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第四章 外汇市场与外汇交易

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国际金融：外汇市场与外汇交易

国际金融：外汇市场与外汇交易
直接标价法下 F=S+升水 F=S-贴水 间接标价法下 F=S-升水 F=S+贴水
直接标价法下，远期汇率的计算
外汇 交易
远期汇率= 即期汇率+升水数 = 即期汇率—贴水数
例如：纽约外汇市场 Spot rate：GBP1=USD1.5060-----1.5080 A: 3 mths 升水 20-----30 B: 3 mths 贴水 40-----30
外汇 交易
①不同标价法下的报价
直接标价法 外汇买入价/外汇卖出价 间接标价法 外汇卖出价/外汇买入价 美元标价法 美元买入价/美元卖出价
例：纽约汇市 GBP/USD 1.7650/58
USD/SGD 2.7859/69
②识别被报价货币与报价货币
外汇 交易
被报价货币（基准货币，单位货币）
被报价货币/报价货币 ❖ 银行愿意买入被报价货币的汇率/
❖ 由外汇银行与顾客之间的外汇交易而形成
的市场；
❖ 在外汇市场上，有外汇经纪人活跃在外汇银 行和顾客之间。
外汇 交易
2. 银行同业市场
❖ 外汇银行之间进行外汇交易而形成的市场， 又称“批发外汇市场”。
❖ 通常每笔交易在100万美元以上，银行同业间 外汇交易通常占外汇交易的90%以上。
❖ 在银行同业市场的交易中，外汇经纪人仍然 具有重要作用。
4、远期外汇交易的应用
外汇 交易
第一、进出口商和资金借贷者应用远期外 汇交易规避外汇风险；
第二、外汇银行可以用远期外汇交易来轧 平其外汇头寸；
第三、可以用来进行外汇投机操作。
外汇 交易
例：
美国一进口商从英国进口一批价值5万英镑的 商品，签订贸易合同时汇率为： GBP/USD 1.5000（即期）1.5010（3个月远期） 三个月后交货付款。

第四章 外汇市场

第四章 外汇市场

现代外汇市场特点
交易规模加速增长，但市场集中程度趋强
亿美元
20000 15000 10000 3000 5000 1500 1984 1987 1989 1992 1998 2000
瑞士 德国
澳大利亚 香港 法国 英国
新加坡 日本 美国
2、外汇市场的作用 1）实现购买力转移； 2）提供信贷流通资金； 3）减少外汇风险； 4）衡量一国的经济地位。
按银行买卖外汇的角度来划分：
买价、卖价、中间价 例：纽约市场1US$=1.5025/1.5035DM； 法兰克福市场1US$=1.5045/1.5055DM 请分辨两个市场外汇的买价和卖价？
汇率的表达方式： 直接标价法(direct quote)：
指每单位外币可兑换的本国货币金额， 也称欧式标价，是国际通行的惯例。 例：如以人民币为本国货币 100美元=831.74元人民币 100日元=8.0513元人民币 100港元=107.56元人民币
银行外汇交易获利的方式： （1）买卖外汇差价获利
卖价(offer rate) －买价(bit rate)=价差(spread)
（2）通过正确预测汇率变动而获利
2）个人和公司
包括国际贸易商、国际间各类投资者、 筹资融资者、和跨国公司。跨国公司是最重 要的外汇供求者。
3）外汇经纪人
不真正参与某种交易，不需要持有交易所 涉及的外汇存货，而是充当外汇交易媒介， 并根据成交金额收取一定的手续费 (commision)。
举例： 1980.4 1989.1 1994.6 1995.4 2006.9
1美元=257日元 1美元=130日元 1美元=99日元 1美元=80.15日元 1美元=118.38日元
世界三大外汇市场：

外汇市场

外汇市场

15
（三）即期外汇交易的方式 即期外汇交易的方式
票 汇 信 汇 电 汇
信汇委托书传 递 时 间 较 长 银行可利用这部 分资金来牟利 比电汇汇率低
银行在国内收 进本国货币，在 国外付出外汇 汇率最高
银行开立由国 外分行或代理行 付款的汇票 交给客户 由其自带或寄 给国外收款人办 理结算 比电汇汇率低
10
1、交易惯例
即期汇率，或称现汇汇率（买入价和卖出价） 报价的最小单位（称基点）是标价货币最小价值单位的1％ 各银行交易员在报价时只取最末两位数（频繁变动） 如汇率为115.37—115.45时，就报37／45 银行和客户间的零售交易大多按银行报出的汇价买卖外汇， 少数按客户要求作限价交易 当市场汇价变化到符合客户要求时进行交易，否则银行不 能进行交易
17
外汇投机的两种形式
先卖后买， 卖空或“ （ 1 ） 先卖后买 ， 卖空或 “ 空 头” 预期某种外币汇率将下跌， 预期某种外币汇率将下跌 ， 以较高价格卖出该货币的期汇 若到时该外币汇率果真下跌， 若到时该外币汇率果真下跌， 就按下跌后的汇率低价补进现 汇 交割远期合约， 交割远期合约，赚取差价
2
第一节 外汇市场概述
国内外汇市场 外币与本币之间的交易 参加者主要限于本国居民 外汇交易受制于国内金融制度 国际外汇市场 各国居民都可以自由参加 多种货币的自由买卖 交易不受所在国金融制度的限制 有形市场 交易在固定的场所和规定的营业时间里进行 法国巴黎、德国法兰克福、比利时布鲁塞尔等 主要用于调整即期的外汇头寸 无形市场 由电话、电报、电传和计算机终端等通讯网络形成的抽象市场 没有固定的外汇交易场所和固定的开、收盘时间 普遍流行于英、美、瑞士、远东等国家和地区
外汇市场上的交易可按不同的标准作不同的划分。 按交割期限分：即期外汇交易和远期外汇交易 按交割期限分： 按交易目的分： 按交易目的分 1、商业性外汇交易（因国际结算、信贷融通和跨国投资 等所引起） 2、套利交易、掉期交易、互换交易、套期保值交易、投 机交易以及中央银行的外汇干预交易 3、新型交易方式，如外汇期货、期权交易

第四章 外汇交易基本知识

第四章 外汇交易基本知识
思考： （1）某人持有100万港币欲进行套汇，请问是否存在
套汇机会？为什么？ （2）若存在套汇机会，该人应如何操作，损益如何？
（1）首先我们挑选两个市场的汇率进行套算，例如 我们可以挑选纽约和香港市场上的汇率，套算汇率 为： GBP/HKD＝1.2350× 6.8160≈8.4178≠8.8210（伦敦市场）
例：在伦敦外汇市场上，即期汇率GBP/USD＝ 1.5440/50；在纽约外汇市场上，即期汇率 GBP/USD＝1.5460/70
思考：（1）是否存在套汇机会？为什么？
（2）若是某套汇者持有100万美元该如何进行地点套 汇？套汇能获利多少？
解：（1）存在套汇机会。因为两地汇率不同。
（2）我们发现英镑在纽约市场的价格高于伦敦市场 价格，因此套汇者可以在伦敦市场买入GBP （1.5450），而后立即在纽约市场卖出GBP （1.5460），即可赚取汇差。
例：某美国投资者（持有美元）预期1个月后英镑将 会大幅升值，假设在纽约外汇市场上当前1个月期 FR：GBP/USD＝1.4650/60。
思考：（1）该投资者现在该如何进行远期套利操作？ 若1个月后英镑果然大幅升值，届时该投资者如何操 作即可获利？
（2）若1个月后SR：GBP/USD＝1.5650/60，该投资 者持有100万美元进行远期投机的损益情况如何？
（2）若该投资者采用远期套利投机，则当前的操 作是什么？3个月后的操作是什么？若3个月后即 期汇率同（1）则损益情况如何？
三、套汇
套汇是指投资者利用同一时间不同地点的汇率差异， 进行低买高卖某种外汇，从中赚取汇差的行为。
地点套汇分为直接套汇（两点套汇）和间接套汇 （三点套汇）两种。
（一）直接套汇
直接套汇又叫两点套汇，是指投资者利用两种货币 在两个外汇市场间存在的汇率差异进行的套汇行 为。

第四章 外汇市场

第四章 外汇市场
静态 外币有价证券；特别提款权等
狭义静态：以外币表示的可用于国际间结 算的支付手段
特别提款权（special drawing right,SDR） 是货币基金组织分配给会员国的一种使用资金的 权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基 金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收 支逆差或偿还贷款，还可与黄金、自由兑换货币一 样充当国际储备。
外汇交易方式比较： 电汇时间短，汇费较高
信汇和票汇时间较长，银行可以占用资金一部分时
间，汇费较低
三、远期外汇交易
（一）基本原理 亦称期汇交易，是指买卖外汇双方先签订合同， 规定买卖外汇的数量、汇率和未来交割外汇的时 间，到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定 办理货币收付的外汇交易。 远期交易标准期限包括： 1W、2W、3W、1M、2M、3M、4M、5M、6M、9M、 1Y、18M、2Y、3Y
国际外汇市场 ：惠灵顿、伦敦、悉尼、东京、 香港、法兰克福 3、按照外汇交易方式划分 有形市场 无形市场
三 当代外汇市场的特点
1、宏观经济变量对外汇市场的影响作用日趋显著
（就业量，国民收入，物价指数，利率水平、货币供 应量、进出口量、外汇储备）
2、全球外汇市场在时空上联成一个国际性外汇大市场
3、外汇市场动荡不安 4、政府对外汇市场的干预逐步加强 5、金融创新层出不穷 货币互换、外汇期权等
四
外汇际转移
2、调节外汇供求，提供资金融通便利
3、提供外汇保值和投机场所
第二节 外汇市场的构成
外汇市场由主体和客体构成 客体：外汇市场的交易对象 主要是各种可自由交换的外国货币、外币有价证券 及支付凭证等 主体：即外汇市场的参与者 主要包括外汇银行、顾客、中央银行、外汇交易商 及外汇经纪商

第4章外汇市场基础业务[71页]

第4章外汇市场基础业务[71页]

（三）即期交易的交 易程序
a)（客户）自报姓名，单位名称。 b)（客户）询价：交易币种；即
询价：Asking
期或远期的买入和卖出价；交割金 额，交割日。
报价：Quotation
c)（银行）报价：根据客户的询
成交：Done
问立刻回答。 d)（双方）成交：客户表示买卖
证实：
金额，银行表示承若。 e)（银行）确认：“OK, Done.”
❖ 即期外汇交易一般使用电汇完成，双方核对密押SWIFT密 押（限于成员使用）———国际金融电讯协会
交易过程
❖ A: GBP 5 Mio ❖
❖ A（银行）询价：GBP兑USD，金额500 万
❖ B: 1.6773/78 ❖ ❖ A: My Risk
❖ A: NOW PLS ❖ B: 1.6775 Choice
三步走：判断是否可以套汇： 第一步，计算三个外汇市场的中间汇率； 第二步，将三个市场的汇率标价统一成同一种标
价法（具体是选择直接标价法还是间接标价法的 原则：“少数服从多数”这样最简单）。 第三步，计算统一标价法后的汇率乘积，判断乘 积与1的关系，如果乘积不等于1，则立即判断出 可以套汇。
某日汇率为： 纽约市场 USD1= DEM1.9100 / 9110 法兰克福 GBP1= DEM3.7790 / 7800 伦敦市场 GBP1= USD 2.0040 / 0050 某投机者欲动用100万货币单位进行套汇，请判断其能
*一种远期外汇交易是不固定如交假割定日一的笔远5期月外3汇0日交易成， 也叫择期外汇交易 交的一个月期固定交割日
1.规则（固定）交割日的远期外汇交易，交割日 即交易双方成交应时是约6定月交3割0日日，期若，一恰般逢是6按月成
交日期加相应月数确3定0交日割是日星。期但六若为交银割日行在的月休底且 正入好下是一交 个割 月银 份行 。的休至息息7日日月，，2则日则交，交割而割日应日提在不前6一能月天顺2，9延日不跨

第四章外汇市场与外汇交易【学习计划】


【典型案例】4-1 中央银行干预外汇市场的 案例
• 中央银行干预外汇市场，是指在外汇市场中买卖某种主要外汇，以影 响其汇率的走势。这就需要中央银行有充足的外汇储备。特别是1976 年国际货币基金协定第二次修正案实行“黄金非货币化”以来，各国 国际储备资产中的外汇比重是逐年上升。 • 实际上，为了防止国际短期资本的大量和频繁流动对本国外汇市场产 生冲击，很多国家都设立了专门的机构操作专门的基金，以便及时的 吞吐货币，缓解危机。如英国在1932年建立了“外汇平准账户” （Exchange Equalization Account），该账户在财政部的控制下， 由英格兰银行代表财政部管理经营；美国则于1934年设立了“外汇稳 定账户”（Exchange Stabilization Account），执行类似的职能。 比较成功的案例是1998年8月，香港特别行政区政府用外汇储备基金 干预股票、期货、外汇市场，在东南亚金融危机后的重重危难中，成 功击退了以所罗斯为首的国际炒家的大肆进攻，捍卫了香港的联系汇 率制，稳定了香港的经济。 • 在现实的外汇市场中，中央银行在外汇市场上的交易数量并不是很大， 但其影响却非常广泛。这是因为，外汇市场上的其他参与者都密切地 关注着中央银行的一举一动，以便能及时获取政府宏观经济政策的有 关信息。
（二）外汇市场的特征
1.外汇市场相对集中，交易规模大。 2.外汇市场连续不断，交易在全球各地循序相连。 3.外汇市场交易的币种相对集中，汇率波动传递异常 迅速。 4.由于世界外汇市场跨越了时间和空间的限制，使各 地的行情变化可以迅速传播，各市场之间的汇率 差距能够得以迅速调整。
三、国际主要外汇市场
（二）外汇市场的参与者（1）
1.外汇银行和外汇交易员 （1）外汇银行是指经中央银行批准的可以经营外 汇业务的商业银行和其他金融机构。 外汇银行在外汇买卖过程中，一般遵循“买卖 平衡”的原则，在每个营业日终了时要“轧平” 头寸。 （2）外汇交易员是在外汇银行设立的专门的部门负 责进行外汇交易的人员。 外汇交易员分为：外汇业务部经理或首席交易 员、高级交易员和交易员、初级交易员和实习交 易员三个级别。

第四章外汇、汇率和外汇市场《国际金融》PPT课件


汇率变动影 响一国的通 货膨胀程度
第4章
外汇、汇率和外汇市场
4.2 汇率的决定与变动
4.2.3 汇率变动对经济的影响
3.汇率变动对世界经济的影响
小国汇率变动只会对贸易伙伴国经济产生轻微的影响，主要工业国汇率的变 动则不然。
第一，主要工业国的货币贬值至少在短期内会不利于其他工业国和发展中国 家的贸易收支，由此可能引起贸易战和汇率战，并影响世界经济的景气。
（2）不规定纸币的含金量
布雷顿森林体系崩溃后，以美元为中心的固定汇率制解体，各国政府不再规定纸币的 含金量，纸币的价值不再以金量体现，而是以其所具有的购买一定数量商品的能力表 现出来，因此，纸币所代表的价值一般来说表现在纸币的购买力上。按照等价交换的 原则，两种货币兑换比率的客观基础，应该是两种货币购买力的对比，也称为购买力 平价。它基本上体现了纸币流通中所代表的真实价值的对比。所以这一时期决定汇率 的基础是购买力平价。
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
1.固定汇率制度的类型 （3）两种固定汇率制度的比较 ①汇率的调节机制不同。 ②制度形成的基础不同。 ③汇率稳定程度不同。
第4章
4.3 汇率制度
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
2.固定汇率制度的优缺点
（1）固定汇率制度的优点
由于固定汇率制使两国货币比价基本固定，或汇率的波动范围被限制在一定 幅度之内，它就便于经营国际贸易、国际信贷与国际投资的经济主体进行成 本和利润的核算，也使进行这些国际经济交易的经济主体面临汇率波动的风 险损失较小，而有利于这些国际经济交易的进行与发展，因而有利于世界经 济的发展。
（1）金本位制度下的固定汇率制
在金本位制度下，固定汇率制是自发形成的。各国金币的含金量是决定各国 中心汇率的基础。并且金币自由兑换、自由铸造和熔化、自由输出入的原则 能自动保证现实汇率的波动不超过黄金输送点。在金本位制度下，汇率变化 的幅度很小，基本上是固定的。在这种汇率制度下，各个国家的汇率保持相 对稳定。

第四章 外汇与汇率 《国际金融实务》PPT课件


三、汇率的种类
（一）从银行买卖外汇的角度划分
• 2.卖出汇率 • 卖出汇率（selling rate/offer price）又称卖出价，是银行
卖出外币时使用的价格。它包括现钞卖出价和现汇卖出价两 种。由于银行卖出外币时不存在生息和运输的过程，所以通 常情况下现钞卖出价和现汇卖出价是一样的，也有些银行直 接标注“卖出价”，而不注明是现钞还是现汇。
• 1.买入汇率 • 买入汇率（buying rate/bid price）又称买入价，是银行买入外币
时使用的价格。它包括现钞买入价和现汇买入价两种。现钞买入价 是指银行用本国货币买入外汇现钞时使用的价格，而现汇买入价则 是指银行用本国货币买入外汇现汇时使用的价格。通常情况下，现 钞买入价要低于现汇买入价。
金量，于是货币的含金量便成为各国货币汇率的基础。两国货币间的比价就是两种 金币含金量之比。这种比价称为“铸币平价”。铸币平价便是那时国际金本位制下 汇率决定的基础。
三、汇率的种类
（六）从外汇银行营业时间的角度划分
• 从外汇银行营业时间的角度划分，汇率可分为开盘汇率和收盘汇率。 • 1.开盘汇率（opening rate） • 开盘汇率是指外汇银行在每个工作日开始营业时成交的第一笔外汇买卖
所使用的汇率，也叫开盘价。 • 2.收盘汇率（closing rate） • 收盘汇率是指外汇银行在每个工作日营业结束前成交的最后一笔外汇买
三、汇率的种类
（一）从银行买卖外汇的角度划分
• 4.银行报价的注意事项 • （1）在直接标价法下，一定数额外币的前一个本币数字表示“买入价”，
即银行买入外币时支付给客户的本币数；后一个本币数字表示“卖出价”， 即银行卖出外币时向客户收取的本币数。 • （2）在间接标价法下，一定数额本币的前一个外币数字表示“卖出价”， 即银行收进一定数额本币而卖出外币时支付给客户的外币数；后一个外币数 字表示“买入价”，即银行付出一定数额本币而买进外币时向客户收取的外 币数。

第四章外汇交易(国际金融-东南大学,虞斌)

（1）先判断是否存在套汇机会－－从任两 个市场三种货币之间的关系套算出与第三个 市场相同的两种货币的交叉汇率，比较此交 叉汇率与实际汇率是否有差异，如有差异， 并可弥补套汇成本，则可进行套汇。
（2）确定套汇以何种货币为初始投放以及 资金流向。
25
例5 若某一时间，纽约、伦敦、法兰克福外 汇市场上 美元、英镑、马克三种货币的汇 率分别为
22
第三节 套汇与套利交易
一、套汇交易 套汇交易指利用不同外汇市场中某些货币的 汇率差异，低买高卖，赚取差价。 由于套汇活动，不同外汇市场的汇率水平很 快趋于一致。 与对普通商品的长途贩运相比， 相同点：低买高卖，无套利均衡。
不同点：普通商品交易中，商品与货币“黑白分明”，先低买 后高卖； 套汇交易中，两种货币谁是商品谁是货币？交易顺序灵活。
9
定期交割的远期交易有效起息日通常以成 交当日即期交易的交割日为起点，按整月 下推至相应的营业日，如遇节假日则顺延 至下一个营业日。例如：3月8日成交的即 期交易有效起息日为3月10日，则当日成交 的1月期、3月期远期交易的有效起息日 （交割日）分别为4月10日、6月10日，若6 月10日是节假日，则顺延至6月11日。若顺 延后已到下个月，则回推至远期交割月最 后一个有效营业日。如一笔3月28日成交的 1月期远期外汇交易，当日成交的即期交易 起息日是3月30日，则这笔远期交易的有效 起息日为4月30日，若4月30日正好是星期 六，因不能跨月交割，则回推至4月29日即 4月份最后一个营业日为交割日。
东南大学远程教育
国际金融
第 二十七 讲 主 讲 教 师： 虞 斌
1
第四章 外汇交易 第一节 外汇交易的目的与种类 一、外汇交易的目的 1、从属于贸易、金融活动。 2、规避外汇风险。 3、投机。 4、干预外汇市场。 二、外汇交易的种类 1、按交割时间：即期和远期交易 2、按交易主体：柜台和同业交易
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举例
例1： 1美元＝1.4860/1.4870瑞士法郎 1美元＝100.00/100.10日元 求：瑞士法郎对日元的买入汇率与卖出汇 率
举例
例2 1澳大利亚元＝0.7350/0.7360美元 1新西兰元＝0.6030/0.6040美元 求1澳大利亚元对新西兰元的买入汇率与 卖出汇率。
举例
1美元＝1.4860/1.4870瑞士法郎 1英镑＝1.5400/1.5410美元 求：1英镑对瑞士法郎的买入汇率与卖出汇率
课堂练习
1.已知： USD/JPY USD/HKD 求HKD/JPY 2.已知： GBP/AUD HKD/AUD 求GBP/HKD 3.已知： USD/JPY GBP/USD 求GBP/JPY 119.59/119.89 7.7918/7.7958 2.6828/2.6838 0.2146/0.2152 118.62/118.92 1.5962/1.5992
一、直接交易与间接交易
直接交易是买卖双方利用电讯设备直接进行 的交易。 间接交易是买卖双方通过外汇经纪商磋合而 成交的外汇交易。
二、即期外汇交易的交割日
T+2 伦敦、纽约、苏黎世市场 T+1 东京、新加坡等远东市场、香港的 港元兑日元、新加坡元、马来西亚林吉特和 澳大利亚元 T+0 香港的美元兑港元 工作日和营业日是一个概念，指交割资金 双方国家银行营业的日子。 交割日确定的原理：同时交割
纽约：即期100美元 = 193 欧元 出 资 200 万美元买入 386 万欧元
A 收回 200 万美元投资 赚取 6 万欧元 法兰克福：即期 100 英镑 = 380 欧元 用 380 万欧元买进 100 万英镑 伦敦：即期 100 英镑 = 200 美元 用 100 万英镑买进 200 万美元
六、即期外汇买卖交易步骤
询价(Asking Price)：交易类型、交易 币种和交易金额 报价(Quotation):报出汇率的最后两位 成交(Done)或放弃(Nothing) 证实(Confirmation):交易汇率、买卖 货币的名称、买卖金额、起息日、收付帐户 交割
三、即期外汇交易的报价方法
1、基本报价 2、交叉汇率报价（两种非美元货币之间的 报价） 原理：平衡头寸的需要
三、即期外汇交易的报价方法
3 、基本点（Basic Point） “基本点”的定义是0.0001。这样，100个基 本点就是0.01，25个基本点就等于0.0025。 世界上主要货币的汇率（除了日元JPY），大 额交易的报价都以基本点的方式报价，即取小 数点以后四位。 某些报价是取小数点以后的第5点，即0.00001， 称为小点（pip）。
1英镑=1.4608 美元，3个月远期美元升 水0.51美分，则3个月美元远期汇率为 1英镑=1.4608-0.0051=1.4557美元。 如果3个月远期美元贴水0.51 美分，则3 个月美元远期汇率为 1英镑=1.4608+0.0051=1.4659美元。
举例
某日伦敦外汇市场英镑兑美元的即期汇率和3个月远期 如下： 即期汇率 3个月远期 英镑/美元 1.5800/1.5810 贴水0.7/0.8美分 求伦敦外汇市场当天英镑兑美元的3个月远期实际汇率 是多少？
交易行话
交易额是100万美元的整数倍例如：One Dollar = 100万美 元，six yours 表示“我卖给你600万美元”，three mine 表示“我买入300万美元” 采用简洁明了的规范化语言即行话，做到省时省事。如： TAKE 买进 BUY 买进 BID 买进 MINE 我方买进 CIVE 卖出 SELL 卖出 OFFER 卖出 YOURS 我方卖出 MARKET MEKER 报价行 I SELL YOU FIVE USD 我卖给你500万美元
四、交叉汇率的计算
当银行报出两个汇率时，若中介货币在两 个汇率中都是基准货币或都是标价货币时，则 交叉汇率按“交叉相除”原则计算。 1.基准货币相同，标价货币不同，求标价 货币的比价。公式：小数字/大数字=买价，大 数字/小数字=卖价 2.基准货币不同，标价货币相同，求基准 货币的比价。公式：小数字/大数字=买价，大 数字/小数字=卖价
纽约外汇市场 影响最大的外汇市场，交易量 仅次于伦敦 东京外汇市场 亚洲地区重要的外汇市场
香港外汇市场
海外美元外汇市场
特点
24小时不间断的交易 资金的高度流动性 交易的高度透明性 低廉的交易成本
第二节 外汇的即期交易
一、直接交易与间接交易 二、外汇即期交易及交割 三、即期外汇交易的报价方法 四、交叉汇率的计算 五、套汇交易 六、即期外汇交易买卖步骤
不同外币之间的折算
3.非美元标价与美元标价间，求某一基准货币与另一 标价货币的比价 同边相乘：当银行报出两个汇率时，若中介货币 在一个汇率中是基准货币（Base Currency，各种标 价法下数量固定不变的货币叫做基准货币），在另一 个汇率中是标价货币(Quoted Currency，把数量变化 的货币叫做标价货币)时，则交叉汇率的双向报价按 “同边相乘”原则计算。 公式：小数字×小数字=买价，大数字×大数字= 卖价
判断是否存在套汇机会（方法一）
将各个外汇市场的汇率首尾相连后连乘， 甲地A、B货币汇率为：1A=XB, 乙地B、C货币汇率为：1B=YC, 丙地A、C货币汇率为：1C=ZA, 若XYZ不等于1，则存在套汇机会 若XYZ大于1，则套汇路线甲乙丙 若XYZ小于1，则套汇路线丙乙甲
二、外汇市场的参与者

1、从参与者与外汇报价的关系角度：初级 报价者（双向报价）、次级报价者（单向报 价）、价格接受者。 2、从在外汇市场上扮演的角色：外汇经纪 商、外汇投机商、外汇投资顾问、外汇银行 以及各国的中央银行。

三、世界主要外汇市场
世界上历史最悠久、交易规模 伦敦外汇市场 最大的外汇市场
第四章 外汇市场与外汇交易
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节 外汇市场概述 外汇的即期交易 外汇的远期交易 外汇的掉期交易（自学） 外汇期货合约 外汇期权交易
第一节 外汇市场概述
一、外汇市场内涵 二、外汇市场的参与者 三、世界主要外汇市场
一、外汇市场内涵
1、外汇市场：是指由经营外汇业务的银行、各 种金融机构以及进出口企业、个人进行外汇买 卖和调剂外汇余缺的交易场所。 2、空头 3、多头 4、商业银行经营外汇的原则：买卖平衡 5、有形市场、无形市场
已知某日： 纽约外汇市场汇价为： 1美元=7.7201/7.7355港元 香港外汇市场汇价为： 1美元=7.6857/7.7011港元 求:投资者以9000万港元进行套汇，将可 以得到多少毛利？
2、三角套汇（间接套汇）
三角套汇： 是指利用三个市场汇率的差异，同时
在三个外汇市场上贱买贵卖，从中赚 取汇率差额的一种套汇交易。
第三节 外汇的远期交易
一、 二、 三、 四、 五、 六、 七、 远期点数 升水与贴水 外汇远期的完全报价及点数报价 外汇银行间市场上的询价 外汇远期市场的套利行为 无套利机会的远期点数的计算 择期外汇交易
第三节 外汇的远期交易
概念： 即预约购买与预约出卖的外汇业务，亦即买卖 双方先行签定合同，规定买卖外汇的币种、数 额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日 期，再按合同规定，卖方交汇，买方付款的外 汇业务。
远期外汇交易的期限按月计算，一般是1--6个 月，也可以长达1年，最多的是3个月。
一、 远期点数
影响远期点数的主要因素有： （1）人们对有关利率与不同货币未来走势 的预期； （2）两种货币之间的利率差。
远期汇率报价方法
1)是直接给出远期汇率的实际价格， 瑞士和日本等国家采用这种方法。 2)是用升水、贴水、平价标出远期汇 率和即期汇率的差额，英、美、欧盟等大 多数国家和银行同业之间的报价采用此法。 3)是点数表示法，是银行之间远期汇 率的表示方法。
方法二
1、持有货币作为基础货币，将各个外汇市 场的汇率首尾相连后，分别用买入价和卖出 价（买卖基础货币）连乘，若两个乘积同时 大于1或者同时小于1，则存在套汇；若一个 大于1，一个小于1，则不存在套汇机会。
方法二
2、若两个乘积都小于1，套汇路线与上述连 乘方向相反，套汇毛利=（三地基础货币卖 出价连乘积的倒数-1）×套汇金额 3、若两个乘积都大于1，套汇路线与上述连 乘方向相同，套汇毛利=（三地基础货币买 入价连乘积-1） ×套汇金额
五、套汇交易 • 套汇交易：
是利用不同市场的汇率差异， 在汇率低的市场大量买进，同 时在汇率高的市场卖出，利用 贱买贵卖，套取汇率差收益的 活动。 直接套汇
套汇交易的种类：
间接套汇
1、直接套汇
某日：
纽约市场：USD/JPY 106.16/106.36
东京市场：USD/JPY
106.76/106.96
即期外汇交易的操作程序（实例）
A银行询价：即期交易，英镑兑美元，金 额500万英镑 B银行报价：35/37 A银行：我方卖出英镑 B银行：500万英镑成交，证实我方在 1.5735买入英镑，卖出美元，起息日为 2010年5月19日，英镑请付我行伦敦分 行帐户。谢谢。再见。 A银行：同意，美元请付我行纽约分行帐 户。谢谢。再见。
举例
◆ 假设某日：
伦敦市场： GBP1 = USD1.6980/95
巴黎市场：
纽约市场：
GBP1 = FFr1.4731/62
USD1 = FFr0.7854/94
试问:（1）是否存在套汇机会； （2）如果投入100万英镑利润为多少？
练习
假定某日下列市场报价为： 纽约外汇市场即期汇率 USD/CHF=1.5349/89 伦敦外汇市场 GBP/USD=1.6340/70 苏黎世外汇市场 GBP/CHF=2.5028/48 如果不考虑其他费用，某瑞士商人以100万瑞士 法郎进行套汇，可以得到多少利润？