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投资学练习题投资学是一门研究投资决策和资产组合管理的学科。
通过学习投资学的理论框架和实践经验，投资者可以更好地理解投资市场的运作规律，提高投资能力。
本文将介绍几个投资学的练习题，帮助读者巩固对投资学知识的理解。
练习题1：投资组合理论根据马科维茨的投资组合理论，投资者应该如何构建投资组合来实现最优的风险和收益表现？答案：根据马科维茨的投资组合理论，投资者应该通过在不同资产之间进行分散投资，以降低投资组合的总体风险。
理论中提到的关键概念是资产间的相关性，即不同资产之间的价格变动是否相关。
当资产间相关性低时，通过组合不同资产可以实现更好的风险-收益表现。
练习题2：资本资产定价模型（CAPM）何为资本资产定价模型（CAPM）？它如何帮助投资者评估风险和确定投资回报率？答案：资本资产定价模型（CAPM）是一种用于估计资产价格的理论模型。
它基于风险溢价的概念，通过衡量投资组合的系统性风险来确定投资回报率。
CAPM模型的基本假设是投资者希望获得对冲非系统风险的回报，而非系统风险是可以通过多样化投资组合来避免的。
练习题3：有效市场假说请解释什么是有效市场假说，并列举有效市场假说的三种形式。
答案：有效市场假说认为投资市场是高度有效的，即市场价格已经充分反映了所有可获得的信息。
有效市场假说的三种形式是：1.弱式有效市场：市场价格已经充分反映了过去的交易信息，但不包括非公开信息。
2.半强式有效市场：市场价格已经充分反映了公开信息，但不包括非公开信息和内部信息。
3.强式有效市场：市场价格已经充分反映了所有可获得的信息，包括公开信息、非公开信息和内部信息。
练习题4：投资风险管理投资风险管理是对投资组合中的风险进行管理和控制的过程。
请列举和解释至少三种常用的投资风险管理工具。
答案：1.多样化投资：通过在不同资产类别中进行投资，将风险分散到不同的投资品种上。
2.止损订单：设定一个目标价格，在该价格被触及时自动出售投资品，以限制投资组合的损失。
习题集一、判断题〔40题〕1、贝塔值为零的股票的预期收益率为零。
F2、CAPM模型说明，如果要投资者持有高风险的证券，相应地也要更高的回报率。
T3、通过将0.75的投资预算投入到国库券，其余投向市场资产组合，可以构建贝塔值为0.75的资产组合。
F4、CAPM模型认为资产组合收益可以由系统风险得到最好的解释。
T5、如果所有的证券都被公平定价，那么所有的股票将提供相等的期望收益率。
F6、投资组合中成分证券相关系数越大，投资组合的相关度高，投资组合的风险就越小。
F7、对于不同的投资者而言，其投资组合的效率边界也是不同的。
F8、偏好无差异曲线位置上下的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差异。
T9、在市场模型中，β大于1的证券被称为防御型证券。
F10、同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交。
T11、收益的不确定性即为投资的风险，风险的大小与投资时间的长短成反比。
F12、对于某一股票，股利收益率越高，持有期回收率也就越高。
F13、资产组合的收益率是组合中各资产收益率的代数相加后的和。
F14、证券投资的风险主要表达在未来收益的不确定性上，即实际收益与投资者预期收益的背离。
T15、市场风险指的是市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。
F16、利率风险对于各种证券都是有影响的，但是影响程度会因证券的不同而有区别，对于固定收益证券的要大于对浮动利率证券的影响。
T17、购置力风险属于系统风险，是由于货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。
T18、非系统风险可以通过组合投资的方式进行分散，如果组合方式恰当，甚至可以实现组合资产没有非系统风险。
T19、信用风险属于非系统风险，当证券发生信用风险时，投资股票比投资债券的损失大。
F20、经营风险是由于公司经营状况变化而引起盈利水平的改变，从而产生投资者预期收益下降的可能。
经营风险在任何公司中都是存在的，所以投资者是无法躲避经营风险的。
F21、收益与风险的关系表现在一般情况下，风险较大的证券，收益率也较高；收益率较低的证券，其风险也较小。
第一章测试1【单选题】(10分)现代金融理论的发展是以（）为标志。
A.利息理论的出现B.资本资产定价模型的出现C.期权定价公式的出现D.马科维茨的投资组合理论的出现2【单选题】(10分)资本资产定价模型是（）A.萨缪尔森提出的B.马科维茨提出的C.威廉夏普提出的D.尤金法玛提出的3【单选题】(10分)套利定价模型是（）A.利用供需均衡定价的B.和资本资产定价模型的定价原理一致的C.利用相对定价法定价的D.利用绝对定价法定价的4【单选题】(10分)______是金融资产。
A.A和CB.债券C.机器D.股票5【单选题】(10分)_____是基本证券的一个例子A.第三世界国家的公司股票的看涨期权B.中国石油公司股票的看涨期权C.长虹公司的普通股票6【判断题】(10分)购买房产是一定是实物投资。
A.对B.错7【判断题】(10分)金融市场和金融机构能够提供金融产品、金融工具和投资机制，使得资源能够跨期配置。
A.错B.对8【判断题】(10分)有效市场假说是尤金.法玛于1952年提出的。
A.对B.错9【判断题】(10分)投资学是学习如何进行资产配置的学科。
A.对B.错10【判断题】(10分)威廉夏普认为投资具有两个属性：时间和风险。
A.错B.对第二章测试1【单选题】(6分)公平赌博是：A.A和B均正确B.风险厌恶者不会参与C.是入门费和赌博的期望收益相等的赌博D.A和C均正确E.是入门费为零的赌博2【单选题】(6分)假设参与者对消费计划a,b和c有如下的偏好关系：请问这与偏好关系的相违背？A.自反性B.传递性C.完全性D.其余选项都完全符合偏好关系定义3【单选题】(6分)某投资者的效用函数为，如果这位投资者为严格风险厌恶的投资者，则A.α>2β,β<0B.α>2β,β>0C.α>0,β<0D.α<2βy,β<04【单选题】(6分)某人的效用函数是U(w)=-1/w。
1、假设某投资者选择了A 、B 两个公司的股票构造其证券投资组合，两者各占投资总额的一半。
已知A 股票的期望收益率为24%，方差为16%，B 股票的期望收益为12%，方差为9%。
请计算当A 、B 两只股票的相关系数各为：（1）1=AB ρ；（2）0=AB ρ；（3）1-=AB ρ时，该投资者的证券组合资产的期望收益和方差各为多少？2、过去5年中，某投资者持有A 、B 两股票的年收益率如下：年份 A 股票 B 股票 1 0.19 0.08 2 0.08 0.03 3 －0.12 －0.09 4 －0.03 0.02 50.150.04（1）试计算每只股票的算术平均收益率，哪只股票更合意？ （2）计算每只股票的标准差，哪只股票更好？3、某投资组合等比率地含有短期国债、长期国债和普遍股票，它们的收益率分别是5.5%、7.5%和11.6%，试计算该投资组合的收益率。
4、某公司下一年的预期收益率如下：可能的收益率概率 －0.10 0.25 0.00 0.15 0.10 0.35 0.250.25试计算投资该公司股票的预期收益率和方差。
5、有三种共同基金：股票基金A ，债券基金B 和回报率为8%的以短期国库券为主的货币市场基金。
其中股票基金A 的期望收益率20％，标准差0.3；债券基金B 期望收益率12％，标准差0.15。
基金回报率之间的相关系数为0.10。
求两种风险基金的最小标准差资产组合的投资比例是多少？这种资产组合收益率的期望值和标准差各是多少？6、股票A和股票B的有关概率分布如下：（1）股票A和股票B的期望收益率和标准差分别为多少？（2）股票A和股票B的协方差和相关系数为多少？（3）若用投资的40%购买股票A，用投资的60%购买股票B，求投资组合的期望收益率和标准差。
（4）假设有最小标准差资产组合G，股票A和股票B在G中的权重分别是多少？7、建立资产组合时有以下两个机会：（1）无风险资产收益率为12％；（2）风险资产收益率为30％，标准差0.4。
《投资学》作业1资产组合理论＆CAPM一、问答题1、资本资产定价模型的前提假设是什么？2、什么是资本配置线？其斜率是多少？3、存在无风险资产的情况下，n种资产的组合的可行集是怎样的？（画图说明）；什么是有效边界？风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合？（画图说明）4、什么是分离定理？5、什么是市场组合？6、什么是资本市场线？写出资本市场线的方程。
7、什么是证券市场线？写出资本资产定价公式。
8、β的含义二、单选1、根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（A ）。
A．市场风险B．非系统风险C．个别风险D．再投资风险2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的。
A．个别风险B．贝塔系数C．收益的标准差D．收益的方差3、市场组合的贝塔系数为（B）。
A、0B、1C、-1D、0.54、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。
根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（D）。
A．0.06 B．0.144 C．0.12美元D．0.1325、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（D）A．它包括所有证券B．它在有效边界上C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比D．它是资本市场线和无差异曲线的切点6、关于资本市场线，哪种说法不正确（C）A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线C．资本市场线也叫证券市场线D．资本市场线斜率总为正7、证券市场线是（D）。
A、充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系B、也叫资本市场线C、与所有风险资产有效边界相切的线D、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线8、根据CAPM模型，进取型证券的贝塔系数（D）A、小于0B、等于0C、等于1D、大于19、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（A）A、系统性风险B、非系统性风险C、信用风险D、流动性风险10、下列说法正确的是（C）A、分散化投资使系统风险减少B、分散化投资使因素风险减少C、分散化投资使非系统风险减少D、.分散化投资既降低风险又提高收益11、现代投资组合理论的创始者是（A）A.哈里.马科威茨B.威廉.夏普C.斯蒂芬.罗斯D.尤金.珐玛12、反映投资者收益与风险偏好有曲线是（D）A.证券市场线方程B.证券特征线方程C.资本市场线方程D.无差异曲线13、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（B）A.无差异曲线向左上方倾斜B.收益增加的速度快于风险增加的速度C.无差异曲线之间可能相交D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关14、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（A）A.单因素模型B.特征线模型C.资本市场线模型D.套利定价模型三、多项选择题1、关于资本市场线，下列说法正确的是（ABD）。
资本资产定价模型从投资者效用最大化出发，认为在市场均衡条件下，单一资产或者资产组合的收益由两方面组成，即无风险收益和风险溢价，并且这种组合方式以线性的形式表示，即E(Ri)=R0 + βi *［E(Rm)-R0］。
其中，E(Ri)表示证券i的期望收益；R0表示无风险收益；E(Rm)表示市场组合的期望收益；βi表示证券i与市场组合之间的相关系数或者风险系数。
相关统计量的含义：R2：决定系数，是对模型拟合优度的综合测量，它定量的描述了因变量的变化中可以用解释变量的变化来说明的部分，即模型的可解释程度。
F-statistic：F统计量，F检验就是检验全部解释变量对被解释变量的共同影响是否显著。
在此模型中是检验β0，βi对y的共同影响是否显著。
T- statistic:T统计量，T检验即检验单个回归参数显著性，在此模型中是分别检验β0，βi对y的影响是否显著。
D-W：检验一阶自相关性。
当DW值显著的接近于O或４时，则存在自相关性，而接近于２时，则不存在一阶自相关。
我选择了5家上市公司的股票，用每只股票的近5年（2009年1月---2013年11月）的历史交易数据，通过资本资产定价模型，利用Eviews软件求出各个股票与市场组合之间的风险系数β。
【方法与步骤】1、选取5只股票，分别为中国石化、首创股份、宝钢股份、东风汽车、上海机场2、根据一元线性回归模型，运用最小二乘法估计5只股票在计算期（2009年1月5号---2013年11月25号）的β系数，公式为：E(Ri)=R0 + βi*［E(Rm)-R0］。
通过Eviws软件估计β系数，并进行参数检验。
3、根据估计结果，将所有股票分为两类：进取型股票和保守型股票。
4、从两类股票中各任选一只股票，分别绘制其特征线。
5、选择当前适当的无风险收益率Rf，我对了五年内的活期存款利率进行加权求平均数，作为无风险收益率。
6、计算市场组合的平均收益率Rm，我引用上证综合指数代表市场组合，计算上证综合指数在计算期内的平均收益率。
投资学考试试题及答案一、选择题（每题4分，共40分）1. 投资学是研究什么问题的学科？A. 资金的筹集和分配B. 资产的收益和风险C. 经济发展和社会进步D. 企业管理和决策2. 股票的收益主要由以下哪些因素决定？A. 利润收益B. 股息收益C. 股价上涨收益D. 所有选项都正确3. 以下哪种投资组合可以实现风险分散？A. 只投资一种股票B. 只投资一种债券C. 投资多种不同类型的资产D. 所有选项都无法实现风险分散4. 在现金流折现决策中，下列哪个指标可用来评估投资项目的收益性？A. 净现值B. 内部收益率C. 投资回收期D. 所有选项都正确5. 风险资产的预期收益率和风险程度之间的关系是：A. 收益率越高，风险越低B. 收益率越低，风险越低C. 收益率越高，风险越高D. 收益率与风险无关6. 以下哪个指标用于评估投资组合的风险和收益之间的关系？A. 夏普比率B. 贝塔系数C. 布朗修正系数D. 所有选项都正确7. 在股票市场上，以下哪个指标用于衡量股票价格波动的大小？A. 均值B. 方差C. 标准差D. 所有选项都正确8. 资产组合的有效前沿是指：A. 所有可行的资产组合构成的曲线B. 高收益率资产构成的曲线C. 低风险资产构成的曲线D. 所有选项都不正确9. 什么是资本资产定价模型（CAPM）？A. 一种基于资产收益率和市场风险的定价模型B. 一种用于计算股票价格的模型C. 一种用于计算债券收益率的模型D. 所有选项都不正确10. 标准差衡量的是：A. 资产的期望收益B. 资产的风险敞口C. 资产的现金流D. 所有选项都不正确二、判断题（每题4分，共20分）1. 长期债券的价格波动较大，风险相对较高。
( )2. 投资组合的风险可以通过对冲来降低。
( )3. 投资组合的效用函数反映了投资者对风险和收益的偏好。
( )4. 若两个资产间的相关系数为-1，则它们的收益率具有正相关关系。
( )5. 在投资组合理论中，有效前沿上的资产组合都具有最大效用。
《（证券）投资学》课程练习题一、问答题第一章题目：一、什么是证券？说明其主要的种类。
二、证券的特征是什么？3、试述虚拟投资与实体投资的异同。
4、证券市场有哪些类型？五、证券市场一般分哪几个层次？六、对证券市场的监管一般有哪几个层次？第二章题目：一、简述公司股票上市的一般进程。
二、股票交易的大体流程如何？3、试比较金融远期合约与金融期货合约的差别。
4、什么是保证金交易，其特征是什么？第三章题目：一、如何理解有效市场假定的三种形式？二、行为金融理论对有效市场理论提出了哪些挑战？3、影响债券价钱的因素有哪些？4、说明股票的大体风险。
第四章题目：一、概述投资组合理论的主要内容。
二、如何理解可行集、有效集？3、风险厌恶、风险偏好与风险中性投资者的无差别曲线有什么不同？4、为何要进行投资分散化？需要考虑什么因素？第五章题目：一、资本资产定价模型有哪些假设？二、什么是分离定理？3、资本市场线与证券市场线有什么异同？4、什么是贝塔系数?第六章题目：一、如何理解资本资产定价模型、单因素模型和单指数模型的关系？二、简述FF三因素模型的设定。
3、构建无风险套利组合需要知足哪些条件？4、套利定价理论的核心思想是什么？第七章题目：一、什么是战略资产配置？什么是战术资产配置？二、什么是增加性股票和非增加性股票？第八章题目：一、说明债券定价定理。
二、为何要进行债券的信用评级？第九章题目：一、消极债券组合管理策略的依据是什么？有哪些方式？二、踊跃债券组合管理策略的依据是什么？有哪些方式？第十章题目：一、绝对定价模型的大体思想是什么？有什么模型？二、相对定价模型的大体思想是什么？有什么模型？第十一章题目：一、说明货币政策与股市涨跌的关系。
二、说明利率对股市涨跌的影响。
3、行业的生命周期可以分为哪些阶段？4、技术分析法基于什么假设？第十二章题目：一、期权价钱的影响因素有哪些？二、说明期权的功能。
第十三章题目：一、说明期货的功能。
二、期货价钱由什么组成？第十四章题目：一、开放式基金与封锁式基金有什么区别?二、基金收益分派的方式有哪几种？第十五章题目：一、公司型投资管理组织和契约型投资管理组织各有什么特点？二、构建投资组合的大体原则有哪些？3、风险调整的投资业绩评估指标有哪些？二、计算题一、某面值为1000的债券距离上次付息110天，票面利率为10％，现价1015元，则应计利息为多少？投资人若是以1015元买入，那么结算价为多少？二、当前1年期零息票债券的到期收益率为5%，2年期零息票债券的到期收益率为6%，财政部发行2年期附息债券，每一年支付一次利息，息票率为8%，债券面值为200元。
第四章资本资产定价模型习题1. 如果r f=6%, E(S)=14%, £(r P)=l 8%的资产组合的值等于多少？2. 一证券的市场价格为5 0美元，期望收益率为1 4%,无风险利率为6%, 市场风险溢价为8,5%0如果这一证券与市场资产组合的协方差加倍(其他变量保持不变),该证券的市场价格是多少？假定该股票预期会永远支付一固定红利。
3. 投资者是一家大型制造公司的咨询顾问，考虑有一下列净税后现金流的项目(单位：百万美兀)项目的B值为1.8。
假定zy=8%, E(T M)— 1 6%> 项目的净现值是多少？在其净现值变成负数之前,项目可能的最高估计值是多4. 以下说法是对还是错？a. B值为零的股票的预期收益率为零。
b. CAPM模型表明如果要投资者持有高风险的证券，相应地也要求更高的回报率。
c. 通过将0.75的投资预算投入到国库券，其余投入到市场资产组合，可以构建值为0.7 5的资产组合。
5.下表给出了一证券分析家预期的两个特定市场收益情况下的两只股票的a. 两只股票的B值是多少？b. 如果市场收益为5%与2 5%的可能性相同，两只股票的预期收益率是多少？c. 如果国库券利率6%,市场收益为5%与2 5%的可能性相同，画出这个经济体系的证券市场线(SML)0d. 在证券市场线图上画出这两只股票，其各自的阿尔法值是多少？e. 激进型企业的管理层在具有与防守型企业股票相同的风险特性的项目中使用的临界利率是多少?如果简单的c APM模型是有效的，第6至第1 2题中哪些情形是有可能的，试说明之。
每种情况单独考虑。
6.101112第1 3至第1 5题中假定无风险利率为6%,市场收益率是16%013. 一股股票今天的售价为5 0美元，在年末将支付每股6美元的红利。
贝塔值为1.2。
预期在年末该股票售价是多少？14. 投资者购入一企业，其预期的永久现金流为1 000美元，但因有风险而不确定。
第五章 资本资产定价模型一、判断题1．投资者对风险持中立态度是资本资产定价模型的假设条件之一。
（ ）2．资本资产定价模型假设所有的投资者都是具有相同的预期，大家对同样事情的看法和判断是相同的。
（ ）3．资本资产定价模型假设投资市场是一个半强有效市场。
（ ）4．CAMP的一个假设时存在一种无风险资产，投资者可以无限的以无风险利率对该资产进行进入和贷出。
（ ）5．分离定理是指对任意投资者来讲，最优风险资产组合的构成与其风险-收益偏好无关。
（ ）6．市场组合表明，对于每一个投资者来讲，有效集就是由一定比例的市场组合以及无风险借贷而组成的。
（ ）7．投资者的最优证券组合是使他最满意的有效组合，恰恰是无差异曲线簇与有效边界的切点所表现的组合。
（ ）8．在资本资产定价模型的假设下，当市场达到均衡时，市场组合M成为一个有效组合。
所有有效组合都可视为无风险证券F与市场组合M的再组合。
（ ）9．资本市场线揭示了有效市场组合的收益和风险之间的均衡关系。
（ ）10．资本市场线的截距项就是无风险收益率是 。
（β上反映出来。
（ ）β系数是反映证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性，是衡量证券17．投资承担系统风险水平的指数。
（ ）18．当有很大把握预测到牛市即将到来时，应选择那些低β系数的证券或组合。
（ ）19．流动性风险是指金融资产能否随意及时变现的风险，而货币风险是指货币由于通货膨胀贬值的风险。
（ ）20．当市场处于升势时，如果投资组合β值高于正常值，那么该投资组合收益上涨的速度比较快。
（ ）21．根据CAMP 模型，投资者构造最优投资组合的简单方法是将市场组合与无风险组合相结合。
（ ）22．资本市场线揭示了任意证券或组合的收益和风险之间的均衡关系。
（ ）23．证券市场线揭示了单个证券的期望收益率与其对市场组合方差的贡献率之间存在着线性关系，而并非如有效组合那样与标准差有线性关系。
（ ）24．一个证券组合的β系数等于该组合中各证券β系数的加权平均数。
1、根据资本资产定价模型，下列哪个因素不会影响资产的预期回报率？A. 无风险利率B. 资产的贝塔系数C. 市场风险溢价D. 资产的账面价值（答案）D2、在资本资产定价模型中，贝塔系数（β）衡量的是：A. 单个资产与整个市场组合的风险关系B. 单个资产的历史波动率C. 无风险利率的变化D. 市场组合的预期回报率（答案）A3、假设无风险利率为4%，市场风险溢价为6%，某股票的贝塔系数为1.2，根据资本资产定价模型，该股票的预期回报率应为：A. 4%B. 6%C. 10.8%D. 11.2%（答案）D（注：预期回报率= 无风险利率+ 贝塔系数×市场风险溢价= 4% + 1.2 ×6% = 11.2%）4、在资本资产定价模型中，如果某资产的贝塔系数小于1，意味着：A. 该资产的风险高于市场平均风险B. 该资产的风险低于市场平均风险C. 该资产的预期回报率等于市场平均回报率D. 该资产与市场风险无关（答案）B5、下列哪项不是资本资产定价模型的基本假设之一？A. 投资者是风险厌恶者B. 所有投资者都有相同的预期C. 投资者可以无限制地借贷资金D. 市场是完美无摩擦的（答案）C（注：通常假设投资者可以按无风险利率借贷，但并非无限制）6、根据资本资产定价模型，当市场风险溢价增加时，其他条件不变，资产的预期回报率会：A. 增加B. 减少C. 保持不变D. 无法确定（答案）A7、在资本资产定价模型中，如果无风险利率上升，而其他条件保持不变，那么资产的预期回报率将：A. 上升B. 下降C. 不变D. 取决于资产的贝塔系数（答案）A8、假设市场组合的预期回报率为12%，无风险利率为3%，某资产的贝塔系数为0.8，根据资本资产定价模型，该资产的预期回报率应为：A. 3%B. 8.4%C. 9.6%D. 12%（答案）C（注：预期回报率= 无风险利率+ 贝塔系数×(市场组合预期回报率- 无风险利率) = 3% + 0.8 ×(12% - 3%) = 9.6%）9、资本资产定价模型主要用于：A. 评估股票的内在价值B. 预测股票价格的短期波动C. 确定无风险利率D. 计算公司的账面价值（答案）A10、在资本资产定价模型中，如果某资产的贝塔系数大于1，且市场风险溢价为正，那么该资产的预期回报率相比无风险利率将：A. 更高B. 更低C. 相等D. 无法比较（答案）A。
第七章资本资产定价模型复习题目与答案(一）单项选择题1．假设无风险利率为6％，最优风险资产组合的期望收益率为14％，标准差为22％，资本市场线的斜率是（E）A．0。
64 B．0.14 C．0.08 D．0。
33 E．0。
362．资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的A．个别风险 B．β C．收益的标准差D．收益的方差 E．以上各项均不正确3．市场资产组合的β值为（B )A．0 B．1 C．—1 D．0.5 E．以上各项均不正确4．对市场资产组合，哪种说法不正确？（D）A．它包括所有证券 B．它在有效边界上C．市场资产组合中所有证券所占比重与他们的市值成正比D．它是资本市场线和无差异曲线的切点5．关于资本市场线，哪种说法不正确？（C）A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线C．资本市场线也叫做证券市场线D．以上各项均不正确6．证券Ｘ期望收益率为0.11,β值为1.5，无风险收益率为0。
05，市场期望收益率为0。
09.根据资本资产定价模型，这个证券( C）A．被低估 B．被高估 C．定价公平D．无法判断 E．以上各项均不正确7．无风险收益率为0。
07，市场期望收益率为0.15，证券Ｘ期望收益率为0.12，β值为1。
3。
那麽你应该（B）A．买入Ｘ,因为它被高估了 B．卖出Ｘ,因为它被高估了C．卖出Ｘ，因为它被低估了 D．买入Ｘ，因为它被低估了E．以上各项均不正确，因为它的定价公平8．ＡＰＴ是１９７６年由（C）提出的.A．林特纳 B．莫迪格利安尼和米勒 C．罗斯D．夏普 E．以上各项均不正确9．利用证券定价错误获得无风险收益称作（A）A．套利 B．资本资产定价 C．因素 D．基本分析10．下面哪个因素不属于系统风险（C）A．经济周期 B．利率 C．人事变动D．通货膨胀率 E．汇率(二)多项选择题1．假设证券市场上的借贷利率相同,那么有效组合具有的特性包括：（ ABCD )A．具有相同期望收益率水平的组合中，有效组合的风险水平最低B．在有相同风险水平的组合中，有效组合的期望收益率水平最高C．有效组合的非系统风险为零D．除无风险证券外，有效组合与市场组合之间呈完全正相关关系E．有效组合的α系数大于零2．反映证券组合期望收益水平和风险水平之间均衡关系的模型包括：（ACD )A．证券市场线方程 B．证券特征线方程C．资本市场线方程 D．套利定价方程 E．因素模型3．下列结论正确的有：（ACE )A．同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交B．特征线模型是均衡模型C．由于不同投资者偏好态度的具体差异,他们会选择有效边界上不同的组合D．因素模型是均衡模型E．APT模型是均衡模型4．证券市场线与资本市场线在市场均衡时：（AC）证券市场线是由资本市场线导出的,但其意义不同（1）CML给出的是市场组合与无风险证券构成的组合的有效集，任何资产（组合)的期望收益不可能高于CML。
投资学试题及答案一、选择题1.股票的收益率主要包括以下哪几个方面？A. 股息收益和价格收益B. 利息收益和股息收益C. 价格收益和利息收益D. 利息收益和价格收益答案：A. 股息收益和价格收益2.投资组合理论中的有效前沿是指什么？A. 投资组合的最小方差曲线B. 投资组合的最大方差曲线C. 投资组合的最小风险曲线D. 投资组合的最大风险曲线答案：C. 投资组合的最小风险曲线3.投资组合中的资产分散化可以带来以下哪些好处？A. 降低总风险B. 提高投资回报率C. 减少投资成本D. 改善流动性答案：A. 降低总风险4.按照投资者对风险的态度，可以将投资者划分为哪几类？A. 激进型、稳健型、保守型B. 高风险型、中风险型、低风险型C. 高收益型、中收益型、低收益型D. 高流动性型、中流动性型、低流动性型答案：A. 激进型、稳健型、保守型二、判断题1.股票的收益率与公司所在行业的整体发展趋势无关。
答案：错误2.资本资产定价模型（CAPM）是一个衡量股票风险的有效工具。
答案：正确3.投资组合的标准差可以衡量投资组合整体的风险。
答案：正确4.投资者的风险厌恶程度与其所能承受的风险水平成正比。
答案：错误三、简答题1.请解释什么是资本资产定价模型（CAPM）？答：资本资产定价模型是用来衡量某一资产的预期收益与市场整体风险之间关系的模型。
该模型通过考虑资产与市场之间的相关性和市场风险溢价，计算出资产的预期回报率。
CAPM的公式为：E(R) = Rf + β(Rm - Rf)，其中E(R)表示资产的预期回报率，Rf表示无风险回报率，β表示资产的系统性风险，Rm表示市场的预期回报率。
2.请简要说明投资组合理论中的关键概念——有效边界。
答：有效边界是指在给定风险水平下，能够提供最高期望回报的投资组合。
有效边界是由不同风险水平下的最优投资组合构成的，这些投资组合都能够使得投资者在给定风险下获得最高的期望回报。
有效边界的构建需要同时考虑各种资产之间的相关性和预期收益率，以及投资者的风险偏好。
1、假设某投资者选择了A 、B 两个公司的股票构造其证券投资组合，两者各占投资总额的一半。
已知A 股票的期望收益率为24%，方差为16%，B 股票的期望收益为12%，方差为9%。
请计算当A 、B 两只股票的相关系数各为：（1）1=AB ρ；（2）0=AB ρ；（3）
1-=AB ρ时，该投资者的证券组合资产的期望收益和方差各为多少？
2、过去5年中，某投资者持有A 、B 两股票的年收益率如下：
年份 A 股票 B 股票 1 0.19 0.08 2 0.08 0.03 3 －0.12 －0.09 4 －0.03 0.02 5
0.15
0.04
（1）试计算每只股票的算术平均收益率，哪只股票更合意？ （2）计算每只股票的标准差，哪只股票更好？
3、某投资组合等比率地含有短期国债、长期国债和普遍股票，它们的收益率分别是5.5%、7.5%和11.6%，试计算该投资组合的收益率。
4、某公司下一年的预期收益率如下：
可能的收益率
概率 －0.10 0.25 0.00 0.15 0.10 0.35 0.25
0.25
试计算投资该公司股票的预期收益率和方差。
5、有三种共同基金：股票基金A ，债券基金B 和回报率为8%的以短期国库券为主的货币市场基金。
其中股票基金A 的期望收益率20％，标准差0.3；债券基金B 期望收益率12％，标准差0.15。
基金回报率之间的相关系数为0.10。
求两种风险基金的最小标准差资产组合的投资比例是多少？这种资产组合收益率的期望值和标准差各是多少？
6、股票A和股票B的有关概率分布如下：
（1）股票A和股票B的期望收益率和标准差分别为多少？
（2）股票A和股票B的协方差和相关系数为多少？
（3）若用投资的40%购买股票A，用投资的60%购买股票B，求投资组合的期望收益率和标准差。
（4）假设有最小标准差资产组合G，股票A和股票B在G中的权重分别是多少？
7、建立资产组合时有以下两个机会：（1）无风险资产收益率为12％；（2）风险资产收益率为30％，标准差0.4。
如果投资者资产组合的标准差为0.30，则这一资产组合的收益率为多少？
8、在年初，投资者甲拥有如下数量的4种证券，当前和预期年末价格为：
这一年里甲的投资组合的期望收益率是多少？
9、下面给出了每种经济状况的概率和各个股票的收益：
（1）请分别计算这两只股票的期望收益率、方差和标准差； （2）请计算这两只股票的协方差和相关系数； （3）请用变异系数评估这两只股票的风险；
（4）制作表格，确定在这两只股票不同投资比重（A 股票比重从0%开始，每次增加10%）时，投资组合的收益、方差和标准差。
（5）在风险/收益图中标出（4）计算的结果，并找出方差最小时两只股票各自的投资比重；
（6）你会用怎样的投资比重来构建一个资产组合？请做出讨论。
10、假定3只股票有如下的风险和收益特征：
股票A 和其他两只股票之间的相关系数分别是：,0.35A B ρ=，,0.35A C ρ=-。
（1）根据投资组合理论，判断AB 组合和AC 组合哪一个能够获得更多的多样化好处？请解释为什么？
（2）分别画出A 和B 以及A 和C 的投资可能集；
（3）AB 中有没有哪一个组合相对于AC 占优？如果有，请在风险/收益图上标出可能的投资组合。
11、假定无风险利率为6％，市场收益率为16％，股票A 当日售价为25元，在年末将支付每股0.5元的红利，其贝塔值为1.2，请预期股票A 在年末的售价是多少？ 解：
12、假定无风险收益率为5％，贝塔值为1的资产组合市场要求的期望收益率是12％。
则根据资本资产定价模型：
（1）市场资产组合的期望收益率是多少？（12%）
（2）贝塔值为0的股票的期望收益率是多少？（5%）
（3）假定投资者正考虑买入一股票，价格为15元，该股预计来年派发红利0.5元，投资者预期可以以16.5元卖出，股票贝塔值β为0.5，该股票是否应该买入？（该股票是高估还是低估了）
13、假设你可以投资于市场资产组合和短期国库券，已知：市场资产组合的期望收益率是23%，标准差是32%，短期国库券的收益率是7%。
如果你希望达到的期望收益率是15%，那么你应该承担多大的风险？如果你持有10000元，为了达到这个期望收益率，你应该如何分配你的资金？
14、假设市场上有两种风险证券A、B及无风险证券F。
在均衡状态下，证券A、B的期望收益率和β系数分别为：
15、DG公司当前发放每股2美元的红利，预计公司红利每年增长5%。
DG公司股票的β系数是1.5，市场平均收益率是8%，无风险收益率是3%。
（1）该股票的内在价值为多少？
（2）如果投资一年后出售，预计一年后它的价格为多少？。
