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投资组合管理考试（答案见尾页）一、选择题1. 投资组合管理的核心概念是什么？A. 风险分散B. 资产配置C. 市场择时D. 量化分析2. 在投资组合管理中，以下哪个因素通常不是首要考虑的？A. 风险承受能力B. 投资期限C. 流动性需求D. 投资回报率3. 投资组合的β值衡量的是什么？A. 投资组合相对于市场的整体波动性B. 投资组合中各资产之间的相关性C. 投资组合的持仓成本D. 投资组合的实时价格4. 多元化投资策略的目的是什么？A. 减少投资组合的总体风险B. 提高投资组合的收益稳定性C. 最大化投资收益D. 优化投资组合的结构和组成5. 定期调整投资组合的目的是什么？A. 保持投资组合的风险水平不变B. 满足投资者不同的投资需求和目标C. 利用市场变化作为投资机会D. 避免过度依赖单一资产或行业6. 在构建投资组合时，通常会考虑哪些关键资产类别？A. 股票B. 债券C. 商品D. 房地产7. 下列哪种策略通常被认为是最保守的投资策略？A. 固定投资策略B. 动态投资策略C. 混合投资策略D. 保证投资策略8. 投资组合管理中，风险度量通常使用哪些指标？A. 夏普比率B. 信息比率C. 最大回撤D. 贝塔系数9. 在投资组合管理中，实现长期投资目标的关键因素是什么？A. 选择正确的投资产品B. 定期调整投资组合C. 控制投资成本D. 保持投资信念和耐心10. 投资组合管理的最高目标是：A. 实现投资收益的最大化B. 确保投资组合的整体安全性C. 达到投资者的个性化投资需求D. 打造高收益、低风险的投资组合11. 投资组合管理的核心概念是什么？A. 风险分散B. 资产配置C. 市场时机选择D. 证券分析12. 在投资组合管理中，以下哪个因素通常不是首要考虑的？A. 风险承受能力B. 投资期限C. 流动性需求D. 投资回报率13. 投资组合的β值衡量的是什么？A. 投资组合相对于市场的整体波动性B. 投资组合中各证券的特有风险C. 投资组合相对于其基准指数的表现D. 投资组合的税收影响14. 在构建投资组合时，以下哪个策略通常会增加组合的整体风险？A. 保守型策略B. 激进型策略C. 中立型策略D. 货币市场策略15. 投资组合优化问题中，以下哪个目标通常不是最优化的？A. 风险最小化B. 收益最大化C. 业绩评估D. 成本最小化16. 投资组合分析中的夏普比率是用来衡量什么的？A. 投资组合相对于市场的超额收益B. 投资组合的风险调整后收益C. 投资组合中各证券的特有风险D. 投资组合相对于其基准指数的表现17. 在投资组合管理中，以下哪个工具通常不被用来衡量风险？A. 敏感性分析B. 离散模型C. 均值-方差模型D. 指数模型18. 投资组合中，以下哪个证券对投资组合整体风险的贡献最大？A. 低β值的证券B. 高β值的证券C. 低波动率的证券D. 高波动率的证券19. 投资组合的流动性资产比例越高，通常意味着什么？A. 投资组合的风险较低B. 投资组合的收益较低C. 投资组合的税收负担较轻D. 投资组合的市场风险较小20. 在投资组合管理中，以下哪个策略通常会增加组合的整体收益？A. 定期调整投资组合B. 保持投资组合不变C. 使用衍生品进行对冲D. 追求高收益的投资机会21. 投资组合管理的核心概念是什么？A. 风险分散B. 资产配置C. 市场预测D. 证券分析22. 在构建投资组合时，以下哪个因素通常被优先考虑？A. 流动性B. 收益性C. 风险容忍度D. 投资期限23. 投资组合的多样化是指：A. 投资组合中资产之间的相关性较高B. 投资组合中资产之间的相关性较低C. 投资组合中只包含股票D. 投资组合中只包含债券24. 多元化投资组合的风险评估方法通常包括：A. 敏感性分析B. 概率分析C. 贝塔系数（β）D. 效用最大化25. 定期调整投资组合的目的是什么？A. 保持投资组合的风险水平不变B. 适应市场环境的变化C. 追求更高的收益D. 避免过高的交易成本26. 在投资组合管理中，以下哪个策略通常用于实现长期目标？A. 固定投资比例B. 动态资产配置C. 买入并持有策略D. 稳定市值法27. 投资组合绩效评估的主要指标是：A. 夏普比率（Sharpe ratio）B. 信息比率（Information ratio）C. 贝塔系数（Beta）D. 最大回撤（Maximum drawdown）28. 投资组合管理中的关键步骤包括：A. 确定投资目标和风险承受能力B. 进行资产配置C. 实施投资策略D. 监控和调整投资组合29. 在构建投资组合时，投资者通常如何确定各资产的权重？A. 根据历史数据预测未来的收益和风险B. 使用现代投资组合理论（MPT）计算最佳资产配置C. 个人经验和判断D. 参考专业投资顾问的建议30. 投资组合管理面临的挑战包括：A. 市场波动性B. 投资者情绪和行为偏差C. 通货膨胀和经济衰退D. 不可预测的事件和风险31. 投资组合管理的核心概念是什么？A. 风险分散B. 资产配置C. 市场预测D. 财务报表分析32. 在构建投资组合时，以下哪个因素通常被优先考虑？A. 流动性B. 收益性C. 风险承受能力D. 投资期限33. 投资组合的风险评估方法中，以下哪个不是常用的方法？A. 敏感性分析B. 概率模型C. 历史数据分析D. 专业评估34. 在投资组合优化过程中，以下哪个目标通常不被优先考虑？A. 风险调整后的收益最大化B. 投资组合的多样性C. 投资组合的流动性D. 投资组合的透明度35. 投资组合管理中，以下哪个策略通常不被认为是积极的策略？A. 定期调整投资组合B. 使用衍生品进行对冲C. 调整资产配置以适应市场变化D. 避免投资于高风险资产36. 投资组合的绩效评估中，以下哪个指标通常不被重视？A. 夏普比率B. 信息比率C. 最大回撤D. 贝塔系数37. 在投资组合管理中，以下哪个工具通常不被使用？A. 市场指数B. 统计分析软件C. 量化投资模型D. 专业投资顾问的建议38. 投资组合的多元化通常通过以下哪种方式实现？A. 跨行业投资B. 跨市场投资C. 跨资产类别投资D. 跨地域投资39. 投资组合管理中的风险平价策略是指什么？A. 不同资产之间的风险和收益平衡B. 不同市场之间的风险和收益平衡C. 不同投资风格之间的风险和收益平衡D. 不同地区之间的风险和收益平衡40. 投资组合管理的未来趋势中，以下哪个因素通常不被关注？A. 数字化和技术创新B. 全球化和地缘政治风险C. 环境、社会和治理（ESG）因素D. 投资者情绪和市场波动二、问答题1. 什么是投资组合管理？2. 投资组合管理的核心原则是什么？3. 如何进行有效的资产配置？4. 什么是市场时机选择？5. 什么是再平衡？6. 投资组合管理中的主要风险类型有哪些？7. 如何评估投资组合的表现？8. 投资组合管理中的税收优化策略有哪些？参考答案选择题：1. AB2. D3. A4. A5. B6. ABCD7. A8. ABCD9. D 10. B11. ABD 12. C 13. A 14. B 15. C 16. B 17. D 18. B 19. A 20. D21. AB 22. CD 23. B 24. ACD 25. B 26. B 27. ABD 28. ABCD 29. ABD 30. ABCD31. AB 32. C 33. D 34. C 35. D 36. D 37. D 38. C 39. A 40. D问答题：1. 什么是投资组合管理？投资组合管理是指通过将不同类型的资产（如股票、债券、现金等）组合在一起，以实现投资者风险和收益的最佳平衡。
投资组合优化与资产配置考试（答案见尾页）一、选择题1. 在投资组合优化中，马科维茨投资组合理论主要基于哪种假设？A. 投资者是风险偏好者B. 投资者是风险厌恶者C. 所有投资者都有相同的预期收益率D. 市场是有效的2. 根据现代投资组合理论，以下哪项不是决定资产风险的因素？A. 资产的预期收益率B. 资产之间的相关性C. 资产的标准差D. 资产的β系数3. 在资产配置中，以下哪种策略旨在最大化夏普比率？A. 最大化收益B. 最小化风险C. 平衡风险和收益D. 随机配置4. 使用资本资产定价模型（CAPM）计算证券的期望收益率时，需要知道的信息不包括：A. 无风险利率B. 市场组合的期望收益率C. 证券的β系数D. 证券的发行数量5. 在有效市场中，以下哪个因素不会影响证券的价格？A. 基本面信息B. 技术分析C. 投资者情绪D. 公司的内部消息6. 根据哈里·马科维茨的投资组合理论，以下哪项是构建有效投资组合的关键步骤？A. 评估单个证券的收益率B. 估计证券之间的相关性C. 确定投资组合的期望收益率D. 计算投资组合的预期波动率7. 在资产配置中，如果一种资产的风险增加而预期收益不变，那么这种资产在投资组合中的权重应该：A. 增加B. 减少C. 保持不变D. 无法确定8. 使用蒙特卡洛模拟法进行投资组合优化时，以下哪项不是模拟过程的一部分？A. 确定投资组合的期望收益率和风险B. 生成随机数来模拟资产价格的变动C. 计算模拟投资组合的预期收益率和标准差D. 选择一个固定的市场基准进行比较9. 在考虑税收影响的情况下，以下哪种投资策略可能会降低投资者的税负？A. 长期持有股票以享受较低的资本利得税率B. 通过分散投资来降低单一资产的风险C. 利用税收抵免和扣除项D. 定期调整投资组合以适应市场变化10. 以下哪种方法不是用于评估投资组合绩效的工具？A. 夏普比率B. 信息比率C. 最大回撤D. 波动率11. 投资组合优化的主要目标是什么？A. 提高投资收益B. 降低投资风险C. 实现资产保值D. 以上都是12. 在投资组合优化中，以下哪个因素通常不被考虑？A. 资产的预期收益率B. 资产的风险水平C. 投资者的时间偏好D. 市场的短期波动13. 资产配置的主要目的是什么？A. 实现投资组合的多元化B. 最大化投资组合的预期收益C. 最小化投资组合的风险D. 提高投资组合的流动性14. 在进行资产配置时，投资者通常不会考虑以下哪种资产类别？A. 股票B. 债券C. 房地产D. 贵金属15. 风险价值（VaR）是什么？A. 一种衡量投资组合整体风险的指标B. 一种衡量单个资产风险的指标C. 一种衡量投资组合超额收益的指标D. 一种衡量市场风险的指标16. 在投资组合优化模型中，哪种方法通常用于处理非线性关系？A. 线性规划B. 遗传算法C. 蒙特卡洛模拟D. 均值-方差模型17. 在资产配置决策中，以下哪个因素通常具有最大的影响？A. 投资者的风险承受能力B. 资产的预期收益率C. 投资者的投资期限D. 市场的波动性18. 在投资组合优化过程中，通常使用哪种方法来确定资产的权重？A. 历史回报率B. 市场模型C. 优化算法D. 主成分分析19. 以下哪种策略旨在通过调整投资组合中不同资产的比例来实现特定的风险-收益目标？A. 被动投资策略B. 主动投资策略C. 混合投资策略D. 分散投资策略20. 在投资组合优化的背景下，以下哪个术语指的是投资者愿意承担的风险水平？A. 风险厌恶B. 风险偏好C. 风险容忍度D. 风险规避21. 在投资组合优化中，哪种模型旨在最大化夏普比率？A. 马科维茨投资组合理论B. 资本资产定价模型C. 有效市场假说D. 套利定价理论22. 根据现代投资组合理论，以下哪项不是决定投资组合风险的因素？A. 系统风险B. 非系统风险C. 市场风险D. 特定公司的风险23. 在资产配置中，以下哪项不是常用的风险缓解策略？A. 分散投资B. 多元化C. 杠杆投资D. 风险平价24. 资本资产定价模型（CAPM）主要用于估计：A. 资产的预期收益率B. 资产的风险溢价C. 资产的市场风险D. 资产的非系统风险25. 在投资组合优化中，最大化夏普比率意味着：A. 最大化投资组合的预期收益率B. 最小化投资组合的风险C. 在给定风险水平下最大化预期收益率D. 在给定预期收益率下最小化风险26. 以下哪种投资工具通常用于对冲特定风险？A. 期货合约B. 股票C. 债券D. 商品27. 在资产配置中，以下哪项原则强调了不同资产类别之间的相关性？A. 风险平价B. 最小方差组合C. 最大化夏普比率D. 分散投资28. 以下哪种方法用于衡量投资组合的业绩？A. 夏普比率B. 信息比率C. 詹森αD. 所有以上选项29. 在投资组合优化中，哪种方法考虑了资产的预期收益率、方差和协方差？A. 资本资产定价模型B. 马科维茨投资组合理论C. 有效市场假说D. 套利定价理论30. 在资产配置决策中，以下哪项不是决定资产类别的关键因素？A. 资产的风险特征B. 资产的预期收益率C. 投资者的风险承受能力D. 投资者的投资期限31. 在投资组合优化中，哪种方法旨在最大化夏普比率？A. 资本资产定价模型（CAPM）B. 资本配置线（CAL）C. 最优投资组合D. 有效边界32. 根据现代投资组合理论，投资者应该采取哪种策略来降低风险？A. 增加投资组合的贝塔值B. 减少投资组合的波动率C. 增加投资组合的多样性D. 降低投资组合的期望收益率33. 在资产配置中，哪种模型考虑了不同资产之间的相关性？A. 资本资产定价模型（CAPM）B. 资本配置线（CAL）C. 马科维茨投资组合理论D. 有效边界34. 根据马科维茨投资组合理论，以下哪个因素不影响投资组合的预期收益率？A. 资产的期望收益率B. 资产的方差C. 资产之间的协方差D. 资产的流动性35. 在构建投资组合时，以下哪个步骤不是必须的？A. 确定投资目标B. 评估资产的风险和收益C. 选择具体的投资产品D. 计算投资组合的预期收益率36. 以下哪个指标用于衡量投资组合的风险？A. 夏普比率B. 信息比率C. 贝塔值D. 最大回撤37. 在资产配置中，以下哪个原则强调了分散投资的重要性？A. 风险平价原则B. 最大化投资组合的夏普比率C. 最小化投资组合的波动率D. 分散投资以降低非系统性风险38. 根据资本资产定价模型（CAPM），以下哪个因素决定了资产的期望收益率？A. 资产的系统风险B. 资产的市值C. 资产的流动性D. 宏观经济环境39. 在投资组合优化过程中，以下哪个目标是在给定风险水平下最大化收益？A. 最小化投资组合的波动率B. 最大化投资组合的夏普比率C. 最小化投资组合的最大回撤D. 最大化投资组合的期望收益率40. 在资产配置中，以下哪种方法用于确定投资组合中各类资产的比例？A. 资本资产定价模型（CAPM）B. 资本配置线（CAL）C. 马科维茨投资组合理论D. 有效边界二、问答题1. 什么是投资组合优化？2. 什么是夏普比率？3. 什么是资本资产定价模型（CAPM）？4. 什么是有效边界？5. 什么是资产配置？6. 如何确定最优的资产配置比例？7. 什么是风险平价策略？8. 如何评估投资组合的绩效？参考答案选择题：1. B2. A3. C4. D5. D6. B7. B8. D9. C 10. D11. D 12. D 13. C 14. D 15. A 16. C 17. A 18. C 19. B 20. C21. A 22. D 23. C 24. B 25. C 26. A 27. D 28. D 29. B 30. C31. C 32. C 33. C 34. D 35. D 36. D 37. D 38. A 39. B 40. C问答题：1. 什么是投资组合优化？投资组合优化是指通过选择不同的资产组合以达到在给定风险水平下最大化收益或在给定收益水平下最小化风险的过程。
投资组合管理考试（答案见尾页）一、选择题1. 投资组合管理的核心概念是什么？A. 风险分散B. 资产配置C. 市场波动性D. 投资回报率2. 在进行投资组合管理时，以下哪个因素通常不被视为主要考虑对象？A. 市场风险B. 信用风险C. 利率风险D. 操作风险3. 投资组合优化旨在实现以下目标：A. 收益最大化B. 风险最小化C. 流动性提升D. 多样化4. 投资组合分析中的夏普比率是用来衡量：A. 投资组合的风险调整收益B. 投资组合的超额收益C. 投资组合的跟踪误差D. 投资组合的相对表现5. 在构建投资组合时，以下哪个策略通常会增加组合的整体风险？A. 重点投资于科技股B. 保持投资组合的多样化C. 追求高收益的投资D. 采用积极的交易策略6. 投资组合的流动性资产比例与其风险承受能力之间的关系是：A. 流动性资产比例越高，风险承受能力越强B. 流动性资产比例越高，风险承受能力越弱C. 流动性资产比例与风险承受能力无关D. 流动性资产比例与风险承受能力相互影响7. 在投资组合管理中，以下哪个工具通常用于衡量投资组合的绩效？A. 夏普比率B. 信息比率C. 贝塔系数D. 最大回撤8. 投资组合的多元化是指：A. 投资于不同行业和地区的股票B. 投资于不同资产类别和行业C. 投资于不同地区和国家的债券D. 投资于不同到期日和信用评级的债券9. 投资组合管理中的关键步骤包括：A. 定义投资目标和风险承受能力B. 进行资产配置C. 实施投资策略D. 监控和调整投资组合10. 投资组合管理的核心概念是什么？A. 风险分散B. 资产配置C. 市场择时D. 量化分析11. 在投资组合管理中，以下哪个因素通常不被视为一个重要的考虑因素？A. 流动性B. 收益性C. 风险承受能力D. 投资期限12. 投资组合的多样化是指：A. 投资组合中的资产类别多样化B. 投资组合中的行业多样化C. 投资组合中的地理位置多样化D. 投资组合中的投资策略多样化13. 定期调整投资组合的目的是什么？A. 为了适应市场变化B. 为了提高收益C. 为了降低风险D. 为了满足投资者需求14. 下列哪个选项描述了投资组合的β值？A. 衡量了投资组合相对于市场的整体波动性B. 反映了投资组合中各资产与市场的相关性C. 衡量了投资组合的流动性D. 反映了投资组合的系统性风险15. 在构建投资组合时，以下哪个原则通常被优先考虑？A. 风险分散B. 收益性C. 流动性D. 投资期限16. 投资组合的绩效通常如何衡量？A. 通过单个资产的收益率B. 通过投资组合的整体收益率C. 通过投资组合中各资产的权重D. 通过投资组合的β值17. 在投资组合管理中，以下哪个工具通常不被使用？A. 历史数据分析B. 市场研究C. 情景分析D. 风险计量模型18. 投资组合的α值通常表示什么？A. 投资组合相对于市场的超额收益B. 投资组合相对于市场的落后收益C. 投资组合相对于市场的超额损失D. 投资组合相对于市场的落后损失19. 在投资组合管理中，以下哪个策略通常不被视为一个有效的策略？A. 买入并持有策略B. 动态再平衡策略C. 移动配置策略D. 风险平价策略20. 投资组合管理的核心概念是什么？A. 风险分散B. 资产配置C. 市场预测D. 证券分析21. 在投资组合管理中，以下哪个因素通常不是首要考虑的？A. 风险承受能力B. 投资目标C. 投资期限D. 利率变化22. 投资组合优化旨在实现以下目标：A. 收益最大化B. 风险最小化C. 价值增值D. 流动性提升23. 投资组合的β值衡量的是什么？A. 投资组合相对于整个市场的波动性B. 投资组合中各证券的波动性C. 投资组合相对于特定资产的波动性D. 投资组合的整体表现24. 在构建投资组合时，通常会遵循以下步骤：A. 确定投资目标B. 进行资产配置C. 选择具体证券D. 监控和调整25. 投资组合的风险评估指标通常包括：A. 夏普比率B. 信息比率C. 贝塔系数D. 最大回撤26. 资产配置的主要目的是什么？A. 提高收益B. 降低风险C. 达到投资目标D. 增加流动性27. 在投资组合管理中，分散投资的原则有助于：A. 降低非系统性风险B. 提高系统性风险C. 完全避免投资损失D. 提高投资组合的整体表现28. 投资组合的流动性是指：A. 投资组合中各证券的流动性B. 投资组合相对于市场的流动性C. 投资组合中资产的流动性D. 投资组合整体的流动性29. 在投资组合管理中，监控和调整是为了：A. 保持投资组合与投资目标的一致B. 提高投资收益C. 降低投资风险D. 定期评估投资组合的表现30. 投资组合管理的核心概念是什么？A. 风险分散B. 资产配置C. 市场时机选择D. 证券选择31. 在构建投资组合时，以下哪个因素通常不是首要考虑的？A. 风险承受能力B. 投资期限C. 流动性需求D. 投资回报率32. 投资组合分析中的夏普比率是用来衡量什么？A. 投资组合的风险调整收益B. 投资组合的相对表现C. 投资组合的超额收益D. 投资组合的跟踪误差33. 在进行投资组合优化时，以下哪个策略通常最有效？A. 因素分析B. 均值-方差优化C. 最大化期望效用D. 独立董事规则34. 投资组合的市值规模对投资者的风险资产配置行为有何影响？A. 市值规模越大，投资者越倾向于配置风险资产B. 市值规模越大，投资者越倾向于配置低风险资产C. 市值规模越大，投资者越不倾向于配置风险资产D. 市值规模与风险资产配置无关35. 投资组合中股票和债券之间的相关性如何影响风险分散效果？A. 相关系数为0时，风险分散效果最佳B. 相关系数为1时，风险分散效果最差C. 相关系数为-1时，风险分散效果最佳D. 相关系数为0.5时，风险分散效果最好36. 投资组合的多样性是指什么？A. 投资组合中的资产数量B. 投资组合中的资产种类C. 投资组合中的资产流动性D. 投资组合中的资产相关性37. 在投资组合管理中，以下哪个工具通常用于评估投资组合的风险状况？A. 贝塔系数B. 夏普比率C. 最大回撤D. 信息比率38. 投资组合的构建和调整过程中应遵循的原则是什么？A. 保持投资组合的稳定性B. 保持投资组合的高收益C. 保持投资组合的风险和收益的平衡D. 保持投资组合的透明性39. 投资组合管理的三个层次及其含义是什么？A. 战略资产配置、战术资产配置和动态资产配置B. 国际化、多元化和系统化C. 股票、债券和现金D. 风险、收益和流动性40. 投资组合管理的核心概念是什么？A. 风险分散B. 资产配置C. 市场预测D. 证券分析41. 在构建投资组合时，以下哪个因素通常被优先考虑？A. 流动性B. 收益性C. 风险承受能力D. 投资期限42. 投资组合的多样化是指：A. 投资组合中资产之间的相关性较高B. 投资组合中资产之间的相关性较低C. 投资组合中只包含股票D. 投资组合中只包含债券43. 定期调整投资组合的目的是什么？A. 保持投资组合的风险水平不变B. 适应市场变化C. 提高投资组合的收益水平D. 限制投资组合的波动性44. 下列哪种策略通常被认为是消极的投资策略？A. 价值投资B. 成长投资C. 动量投资D. 蓝筹投资45. 投资组合分析中的夏普比率是用来衡量什么的？A. 投资组合的总体风险B. 投资组合的超额收益C. 投资组合的绩效D. 投资组合中各资产的权重46. 以下哪个选项描述了投资组合的流动性？A. 投资组合中所有资产都能够迅速且容易地转换为现金的能力B. 投资组合中所有资产的市场价值稳定性C. 投资组合中各资产的价格波动性D. 投资组合中各资产的流动性47. 在进行投资决策时，金融分析师通常会关注哪些关键财务指标？A. 净利润率B. 毛利率C. 资产回报率D. 股息收益率48. 投资组合的β值衡量的是什么？A. 投资组合相对于市场的整体波动性B. 投资组合中各资产的预期收益率C. 投资组合中各资产的方差D. 投资组合中各资产的标准化回报率49. 在构建投资组合时，金融分析师需要考虑哪些因素以确保投资组合的稳健性？A. 资产之间的相关性B. 资产之间的逆向关联性C. 资产之间的正相关性D. 资产之间的负相关性二、问答题1. 什么是投资组合管理？其核心理念是什么？2. 投资组合管理的步骤包括哪些？3. 如何进行资产配置？4. 什么是战略性资产配置和战术性资产配置？5. 如何评估投资组合的绩效？6. 投资组合管理面临的主要风险有哪些？7. 如何管理投资组合中的风险？8. 投资组合管理与投资顾问有什么不同？参考答案选择题：1. AB2. D3. ABD4. A5. C6. B7. ABD8. B9. ABCD 10. AB11. B 12. ABCD 13. ABCD 14. A 15. A 16. B 17. D 18. A 19. D 20. ABD21. D 22. ABCD 23. A 24. ABCD 25. ABCD 26. C 27. A 28. B 29. A 30. ABD31. C 32. A 33. B 34. A 35. C 36. B 37. A 38. C 39. A 40. AB41. C 42. B 43. B 44. D 45. B 46. A 47. ABCD 48. A 49. D问答题：1. 什么是投资组合管理？其核心理念是什么？投资组合管理是一种综合性的资产管理方式，旨在通过选择不同类型的资产，优化投资组合的风险和收益特征，实现投资者的长期财富增值目标。
第一个题，这道题涉及第二章和第五章的内容，第二章涉及到关于投资的风险收益率和风险的测算，也就是期望值、标准离差、标准离差率，以及总收益率的计算，在第五章“投资概述”这一章，进一步地站在投资组合的角度介绍组合的收益率、组合的标准离差，以及资本资产定价模式。
把第二章内容与第五章的内容结合所来，是因为第二章测算着重于单个资产或单个股票的风险和收益，而第五章重点是站在投资组合的角度介绍组合的收益率和组合的标准离差的计算。
所以，这两章内容放在一起理解和把握更容易接受一些。
【例题1】某企业拟以100万元进行股票投资，现有A和B两只股票可供选择，具体资料如下：要求：（1）分别计算A、B股票预期收益率的期望值、标准离差和标准离差率，并比较其风险大小；（2）如果无风险报酬率为6%，风险价值系数为10%，请分别计算A、B股票的总投资收益率。
（3）假设投资者将全部资金按照70%和30%的比例分别投资购买A、B股票构成投资组合，A、B股票预期收益率的相关系数为0.6，请计算组合的期望收益率和组合的标准离差以及A、B股票预期收益率的协方差。
（4）假设投资者将全部资金按照70%和30%的比例分别投资购买A、B股票构成投资组合，已知A、B股票的β系数分别为1.2和1.5，市场组合的收益率为12%，无风险收益率为4%，请计算组合的β系数和组合的必要收益率。
第（1）（2）两问涉及到第二章的内容，关于单个股票的风险和收益情况，第（3）问和第（4）问涉及的是教材第五章两个方面的内容：一个内容是组合的期望收益率和组合的标准离差以及这两个股票的协方差；另外一个内容是资本资产定价模式。
所以，大家注意一下几乎把教材第二章第二节关于风险和收益的计算以及教材第五章当中所涉及到的主要的计算公式在这个题目当中都能体现出来。
（1）【答案】【解析】标准离差仅仅适用于期望值相同的多方案风险程度的比较，而标准离差率就不受这种局限，不管期望值相同还是不相同，标准离差率都可以用于比较不同项目和方案的风险程度。
投资组合管理理论与实践试卷（答案见尾页）一、选择题1. 投资组合管理的核心概念是什么？A. 风险分散B. 资产配置C. 市场有效性D. 投资回报最大化2. 在构建投资组合时，以下哪个因素通常被优先考虑？A. 风险承受能力B. 投资期限C. 资产类别的选择D. 投资组合的流动性3. 多元化投资组合通常通过以下哪种方式降低风险？A. 资产之间的相关性B. 资产价格的波动性C. 投资者对市场的理解D. 投资者的风险偏好4. 定期调整投资组合的目的是什么？A. 保持投资组合的风险水平不变B. 满足投资者不同的投资需求C. 利用市场机会D. 避免过时的资产5. 以下哪个选项描述了被动投资策略与主动投资策略的主要区别？A. 被动投资策略通常更为激进，主动投资策略则更为保守。
B. 被动投资策略关注于市场走势和历史表现，而主动投资策略则试图预测市场未来走势。
C. 主动投资策略依赖于投资者的判断和分析，而被动投资策略则完全依赖市场自动调节。
D. 主动投资策略的目标是实现特定的投资目标，而被动投资策略的目标是避免不必要的风险。
6. 在投资组合管理中，风险度量通常包括哪些方面？A. 市场风险B. 信用风险C. 流动性风险D. 操作风险7. 投资组合的绩效通常通过以下哪种指标进行评估？A. 单一资产的收益率B. 投资组合的β值C. 多元化指数D. 投资组合的波动性8. 在构建投资组合时，投资者需要考虑的关键因素包括：A. 投资期限B. 资产类别的特性C. 投资者的风险承受能力D. 市场状况9. 资产配置在投资组合管理中的作用是什么？A. 资产配置可以帮助投资者实现风险和回报之间的最佳平衡。
B. 资产配置只是投资组合管理的一部分，不需要考虑其他因素。
C. 资产配置可以完全消除投资风险。
D. 资产配置不受市场波动的影响。
10. 投资组合管理的核心概念是什么？A. 风险分散B. 资产配置C. 市场有效性D. 投资组合优化11. 在构建投资组合时，以下哪个因素通常被优先考虑？A. 风险承受能力B. 投资回报C. 流动性D. 时机选择12. 投资组合的多样化旨在降低投资组合的哪一风险？A. 市场风险B. 信用风险C. 利率风险D. 操作风险13. 投资组合分析中的夏普比率是用来衡量什么的？A. 投资组合的总风险B. 投资组合的超额收益C. 投资组合的绩效D. 投资组合的系统性风险14. 以下哪个选项描述了资本资产定价模型（CAPM）的核心观点？A. 所有投资者都持有完全相同的资产组合B. 投资者根据风险偏好选择资产C. 投资组合的β值决定了其预期收益D. 投资者的风险偏好是相同的15. 在有效市场假说下，以下哪个说法是正确的？A. 投资者总是能够通过积极管理提高收益B. 投资者总是能够通过消极管理减少损失C. 投资者的投资决策不受市场信息的影响D. 投资组合的业绩与其风险水平无关16. 定价偏差在投资组合分析中的重要性体现在哪些方面？A. 低估的股票可能会带来更高的未来收益B. 高估的股票可能会带来更高的未来收益C. 定价偏差对投资组合的整体表现有正面影响D. 定价偏差对投资组合的整体表现有负面影响17. 投资组合的流动性资产比例与其风险承受能力之间的关系是怎样的？A. 流动性资产比例越高，风险承受能力越强B. 流动性资产比例越高，风险承受能力越弱C. 流动性资产比例与风险承受能力无关D. 流动性资产比例与风险承受能力成反比18. 在构建投资组合时，以下哪个策略通常不被认为是积极的资产管理策略？A. 调整股票资产组合以匹配市场指数B. 定期重新平衡投资组合C. 积极寻找低估股票D. 使用衍生品进行对冲操作19. 投资组合管理的历史发展阶段及其特点可以概述如下：A. 古代时期：投资者主要依赖经验和直觉进行投资，没有系统的投资理论。
资产管理理论与实务考试（答案见尾页）一、选择题1. 资产管理理论与实务考试中，以下哪个概念是核心？A. 资产识别B. 资产估值C. 资产配置D. 风险管理2. 资产管理的基本步骤包括哪些？A. 监控资产组合B. 定期审计C. 业绩评估D. 投资策略制定3. 在进行资产估值时，以下哪种方法是最常用的？A. 市场比较法B. 收益法C. 成本法D. 合理估值法4. 资产配置的主要目的是什么？A. 提高收益B. 降低风险C. 增加流动性D. 实现投资目标5. 在风险管理中，以下哪个环节是关键？A. 风险识别B. 风险评估C. 风险监控D. 风险应对6. 资产管理理论中的有效市场假说包含哪三个层次？A. 强式有效市场B. 半强式有效市场C. 弱式有效市场D. 平均有效市场7. 在制定投资策略时，投资者通常会考虑哪些因素？A. 风险承受能力B. 投资期限C. 负债状况D. 流动性需求8. 资产管理实务中，对于不同类型的资产，应采取不同的投资策略。
请问，以下哪种资产更适合采用积极的投资策略？A. 国债B. 股票C. 债券D. 房地产9. 资产管理理论中的资本资产定价模型（CAPM）主要用于衡量哪种风险？A. 市场风险B. 信用风险C. 操作风险D. 利率风险10. 在资产管理实务中，投资者如何平衡收益和风险？A. 通过分散投资B. 通过定期调整投资组合C. 通过购买保险D. 通过长期持有资产11. 资产管理理论与实务考试中，以下哪个因素对投资者风险承受能力产生影响？A. 投资期限B. 投资目标C. 风险承受能力D. 财务状况12. 资产管理组合中，以下哪种资产类别通常具有较低的风险和回报？A. 债券B. 股票C. 现金D. 房地产13. 资产管理中，以下哪种策略旨在降低投资组合的整体风险？A. 价值投资B. 成长投资C. 分散投资D. 重点投资14. 在资产管理中，以下哪个因素可能导致投资决策的失误？A. 忽视市场风险B. 过度依赖单一信息来源C. 缺乏长期规划D. 过度交易15. 资产管理理论中的有效市场假说认为，以下哪种情况适用于所有市场参与者？A. 市场是有效的B. 市场不是有效的C. 市场有时有效，有时无效D. 市场有效性无法确定16. 资产管理中，以下哪种工具或技术可以帮助投资者评估投资风险？A. 贝塔系数B. 夏普比率C. 最大回撤D. 贝塔修正值17. 在制定资产管理策略时，以下哪个因素通常被忽视？A. 投资期限B. 投资目标C. 风险承受能力D. 市场环境18. 资产管理组合的构建过程中，以下哪个步骤通常先于其他步骤？A. 确定投资政策声明B. 分析投资机会C. 实施投资策略D. 监控投资组合表现19. 资产管理中，以下哪种策略旨在最大化投资回报？A. 固定投资策略B. 动态投资策略C. 指数化投资策略D. 私募股权投资策略20. 资产管理理论与实务考试中，以下哪个概念对投资者来说最重要？A. 资产配置B. 风险管理C. 投资策略D. 金融市场分析21. 资产管理理论与实务考试中，以下哪个因素对投资者决策影响最大？A. 市场风险B. 信用风险C. 流动性风险D. 操作风险22. 资产管理理论中的有效市场假说认为，市场价格反映了所有公开信息。
中国人身保险从业人员资格考试－－中国寿险管理师高级资格课程--中国寿险规划师资格课程A8《寿险公司资产管理》（NO. 070800201）A卷单选题100题，每小题1分，共100分。
每题的备选答案中，只有一个是正确或是最合适的。
选对得1分，多选、不选或错选均得0分。
1．寿险公司资产管理的实质是对寿险公司资产负债表中各资产项目的（）进行计划、安排和控制。
A．资金成本B．总量结构C．安全性D．流动性（答案：B．总量结构；第1页）2. 从资产管理的角度来看，20世纪90年代日本寿险公司经营失败的主要原因是在高利率与资产价格高涨时期，大举配置了有价证券与不动产等高风险资产，从而在经济衰退、资产价格下跌时遭受了严重的资产损失，并导致巨额利差损。
（）A．是B. 否（答案：A．是；第4页）3．国内寿险公司在上个世纪90年代所形成的利差损问题，在近年来利率水平持续上升的情形下，将可能大为缓解。
关于这种判断，主要根据是（）。
A．早期的高利率保单已经到期B．恶性市场竞争已经消失C．资产收益水平上升D．新增保单的定价利率持续下降（答案：C．资产收益水平上升；第7-8页）4．QDII的含义是指是（）。
A.合格的境内投资者B. 合格的境外投资者C.信托投资基金D.海外基金（答案：A.合格的境内投资者；第1页）5．关于寿险公司的资金来源与运用，论述正确的是（）。
①通常而言，寿险公司的负债是其资金的主要来源②保费收入是寿险公司的主要资产项目③所有资金都是可运用资金④可运用资金具有返还性、分散性、长期性、增值性等特点A.①②B.①④C. ②③D. ②③④（答案：B.①④；第15页）6．通常，在市场利率上升时，客户退保事件或保单失效率将增加，这主要是因为（）。
A. 客户因面临更高收益的投资机会而退保B. 客户因市场利率相比保单定价利率偏低而退保C. 寿险公司因资金压力上升而终止保单D. 寿险公司选择高收益投资而终止保单（答案：A. 客户因面临更高收益的投资机会而退保；第18-19页）7．我国寿险业的发展对资产管理的要求主要表现在（）。
更多考研考博咨询信息请关注考研考博微信公众号：京研教育新浪微博：京研考研2020清华大学经济管理学院金融硕士考研真题、经验帖一、清华大学经济管理学院金融专硕考研招生情况分析：（1）清华大学有两个学院招收金融硕士，分别是清华大学五道口金融学院和经济管理学院，其初始科目完全一样，专业课题目也相同，复试分数线会有差异。
清华大学经济管理学院的前身可追溯到1926年创建的清华大学经济系，本科生教育上，每年都能招到许多来自各省的状元，研究生生源也很好。
“高端定位、强大师资、国际化”是清华经管的重要特色。
（2）清华大学经济管理学院（北京）专业硕士学位学费总额为12.8万元，分两年缴清，第一年缴纳6.4万元，第二年缴纳6.4万元。
而深圳院那边学费则是9万元。
（3）金融硕士项目为全日制学习，此外，金融硕士项目分别与法国巴黎高等商学院（HECParis）、美国加州伯克利大学哈斯商学院（Hass Schoolof Business, University of California,Berkeley）和美国哥伦比亚大学（Columbia University）开展双学位教育，金融硕士在读学生将有机会经过竞争申请进入合作学校攻读双学位。
（4）初试科目当中，政治与英语两门统考课分值为100分，政治科目多选题决定了分值的高低，英语则是得阅读者得天下。
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在专业课的复习备考当中，信息和方向最为重要，信息对称最为重要，要抓住考察重点，很多人可能在备考的过程中，会去旁听一下专业课，但是本科阶段的教学目标和研究生入学考试考察的目标并不相同，因此历年真题和专业课重点考察信息最为重要，数学和专业课必须取得高分才能进入复试，京研教育有着最新的专业课信息和经验丰富的专业课老师（在读研究生），一对一辅导，让你直击考点，事半功倍！二、清华大学经济管理学院金融硕士考研复试分数线指标201620172018单科要求>=50(100分);>=90(150分)>=50(100分);>=90(150分)>=50(100分);>=90(150分)总分要求363388368招生人数北京4；深圳15北京6；深圳14北京3；深圳7录取最高分418424415三、清华大学经济管理学院金融硕士考研参考书1、《投资学》博迪机械工业出版社2012年第九版2、《公司理财》罗斯机械工业出版社2012年第九版3、《货币银行》易纲格致出版社2014版4、《国际金融》姜波克复旦大学出版社建议参考书资料一定要买最新版，因为之前版本的中文翻译有错误，让人看了云里雾里的，至于有没有必要看英文影印版，没有必要，中文翻译版删除了部分不重要的习题，因此看中文最新版即可！四、清华大学经济管理学院金融硕士考研专业课命题大纲2019年清华大学金融专业硕士研究生入学统一考试431《金融学综合》命题大纲一、考试性质《金融学综合》是2019年金融硕士（MOF）专业学位研究生入学统一考试的科目之一。
投资组合理论(重定向自投资组合)投资组合理论（Portfolio Theory)投资组合理论简介投资组合理论有狭义和广义之分。
狭义的投资组合理论指的是马柯维茨投资组合理论；而广义的投资组合理论除了经典的投资组合理论以及该理论的各种替代投资组合理论外，还包括由资本资产定价模型和证券市场有效理论构成的资本市场理论。
同时,由于传统的EMH不能解释市场异常现象，在投资组合理论又受到行为金融理论的挑战。
投资组合理论的提出美国经济学家马考维茨(Markowitz)1952年首次提出投资组合理论（Portfolio Theory)，并进行了系统、深入和卓有成效的研究，他因此获得了诺贝尔经济学奖。
该理论包含两个重要内容：均值－方差分析方法和投资组合有效边界模型。
在发达的证券市场中，马科维茨投资组合理论早已在实践中被证明是行之有效的，并且被广泛应用于组合选择和资产配置。
但是，我国的证券理论界和实务界对于该理论是否适合于我国股票市场一直存有较大争议。
从狭义的角度来说，投资组合是规定了投资比例的一揽子有价证券，当然，单只证券也可以当作特殊的投资组合。
人们进行投资，本质上是在不确定性的收益和风险中进行选择。
投资组合理论用均值—方差来刻画这两个关键因素。
所谓均值，是指投资组合的期望收益率，它是单只证券的期望收益率的加权平均，权重为相应的投资比例。
当然，股票的收益包括分红派息和资本增值两部分。
所谓方差，是指投资组合的收益率的方差。
我们把收益率的标准差称为波动率，它刻画了投资组合的风险。
人们在证券投资决策中应该怎样选择收益和风险的组合呢？这正是投资组合理论研究的中心问题。
投资组合理论研究“理性投资者”如何选择优化投资组合。
所谓理性投资者，是指这样的投资者：他们在给定期望风险水平下对期望收益进行最大化，或者在给定期望收益水平下对期望风险进行最小化。
因此把上述优化投资组合在以波动率为横坐标，收益率为纵坐标的二维平面中描绘出来，形成一条曲线。
这条曲线上有一个点，其波动率最低，称之为最小方差点（英文缩写是MVP）。
这条曲线在最小方差点以上的部分就是著名的（马考维茨）投资组合有效边界，对应的投资组合称为有效投资组合。
投资组合有效边界一条单调递增的凹曲线。
如果投资范围中不包含无风险资产（无风险资产的波动率为零），曲线AMB是一条典型的有效边界。
A点对应于投资范围中收益率最高的证券。
如果在投资范围中加入无风险资产，那么投资组合有效边界是曲线AMC。
C点表示无风险资产，线段CM是曲线AMB的切线，M是切点。
M点对应的投资组合被称为“市场组合”。
如果市场允许卖空，那么AMB是二次曲线；如果限制卖空，那么AMB 是分段二次曲线。
在实际应用中，限制卖空的投资组合有效边界要比允许卖空的情形复杂得多，计算量也要大得多。
在波动率－收益率二维平面上，任意一个投资组合要么落在有效边界上，要么处于有效边界之下。
因此，有效边界包含了全部（帕雷托）最优投资组合，理性投资者只需在有效边界上选择投资组合。
50年代以前的投资组合理论[1]在马柯维茨投资组合理论提出以前，分散投资的理念已经存在。
Hicks(1935)提出了“分离定理”,并解释了由于投资者有获得高收益低风险的期望,因而有对货币的需要；同时他认为和现存的价值理论一样,应构建起“货币理论”,并将风险引入分析中,因为风险将影响投资的绩效,将影响期望净收入。
Kenes(1936)和Hicks(1939)提出了风险补偿的概念，认为由于不确定性的存在，应该对不同金融产品在利率之外附加一定的风险补偿，Hicks还提出资产选择问题，认为风险可以分散。
Marschak(1938)提出了不确定条件下的序数选择理论,同时也注意到了人们往往倾向于高收益低风险等现象。
Williams(1938)提出了“分散折价模型”(Dividend Discount Model),认为通过投资于足够多的证券,就可以消除风险,并假设总存在一个满足收益最大化和风险最小化的组合,同时能通过法律保证使得组合的事实收益和期望收益一致。
Leavens(1945)论证了分散化的好处。
随后Von Neumann(1947)应用预期效用的概念提出不确定性条件下的决策选择方法。
最优投资组合的选择最优投资组合是指某投资者在可以得到的各种可能的投资组合中，唯一可获得最大效用期望值的投资组合.有效集的上凸性和无差异曲线的下凸性决定了最优投资组合的唯一性。
马柯维茨投资组合理论及其扩展[1]马柯维茨投资组合理论是美国经济学家Markowitz（1952)发表论文《资产组合的选择》，标志着现代投资组合理论的开端。
他利用均值--方差模型分析得出通过投资组合可以有效降低风险的结论。
同时，Roy(1952)提出了“安全首要模型”(Safety-First Portfolio Theory)，将投资组合的均值和方差作为一个整体来选择，尤其是他提出以极小化投资组合收益小于给定的“灾险水平”的概率作为模型的决策准则，为后来的VaR(Value at Risk)等方法提供了思路。
Tobin（1958)提出了著名的“二基金分离定理”:在允许卖空的证券组合选择问题中，每一种有效证券组合都是一种无风险资产与一种特殊的风险资产的组合。
在Markowitz等人的基础上，Hicks(1962)的“[[组合投资的纯理论]”指出，在包含现金的资产组合中,组合期望值和标准差之间有线形关系,并且风险资产的比例仍然沿着这条线形的有效边界这部分上,这就解释了Tobin的分离定理的内容。
Wiliam.F.Sharpe(1963)提出“单一指数模型”，该模型假定资产收益只与市场总体收益有关，从而大大简化了马柯维茨理论中所用到的复杂计算。
马柯维茨的模型中以方差刻画风险，并且收益分布对称，许多学者对此提出了各自不同的见解。
Mao(1970)；Markowit（z1959）；orter(1974)；Hogan，Warren(1974)；Harlow(1991)等认为下半方差更能准确刻画风险，因此讨论了均值一半方差模型。
Konno和Suzuki(1995)研究了收益不对称情况下的均值-方差-偏度模型，该模型在收益率分布不对称的情况下具有价值，因为具有相同均值和方差的资产组合很可能具有不同的偏度，偏度大的资产组合获得较大收益率的可能性也相应增加。
Athayde，Flores（2002）考虑了非对称分布条件下的资产配置情况：在前两阶奇数矩限定的情况下，分别最小化方差与峰度并将其推广到最小化任一奇数矩阵；Jondeau，Rockinger（2002）在投资者效用函数为常数相对风险厌恶（CRRA）效用函数的假定下将期末期望收益Taylor展开取前4阶高阶矩，运用一阶条件来最优化资产配置；Jondeau，Rockinger（2005）考虑收益率的联合非正态分布和时变特征，包括了波动聚集性、非对称和肥尾特征。
将期末期望收益Taylor展开并取前4阶高阶矩，运用一阶条件来最优化资产配置；Sahu等（2001，2003）提出偏正态分布来衡量高阶矩的影响，能充分考虑偏度与协偏度，同时处理“肥尾”的影响；Campbell R等（2004偏正态分布估计高阶矩的影响，贝叶斯方法处理收益分布的参数不确定性情况，在上述基础之上处理最优化问题。
Konno，Yamazaki(1991)用期望绝对偏差刻画风险，建立了一个资产组合选择的线性规划模型，被称为均值-绝对偏差模型。
该模型如同均值-方差模型那样也发展成均-下半绝对偏差模型；Young（1998）以资产组合收益的最小顺序统计量作为风险度量利用极大极小规则建立了一个资产组合选择的线性规划模型；Cai（2000用资产组合项资产收益中的最大期望绝对偏差来刻画风险，建立了一个资产组合选择的线性规划模型并给出了解析解。
资本资产定价模型及其扩展[1]马柯维茨投资组合理论之后，Sharpe（1964)，Lintner(1965)，Mossin （1966)分别提出了各自的资本资产定价模型(CAPM)。
这些模型是在不确定条件下探讨资产定价的理论，对投资实践具有重要的指导意义。
资本资产定价模型提出之后，研究者进一步扩展了该研究。
Jensen Michael（1969)提出以CAPM中的证券市场线为基准来分析投资组合绩效的非常规收益率资本资产定价模型，但由于在非系统风险不能完全剔除的情况下，该模型对投资组合绩效的评价结果不如CAPM的评价结果，因此该模型在实际中应用不多。
Brennan（1970)提出了考虑税率对证券投资报酬影响的资本资产定价模型；Vasicek，（1971)，Black（1972)分别研究了不存在无风险借贷时的资本资产定价模型；Mayers（1972)提出了考虑存在退休金、社会保险等非市场化资产情况下的资产定价模型的建立；Merton（1973)提出了多因素的ICAPM模型 (Intertemporal CAPM)，为后来的长期投资理论奠定了基础。
E.Linderberg（976、1979)研究了存在价格影响者时的资本市场均衡和投资者的组合选择问题。
结果发现所有投资者(包括价格影响者)都持有市场组合和无风险资产的某个组合,故仍可得到形式简单的CAPM,只不过此时的单位风险价格低于所有投资者都是价格接收者时的单位风险价格。
他还证明了通过兼并或合伙,个体或机构投资者可以增加他们的效用,这就是大型金融机构存在的原因之一。
Sharpe（1970)，E.Fama（1976)，J.Lintler（1970)，N.J.Gonedes （1976)等分别研究了投资者对资产将来的期望收益、收益的方差、协方差期望不一致时资本市场的均衡,他们得到了形式于标准CAPM类似的CAPM。
由于资本资产定价模型的假设条件过于严格，使其在应用中受到一定局限。
因此，对于CAPM的突破成为必然。
Stephen.A.Ross（1976)提出了套利定价理论(APT)。
APT不需要像CAPM 那样作出很强的假定，从而突破性地发展了CAPM。
Black,Scholes（1973)推导出期权定价公式，即B一S模型；Merton （1973)对该定价公式发展和深化。
针对B—S模型假定股票价格满足几何--布朗运动在大多数情况下不符合实际价格变化的问题,Scholes，Ross(1976)在假定股票价格为对数泊松发布情况下推导出了纯跳空期权定价模型(Pure Jump Model)；Merton(1976)提出了扩散--跳空方程(Diffusion-Jump Model)；格利斯特和李(1984)研究了基础证券交易成本对期权价值的影响:当存在交易成本时,连续时间无套利定价会因为高昂的交易成本而无法实现；Merton(1990)运用了离散时间模型提出了交易成本与基础证券价格成比例的单阶段期权定价公式；波耶勒和沃尔斯特(1992)将Merton 的方法推广到了多阶段情形。
