_经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数(2)

财务管理练习题单项选择题1．关于企业财务管理的单一目标，目前我国理论界普遍赞同的观点是（）A、企业产值最大化B、企业利润额最大化C、企业利润率最大化D、企业价值最大化正确答案：D2．财务管理学科发展的初期阶段为（）。

A、18世纪末期至20世纪20年代B、18世纪末期至20世纪30年代C、19世纪末期至20世纪20年代D、19世纪末期至20世纪30年代正确答案：C3．下列活动为广义的投资活动（）A、有价证券投资B、基建投资C、并购投资D、资金投放使有正确答案：D4．企业在规划、组织企业的财务活动过程中，与各个经济主体发生的哪种关系为财务关系A、经济关系B、公共关系C、产权关系D、会计关系正确答案：A5．企业与政府下列哪个主要部门发生财务关系（）A、审计部门B、财政部门C、税务部门D、主管部门正确答案：C6．股份有限公司出资人的财务决策权是通过下列哪项行使的（）A、股东会B、股东大会C、董事会D、监事会正确答案：B7．财务部财务经理财务控制的依据是（）A、财务预算与计划B、财务预决算C、公司章程D、融投资政策正确答案：A8．审计委员会具有一定财务控制和监管的责任，其在哪个机构下设（）A、股东大会B、董事会C、监事会D、总经办正确答案：B9．财务部财务经理的财务控制重点是（）A、投资效率B、筹资效率C、营运效率D、现金效率正确答案：D10．金融市场货币资金交易价格通常用下列哪一项表现（）A、证券价格B、兑换汇率C、银行利率D、再贴现率正确答案：C主观题填空题1.明确财务治理分层关系，从财务（）、执行权和监督权三权分离的有效管理模式看，有利于公司财务内部约束机制的形成。

正确答案：决策权2.1998新修订的《普通高等学校本科专业目录》把理财学专业改为（）专业。

正确答案：财务管理3.企业与投资者之间的财务关系实质上是投资者的终极财权与企业（）的关系。

正确答案：法人财权4.我国在高度的计划经济体制下，企业追求（）最大化正确答案：总产值5.为了协调所有者与经营者的利益，减少经营者的逆向选择和（），所有者需要设计一套约束和激励制度。

二、计算题（12小题）1. 甲公司需用一台设备，买价为6200元，可用6年。

如果租用，则每年年初需付租金1200元，年利率为8%。

试判断:该企业应租用还是购买该设备?解：用先付年金现值计算公式解：计算6年租金的现值得：V=A ×PVIFAi ，n ×（1+i ）=1200×PVIFA 8%,6 ×（1+8%）=1200×4.623×1.08=5991（元）<6200（元）因为设备租金的现值小于设备的买价，所以企业应该租用该设备。

2. 乙公司刚发行的债券面值100元，期限5年，票面利率10%。

采用每年年末付息一次， 到期一次还本的方式，投资者要求的收益率为12%。

债券发行价格为90元。

问：（1）是否应购买该债券？解：债券的价值V=I ×PVIFA i ，n + M ×PVIF i ，n=100×10%×PVIFA 12%,5 +100×PVIF 12%,5=10×3.605+100×0。

567=92.75（元）>90（元）因为债券的价值大于债券的发行价格，所以企业应该购买此债券（2）若按单利每年计息一次，到期日一次还本付息，是否应购买该债券？解：按单利每年计息时：债券的价值V=I ×5×PVIFi,n+M ×PVIFi ，n=100×10%×5×PVIF 12%,5+100×PVIF 12%,5=50×0.567+10×0.567=85.05（元）<90(元)因为债券的价值小于债券的发行价格，所以企业不购买此债券3. 丙公司发行优先股股票，在未来时间里，每年送股利为10元/每股；假设国库券利率为10%，股票的市场平均收益率为15%，该股票的β系数为1.2；若该优先股市价为70元/股，是否应当购买？解：根据资本资产定价模型：)(F M i F i R R R R -+=β=10%+1.2×（15%-10%）=16%由于优先股的估值为永续年金的估值。

第六章资本结构决策8．某企业计划筹资100万元，所得税率为33%。

有关资料如下：（1）向银行借款10万元，借款年利率7%，手续费2%（2）按溢价发行债券，面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限为五年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%，预计第一年股利1.2元，以后每年按8%递增（5）其余所需资金通过留存收益取得要求：（1）计算个别资金成本（2）计算该企业加权资金成本。

10．某企业拥有资金500万元，其中，银行借款200万元，普通股300万元。

该公司计划筹集新的资金，并维持目前的资金结构不变。

随筹资额增加，各筹资方式的资金成本变化如下：要求：（1）计算各筹资总额的分界点。

（2）计算各总额范围内资金的边际成本。

11．某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元的债务。

该公司现在拟投产甲产品，该项目需要追加投资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。

该项目有三个备选的筹资方案：（1）按11%的利率发行债券；（2）按面值发行股利率为12%的优先股；（3）按每股20元/股的价格增发普通股。

该公司目前的息税前利润为1600万元，所得税率40%，证券发行费用可忽略不计。

要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。

（2）计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点。

（3）计算筹资前和筹资后的财务杠杆。

（4）根据以上计算结果分析，该公司应选择哪一种筹资方式，为什么？12．某公司目前有资金1000000元,其中长期债务200000元,优先股50000元,普通股750000元.现在公司为满足投资要求,准备筹集更多的资金,要求计算确定资金的边际成本。

13．某公司原来的资金结构如下表。

普通股每股面值1元，发行价格10元，目前价格也是10元，今年期望股利为1元/股，预计以后每年增加股利5%。

第六章筹资决策一、单项选择题1.从资金成本的计算与应用价值看，资金成本属于( )。

A、实际成本B、计划成本C、沉没成本D、机会成本2.公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%，发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为（）。

A、5%B、5.39%C、5.68%D、10.343.某公司计划发行债券，面值500万元，年利息率为10％，预计筹资费用率为5％，预计发行价格为600万元，所得税率为33％，则该债券的成本为（）。

A、10％B、7.05％C、5.88％D、8.77％4.如果企业的资金来源全部为权益资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（）。

A.等于0B.等于1C.大于1D.小于15.财务杠杆系数不等于（）。

A、普通股每股利润变动率/息税前利润变动率B、息税前利润变动率/普通股每股利润变动率C、息税前利润/〔息税前利润-利息-融资租赁租金-优先股股利/（1-所得税税率）〕D、息税前利润/（息税前利润-利息）6.某企业本期息税前利润3000万元，本期实际利息费用为1000万元，则该企业的财务杠杆系数为（）。

A、3B、2C、0.33D、1.57.调整企业资金结构并不能（）。

A、降低资金成本B、降低财务风险C、降低经营风险D、增加融资弹性8.A公司平价发行债券，票面利率为10%，所得税税率为40%，筹资费用率为10%，则其资金成本为（）。

A．6% B．10% C．5.4% D．6.67%9.资金成本包括用资费用和筹资费用，下列费用不属于筹资费用的是（）。

A、向银行支付的借款手续费B、股票的发行费用C、向股东支付的股利D、向证券经纪商支付的佣金10.某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率为5％，上年股利率为14％，预计股利每年增长5％，所得税税率33％，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为（）。

A、14.74％B、19.7％C、19％D、20.47％二、多项选择题1.权益资金与债务资金的结构不合理会导致（）。

经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数的关系经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数都是比较常用的系数，那么它们三个有什么样的关系呢?今天就跟着小编一起一探究竟吧：经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数的关系是：联合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数联合杠杆系数=每股收益变动率÷产销量变动率联合杠杆系数就是指总杠杆系数。

总杠杆系数(DTL)是经营杠杆系数(DOL)和财务杠杆系数(DFL)的乘积，即DTL=DOL×DFL一、经营杠杆系数经营杠杆系数(DOL)，也称营业杠杆系数或营业杠杆程度，是指息税前利润(EBIT)的变动率相当于销售额变动率的倍数。

变动规律是只要固定成本不等于零，经营杠杆系数恒大于1;产销量的变动与经营杠杆系数的变动方向相反;成本指标的变动与经营杠杆系数的变动方向相同;单价的变动与经营杠杆系数的变动方向相反;在同一产销量水平上，经营杠杆系数越大，利润变动幅度越大，风险也就越大。

计算公式：经营杠杆系数=(销售收入-变动成本)/(销售收入-变动成本-固定成本)其中，由于销售收入-变动成本-固定成本即为息税前利润(EBIT)，因此又有：经营杠杆系数(DOL)=边际贡献/ 息税前利润EBIT二、财务杠杆系数财务杠杆系数(DFL),是指普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。

计算公式：DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)式中：DFL为财务杠杆系数;△EPS为普通股每股利润变动额;EPS为变动前的普通股每股利润;△EBIT为息税前利润变动额;EBIT为变动前的息税前利润。

公式二：为了便于计算，可将上式变换如下：由 EPS=(EBIT-I)(1-T)/N△EPS=△EBIT(1-T)/N得 DFL=EBIT/(EBIT-I)式中：I为利息;T为所得税税率;N为流通在外普通股股数。

《公司金融》计算题（答案是我自己找的，准确性有待考证，不过应该没错吧）备注：部分题目有一定难度，考试不做要求。

仅供深入学习使用。

第3章资本预算决策某企业拟投资一个项目，固定资产投资额为100万元，按直线法计提折旧，使用寿命为5年，期末无残值。

另需投入30万元的配套流动资金。

该项目于当年投产，预计该项目投产后每年可使企业销售收入增加30万元。

请计算该项目的NPV、PI指数和投资回收期，并对该项目进行财务可行性评价。

【P149】原题没有（假设公司所得税率为40%）解：NPV=每期现金流贴现值之和tNPV=∑tt=0(1+rt)n初始现金流量NCFo（t=0时）=-[100(即固定资产投资额)+30（投入配套流动资金）]=-130各期现金流NCF相等=【每年增加的销售收入30-每期折旧额（投资额100/5年）】*（1-40%） +每期折旧额（投资额100/5年）=26万元NPV=-130/【1+r（折现率，此题未给出）】^0+26/（1+r）^1+26/(1+r)^2+26/(1+r)^3+流动资金收回30/(1+r)^3^0为0次方 ^1为1次方 ^2为2次方 ^3为3次方PI（获利能力指数）=净现金流量+初始投资额/初始投资额=NPV+130/130=...=投资后各期现金流之和/初始金额=(26/（1+r）^1+26/(1+r)^2+26/(1+r)^3+30/(1+r)^3) /130投资回收期（回收初始成本130万元所需的时间）：因为该项目投产后每年可使企业销售收入增加30万元第一年回收30万元，第二年回收60万元，第三年回收90万元，即在第二年已回收90万元，剩余40万元在第三年收回，根据40/90（第三年收回的金额）=0.44，所以回收期为2.44年。

财务可行性评价：NPV大于或等于0项目可行，PI大于或等于1投资项目可行。

第4章资本结构决策1、某公司拟筹资1亿元。

其中向银行贷款2000万，票面利率8%，筹资费率2%；发行优先股2000万，股利率为10%，筹资费率3%；发行普通股4000万，筹资费率5%，预计第一年股利为10%，以后每年按5%递增；留存收益为2000万元，第一年末的股利率为10%，以后每年增长为5%。

《财务管理》各章复习思考题和有有关计算题《财务管理》各章复习思考题和有关计算题第⼀章财务管理总论复习思考题1.什么是企业财务？什么是企业财务管理？2.什么是企业的财务关系？企业主要财务关系有那些？3.企业财务活动主要内容有那些？4.企业财务管理⽬标有那些？你赞同哪⼀种？5.企业外部环境与企业财务有何关系？企业财务受那些外部环境因素影响？6.分层财务治理中的财务决策权与财务控制权是如何划分的？第⼆章货币时间价值与风险价值复习思考题1. 什么是货币时间价值？从何⽽来？怎样计量？2. 货币时间价值与投资风险价值的性质有何不同？3. 什么是年⾦？它有哪些类型？如何计算？4. 如何衡量投资风险的程度？5. 什么是风险报酬？如何计量风险报酬？6. 什么是利率？它有哪些类型？⼀般由哪些部分组成？计算题1. 某企业为了上⼀个新项⽬，向银⾏借款1200万元，借款期10年，年复利率为8%，问到期后企业还本付息共计多少元？2. 现在存⼊⼀笔钱，准备在以后10年中每年末得到1000元，如果年复利息率为10%，现在应存⼊多少钱？3. 某企业租⽤⼀设备，在10年后每年年初要⽀付租⾦10000元，年利率为6%，问这些租⾦的现值是多少？4. 某企业向银⾏借⼊⼀笔钱，银⾏贷款的年利率为8%，银⾏规定前10年不⽤还本付息，但从第11年⾄第20年每年年末偿还本息10000元，问这笔款项的现值为多少？5. 某永续年⾦每年的收⼊为1000元，利息率为10%，求该项年⾦的现值。

6.银⾏的年度利率为6%，每季度计复利⼀次，问银⾏的实际利率为多少？7. 甲公司2006年年初对A设备投资120000元，该项⽬2008年年初完⼯投产；2008年⾄2010年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银⾏存款利率为10%。

要求：分别按单利和复利计算2008年年初投资额的终值和2008年年初各年预期收益的现值之和。

8. 丙公司2005年和2006年年初对C设备投资均为80000元，该项⽬2007年年初完⼯投产；2007年⾄2009年各年末预期收益均为40000元；银⾏存款复利利率为8%。

第十章资本结构一、单项选择题1、某公司年固定成本为100万元，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。

如果年利息增加50万元，那么，联合杠杆系数将变为（）。

A、3B、6G 5以4【正确答案】B【答案解析】根据（EBIT+ 100） /EBIT = 1.5，解出EBIT= 200 （万元），根据，200/ （200 —原有的利息）=2,解得原有的利息=100 （万元），所以利息增加后的联合杠杆系数=（200 + 100） / （200 — 100 -50） = 62、判断弱式有效的标志是（）。

A、有关证券的历史资料（如价格、交易量等）会对证券价格变动产生影响B、有关证券的历史资料（如价格、交易量等）对证券的现在和未来价格变动没有任何影响G现有股票市价能否充分反映所有公开可得信息以无论可用信息是否公开，价格都可以完全地、同步地反映所有信息【正确答案】B【答案解析】弱式有效市场是最低程度的有效证券市场。

判断弱式有效的标志是有关证券的历史资料（如价格、交易量等）对证券的现在和未来价格变动没有任何影响，反之，如果有关证券的历史资料对证券的价格变动仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有效。

3、某投资机构对某国股票市场进行了调查，发现该市场上股票的价格不仅可以反映历史信息，而且还能反映所有的公开信息，说明此市场是（）。

A、弱式有效市场B、半强式有效市场G强式有效市场以无效市场【正确答案】B【答案解析】法玛把资本市场分为三种有效程度：（1）弱式有效市场，指股价只反映历史信息的市场；（2）半强式有效市场，指价格不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息的市场；（3）强式有效市抑'指价格不何能反睥历中的和公开的信息,还能反映内部信息的市场。

4 14、通常情况下，下列企业中，财务困境成本最高的是（）。

A、汽车制造企业B、软件开发企业G石油开采企业以日用品生产企业【正确答案】B【答案解析】财务困境成本的大小因行业而异。

2022年注册会计师考试《财务成本管理》教材重要公式汇总说明：1.特别提示：财管学习中，思路比公式更为重要，公式仅仅是思路的外在体现；2.不必记忆公式的字母表示，重在其运用，考试的时候直接带入数字列式即可；3.以下的公式总结，仅仅列出重要公式，以供大家参考；由于时间有限，不妥之处，还望谅解！第二章财务报表分析和财务预测一、财务评价指标（一）短期偿债能力比率1.营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产2.流动比率＝流动资产÷流动负债；3.速动比率＝速动资产÷流动负债4.现金比率＝货币资金÷流动负债5.现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债『记忆』短期偿债能力的比率指标，其分母均为流动负债，区别在分子，分子的记忆可以通过其指标名称得出。

（二）长期偿债能力比率1.资产负债率=总负债÷总资产；2.产权比率=总负债÷股东权益；3.权益乘数=总资产÷股东权益『思考』资产负债率为60%，请计算权益乘数和产权比率。

4.长期资本负债率=非流动负债÷（非流动负债+股东权益）5.利息保障倍数=息税前利润÷利息支出『提示1』息税前利润=利润总额+利息费用=净利润+所得税费用+利息费用；『提示2』分子中的利息费用仅仅指利润表中“费用化”部分，分母的利息支出不仅包括计入利润表的费用化利息，还包括计入资产负债表的资本化利息，即“全部利息”。

6.现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额÷利息支出『提示』此处分母的利息支出，和利息保障倍数的分母相同，即“全部利息”。

7.现金流量与负债比率=经营活动现金流量净额÷负债总额（三）营运能力比率1.应收账款周转率（次）＝营业收入÷应收账款『注意』营业收入为扣除折扣与折让后的净额；包括资产负债表中应收账款项目、应收票据项目，需要把坏账准备加回来（即用未扣除坏账准备的金额）。

中南大学网络教育课程考试复习题及参考答案财务管理(专科)一、名词解释：时间价值信贷额度商业信用融资租赁资金成本资金结构财务风险信用政策经济批量现金流量证券组合弹性预算二、单项选择题：1.企业按规定向国家交纳税金的财务关系，在性质上属于 [ ]A.资金结算关系B.资金融通关系C.资金分配关系D.资金借贷关系2.影响企业价值的两个最基本因素是 [ ]A.时间和利润B.利润和成本C.风险和报酬D.风险和贴现率3.投资者甘愿冒风险进行投资，是因为 [ ]A.进行风险投资可使企业获得报酬B.进行风险投资可使企业获得等同于资金时间价值的报酬C.进行风险投资可使企业获得超过资金时间价值以上的报酬D.进行风险投资可使企业获得利润4.吸收直接投资的缺点是 [ ]A.不能接受实物投资B.资金成本高C.企业借款能力下降D.无法避免财务风险5.下列各项中不属于货币市场的是 [ ]A.票据承兑贴现市场B.长期股票市场C.资金拆借市场D.短期证券市场6.下列各项中，代表即付年金现值系数的是 [ ]A.[（P/A,i,n+1）+1]B.[(P/A,i,n+1)-1]C.[(P/A,i,n-1)-1]D.[(P/A,i,n-1)+1]7.下列年金中，只有现值没有终值的年金是 [ ]A.普通年金B.即付年金C.永续年金D.先付年金8.资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的 [ ]A.利息率B.额外收益C.社会平均资金利润率D.利润率9.在期望值相同的情况下，标准离差越大的方案，其风险 [ ]A.越大B.越小C.二者无关D.无法判断10.投资组合 [ ]A.能分散所有风险B.能分散系统性风险C.能分散非系统性风险D.不能分散风险11.当两种证券完全正相关时，由此所形成的证券组合 [ ]A.能适当地分散风险B.不能分散风险C.证券组合风险小于单项证券风险的加权平均D.可分散掉全部风险12.资产负债表不提供下列（）财务信息 [ ]A.资产结构B.负债水平C.经营成果D.资金来源情况13.杜邦分析法主要用于 [ ]A.变现能力分析B.资产管理能力分析C.财务状况综合分析D.长期偿债能力分析14.如果流动比率大于 1，则下列结论成立的是 [ ]A.速动比率大于 1B.现金比率大于 1C.营运资金大于零D.短期偿债能力绝对有保障15.利用成本分析模式确定最佳现金持有量时，不予考虑的因素是 [ ]A.持有现金的机会成本B.现金短缺成本C.现金与有价证券的转换成本D.现金管理费用16.企业持有一定量的短期有价证券，主要是为了维护企业资产的流动性和 [ ]A.企业资产的收益性B.企业良好的信誉C.非正常情况下的现金需要D.正常情况下的现金需要17.下列各项中，不属于信用条件构成要素的是 [ ]A.信用期限B.现金折扣率C.现金折扣期D.商业折扣18.下列哪项不是流动资产的特点？ [ ]A.收益能力低B.周转慢C.周转快D.易变现19.一定时期内，在原材料采购总量和单价水平不变条件下，存货经济进货批量应该是既保证生产经营需要，又要使 [ ]A.订货费用和存货资金占用机会成本之和最低B.订货费用和转换成本相等C.订货费用和储存成本之和最低D.订货费用和短缺成本之和最低20.某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000元，设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资金3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为 [ ]A.20000 元B.21000 元C.17000 元D.17850元21.下列各项中属于固定资产的有 [ ]A.原材料B.低值易耗品C.房屋D.产成品22.下列哪项不属于负债资金的筹措方式？ [ ]A.利用留存收益B.向银行借款C.利用商业信用D.融资租赁23、不存在筹资费用的筹资方式是 [ ]A.银行借款B.融资租赁C.发行债券D.利用留存收益24.实行资金的归口管理，产成品资金归（）管理。