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国债期货转换因子国债期货转换因子国债期货转换因子透析如果存在一系列可交割的国债，在交割过程中，由于各个可交割国债的票面利率、到期时间等各不相同，交易所可用转换因子的方法使这些国债处于几乎相同的地位。
转换因子的计算是以名义标准券的票面利率作为贴现率，并将面值1元的可交割国债在其剩余期限内的所有现金流量折现为现值。
采用转换因子的目的是让更多的国债成为可交割券。
可交割券转换因子的实质是指定了到期收益率(即名义标准券的票面利率)后算出的该可交割券的净价除以100。
净价即是全价减去应计利息的差额，而全价等于现金流按照指定到期收益率折现到期货合约最后交割日的现值。
银行间、交易所的可交割券银行间、交易所所有上市流通的记账式国债，只要满足条件的，都可进入交割库。
在仿真交易交割中，是按最后交割日剩余期限4—7年来划定可交割券的，但是在真实合约上市后，则按照合约上规定的交割月首日来划定范围。
下面通过TF1206合约来举几个典型例子：比如“01国债04”，派息时间为每年6月6日，这个国债在6月1日时还剩4年零6天到期，TF1206最后交割日为6月13日，这个算不算可交割券呢仿真交易中不算，但是合约上市后真实交割中是算的。
比如“12附息国债10”，发行期限为7年，派息时间为每年6月7日，上市时间为2022年6月13日。
那么这个算不算可交割券呢又如，一个国债是每年5月28日派息，上市时间为2022年6月2日，这个国债算不算可交割券呢或者这个国债上市时间改为2022年5月31日，还算不算可交割券呢中金所给出的解释是，新发行国债以上市时间为参考依据。
若上市时间为5月31日，即在交割月之前，便属于可交割券;若上市时间为6月2日，即在交割月首日后，则不算可交割券。
像“12附息国债10”，上市时间为6月13日，不计入TF1206合约的可交割库，但会计入TF1209合约的可交割库。
下表给出了截至去年7月1日，各仿真交易合约对应的可交割券的个数。
2015年国债期货简析
一、国债期货迎来崭新时代 (2)
二、国债期货历史回顾 (2)
1、国债期货成交不断活跃 (2)
2、国债期货提高了现券的流动性 (3)
3、国债期货的价格发现功能 (7)
三、国债期货规律总结 (8)
1、国债期货主力合约更换时间 (8)
2、个券成为CTD 券的次数与到期交割量的关系 (9)
一、国债期货迎来崭新时代
2015 年3 月16 日起，国债期货合约TF1503 不再交易，并在3 月18 日作为2013 年9 月6 日国债期货重启以来的第六个合约进行交割。
未来新上市的合约将适用新的交易规则，而且中金所在3 月20 日推出了10 年期国债期货品种。
在国债期货发展迎来承上启下的重要时点下，我们将对国债期货重启以来的历史进行简单的历史回顾，以期总结经验、发现规律，或对国债期货的交易有所帮助。
二、国债期货历史回顾
1、国债期货成交不断活跃
从重启初期的零星成交，到2015 年3 月13 日刷新历史最大成交。
中金所杯全国大学生金融知识大赛题库及答案（判断题第301-400题）301.可赎回的反向双货币票据结构中具有隐含的利率期权。
A.正确B.错误正确答案：A302.汇率类结构化票据一定具有期权性质。
A.正确303误正确答案：B303.完全保本型结构化产品中加入了期权空头结构后，可以提高产品的参与率。
A.正确B.错误304.结构化产品的价格既反映了产品各个组成部分的价值，也反映了交易成本或发行费用。
A.正确B.错误正确答案：A305.指数分期偿还债券的凸性可以是负值。
A.正确B.错误正确答案：A306.利率互换的价格是指合约签订时双方约定的使其价值为0的互换利率；利率互换的价值是签订合约时双方未来的收益。
A.正确B.错误正确答案：A307.可赎回债券中隐含期权在赋予债券发行者提前赎回债券权利的同时，也改变了久期和凸性等风险指标的特征QB.错误正确答案：A308.信用违约互换(CDS)的卖方只承担了信用风险，未承担利率风险。
A.正确B.错误正确答案：B309.某公司一年内发生违约的概率是5%,回收率是75%。
投资者持有了面值为100OOOo元、期限为1年的公司债券，则1年的期望损失是12500元。
A.正确B.错误正确答案：A310.组合内有50个参考实体，在其他条件不变的情况下，当各参考实体违约相关性上升时，第50次违约互换合约的价格将会下降。
A.正确正确答案：B311.股票互换最基本的形式是某一股票指数与相同货币的一个浮动利率的相互支付。
A.正确B.错误正确答案：A312.中国银行间市场以ShiborO/N为浮动利率标的的利率互换合约，利率确定日为重置日的前一日。
A.正确B.错误正确答案：B313.利率互换可以拆分为一系列利率远期协议的组合进行估值。
A.正确B.错误314.固定对固定的货币互换只能规避外汇风险，不又能规避利率风险。
A.正确B.错误正确答案：B315.场外期权的杠杆效应体现在期权费往往只占标的资产价格的很小比例。
中金所杯全国大学生金融知识大赛题库及答案（单选题第1-100题）12015年∏月30日，国际货币基金组织（IMF）宣布将人民币纳入IMF特别提款权（SDR）货币篮子，SDR货币篮子不包括（）。
A.日元B.欧元C英镑D.澳元正确答案：D2.A公司资本价值为100万元，负债为40万元，负债利率7.5%,按1年期付息，税率为35%。
如果公司负债为永续且负债比不变，则利息节税现值为OA.32.5B.24.7C.21.5D.32正确答案：C解析:40*7∙5%*35%∕7∙5%*65%,税后贴现率=税前贴现率义（1-所得税率）3,外汇期货套利的类型一般不包括（）。
A.跨市场套利B,跨币种套利C∙信用风险套利D,跨月份套利正确答案：C4.《期货和衍生品法》规定，普通交易者与期货经营机构发生纠纷的，O应当证明其行为符合法律、行政法规以及国务院期货监督管理机构的规定，不存在误导、欺诈等情形。
O不能证明的，O承担相应的赔偿责任。
A.普通交易者；普通交易者；可以B.普通交易者；普通交易者；应当C,期货经营机构；期货经营机构；可以D,期货经营机构；期货经营机构；应当正确答案：D解析：《期货和衍生品法》第五十一条规定：根据财产状况、金融资产状况、交易知识和经验、专业能力等因素，交易者可以分为普通交易者和专业交易者。
专业交易者的标准由国务院期货监督管理机构规定。
普通交易者与期货经营机构发生纠纷的，期货经营机构应当证明其行为符合法律、行政法规以及国务院期货监督管理机构的规定，不存在误导、欺诈等情形。
期货经营机构不能证明的，应当承担相应的赔偿责任。
5.《期货和衍生品法》规定，期货交易实行持仓限额制度，防范合约持仓过度集中的风险。
从事O的，可以申请持仓限额豁免。
A.程序化交易B.投机交易C.套期保值D.做市交易正确答案：C6.下列关于通胀保值债券(TIPS)的说法正确的是()。
A.债券生命期内提供固定利率B.债券生命期内提供浮动利率，反映了全球经济状况C.提供固定票面利率，但是债券的面值需要根据消费者物价指数的增幅按比例进行调整D.收益率的波动大于名义国债收益率的波动正确答案：C7.根据《证券法》的规定，《证券法》的适用范围不包括（）。
一、国债期货部分1.个人投资者可参与（）的交易。
A．交易所和银行间债券市场B．交易所债券市场和商业银行柜台市场C．商业银行柜台市场和银行间债券市场D．交易所和银行间债券市场、商业银行柜台市场答案：B解答：我国国债市场涉及场内和场外市场。
场内市场指交易所债券市场（涉及上海证券交易所和深圳证券交易所），参与者重要为证券公司、证券投资基金和保险公司等非银行金融机构，以及公司与个人投资者。
2023年1月，证监会宣布，已在证券交易所上市的商业银行，经银监会核准后，可以向证券交易所申请从事债券交易。
截止2023年终，已有16家商业银行在交易所市场进行债券交易。
场外市场以银行间债券市场为主，涉及商业银行、保险公司、证券公司、证券投资基金等金融机构及其他非金融机构投资者。
同时，场外市场还涉及重要供公司和个人投资者参与的商业银行柜台市场。
2. 根据《5年期国债期货合约交易细则》，2023年3月4日，市场上交易的国债期货合约有（）。
A. TF1406，TF1409，TF1412B. TF1403，TF1406，TF1409C. TF1403，TF1404，TF1406D. TF1403，TF1406，TF1409，TF1412答案：B解答：参照《中国金融期货交易所5年期国债期货合约交易细则》第八条：本合约的合约月份为最近的三个季月。
季月是指3月、6月、9月、12月。
第九条：本合约的最后交易日为合约到期月份的第二个星期五。
TF1403合约的最后交易日为3月 14日，在2023年3月4日，TF1403合约仍然在交易，后续的两个合约则分别为TF1406和TF1409。
3. 已知某国债期货合约在某交易日的发票价格为119.014元，相应标的物的现券价格（全价）为115.679元，交易日距离交割日刚好3个月，且在此期间无付息，则该可交割国债的隐含回购利率（IRR）是（）。
A.7.654%B.3.75%C.11.53%D.-3.61%答案：C解答：隐含回购利率是指购买国债现货，卖空相应的期货，然后把国债现货用于期货交割，这样获得的理论收益就是隐含回购利率。
第二类金融衍生品：国债期货全解读By 中信证券首席债券分析师邓海清国债期货具有报价连续、公开透明的特点，能够准确反映市场预期，促进利率市场化的形成。
央行可以根据国债期货市场的价格变化，有针对性地在公开市场上买卖国债，引导市场的利率预期，完善并增强了货币政策传导机制。
一方面，推进国债期货市场发展可以提高国债发行的效率，降低发行成本；另一方面，又可以活跃现货交易，提高现货市场的流动性。
而国债期货的避险功能和价格发现功能，能够为债券市场和实体经济参与者提供高效率、低成本的利率风险管理工具，有利于增强实体经济抵抗利率风险能力和提升我国金融系统的稳定性。
2015年3月20日，10年期国债期货在中金所挂牌交易，标志着我国国债期货市场发展又向前迈进了一步。
10年期国债期货的上市有利于进一步健全国债收益率曲线，完善国债期货产品体系，促进金融机构创新和风险管理，对于推动国债市场和期货市场健康发展、深化资本市场改革创新、推进利率市场化改革具有十分积极的意义。
因此，研究国债期货的发展历史和交易策略，对于把握未来债券和利率衍生品市场行情具有十分重要的意义。
从本期开始，我们推出“国债期货”系列专题报告，旨在围绕上述主题，由浅入深，帮助投资者了解国债期货知识，参与国债期货交易。
本篇为开篇报告，主要讲述国债期货的起源和发展、国债期货交易细则和国债期货定价机制及基本功能，在下一次的报告中，我们将结合最新的行情数据深入讨论国债期货的交易策略。
国债期货（Treasury future）是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。
国债期货本质上是一种以政府债券为标的物的期货合约，由于标的物政府债券直接受市场利率影响，因此国债期货与利率互换一样，也属于利率衍生品的范畴。
国债期货的起源国债期货最早在20世纪70年代起源于美国。
一般而言，金融创新都是在特定的经济环境下为了满足特定的需求而产生的，国债期货的诞生和发展便是源于利率自由波动所带来的利率风险。
2021年十大金转债正如网友所见，当前可转债市场弱市特征明显，很多高高在上的可转债下跌到保本价以内，看起来损失了不少浮盈，但也为投资者带来了良好的建仓机会。
本次我们将从医药商业行业选择2021年十大金转债。
行业概述作为全球医药市场的重要组成部分，随着经济的持续发展、人民消费能力的提升和健康意识的增强，我国医药市场整体规模持续扩大，卫生总费用保持了较高的增长速度。
根据国家统计局数据，2018年我国卫生总费用为59,121.90亿元人民币，较2015年增长12.40%，年人均卫生总费用为4,236.98元。
2000年至2018年，我国卫生总费用年平均复合增长率为16.02%。
医药批发行业概况据中国医药商业协会数据统计，截至2017年末，全国共有药品批发企业1.31万家。
配送结构方面，2017年全国医药物流直报企业无税销售额为11,402亿元，其中具有独立法人资质的企业销售额占72.4%。
配送客户数量逾308万家，共拥有1,115个物流中心，仓库面积约1,065万平方米,其中常温库占25.7%，阴凉库占71.6%，冷库占2.7%；仓库存储标准托盘货位数约435万个，托盘数量约318万个；拥有专业运输车辆17,714辆，其中冷藏车占14.0%，特殊药品专用车占2.4%。
基本药物本省配送额占87.6%，对外省配送额占12.4%。
行业发展特点方面，药品批发行业销售总额一直处于高增长态势，自2011年起增速稍微放缓、发展态势基本吻合中国经济增长速度。
大型医药批发企业增速高于行业平均水平，药品批发行业集中度逐步提高。
医药电子商务企业数量增速较快。
随着2017年国家取消互联网药品交易服务企业（第三方平台除外）审批，医药电商有望得到更加迅速的发展。
零售药店行业概况我国医药零售市场按渠道可分为医疗终端和零售药店，其中，零售药店在满足居民日常健康需求、医药产品推广、减轻医疗机构接诊负担等方面发挥了重要作用。
根据《中国药店》杂志数据，2018年，我国零售药店销售规模已达4,002亿元，2010年至2018年，我国零售药店销售规模年均复合增长率达10.24%。
中正转债指数-概述说明以及解释1.引言1.1 概述中正转债指数（China Bond Convertible Index，简称中正转债指数）是衡量和追踪中国市场上可转换债券表现的重要指标。
可转换债券是一种特殊的债券，具有债券和股票的特性，投资者可以将其在特定时间转换为公司的股票。
中正转债指数不仅反映了市场上可转债的整体走势，还可以作为投资者研究和判断投资策略的依据。
本文将从定义、计算方法、应用和意义等角度对中正转债指数进行详细探讨。
首先，我们将介绍中正转债指数的定义，即该指数是如何定义和构建的，以及其中所包含的具体标准和要求。
其次，我们将探讨中正转债指数的计算方法，即如何根据市场上可转债的价格和权重来计算指数的数值。
最后，我们将分析中正转债指数的应用和意义，即该指数在投资决策和风险管理中的实际应用价值，以及对市场和投资者的影响。
通过本文的阅读，读者将能够更全面地了解中正转债指数的定义、计算方法和应用，以及对该指数的评价和发展前景的展望。
请继续阅读下一章节，了解中正转债指数的具体定义和构建方法。
1.2文章结构文章结构部分的内容可以从以下几个方面展开说明：1. 标题导言：在这部分，可以简要介绍整篇文章的结构，指出文章包括多少个部分，每个部分的主要内容。
2. 引入各个章节的主题：可以简要介绍每个章节的主题，并对读者解释每个章节为什么重要。
例如，可以解释正文部分的目的是为了了解中正转债指数的定义、计算方法和应用意义，而结论部分的目的是对中正转债指数进行评价，并展望其发展前景。
3. 逐个描述各个章节的内容：在这部分，可以逐个介绍每个章节的具体内容，可以包括主要观点和论证思路。
例如，在介绍正文部分时，可以说明2.1节将详细介绍中正转债指数的定义，2.2节将探讨中正转债指数的计算方法，2.3节将探讨中正转债指数的应用和意义。
4. 衔接各个章节之间的关系：可以在这部分强调各个章节之间的内在联系和演变递进的关系。
国内债券市场及各类债券产品介绍二○一一年四月1.1 2010年债券市场发行情况1.2 2010年末债券市场存量结构1.1 2010年债券市场发行情况1.2 2010年末债券市场存量结构2010年末债券市场存量结构（按产品）⏹按债券产品分类，国债、央行票据、政策性银行债为市场上最主要的产品，合计占比高达76.90%，信用债产品规模仍有待提高⏹按投资者分类，商业银行是债券市场上最主要的投资者，投资规模近七成，交易所市场规模占比仅为1.43%，容量远小于银行间市场2010年末债券市场存量结构（按投资者）1.98%券3.02%企业债其他特殊结信用社交易所其它目录2.1 债券业务概览2.2 中国债券市场监管框架2.3 企业债券2.4 公司债券2.5 中期票据2.6 短期融资券2.7 超短期融资券2.8 交易商协会创新产品简介2.9 香港人民币债券2.1 债券业务概览⏹国际业务2.2 中国债券市场监管框架2.2 境内非金融企业可选择债券融资工具列表2.3 企业债券——定义及要素产品特性⏹企业债券审批效率相对较慢，债券期限可较长，融资成本较低且募集资金用途比较灵活，适合资质较好的企业（AA+及以上评级）进行较大规模的中长期限融资；同时，随着企业债发行制度的逐步变革以及企业债债增信方式的频繁创新在2009年度被广泛应用并进一步深化，企业债的发行主体不断扩大，企业债发行人信用资质正趋于多元化⏹受国发19号文影响，城投类企业的发债空间压缩较大适用性分析企业债券审批效率适中融资期限相对较长附权产品占有一定比例融资成本较低⏹采取由发改委核准的方式，审批效率适中。
2008年发改委已对企业债审批程序进行改革、适度简化⏹发行市场在银行间市场和交易所市场，融资成本明显低于同期限银行贷款利率⏹企业债期限较长，一般在1年以上中长期，最长可到10年或10年以上，纯信用债期限相对较短⏹企业可根据自身财务状况和还款计划，灵活设计各种附选择权的债券品种，安排发行2.3 企业债券——适用性分析公司债券定义⏹公司债券，是指公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券公司债券主要要素2.4 公司债券——定义及要素2.4 公司债券——定义及要素（续）公司债主要要素（续）公司债适合A 股或H股上市公司在境内进行中长期债务融资，融资成本与银行贷款相比较低，募集资金用途相对宽松，是上市公司必要的融资渠道之一公司债券产品特点2.4 公司债券——产品特点及适用性2.4公司债券——监管动态公司债券监管动态⏹近期证监会连续召开会议，积极推动公司债市场发展，大力鼓励上市公司发行公司债。
“中金所杯”全国高校大学生金融期货及衍生品知识竞赛参考题库第一部分股指期货一、单选题1. 沪深300股指期货相应的标的指数采用的编制方法是（D）。
A. 简朴股票价格算术平均法B. 修正的简朴股票价格算术平均法C. 几何平均法D. 加权股票价格平均法2. 在指数的加权计算中，沪深 300 指数以调整股本为权重，调整股本是（ B）。
A. 总股本B. 对自由流通股本分级靠档后获得C. 非自由流通股D. 自由流通股3. 1982年，美国堪萨斯期货交易所推出（B）期货合约。
A. 标准普尔500指数B. 价值线综合指数C. 道琼斯综合平均指数D. 纳斯达克指数4. 最早产生的金融期货品种是（D）。
A. 利率期货B. 股指期货C. 国债期货D. 外汇期货5. 在下列选项中，属于股指期货合约的是（C ）。
A. NYSE交易的SPYB. CBOE交易的VIXC. CFFEX交易的IFD. CME交易的JPY6. 股指期货最基本的功能是（D）。
A. 提高市场流动性B. 减少投资组合风险C. 所有权转移和节约成本D. 规避风险和价格发现7. 运用股指期货可以回避的风险是（A ）。
A. 系统性风险B. 非系统性风险C. 生产性风险D. 非生产性风险8. 当价格低于均衡价格，股指期货投机者低价买进股指期货合约；当价格高于均衡价格，股指期货投机者高价卖出股指期货合约，从而最终使价格趋向均衡。
这种做法可以起到（ D）作用。
A. 承担价格风险B. 增长价格波动C. 促进市场流动D. 减缓价格波动9. 关于股指期货与商品期货的区别描述对的的是（ C）A. 股指期货交割更困难B. 股指期货逼仓较易发生C. 股指期货的持仓成本不涉及储存费用D. 股指期货的风险高于商品期货的风险10. 若IF1401 合约在最后交易日的涨跌停板价格分别为2700 点和3300 点，则无效的申报指令是(C )。
A.以2700. 0 点限价指令买入开仓1 手IF1401 合约B.以3000. 2 点限价指令买入开仓1 手IF1401 合约C.以3300. 5 点限价指令卖出开仓1 手IF1401 合约D.以3300. 0 点限价指令卖出开仓1 手IF1401 合约11. 限价指令在连续竞价交易时，交易所按照（A ）的原则撮合成交。
