中国与美国CPI指数分析

美国货币政策不确定性对中国CPI影响效应研究作者：谢非董宸硕来源：《重庆社会科学》2024年第07期摘要：為应对2018年开始的美国国内经济下行和高通胀，美联储实施了由宽松到紧缩的货币政策。

由于美元在国际清算系统（SWIFT）中具有主导地位并在SDR货币篮子中具有绝对份额，因此，美国货币政策“松与紧”调整的不确定性或将给世界及中国经济带来风险。

本文依据国际货币、价格传导等理论，选取2019年1月—2023年6月美国利率和中国CPI等时间序列数据，运用TVP-VAR模型研究了美国货币政策调整对我国CPI的外部冲击效应。

研究表明：美国货币政策由松到紧调整的不确定性对我国CPI具有外部性影响，并存在时变特征；在“松与紧”的不同时期，美国货币政策通过不同途径对中国CPI的影响存在异质性；同时，美联储货币政策调整对我国不同商品价格的冲击也呈现出异质性。

因此，我国需继续坚持稳健的货币政策，发挥好货币政策工具总量和结构双重功效；用好国际国内资金、市场等金融要素，持续提升金融开放水平，稳健推进金融强国建设；以国内大循环为主，提高经济内驱力和产业韧性，以深厚“内功”，夯实我国CPI在合理区间波动的基础；加大能源、消费品，生活用品价格等对CPI影响较大行业监测和调控等措施；从而降低美国货币政策调整的不确定性对我国CPI 造成的异常波动的外部风险，助力我国金融强国目标建设。

关键词：美国货币政策；中国CPI；TVP-VAR模型；异质性分析基金项目：国家社会科学基金重点项目“新能源人民币”形成机理及实现路径研究（23AJY023）。

［中图分类号］ F832 ［文章编号］ 1673-0186（2024）007-0021-016［文献标识码］ A ［DOI编码］ 10.19631/ki.css.2024.007.002一、引言为应对2018年开始的美国国内经济下行和高通胀，美联储开始实施了一系列由“松到紧”的货币政策，美国货币政策调整频率和强度的不确定性或将对其他经济体发展造成冲击。

中国经济时报/2007年/10月/29日/第004版国际观察中外CPI构成中“居住”类价格的内涵及权重比较国家行政学院副教授，经济学博士张青CPI，居民消费价格指数（Consumer Price Index）的简称，是反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数。

该指数可以观察和分析消费品的零售价格和服务价格变动对城乡居民实际生活费支出的影响程度。

它是国际通用衡量一国通货膨胀水平的基础数据，是宏观经济分析和决策的重要指标。

因此，各国政府都高度重视对这一指标的统计和研究。

今年以来，我国CPI呈不断上涨趋势。

CPI一时成为热门名词。

与此同时，人们对我国CPI 统计中所含商品和服务的类别及其权重的质疑之声不断，尤其是对住房价格上涨没有在CPI中得到充分体现表示不解。

本文通过对中国、欧盟、美国和加拿大四国实际做法的对比分析，看一看CPI构成中“居住”类价格的含义及权重有何异同。

世界各国CPI的统计，都是基于对本国一定样本量的城乡居民生活消费支出的抽样调查。

由于不同国家的经济发展水平、居民生活消费水平、恩格尔系数、民族消费习惯等不同，CPI中的消费品和服务的类别以及权重也不尽相同。

因此，CPI的高低一方面取决于各个类别中每一个规格品种的价格变化，另一方面取决于各类别在CPI中所占的权重。

中国CPI的构成及“居住”类价格的内涵与权重：中国目前采用的CPI商品分类目录和编制方法始于2000年。

CPI的统计包括食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及服务、医疗保健及个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住等8个大类，251个基本分类。

每个基本分类又有两个到十多个不同数量的规格品，共计700多个规格品种的商品和服务项目。

规格品的选择和每个基本分类所占的权重，随着居民消费支出的结构变动而相应调整，五年调整一次，每年进行适当微调。

确定CPI构成中八类商品和服务的权重，其基础依据是城乡居民生活消费支出的比例。

从CPI的角度分析中国的经济形势一、CPI的概念：CPI是居民消费价格指数（consumer price index）的简称。

居民消费价格指数，是一个反映居民家庭一般所购买的消费商品和服务价格水平变动情况的宏观经济指标。

它是度量一组代表性消费商品及服务项目的价格水平随时间而变动的相对数，是用来反映居民家庭购买消费商品及服务的价格水平的变动情况。

居民消费价格统计调查的是社会产品和服务项目的最终价格，一方面同人民群众的生活密切相关，同时在整个国民经济价格体系中也具有重要的地位。

它是进行经济分析和决策、价格总水平监测和调控及国民经济核算的重要指标。

其变动率在一定程度上反映了通货膨胀或紧缩的程度。

一般来讲，物价全面地、持续地上涨就被认为发生了通货膨胀。

CPI=（一组固定商品按当期价格计算的价值/一组固定商品按基期价格计算的价值）×100%。

采用的是固定权数按加权算术平均指数公式计算，即K'=ΣKW/ΣW，固定权数为W，其中公式中分子的K为各种销售量的个体指数。

CPI表示对普通家庭的支出来说，购买具有代表性的一组商品，在今天要比过去某一时间多花费多少，例如，若1995年某国普通家庭每个月购买一组商品的费用为800元，而2000年购买这一组商品的费用为1000元，那么该国2000年的消费价格指数为（以1995年为基期）CPI= 1000/800×100%=125%，也就是说上涨了（125%-100%）=25%。

二、影响CPI的因素：1、货币供应量最主要的因素是，新增货币的发放速度。

新增货币的发放速度，决定物价变化的速度。

社会商品的总体物价水平，由货币发行量决定。

几乎所有的通货膨胀上涨现象，都是由于滥发货币导致的。

通货膨胀顾名思义就是，发行的货币膨胀了，过多了。

滥发货币的原因，主要有以下几点。

其一，政府缺钱，通过发行货币获得收入。

发行货币是政府获得收入的一个来源，在非常时期，占主要位置。

美元贬值对中国通货膨胀的影响分析摘要：我国是一个发展中大国，国情复杂并且所面临的国际环境也十分复杂，各种经济因素变化所带来的冲击都会对我国经济产生影响，严重的甚至会造成通货膨胀。

本文从通货膨胀的定义和测度进行介绍，并明确了计量方法，通过DAG和SVAR进行实证分析，提出美元贬值对我国通货膨胀下的政策提出建议和对策。

关键词：美元贬值；通货膨胀；影响当前我国仍有较大的通货膨胀压力。

一方面是国际方面的压力：如今国际经济环境一直在剧烈变化，某些产品产量下降势必会引起物价上涨。

此外，由于市场的巨大需求，各类农产品、副产品、工业产品、农产品等进口产品的数量也在增加。

国际事务的快速变化，导致大宗商品价格大幅波动。

最终，它将通过国际贸易转入我们的价格水平。

另一方面是国内GDP的增速有所放缓，在进行供给侧改革的过程中，低通胀的风险依然存在。

通过研究美元贬值对于我国通货膨胀的影响，可以有效的预防或解决通货膨胀给我国人民的生活带来的种种苦楚，如何充分利用其对我国经济的积极影响，采取措施应对其对我国经济的消极影响，在实践中具有十分重要的意义。

一、通货膨胀理论概述（一）通货膨胀的定义通货膨胀作为现代经济社会的一种经济现象，受到了普遍关注。

但通货膨胀对于一个经济社会来说十分复杂，因此从不同角度出发进行研究发现对其定义的描述也各不相同。

新古典学派认为物品和生产要素价格持续上涨的过程就可以称之为通货膨胀，主要强调的是经济社会外在的表现形式。

现代货币学派的核心人物弗里德曼在已有的理论基础上，联系美国货币发展史，对通货膨胀有着独特的见解。

他认为通货膨胀必然是一种货币现象，货币增速与经济增长不同步时，会带来长期的普遍的物价上涨，即通货膨胀。

（二）通货膨胀的测度通货膨胀的定义至今仍难以统一，但在各个经济体中常常用通货膨胀来表示物价水平的变动，我国则通常会选取以下几个指标来衡量物价水平变化：第一个是消费物价指数（CPI）。

其变动率体现了整个经济社会的物价水平变化，与居民的生活息息相关。

18 //《中国国情国力》 2021年第1期｜总第336期我国通胀前景分析与预估凌秀丽摘要：货币超发、工业品价格上涨、美元走弱带动国际大宗商品价格上行等因素引发了市场对通胀的担忧。

本文通过分析这些因素对通胀的影响程度后认为，在总供求基本平衡的情况下，通胀虽有上行压力但整体温和可控。

关键词：货币超发；工业品价格；通胀中图分类号：F201 文献标识码：A DOI：10.13561/ki.zggqgl.2021.01.006近期，市场对通胀前景日渐担忧。

这并非无中生有：一是为应对新冠肺炎疫情蔓延，各国央行实施宽松货币政策，随着经济的逐步恢复，前期投放的“天量”货币后续是否会转化为通胀？二是我国投资增速回升推升工业品价格，后续工业品价格是否会出现大幅攀升？三是美元指数走弱引发的全球大宗商品上涨是否会带来输入型通胀？本文将围绕这些市场关切问题，对我国的通胀前景做出分析和预估。

一、货币超发对通胀影响有限弗里德曼认为，通胀在任何时候、任何情况下都是一种货币现象。

但从2008年全球金融危机以来的历史经验看，这一经济学教科书上的经典命题已然失效，因为无论货币政策如何宽松，甚至到了负利率，通货膨胀始终没有起色。

以美国为例，美联储在2008-2014年间实施了三次量化宽松政策，同时将联邦基金利率长期维持在0附近直至2015年末，美联储资产负债表规模从全球金融危机前的0.9万亿美元扩大到危机后的4.5万亿美元，即便在如此宽松的流动性推动下，美国核心PCE物价指数仍然持续低于美联储2%的通胀目标。

日本和欧元区也出现了类似情况：央行启动“印钞机”，大幅扩表，而通胀中枢不升反降。

货币刺激下的低通胀俨然已成为近年来的全球“新常态”。

为什么发达国家央行货币超发却没有产生经济学意义上的高通胀，却反而深受低通胀困扰呢？作者单位：中国人保资产管理有限公司宏观与战略研究所主要症结在货币传导机制上。

货币政策向实体经济的传导有三个环节：第一个是央行通过外汇占款、对政府债权，以及对其他存款性公司债权等渠道启动基础货币创造环节；第二个是商业银行等金融机构通过信贷投放、同业拆借等完成信用派生环节；第三个是居民、企业和政府通过消费、投资、政府购买等方式将资金投向实体的信用转换环节。

消费者物价指数的国内外数据比较与差异分析近年来，随着世界经济的全球化和国际贸易的日益繁荣，消费者物价指数（Consumer Price Index, CPI）作为衡量物价变动的重要指标，受到了越来越多的关注。

本文将从国内外的角度对消费者物价指数的数据进行比较，分析其差异所在。

一、国内消费者物价指数的数据比较国内消费者物价指数的数据由国家统计局发布，涵盖了全国各地的城市和农村地区。

根据最新的数据统计显示，我国消费者物价指数呈现较为平稳的增长趋势，但与国际上一些发达国家相比仍存在一定差距。

在国内，消费者物价指数主要由食品、居住、交通、教育、医疗等多个方面的价格组成。

食品价格是影响CPI最为重要的因素之一，而在中国，农业生产的波动和市场供需状况对食品价格的影响较为显著。

此外，房地产市场的发展和调控政策对居住价格的波动起到关键作用。

交通、教育、医疗方面的价格则主要受到能源价格、劳动力成本以及政府政策等因素的影响。

二、国外消费者物价指数的数据比较国外消费者物价指数的数据发布机构因国别而异。

以美国为例，美国劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）发布了较为详细的消费者物价指数数据。

与中国相比，美国的消费者物价指数数据相对稳定，波动较小。

在国外，消费者物价指数的构成与国内相似，主要包括食品、居住、交通、教育、医疗等方面的价格。

不同国家和地区的物价指数差异主要源于经济结构、收入水平、政府政策等因素的不同。

例如，发达国家的收入水平相对较高，居住和医疗等领域的价格较高；而一些发展中国家的物价指数受到基础设施、资源供应等因素的限制，价格较低。

三、国内外消费者物价指数差异分析国内外消费者物价指数的差异主要体现在以下几个方面：1. 经济发展水平：发达国家的经济发展水平相对较高，收入水平较高，人们的购买力也较强，因此物价相对较高。

而一些发展中国家由于经济基础薄弱、资源供给不足等原因，物价相对较低。

2015年2月份CPI解析国家统计局今天发布的2015年2月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比上涨1.2%，同比上涨1.4%节日因素影响居民消费价格环比同比涨幅双扩大从环比看，2月份CPI环比涨幅比上月扩大了0.9个百分点，主要有三方面原因。

一是春节期间，鲜活食品需求增加，价格大幅上涨。

鲜菜和鲜果价格涨幅较高，环比涨幅分别为13.6%和8.9%，合计影响CPI环比上涨0.67个百分点，超过总涨幅的一半。

从50个城市主要食品价格监测看，2月份西红柿、黄瓜、豆角、香蕉均价分别比1月份上涨了28.2%、24.7%、23.5%和9.9%。

此外，水产品和肉禽价格环比分别上涨了6.1%和1.2%。

二是2月份正值春运高峰，出行人数增加，交通、旅游价格上涨明显。

从全国范围看，飞机票、长途汽车、出租车价格环比分别上涨13.0%、4.8%、1.5%；旅行社收费和宾馆住宿价格环比分别上涨7.5%和1.6%。

三是节日期间外出务工人员返乡，部分服务业用工紧缺，价格水涨船高。

洗车、理发、家庭服务（保姆、钟点工等）价格环比分别上涨13.9%、7.2%和6.3%。

从同比看，2月份CPI同比涨幅比上月扩大0.6个百分点。

CPI同比涨幅扩大的原因，一方面是2月份环比上涨较多；另一方面是今年和去年春节错月，2月份的对比基数相对较低。

1 引起CPI上升的原因此阶段CPI的运行状况为：CPI在2011年高位运行，上涨5.4%，在2012年虽有下降，但是处于全面温和上涨的局面，2013年趋稳但有小幅波动，变化不大。

通过分析，有如下原因：（1）食品价格上涨的推动。

2011年，猪肉价格飞涨，同比上涨57%，猛的拉高CPI。

2012年和2013年，CPI的上涨都主要是由食品价格上涨导致的，而气候因素是导致食品价格上涨的关键。

2012年年初和年末是近几年来气温最低的时候，严重影响了蔬菜等的生长和运输，导致蔬菜供应紧张，因此，2012年年初和年末，CPI处于高位。

我国CPI的影响因素的计量分析【摘要】CPI作为我国一个宏观经济指标，对我国经济发展的衡量以及管理具有极为重要的意义。

本文通过分析近几年我国CPI的变动，从多个因素入手，通过建立计量经济模型分析货币供应量增长率，GDP，固定资产投资，外币储备，人民币汇率等因素对CPI的影响显著程度。

通过建立线性模型，并进行相关检验，得出CPI持续上涨的主要原因，有利于针对性地制定宏观经济政策进行调控。

关键字CPI，影响因素，描述统计，回归分析一、引言CPI，居民消费价格指数（Consumer Price Index）的简称，是普通消费者所购买的物品与劳务的总费用的衡量标准，是反映一定时期内价格变动和趋势的相对数。

CPI最早起源于美国，后逐渐被世界各国普遍使用。

其计算公式为CPI=（一组固定商品按当期价格计算的价值/一组固定商品按基期价格计算的价值）*100。

近年来，我国经济持续保持高速增长，而我国的CPI却一直相对较低，增长率不到5％，总体上呈现出“高增长，低通胀”的态势。

相对于如此高速的经济增长率来说，我国CPI的增长是比较有利于经济增长的。

但从其他具体的价格指数来看，除居住价格近几年一直保持较高位置外，其余价格指数都在逐步走低。

而粮食消费价格与食品消费价格明显呈现出下降趋势。

原材料、燃料的购进价格指数等也有一定幅度下降。

而2007以来，我国CPI波动十分剧烈，从2007年4月份开始不断上涨，到2008年2月达到历史新高8.2％。

而2008年6月开始我国CPI又开始转头向下，到2009年2月开始出现负增长。

市场经济条件下，商品的交换以价值为基础，而价值又是用价格来表现的，因此，价格既是商品价值的尺度，也是经济活动的媒介。

同时价格还有调节杠杆的作用：一是政府的调节行为，二是市场的调节行为，主要体现在生产者和消费者相互制约和相互促进，通过商品价格的波动使两者达到相对平衡。

因此，CPI变动状况对经济活动的影响十分强烈，对CPI的走势和成因的分析，了解CPI上升的主要推动力，可以有针对性的在宏观经济政策方面缓解通胀压力，促进经济的健康发展。