场，也可以是无形的市场。
财务管理讲义第一章财 务管理总论
2020/12/22
财务管理讲义第一章财务管理总论
第一节 财务管理概述
一、财务管理的概念：
(Financial management, corporate finance) （一）企业财务：
1、财务的概念：是指企业在生产经营过程中客观存 在的资金运动及其所体现的经济利益关系。
•4、金融市场
•1）金融市场的含义：
• 办理各种票据、有价证券、外汇和金融 衍生品买卖，以及同业之间进行货币借贷 的场所。
2020/12/22
财务管理讲义第一章财务管理总论
•2）金融市场的要素（主要有）： A）市场主体: •B)金融市场的客体，即金融工具。 •C)交易组织及其机制
2020/12/22
2020/12/22
财务管理讲义第一章财务管理总论
•6）金融市场上利息率的含义、分类、构成 • ①利息率的含义：
• 从资金的借贷关系看，利率是一定时期运 用资金资源的交易价格。
2020/12/22
财务管理讲义第一章财务管理总论
②分类：
A、名义年利率与实际年利率（effective annual rate，可表示为EAR）间的关系为：
理现 金 管
管 信 算 资 划财
理用
本务
预计
管融 理资

财务管理新手入门教程

财务管理新手入门教程

财务管理新手入门教程第1章财务管理基础概念 (3)1.1 财务管理定义与目标 (3)1.2 财务报表及其作用 (3)1.3 财务管理的核心原则 (4)第2章财务报表分析 (4)2.1 资产负债表分析 (4)2.1.1 资产结构分析 (4)2.1.2 负债结构分析 (4)2.1.3 所有者权益分析 (4)2.2 利润表分析 (5)2.2.1 营业收入分析 (5)2.2.2 成本费用分析 (5)2.2.3 净利润分析 (5)2.3 现金流量表分析 (5)2.3.1 经营活动现金流量分析 (5)2.3.2 投资活动现金流量分析 (5)2.3.3 筹资活动现金流量分析 (5)2.4 财务比率分析 (5)2.4.1 偿债能力比率 (5)2.4.2 盈利能力比率 (5)2.4.3 运营能力比率 (5)2.4.4 成长能力比率 (6)第3章资金的时间价值 (6)3.1 单利与复利 (6)3.1.1 单利 (6)3.1.2 复利 (6)3.2 终值与现值 (6)3.2.1 终值 (6)3.2.2 现值 (6)3.3 年金与永续年金 (7)3.3.1 年金 (7)3.3.2 永续年金 (7)第4章货币资金管理 (7)4.1 货币资金管理概述 (7)4.2 现金管理 (7)4.3 应收账款管理 (8)4.4 存货管理 (8)第5章筹资管理 (9)5.1 筹资渠道与方式 (9)5.1.1 银行贷款 (9)5.1.2 股权筹资 (9)5.1.4 内部筹资 (9)5.1.5 扶持资金和补贴 (9)5.2 资本成本 (9)5.2.1 债务成本 (9)5.2.2 股权成本 (9)5.2.3 加权平均资本成本 (10)5.3 资本结构 (10)5.3.1 资本结构的优化 (10)5.3.2 资本结构调整 (10)5.4 股权筹资与债务筹资 (10)5.4.1 股权筹资特点 (10)5.4.2 债务筹资特点 (10)5.4.3 股权筹资与债务筹资的选择 (10)第6章投资决策 (10)6.1 投资项目评价指标 (10)6.1.1 净现值（NPV） (11)6.1.2 内部收益率（IRR） (11)6.1.3 回收期（PBP） (11)6.1.4 盈利指数（PI） (11)6.2 投资项目现金流估算 (11)6.2.1 确定投资现金流量 (11)6.2.2 预测现金流量 (11)6.2.3 折现现金流量 (11)6.3 投资风险分析 (11)6.3.1 敏感性分析 (11)6.3.2 情景分析 (11)6.3.3 概率分析 (11)6.4 资本预算决策 (12)6.4.1 排序法 (12)6.4.2 等概率法 (12)6.4.3 决策树法 (12)第7章营运资本管理 (12)7.1 营运资本概述 (12)7.2 现金循环周期管理 (12)7.3 营运资本融资策略 (12)7.4 营运资本投资策略 (13)第8章财务预算与控制 (13)8.1 财务预算概述 (13)8.2 预算编制方法 (13)8.2.1 定性预算编制法 (13)8.2.2 定量预算编制法 (13)8.2.3 综合预算编制法 (13)8.3 预算控制与分析 (14)8.3.2 预算差异分析 (14)8.3.3 预算调整 (14)8.4 现金流量预算 (14)8.4.1 现金流入预算 (14)8.4.2 现金流出预算 (14)8.4.3 现金余额及筹资决策 (14)第9章财务风险管理 (14)9.1 财务风险概述 (14)9.2 货币风险与利率风险 (15)9.2.1 货币风险 (15)9.2.2 利率风险 (15)9.3 信用风险与流动性风险 (15)9.3.1 信用风险 (15)9.3.2 流动性风险 (15)9.4 财务风险管理体系 (16)第10章财务战略与规划 (16)10.1 财务战略概述 (16)10.2 成长型财务战略 (16)10.3 稳定型财务战略 (16)10.4 收缩型财务战略与财务重组 (17)第1章财务管理基础概念1.1 财务管理定义与目标财务管理的定义：财务管理是指企业对资金的筹集、使用、分配和控制等一系列活动的总称。

公司财务管理基础01 ppt课件讲义

公司财务管理基础01 ppt课件讲义
市场经济下一切经济活动都需要钱，财务管
理的对象是资金，是资金的供应、运用、收回和 分配，谁的经济活动也离不开资金。
3.财务管理是综合管理活动
财务管理是站在全局的角度， 对公司系统的筹划与控制，不管 什么样的经济活动，也不管发生 在那个部门或者经营环节，都要 以价值进行衡度，通过财务指标 反映和评价，自始至终把经济效 益放在首位。所以，它处处讲究 成本观念，处处考核成本；讲求 资金时间价值，追求效益，把利 润当作主要指标，追求综合效益
2.系统原则
根据系统论原理，公司也是一个 由若干子系统相互作用、相互依存、相互 影响而生成的整体。公司有了资本、组织、 人力资源、劳动资料、技术和信息等资源要素 就能进行生产经营活动，从而产生经营管理， 形成管理系统。就现代公司讲，至少应该包括 生产管理系统、采购供应管理系统、市场营销 管理系统、人力资源管理系统、技术与信息管 理系统、财务管理系统等。 财务管理系统只是整个管理系统中的一部分。 财务管理系统又由若干系统组成。 系统论原理告诉我们，系统必须统筹兼顾，协 调统一，部分必须服从整体利益，一切从整体出 发，考虑整体目标，有时局部利益最大并不等于 整体利益最大。
原则具有如下特征： ①经过论证，符合实际，是理性认识； ②被多数人接受，没有争议，他不像 其他财务管理理论，可以存在争议，这 是长期实践中总结出来的，是理性认识； ③受应用环境影响，不一定什么环境 都绝对正确，需要依环境而变化； ④理财原则是交易的基础、决策的基 础。 西方理财大师们总结有三类共12条， 我们只能简单介绍重要的、常用的。
在经济发达国家的大中型公司， 最高的副总裁是财务主管，（英 文简称CFO），他主持制定财务政 策和公司发展规划，对公司总体管 理产生重要影响，因而也最有希望 升迁为总裁（CEO）。 公司的会计长（总会计师）和财 务长（财务总监）直接对其负责。 会计长负责公司内部会计和审计。 财务长负责管理现金和有价证券、 筹资、投资和资金运用。有时风险 管理、保险、兼并和收购、法律事 务以及制定规章等均为财务职责。

《财务管理》讲稿(全)

《财务管理》讲稿(全)

《财务管理讲义》第一章财务管理总论第一节企业财务管理的概念一、企业资金运动存在的客观必然性在企业再生产过程中，客观的存在着一种资金的运动。

这同商品经济的存在和发展是分不开的。

在社会主义再生产过程中物资价值的货币表现就是资金，资金的实质是社会主义再生产过程中运动着的价值。

在企业生产经营过程中，物资不断的运动，物资的价值形态也不断的发生变化，由一种形态转化为另一种形态，周而复始，不断循环，形成了资金的运动。

物资价值的运动就是通过资金运动的形式表现出来的。

企业的资金运动，构成企业经济活动的一个独立方面，具有自己的运动规律，这就是企业的财务活动。

社会主义企业资金运动存在的客观基础，是社会主义的商品经济。

二、企业资金运动的过程随着企业再生产过程的不断进行，企业资金总是处于不断的运动之中。

在企业再生产过程中，企业资金从货币资金形态开始，顺次通过购买、生产、销售三个阶段，分别表现为固定资金、生产储备资金、未完工产品资金、成品资金等各种不同形态，然后又回到货币资金形态。

从货币资金开始，经过若干阶段，又回到货币资金形态的运动过程，叫做资金的循环。

企业资金周而复始不断重复的循环，叫资金的周转。

资金的循环、周转体现着资金运动的形态变化。

从生产企业来看，资金运动包括资金的筹集、投放、耗费、收入和分配五个方面的经济内容。

资金的筹集和使用，以价值形式反映企业对生产资料的取得和使用；资金的耗费，以价值形式反映企业物化劳动和活劳动的消耗；资金的收入和分配，则以价值形式反映企业生产成果的实现和分配。

所以，企业资金运动是企业再生产过程的价值方面。

三、企业资金运动形成的财务关系企业的资金活动中变现出来的钱和物的增减变动都离不开人与人之间的财务关系。

企业从投资者处筹集资金，同时也作为投资者向其他企业投资，在这一过程中，形成了企业与投资者和受资者之间的财务关系。

处理这一关系必须维护投资、受资各方的合法权益。

企业购买材料、销售产品，与购销客户间发生货款收支的结算关系，可能发生延期收付款项的情况。

财务管理课件01

财务管理课件01
1.财务管理产生的初级阶段 2.财务管理发展的中期阶段 3.财务管理发展的近期阶段
第一章 财务管理概述
10
三、财务管理的发展
1.财务管理产生的初级阶段（ 19世纪末至20世纪20年代）
此间财务管理的重点是研究企业的合并及重组、新企业 的设立、企业证券发行等有关法律事务。适时而有效地为企 业筹集资金、合理安排资本结构就成为财务管理的最初职能。
关系。但其缺陷仍十分明显：
(1)没有考虑每股收益发生的时间性；
(2)没有考虑每股收益的风险；（资产负债率）
（3）没有考虑现金流量因素
第一章 财务管理概述
18
一、财务管理目标
3. 公司价值（或股东财富）最大化
（1）公司价值的确定
公司价值是指公司全部资产的市场价值，即股票与负债 市场价值之和。
它是以一定期间属于投资者的现金流量，按照资本成本 或投资机会成本贴现后的现值表示的。
第一章 财务管理概述
16
一、财务管理目标
（2） 以利润最大化为财务管理目标的缺陷
①没有考虑货币的时间价值； ②没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； ③没有考虑风险因素； ④可能会导致公司的短期行为。 ⑤没有考虑现金流量状况
第一章 财务管理概述
17
一、财务管理目标
2. 每股收益（或权益资本收益率）最大化 此观点反映了投入资本与所获得的利润之间的
主讲人：张建宁
第一章 财务管理概述
1
第一章 财务管理概述
第一节 财务管理的概念 第二节 财务管理目标 第三节 财务管理内容 第四节 财务管理原则
第一章 财务管理概述
2
第一节 财务管理的概念
一、财务与财务管理 二、财务管理的职能 三、财务管理的发展

财务管理学讲义(完整版)

完整版财务管理学第一章财务管理总论第一节企业财务管理的概念企业财务就是企业再生产过程中的资金运动企业财务管理那么是对企业财务的管理，即对资金运动的管理一、企业资金运动存在的客观必然性1、企业的再生产过程具有两重性再生产过程中物资价值的货币表现就是资金，资金的实质就是再生产过程中运动着的价值。

2、企业拥有一定数额的资金，是进行生产经营过程的必要条件由一种形态转化为另一种形态，周而复始，不断循环，形成了资金的运动3、企业的生产经营过程，一方面表现为物资运动〔从实物形态来看〕，另一方面表现为资金运动〔从价值形态来看。

〕社会主义企业资金运动存在客观根底，是社会主义的商品经济。

二、企业资金运动的过程。

从货币资金开始，经过假设干阶段，又回到货币资金的形态的运动过程，叫做资金的循环。

企业资金周而复始不断重复的循环，叫资金的周转。

资金运动包括资金的筹集、投放、消耗、收入和分配五个方面的经济内容。

1、资金筹集筹集资金，是使资金运动的起点。

企业的自有资金，是通过吸收拨款、发行股票等方式从投资者那里取得的。

企业还可通过向银行借款、发行债券、应付款项等方式吸收借入资金，构成企业的负债。

筹集的资金，可以是货币资金形态，也可以是实物、无形资产形态。

2、资金投放一方面是固定资产投资，另一方面使用货币资金购进原材料、燃料等，通常货币资金就转化为固定资产和流动资产。

企业还可以以现金、实物或无形资产采取一定的方式向其他单位投资，形成短期投资和长期投资。

企业资金的投放包括在经营资产上的投放和对其他单位的投放，其目的都是为了取得一定的收益。

3、资金消耗资金的消耗过程又是资金的积累过程4、资金收入企业取得销售收入，实现产品的价值，不仅可以补偿产品本钱，而且可以实现企业的利润，企业自有资金的数额随之增大，此外，企业还可以取得投资收益和其他收入。

5、资金分配企业取得的产品销售收入，要用以弥补生产消耗，按规定缴纳流转税，其余局部为企业的营业利润。

财务管理_电子教材

第一讲财务管理总论（一）财务管理的内容（二）财务活动1.筹资活动2.投资活动3.资金营运活动4.分配活动（三）财务关系1.企业与政府之间的财务关系。

这种关系体现一种强制和无偿的分配关系2.企业与投资者之间的财务关系，这种关系体现的是企业的投资人向企业投入资金，而企业向其支付投资报酬所形成的经济关系3.企业与债权人之间的财务关系，这种关系体现的是企业向债权人借入资金，并按合同定时支付利息和归还本金从而形成的经济关系，这里实际上体现的是债权债务关系。

4.企业与受资者之间的财务关系。

这种关系体现的是企业与受资者之间的所有权性质的投资与受资的关系。

5.企业与债务人之间的财务关系。

这种关系体现的是企业与其债务人之间的债权与债务的关系6.企业内部各单位之间的财务关系。

这关系体现的是企业内部形成的资金结算关系，体现了企业内部各单位之间的利益关系。

7.企业与职工之间的财务关系。

这种关系体现的是企业向职工支付劳动报酬的过程中形成的经济关系，体现了职工个人和集体在劳动成果上的分配关系。

（一）财务管理的目标1.财务管理目标的概念：2.关于财务管理目标的不同观点。

利润最大化、投资利润率最大化、企业价值最大化。

注意各种目标的优缺点3.财务管理目标的协调（1）所有者与经营者的矛盾与协调（2）所有者与债权人的矛盾与协调（二）财务管理的环节在这一部分里，主要了解财务管理的各个环节，包括财务预测、财务决策、财务预算、财务控制和财务分析等。

这也是财务管理的工作步骤与一般程序，是企业为了达到财务目标而对财务环境发展变化所做的能动的反映，也可以称为财务管理的职责和功能。

（三）财务管理的环境财务管理的经济环境财务管理的法律环境财务管理的金融环境。

金融机构、金融市场及利息率构成了金融环境三大要素。

利率可按照不同的标准进行如下分类:A. 按利率之间的变动关系可分为基准利率和套算利率.基准利率在市场中现存的多种利率中起决定作用,了解基准利率的变化趋势就可以了解全部利率的变化水平.基准利率在西方通常是中央银行的再贴现利率,在我国是中国人民银行对商业银行贷款的利率.套算利率是指在基准利率确定后,各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点换算出的利率B. 按利率与市场资金供求情况的关系可分为固定利率和浮动利率固定利率是在借贷期内不变的利率.受通货膨涨的影响，实行固定利率会使债券人利益受到损害。

公司财务管理 第1章 财务管理概述.ppt

公司的债务人主要包括： （1）公司持有债券的发行单位； （2）向公司拆借资金的借入单位； （3）公司以商业信用方式提供销售的客户。
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本章目录
第一章>>第二节
二、公司的财务关系
公司的财务关系可概括为以下六个方面：
❖3．公司与被投资单位的财务关系
这主要是公司以购买股票或直接投资的形式向 其他单位投资所形成的经济关系。
本章目录
一、公司财务活动
第一章>>第二节
本章目录
二、公司的财务关系
第一章>>第二节
公司的财务关系可概括为以下六个方面：
❖1．公司与投资者的财务关系
这主要是指投资者向公司投入资金，公司向投资 者支付投资报酬所形成的经济关系。
公司与投资者之间的财务关系，反映着经营权与 所有权之间的关系。
❖2．公司与债权人及债务人的财务关系
本章目录
第一章>>第三节
第三节 财务管理的组织机构
❖在大型公司，随着财务管理内容的不断扩 大，财务管理在公司运作中的作用显得越 来越重要，需要设立独立的财务管理机构， 来负责公司的财务管理工作。
❖公司财务管理工作是由不同岗位的财务人 员（包括最高领导层）来进行的，他们根 据财务权利设置的不同而履行各自的职责。
本章目录
第一章>>第二节
三、财务管理的主要内容
❖财务管理的目标是实现股东财富最大化。为 此，公司财务管理的主要内容是筹资决策、 投资决策和股利分配决策三项。
❖（一）筹资决策
筹资的目的是满足公司投资的需要。筹集资 金是财务管理的一项最原始最基本的职能。
公司筹集的资金可分以下几种类型：
1．权益资金和借入资金 2．长期资金和短期资金

财务管理PPT70页课件.pptx

第一章 总论
财务管理的概念 财务活动 财务关系 财务管理的目标 财务管理的环节 财务管理的环境
前言
在我们目前的商品社会，伴随着再生产运动的 不断进行，资金运动作为企业再生产的价值方 面，也表现为一个周而复始的周转过程，构成 了企业经济活动的一个独立的方面，并且具有 自己的运动规律，这就是企业的财务活动。 资金的实质：资金是再生产过程中，商品价值 的货币表现，资金的实质是再生产过程中运动 着的价值。
这种关系是企业的投资人向企业投入资金，而 企业向其支付投资报酬所形成的经济关系。 企业的投资人就是企业的所有者，对企业负有 出资的责任，并有按照有关协议或章程索取剩 余的权利。同时，对企业重大事项具有决定权 或投票权。 在这里企业是受资者。
3.企业与债权人之间的财务关系
企业向债权人借入资金，并按合同定时支付 利息和归还本金从而形成的经济关系。 企业的债权人主要有债券持有人、贷款银行 及其他金融机构、商业信用提供者和其他出 借资金给企业的单位和个人。 企业与债权人的财务关系在性质上属于债务 与债权的关系。
1.筹资活动（续）
企业筹集来的资金按其来源分为两类： 自有资金-------债务资金。
企业筹资活动中资金的流入有： 筹资过程中的资金的收取；
筹资活动中资金的流出有： 企业偿还借款、支付利息、股利以及支 付各种筹资费用等。
2.投资活动
投资是筹资的目的，企业投资有广义投资和狭 义投资两种。 广义投资包括企业内部使用资金和对外投放资 金两个过程。 狭义投资仅指对外投资。 企业投资管理工作的内容是： （1）确定投资规模 （2）进行投资决策指标分析，进行项目投资管理 。
(3)企业价值最大化
因此，企业价值不是帐面资产的总价值，而 是企业全部财产的市场价值，它反映了企业 潜在或预期获利能力。 投资者在评价企业价值时，是以投资者预期 投资时间为起点的，并将未来收入按预期投 资时间的同一口径进行折现，因而企业所得 的收益越多，实现收益的时间越近，应得的 报酬就越确定，则企业的价值或股东财富越 大。
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n
28
例：每期期初存入1万元，年利率为10％，现值 为多少？ 方法1： 看成是一个期数为3的普通年金，然后乘（1+i）。
29
方法2： 首先将第一期支付扣除，看成是2期的普通 年金，然后再加上第一期支付。
30
• 4、即期年金终值的计算
• 即期年金终值FVD＝年金（Ａ）×即期年金终 值系数 • =年金（Ａ）×即期年金终值系数〔（F/A， i,n+1)-1〕
• 对企业财务活动和财务管理产生影响的 企业内外条件的统称。 • 涉及的方面：经济环境、法律环境、金 融环境
15
• 金融环境
•
影响财务管理的金融环境因素：金融市场、 金融机构和利息率
• 1、金融市场 • 2、金融机构 3、利息率
17
公司财务管理环境
经济环境：
• • • • •
主要因素： 1、经济发展水平 2、经济周期 3、政府的经济政策 3、通货膨胀 5、市场竟争
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练习题二
• 二、现借入年利率为14%的四年期贷 款10000元，此项贷款在四年内等额 还清，偿付时间是每年年末。 • 要求： （1）每年应偿还多少？ （2）在每一笔等额偿付中，利息 额是多少？本金额是多少？
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练习三 有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年 使用费比乙设备低500元，但价格高于乙设备 2000元。 若资本成本为10%，甲设备的使用期应长 于（ ）年，选用甲设备才是有利的。
在第三年末虚设一期存款，使其满足普通年金 的概念，然后将这期存款扣除。
33
5、永续年金现值的计算
永续年金现值＝永续年金（A）/i
34
例如： 某公司想使用一办公楼，现有两种方案可供选择。
方案一、永久租用办公楼一栋，每年年初支付租金10万，
一直到无穷。
方案二、一次性购买，支付120万元。
目前存款利率为10％，问从年金角度考虑，哪一种方案 更优？
所以，资产价值受未来现金流和贴现率的影响。 主要包括以下三个因素： • 1、是未来现金流的大小与持续的时间； • 2、所有这些现金流的风险； • 3、是投资者进行该项投资所要求的收益率。
46
债券估价和股票估价
• 6、债券估价模型（最典型的债券估 价模型，即分期付息，一次还本债 券） • 债券内在价值=利息现值+面值现值 • 即V=I（P/A，i，n）+M（P，i，n） • 债券的内在价值大于市价，则应该 买进，否则放弃。
18
五、货币时间价值
• 货币时间价值———是指货币经过一定时间
的投资和再投资所增加的价值。 • 或货币时间价值-----------是指由于投资而放 弃现在使用货币的机会而得到的按放弃时间长 短计算的报酬。 • 货币时间价值通常按照复利计算，内容包括 复利终值和复利现值、年金终值和年金现值等。
19
货币时间价值
• (一)几个基本的概念
• • • • • • 1、单利 2、复利 3、贴现率 4、现值 5、终值 6、年金——年金是指时间间隔相同、金额相 同的系列收款和付款。普通年金、即期年金、 永续年金、延期年金
20
• 复利终值（FV）和复利现值（PV）的计算公 式分别为：
• FVn = PV(1+i)n • PV = FV
(1 i ) 1 i
n
26
例：某人每年年末存入银行1万元，一共存10年， 已知银行利率是2％，求终值。
27
3、即期年金现值的计算
• 即期年金现值PVD＝年金（Ａ）×即期年 金现值系数 • =年金（Ａ）×即期年金现值系数 〔（P/A，i,n-1)+1〕
1 1 /(1 i ) •或PVD= A （1+i) i
• 上述年金现值和年金终值的计算，都 是按年度计算的，但实际工作中并非完 全如此。有的按半年计息，也有的按季 度计息，甚至有的按月计息。
37
• 这种非整年计息可换算如下： • １＋i＝（１＋r/m）m • 式中：r为名义利率 • m为每年复利计息的次数 • i为实际利率（实际收益率） • 应当引起注意的是，除非计息次数相同，否 则名义利率之间缺乏可比性。只有换算成实际 利率或实际收益率，才能进行利率的比较。
3
授课安排
第一讲 公司财务管理概论 第二讲 财务报表分析 第三讲 资本预算 第四讲 资本结构和股利政策 第五讲 长期融资决策 第六讲 营运资本管理
4
第一讲 公司财务管理概论
——公司财务管理的基石
5
• 财务管理及CFO的角色定位 • 公司财务管理目标、原则及环境 • 货币时间价值及证券估价
• 风险与收益分析
51
• 到期收益率是指导选购债券的标准，它 可能反映债券投资按复利计算的真实收 益率。如果高于投资人要求的收益率， 则应该买进该债券，否则就放弃。 • 债券到期收益率的计算方法有两种： • （1）插值法； • （2）近似值法。
52
债券估价和股票估价
• （二）、股票估价 • 1、优先股估价 • Ａ、优先股的特征 • B、优先股估价模型
• 优先股的价值V=D/K
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债券估价和股票估价
• 2、普通股估价
• A、普通股的特征
• 普通股估价的显著特征：考虑未来红利的预期 增长。 • 也就是说，普通股价值的估价要考虑两个因素： 一是未来股价增长，二是未来红利增长。股价 增长获得资本利得，红利增长获得红利收益。
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债券估价和股票估价
• B、股票估价的模型 • （1）一般模型（零成长型）V=D/K
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6、递延年金现值的计算 递延期s，连续收支期n-s 公式一： P＝ A×[（P/A, i, n）- （P/A, i, S）] P＝ A×[（P/A, i, n）- （P/A, i, S）] 公式二： P＝ A×[（P/A, i, n- S）×（P, i, S）]
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货币时间价值
• (三)实际利率和名义利率
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n I M V ＝ Σ ───── + ───── t=1 (1+i)t (1+i)t
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债券估价和股票估价
• 例题： • ABC公司拟于2001年2月1日购买一张面 额为1000元的债券，其票面利率为8%， 每年2月1日计算并支付一次利息，并于5 年后的1月31日到期。当时的市场利率为 10%，债券的市价是920元，应否购买该 债券？
会计长
财务长
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二、公司财务管理目标
• 企业目标与财务管理目标 • 1、企业目标——生存、发展、获利 • • • • 2、财务管理目标 利润最大化 股东财富最大化 企业价值最大化
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三、公司财务管理原则
• 风险收益的权衡-------对额外的风险需 要有额外的收益来补偿。高风险、高 报酬；低风险，低报酬。
• 货币时间价值---------今天的一元钱比 未来的一元钱更值钱。决策时应考虑 未来现金流的现值。
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• 价值的衡量要考虑的是现金而不是利润。 原因是多方面。 • 增量现金流-------只有增量是相关的。增 量现金流是指接受或者拒绝某个投资方 案后，企业总现金流因此发生的变动。
• 在竟争市场上没有利润特别高的项目。 竟争不能盲从，需要冷静分析。
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计算题
• 某公司目前普通股的每股股利是 1.60元，公司预期以后的前4年股 利以20%的增长率增长，后4年 股利以13%的增长率增长，再往 后则以7%的增长率迅速增长。 投资者要求16%的报酬率。 • 要求：计算股票的每股价值。
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• 甲企业计划利用一笔长期资金投资购买 股票。现有 M公司股票和 N公司股票可 供选择，甲企业只准备投资一家公司股 票。已知M公司股票现行市价为每股9元， 上年每股股利为0．15元，预计以后每年 以6％的增长率增长。 N公司股票现行市 价为每股7元，上年每股股利为0．60元， 股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。 甲企业所要求的投资必要报酬率为8％。 要求： （l）利用股票估价模型，分别计算 M、 N公司股票价值。 （2）代甲企业作出股票投资决策。 58
• 或FVD= A
(1 i ) 1 （1+i） i
n
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例：每期期初存入1万元，年利率为10％，终值为多少？
方法一： 在0时点之前虚设一期，假设其起点为0′，于是可 以将这一系列收付款项看成是0′～2之间的普通年金,将 年金折现到第二年年末，然后再将第二年末的终值折 到第三年年末。
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方法二、
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• 例如： • 一项500万元的借款，借款期5年，年利率为8%， 若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利 率（ ）。
•
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练习题一
一、某公司拟购置一处房产，房主提出两 种付款方案：
• 1、从现在起，每年年初支付款20万元， 连续支付10次，共200万元； • 2、从第五年开始，每年年初支付款25 万元，连续支付10次，共250万元。 • 假设该公司的资金成本率（贴现率） 为10%，你认为该公司应选择哪个方 案？
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练习四 现在向银行存入20000元，问年利率i为多 少时，才能保证在以后9年中每年得到4000元 本利。
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六、债券估价和股票估价
• （一）债券估价
• 1、债券类型
• 2、债券特征 • 3、债券价值的含义
•
A、帐面价值 • C、市场价值
B、清算价值 D、内在价值
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债券估价和股票估价
• 4、债券信用等级
公司财务管理
——提升公司价值的重要手段
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财务的四个领域
• • • • 1、公司理财 2、投资 3、金融机构 4、国际财务管理
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课程目标
• 了解并掌握现代公司理财的基本知识、 理论和思路 • 了解投资、融资和分配政策及其相互间 的辩证关系
• 深入理解资本预算的重要意义、资本预 算的基本方法