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离散时间的金融市场均衡和资产估值多期模型离散时间的金融市场均衡和资产估值多期模型是金融学中重要的理论模型之一，用于分析金融市场中的资产定价和投资决策等问题。
该模型基于离散时间和假设的市场效率，帮助投资者和决策者理解资产价格形成的机制以及投资组合的构建方法。
离散时间的金融市场均衡模型基于投资者的理性预期和市场上所有交易者的行为，认为资产价格的变动是由于预期收益和风险之间的平衡关系。
根据这一模型，投资者的资产定价和投资决策是基于其对未来经济环境和财务状况的预测。
模型中的关键因素包括预期收益率、风险和市场流动性等。
资产估值多期模型是离散时间金融市场均衡模型的一种扩展，考虑了多个投资期限内的资产价格和投资者的决策。
在这种模型中，投资者可以在多个期限内购买或出售资产，并根据不同时间段的预期收益和风险来决定投资组合。
该模型可以帮助投资者在不同期限内进行风险管理和资产配置的决策。
这两种模型的应用非常广泛，可以用于分析股票、债券、期权等各种金融资产的定价和风险管理。
通过建立合理的模型和假设，投资者可以根据自己的投资目标和风险承受能力来选择适合自己的投资组合，从而实现资产配置和财富增长。
然而，需要注意的是，离散时间的金融市场均衡和资产估值多期模型都是建立在一系列假设和简化条件的基础之上的。
在实际应用中，投资者和决策者需要根据具体情况进行适当修正和调整。
此外，模型中的参数估计和预测也存在不确定性，需要投资者谨慎使用和解读模型的结果。
总之，离散时间的金融市场均衡和资产估值多期模型是金融学中重要的理论框架，对于分析资产定价和投资决策具有重要意义。
通过合理运用这些模型，投资者可以更好地理解市场价格形成的机制，并基于理性预期进行投资组合的构建和优化。
离散时间的金融市场均衡和资产估值多期模型为投资者和决策者提供了一种理论框架，帮助他们更好地理解金融市场的运作机制，并进行有效的资产定价和投资决策。
这些模型在实际应用中发挥着重要的作用，对于投资组合的构建、风险管理和财富增长等方面至关重要。
均衡定价模型●在一个两期市场里，投资者在时间0进行投资，在时间1进行消费，交易仅仅发生在期初。
在一个多期市场里，由于存在重新开放的机会，所以在时间0以后存在交易的可能。
因此，个体对将来价格的预期成为经济均衡不可或缺的部分。
由此可以导出理性预期均衡的概念。
在理性预期均衡中个体对将来价格的事先预期事后将会实现。
●由于个体在每个交易日可以重新调整证券组合的组成，所以，为了完备化市场所需的证券的种类一般来说大大少于不确定状态的个数。
这是多期经济区别于两期经济的最重要的特征之一。
●在完备化的过程中，所有的状态偶发性权益都可以通过交易有限数量的长期复杂证券（指的是在每个交易日都可获得的用于交易的证券）动态生成。
因此，完备性使得多期市场中的均衡配置为Pareto最优的（经济学追求的最优性）。
●在配置有效的证券市场中，为了给证券进行定价，可以构造一个代表性的个体。
风险证券的风险酬金依赖于其回报率与市场总消费过程之间的协方差。
仅仅在一些特殊的环境中，市场总财富过程或者市场证券组合才具有市场总消费过程的定价功能。
●主要内容：不确定性经济环境；完备市场中的有效性配置；不完备市场中的有效性配置；市场的完备化问题；消费资本的资产定价模型。
不确定性经济环境●一个不确定下的多期纯交换经济，在该经济中，存在1+T个交易日，分别以T,1,0=表示。
在每一个交易日，有唯一的易腐消费t,品用于消费。
●称从时间0到时间T的外生不确定环境的任何可能的完整历史是一个自然状态，以ω表示。
我们用Ω表示所有自然状态的集合。
●在一个多期经济中，假设自然的真实状态是随着时间的推移而逐渐显示出来的，直到经济的最后期限T时，真实状态才完全显示。
●Ω的子集a称为事件。
Ω的一个分划指的是一组两两不相交的t事件，这些事件的并集构成整个Ω。
对于Ω的两个分划，我们称其中一个分划比另一个分划精细，如果后者的任何事件是前者的一些事件的并集。
用F={F t; t=0,1,…,T} 来表示所有个体具有的共同信息结构，这里，每个F t是Ω的一个分划，满足性质：如果st≥，则F t比F s精细。
《金融经济学》教学大纲课程编号：111042B课程类型：□通识教育必修课□通识教育选修课□专业必修课■专业选修课□学科基础课总学时：32 讲课学时：32 实验（上机）学时：0学分：2适用对象：金融工程，金融学，投资学专业先修课程：微观经济学，金融学，微积分，线性代数，概率论一、教学目标（黑体，小四号字）金融经济学是应用微观经济学的思想分析金融决策问题，通过均衡分析和套利分析进行金融资产定价，实现了金融学的公理化。
因此，它属于金融学框架体系中的基础课程，亦是金融各专业的重要课程。
修读对象为已掌握线性代数、概率论等数学基础知识和经济学、金融学等经济理论知识的三、四年级学生。
课程的主要教学目标如下：1、使学生掌握基本的金融经济学概念，能够利用微观经济学的思想对金融市场进行分析，深刻理解金融决策优化；2、掌握均衡定价和套利定价的基本思路和方法，对资产定价的思想有较为清晰系统的认识；3、掌握一定的以金融量化技术处理金融问题的基本思路与方法，为进一步学习、研究现代金融理论打好基础。
二、教学内容及其与毕业要求的对应关系（黑体，小四号字）本课程的主要内容是各经济主体如何在不确定的环境下，通过资本市场，对资源进行跨期最优配置的问题，利用均衡分析和无套利原理实现资产定价。
首先介绍金融经济学的基本含义、要素和所用原理等，其中细讲金融经济学的基本概念、分析框架，加深学生对金融经济学的理解；其次介绍偏好、效用与风险厌恶，其中细讲偏好关系、不确定情形下的效用函数，奠定经济主体行为分析的基础，对阿莱悖论等可以粗讲；在此基础上介绍金融市场均衡和资产估值的两期模型及其多期情形，其中精讲两期模型的形式、经济含义和求解分析，细讲其多期形式和算法，精讲期权定价的二项式方法，粗讲等价鞅测度；最后介绍金融市场中的公司财务问题，其中细讲包含生产活动的阿罗-德布鲁经济的基本含义，经济建模及均衡的求解分析，细讲MM定理，粗讲市场效率问题。
本课程重点培养学生的逻辑思维和推理能力，且涉及的模型构建及计算较多，可以在除引论外的每章内容结束后设置习题课，并适当布置课后作业，加强对学生平时的练习和考核。
幻灯片1第四章产品市场与货币市场的一般均衡〔IS-LM模型〕●重点提示：●国民收进中投资对国民产出的作用及其决定。
●货币的提供与需求。
●两个市场均衡收进与利率的决定。
●“希克斯—汉森模型〞。
●注重：本章开始将利率放开作为一个变量●〔假设价格水平不变〕幻灯片2第一节投资的决定〔1〕投资是内生变量〔2〕投资指资本的形成，即社会实际资本〔净投资〕的增加式中：D——重置投资；△I——净投资；I——总投资。
一、实际利率与投资投资取决于预期利润率与利率，以及风险预期利润率>利率，投资预期利润率<利率，不投资实际利率=名义利率—通货膨胀率幻灯片3● 预期利润率既定下，利率提高，利息多，借贷本钞票高，企业投资本钞票高，投资减少；● 利率落低，利息低，借贷本钞票低，企业投资本钞票低，投资增加。
● 即：投资是利率的减函数。
利息是企业投资的本钞票〔自有资金的利息是投资的时机本钞票〕 幻灯片4投资的边际效率曲曲折折线 资本的边际效率〔MEC) 幻灯片5利率〔%〕1O23425050075010001250r二、资本边际效率〔MEC〕及曲曲折折线资本边际效率是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本品使用期内各预期收益的贴现之和等于这项资本品的提供价格或重置本钞票。
资本边际效率递减规律是凯恩斯的第二个全然心理规律。
幻灯片6R1=R0〔1+r〕R2=R1〔1+r〕=R0〔1+r〕2R3=R2〔1+r〕=R0〔1+r〕3……Rn=R0〔1+r〕n把今后的价值转换成现在的价值称为贴现，所使用的利率称为“贴现率〞幻灯片7举例：●假定某企业投资30000美元购置一台机器，这台机器的使用年限是3年，3年后全部耗损没有报废价值。
再假定把人工、原材料等本钞票扣除后，各年的预期收益分不是11000美元、12100美元、13310美元，三年合计36410美元。
●假如贴现率是10%，那么今后3年的全部收益转换成现在的价值正好为30000美元，即： 幻灯片8由于这一贴现率〔10%〕使3年的全部预期收益36410美元的现值30000美元正好等于这项资本品〔1台机器〕的提供价格〔30000美元〕，因此，那个10%的贴现率确实是基本资本边际效率，它讲明一个投资工程的预期收益率，故资本边际效率亦即该投资的预期利润率。
