药明康德并购案结局大逆转

药明康德收购案疑云背后是资本运作的把戏还是有效整合的
阻碍
王进
【期刊名称】《中国处方药》
【年(卷),期】2010(0)7
【摘要】自查士睿华实验室（下称查士睿华）今年4月26日宣布收购药明康德以来，查上睿毕股票下跌9％，药明康德股票则维持在16美元左右，与并购时所提议的21．25美元有明显差距。

外界对该并购褒贬不一，有的认为这是有眼光的战略布局和跨国整合，有的则认为查士睿华16亿美元的收购价不值得。

争论各方都在等待8月5日投票表决时刻的到来，查士睿华需要得到股东的批准，
【总页数】1页(P13-13)
【关键词】收购;实验室;股票;并购
【作者】王进
【作者单位】
【正文语种】中文
【中图分类】R446
【相关文献】
1.查士睿华16亿美元收购药明康德 [J],
2.药明康德宣布收购临床前新药研发服务公司辉源生物 [J], ;
3.药明康德收购案疑云背后 [J], 王进
4.利益纠结汇源收购案背后疑云暗藏 [J], 白鹤
5.药明康德资本运作“后遗症” [J], 孙亚雄[1]
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《孟山都的转基因之战：孟山都与巴西、印度的三场转基因种子诉讼》阅读随笔目录一、内容概述 (2)1. 转基因种子的争议概述 (3)2. 孟山都公司在转基因领域的影响力 (5)二、孟山都与巴西的转基因种子诉讼 (5)1. 巴西转基因大豆案背景 (7)巴西政府对转基因作物的态度和政策 (8)孟山都在巴西的市场地位和业务拓展 (10)2. 诉讼过程与关键点 (11)诉讼起因和原告诉求 (12)法院判决和影响 (14)3. 案件意义与启示 (15)对巴西农业生产的影响 (16)对全球转基因作物监管的启示 (17)三、孟山都与印度的转基因种子诉讼 (18)1. 印度转基因抗虫棉案背景 (19)印度政府对转基因作物的政策演变 (20)孟山都在印度的市场策略和竞争优势 (21)2. 诉讼过程与关键点 (23)诉讼起因和原告诉求 (24)法院判决和执行情况 (25)3. 案件意义与启示 (26)对印度农业生产的影响 (28)对全球转基因技术推广的反思 (29)四、孟山都转基因战略调整与诉讼应对 (31)1. 孟山都的战略调整 (32)面对诉讼挑战的应对策略 (33)加强技术研发和合规性的举措 (35)2. 诉讼对孟山都的影响分析 (36)法律风险与管理挑战 (37)市场反应和品牌形象 (39)3. 对未来转基因作物发展的展望 (40)技术进步与监管挑战 (41)全球化背景下的转基因作物竞争与合作 (43)五、结论 (44)1. 孟山都转基因诉讼案例总结 (45)2. 对全球转基因作物争议的思考 (47)3. 对未来研究的建议与展望 (49)一、内容概述在探讨转基因技术的争议性时，孟山都公司无疑站在了风口浪尖上。

这家跨国农业生物技术公司，以其开发的转基因种子在全球范围内引发了诸多法律与伦理的交锋。

《孟山都的转基因之战：孟山都与巴西、印度的三场转基因种子诉讼》则为我们揭示了孟山都在这场旷日持久的转基因之争中的关键角色。

药明康德第一章：行业介绍第二章：企业介绍第三章：买入逻辑3.1 政策红利3.2 工程师红利3.3 全球药物专利过期潮第一章：行业介绍CRO(Contract Research Organizations，合同研究组织)是指通过合同形式为医药企业在药物研发过程中提供专业化外包服务的公司或机构，其业务模式主要是接受客户（主要是医药企业）委托，按照行业法规以及客户要求提供药物从研发到上市过程中的全流程或者部分流程服务。

CRO行业起源于20世纪70年代的美国，早期的CRO公司以公立或私立研究机构为主要形式，规模较小，只能为制药企业提供有限的药物分析服务。

20世纪80年代开始，随着美国FDA对药品管理法规的不断完善，药物研发过程相应地变得更为复杂，越来越多的制药企业开始将部分工作转移给CRO公司完成，CRO行业进入了成长期。

20世纪90年代以来，大型跨国制药企业加速全球化战略，不断投资海外研发机构并将其纳入到全球研发体系中，实现全球市场的不断扩张，同时迎来了费用成本、时间成本增加的巨大压力，为了较好地缓解制药企业的研发压力，CRO 行业应运而生，步入了发展的快车道。

中国和欧美医药行业的发展差距近30年，当1970年美国出现CRO企业的时候，中国还处于短缺经济，解决温饱问题的时代。

直到20世纪90年代，中国才开始出现仿制药企业，一直到2000年左右，中国仿制药企业剧增，药明康德的创始人看到中国医药迅速发展的机会，回国创立了药明康德。

新药研发流程主要包括药物发现、临床前研究、临床研究、注册审批等阶段；仿制药研发流程相比新药研发流程相对简化，主要包括处方工艺研究、质量研究、临床生物等效性研究等。

不管是新药还是仿制药，从CRO公司提供的服务阶段来划分，目前市场上CRO企业提供的服务可分为临床前服务和临床研究服务两类：A、临床前CRO服务，主要从事化合物研究服务和临床前研究服务，主要包括新药发现、先导化合物和活性药物中间体的合成及工艺开发、安全性评价研究服务、药代动力学、药理毒理学、动物模型的构建等；细分领域主要参与者包括查尔斯河，科文斯，药明康德，康龙化成。

并购重组案例分析：蓝帆医疗收购柏盛国际2018年3月28日，蓝帆医疗58.95亿元间接收购心脏支架制造商柏盛国际93.37%股份的交易获得重组委审核无条件通过。

此次交易有两大看点。

一方面，本次交易又是典型的“蛇吞象”。

主营医疗手套制造业务的蓝帆医疗停牌时市值约为60.26亿元，而标的100%股权作价63.14亿元。

柏盛国际的估值、净利润均超过蓝帆医疗。

另一方面，本次交易之前，产业基金旗下的投资基金等投资者联合将柏盛国际从新加坡交易所私有化。

由于私有化交易使用了杠杆资金，为杠杆收购（LBO）交易。

初步测算，按本次交易发行价，私有化交易投资者回报率为149.34%。

蓝帆医疗的医疗器械龙头之路，为何选择收购柏盛国际作为收购扩的第一步？LBO交易通过A股并购退出，又有什么关键的合规问题？下面本文将对此案例进行详细分析。

一、交易各方1、上市公司——蓝帆医疗蓝帆医疗的主营业务为医疗手套和健康防护手套的研发、生产和销售。

医疗手套属于低值医疗耗材，是中国药监局医疗器械分类中的第一、第二类医疗器械。

目前蓝帆医疗已成为所在领域龙头。

蓝帆医疗实际控人为自然人振平。

上市公司与控股股东、实际控制人之间的股权结构关系如下图：蓝帆医疗作为全球医疗手套龙头，在2015年、2016年、2017年分别实现营业收入15.09亿元、12.89亿元、15.76亿元；归母净利润分别为1.70亿元、1.81亿元、2.01亿元。

可以看出，蓝帆医疗仍保持不错的业绩，但主营业务增速已放缓。

实际上，蓝帆医疗手套产品附加值不高，毛利率较低。

蓝帆医疗毛利率在2015年、2016年、2017年分别为25.94%、27.16%、31.40%。

而标的主营的心脏支架业务为技术含量高、附加值较高的器械产品，毛利率较高。

标的在2015年、2016年、2017年1-10月的毛利率分别为75.78%、73.77%和 75.74%。

因此，通过此次收购，蓝帆医疗产品附加值增加，整体毛利率提升，从而可以成功实现产业升级。

司太立并购关联企业标的公司估值异常暴增《红周刊》作者王宗耀近日，司太立发布并购草案表示，拟以发行股份及支付现金的方式购买香港西南国际、宁波天堂硅谷、西藏硅谷天堂、仙居聚量、竺梅寝具合计持有的海神制药100%的股权，同时向不超过10名其他特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过1.50亿元。

本次募集配套资金中的1亿元用于支付现金对价，剩余部分将用于支付本次并购交易税费等并购整合费用及中介机构费用。

根据草案披露，截至评估基准日2017年12月31日，标的公司海神制药净资产账面价值为2.15亿元，经收益法评估后的股东全部权益价值为7.46亿元、增值5.31亿元，增值率达247.28%。

经交易各方协商，标的公司海神制药100%股权的交易作价为8.50亿元，交易作价与评估值相比溢价率为15.90%。

梳理此份重组草案，《红周刊》记者发现，就在本次并购草案公布当月，即2018年4月份，司太立大股东及关联公司突击入股海神制药，而该公司估值也相比一年前出现奇怪的暴增，使得本次并购中的交易价格显得极不寻常，不排除其中存在通过提高估值，进行利益输送的嫌疑。

原始股东低价退出之谜本次司太立并购的标的公司海神制药原为境内一家普通的医药制造企业，后在司太立控股股东“家属”的介入之后，该公司转身变为一家外商独资企业，而且还成为了司太立主要的竞争对手。

就在司太立发布并购草案前几天，司太立关联公司纷纷突击购买该公司股权，使得这家公司身价倍增，然而不论战术安排多巧妙，关联交易之下，似乎总有利益输送的影子。

海神制药的前身为浙江台州泰平制药有限公司，该公司成立于2003年9月28日，是由张志洪、张欣两人发起成立的，注册资本为1000万元，经营范围为碘海醇、阿奇霉素制造。

其中股东张志洪以货币出资人民币550万元，占出资额的55%，股东张欣以货币出资人民币450万元，占出资额的45%。

2004年，浙江台州泰平制药有限公司改名为海神制药。

在经营四年后，2007年12月，Hovione China Holding Limited向海神制药的原股东发起收购，张志洪、张欣将其持有的海神制药合计75%股权转让给了HovioneChina Holding Limited，其中张志洪转让海神制药的30%股权（共计600万元出资额），张欣转让海神制药的45%股权（共计900万元出资额），使得海神制药变更为中外合资企业，而此时海神制药投资总额为4000万元，注册资本为2000万元。

摘要企业并购是在20世纪90年代后，随着我国上市公司股权收购现象的出现而逐步流行起来。

协同效应的概念因其简单而被人们广为接受，因其潜能巨大而使企业趋之若鹜。

但如何能使得企业的并购交易取得实际意义的成功，了解分析并购的原因、效果以及实施条件是非常必要的。

本文将对并购的财务协同效应的概念、内容等进行阐述，并对财务协同效应在企业并购的三种形式中的不同表现以及财务协同效应的效果和实施的前提进行重点论述。

企业要充分认识与理解并购所具有的风险与价值。

关键词：企业，企业并购，财务协同效应AbstractAfter 1990s，with the acquisition of listed companies in China, mergers and acquisitions is popular gradually . The concept of cooperative effect is widely accepted because it is simple, and it makes business pursuit. But how can we make business achieve meaningful success? It is very necessary to understand the reasons for mergers and acquisitions，the effect as well as the conditions . This article will finance the acquisition of the concept of synergy，such as the contents of the elaborate and financial synergies in mergers and acquisitions in three different forms of financial performance，as well as synergy effects and the prerequisite for the implementation of the focuses. Enterprises should fully realize and understand the risks and value associated with the mergers and acquisitions.Keywords：Enterprise，enterprise merger and acquisition，finance cooperative effect目录第1章绪论 (1)1.1选题背景与意义 (1)1.2研究现状 (1)1.3研究方法与思路 (2)第2章企业并购及财务协同效应概述 (2)2.1企业并购的含义及形式 (2)2.1.1企业并购的的含义 (2)2.2.2企业并购的的形式 (3)2.2财务协同效应及其意义 (3)第3章财务协同效应发生的前提及存在的风险 (4)3.1发生的前提条件 (4)3.2企业并购存在的财务风险 (5)3.2.1目标企业价值评估的风险 (5)3.2.2融资风险 (5)3.2.3流动性风险与支付风险 (5)第4章财务协同效应在企业并购中的表现 (6)4.1横向并购的财务协同效应 (6)4.1.1可迅速提高企业及产品的社会声誉及知名度 (6)4.1.2规模经济 (6)4.2纵向并购的财务协同效应 (8)4.2.1销售经营优势 (8)4.2.2减少交易成本 (8)4.2.3有利于企业再造价值链 (9)4.3混合并购中的财务协同效应 (10)4.3.1节税效应 (10)4.3.2节税财务危机成本效应 (10)4.3.3自由现金流量的充分利用 (11)4.4三种并购均具有的财务协同效应 (11)4.4.1避税效应分析 (11)4.4.2预期效应分析 (12)4.4.3减少资本需求量 (12)结论 (14)致谢 (15)参考文献 (16)第1章绪论1.1 选题背景与意义企业并购活动出现于19世纪之交，纵观其百年的演进历程可以发现，企业并购活动已日趋复杂化、规模化，它与社会经济、金融、投资、企业战略管理等交融在一起，形成了复杂的兼并机制。

蓝帆医疗并购整合柏盛国际分析：路径、效应与绩效刘齐齐摘要：在“一带一路”战略下，国家鼓励对境外高新技术和先进制造业进行投资并购。

蓝帆医疗并购柏盛国际集团响应了国家战略之外，更是基于企业战略布局，吸收新技术新模式，跨界并购突破行业增长瓶颈等因素考量，初步取得了良好的并购效果。

作为教科书式的“蛇吞象”经典并购案例，其并购整合路径、整合效应和成功经验，为类似并购优质企业提供了启示。

关键词：并购；整合；协同效应一、引言随着中国老龄化问题的日益加剧、疾病谱系的转变，以及人们健康管理意识的加强，我国医疗器械市场已成为全球第二大市场。

从2018年我国医疗器械市场的产品结构来看，低值耗材类占比13%，心血管设备植入物占6%。

由于医疗器械行业作为细分领域，既有其独特性，但也限制了其市场“赛道宽度”，行业内呈现“塔尖”竞赛特征，但同时受到行业“天花板”的限制———产品成长性高但生命周期短，容易呈现出同质化竞争。

在销售端，作为客户的医护群体精力有限，用户群体品牌粘性较强。

最后，行业竞争客观上淘汰了一批企业，加上国家政策导向与产业共振，让市场更加集中。

正是在这种背景下，蓝帆医疗寻求行业高集中度，实现规模效应，寻求跨界发展，保证企业未来增长空间。

二、案例回顾蓝帆医疗是位于山东的一家低值耗材细分领域的国际龙头企业，其主要产品医疗级PVC 手套的产能和市场占有率均为全球第一，以其高比例持续稳定生产享誉业内，是医用手套领域无可置疑的“单品寡头”。

2012年左右，蓝帆医疗产能达到20亿，逼近已有细分行业的“天花板”———手套业务体量有限，业务结构单一，发展前景受到局限。

柏盛国际集团总部位于新加坡，是全球排名第四的心脏支架研发、生产及销售企业，并且在中国全资控股了中国三大支架品牌之一的吉威医疗，产品销往全球90多个国家和地区，经过长时间经营维护建立起稳定的销售渠道，累积了优质的客户资源和经销商网络。

对柏盛国际的并购，蓝帆医疗选择了两步走的方法，首先由蓝帆投资（蓝帆医疗控股股东）通过柏盛国际海外控股母公司CBCHII，获得柏盛国际30.98%的股份。

上海莱士收购案缘何遭遇“毒丸”：林东蹊跷转让背后(13.6.4)6月4日，上海莱士（002252.SZ）发布公告称，已经了解到中国生物制品（NASQ：CBPO）董事会认定其股东权利计划已经触发，可能会被执行，上海莱士计划在6月7日召开临时股东大会做出最终决定。

5月23日，上海莱士要从陈小玲手中收购中国生物制品9.9%股权的消息爆出，引发市场关注。

上海莱士是目前血制品领域技术实力最强的公司之一。

而中国生物制品的壳下，包括了山东泰邦和贵州黔峰等多家血制品企业，血制品产量国内最大。

两者联姻可能将改变中国血液制品行业格局。

不过，中国生物制品很快启动了阻止股权转让的“毒丸”计划。

6月4日，上海莱士证券事务部一位孟姓女士告诉记者：“公司的管理层和财务部门一直在研究中国生物的毒丸计划，股东大会那天肯定会有决定。

”而就在收购的关键时刻，中国生物制品旗下山东泰邦的一起旧案又被翻了出来。

6月3日，泰邦公布消息称，收到香港的律师知会函，由于陈小玲名下拟转让的中国生物制品股份涉及争议诉讼，原告方已经获得了香港高等法院的禁制令，禁止陈小玲转让其名下所有中国生物制品的股份。

旧案的主角是山东泰邦前身、山东米歇尔生物制品公司的创始人杜祖鹰。

6月4日，杜的律师黄开国告诉记者：“上海莱士拟收购的中国生物制品股份，存在巨大的法律风险。

”对此，上海莱士孟女士表示：“这个旧案公司此前就知道，但股权收购前期的洽谈一直是公司几位高层在操作。

他们的想法和判断，我们也不了解。

”毒丸计划拉锯目前中国生物制品的股权结构中，美国华平投资占股比例约为41%，累计持有1099万股启动毒丸计划，这在国内并购中并不多见。

2012年11月20日，中国生物制品发布了一项“股东权利计划”，触发之后每一股股票获得一份认购期权，可购买千分之一股的公司优先股，该期权的行权价格为60美元。

当时中国生物制品价格为不到30美元，等于说股东可以立刻获得两倍于股价的收益。

此举将成倍提高收购方的成本。

西安交通大学企业并购协同效应陶氏化学并购罗门哈斯案例分析牛钰31133510272014/6/6企业并购协同效应——陶氏化学并购罗门哈斯案例分析1案例背景介绍1.1关于陶氏化学与罗门哈斯美国的陶氏化学公司（DOW Chemical）创建于1897年，是一家以科技为主的跨国性公司，主要研制及生产系列化工产品、塑料及农化产品，其产品广泛应用于建筑、水净化、造纸、药品、交通、食品及食品包装、家居用品和个人护理等领域。

公司业务涉及180个国家和地区，全球员工4.6万人，产品类型多达3,500余种。

目前陶氏是世界第二大化学品制造商，仅次于德国的巴斯夫(BASF)，其主要竞争对手是杜邦公司。

美国罗门哈斯公司（Rohm and Haas）成立于1909年，总公司位于宾西法尼亚州费城。

集研究、生产、经营精细化学品于一体的美国罗门哈斯公司，是美国最大的精细化工公司，也是世界上最大的丙烯酸系列产品供货商之一，在全球25个国家设有100多家生产厂及研究机构，其产品销售遍及100多个国家。

1.2收购方案陶氏化学于2008年7月11日宣布，正式收购罗门哈斯公司，每股作价为78美元，总收购价格达到188亿美元。

在宣布收购后，罗门哈斯公司股价一天就上升了65%。

美国时间2008年7月9日，该公司股价还停留在44.83美元，第二天直接蹿升到74.04美元，11日收盘价格为74.7美元。

此项并购的财务支持包括巴菲特旗下的美国伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的产权投资，科威特投资局（KIA）的可转换优先证券，金额分别为30亿美元和10亿美元。

花旗银行、美林证券和摩根士丹利共同为这项交易提供债务融资，它们也是这项交易的财务顾问。

科威特政府2008年12月28日宣布，考虑到全球金融危机以及当前的低油价，合资项目“风险很大”，决定科威特石化公司(Petrochemical Industries Co.)退出了原定将提供融资支持的合资企业。

新课程下高中生物实验的创新教学方法初探【摘要】本文探讨了新课程下高中生物实验的创新教学方法，通过对教学现状的分析，提出了基于新课程理念的生物实验教学方法，并探讨了实验内容设计与实施、教师角色转变与学生参与度提升以及多元评价体系的建立。

通过对新方法的效果评价，展望未来的研究方向，并总结了本文的思考。

本文旨在为高中生物实验教学提供创新方法，促进学生的学习兴趣与能力的提升，为教育教学实践提供理论支持和参考。

【关键词】关键词：新课程、高中生物实验、创新教学方法、生物实验教学、教学方法探讨、实验内容设计、教师角色转变、学生参与度、多元评价体系、效果评价、未来研究方向、总结与思考。

1. 引言1.1 背景介绍高中生物实验是高中生物课程中不可或缺的一部分，通过实验可以帮助学生深入理解生物知识，培养他们的实验技能和科学思维能力。

随着新课程改革的不断推进，高中生物实验教学也面临着新的挑战和机遇。

在新课程下，传统的生物实验教学方式已经不能完全满足学生的需求，需要探索更加切合时代和学生特点的创新教学方法。

开展关于新课程下高中生物实验的创新教学方法初探具有重要的意义和价值。

本文旨在对新课程下高中生物实验教学的现状进行分析，并探讨基于新课程理念的生物实验教学方法。

通过对实验内容设计与实施、教师角色转变与学生参与度提升以及多元评价体系的建立等方面进行深入探讨，旨在为高中生物实验教学的改革提供一定的参考和借鉴。

在新的教育背景下，如何创新高中生物实验教学方法，提高教学效果，让学生真正受益，是本研究的关键问题之一。

通过本次研究，将探索出一套适合新课程要求的高中生物实验教学方法，为新时代的高中生物实验教学提供有益的借鉴和启示。

1.2 研究目的研究目的是通过对新课程下高中生物实验的创新教学方法进行初探，探讨如何更好地在实验教学中发挥学生的主体性，激发学生的学习兴趣，提升教学效果。

具体包括以下几个方面：一是分析新课程背景下高中生物实验教学的现状，找出存在的问题与挑战；二是基于新课程理念探讨生物实验教学方法的创新方式，提出符合学生特点和学科发展趋势的教学策略；三是设计和实施具有启发性和交互性的实验内容，促进学生的探究精神和实践能力的培养；四是探讨教师在新课程背景下的角色转变和如何提升学生的参与度；五是建立多元评价体系，全面评价学生在实验教学中的综合素养。

药明康德资本运作“后遗症”作者：孙亚雄来源：《英才》2019年第05期打造产业链平台的资源整合模式，似乎成为了很多大企业的首选，药明康德（603259.SH）作为国内CRO龙头也不能“免俗”。

药明康德主打的医药研发服务平台、大健康产业平台和医药投资平台，已然成为了公司的三大支柱。

依托这三大支柱，药明康德迅速在全球CRO市场中“走红”，成为了国内首家具有全球影响力的CRO巨头。

上市之初，股价曾从25.92元一路飙升至138.87元，备受市场青睐。

医药研发服务平台是药明康德的核心，早在2001年，药明康德就着手于医药研发服务的布局，先后搭建新药研发化学、工艺研发服务、生产服务、生物分析服务、毒理及制剂服务等，形成从化学合成到原料药生产、药物安全评价等一整套完善的CRO服务体系。

随着平台的快速发展，依托上游CRO领域的优势，为药明康德拓展下游的CMO/CDMO 业务打下了良好的基础，CRO+CMO/CDMO的发展模式打通了新药研发的产业链，也成为了药明康德发力大健康平台和投资平台的关键。

2015年，药明康德开始转向基因、大健康领域扩张，想依托个人基因组产品为切入点拓展大健康领域。

成立于2015年4月30日的医明康德成为了药明康德进军大健康领域的核心，2016年医明康德发布的产品康码，正式拉开了药明康德进军B2C大健康产业的帷幕。

药明康德的三大产业平台看似将整个CRO产业链完全打通，但实际隐含着巨大的风险。

此外，药明康德为加速大健康产业布局，与平安银行共同成立了“平安药明产业投资基金”。

平安银行总行行长邵平表示，“药明康德发挥产业专业优势，平安银行发挥金融投资管理专业优势，基金的建立将极大推升中国大健康产业的快速发展。

”与此同时，平安银行授信药明康德100亿元，支持其未来5年发展过程中所需要的配套资金。

VIC（VC+IP+CR0）是藥明康德长久以来践行的投资模式，即发现合适的投资标的，为其提供资金支持，并提供药明康德的研发平台是这一模式的核心，通过投资收购建立完善的生态链。

美国最高法院重审中国企业维他命C价格垄断案撤销中国企业胜诉判决“美国最高法院撤销中国企业胜诉判决，称联邦法院并非必须采纳外国政府对其本国法律法规的解释”6月14日，美国最高法院（SCOTUS）撤销了此前对河北维尔康制药有限公司（Hebei Welcome Pharmaceutical Co. Ltd.）及其母公司华北制药有限责任公司（North China Pharmaceutical Group Corp.）的维生素C价格垄断判决。

在6月14日通过一致决定后提交的意见中，美国最高法院（SCOTUS）撤销了2016年9月联邦第二巡回法院作出的反垄断判决。

在被撤销的那个判决中，纽约东区联邦地区法院认定河北维尔康制药有限公司实施的固定价格、限制出口的行为违反了美国的《谢尔曼法》，并做出罚款1.47亿美元的判决。

美国最高法院称，该案将被进一步审理。

01—维他命C价格垄断案的诉讼旷日持久该诉讼可追溯到2005年，当时美国购买者开始指控中国的维他命C制造商和其附属公司形成固定价格、限制出口的垄断组织（卡塔尔）。

原告动物科学产品公司（Animal Science Products Inc.）和Ranis公司（The Ranis Company Inc.）以违反《谢尔曼法》为由在纽约东区布鲁克林联邦地区法院起诉河北维尔康制药有限公司（及其母公司华北制药集团有限公司）等4家中国维他命C生产企业。

被诉企业没有就是否达成价格固定进行辩解，而是声称他们固定价格、限制出口的行为是受中国法律和中国政府的要求，如不遵守该要求将失去出口许可。

对此，中华人民共和国商务部（MOFCOM）也向法庭提交声明支持被诉中国企业。

纽约东区联邦地区法院的陪审团最终认定被诉企业的行为违反美国反垄断法，于2013年给予原告0.541亿美元赔偿金的判决，地区法院法官Brian将赔偿金翻三倍到1.47亿美元以示惩罚。

02—二审判决中国企业胜诉部分维他命C价格垄断案被告于一审最终判决前与美方达成和解并支付赔偿金，但河北维尔康制药有限公司坚持不和解并提出上诉。

高新技术企业并购的创新效应研究——以安科生物并购苏豪逸明为例发布时间：2021-11-25T07:57:52.196Z 来源：《中国经济评论》2021年第10期作者：吴佳[导读] 并购与创新的关系得到越来越多学者的关注，在分析高新技术企业并购创新效应的理论机制后，运用案例分析法，选取了安科生物并购苏豪逸明作为典型案例，从研发能力、市场竞争力、盈利能力出发分析了企业并购的创新效应，得出并购效果良好的结论。

并从成功案例中提取后续并购的启示，期望能为未来高新技术企业通过并购实现创新效应提供有益的参考和借鉴。

吴佳上海大学上海市宝山区上大路99号 200044摘要：并购与创新的关系得到越来越多学者的关注，在分析高新技术企业并购创新效应的理论机制后，运用案例分析法，选取了安科生物并购苏豪逸明作为典型案例，从研发能力、市场竞争力、盈利能力出发分析了企业并购的创新效应，得出并购效果良好的结论。

并从成功案例中提取后续并购的启示，期望能为未来高新技术企业通过并购实现创新效应提供有益的参考和借鉴。

关键词：企业并购；知识协同；创新效应一、引言近30年来，世界范围内并购活动的开展频率与交易规模都在不断攀升，为学术界的研究提供了大量的研究素材。

在并购驱动因素中，逐渐有学者开始关注获取新技术这个创新因素，后续也不断有研究证明获取新技术实现创新是公司发动并购的重要驱动因素之一。

邓乐元等（2004）在文中将并购定义为一种以获取企业外部资源的所有权或控制权为途径，从而实现企业扩张和组织重构的经济手段。

在20世纪80年代之前，关于并购的研究尚属空白。

在1995年之前，我国对并购的研究还局限于以国外的并购事件作为研究对象。

因为我国的企业并购行为相较欧美起步较晚，早期的覆盖范围也多局限于国有企业。

在20世纪80年代经济体制改革过程中，我国开创了企业承债式“保定并购模式”和自下而上企业自主决定兼并对象的 “武汉并购模式”，但并购范围仅限于国有企业内部（陈爱贞，2019）。

中概股红筹架构拆除回归探究陈思翰摘要：随着国内金融市场发展壮大，许多境外中概股回归到了国内市场。

企业重回国内上市必须满足诸多条件，其中境外股权架构如何拆除并转移回国内就是回归核心问题之一。

本文将以红筹架构公司药明康德的成功回归为案例，研究其回归方式，并分析该企业在架构拆除与私有化方法的创新与优势之处，以期为回归企业提供启示和思路。

Abstract：With the development of the domestic financial market，many overseas Chinese stocks have returned to the domestic market.Many conditions must be met for an enterprise to return to the domestic market，and how to dismantle the overseas equity structure and transfer it back to China is one of the core issues.This article will take the successful return of the red-chip architecture company WuXi PharmaTech as a case to study its regression method and analyze the innovation and advantages of the company in the framework of dismantling and privatization methods，in order to provide inspiration and ideas for returning companies.关键词：中概股回归;红筹架构;药明康德0引言自2015年暴风科技成功回归国内市场以来，大量中概股公司纷纷开启了回归国内上市的计划。