巴菲特投资比亚迪案例

（二）【MBA教学案例比亚迪股份有限公司融资及发展战略（】比亚迪股份有限公司融资及发展战略教学案例】2019年04月23日表6 比亚迪主要股东序号 股东名称(主要股东) 出资额(元) 持股比例(%)1 王传福 38504600 38.502 吕向阳 16142300 16.143 广州融捷 11487400 11.494 夏佐全 8433000 8.435 杨龙忠 5312100 5.311.2 比亚迪设立、H股上市及股本变更情况1.2.1 比亚迪实业变更为股份有限公司2002年6月4日，广州融捷与王传福等39名自然人签订《比亚迪股份有限公司发起人协议》，各方同意共同作为发起人，将比亚迪实业变更为比亚迪股份有限公司。

2002年6月10日，比亚迪召开创立大会，通过设立股份公司的相关议案。

比亚迪实业变更为比亚迪前后，各股东的持股比例不变。

1.2.2 比亚迪H股发行上市经香港联交所同意，比亚迪于2002年向境外投资者首次发行每股面值人民币1.00元的H股14 950万股(含超额配售1 950万股)，并于7月31日在香港联交所主板上市，股票简称为“比亚迪股份”，股票代码为“01211”，发行价格为10.95港元/股。

本次发行H股所募集资金主要用于如下项目：(1)扩大生产能力及研究、开发和制造与锂离子电池有关的新产品，特别是用于移动电话、笔记本型电脑、个人数据助力器及其他便携式电子设备的锂离子方形及圆柱形电池及锂聚合物电池；(2)开发及制造用于生产锂离子电池的化合物；(3)供电动汽车及电动自行车用二次充电电池产品的研究、开发及制造；(4)燃料电池及太阳能电池的产品研究、开发及制造；(5)移动电话的显示屏产品的研究、开发及制造，包括设立STN液晶显示屏及模组的生产设施；(6)偿还银行贷款；(7)供与二次充电电池业务有关的收购机会用途；(8)补充一般营运资金。

比亚迪变更为外商投资股份有限公司，注册资本变更为53 950万元，股本总额变更为53 950万股。

比亚迪公司的创业成长背景、特征与高管经历很多人对王传福并不陌生，王传福20xx年进入汽车行业，现为比亚迪股份有限公司董事局主席兼总裁、比亚迪电子（国际）有限公司主席。

20xx年首次进入了《福布斯》杂志推出的“20xx年中国富豪榜”；20xx年5月14日，“20xx新财富500富人榜”，以343.3亿元资产排名第四位。

从昔日的电池大王到今日的汽车大亨，王传福的创业经历吸引了很多人的关注。

王传福出身贫寒，他的成长道路充满艰辛，却同时磨练了他的坚韧意志。

他的那种韧劲，那种狂性，让一般的企业家难以望其项背，更是80后创业者学习的榜样。

冒险创业最年轻的处长搞单干1966年2月15日，王传福出生在安徽无为县一户再寻常不过的农民家庭，在父母的关爱下度过了无忧无虑的童年。

然而，在他读初中时家里发生的变故，让他经受了心灵的创伤并从此沉默寡言。

为了忘掉痛苦，年纪尚小的王传福便两耳不闻窗外事，一心苦读，形成了坚强忍耐的性格。

他相信，没有比脚更高的山，没有比脚更远的路；他坚信，只要灵魂不屈，自己一定会走出一条康庄大道。

1987年7月，21岁的王传福从中南工业大学冶金物理化学系毕业进入北京有色金属研究院。

在研究生期间，他更加刻苦，把全部的精力投入到电池研究中去。

人们常说，有志者，事竟成。

仅仅过了5年的时间，26岁的王传福被破格委以研究院301室副主任的重任，成为当时全国最年轻的处长。

而更让他意想不到的是，一个促使他从专家向企业家转变的机遇从天而降。

1993年，研究院在深圳成立比格电池有限公司，由于和王传福的研究领域密切相关，王传福顺理成章成为公司总经理。

在有了一定的企业经营和电池生产的实际经验后，王传福发现，作为自己研究领域之一的电池行业里，要花2万-3万元才能买到一部大哥大，国内电池产业随着移动电话的“井喷”方兴未艾。

作为研究方面的专家，眼光敏锐独到的王传福心动眼热，他坚信，技术不是什么问题，只要能够上规模，就能干出大事业。

巴菲特赚钱赢家暗语8项选股标准文章导读：巴菲特赚钱"赢家暗语" 必知的8项选股标准跟着股神巴菲特选股巴菲特亲传选股10招巴菲特赚钱"赢家暗语" 必知的8项选股标准美国华[0.13 0.00%]尔街投资大师巴菲特投资赚钱的赚钱宝典和赢家暗语：5＋12＋8＋2。

巴式方法大致可概括为5项投资逻辑、12项投资要点、8项选股标准和2项投资方式。

5项投资逻辑1.因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。

2.好的企业比好的价格更重要。

3.一生追求消费垄断企业。

4.最终决定公司股价的是公司的实质价值。

5.没有任何时间适合将最优秀的企业脱手12项投资要点1.利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。

2.买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。

4.不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。

5.只投资未来收益确定性高的企业。

6.通货膨胀是投资者的最大敌人。

7.价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价值的预测过程。

8.投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。

9.安全边际从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获得相对高的权益报酬率。

10.拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。

11.就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我的任何一个作为。

12.不理会股市的涨跌，不担心经济情势的变化，不相信任何预测，不接受任何内幕消息，只注意两点：A.买什么股票；B.买入价格8项选股标准1.必须是消费垄断企业。

2.产品简单、易了解、前景看好。

3.有稳定的经营史。

4.经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先。

5.财务稳键。

6.经营效率高、收益好。

7.资本支出少、自由现金流量充裕。

8.价格合理。

2项投资方式1.卡片打洞、终生持有，每年检查一次以下数字：A.初始的权益报酬率；B.营运毛利；C.负债水准；D.资本支出；E.现金流量。

巴菲特的投资特点及其弊端分析作者：朱晓满来源：《今日财富》2019年第16期本文分析投资大师巴菲特的投资特点及弊端的目的在于为普通大众投资者提供一个科学有效的思路。

毕竟，巴菲特作为一代股神，值得我们学习的地方数不胜数。

本文分为两大部分，主要为投资特点分析和弊端分析。

第一部分的投资特点分析文字性描述和举实例比较多，将详细介绍巴菲特投资特点，起源及一些适用于普通投资者的建议，而第二部分是股票投資弊端分析，其中由于技术分析种类多，范围广，所以只选取典型的讲解。

最后，本文研究发现，巴菲特投资特点包括价值型投资，逆向思维，定量分析与定性分析相结合。

弊端包括缺乏技术分析和过于高度集中投资。

文章也将以此顺序一一论述。

沃伦.巴菲特作为富可敌国的传奇股神，他的投资理念12条一直以来都被股民奉为真理。

为了更好的学习巴菲特的投资策略，下文将详细介绍投资大师巴菲特的投资特点及其弊端分析。

一、投资特点（一）价值型投资价值型投资是指先确定公司的合理价值，再寻找那些股票价格明显低于公司价值的投资机会。

而公司的确定合理价值从而寻找最优投资对象应该从以下三个方面入手：“好行业”，“好公司”，“好管理层”。

好的行业主要指具有竞争优势的行业。

好的企业指该企业具有良好发展前景，公司主营业务突出，且产品具有核心的竞争力，如果这些公司的产品都是耳熟能详的，那么至少可以代表这些公司的主营业务收入会十分可观，分配给股东的利益也一定会高于平均互利。

最后，好的管理层的作用也足以决定这只股票是否值得投资。

各个管理层的商业模式各不相同，本质上并无优劣之分，只要能够使企业更好的发展，则证明模式正确。

但是由于社会浮躁风气盛行，太多的企业妄想投机涉足多个行业，从而获取巨额利润，结果可参照乐视。

（二）逆向思维2008年9月，巴菲特用18亿港币认购了2.25亿股比亚迪股票，当时这种大胆的投资行为几乎被所有行业人看衰，认为他投资了一个产能过剩没有任何竞争优势的行业，然而巴菲特通过逆向思维认为比亚迪不同于传统造车行业，它代表了新能源汽车，也代表了未来汽车行业的一个重要发展趋势，而多数人们对于它的偏见也导致它的市盈率偏低，市值被低估。

知名企业失败案例分析中国企业的悲哀之处，不在于挫折与失败，而在于迷失自我，最后使自己成了自己的囚徒。

其一，成功依恋症。

那些备受关注的失败者，都曾经有一个成功的过去。

UT斯达康的小灵通，开心网的“偷菜”与“买卖好友”，2005年的博客网，2000年TOM在线的无线增值……但他们似乎忽略了，一时的成功可能是缘于创业者的个人英雄主义和激情，可能是源于偶然时机与特定文化特定需求的嫁接，可能是源于投机和误打误撞中上帝的恩赐。

其二，做大做强综合症。

一是疯狂地收购，陈天桥执掌的盛大一心打造“娱乐帝国”，2006年至今，直接或间接收购了180多家公司，但华影盛世、华友世纪、盛世骄阳……似乎都打了水漂，没了“后续答案”。

二是疯狂地多元，太子奶在奶业基本成功的基础上，童装、商业、化妆品、食品、传媒等，快步踏入，结果拉长了战线，分散了资源和精力，资金链断裂便轰然坍塌。

三是美尼尔病，企业一心向世界500强冲刺的过程中，盲目求大求快，不重视企业自身资源能力的培养和管理水平的提高。

其三，主体迷失症。

每一个创业者都立志做“美国的Google”、“美国的Yahoo”、“美国的Amazon”、“美国的Facebook”、“美国的Twitter”、“美国的Groupon”……结果PPG没有成为Land’s End，FM365没有成为AOL，港湾没有成为华为，8848没有成为Amazon，盛大盒子没有成为Sony……在全球竞争时代，学习借鉴非常重要，但过于强调模仿学习，不仅丧失了创新，丧失了引领国际化与趋势的可能。

更重要的是，企业丧失主体性的过程中，国际热钱资本的因素也是不可忽略的。

搜狐的张朝阳说:“一直在紧跟着华尔街的指挥来做事，太看重短期盈利产品，每个季度都在为应付财报数字而发愁。

”开心网:开心不起来Alexa数据显示，自2010年2月开心网推出一款“开心餐厅”的游戏带来了一次流量高峰之后，便一路下滑，一年半时间，开心网的每日用户量跌去约70%。

偏执梦想家王传福比亚迪喜讯连连，但此刻的王传福却鲜有乐色，甚至有些过份的严肃。

巴菲特的入股，比亚迪股价大涨，人们也越来越关注到比亚迪的新能源汽车方面的努力；刚刚上市的新款A00轿车F0一个月便突破了1万辆的销售佳绩，比亚迪也首次进入了轿车销售排行榜前十；而高交会上，比亚迪F3双模汽车也是高调推出，赚足了人们的眼界。

一连串的突破让我们应接不暇，也让我们对于王传福此刻的严肃更加费解。

他是在思考？还是担忧？抑或是前行者所必有的孤独姿态？电动汽车时代？或许还有人记得，一年前王传福那“赶超丰田”的梦想与狂言，但遗憾的是，在众多业内人士看来，这只不过是他们茶余饭后的谈资笑料罢了。

事实上，没有人理解王传福，也没有人理解他在新能源汽车的渴望与决心。

不过质疑归质疑，王传福仍在坚守，带领着比亚迪工程师们一直在闷头研究。

在F3DM 双模汽车发布会上，王传福斩钉截铁地宣布：“电动汽车时代已经来临！”工程师出身的王传福是汽车业内的技术偏执派，对于汽车技术，他有着一种与生俱来的强烈敏感。

对于几百年来汽车动力上的保守，王传福有些厌倦，甚至摈弃。

他称，“实际上汽车也需要变革，传统的内燃机需要变革。

我们原来从IT走过来，IT 的技术几个月都在变，我们的计算机8088，到现在286、386、486、奔腾、酷睿双核。

但是发动机的技术一百年没有变，电动车技术、电动车这个产业不仅对环境的变化，对汽车电池技术、动力技术将是一个极大的变革。

”对于王传福而言，进入传统汽车的制造只是比亚迪实现汽车梦想的第一步，他表示，比亚迪自进军汽车产业以来，一直以研究和开发新能源汽车作为企业发展的根本目标。

他更希望能够以强大的电池技术、整车研发能力以及出色的产业整合能力将比亚迪打造成为新能源汽车的领导者。

自收购西安秦川汽车厂、北京汽车模具公司以来，成功缔造传统燃油汽车产业来，王传福带领着比亚迪一步步踏踏实实走过来，不仅完成了在传统燃油汽车的庞大产业布局，也初步完成了在新能源汽车领域的规划和发展，并相继推出了双模电动汽车、纯电动汽车等多款车型。

比亚迪:败局已定作者：端木来源：《商界评论》2011年第11期关于比亚迪的好消息从什么时候起开始越来越少？遥想2008年，巴菲特的伯克希尔•哈撒韦公司通过“美中能源控股”斥资18亿港元，以8港元认购2.25亿股比亚迪增发的Ｈ股新股，相当于总股本的9.89%。

2009年7月30日，交易正式完成。

由于巴菲特在全球资本市场的巨大影响力，市场掀起了持续的“比亚迪热”，不到三个月时间比亚迪Ｈ股就创出88.4港元新高，而从签约算起也不过一年出头，巴菲特18亿港元认购的股票市值达到181亿港元，浮盈1005％！然而从那时起，比亚迪的好日子似乎就到头了，接下来的2010年，比亚迪一直在销量持续下降和糟糕财报中苦苦挣扎，期间经销商退网风波更是暴露了比亚迪深层次的问题。

2011年2月26日，伯克希尔•哈撒韦公司发布的2010年财务报告显示账面盈余达130亿美元。

由于所管理的资产庞大，按百分比计算的收益率仅为13%，低于标普500指数15%的涨幅。

这是巴菲特连续第二年跑输大盘。

而在巴菲特的投资组合里表现最差的无疑要数比亚迪（01211.HK），全年累计下跌40%。

2011年9月26日，比亚迪Ｈ股盘中跌破11港元，从2008年入股算来年化收益率仅有11％。

2011年中报披露，比亚迪前六个月实现收入约215亿元人民币，同比下降11.4%；净利润 2.75亿元人民币，同比下降88.63%；净资产收益率亦从13.82%巨降至1.43%。

比亚迪陷入了难以止跌的梦靥中。

实际上，比亚迪目前的利润仍然主要来自于传统汽车领域，其真正竞争力不是新技术领先实力，而是将中国劳动力优势发挥到极致所创造的特定生产研发方式。

而眼下，巴菲特投资比亚迪的光环不再，新能源汽车的概念破灭，比亚迪前路已无光明。

汽车业务败局已定比亚迪业绩大滑坡首先是受到汽车业务拖累。

2010年中国汽车产销量超过美国成为世界第一，比亚迪80万辆的销售目标修正至60万辆却仍然没有完成。

比亚迪无疑是现在最受关注的中国公司。

自从2008年9月沃伦·巴菲特（Warren Buffett）以2.3亿美元（约合18亿港元）入股以来，市场掀起了持续的“比亚迪热”。

短短一年间，比亚迪的股价从8港元涨至85港元，上升了10倍；甚至与其有业务来往的企业，也有了“比亚迪概念股”之称。

与之相对应的，是比亚迪传统汽车销售一路高奏凯歌：2003年才通过收购进入汽车领域的比亚迪，2008年汽车销量达到20万辆；2009年达到了惊人的45万辆，仅F3一款车型就销售了近30万辆。

汽车巨头们正改变态度，从不屑一顾到言必称比亚迪。

厚朴基金创办人方风雷称，2009年全球汽车行业最聪明的投资者，就是投资比亚迪的巴菲特，因为比亚迪将电动汽车变为可能，给中国带来了机会。

这家近年来最成功的中国制造业企业的创始人王传福，刻意低调。

从1995年创办比亚迪，以手机电池起家，后延伸至手机零部件；2003年转战汽车，凭借成本优势和销量打败对手，征服质疑者，他将比亚迪打造成中国最大的电池生产商、进步最快的本土车商，以及电动车和新能源的旗手。

15年间，他仅接受过一次公开电视采访。

过去的成功夯实了投资者的信任，电动车和新能源概念则带来巨大的想象空间。

虽然直到现在，除了在车展上，还没有外人真正开过比亚迪第一款纯电动汽车E6。

对于比亚迪在电动车和新能源上的技术实力，外界既好奇又疑惑。

更好奇的是，王传福究竟是一个什么样的人？比亚迪在传统产业里创造的神话，能否在电动车和储能电池领域继续？在过去的两个多月中，本刊记者访问了大量比亚迪的同行、员工、消费者、供应商、投资者，以及汽车检测机构、投资中介机构和分析师，试图全面剖析比亚迪，还原支撑其高股价的电动汽车真实图景，并寻找驱动企业和企业家的内在基因。

调查采访指向两点：第一，与外界的想象相反，比亚迪真正的竞争力不是新技术领先实力，而是将中国劳动力优势发挥到极致所创造的特定生产研发方式。

它能从一个领域跳到另一个看似不相干的新领域并取得成功，正有赖于这一比亚迪生产方式。