第六章资本预算管理.

资本预算管理政策与程序资本预算管理是企业决策中的重要环节，它涉及企业的长期投资决策，对企业的发展起着至关重要的作用。

本文将探讨资本预算管理的政策与程序，以帮助企业提高决策效率和财务状况。

一、资本预算管理政策1. 风险管理政策资本投资涉及一定风险，企业应制定相应的风险管理政策。

这包括对不同类型投资项目的风险进行评估和分类，制定相应的风险管理措施，确保项目的可持续发展。

2. 政策一致性资本预算管理政策应与企业的整体战略和目标一致，确保投资决策能够支持公司的长期发展。

企业应明确的制定资本预算管理政策，并与战略规划相结合，确保决策的一致性和有效性。

3. 资本成本计算政策资本成本是企业决策的重要参考指标，企业应根据自身情况制定明确的资本成本计算政策。

这包括确定资金成本的计算方法，如加权平均资本成本（WACC）等，以及规定资本成本的调整参数和频率，以保证决策的准确性。

4. 持续监控和评估政策资本预算管理政策应包括对投资项目的持续监控和评估政策。

企业应建立相应的监控系统，对投资项目进行定期评估，及时发现和解决问题，确保资本预算决策的有效实施。

二、资本预算管理程序1. 项目提案项目提案是资本预算管理的起始点，企业应鼓励员工提出新的投资项目提案。

提案应包括项目的目标、预期效益、投资规模和实施计划等信息，以便进行后续的评估和决策制定。

2. 项目评估对于提出的项目提案，企业应进行全面的项目评估。

这包括对项目的风险评估、市场评估、财务评估以及可行性分析等，以确定项目的投资价值和可行性。

3. 决策制定在项目评估的基础上，企业应进行决策制定阶段，确定是否批准项目。

这需要综合考虑项目的预期效益、风险、市场前景等因素，与企业整体利益相协调，做出明智的决策。

4. 实施和监控一旦项目获得批准，企业应按照实施计划进行项目的实施，并设立相应的监控机制，定期跟进项目的进展情况。

监控结果将为后续的决策提供重要参考，确保项目的顺利进行。

5. 项目评估和调整在项目实施过程中，企业应定期对项目进行评估，及时发现和解决问题。

财务成本管理（2016）第六章资本预算课后作业一、单项选择题1.在各类投资项目中，通常需要添置新的固定资产，并增加企业的营业现金流入的是（）。

A.新产品开发或现有产品的规模扩张B.设备或厂房的更新C研究与开发D.勘探2.下列指标中，属于反映投资效益的指标是（）。

A.净现值B.现值指数C内含报酬率D.静态回收期3.已知某投资项目的建设期为1年，建设期的固定资产投资为800万元，增加的营运资本为300万元，经营期前4年每年的现金净流量为230万元，经营期第5年和第6年的现金净流量分别为150万元和200万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（）年。

A. 6.15B. 5.32C. 5.15D.54.下列说法中不正确的是（）。

A.内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率B.现值指数大于0,方案可行C.内含报酬率是使方案净现值等于零的折现率D.内含报酬率大于资本成本，方案可行5.若现值指数小于1,表明该投资项目（）。

A.各年利润小于0,不可行B.它的投资报酬率小于0,不可行C它的投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行D.它的投资报酬率一定小于06.某投资项目原始投资为15000元，当年完工投产，期限为4年，每年可获得现金净流量5000元，则该项目内含报酬率为（）。

A.11.38%B.12.62%C.13.54%D.14.66%7.下列各项中，不会对投资项目内含报酬率指标产生影响的因素是（）。

A•原始投资B.现金流量C项目期限D.资本成本8.在下列方法中，能直接用于寿命不相同的多个互斥方案比较决策的方法是（）。

A.净现值法B.会计报酬率法C.等额年金法D.内含报酬率法9.甲公司可以投资的资本总量为 10000万元，资本成本10%，现有三个独立的投资项目： A项目的投资额是10000万元，B项目的投资额是 6000万元，C项目的投资额是 4000万元。

A 项目的净现值是 2000万元，现值指数 1.25；B项目的净现值1200万元，现值指数 1.3； C 项目的净现值 1100 万元，现值指数 1.2。

资本预算管理理论体系简论但是，资本预算管理与资本预算是两个不同的概念，西方财务理论所强调的资本预算更多的是从财务技术上考虑的，它们并没有提出相应的资本预算管理体系，这对西方资本预算体系无论是在理论上还是在实践上都是最大的不足。

遗憾的是，我国在引进西方资本预算理论的同时，并没有从批判角度对此加以审视。

一、资本预算管理是什么目前，无论是理论界还是实务界都认为应强化预算管理的作用。

预算管理首先是置于公司治理背景下的一种全方位的行为管理，它涉及到预算权限的划分与预算责任的落实；其次它是一种全员参与式的管理，也就是说预算不等于财务计划，预算管理不等于财务部门管理；最后，预算管理是一种机制，它能做到责任、权利与义务的对等，将预算约束与预算激励对等地运用到各预算主体之中。

同样的道理，如果将资本预算管理纳入预算管理的范围中，不难发现，资本预算管理不再也不可能单纯地表现为财务预算方法，它是将预算方法融入到预算管理之中，从价值管理与行为管理两方面对资本支出在不同项目间进行分配、规划与控制的一种管理行为。

它至少包括以下内容：1、从价值管理角度看，它主要解决项目可行性及其选择问题，这也是西方资本预算理论的核心内容。

但是我们认为，这还不是价值管理的全部，它应当而且更重要的是解决以下问题：（1）不同项目间在资本分配过程中的规划。

企业在运用净现值（NPV）法进行项目选择之后，会提出不同项目在不同时间序列下的实施方案，由于时间的相互交错，A、B两个不同项目在不同的时间段有不同的支出规模，因此资本预算需要了解不同时间段下的资本支出总规模，只有这样才能真正在事先筹划资本支出总规模对公司现金流出量的影响。

（2）筹资预算。

筹资预算是资本支出预算的核心内容，这是因为：第一，项目投资总额并不等于对外筹资总额，对外筹资总额是投资总额减去部分内源性资金（如其他营业性现金流入量、项目折旧或利润再投资等）后的净额，因此预算的作用就在于事先明确项目的对外筹资总量，从而使筹资行为在事先规划的过程中为投资服务；第二，项目的交错及资本对外需要量的影响，有时B 项目所需之资本投入来自于A项目试运行所产生的现金流，因此单纯从某一项目来确定对外筹资总额并不完全正确，它还需要考虑其他项目对该项目的影响，从总量上进行预算调整。

技术有限公司国有资本经营预算管理办法第一章总则第一条为推进中国xx技术有限公司（以下简称公司）战略规划和重大项目的实施，争取国有资本经营预算（以下简称资本预算）资金支持，做好资本预算资金管理工作，依据《xx科技集团公司国有资本经营预算管理办法》（xx财[2012]1250号）等规定，制定本办法。

第二条本办法适用于公司本部及所属全资、控股公司的资本预算管理工作。

第三条本办法中资本预算是指国资委主管的中央企业布局结构调整、培育和发展战略性新兴产业、实施国际化经营和解决历史遗留问题等国有资本经营预算和财政部主管的重大技术创新及产业化、节能减排、安全生产保障能力建设以及境外投资等国有资本经营预算。

第四条资本预算管理遵循“逐级负责、归口管理、权责清晰、分工协作”的工作原则。

第五条资本预算管理的内容主要包括资本预算工作职责及组织管理、国有资本收益收缴管理、资本预算支出项目申报管理、资本预算支出项目执行管理、资本预算项目验收及后续评价管理等。

第六条公司及所属各单位资本收益上缴及资本预算支出计划纳入—E14-1—本单位全面预算管理，资本预算资金管理遵循国家财政资金管理相关规定，项目投资和大额资金收支等事项遵照公司“三重一大”相关管理规定执行。

第七条资本预算年度为公历1月1日至12月31日。

第二章资本预算工作职责及组织管理第八条资本预算工作实行总经理负责制，公司总经理办公会是资本预算管理的决策机构，负责对公司资本预算项目支出计划申报、大额资金拨付及项目实施中的重大事项进行决策。

公司资本预算项目管理采取归口部门牵头、相关部门配合的方式开展。

财务部是资本预算的归口管理部门，负责建立健全公司资本预算管理相关规章制度；按要求组织对资本预算项目进行方案论证，并按照规定履行有关报批程序；按照批复的项目支出计划推动项目实施，做好资本预算资金的收支管理，落实国有资本权益和项目配套资金，确保项目按计划进度实施，合理、合规使用预算资金并配合完成项目支出执行情况报告；完成资本预算预决算的编制工作，配合完成项目的审计、验收和绩效评价工作。

公司资本预算管理公司财务管理的基本内容包括公司筹资管理、公司投资管理、公司营运资本管理、公司收入及其分配管理.这一讲里主要介绍公司资本预算,资本预算实质上就是进行长期投资决策的过程.一、资本预算概述一资本预算的含义资本预算是规划企业用于固定资产的资本支出.又称资本支出预算.资本预算是企业选择长期资本资产投资的过程.二资本预算的过程1. 创意的产生项目的提出产生新创意是资本预算过程中第一也是最重要的部分,从有价值的创意这一原则中我们可以看出它的重要性.企业的各级领导都可以提出新的投资项目.一般而言,企业的高级领导提出的投资项目,多数是大规模的战略性的投资,如开拓新业务、收购其他企业等.其方案一般由生产、市场、财务等各方面专家组成的专门小组写出这是“自上而下”的决策过程.基层或中层人员提出的,主要是战术性投资项目,如技术改造等,其方案由主管部门组织人员拟定.2. 项目的评价1估计资本项目方案的现金流量资本项目的现金流量是指由该资本项目方案引起的在一定期间内发生的现金流出量、现金流入量和现金净流量.2计预期现金流量的风险.3资本成本在资本项目中是计算货币时间价值和投资的风险价值的根据,是确定投资项目取舍的标准.4确定资本项目方案的现金流量现值5决定方案的取舍将资本项目方案的现金流入量现值和现金流出量现值进行比较,如果现金流入量大于现金流出量现值,可以接受该方案；如果现金流入量现值小于现金流出量现值,则拒绝该投资方案.二、现金流量在资本项目中现金流量是指一个项目引起企业现金流出和现金流入的数量.这里的现金是广义的现金,不仅包括各种货币资金,而且还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值.一现金流量的构成资本项目的现金流量,一般由以下三个部分构成：1．初始现金流量.初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量,这部现金流量一般是现金流出量.1固定资产上的投资.2流动资产上的投资.3其他投资费用.4原有固定资产的变价收入.2.营业现金流量.营业现金流量是指投资项目投入使用后,在其寿命期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量.年营业现金净流量可用下列公式计算：每年净现金流量＝每年营业收入－付现成本－所得税由于：付现成本＝成本－折旧每年净现金流量＝每年营业收入－成本－折旧－所得税＝净利润＋折旧3.终结现金流量.是指资本项目完结时发生的现金流量.主要包括：1固定资产的产值收入或变现收入；2原来垫支在各种流动资产上的资金的收回；3停止使用的土地的变价收入等.二现金流量的计算例：实达公司准备购入一项设备以扩充公司的生产能力.现有甲、乙两个方案可供选择,甲方案需投资10 000元,使用寿命为5年,采用直线法计提折旧,5年后设备无残值.5年中每年销售收入为6 000元,每年的付现成本为2 000元.乙方案需投资12 000元,采用直线法计提折旧,使用寿命也为5年,5年后有残值收入2 000元.5年中每年的销售收入为8 000元,付现成本第一年为3 000元,以后随着设备陈旧,逐年将增加修理费400元,另需垫支营运资金3 000元,假设所得税率为40%,要求计算两个方案的现金流量.第一步,计算两个方案的年折旧额甲方案年折旧额＝10 000/5＝2 000元乙方案年折旧额＝12 000－2 000 /5＝2 000元第二步,计算两个方案的营业现金流量.见表4－1所示.第三步,结合初始现金流量和终结现金流量编制两个方案的全部现金流量.在现金流量的计算中,为了简化计算,假设各年投资是在年初一次进行的,各年营业现金流量看作是各年年末一次发生的,把终结现金流量看作是最后一年末发生.三、资本预算的基本方法一非折现现金流量法非折现现金流量指标是指不考虑货币时间价值的各种指标.这类指标主要有如下两个.1．投资回收期Payback Period,缩写为PP是指回收初始投资所需要的时间,一般以年为单位,是一种使用很广泛的投资决策指标.投资回收期的计算,因每年的营业净现金流量是否相等而有所不同.如果每年的营业净现金流量NCF相等,则投资回收期可按下列公式计算：如果每年的营业净现金流量NCF不相等,应采用先减后除法.例：实达公司的有关资料说见表2,分别计算甲、乙两个方案的投资回收期.甲方案每年NCF相等,甲方案：投资回收期＝10 000/3200＝年乙方案每年现金流量不等,所以应先计算其各年尚未回收的投资额详见表3.投资回收期法的概念容易理解,计算也比较简便,但这一指标的缺点是没有考虑货币的时间价值,没有考虑回收期满后现金流量状况,因而不能充分说明问题.例：有两个方案的预计现金流量详见表4,试计算回收期,比较优劣.两个方案的回收期相同,都是2年,如果用回收期进行评价,似乎两者不相上下,但实际上B方案明显优于A方案.2.平均报酬率平均报酬率Average Rate of Return,缩写ARR是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率,也称平均投资报酬率.平均报酬率有多种计算方法,其最常见的计算公式为：投资利润率＝年平均利润/平均投资额例：根据前例的实达公司的资料详见表1和表2,计算平均报酬率.在进行决策时,只有高于必要的平均报酬率的方案才能入选.而在有多个方案的互斥选择中,则选用平均报酬率最高的方案.平均报酬率法的优点是简明、易算、易懂.其主要缺点是没有考虑资金的时间价值,第一年的现金流量与最后一年的现金流量被看作具有相同的价值,所以,有时会作出错误的决策.二折现现金流量法折现现金流量指标是指考虑了资金时间价值的指标.这类指标主要有三个.1．净现值投资项目投入使用后的净现金流量,按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值,减去初始投资以后的余额,叫净现值Net Present Value,缩写为NPV.其计算公式为公式加省略号式中：NPV——现净值NCFt——第t年的净现金流量k——折现率资本成本或企业要求的报酬率n——项目预计使用年限c——初始投资额净现值还有另外一种表达方法,即净现值是从投资开始至项目寿命终结时所有一切现金流量包括现金流出和现金流入的现值之和.其计算公式为：式中：n——开始投资至项目寿命终结时的年数CFATt——第t年的现金流量k——贴现率资本成本或企业要求的报酬率1净现值的计算过程第一步,计算每年的营业净现金流量.第二步,计算未来报酬的总现值.1将每年的营业净现金流量折算成现值.如果每年的NCF相等,则按年金法折成现值；如果每年的NCF 不相等,则先对每年的NCF进行折现,然后加以合计.2将终结现金流量折算成现值.3计算未来报酬的总现值.第三步,计算净现值.净现值=未来报酬的总现值－初始投资2净现值法的决策规则.在只有一个备选方案的采纳与否决决策中,净现值为正者则采纳,净现值为负者不采纳.在有多个备选方案的互斥选择决策中,应选用净现值是正值中的最大者.例：根据前面所举实达公司的资料详见表1和2,假设资本成本为10%,计算净现值如下：甲方案的NCF相等,可用公式计算：甲方案：NPV＝未来报酬总现值－初始投资额＝NCF×P/A,10%,5－10 000 ＝3 200×－10 000＝2131元乙方案的NCF不相等,列表进行计算,详见表5.从上面计算中我们可以看出,两个方案的净现值均大于零,故都是可取的.但甲方案的净现值大于乙方案,故实达公司应选用甲方案.净现值法的优点是,考虑了资金的时间价值,能够反映各种投资方案的净收益,因而是一种较好的方法；缺点是不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少.2．内含报酬率内含报酬率Internal Rage of Return,缩写为IRR 是使投资项目的净现值等于零的折现率.<50%\`>内含报酬率实际上反映了投资项目的真实报酬,目前越来越多的企业使用该项指标对投资项目进行评价.内含报酬率的计算公式为：即：式中：NCFt——第t 年的现金净流量r——内部报酬率n——项目使用年限C——初始投资额1内含报酬率的计算过程①如果每年的NCF相等,则按下列步骤计算：第一步,计算年金现值系数.第二步,查年金现值系数表.第三步,根据上述两个邻近的折现率和已求得的年金现值系数,采用插值法计算出该投资方案的内含报酬率.②如果每年的NCF不相等,则需要按下列步骤计算：第一步,先预估一个折现率,并按此折现率计算净现值.第二步,根据上述两个邻近的折现率再来用插值法,计算出方案的实际内部报酬率.2内部报酬率法的决策规则在只有一个备选方案的采纳与否决策中,如果计算出的内部报酬率大于或等于企业的资本成本或必要报酬率就采纳；反之,则拒绝.在有多个备选方案的互斥选择决策中,应选用内含报酬率超过资本或必要报酬率最多的投资项目.例：根据前面所举实达公司的资料详见表1、表2,计算内含报酬率.由于甲方案的每年NCF相等,因而,可采用如下方法计算内含报酬率.查年金现值系数表,第五期与相邻近的年金现值系数在18%～19%之间,现用插值法计算如下：折现率年金现值系数=甲方案的内部报酬率18%+%=%在表6中,先按10%的折现率进行测算,净现值为正数,再把折现率调高到11%,进行第二次测算,净现值为421,说明内部报酬率比11%稍大.为计算其精确数,又把折现率调高到12%,进行测算,净现值为负数.这说明该项目的内部报酬率一定在11%～12%之间.现用插值法计算如下：折现率年金现值系数ｘ=乙方案的内部报酬率=11%+%=%从以上计算两个方案的内部报酬率可以看出,甲方案的内部报酬较高,故甲方案效益比乙方案好.内部报酬率法考虑了资金的时间价值,反映了投资项目的真实报酬率,概念也易于理解.但这种方法的计算过程比较复杂,特别是每年NCF不相等的投资项目,一般要经过多次测算才能求得.3．净现值率净现值率,又称利润指数、获利指数Profitability Index,缩写为PI,是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比.其计算公式为：即：1净现值率的计算过程第一步,计算未来报酬的总现值,这与计算净现值所采用的方法相同.第二步,计算净现值率,即根据未来的报酬总现值和初始投资额之比计算净现值率.2净现值率法的决策规则.在只有一个备选方案的采纳与否决策中,净现值率大于或等于1,则采纳,否则就拒绝.在有多个方案的互斥选择决策中,应采用净现值率超过1最多的投资项目.例：根据前面所举实达公司的资料详见表1和2,计算净现值率.甲方案：净现值率＝12 131/10 000＝乙方案：净现值率＝15 861/15 000＝甲、乙两个方案的净现值率都大于1,故两个方案都可以进行投资,但因甲方案的净现值率更大,故应采用甲方案. 净现值率法的优点是,考虑了资金的时间价值,能够真实地反映投资项目的盈亏程度,由于净现值率是用相对数来表示,所以,有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比.四、资本预算方法的应用一固定资产更新决策采用净现值法二资本限量决策采用净现值率法和净现值法三设备比较决策四设备租赁或购买决策内含报酬率法IRR 内含报酬率是指投资方案在项目有效期内,使投资项目的净现值等于零时的贴现率. 内含报酬率的计算公式为： NCF1/1+IRR+ NCF2/1+IRR2+…+ NCFn/1+IRRn= I0,其中IRR即为内含报酬率采用内含报酬率的决策准则为：如果计算出来的内含报酬率大于资金成本或企业期望达到的投资报酬率,则有关方案可行；反之,则有关方案不可行.在有多个备选方案的互斥选择决策中,选用内含报酬率最高且超过资本成本或期望报酬率的那个投资项目. 在具体计算内含报酬率时,可以分成两种情况. 1规则现金流即每年现金流量相等的内部收益率计算.具体步骤为： a求出年金现值系数P/A,r0,n=原始投资额/年现金净流量= I0/NCF;b反查年现金系数表,根据年现值系数与n值,在表中找出内含报酬率,如果找不到,则应在相同期数内,找到最接近算出的年现值系数的两个系数及其对应的贴现率,然后用插入法求出内含报酬率. 2年现金净流量不相等时,可采用试算法.具体步骤为：a先预估一个贴现率,并按此贴现率计算净现值.如果计算出的净现值为正值,则表示预估的贴现率小于该项目的实际内含报酬率,应提高贴现贴现率再进行测算；如果计算出的净现值为负值,则表明预估的贴现率大于该方案的实际内含报酬率,应降低贴现率再进行测算.经过如此反复测算,找到净现值由正到负并且比较接近于零的两个相邻贴现率；b根据找出的两个邻近的贴现率以及相对应的净现值,再运用插入法,计算出方案的内含报酬率. 内含报酬率法是目前最受欢迎的使用方法,尤其是企业界比较偏爱.内含报酬率法的优点为：1考虑了货币的时间价值；2反映了投资项目的真实报酬率,概念易于理解.它的缺点为：1计算过程较复杂,当年现金流量不等时,一般要经过多次测算才能算出如果使用计算机就很容易求得；2这种算法有时会出现多重解问题.多个内部收益率发生的必要条件非充分是现金流量序列的符号改变一次以上,即投资项目除初始投资时净现金流为负外,在项目寿命周期内还可能出现负的净现金流量.例如,某投资项目的现金流量情况为-1000,2000,-500.如果内含报酬率出现多重解,可以借助其他方法如净现值法来作出决策. 通过使用贴现率以及一系列未来支出负值和收入正值,返回一项投资的净现值. 语法 NPVrate,value1,value2, ... Rate 为某一期间的贴现率,是一固定值. Value1, value2, ... 为 1 到 29 个参数,代表支出及收入. Value1, value2, ...在时间上必须具有相等间隔,并且都发生在期末. NPV 使用 Valu e1,Value2, … 的顺序来解释现金流的顺序.所以务必保证支出和收入的数额按正确的顺序输入. 如果参数为数值、空白单元格、逻辑值或数字的文本表达式,则都会计算在内；如果参数是错误值或不能转化为数值的文本,则被忽略. 如果参数是一个数组或引用,则只计算其中的数字.数组或引用中的空白单元格、逻辑值、文字及错误值将被忽略. 说明函数 NPV 假定投资开始于value1 现金流所在日期的前一期,并结束于最后一笔现金流的当期.函数 NPV 依据未来的现金流来进行计算.如果第一笔现金流发生在第一个周期的期初,则第一笔现金必须添加到函数 NPV 的结果中,而不应包含在 values 参数中.有关详细信息,请参阅下面的示例. 如果 n 是数值参数表中的现金流的次数,则 NPV 的公式如下：函数 NPV 与函数 PV现值相似.PV 与 NPV 之间的主要差别在于：函数 PV 允许现金流在期初或期末开始.与可变的 NPV 的现金流数值不同,PV 的每一笔现金流在整个投资中必须是固定的.有关年金与财务函数的详细信息,请参阅函数 PV. 函数 NPV 与函数 IRR内部收益率也有关,函数 IRR 是使 NPV 等于零的比率：NPVIRR..., ... = 0.在具体计算内含报酬率时,可以分成两种情况. 1规则现金流即每年现金流量相等的内部收益率计算.具体步骤为： a求出年金现值系数P/A,r0,n=原始投资额/年现金净流量= I0/NCF;b反查年现金系数表,根据年现值系数与n值,在表中找出内含报酬率,如果找不到,则应在相同期数内,找到最接近算出的年现值系数的两个系数及其对应的贴现率,然后用插入法求出内含报酬率. 2年现金净流量不相等时,可采用试算法.具体步骤为：a先预估一个贴现率,并按此贴现率计算净现值.如果计算出的净现值为正值,则表示预估的贴现率小于该项目的实际内含报酬率,应提高贴现贴现率再进行测算；如果计算出的净现值为负值,则表明预估的贴现率大于该方案的实际内含报酬率,应降低贴现率再进行测算.经过如此反复测算,找到净现值由正到负并且比较接近于零的两个相邻贴现率；b根据找出的两个邻近的贴现率以及相对应的净现值,再运用插入法,计算出方案的内含报酬率. 内含报酬率法是目前最受欢迎的使用方法,尤其是企业界比较偏爱.内含报酬率法的优点为：1考虑了货币的时间价值；2反映了投资项目的真实报酬率,概念易于理解.它的缺点为：1计算过程较复杂,当年现金流量不等时,一般要经过多次测算才能算出如果使用计算机就很容易求得；2这种算法有时会出现多重解问题.多个内部收益率发生的必要条件非充分是现金流量序列的符号改变一次以上,即投资项目除初始投资时净现金流为负外,在项目寿命周期内还可能出现负的净现金流量.例如,某投资项目的现金流量情况为-1000,2000,-500.如果内含报酬率出现多重解,可以借助其他方法如净现值法来作出决策. 通过使用贴现率以及一系列未来支出负值和收入正值,返回一项投资的净现值. 语法NPVrate,value1,value2, ... Rate 为某一期间的贴现率,是一固定值. Value1, value2, ... 为 1 到 29 个参数,代表支出及收入. Value1, value2, ...在时间上必须具有相等间隔,并且都发生在期末. NPV 使用Value1,Value2, … 的顺序来解释现金流的顺序.所以务必保证支出和收入的数额按正确的顺序输入. 如果参数为数值、空白单元格、逻辑值或数字的文本表达式,则都会计算在内；如果参数是错误值或不能转化为数值的文本,则被忽略. 如果参数是一个数组或引用,则只计算其中的数字.数组或引用中的空白单元格、逻辑值、文字及错误值将被忽略. 说明函数 NPV 假定投资开始于 value1 现金流所在日期的前一期,并结束于最后一笔现金流的当期.函数 NPV 依据未来的现金流来进行计算.如果第一笔现金流发生在第一个周期的期初,则第一笔现金必须添加到函数 NPV 的结果中,而不应包含在 values 参数中.有关详细信息,请参阅下面的示例. 如果 n 是数值参数表中的现金流的次数。

第六章资本预算中的不确定性分析一、概念题敏感性分析、场景分析、会计盈亏平衡、净现值盈亏平衡、决策树、实物期权、扩张期权、放弃期权、延期期权二、单项选择1、可以用来识别项目成功的关键因素是（）A 敏感性分析B 会计盈亏分析C 净现值盈亏分析D 决策树分析2、会计盈亏平衡分析是确定某一产品或公司的销售量使（）A 净现值为零B 净收益为零C 内部收益率为零D 总成本最小3、如果某项目的净现值盈亏平衡点是销售量为1000，则销售量为1200时，净现值为（）A 正B 零C 负D 不能确定4、如果公司拥有实物期权，并可以投资于能够获利的新项目，那么有公司（）A 市场价值>实体资产价值B 市场价值<实体资产价值C 市场价值=实体资产价值D A,B,C都有可能5、可以用来帮助实物期权的认定与描述的不确定性分析是：A 敏感性分析B 会计盈亏平衡分析C 净现值盈亏平衡分析D 决策树分析6、以下说法正确的是（）A 只要项目的净现值大于0，企业就应该立即进行投资B 敏感性分析考虑了多个变量的变动C 与会计盈亏均衡分析相比，净现值盈亏均衡分析下盈亏平衡时的销售量较高D 实物期权不存在与资产负债表中三、多项选择题1、资本预算中进行不确定分析的方法主要包括（）A 敏感性分析B 场景分析C 盈亏均衡分析D 决策树分析E 实物期权2、敏感性分析的分析步骤正确的是（）A 估算基础状态分析中的现金流量和收益B 找出基础状态分析中的主要假设条件C改变分析中的一个假设条件，并保持其他假设条件不变，然后估算该项目变化后净现值D 把所得到的信息与基础状态分析相联系，从而决定项目的可行性（）3、关于决策树分析错误的是（）A 决策树分析把项目分成明确界定的几个阶段B 并不要求每一阶段的结果相互独立C 决策树分析告诉我们应该如何针对风险的变化采用不同的折现率D 决策树分析不能明确项目的现金流量与风险4、以下说法正确的是（）A 如果只有一个不确定变量，敏感性分析给出了项目现金流及其净现值的“悲观”和“乐观”取值B 扩张期权增加了项目净现值C 放弃期权越大，净现值越小D 净现值盈亏平衡分析忽略了初始投资的机会成本5、以下说法正确的是（）A敏感性分析只有一个假设变动，其他保持不变B场景分析可以考察多个变量变动的不同组合情况C净现值盈亏平衡点的计算公式为（固定成本+折旧）（1—T）（销售单价—单位变动成本）（1—T）D盈亏平衡分析能最终确定项目的可行性四、计算题1、若某公司项目初始投资为150亿元，项目持续期为10年，按直线法对初始投资折旧，折现率为10%，税率为35%，其他情形如下,试算出此项目的净现值2、对1题中项目，公司重新估计如下：3、某食品公司正考虑一新项目的可行性。

财务管理的资本预算在企业管理中，财务管理扮演着至关重要的角色。

而资本预算则是财务管理中的一个重要概念，它对企业的长期发展和盈利能力起着至关重要的作用。

本文将深入探讨财务管理的资本预算，包括其定义、作用、种类以及实施过程等方面。

首先，我们来了解一下资本预算的定义。

资本预算是指企业为了实现既定目标所需的长期投资计划，主要涉及到投资项目的选择、评估和决策等方面。

通俗来说，资本预算就是企业对未来投资项目进行评估和决策，以确保资金的有效配置和持续增值。

资本预算在财务管理中的作用主要包括以下几个方面：首先，资本预算可以帮助企业合理配置资金，降低资金的使用成本，提高投资回报率。

通过对投资项目进行综合评估和比较，企业可以选择风险适度、回报稳健的投资项目，实现资金的最优配置。

其次，资本预算可以帮助企业规划未来的发展方向和战略目标。

通过对投资项目进行谨慎评估和选择，企业可以更好地把握市场机会，拓展业务领域，实现可持续发展。

再次，资本预算可以提高企业的经营效率和管理水平。

通过对投资项目的严格评估和监控，企业可以及时发现和解决问题，减少经营风险，提高管理效率。

最后，资本预算可以提升企业的整体竞争力和市场地位。

通过对投资项目的科学评估和选择，企业可以加强自身核心竞争力，树立良好的市场形象，吸引更多的投资者和合作伙伴，实现可持续发展。

在实施资本预算时，企业通常会采用不同的技术和方法来评估和选择投资项目。

常见的资本预算方法包括净现值法、内部收益率法、投资回收期法等。

这些方法各有特点，适用于不同的投资项目和经营环境。

总的来说，财务管理的资本预算是企业管理中的重要环节，它能够帮助企业合理配置资金、规划未来发展、提高经营效率和竞争力。

企业要积极实施资本预算，选择适合自身发展的投资项目，实现长期稳健增长，赢得市场信任和支持。

通过对资本预算的深入理解和灵活运用，企业可以更好地把握市场机遇，实现可持续发展的目标。

《企业金融行为》电大作业3答案第六章资本预算一、单项选择题1.资本预算的可靠和正确取决于（ C ）.A.投资方案确定的是否正确B.市场研究是否到位C.数据测算等前期准备工作D.成本核算是否正确2.在项目实施阶段，作为小的项目，实施过程就是正常的（B ）.A.现金收付B.现金支付C.现金流入D.现金流量3.提高效率型更新改造项目，其目的是（D）。

A.维持企业的正常经营B.扩充企业现有生产能力和市场C.提出新产品和进入市场D.减低成本、提高效率4.把采纳项目时的企业现金流量减去没有该项目时的企业现金流量，留下来的就是（A）。

A.相关现金流量B.项目现金流量C.净现金流量D.初始现金流量5.沉没成本与企业要作出的决策（C）。

A.关系密切B.有关系，但不密切C.无关D.在一定条件下，三种说法都正确6.净营运资本增额为正，说明（B）。

A.净营运资本回收B.净营运资本投资C.净营运资本减少D.净营运资本增加7.在通常情况下，如果一个项目予以采纳，说明他的净现值（C）.A.为正数B.为负数C.大于等于零D.小于等于零8.某企业打算上一个新项目，通过请中介机构做可行性研究，支付咨询费2万元，后来由于发现了更好的投资机会，该项目被搁置下来，该笔咨询费已入账。

三年后，旧事重提，在进行投资分析时，应为（ B ）.A.相关现金流量B.非相关现金流量C.机会成本D.差额成本9.机会成本不是通常意义上的成本，而是（A ）.A.失去的收益B.一种支出C.一种费用D.实际发生的收益二、多选1.资本预算的数据主要涉及（ABCD）方面的内容。

A.市场需求预测B.生产建设条件C.项目技术D.企业金融管理2.投资项目的评估主要侧重在以下方面（ABC）.A.项目的经济可行性B.项目是否符合企业的总体战略目标C.项目是否符合企业的总体规划D.项目的风险因素3.投资项目的现金流量一般由（ACD）构成。

A.经营现金流量B.营业现金流量C.净营运资本增额D.资本支出4.考虑货币时间价值的金融决策评价指标主要有（ABD）.A.净现值指标B.内部收益率指标C.投资回收期指标D.盈利能力指数指标5.影响现金流量的因素主要有（ABCD）.A.不同投资项目之间存在的差异B.不同出发点的差异C.不同时期的差异D.相关因素的不确定性6.下列属于相关现金流量的是（ABCD）.A.差额成本B.未来成本C.重置成本D.机会成本三、计算分析题1.设有A、B两个投资项目，其现金流量如下表所示。

财务管理四个内容
1. 资本预算管理：财务管理的一个重要方面是资本预算管理，它涉及到对公司投资项目的决策和管理。

资本预算管理包括确定投资的目标和策略，评估投资项目的风险和回报，以及选择合适的资金来源。

它帮助公司合理配置有限的资源，并在获取最大利润和回报的同时控制风险。

2. 资金管理：资金管理是财务管理的核心内容之一。

它涉及到公司资金的筹集、使用和管理。

资金管理的目标是确保公司有足够的资金满足日常经营和未来发展的需求，同时最大化资金的利用效率，降低资金风险。

3. 财务分析：财务分析是财务管理的一个重要工具，用于评估和监控公司的财务状况和经营绩效。

财务分析包括对财务报表的分析，包括利润表、资产负债表和现金流量表。

通过财务分析，管理者可以评估公司的盈利能力、偿债能力、流动性和投资价值等方面。

4. 风险管理：风险管理是财务管理的另一个重要方面。

它涉及到识别、评估和管理与公司活动相关的各种风险。

风险管理的目标是降低公司面临的风险，并制定适当的风险管理策略和措施。

风险管理可以包括市场风险、信用风险、操作风险和汇率风险等。

资本预算管理制度第一章总则第一条为规范资本预算管理，提高企业决策的科学性和准确性，促进企业效益的增长，根据《中华人民共和国公司法》和《中央企业资本预算管理办法》等有关法律、法规及章程，制定本制度。

第二条本制度所称资本预算是指企业对在一定时期内具体项目的资本支出进行预估、评估和决策的过程，是企业长期投资计划的组成部分。

资本预算管理是指企业对资本预算过程进行管理和控制的行为。

第三条本制度适用于公司全体员工和管理人员，是公司进行资本预算管理工作的基本依据。

第四条资本预算管理应以财务目标为导向，坚持风险可控、效益最大、资源合理配置、经营稳健的原则，促进企业长期发展和增长。

第五条各级管理人员应加强学习，不断提高资本预算管理水平，加强信息沟通和协作，形成线上线下协同作战的良好局面。

第六条公司应建立完善的资本预算管理体系，明确资本预算流程和流程。

第七条本制度经公司董事会批准后自发布之日起正式实施。

第二章资本预算管理的基本原则第八条财务目标导向原则。

公司资本预算管理应以实现财务目标和增加公司价值为导向，通过管理和控制资本预算过程，实现投资最大效益。

第九条风险可控原则。

公司资本预算管理应充分考虑投资项目的风险性，通过降低风险，增加项目收益，确保投资的安全性和稳健性。

第十条效益最大原则。

公司资本预算管理应坚持以投资收益为中心，推动投资效益的最大化。

第十一条资源合理配置原则。

公司资本预算管理要合理配置资源，确保资本的有效利用，促进企业资源的协调配置和利用。

第十二条经营稳健原则。

公司资本预算管理应坚持投资的稳健性，谨慎对待各项投资项目，保证资本预算过程的合理性和真实性。

第十三条全员参与原则。

公司资本预算管理应加强全员教育培训，提高员工对资本预算管理的认识和理解，形成全员参与的局面。

第十四条监督检查原则。

公司资本预算管理应建立健全的监督和检查机制，确保资本预算管理工作的准确性和透明度。

第三章资本预算管理的程序和流程第十五条资本预算管理程序包括项目申报、评审、批准、履行、监督和检查等环节。