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大宗商品市场与经济周期关系大宗商品市场是一个波动十分剧烈的市场，其价格的上涨和下跌往往会对全球经济产生深远的影响。
了解大宗商品市场与经济周期之间的关系，是我们理解全球经济发展的关键之一。
首先，大宗商品市场与经济周期之间存在着密切的相关关系。
经济周期通常分为经济繁荣期、经济衰退期和经济复苏期。
在经济繁荣期，需求旺盛，市场活跃，大宗商品价格通常会上涨。
例如，在经济繁荣期，全球需求增加，工业品的需求上升，这会带动铁矿石、石油、铜等大宗商品价格上涨。
相反，在经济衰退期，需求下降，市场不景气，大宗商品价格往往下跌。
经济复苏期则是经济周期的过渡期，大宗商品市场价格也会有所波动。
其次，大宗商品市场与经济周期之间的关系是互相促进的。
大宗商品市场的波动会对经济周期产生直接的影响，同时，经济周期的变化也会对大宗商品市场产生反作用。
当经济处于繁荣期时，人们的信心和购买力提高，促使大宗商品市场供需达到平衡，从而推动经济继续向前发展。
而当经济进入衰退期，人们信心下滑，购买力减弱，大宗商品市场供大于求，价格下跌，从而进一步拖累经济的复苏。
第三，大宗商品市场的变化也会对其他经济领域产生连锁反应。
大宗商品市场价格的波动会直接影响相关产业链，如石油价格下跌，石油生产商的利润削减，同时，石油开采相关的设备、服务等行业也会受到影响。
此外，大宗商品价格的变化还会对金融市场产生重要影响。
大宗商品市场的价格波动通常会引发投资者的情绪波动，进而影响股票、债券等金融市场的表现。
最后，大宗商品市场与经济周期之间的关系还需要考虑供需因素、人口变化、政策调控等因素的影响。
供需关系是决定大宗商品价格的重要因素。
当供应增加时，价格往往下跌；而当需求增加时，价格往往上涨。
此外，人口的变化也会对大宗商品市场产生影响。
人口的增长会促使大宗商品的消耗增加，从而推动大宗商品价格上涨。
同时，政策调控也会影响大宗商品市场。
政府的宏观调控政策、税收政策等对大宗商品市场的波动都会产生一定影响。
油价暴涨预示滞胀正在形成
管清友
【期刊名称】《财经》
【年(卷),期】2009(0)12
【摘要】短短四个月时间，油价从每桶32美元的低位一路上涨至每桶66美元。
不仅原油在上涨，国际市场大宗商品价格几乎都出现连续上涨。
这一现象表明，从供求关系去解释油价上涨，是不太可靠的。
美元贬值乃至通货膨胀预期，恐怕是包括原油在内的大宗商品价格连续上涨的直接因素。
【总页数】1页(P111-111)
【关键词】油价上涨;大宗商品价格;滞胀;预示;暴涨;通货膨胀预期;美元贬值;国际市场
【作者】管清友
【作者单位】中国经济体制改革研究会研究员
【正文语种】中文
【中图分类】F746.41;F740.3
【相关文献】
1.油价井喷的政经潜流国际石油价格暴涨的原因与走势及其影响 [J], 毕吉耀
2.上篇:近观油价①谁催生了高油价--8月油价暴涨因素探析 [J], 穆爽
3.国际原油价格暴涨与原油价格体系演变 [J], 徐海燕
4.小家电暴涨背后:"新"商机不断涌现,"大"格局正在形成 [J], 张丽
5.三、沙特阿拉伯长期石油战略的形成与沙特阿拉伯在1979—1980年世界第二次石油危机的油价暴涨中,为了压低油价,长期维持1,030万桶的日产量高峰,虽最后控制住了油价疯涨势头,但却使西方国家建立了庞大的石油储备,贻患无穷 [J],
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由于我们没有滞胀的经验，很多预测和判断当然得从先进的美国经验入手。
下面就是对美国70年代到80年代滞胀的探讨。
当然我们滞胀与美国滞胀在定义上是有差别的。
我们滞胀的定义并不是通常所说的什么Stagflation。
我们滞胀的情况将是物价不均衡上升（涨价主要集中在食品等农副产品及能源），经济不均衡停滞（主要集中在低附加值产业增长缓慢甚至停止，而基础设施相关产业还会保持增长）。
近30年以来，我们国家经济表现形式一直是物价上涨时经济过热，GDP增长快（一般在9%以上，甚至超过10%）、失业率较低或下降（我国真实失业率一直没有准确数字，因为农民工的就业和失业无法统计，只有绝对就业人口这个数据）。
几次所谓宏观调控，也仅仅是短暂导致经济增长小幅回调，整个宏观经济在全球一体化的宏观背景下，一直有全球需求拉动，导致低附加值（很大程度是血汗工厂）产业一直快速增长，因此导致制造业的增长，带动服务业，原材料工业和能源需求增长，所以说出口加工业是经济增长的一个发动机（据统计说占GDP增长率9%里面的2、3个点）；另外一个增长发动机就是地方政府的GDP扩张渴望，政绩期望导致的房地产行业高速增长（本质也是投资贡献）；第三个，也是最大的发动机是中央和地方基于追赶战略掀起的基础设施投资持续高速增长；GDP 增长动力的另外一个来源就是消费增长的贡献。
这些宏观经济增长因素的特点与美国宏观经济增长因素是有所不同的，我们必须清醒，不能自己把自己搞糊涂了。
他山之石可以攻玉，但是他山之石有时也是废材。
我的资料来自于最近在看六卷本的《美国通史》（刘绪贻，杨生茂主编，人民出版社），看这本书是因为今后100年我们最大的对手就是美国，俗话说知己知彼，我们这种小老百姓也要凑凑热闹。
当然对政治、军事、外交我是不会有什么感受的，因为我不懂。
我主要还是结合我了解的一点点中国的经济情况有些心得。
我主要兴趣集中在以下三个主题：美国工业化进程；30年代经济危机和罗斯福新政；70年代到80年代滞胀及里根主义。
滞胀真的来了吗? 复盘中国历史上四次明显滞胀作者：暂无来源：《投资与理财》 2019年第11期国泰君安宏观团队尽管6% 的GDP 增速看起来仍然比3% 的CPI 涨幅高一倍，但在经济逐步放缓和物价快速上涨之间，市场还是对中国经济的滞胀风险担忧日盛。
秋意渐凉，但物价却涨势不减。
贵州牛肉粉涨价风波虽然已经过去，但猪肉价格在以肉眼可见的速度上涨是不争的事实。
10月15日，国家统计局发布数据显示，9月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨3%，涨幅比上个月扩大0.2个百分点，创下近6年来涨幅新高。
尽管6%的GDP增速看起来仍然比3%的CPI涨幅高一倍，但在经济逐步放缓和物价快速上涨之间，市场还是对中国经济的滞胀风险担忧日盛。
日前，国泰君安宏观团队发布研究报告《中国滞胀：历史的复盘和当前风险的大小》，在复盘了过去4次重要滞胀出现的历史和背景之后，从未来猪肉价格、原油价格走势多方分析后，对这个问题做出了回答：自2019年二季度开始，我国已经处于“微滞胀”的状态，预计将持续至2020年一季度。
复盘中国历史上的4 次明显滞胀滞胀，全名“停滞性通货膨胀”，指经济下行和通货膨胀同时并存的情况。
以GDP增速和CPI同比增速为观察指标，我国历史上出现过4次比较明显的滞胀，但主要都集中在2012年之前。
1987-1989年19 8 7-19 8 9年期间，中国的货币增速维持高速增长，M2、M1增速高达20%-30%。
此外，从1988年起，我国开始实行“价格闯关”的改革，将民生物资的价格从国家统一定价过渡到市场调节并存。
当时国家率先放开了4种主要副食品（肉、蛋、糖类、菜）的价格，一度引发了抢购潮，当年猪肉价格上涨了50%－60%，鲜菜价格上涨了31.7 %。
受货币超发和价格机制改革的影响，1987年，我国的年均通胀率为5 .1%，而到了1989年则高达27.4%（其中1989年2月为高点，高达28.4%）；1987年GDP增速为11.7%，到了1989年则跌至4 . 2%，出现了较为严重的滞涨。
大宗原材料商品－2024年1季度价格走势分析2024年1季度的大宗原材料商品价格走势可以通过对不同商品的供需关系、全球经济形势和市场预期等因素综合分析得出。
以下是对几种常见大宗原材料商品的价格走势分析。
1. 原油：2024年1季度原油价格呈现上升趋势的可能性较大。
随着全球经济的逐渐复苏，需求增加将推动原油价格上涨。
同时，全球原油供应受到OPEC及其它主要产油国的限制，可能导致供应短缺，进一步推高价格。
2. 黄金：2024年1季度黄金价格预计将保持相对稳定的态势。
尽管地缘政治风险和通胀预期等因素对黄金的需求有所提振，但同时也受到美国经济复苏和加息预期的制约。
因此，黄金价格可能在上涨和下跌之间波动。
3. 铜：2024年1季度铜价格预计将呈现小幅上升趋势。
随着全球经济的复苏，铜需求将增加，特别是在基础设施建设和电动车行业的推动下。
同时，全球供应可能受到拉美和亚太地区的劳动力不稳定和环境问题的影响，可能造成供应压力，进一步推高价格。
4. 大豆：2024年1季度大豆价格预计将保持较高水平。
中国对大豆的进口需求较大，而中国经济的复苏将推动需求增加。
此外，不断增长的全球人口和生物燃料需求也将对大豆价格造成一定的支撑。
总体来说，2024年1季度大宗原材料商品的价格走势将在供需关系和全球经济复苏的推动下呈现上升趋势。
尽管存在一些不确定因素，如地缘政治风险、贸易紧张局势和环境问题等，但大多数原材料商品的价格预计将保持相对稳定或微涨的态势。
投资者在进行相关投资时需要注意市场风险，并根据自身情况进行综合分析和决策。
除了以上提到的几种大宗原材料商品，还有许多其他商品也具有较大的市场影响力。
接下来将进一步分析其中几种商品的价格走势。
5. 镍：2024年1季度镍价格有望继续上涨。
镍是不可或缺的钢铁和不锈钢合金成分，随着全球经济的复苏，需求增加。
同时，印尼等一些主要产镍国实施出口禁令，供应可能面临一定压力，这也将对价格产生积极的影响。
涛动周期论2：天时地利人和缺一不可各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们继续来讲涛动周期论，昨天说到了作者预测到了2007年的大牛市，是因为跟日本，韩国比较，发现工业化国家中后期，都会率先在资本市场上形成一波超级牛市，先立起一个坟头。
自此之后，标志着国家经济开始进入新的阶段。
昨天我们也讲了，日本是表现最好的，在73年出现高点，79年就冲过去了。
那我们有必要好好研究日本，他这波牛市是60年代就开始了，而且做了很多制度建设的工作，也放开了外资管制，60年代整个日本经济都开始结构升级，跟股市同时爆发的还有日本的土地价格，形成了第一次繁荣，相互支撑相互促进，这波牛市一直持续到73年，然后崩溃，日本的地价也跌了，股市也跌了，直到进入80年代才从新恢复，又开始了一波因为日元升值所带来的大泡沫，最后直接玩残了。
应该说历史给了日本一次机会，但是他并没有在第一次大泡沫中吸取教训，才酿成了90年代的巨大危机。
中国在2006这个节点，跟日本1961年比较像，都是之前埋头干活，没怎么想过通过金融暴富的事，股票市场经过持续的下跌之后，股票市值与居民储蓄极度不匹配。
当时应该只有3-4万亿左右市值，而储蓄则达到了12万亿。
所以场外资金很充裕，大家基本都拿着钱在观望。
而且从2000年以来，证券化率一直在下降，换句话说相比于实体经济，虚拟经济的发展已经严重滞后，在未来需要一次奋起直追。
在制度建设方面，我们也刚刚完成了股权分置改革，完善了减持规定。
为牛市增加了保障。
老齐多说一句，从这里我们应该能学到一点，那就是长期来看，实体经济发展和股市增长基本匹配，如果不匹配，就会发生均值回归。
之前积压的高增长，都会集中爆发在股市上，相反，如果短期股市爆发太快，透支了增长，未来也一定会需要很长的时间去修复。
在2006年，央行实行了宽货币的政策，导致市场利率降低，M1和M2从底部开始抬升，M1-M2更是回升迅速，所以在货币环境上，其实也为牛市创造了机会。
[近十年大宗商品价格波动对国内价格的影响]大宗商品价格波动原因分析在通胀压力仍然存在的当前，我们研究国际大宗商品的走势，分析其价格波动对国内价格的影响，具有较强的现实意义。
这些年来，全球经济一体化趋势日益明显，我国经济运行和走势受国际经济因素的影响也日益加深。
在通胀压力仍然存在的当前，我们研究国际大宗商品的走势，分析其价格波动对国内价格的影响，具有较强的现实意义。
近十年国际大宗商品价格的走势近十年来，国际大宗商品价格总体呈“上涨、波动加剧”的运行态势。
其主要特点有三：一是主要农产品价格在经历“低位平稳运行”后，呈现出“高位、大幅波动”态势。
整理2000年以来芝加哥期货交易所农产品价格的月度数据发现，包括玉米、小麦、稻谷等三大谷物在内的国际农产品在近十年来的价格走势中，以2006年为界，前后基本呈现“低位平稳运行”和“高位、大幅波动”两大运行态势。
2006年前，无论玉米、小麦、大豆还是大米，价格基本呈低位运行态势，仅在2003-2004年间出现过一轮较为明显的波动。
但2006年后，主要农产品价格均呈现波动加剧且中轴抬升的态势。
2010-2011年，国际农产品价格再次急速攀升，绝大多数农产品价格接近于2007-2008年间的峰值。
当前，大多数国际农产品价格出现回落苗头，但价位仍处近年来高位。
这一走势形成主要有以下几个原因：一是全球工业化、城市化的发展在推动农产品需求增长的同时，也在推动耕地减少、劳动力成本上升、生态不平衡等农产品供应减少。
农产品供需紧张不断推升价格上涨；二是近年来货币流动性的充裕，众多资金涌入国际大宗农产品领域，投机炒作助长价格上涨。
二是主要能源品价格呈“波动式上行”态势。
从2002年以来的布伦特原油和澳大利亚煤炭离岸价看，近十年来国际能源品价格基本呈波动上行态势。
其中，原油价格已经历三波上涨，分别是2002-2004年、2004-2006年、2006-2008年，且每波上涨均推动原油价格驶入一个更高的价位运行。
滞胀期大宗商品价格表现作者:杨静,刘思远，陈士龙摘要：本文首先对滞胀以及美国历史上三次滞胀、原因及解决办法进行简单的阐述，然后对这段典型的滞胀期的大宗商品价格表现进行分析，最后总结了美国长期滞胀期大宗商品和股指的表现的差异，得出当前中国实体经济新增长点缺乏，需要采取相机抉择的财政与货币政策。
以史为鉴寻找历史的相似之处，针对中国当前现状，希望能对了解滞胀期大宗商品的价格表现以及当前类滞胀期的中国经济环境下的投资选择有所帮助。
关键词：滞胀，美国滞胀，滞胀规律，大宗商品，价格表现滞胀全称停滞性通货膨胀(Stagflation)，“滞”是指经济增长停滞，“胀”是指通货膨胀。
在经济学，特别是宏观经济学中，特指经济停滞(Stagnation)与高通货膨胀(Inflation)、失业以及不景气同时存在的经济现象，生产停滞是经济滞胀的一个重要表现形式。
由美国学者 D.格林沃尔主编的《现代经济词典》把停滞解释为：“实际产量或收入不变、下降或虽增长但大大慢于所能达到的增长速度”。
通俗的说就是指物价上升，但经济停滞不前，它是通货膨胀长期发展的结果。
上世纪1968年到1980年美国所经历的经济危机及经济缓慢增长阶段属于典型的“滞胀”阶段。
如今，中美欧经济形势均有滞胀苗头。
（1）中国 CPI 见顶的时间窗口从原来预期的７月推延到８月，至于是否真的在８月见顶有待观察，另外目前经济下滑势头还没有扭转。
（2）QE3 又开始进入美联储的考虑范围，从 QE2 的效果看，量化宽松对经济刺激的作用有限，但推升 CPI 的迹象明显。
因此，如果再次推出 QE3，无疑滞胀风险将加大。
（3）欧洲债务危机根本性问题没有解决，欧元区更多采取小修小补的拖延政策。
本文介绍了美国历史上三次滞胀、原因及解决办法，然后对滞胀期大宗商品价格表现进行分析，希望能对了解滞胀期大宗商品的价格表现有所帮助。
一、美国历史上三次滞胀、原因及解决办法。
1. 美国历史上三次滞胀美国 60 年代以来的三次滞胀，分别是 1968 年中到 1970 年中，1973 年初到 1975 年初，1978 年底到 1980 年底。
其滞胀的表现就是经济增长放缓甚至下滑，同时通胀高启。
最典型的是 70 年代后的两次，CPI 增长达到 10%以上。
2. 美国三次滞胀原因2.1. 经济增长动力逐渐消失美国之所以经历如此长时间的滞胀反复，内生经济增长动力的缺乏是主因。
五、六十年代美国工业快速增长，得益于世界大战期间积累起来的对固定资产、住宅建筑、耐用消费品的需求，而这些因素在70 年代以后已经逐步消失。
技术革命往往是新一轮经济增长的动力，整个70 年代均处在以原子能和电子信息技术的发明与应用为先导的第三次科技革命末期，直至 80 年代初，全世界范围内以微电子技术、生物工程、新型材料、宇航工程、海洋工程、核能技术等尖端技术的应用为主要标志的新技术革命的新科技革命才再掀高潮。
同时，在70 年代中期，美国在商品贸易上由顺差转为逆差，石油危机对全球需求的打击以及国内制造业竞争力的下降也拖累了经济的表现。
2.2. 滞胀之前不当的经济政策1973-1975 年的滞胀是经济结构性危机的结果。
这种结构性的危机，原因之一便是美国长期扩张财政、刺激消费的政策使然，之二便是生产与消费之间的矛盾激化。
一方面，作为持续高速增长期过后的积累过剩的产物，除一部分尖端产业外，大部分产业都陷入了固定资本过剩的境地；另一方面，企业推行的降低实际工资以及裁减员工的行为使得社会消费能力的基础变得越来越窄。
两者共同作用便造成了滞胀。
1978-1980 年的滞胀则是由石油危机引发的。
在这次滞胀中，欧美国家的失业率达到10%，这次危机可以看作上次滞胀危机所引发的余震，与之俱来的石油危机更加剧了对经济的冲击，扩张性财政政策和处于转型期的货币政策直接推动了通货膨胀。
扩大总需求的财政政策以及宽松的货币政策曾对 50 到 60 年代发达资本主义国家经济的高速增长、失业率下降以及促使经济危机程度减弱和时间缩短，起到一定的作用。
然而在 70 年代，扩张式的财政政策和货币政策却作用不大。
2.3. 滞胀对美国经济的影响第一，美国工业经历长时间的生产下降。
1973 年发生的经济危机使得美国的工业生产下降 15.3%，持续时间一年半；1979 年发生的经济危机使得美国工业生产下降了11.8%，持续时间近四年。
第二，大量企业破产，失业率上升到战后历次危机的最高值。
1979 年发生的经济危机造成近 1.5 万家企业破产倒闭，失业率最高时达 9.2%，失业人数约 836 万。
在 1979 年发生的经济危机中，企业倒闭、银行破产数和失业率都创出战后最高纪录。
企业破产数量达 25 300 家，失业率最高时达 10.8%。
第三，固定资产投资大幅下降、物价严重上涨，严重影响美国经济发展。
“滞胀”阶段是美国“二战”结束后最为艰难的一个阶段。
从 1969年 12 月爆发经济危机，到 1982 年 12 月经济复苏为止，美国约有 13 年的时间停留在滞胀的阴影下。
平均每 3 年多就有一次衰退，实际 GDP平均增长速度只有 2.9%，而其它时期的经济增幅平均为 3.87%至 5.69%。
与此同时通货膨胀率前所未有地高涨，年平均通货膨胀率达到 10.46%，而美国战后各经济阶段的平均通货膨胀率为 2.33%至 3.54%。
3.美国政府对滞胀的解决办法为走出滞胀，美国政府采取了一系列渐进的经济恢复政策，配合以稳定货币供给量和结构性财政政策。
主要采用四项措施：稳定货币供应量、减轻税赋、缩减开支、减少政府干预。
最为有效的两条是稳定货币供应量和减少政府干预。
首先，里根政府以控制货币供应量为主要目标，即使利率过高触发经济危机，也不放弃从紧的货币政策。
里根政府在其上任初期虽然遭遇了严重的经济危机，但是稳定的货币供应量抑制了通货膨胀，使得通货膨胀逐步下降，到 1984 年已经降到 3.8%。
其次，减轻税负效果明显。
里根对企业实行的加速折旧政策和原来的投资课税扣除等优惠政策，使得企业手中的现金流量增加，对刺激传统产业更新设备起了很大作用。
再次，削减开支，为经济注入活力。
里根倡导的“小政府”口号主张削减以福利相关费用为首的普通预算开支，并降低高收入者的所得税和企业的投资税，使得经济活力大增。
最关键的是美国电子产业的兴起为美国经济注入了真正的增长活力，新的经济增长点推动美国经济走向了复苏的道路。
另外，由于生产资料的价格上涨低于前期，也鼓励了企业投资。
除此以外，能源消费结构的变化引起了油价的下跌；美元升值也使得进口产品价格下降；工会为保证工人就业而放弃提高工资的要求等客观原因也使得通货膨涨出现了下降的态势。
经过里根政府的持续努力，美国终于在1983 年迎来了新的经济增长高峰。
二、历史上美国滞胀期大宗商品的价格表现1.美国滞胀期间主要大宗商品价格表现图1：美国滞胀期主要农产品（CBOT玉米价格与CBOT小麦价格）及贵金属（黄金）价格表现数据来源：WIND资讯如图所示，农产品价格方面，在最典型的70 年代后两次的滞胀期间，代表性的农作物玉米与小麦价格均表现很好，价格一路飙升。
金属价格方面，在最典型的70 年代后两次的滞胀期间，贵金属黄金由于保值避险功能，价格表现很好（69 年左右那次滞胀黄金没涨主要是由于美元与黄金挂钩）。
2.美国滞胀期间股指表现图2：美国滞胀期股指道琼斯工业平均指数表现数据来源：WIND资讯从资本市场表现来看，滞胀严重影响了美国股市的发展，道琼斯工业平均指数在一个600～1000 点间的箱体内震荡。
叠加了高通胀的经济衰退下股市大幅调整，尤其是1973 年～1974 年间，指数下跌了近40%，为历次调整中最大跌幅。
三、小结1．美国长期滞胀期大宗商品和股指的表现差异表1：美国1973年4月到2004年7月几大类资产的真实收益率来源：债券收益数据来源于美林美国财政部或机构债券指数，股票收益数据来源于标准普尔500综合指数，大宗商品的收益使用高盛商品指数的总体回报率，现金收益用三个月短期国库券收益计算。
年均回报率的计算采用几何平均。
美国自 1969 年经历了持续十多年的滞胀反复期，总体来看，滞胀期农副产品、能源商品和基础原材料等大宗商品价格均表现良好，当通货膨胀率和油价上涨时，石油和天然气价格表现优异，尤其是贵金属金价大幅攀升；股指的震荡格局一直持续至80 年代初，这与放弃凯恩斯主义政策的不坚决有关，政府对经济的干预使得经济陷入长期滞胀。
滞胀期大宗商品的年均回报率达到28.6% ，反映了20 世纪70 年代石油危机的冲击，所以掩盖了非石油类大宗商品价格的下跌，同时，石油危机影响下，油价上涨使企业原材料成本大大增加，也拉低了生产率水平；在滞胀期间股市表现较弱主要是因为当时科技发展正处低潮、出口贸易份额下降、实体经济也缺乏新的增长点。
这与中国当前的经济形势有几分相似之处。
2．中国经济类滞胀期的可借鉴之处2.1．实体经济新增长点缺乏历史虽不尽相同，但是又具有相似之处，当前我国经济与上世纪70 年代的美国在很多方面有相似点。
虽然，我国政策方面提出发展新兴产业的战略规划，但是距其成为经济发展的核心动力还有一定的距离，传统行业受制于产能过剩、高耗能等问题，总体来看，实体经济的增长点并不明确。
政策方面，2009 年以来的中国，都在经济低迷期采取了放松或容忍流动性泛滥的政策，但随之而来的结局是，流动性自然集中于金融市场、房地产和大宗商品等具有金融属性的市场，资产价格泡沫化伴随着实体经济低位运行，最终造成政策面临进退两难的尴尬境地。
2.2.相机抉择的财政与货币政策凯恩斯主义的需求管理政策被认为是导致经济陷入长期滞胀的根源。
从70 年代后半期起，西方发达国家普遍出现了“滞胀”，使得凯恩斯主义的需求管理政策顾此失彼：刺激需求，会使通货膨胀更加恶化；抑制通货膨胀，又会导致生产更加萎缩。
面对高失业率与高通货膨胀的威胁，传统的凯恩斯理论已难以发挥效力，其影响日趋衰落。
货币政策方面，在高通货膨胀背景下，利率波动较大，最终导致货币供应量过大，货币供应的宽松则再次作用于价格走高，高通胀对市场形成的压力较大，导致市场很难走出一波持续性的行情。
回顾去年下半年以来我国的货币政策，为应对不断上涨的价格压力，货币政策趋于紧缩。
年初以来，央行先后在2、4、7 月份三次上调存贷款利率0.25 个百分点，同时在1 月份至6月，每个月均上调一次存款准备金率。
高通胀下的货币紧缩预期也对市场形成一定压力，中国投资市场也进入了区间震荡。
从最新公布的7 月经济数据来看，当前经济处在价格上涨，工业生产小幅回落、货币供应量下降的“类”滞胀阶段。
价格方面，CPI 虽创本轮新高，但基本符合预期；PPI 同比上涨0.45，环比为0，同比上涨主要是翘尾因素所致。
