投资大师——马克.魏恩斯坦之欧阳历创编

《龙头、价值与赛道：我对投资哲学与逻辑的深度思考》阅读札记目录一、内容综述 (2)1.1 投资哲学的重要性 (3)1.2 股市投资的基本概念 (4)二、龙头企业的特征与价值 (5)2.1 龙头企业的定义 (7)2.2 龙头企业的特征 (8)2.3 龙头企业的价值创造 (9)三、投资赛道的分析 (10)3.1 赛道的选择与判断 (11)3.2 赛道的发展前景 (13)3.3 赛道的竞争格局 (14)四、投资策略的制定 (16)4.1 价值投资策略 (17)4.2 成长投资策略 (18)4.3 混合投资策略 (20)五、投资风险管理 (21)5.1 市场风险 (22)5.2 流动性风险 (24)5.3 信用风险 (25)六、投资实践与反思 (26)6.1 实际投资案例分析 (28)6.2 对投资哲学的深度思考 (29)6.3 对投资逻辑的反思 (30)七、结语 (32)7.1 投资哲学与逻辑的重要性 (34)7.2 不断学习与进步 (35)一、内容综述《龙头、价值与赛道：我对投资哲学与逻辑的深度思考》是一篇关于投资哲学和逻辑的深度思考的文章。

作者通过对龙头企业、价值投资和赛道选择这三个方面的探讨，试图为投资者提供一种新的投资思路和方法。

本文将对这三个方面进行详细的阐述和分析，以期帮助投资者更好地理解和掌握投资哲学与逻辑。

文章从龙头企业的角度出发，分析了龙头企业在经济发展中的重要地位和作用。

龙头企业不仅具有强大的市场地位和品牌影响力，还具备较强的创新能力和抗风险能力。

投资者应该关注龙头企业的投资机会，以期获得较高的收益。

文章重点讨论了价值投资的理念和方法，价值投资是一种基于企业内在价值的投资方式，强调投资者应该关注企业的基本面，挖掘企业的潜在价值。

在此基础上，作者提出了一系列价值投资的具体策略和方法，包括估值方法、行业选择、公司治理等方面，以期帮助投资者更好地实现价值投资的目标。

文章深入剖析了赛道选择的重要性，赛道选择是投资者在众多投资机会中筛选出优质项目的关键因素。

《投资最重要的事》如何才能战胜市场呢？格雷厄姆给出的答案非常精辟：“要想在证券市场上取得投资成功，第一要正确思考，第二要独立思考。

”巴菲特强调投资成功必须将用脑和用心相结合：“要想在一生中获得投资的成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或秘密的信息，而是需要一个稳妥的思考框架作为决策的基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种思考框架造成侵蚀，格雷厄姆的书能够准确和清晰地提供这种思考框架，但对情绪的约束是你自己必须做到的。

”霍华德*马克思说得更加直白：“记住，你的投资目标不是达到平均水平，你想要的是超越平均水平，因此你的思维必须比别人更好----更强有力、水平更高。

”年近70的霍华德*马克思从他自己逆向思考并逆向投资的40多年投资经验中，总结提炼出18件投资最重要的事，也是他认为的18种最重要的卓越投资技术，而这些正是巴菲特和霍华德*马克思这些价值投资大师取得长期战胜市场的优秀业绩的关键，所以我称之为价值投资者的“降龙十八掌”秘笈。

我简要概括如下：1.最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是清醒认识股市相当高效而且相当难以击败，只有真正的高手才能长期战胜市场。

2.最重要的投资决策不是以价格为本，而是以价值为本。

3.最重要的不是买好的，而是买的好。

4.最重要的不是波动性风险，而且永久损失的可能性风险。

5.最重要的巨大风险不在人人恐惧时，而在人人都觉得风险很小时。

6.最重要的不是追求高风险高收益，而是追求低风险高收益。

7.最重要的不是趋势，而是周期。

8.最重要的不是市场心理钟摆的中点，而是终点的翻转。

9.最重要的不是顺势而为，而是逆势而为。

10.最重要的不是想到逆向投资，而是做到逆向投资。

11.最重要的不是价格也不是价值，而是相对的性价比，即安全边际。

12.最重要的不是主动寻找机会，而是耐心等待机会上门。

13.最重要的不是预测未来，而是认识到未来无法预测，但可以先做好准备。

14.最重要的不是关注未来，而是关注现在。

国际投资大师——马克.恩斯坦字体大小：大| 中| 小2011-10-24 15:53 阅读(694) 评论(0)分类：马克.恩斯坦在经历过短暂的房地产经纪人生涯之后，成了一位专职的交易员。

他早先的交易如此幼稚，简直是在把钱白白扔掉。

经过早期的教训之后，恩斯坦改变了态度，认真研究市场，并积攒起另一笔可作交易的现金恩斯坦记住了他唯一的损失惨重的交易经验，从那以后，成了一名成功的交易高手。

他涉足过各种各样的交易市场，包括股票、股票期权、股票指数期货、外汇以及商品期货的交易。

虽然他不太愿意详谈具体的交易细节，但是很显然，他从这些交易竞技场中获得了可观的利润。

通过一位彼此的朋友，我认识了马克.恩斯坦。

虽然他对这一采访计划起了莫大兴趣，但是他不愿公开的心态使得要他讲述他的故事显得很勉强。

他曾打说：“好，我愿意接受采访，让我们安排会面时间吧！”然而到了第二天，他又打说：“我改变了想法，我不愿意惹人注目。

”就这样来回折腾了好几回，而每次都不断讨论进行这次会面的优点和缺点，往往谈了很长时间。

最后，我厌烦地说：“马克，我们关于这件事讨论了那么久，足够进行三次会面了！”这是我们关于会面采访之事的最后的一次谈话，已折腾了两个多月的时间，最后因恩斯坦得知其他一些交易高手都已同意访谈，才决定会面并同意把他的故事编入。

在一个夏夜里，恩斯坦在我的办公室会见了我。

由于大楼在下午17：00点以后关掉空调器，我们被迫到楼下大厅的一角坐谈。

虽然仍感觉炎热，但至少已不再太闷。

会谈就这样以快餐治和打水作为晚餐边吃边讲。

通过我们以前的交流，我知道恩斯坦在任何一次谈话中均会牵涉到许多话题，而每一个话题以及各式各样的相互关系——这说明他的思维是相当的敏捷和宽广，为了避免编辑工作太过庞杂，我特意向恩斯坦强调了所要提的问题，并告诉他尽量按指定问题谈，但是尽管如此，会谈仍持续了5个小时并留下了近200页的谈话记录。

1.你是何时第一欠参与交易的？大致在1972年，当时我还是一个房产经纪人，有一个朋友是商品期货经纪人，我与他曾在同一学校念过书。

《交易思维：价值投资背后的战役》读书笔记目录一、内容描述 (3)1.1 书籍背景与目的 (4)1.2 价值投资概述 (5)二、交易思维的基础 (5)2.1 交易的本质 (6)2.2 价值投资的理念 (7)2.3 交易思维与价值投资的关联 (8)三、价值投资的关键要素 (9)3.1 企业分析 (11)3.1.1 行业分析 (12)3.1.2 公司分析 (13)3.2 价格评估 (14)3.2.1 市场价格 (15)3.2.2 内在价值 (17)3.3 投资策略 (18)3.3.1 长期投资 (19)3.3.2 短期交易 (21)四、交易思维在价值投资中的应用 (22)4.1 战略性投资 (23)4.1.1 控股收购 (25)4.1.2 资产配置 (26)4.2 战术性交易 (28)4.2.1 价格波动交易 (29)4.2.2 技术分析 (31)五、交易思维的挑战与应对 (32)5.1 市场波动 (33)5.1.1 市场风险 (35)5.1.2 市场机会 (36)5.2 信息不对称 (37)5.2.1 信息收集 (38)5.2.2 信息处理 (40)六、交易思维的培养与提升 (41)6.1 学习与实践 (43)6.2 心理素质 (44)6.3 持续改进 (45)七、结语 (46)7.1 交易思维的价值 (47)7.2 价值投资的发展前景 (48)一、内容描述《交易思维：价值投资背后的战役》是一本深入探讨价值投资理念与实践相结合的书籍。

本书从全新的视角出发，将交易视为一种思维方式，详细阐述了价值投资背后的战略与战术。

书中首先对价值投资进行了定义，指出它不仅仅是一种投资策略，更是一种关于如何发现、评估并利用企业内在价值的方法论。

通过这一定义，作者引导读者进入价值投资的殿堂，了解其核心原则和关键要素。

在内容安排上，本书采用了循序渐进的方式。

介绍了价值投资的基本概念和原理，帮助读者建立起对该投资方法的基本认识；接着，通过丰富的案例分析，展示了众多投资者在实际操作中如何运用价值投资策略取得成功；结合当前的市场环境，对价值投资策略进行了深入的反思与展望，为读者提供了新的思考角度和投资建议。

沃尔特施洛斯文集1994 年：股市赚钱要诀——沃尔特·施洛斯下面是沃尔特·施洛斯 1994 年写的股市赚钱的 16 个要诀。

股市赚钱要诀沃尔特和埃德温施洛斯有限合伙人公司1994 年 3 月 10 日1. 最重要的因素是价格，与价值相比是高是低。

2. 要确定公司的价值是多少。

记住，股票代表企业的部分所有权，不只是一纸凭证。

3. 从净资产入手，估算并确定企业的价值。

负债一定不能等于 100% 的净资产（普通股的股本和盈余留存）。

4. 有耐心。

股票不会立即上涨。

5. 不听消息或抓短线。

专业人员要是有这个本事，你别模仿。

别因为坏消息卖出。

6. 不害怕孤独，但要确定自己的判断正确。

你无法 100% 确定，要寻找自己的逻辑中有什么弱点。

下跌时分批买入，上涨时分批卖出。

7. 一旦做了决定，要有勇气相信自己的判断。

8. 找到并追随合适的投资理念。

我说的方法是适合我的。

9. 卖出时别太急。

你可以在股票涨到了你认为合理的价格时卖出。

许多时候只是因为股票涨了，比如涨了 50%，人们就说卖掉锁定利润。

卖出之前，要重新评估公司，比较价格与净资产价值。

要注意股市的估值水平：是不是股息率较低、市盈率较高？股市是否处于历史高位？人们是否非常乐观？10. 买入股票时，我发现最好在过去几年的低位附近买入。

可能有一只股票最高涨到 125，然后跌到 60，你就动心了。

三年前，这只股票的价格是 20。

这说明这只股票现在还是有下跌的风险。

11. 要打折买入资产，而不是买盈利。

盈利的短期变化可能非常大，而资产一般变化缓慢。

要是按盈利买入，对公司的理解就得深得多。

12. 你敬重的人给出了建议要倾听，接不接受你自己决定。

记住，钱是你自己的钱，赚钱容易守财难。

一旦亏了很多钱，很难再赚回来。

13. 不要让情绪影响判断。

买卖股票，最不该有的情绪或许就是贪婪和恐惧。

14. 记住复利原理。

例如，你每年赚 12%，并将收益继续投资，不考虑税费，资金会在 6 年以后翻倍。

2008-06-25 18:27:06 来自: 吴舸 (上海)一、经济学《国富论》-- 亚当.斯密“看不见的手”是本书被引用最高的一句话，本书被引用量可能是经济学著作的TOP1，就此一点，斯密的伟大可见，不过书中观点在现在看来，依然存在相当的局限性，注意甑别；《经济学基础》-- 萨缪尔森虽然曼昆的经济学是现在被用得更多的，但萨缪尔森的角度和观点是还是高度值得推荐的；《经济学原理》-- 曼昆29岁成为哈佛的终身教授，本书是出版社邀标时竟标而出；《风险、不确定性和利润》-- 奈特作为芝加哥学派的创始人，本书为奈特的博士论文，相当一部份观点把这本书列为和《国富论》、《货币、利率和就业通论》同样重要的书；二、金融财务(Finance)《公司理财》(第七版)-- MIT 斯隆管理学院《公司财务原理》-- MIT 斯隆管理学院两本书有近80%是相同和类似内容，但有很好的差异化角度和观点，所以建议两本同读；作为全球Finance 专业的最高水平学府，斯隆学院的书是本行业的基础读本 ，就《公司理财》一书，国内上市公司的CFO 能全读并理解的可能不到30%；三、商学《商学》(第七版)-- 里基·格里芬《伟大的博弈》-- 约翰.戈登《资本的冒险》-- 约翰.戈登四、投资理念《聪明的投资者》-- 格雷厄姆《致股东的信》-- 巴菲特一：合伙人智商毋容怀疑，对Finance和商业的认知水平随时可以到商学院客串讲学，火眼睛睛，没有任何商业的东西能骗过他们，对战略有深刻认识，拥有“水晶球”，能洞察未来 ...二：副总裁级的高级投资经理资深人士，通常基本具备合伙人80%以上的素质和能力，可能最后差的就是“财富圈子”--这是LP的重要来源，和“路演能力”--这是LP能否最后点头的关键；--- 当然，还是需要等机会三：初级投资经理具备很好的专业教育基础，经过很好的商业训练，通常有三年以上工作经验，正在加强修炼深层次的商业能力--这些都是学校给不到你的，时间和阅历--是他们进阶的唯一道路；四：投资助理如果你能成为副总裁很好用很顺手的高级工具，那你就是一个优秀的投资助理；founder (sometimes combined with CEO, as in founder/CEO), general manager, and owner.Executive director执行董事non-executive director非执行董事managing director董事总经理/执行董事associate director联席董事investment director投资总监vice president 副总裁In large brokerage firms and investment banks, there are usually several VPs in each local branch office, the title being more of a marketing approach for customers, than denoting an actual managerial position within the company.analyst分析师/副经理投资者进阶分级阅读书单（转自Value论坛by Zell）原文见:/wiki/index.php?Hidden%20Gems%20Reading%20ListHidden Gems Reading List(注：中文名我已尽量用从网上找到的中文版译名)Elementary School （小学)- One Up on Wall Street,（彼得·林奇的成功投资）by Peter Lynch（彼得·林奇）- Buffett: The Making of an American Capitalist（一个美国资本家的成长-巴菲特传）, by Roger Lowenstein- value Investing With the Masters（跟大师学价值投资), by Kirk Kazanjian (0735203210)- The Davis Dynasty(戴维斯王朝——五十年华尔街成功投资历程), by John Rothchild- valuegrowth Investing(价值成长型投资), by Glen ArnoldJunior High (初中)- The 5 Keys to value Investing(价值投资五大关键), by J. Dennis Jean-Jacques- Beating the Street(战胜华尔街), by Peter Lynch(彼得·林奇)- Investment Fables(打破神话的投资十诫), by Aswath Damodaran- The Vest Pocket Guide to value Investing(价值投资手册), by C. Thomas Howard- Common Stocks and Uncommon Profits(怎样选择成长股), by Philip Fisher (菲利普.费雪)High School （高中）- Made in America（美国制造）, by Sam Walton (萨姆.沃尔顿)- Forbes' Greatest Investing Stories( 福布斯最大投资传奇), by Richard Phalon- John Neff on Investing(约翰.聂夫谈投资), by John Neff (约翰.聂夫)- The Intelligent Investor(聪明的投资者), by Benjamin Graham (本杰明.格雷厄姆)- The Money Masters(金融大师), by John TrainUniversity （大学）- Stocks for the Long Run(股史风云话投资(第3版散户投资正典)), by Jeremy Siegel (西格尔)- Quality of Earnings（盈利的质量), by Thornton Oglove (0029226309)- Investing in Small-Cap Stocks(投资小盘股）, by Christopher Graja and Elizabeth Ungar- The Book of Investing Wisdom（投资智慧书), by Peter Krass- You Can Be a Stock Market Genius(你能成为股市天才), by Joel GreenblattGrad School （研究院）- Break Up!(分裂), by Campbell, Koch & Sadtler- Investment Gurus(投资大师), by Peter Tanous- value Investing: A Balanced Approach(《价值投资：平稳途径》）, by Martin Whitman- value Investing: From Graham to Buffett and Beyond(价值投资：从格雷厄姆到巴菲特及其他), by Bruce Greenwald- The Road to Serfdom(通往奴役之路), by F.A. Hayek (哈谢克)Post-Doc 1: （博士后1）- It's Earnings that Count(起作用的是盈利), Heiserman- The Five Rules for Successful Stock Investing(股市真规则), Dorsey- Inside Intuit(Intuit公司内幕), Taylor & Scroeder- Pour Your Heart Into It(星巴克咖啡王国传奇), Schultz & Yang- Investment Philosophies(投资哲学), DamodaranPost-Doc 2: （博士后2）- Damodaran on Valuation(价值评估,另一个译本译名:论价值:投资与公司财务安全性分析),Damodaran- Contrarian Investment Strategies: The Next Generation(反向投资策略：升级版), Dreman- Moneyball(钱与球: 在不公平比赛中获胜的艺术), Lewis- Investment Intelligence From Insider Trading (从内线交易中获得的投资情报)- Financial Shenanigans(财务诡计), SchilitPost-Doc 3: （博士后3）- Bull! A History of the Boom, 1982-1999,(牛市！1982-1999的市场繁荣历史) Mahir- Wall Street: A History,（华尔街史) Geisst- The Effective Executive(有效的管理者), Drucker (彼得.德鲁克)- The Essential Drucker(管理大师德鲁克精华), Drucker (彼得.德鲁克)- The Essays of Warren Buffet（巴菲特致股东的信：股份公司教程）, BuffetPost-Doc 4: （博士后4）- Letters to Shareholders: Warren Buffet （巴菲特致股东的信)- Letters to Shareholders: Charlie Munger (芒格致股东的信)- Bershire Hathaway Owners Manual（伯克夏所有者手册）, Buffet （以上三个见伯克夏网站)- The Dark Side of Valuation(深入价值评估), Damodaran投资银行书籍（传记类）推荐1、《摩根财团——美国一代银行王朝和现代金融业的崛起》第二版获得1990年美国国家图书奖英文名：The House of Morgan: An American Banking Dynasty and the Rise of Modern Finance 罗恩·彻诺（Ron Chernow）著，中国财政经济出版社2003年9月出版推荐理由：摩根家族的发迹史和19-20世纪美国金融市场和银行业发展演变的全景图，前任财政任亚洲开发银行副行长金立群先生的翻译代表了中文相关专业译著的最高水平。

投资理论发展历程投资理论的发展经历了长期的演变和完善。

在过去的几百年间，人们对投资行为进行了广泛的研究和实践，形成了一系列重要的理论和模型。

本文将按时间顺序介绍投资理论的发展历程。

17世纪初，荷兰的股票交易所开始兴起，这标志着现代投资市场的雏形。

当时最著名的股票交易所是阿姆斯特丹的荷兰东印度公司交易所。

在此期间，荷兰的商人们开始追求更高的利润，他们靠买低价的股票，等待价格上涨后卖出来赚取差价。

这种交易行为为后来的投资活动打下了基础。

18世纪，英国经济学家大卫·李嘉图提出了“经济学抽象模型”，这是市场理论的重要组成部分。

他认为市场价格取决于供求关系，并将市场看作是一个竞争性的体系。

这一思想为后来的现代投资理论奠定了基础。

19世纪末，雅克·维克塞尔和亨利·安杰尔成为了现代投资理论的奠基人。

维克塞尔提出了“投资组合理论”，认为投资者应该将资金分散投资于不同的资产类别，以降低风险和提高收益。

安杰尔则提出了“边际效用理论”，他认为人们会在收益和风险之间做出权衡，选择最优的投资组合。

20世纪50年代，美国经济学家哈里·马科维茨进一步发展了维克塞尔的投资组合理论，并提出了“均值-方差理论”。

他通过对市场历史数据的分析，发现了资产的回报率和风险之间存在负相关关系。

他还提出了“有效市场假设”，认为市场价格反映了所有可获得的信息，投资者无法通过分析市场来获得超额利润，从而推动了现代投资管理的发展。

20世纪90年代，美国金融学家威廉·夏普和默顿·米尔勒提出了“资本资产定价模型(CAPM)”。

他们认为，一个资产的预期回报率取决于市场风险和无风险利率之间的差异。

这一模型推动了金融风险管理和投资组合优化的发展，成为现代金融理论中的重要组成部分。

至今，投资理论的研究仍在不断深入和发展。

随着信息技术的快速发展和全球资本市场的互联互通，投资者们面临着更复杂的投资环境和更多的挑战。

陶博士选的29本投资经典书籍名单2009-01-06 21:43:27投资哲学类：1、从牛顿、达尔文到巴菲特：投资的格栅理论Latticework：The New Investing,作者：罗伯特.G.汉格斯特龙Robert G. Hagstrom;该书另外一个中译本名为股票投资的大智慧Investing：The Last Liberal Art;2、巴菲特与索罗斯的投资习惯The Winning Investment Habits of Warren Buffet & George Soros,作者：马克.泰尔Mark Tier;投资心理学类：3、乌合之众:大众心理研究The Crowd：A Study of the Popular Mind,作者：古斯塔夫.勒庞Gustave Le Bo n;4、股市心理博弈Winning the Mental Game on Wall Street：The Psychology and Philosophy of Success ful Investing,作者：约翰.迈吉John Magee;该书另外一个中译本名为战胜华尔街：成功投资的心理学与哲学;投资方法类基本分析：5、聪明的投资者The Intelligent Investor：A Book of Practical Counsel,作者：本杰明.格雷厄姆Benja min Graham;该书另外一个中译本名为格雷厄姆投资指南;6、怎样选择成长股Common Stocks and Uncommon Profits,作者：菲利普.A.费舍Philip A. Fisher;7、巴菲特致股东的信：股份公司教程The Essays of Warren Buffett: Lessons for Corporate America,作者：沃伦.巴菲特、劳伦斯 A.坎宁安Warren Buffett,Lawrence A. Cunningham;8、彼得.林奇的成功投资One Up on Wall Street,作者：彼得.林奇、约翰.罗瑟查尔德Peter Lynch、John R othchild;9、股市真规则The Five Rules for Successful Stock Investing,作者：帕特.多尔西Pat Dorsey;10、证券分析实践：投资王道,作者：林森池;11、投资者的未来The Future for Investors,作者：杰里米.西格尔Jeremy J. Siegel;投资方法类技术分析：12、以交易为生Trading for a Living: Psychology, Trading Tactics, Money Management,作者亚历山大.埃尔德Alexander Elder;早期台湾出版的中译本名为操作生涯不是梦;13、趋势跟踪Trend Following,作者：迈克尔.卡沃尔Michael Covel;投资方法类基本分析与技术分析相结合：14、笑傲股市How to Make Money in Stocks,作者：威廉.欧奈尔William ’Neil;投资方法类同时否定基本分析与技术分析：15、漫步华尔街A Random Walk Down Wall Street,作者：伯顿.麦基尔Burton Malkiel;其他投资大师作品：16、大投机家,作者：安德列.科斯托拉尼;该书另外一个中译本名为金钱游戏：一个投机者的告白;17、热门商品投资Hot Commodities,作者：吉姆.罗杰斯Jim Rogers;18、戴维斯王朝Davis Dynasty,作者：约翰.罗斯查得John Rothchild;19、金融炼金术The Alchemy of Finance,作者：乔治.索罗斯George Soros20、股票作手回忆录Reminiscences of a Stock Operator,作者：爱德温.李费佛Edwin Lefevre;投资史记及综合：21、股史风云话投资Stocks for the Long Run,作者：杰里米.西格尔Jeremy J. Siegel;22、疯狂、惊恐和崩溃：金融危机史Manias, Panics and Crashes: A History of Financial Crises,作者：查尔斯P.金德尔伯格Charles P. Kindleberger;23、投机与骗局Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds and Confusion de Confusiones,编着者：马丁 S. 弗里德森Martin S. Fridson,原着者：查尔斯.麦凯Charles Mackay、约瑟夫.德拉维加Joseph De La Vega;24、非理性繁荣Irrational Exuberance,作者：罗伯特 J.希勒Robert ;25、逆向思考的艺术The Art of Contrary Thinking,作者：汉弗莱.尼尔Humphrey ;26、通向财务自由之路Trade your way to financial freedom,作者：范 K.撒普博士Van ;原书第1版的中译本名为通向金融王国的自由之路;27、魔鬼投资学More Than You Know: Finding Financial Wisdom in Unconventional Places,作者：迈克尔.莫布森Michael J. Mauboussin;28、与天为敌Against the Gods,作者：彼得 L.伯恩斯坦Peter ;29、成事在天Fooled by Randomness,作者：纳西姆.尼古拉斯.塔勒波Nassim Nicholas Taleb,该书另外一个中译本取名为随机致富的傻瓜;我选的18位最伟大的投资家：伯纳德巴鲁克陶博士在我的阅读视野内约300本、近万元投资书籍,我个人选择的18位最伟大的投资家如下按出生时间排序：●经历了美国1929年股灾仍能积累几千万美元财富的大投资家一位具有传奇色彩的风险投资家,一位曾经征服了华尔街,后又征服了华盛顿的最着名、最受人敬慕的人物;1897年以300美元做风险投资起家,32岁积累了320万元的财富,经历1929－1933年经济大萧条之后,仍能积累起几千万美元的财富;巴鲁克是那个时代少有的几位“既赚了钱又保存了胜利果实的大炒家”;据估计,巴鲁克1929年财产最高值可能在2200万元至2500万美元之间;1931年11的财产清单显示巴鲁克那时的总资产是1600万美元,其中现金870万美元,股票369万美元,债券306万美元,借贷55万元;巴鲁克留下来的物业价值超过了1400万美元,一生对各项事业的捐款将近2000万美元;Lessons from the Greatest Stock Traders of All Time, John Boik, McGraw-Hill, 2004中译本名为至高无上：来自最伟大证券交易者的经验,巴鲁克被列为5位最伟大证券交易者之一;美国共同基金之父罗伊纽伯格也是我选的18位最伟大的投资家之一说：“巴鲁克是能最好把握时机的投资者,他的哲学是,只求做好但不贪婪;他从不等待最高点或最低点;他在弱市中买,在强市中卖;他提倡早买早卖;”●“群众永远是错的”是巴鲁克投资哲学的第一要义巴鲁克的一个经典小故事：有一天,他在华尔街上擦鞋,擦鞋童向他提供了股票赚钱的秘诀;巴鲁克一回到办公室就把所有的股票全部抛出去了;“群众永远是错的”是巴鲁克投资哲学的第一要义;他很多关于投资的深刻认识都是从这一基本原理衍生而来的;比如,巴鲁克主张一个非常简单的标准,来鉴别何时算是应该买入的低价和该卖出的高位：当人们都为股市欢呼时,你就得果断卖出,别管它还会不会继续涨；当股票便宜到没人想要的时候,你应该敢于买进,不要管它是否还会再下跌;人们常常惊异巴鲁克的判断力,能把握稍纵即逝的机会;经典名着Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds非同寻常的大众幻想与群众性癫狂探讨群体的病态心理现象,作者是Charles Mackay,第一版写于1841年;该书是巴鲁克最喜欢的一本书;该书目前享有的声望在很大程度上要归功于这位赫赫有名的金融家;巴鲁克曾经鼓励、促成了该书在1932年的再版发行,并且为之撰写了一篇序言;巴鲁克称赞这本书为研究自于各种经济活动中的人的心理现象提供了启示;●巴鲁克的投资十守则巴鲁克提出的投资十守则,看起来平淡无奇,运用起来稳扎稳打,非常有效;在巴鲁克的自传My Own Story中,他谈到：“我对所有的炒股规则都抱有怀疑,所以很不愿意多谈;但就我的亲身经历,以下的几点或许能帮助你自律：1、除非你能将炒股当成全时工作,否则别冒险;2、对任何给你‘内幕消息’的人士,无论是理发师、美容师还是餐馆跑堂,都要小心;3、在你买股票之前,找出公司的所有资料,它的管理层、竞争者,它的盈利及增长的可能性;4、别试着在最低点买股、最高点卖股,这是不可能的,除非你撒谎;5、学习快速干净地止损;别希望自己每次都正确;如果犯了错,越快止损越好;6、别买太多股票,最好只买几只股票,以保证你能够仔细地观察它们;7、定期有计划地检查你的投资,看看有什么新的发展可能改变你的想法;8、研究税务情况,在卖股时争取最大的税务效益;9、永远持有一部分现金,不要将钱全部投入股市;10、不要尝试成为万事通,专心于你了解最多的行业;●巴鲁克的最经典名言我个人认为巴鲁克的下面这句名言是其最经典的;巴鲁克说：“如果投机者一半的时间是正确的,他很幸运;假如一个人意识到他所犯的错误,并且立即放弃亏损,那么,他在10次中做对了3或4次,就可以为他带来财富;”我个人理解,巴鲁克的这句经典名言其实道出了交易的精髓、交易的第一法则：截断亏损,让利润奔跑;巴鲁克设定的止损点是10%;●巴鲁克的相关着作1、A Philosophy for Our Time1954年2、My Own Story1957年,自传3、Baruch: The Public Years1960年,自传4、Bernard M. Baruch: the Adventures of a Wall Street legend,1993年初版、1997年再版,作者James Grant;中译本名为华尔街冒险家：投资大师巴鲁克传,2007年出版;本文完成于2008年10月17日星期五在我的阅读视野内约300本、近万元投资书籍,我个人选择的18位最伟大的投资家如下按出生时间排序：1、伯纳德巴鲁克Bernard Baruch,享年94岁1870年8月19日－1965年6月20日2、杰西利弗莫尔Jesse Livermore,享年63岁1877年7月26日－1940年11月28日●世界上最伟大的交易者Livermore在15岁的时候开始股票交易,堪称世界上最伟大的交易者;他在美国股票市场上四起四落,惊心动魄的战史,以及他表现出来的惊人意志力和智慧,至今仍令人们十分敬佩;Lessons from the Greatest Stock Traders of All Time, John Boik, McGraw-Hill, 2004中译本名为至高无上：来自最伟大证券交易者的经验,Livermore被列为5位最伟大证券交易者之一;1940年11月28日,Livermore因为严重的抑郁症开枪自杀身亡;死时留有一张纸条,上面写着一句意味深长的话：我的一生是个失败;●股票作手回忆录是各方公认的经典投资书籍无论是投机者,还是价值投资者,都认为以Livermore生平为背景的一本书Reminiscences of a Stock Operator股票作手回忆录是一本投资经典书籍;这是非常非常难得的;因为价值投资者认为的好书,投机者往往不屑一顾,反之亦然;如果只选10本最经典的投资书籍,相信股票作手回忆录定能入选;●Jesse Livermore的交易策略Livermore这位隐逸天才的那些富有革命性的交易策略,今天的人们仍然在使用;Livermore的交易策略是在自己多年的股票交易经历中逐步形成的;其中最重要的一些策略,我总结概述如下：1赚大钱不是靠个股价起伏,而是靠主要波动,也就是说不靠解盘,而靠评估整个市场和市场趋势;能够同时判断正确又坚持不动的人很罕见,Livermore发现这是最难学习的一件事情;但是股票作手只有确实了解这一点之后,他才能够赚大钱;2Livermore的交易系统的精华,是以研究大盘趋势为基础;一定要等到大盘上涨时,才开始买进,或者在大盘下跌时,才开始放空;Livermore说世界上最强、最真实的朋友,那就是大盘趋势;当市场犹疑不决或是上下振荡的时候,Livermore总是呆在场外;Livermore不遗余力地一再重复这些原则：一厢情愿的想法必须彻底消除；假如你不放过每一个交易日,天天投机,你就不可能成功；每年仅有廖廖可数的几次机会,可能只有四五次,只有这些时机,才可以允许自己下场开立头寸；在上述时机之外的空当里,你应该让市场逐步酝酿下一场大幅运动;3操作时一定要追随领头羊,其他股票何去何从用不着考虑;你关注的重点应该是那些领头行业和强势行业中的领头股票;领头羊股票的一个重要特征是突破阻力区域、率先创造新的最高价格;要保持思想的灵活性,记住,今天的领头羊也许不是两年之后的领头羊;正如妇女的衣服、帽子、人造珠宝的时尚总是随着时间的推移而变化,股票市场也不断抛弃过去的领头羊,新领头羊取代了旧领头羊的位置;以前牛市中的领头羊股票很难成为新的牛市中的领头羊股票,这是很有道理的,因为经济和商业情况的变化将产生更大预期利润的新的交易机会;4坚决执行止损规则;Livermore把自己的首次损失控制在10%以内;Livermore说,确保投机事业持续下去的惟一抉择是,小心守护自己的资本帐户,决不允许亏损大到足以威胁未来操作的程度,留得青山在,不怕没柴烧;5坚决执行向上的金字塔买入原则;请记住,股票永远不会太高,高到让你不能开始买进,也不会低到不能开始卖出;但是在第一笔交易后,除非第一笔出现利润,否则别做第二笔;Livermore说,如果你的头笔交易已经处于亏损状态,就绝不要继续跟时,绝不要摊低亏损的头寸;一定要把这个想法深深地刻在你的脑子里;只有当股价不断上涨的情况下,才继续购买更多的股份;如果是向下放空,只有股价符合预计向下走时,才一路加码;Livermore喜欢做空那些价格创新低的股票;6避免购买那些低价的股票;大笔的利润是在大的价格起伏中获得的,它通常不会来自那些低价的股票;●像Livermore那样进行交易Richard Smitten根据Livermore的私人文件和对其家人的访谈,提供了他对Livermore交易方法的深刻看法;Richard Smitten总结了Livermore的交易秘诀;一个成功的交易者应该永远学习3件事情：1市场时机,2资金管理,3情绪控制;Richard Smitten在他的着作中总结了Livermore的市场规则、时机规则、资金管理规则,且明确指出：投机者必须控制的最大问题就是他的情绪,情绪控制是市场中最重要的因素;●Jesse Livermore关于人性的经典名言记住,驱动股市的不是理智、逻辑或纯经济因素,驱动股市的是从来不会改变的人的本性;它不会改变,因为它是我们的本性;在华尔街或在股票投机中,没有什么新的东西;过去发生的事情在将来会一而再,再而三地发生;这是因为人的本性不会改变,正是以人的本性为基础的情绪使人变得愚蠢;我相信这一点;●Jesse Livermore的相关着作1、Reminiscences of a Stock Operator,1923年首次出版,作者Edwin Lefevre;中译本已经有三个,海南出版社1999年、上海财经大学出版社2006年均取名为股票作手回忆录,地震出版社2007年取名为股票大作手回忆录;2、How to Trade in Stocks,作者Jesse Livermore1940年3月出版;中译本名为股票大作手操盘术,丁圣元翻译,企业管理出版社2003年;3、How to Trade in Stocks,原着Jesse Livermore1940年3月出版,Richard Smitten补编2001年出版;中译本名为世界上最伟大的交易商：股市作手杰西利弗莫尔操盘秘诀,地震出版社2007年;4、Jesse Livermore：Speculator-King,Paul Sarnoff1967年/1985年;5、Trade Like Jesse Livermore,Richard Smitten2004年;注：上述书籍我都有中文版、英文电子版本文完成于2008年10月22日星期三3、本杰明格雷厄姆Benjamin Graham,享年82岁1894年5月9日－1976年9月21日●格雷厄姆：证券分析之父格雷厄姆作为一代宗师,他的金融分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动,影响了几乎三代重要的投资者,如今活跃在华尔街的数十位上亿的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒,他享有“华尔街教父”的美誉;格雷厄姆被喻为“华尔街院长”和“证券分析之父”;作为投资界最重要的思想家,对投资界的最大贡献就是将明确的逻辑和理性带到了微观基本分析之中,并成为巴菲特等许多成功投资家的启蒙宗师;与戴维多德David Dodd所着的Security Analysis证券分析直到目前一直是投资界最经典和最有影响的着作之一;1926年,格雷厄姆联手杰罗姆纽曼创建投资公司：格雷厄姆·纽曼公司,并重回母校哥伦比亚大学授课直至1956年退休;虽然格雷厄姆的个人资产在1929年的股灾遭受重创,但幸运的是,格雷厄姆·纽曼公司却幸存下来,并且开始不断成长;到1956年结束时,格雷厄姆·纽曼公司的平均年回报率为17%;格雷厄姆1948年创立的基金GEICO到1972年的24年里增长了超过80倍以上,年均复利增长在20%以上;他取得的成就来自于他与生俱来的能力及终生与人为善的信念;美国纽约时报2006年评出了全球十大顶尖基金经理人,格雷厄姆和戴维多德被称为“价值投资之父”,排名第四;●格雷厄姆的投资理念格雷厄姆的投资理念就是依据价值分析法在股票长期处于低价时买进,而在价格合适时卖出,“让别人去赚多余的利润”;格雷厄姆创造了“安全边际”一词来解释他的常识性选股法则,既挑选那些暂时股价跌落,但是长期来看基本面牢靠的公司股票;任何投资的安全边际产生于其购买价格和内在价值之间的差距,两者差别越大购入价低于实际价值,就越值得投资,无论从安全还是回报角度来看都是如此;投资界通常将这些情况称为低估值如市盈率、市净率、市销率倍数股票;●格雷厄姆的投资要点人们经常记得股神巴菲特说过这样的话：“第一,不要损失本金,第二,永远记住第一点;”其实,这是巴菲特的老师格雷厄姆本人总结的投资要点;格雷厄姆创造的“安全边际”,是价值投资的精髓;“安全边际”为格雷厄姆的投资要点“第一,不要损失本金,第二,永远记住第一点”提供了切实可行的保障;●格雷厄姆去世前宣布不再信奉基本分析,值得认真思考格雷厄姆去世前不久,在接受美国财务分析师杂志访谈中,宣布他不再信奉基本分析派,最终相信“有效市场”理论;格雷厄姆估计没有想到他放弃的基本分析理论,被他的一些弟子们以巴菲特为代表发扬光大,在他去世后的三四十年中,价值投资理论成为投资界最重要的学派之一;格雷厄姆为什么会在去世前宣布转而相信“有效市场”理论呢以下分析纯属个人观点：我个人认为,格雷厄姆晚年可能认识到了基本面不是股价波动的最重要因素,他应该已经意识了还有比基本面更重要的影响因素;格雷厄姆或许没有来得及说出他的想法,或者他也说不清楚影响股价波动最重要的因素是什么;因此,他才转向“不可知论”,最终相信“有效市场”理论;“有效市场”理论,在我看来,其实就是一种“不可知论”,因为主张积极型的投资还不如无人管理的大盘指数,所以“有效市场”理论就是等于在说不知道导致股价波动的最重要因素是什么;格雷厄姆去世9年后,从1985年开始创立的行为金融学的研究理论认为：心理学是理解股价波动的最重要因素;股票市场的价格定位并不完全由基本面来决定;行为金融学认为,要理解股市价格运动的基础,我们必须转向心理学;格雷厄姆的安全边际是一个创造性的概念,但至今也无人能够告诉我们多大的安全边际就应该开始买入;行为金融学在试图解答格雷厄姆晚年的困惑;●格雷厄姆的相关着作1、Security Analysis,1934年初版,作者Benjamin Graham,David Dodd;中译本名为证券分析;2、The Intelligent Investor,1949年初版,作者Benjamin Graham;中译本名为聪明的投资者、格雷厄姆投资指南;3、Benjamin Graham: The Memoirs Of The Dean Of Wall Streetby Benjamin Graham and Seymour Chatman editor 1996;中译本名为格雷厄姆华尔街教父回忆录上海远东出版社,2008年4、Benjamin Graham On Value Investing: Lessons From The Dean Of Wall Street,作者Janet Lowe;中译本名为本杰明格雷厄姆论价值投资1999年;本文完成于2008年10月27日星期一4、是川银藏,享年95岁1897年－1992年9月●是川银藏：令巴菲特、索罗斯推崇备至的人物1897年,是川银藏生于日本兵库县,在我选的18位最伟大的投资家中是唯一的非欧美人士;1912年,小学毕业,是川银藏就开始闯荡江湖,二十几岁就成了富有的企业家;但1927年日本金融危机,又让他从巨富沦为赤贫;为此,是川银藏开始了3年的寒窗苦读,在图书馆遍读与经济有关的各种书籍、资料,掌握了经济变动的基本规律;笔者注：是川银藏的这种努力学习行为,我深为佩服,也是我将其选入18位最伟大的投资家之一的重要原因之一;我个人总结的最重要的投资感悟的第一条是“想成为佼佼者,先向佼佼者学习”;书中自有黄金屋,书中自有颜如玉;这句话总结得真不错;许多道理和知识,过去的佼佼者其实早已经在书中告诉了我们;历史不会简单重复,但经常一再重演;视野决定成就,过程决定结果;广泛阅读可以扩展视野,反复阅读投资经典既是一个向佼佼者学习的过程,也是获得历史经验教训的最佳捷径;我要特别感谢2005－2007年的超级大牛市,由于大牛市,才有众多投资经典书籍的重新印刷出版发行,我才有机会读到了很多的投资经典书籍,对于投资的认识,相对三年前的自己,出现了质的飞跃;2006－2007年我读到了关于泡沫和大众心理方面的一些投资经典书籍,帮助我对股市泡沫保持着高度的警惕性,使我有效躲开了2008年超级大熊市的屠杀,基本保住了大牛市的超预期利润;1931年,是川银藏在34岁时,第一次投资股票,是川银藏拿妻子帮忙筹措的70日元投入股市,获得百倍利润,成为了日本股市的传奇人物;是川银藏一生中在股市中大赚超过300亿日元;1981年,是川银藏84岁高龄了,提前大家发现投资机会、悄悄大量买进住友金属矿山公司股票,后迅速获利了结,赚了200多亿日元;仅靠股票投资,是川银藏1982年成为全日本个人所得排行榜名列第一,1983年度名列第二;但是,是川银藏不久就发觉,赚来的钱,全给课税课光了;是川银藏,仅仅小学毕业,却凭着他在股市上的惊人业绩而在1933年36岁设立是川经济研究所,更登上了大学的教坛;是川银藏的自传中说：我决定用自己的手,写下自己的人生,藉此告诉世人,靠股票致富是件几近不可能的事;这是我的使命;一般人或许以为我推翻了这个“不可能”,靠买卖股票而获得钜富;可是,事实决非如此;事实上,我现在是一无所有,没有累积任何财产;在日本的税制下,我虽靠股票赚了大钱,却留不住;据股神：是川银藏一书讲述,是川银藏百发百中的判断力,预测经济形势和股市行情的准确性令人吃惊,因此被称为股市之神;世界上着名的股市投资家巴菲特、索罗斯、邱永汉等都对是川银藏的投资手法推崇备至;●是川银藏致胜股市的三件法宝据股神：是川银藏一书陈述,是川银藏致胜股市的三件法宝是：1只吃八分饱,2乌龟三原则,3股市投资五原则;1只吃八分饱是川认为,投资股票卖出比买进要难得多,买进的时机抓得再准,如果在卖出时失败了,还是赚不了钱;而卖出之所以难是因为一般不知道股票会涨到什么价位,因此便很容易受周围人所左右,别人乐观,自己也跟着乐观,最后总是因为贪心过度,而错失卖出的良机;日本股市有句俗话：“买进要悠然,卖出要迅速;”如果一口气倒出,一定会造成股价的暴跌,因此,必须格外谨慎,不能让外界知道自己在出货,而且,他有时为了让股票在高价位出脱,还得买进,以拉抬股价,如此买进与卖出交互进行,逐渐减少手中的持股;市场人气正旺时,是川不忘“饭吃八分饱,没病没烦恼”的道理,收敛贪欲,获利了结;遵守了“低价买进,高价卖出”的股市投资法则;2乌龟三原则是川积累多年的经验认为,投资股票就像乌龟兔子与乌龟的竞赛一样,兔子因为太过自信,被胜利冲昏了头,以至于失败;另一方面,乌龟走得虽慢,却是稳扎稳打,谨慎小心,反而赢得最后胜利,因此,投资人的心境必须和乌龟一样,慢慢观察,审慎买卖;所谓“乌龟三原则”就是：一、选择未来大有前途,却尚未被世人察觉的潜力股,长期持有;二、每日盯牢经济与股市行情的变动,而且自己下功夫研究;三、不可太过于乐观,不要以为股市会永远涨个不停,而且要以自有资金操作;3股市投资五原则对于股市投资人,是川有两个忠告;第一个忠告是：投资股票必须在自有资金的范围内;第二个忠告是：不要受报纸杂志的消息所迷惑,未经考虑就投入资金;是川把他这一生的投资经验,整理成“投资五原则”提供给投资者参考;一、选股票不要靠人推荐,要自己下功夫研究后选择；二、自己要能预测一二年后的经济变化；三、每只股票都有其适当价位,股价超越其应有水准,切忌追高；四、股价最后还是得由其业绩决定,做手硬做的股票千万碰不得；五、任何时候都可能发生难以预料的事件,因此必须记住,投资股票永远有风险;我个人理解,是川银藏致胜股市的投资经验,看起来并没有十分特别的地方,但是川银藏在股市中赚了很多钱;这充分说明了大道至简,股市中赚钱的投资原则其实很简单,关键在于执行者的心执行纪律;也验证了下面这句话：股市中赚钱的人只有两种,一种是真正知道内幕消息的人,一种坚持自己操作原则的人;●是川银藏的经典名言我个人选择的是川银藏的经典名言如下：每个人的一生中,都会碰到二、三次的大好机会;能否及时把握这千载难逢的良机,就得靠平常的努力与身心的磨练;理论与实践的合一,再加上日夜的思考训练,可以增加成功的概率;此外,做重大决策时,往往需要直觉,这个直觉并非来自天赋,而是来自无数次战斗所累积的经验;我个人的感悟,2008年出现了号称“百年一遇”的全球金融危机,全球股市指数MSCI在2008年已经下跌40%以上,这意味着也可能会有一个“百年一遇”的股市致富良机,但前提是要在2008年的超级大熊市中生存下来;这可能就是人的一生中,难得碰到的大好机会●是川银藏的相关着作1、是川银藏93岁时撰写的自传股市之神：是川银藏,台湾时报文化出版社1991年、2005年出版有中文版;2、野川编着的股神：是川银藏传奇,2001年,中国档案出版社;本文完成于2008年10月31日星期五5、杰拉尔德勒伯Gerald M. Loeb,享年76岁1899年－1975年●安全度过1929年股灾的投资家Gerald M. Loeb于1899年出生于旧金山,1921年开始证券投资,他几乎终身都在. Hutton工作,后来终于成为这家券商的副总裁;。

十位世界级顶尖投资大师的投资哲学（二）欢迎关注：十位世界级顶尖投资大师的投资哲学（一）五、彼得·林奇彼得·林奇被誉为“全球最佳选股者”，并被美国基金评级公司评为“历史上最传奇的基金经理人”。

彼得·林奇1969年进入富达管理研究公司成为研究员，1977年成为麦哲伦基金的基金经理人。

到1990年5月辞去基金经理人的职务为止的13年间，麦哲伦基金管理的资产由2000万美元成长至140亿美元，基金投资人超过100万人，成为富达的旗舰基金，并且是当时全球资产管理金额最大的基金，其投资绩效也名列第一，13年间的年平均复利报酬率达29%。

投资哲学：1、从不相信谁能预测市场。

2、投资只是赌博的一种，没有百分百安全的投资工具。

3、价值投资的精髓在于，质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上，利用这种特性，使本金稳定地复利增长。

4、投资具有潜力，且未被市场留意的公司，长线持有，利用复式滚存稳步增长。

六、是川银藏是川银藏先生是日本著名的股票大师，少年开始闯荡天下，艰苦创业，在被称为“天下第一赌场”的股市纵横拼搏60年，创造了无数的奇迹。

他30岁时以70日元做本钱入市即获利百倍，成为日本股市的名人。

仅靠投资股市，他在1982年度日本个人所得排行榜中名列第一，1983年名列第二。

最高记录是他在82岁高龄一年赚进200亿日圆，他百发百中的判断力，预测经济形势和股市行情的准确性令人吃惊，因此被称为“股市之神”。

是川积多年的经验认为，投资股票就像兔子与乌龟的竞赛一样，兔子因为太过自信，被胜利冲昏了头，以至于失败。

另一方面，乌龟走得虽慢，却是稳扎稳打，谨慎小心，反而赢得最后胜利，因此，投资人的心境必须和乌龟一样，慢慢观察，审慎买卖。

所谓“乌龟三原则”就是：1、选择未来大有前途，却尚未被世人察觉的潜力股，长期持有。

2、每日盯牢经济与股市行情的变动，而且自己下功夫研究。

3、不可太过于乐观，不要以为股市会永远涨个不停，而且要以自有资金操作。

《驾驭周期：自上而下的投资逻辑》读书笔记目录一、内容概括 (2)二、关于《驾驭周期 (3)三、内容概览 (4)3.1 作者介绍与投资背景 (5)3.2 《驾驭周期》的核心观点 (7)3.3 书中投资逻辑分析 (8)四、自上而下投资逻辑解读 (9)4.1 自上而下的投资理念 (11)4.2 投资周期与阶段分析 (11)4.3 风险管理与策略调整 (13)五、案例分析 (15)5.1 案例背景介绍 (16)5.2 案例分析过程 (18)5.3 案例分析结论与启示 (19)六、书中亮点与个人感悟 (20)6.1 书中亮点分析 (21)6.2 个人感悟与心得体会 (22)七、实践应用与拓展思考 (23)7.1 如何将书中的投资逻辑应用到实际中 (25)7.2 拓展思考 (27)八、总结 (28)8.1 本书主要观点回顾 (29)8.2 对自己的启示与展望 (30)一、内容概括引言：介绍了市场周期的存在和投资策略的重要性。

市场周期是不可避免的，投资者需要学会识别并适应这些周期，以获取长期的投资回报。

自上而下的投资逻辑：详细阐述了自上而下的投资策略，即先从宏观角度入手分析市场趋势，再逐步细化到具体行业和个股的选择。

作者强调了自上而下投资策略的重要性，并指出这是驾驭市场周期的关键。

宏观经济分析：介绍了如何进行宏观经济分析，包括经济周期、政策变化、国际形势等因素对投资的影响。

宏观经济分析是投资者做出投资决策的重要依据。

行业分析：讲解了如何根据宏观经济情况分析行业发展趋势，以及如何选择具有潜力的行业进行投资。

行业分析是连接宏观经济和个股选择的桥梁。

个股选择：在行业和宏观经济分析的基础上，介绍了如何对个股进行价值评估。

作者强调了基本面分析的重要性，并提供了实用的个股选择方法。

风险管理：讲解了如何运用风险管理策略来降低投资风险。

投资者需要根据自身的风险承受能力来制定合适的风险管理策略。

投资心态与决策过程：探讨了投资心态对投资决策的影响，以及如何培养正确的投资心态。