一建【经济】精讲讲义：技术方案经济效果评价1021
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1Z101020 技术方案经济效果评价 考情分析 本章（节）内容在考试中的重要性：很重要。
本章（节）涉及盈利能力、偿债能力、财务生存能力，尤其是诸多评价指标的计算与分析，其内容在近5年考试题中占的分值在6～7分之间，占本科目总分的6%～7%。
预计2020年本章（节）考试的分值，约为6～7分。
2015年2016年2017年2018年2019年单选题4题4分4题4分3题3分2题2分4题4分多选题1题2分1题2分2题4分2题4分1题2分合计5题6分5题6分5题7分4题6分5题6分 1021 经济效果评价的内容 第一个考点：经济效果评价的内容 1.经济效果评价的基本内容 （1）技术方案的盈利能力 ◇静态指标、动态指标 （2）技术方案的偿债能力 ◇财务主体（企业） （3）技术方案的财务生存能力（资金平衡能力） ◇足够的净现金流量－维持正常运营；整个运营期内，累计盈余资金不能出现负值。
2.经济效果评价的方法 ◇分类的依据→分类的结果分类依据分类结果基本方法确定性分析；不确定性分析方法的性质定量分析；定性分析资金的时间价值静态分析；动态分析是否考虑融资融资前分析；融资后分析评价的时间事前评价；事中评价；事后评价 3.经济效果评价的方案 （1）独立型方案 ◆互不干扰、互不相关←绝对经济效果检验 （2）互斥型方案（排他型方案） ◆可以相互替代←绝对经济效果检验（可行）＋相对经济效果检验（最佳）！ 4.技术方案的计算期 （1）计算期=建设期+运营期 ◇建设期：从资金正式投入到建成投产…。
◇运营期：项目的投产期（试生产）＋达产期（正常年份） （2）对于计算期的几点认识 ◇不宜太长 ◇通常以“年”为单位 ◇对需要比较的技术方案的计算期应当相同 【例题】对于经营性方案而言，经济效果评价应分析拟定技术方案的（ ）。
A.盈利能力 B.偿债能力 C.财务生存能力 D.发展能力 E.营运能力『正确答案』ABC『答案解析』本题考查的是经济效果评价的内容。
在经济效果评价的基本内容中，经营性方案应当分析盈利能力、偿债能力和财务生存能力；非经营性方案，仅分析其财务生存能力。
【例题】（2016）技术方案经济效果评价中的计算期，包括技术方案的（ ）。
A.投资建设期 B.投产期 C.投资前策划期 D.达产期 E.后期评价『正确答案』ABD『答案解析』本题考查的是技术方案的计算期。
其中，计算期包括建设期和运营期；运营期又包括投产期和达产期。
当然，实际测算、评价的过程中，计算期不宜太长；不同方案的计算期，应当相同。
1022 经济效果评价的指标体系 第二个考点：经济效果评价的指标体系 1.静态与动态评价（指标）的适用条件 2.三个（二个）能力与评价指标的对应关系 【例题】下列经济效果评价指标中，属于反映盈利能力动态分析指标的有（ ）。
A.总投资收益率 B.财务净现值 C.资本金净利润 D.财务内部收益率 E.速动比率『正确答案』BD『答案解析』本题考查的是经济效果评价指标体系。
在经济效果评价的指标体系中，盈利能力分析包括动态分析和静态分析两类。
其中，财务净现值（B）、财务内部收益率（D），分别属于反映盈利能力动态指标的绝对值、相对值。
当然，作为辅助性的静态评价指标，适用于粗略评价、短期投资以及逐年收益大致相等的情况。
1023—24 投资收益率、投资回收期 第三个考点：静态评价指标的计算与分析 1.总投资收益率（ROI） （1）经济含义 ◇技术方案…正常生产年份的年或年平均息税前利润与方案总投资的比率。
（2）计算方法 （1023-2） 总投资＝建设投资＋建设期利息＋全部流动资金 （3）判别标准（分析判断） ◆高于同行业的收益率，经济上可行；反之，不可行。
2.资本金净利润率（ROE） （1）经济含义 ◇技术方案…正常生产年份的年或年平均净利润与方案资本金的比率。
（2）计算方法 （1023-3） （3）判别标准 ◆若高于行业平均的净利润率，则经济上可行；反之，…不可行。
【例1023】某技术方案拟投入资金和利润，如表1023…序号1234567～101建设投资 1.1自有资金部分1200340 1.2贷款本金 2000 1.3贷款利息（年利率为6%，投产后前4年等本偿还，利息照付） 60123.692.761.830.9 2流动资金 2.1自有资金部分 300 2.2贷款 100400 2.3贷款利息（年利率为4%） 420202020 3所得税前利润 －505505906206504所得税后利润（所得税率为25%） －50425442.5465487.5 【解】（1）计算总投资收益率（ROI） ①技术方案总投资TI ＝建设投资＋建设期贷款利息＋全部流动资金 ＝（1200＋340＋2000）＋60＋（300＋100＋400） ＝4400（万元） ②年平均息税前利润EBIT ＝[（123.6＋92.7＋61.8＋30.9＋4＋20×7）＋（－50＋550＋590＋620＋650×4）]÷8＝（453＋4310）÷8＝595.4（万元） ③ROI＝EBIT/TI＝595.4÷4400×100%＝13.53% 【解】 （2）计算资本金净利润率（ROE） ①技术方案的资本金EC ＝1200＋340＋300＝1840（万元） ②年平均净利润NP ＝（－50＋425＋442.5＋465＋487.5×4）]÷8 ＝3232.5÷8＝404.06（万元） ③资本金净利润率ROE＝NP/EC×100%＝404.06/1840×100%＝21.96% 3.投资回收期（Pt） （1）经济含义 ◇从方案建设期初起，用各年的净收入收回全部投资所需要的时间（年）。
（2）计算方法 （1024-3） 式中，T为累计净现金流量首次为正或零的年份数； （CI-CO）为净现金流量。
【例1024-1】某技术方案估计总投资2800万元，实施后每年净收益为320万元，则其静态投资回收期？ 【解】 根据概念或理论数学表达式（各年收益相同），该方案的静态投资回收期（Pt） ＝2800/320＝8.75（年） 【例1024-2】某方案投资现金流量表，如表1024…计算期0123456781.现金流入－－－800120012001200120012002.现金流出－6009005007007007007007003.净现金流量－－600－9003005005005005005004.累计净…－－600－1500－1200－700－2003008001300 【解】其静态投资回收期＝（6－1）＋|－200|/500＝5.4（年） （3）判别标准 ◆若Pt≤基准投资回收期（Pc），则经济上可行；反之，该方案经济上不可行。
（4）优劣分析 ◇优点：计算简便；容易理解。
◇缺点：仅考虑投资回收之前的效果（忽略资金时间价值），无法准确衡量整个计算期。
◇适用情况（辅助指标）：技术更新迅速、资金短缺、未来难以预测的方案。
【例题】（2016）某项目建设投资为5000万元（不含建设期利息），建设期货款利息550万元，全部流动资金450万元，项目投产期年息税前利润900万元，达到设计生产能力的正常年份年息税前利润1200万元，则该项目的总投资收益率为（ ）。
A.24.00% B.17.50% C.20.00% D.15.00%『正确答案』C『答案解析』本题考查的是投资收益率分析的应用式。
在反映盈利能力的静态评价指标中，计算总投资收益率时，应当选择的建设项目总投资，是建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金之和（总投资5000＋550＋450＝6000）；分子是，达产后正常年份的息税前利润（1200）。
因此，根据相应的公式，可算出其总投资收益率（ROI）＝1200/6000×100%＝20%。
当然，资本金净利润率，同样值得关注。
【例题】（2019）某技术方案的现金流量如下表，设基准收益率（折现率）为8%，则静态投资回收期为（ ）年。
计算期（年）01234567现金流入（万元）———8001200120012001200现金流出（万元）—600900500700700700700 A.2.25 B.3.58 C.5.40 D.6.60『正确答案』C『答案解析』本题考查的是投资回收期指标的技术与分析。
根据给定的各年现金流入与现金流出，分别计算各年的净现金流量和累计净现金流量（见下表）： 然后利用公式（1024-3），可以算得其静态投资回收期＝（6－1）＋200/500＝5.4（年）。
年末01234567现金流入－－－8001200120012001200现金流出－600900500700700700700净现金流量－-600-900300500500500500累计净现金流量－-600-1500-1200-700-200300800 1027 基准收益率的确定 第四个考点：基准收益率 1.基准收益率的含义 ◆基准收益率（i c）：技术方案最低标准的收益水平。
2.基准收益率的测定 ◆四个影响因素：资金成本，机会成本；投资风险（i2），通货膨胀（i3）。
◇测定公式： （1027） 【例题】对于完全由企业自有资金投资的建设项目，自主测定其基准收益率的基础主要是（ ）。
A.资金机会成本 B.资金成本 C.投资风险 D.通货膨胀『正确答案』A『答案解析』本题考查的是基准收益率的概念及测定。
基准收益率（ic）是投资者可以接受的最低标准的收益水平，通常受到的资金成本、机会成本、投资风险和通货膨胀的影响。
但是，如果建设项目完全由企业自有资金投资时，则主要参考行业平均收益水平，即资金的机会成本。
1025＋26 财务净现值、财务内部收益率 第五个考点：动态评价指标的计算与分析 1.财务净现值（FNPV） （1）经济含义 ◇按基准收益率（或设定的折现率），将计算期内各年发生的净现金流量，折现到方案开始实施时的现值之和。
（2）计算方法 （1025） （3）判别标准（分析判断） ◆若FNPV≥0，则经济上可行；否则，不可行。
【例1025】已知某方案现金流量，设i c＝8%，试计算财务净现值（FNPV）。
某技术方案净现金流量单位：万元年份1234567净现金流量－4200－470020002500250025002500 【解法1】逐年折现，汇总求和（略） 【解法2】折算到第3年末，… FNPV＝－4200×（P/F，8%，1）－4700×（P/F，8%，2）＋[2000＋2500×（P/A，8%，4）]×（P/F，8%，3）＝242.76（万元） 2.财务内部收益率（FIRR） （1）经济含义 ◇方案在整个计算期内，各年现金流量的现值累计（FNPV）等于零时的折现率。
