一个中小企业融资再保险的定价模型

五邑大学学报（自然科学版）JOURNAL OF WUYI UNIVERSITY (Natural Science Edition)第20卷第4期Vol.20No.4Jan.2007文章编号：1006-7302（2006）04-0057-051基于投资的再保险定价模型研究李秀华1，2（1.厦门大学数学科学学院，福建厦门361005；2.集美大学，福建厦门361021）摘要：从再保险人的立场出发，在投资基金服从对数正态分布的假定下，讨论了在投资收益影响下的再保险保费定价问题.对比例再保险和超额赔款再保险两种情况进行分析，得出了它们在一定的置信度下，再保险公司为达到或超过某利润率所应厘定的保费定价模型.所得结论对再保险公司稳健地经营具有重要的现实意义.关键词：投资收益；再保险；比例再保险；超额赔款再保险中图分类号：F840.69文献标识码：AA Stu dy of Rein su r a nce Pr icing Mod els Ba sed on In vestm entLI Xiu -h u a 1,2(1.Ma th.C olleg e ,Xia me n Un iv.,Xia me n 361005,Ch in a;2.J ime i Un iv.,Xia me n 361021,Ch ina )Ab s tra ct:O n th e a s s u mp tion th a t in ve s tm en t fu n d s follow lo g n orma l dis trib ut io n ,th e rein s u ran cep ricin g q u e s tiona ffe cte db y in ve s tme n t g ain sisd is cu s s edfromth erein s u rers ’a n g le.P rem iu m p ricin g m od e ls a ime d t o a ch ie ve or s u rp a s s a p ro fit ra te a t a ce rta in cred ib ilit y le ve l a re o b ta in e d fo r re ins ura n ce c o mp a nie s b as ed o n th e a n a ly s is o f p ro p o rt io n rein s u ran ce a n d ex ce s s -o f-lo s s re in s u ra n ce.T he re s u lt s a re o f imp o rt an trea lis tic s ig nifica n ce to th e s te a d y o p e ra tio n of re in s u ra n ce c om p an ie s.Ke ywo rds :in ve s tme n tga in s ;rein s u ran c e;p ro po rtio na lre in s u ra n ce ;e xce s s -o f-lo s srein s u ran ce1引言再保险，亦称分保，是保险人在原保险合同的基础上，通过签订分保合同，将其承担的风险和责任部分或全部转移给其他保险人的一种保险.一般来说，将承保的危险责任转移出去的一方，称为原保险人或分出人；而承受危险转移的一方称为再保险人或分入人.实际业务中也常分别称他们为分出公司和分入公司.近几年来，我国的再保险市场总体呈现稳步上升的趋势，特别是商业再保险业务增长迅速.另外，国内再保险市场已形成了众多主体竞争的格局.这给再保险公司带来了机遇，同时也迎来了新的挑战.再保险公司如何厘定合理的定价以在激烈竞争的保险市场环境中稳健地经营是至关重要的.收稿日期：2006-03-14作者简介：李秀华（1966-），女，福建仙游人，研究生，从事应用数学研究.五邑大学学报（自然科学版）2007年58再保险公司在保险风险的存在期间里通常将保费的一部分用于投资基金中以获取收益，但在再保险的定价中并未考虑其影响.本文从再保险人的立场出发，以保障再保险人的利益为基础，建立了在投资收益因素影响下的再保险保费定价模型.2投资收益影响下的再保险分析2.1比例再保险设索赔额为随机变量x 的保险，在比例再保险合同下，原保险人将承担自留比例为α的风险x α，再保险人承担剩余的部分x )1(α；再保险人向原保险人收取的保费是P .另外，再保险人承保期限为T ，)(x E m =，索赔发生概率为λ.保单规定：保费在期初缴纳，理赔则在期末进行；再保险公司的各种费用占再保险人保费的比例为h ，且它发生在期初.再保险公司除支付各种费用之外，剩余的保费全部用于投资基金上.假设投资基金价格遵循几何布朗运动z t s t t s t s d )(d )()(d σμ+=(σμ,分别是它的预期收益率及波动率)，从而)(ln t s 服从正态分布),)2((~))0()(ln(22t t N s t s σσμ.我们需要解决的的问题是：再保险公司该如何厘定再保险保费，才能保证再保险公司在经营期末有f （f 常取0.95）的把握达到或超过R 的利润率.由于再保险人支付各种费用后的收益为Ph P，因此，在期末，公司的利润为=)(T W m s T s P h Pλα)1()0()()(，从而它的利润率是Pma Ps T s Ph PT v λ)1()0()()()(=.为确保再保险公司在经营期末有f 的把握使R T v ≥)(，则应有f R T v P r =≥)((，即f R PmPs T s Ph PP r =≥))1()0()()((λα，,))1()0()()((f PmRP P s T s Ph PP r =+≥λαf PhPm RP s T s P r =+≥)))1()(0()((λα，∫∞+=TTPhPmRP z f z σσμλα)2()1(ln222d π2e，（令TT s T s z σσμ)2()0()(ln 2=）f TT PhPmRP Φ=+))2()1(ln (12σσμλα，f TT PhPmRP Φ=+1))2()1(ln (2σσμλα，查表得γσσμλα=+TT PhPmRP )2()1(ln2因此，可得RT T h mP +=])2(exp[)1()1(2σμγσλα第20卷第4期59李秀华：基于投资的再保险定价模型研究定理1在如上比例再保险合同的条款规定下，则为了保证再保险公司在经营期末有f 的把握达到或超过R 的利润率，再保险公司应厘定的再保险保费是RT T h mP +=])2(exp[)1()1(2σμγσλα2.2超额赔款再保险设保险标的的损失为随机变量X ，原保险公司的自留额为1d ，剩余的部分1x d 由1k 个再保险公司承担，现将损失的范围分为层，记为：012310kk d d d d d d =<<<<<<=+∞L L 这样，第i 个公司所需承担的损失为11110,,,,,i i i ii ii iX d Y Xd d X d d d X d ≤=<≤>其中1Y 表示原保险公司所需承担的损失[3].设损失X 的密度函数为)(x f ，分布函数为)(x F ，记0(,)()d [1()]dE X d xf x x dF d =+∫，索赔发生概率为λ，则第i 个再保险公司的赔款为：),,2,1()],,(),([)(1k i d X E d X E Y E i i i L ==λλ设第i 个再保险公司收取的保费是i P ，再保险人承保期限为T ，保单规定及投资基金价格与比例再保险时的情况相同.再保险公司该如何厘定再保险保费，才能保证再保险公司在经营期末有f (f 常取0.95)的把握达到或超过R 的利润率.由于再保险人在支付各种费用后的收益为h P P i i，因此，在期末，再保险公司的利润为)()0()()()(i i iY E s T s h P P T W λ=，从而它的利润率是ii ii i P Y E P s T s h P P T v )()0()()()(λ=.为确保再保险公司在经营期末有f 的把握使R T v ≥)(，则应有f R T v P r =≥))((，即f R P Y E P s T s h P P P ii i i ir =≥))()0()()((λ，,))()0()()((f P Y E RP P s T s h P P P ii i ii ir =+≥λf hP P Y E RP s T s P i i i i r =+≥))]()[0()((λ，222()l n()2ed 2πi i i i z RP E Y TP P hTz f λσμσ∞+=∫，（令TTs T s z σσμ)2()0()(ln2=）五邑大学学报（自然科学版）2007年60f TT hP P Y E RP Φi ii i =+))2()(ln (12σσμλ，f TT hP P Y E RP Φi ii i =+1))2()(ln (2σσμλ，查表得γσσμλ=+TT hP P Y E RP i ii i )2()(ln2因此，可得RT T h Y E P i i +=])2(exp[)1()(2σμγσλ定理2在如上超额赔款再保险合同的条款规定下，则为了保证再保险公司在经营期末有f的把握达到或超过R 的利润率，第i 个再保险公司应厘定的再保险保费是RT T h Y E P i i +=])2(exp[)1()(2σμγσλ，其中),2,1(),,(),()(1k i d X E d X E Y E i i i L ==3释例分析设保单规定和投资基金价格满足定理1和定理2的条件，并且已知T =1年、h =25%，λ=0.4，μ=10%，σ=15%.试在保证以f =95%的把握达到或超过R =12%的利润率的情况下，求出：1）索赔额密度函数0.02()0.02e xf x =，在原保险人自留比例为40%的比例再保险合同下，再保险公司应厘定的保费是多少.2）在超额赔款再保险合同下，已知损失X 服从对数正态分布，即)5419.0,104.8(~)ln(N X ，由三个公司参与再保险，损失分层范围为,,1000,5000321+∞===d d d 第一、第二再保险公司应厘定的保费是多少.解：因为0.02()0.02exf x =，所以50)(==x E m ；且05.011)(==f Φγ，故645.1=γ，可得：2exp[()]exp[0.15( 1.645)0.10.150.152]exp(0.158)0.85382T T σσγμ+=×+×÷==（1）根据已知条件由定理1可得：06.2312.08538.0)25.01(504.0)4.01(])2(exp[)1()1(2=×××=+=RT T h mP σμγσλα（2）根据已知条件可得：第20卷第4期61李秀华：基于投资的再保险定价模型研究,73832974035)5000,()1000,()(,3297)5000,()(21=====x E x E Y E x E y E 30140354336)1000,()()(3===x E x E Y E 代入定理2公式：31.56712.08538.075.07384.0])2(exp[)1()(222=××=+=RT T h Y E P σμγσλ38.23112.08538.075.03014.0])2(exp[)1()(233=××=+=RT T h Y E P σμγσλ所以，第一、第二再保险公司应厘定的再保险保费分别为2P =567.31，3P =231.38.4结束语保险资金的投资是保险业发展壮大的必然需要，投资收益的大小自然将影响到再保险公司的经营状况.因此，研究在投资收益因素影响下的再保险定价问题，对于再保险公司合理地厘订出能反映自身经济实力的再保险保费及提高市场竞争能力是有重要的现实意义的.参考文献：[1]王静龙,汤鸣,韩天雄.非寿险精算[M].北京:中国人民大学出版社,2004.[2]邓志民.再保险调整模型的研究[J].南开大学学报:自然科学版,2005,2:84-89.[3]吴礼斌.基于损失分布的再保险精算模型[J ].统计与决策,2004,2:24.（上接第27页）参考文献：[1]杨莘元，郑思海.基于运动辐射体TOA 和DOA 测量的单站被动定位算法[J].电子学报,1996,24(12):66-69.[2]孙仲康,周一宇.单多基地有源无源定位技术[M].北京:国防工业出版社,1996,196-312.[3]陈永光,孙中康.基于TOA Δ和方位角测量辅以间歇高度信息的双基地定位跟踪技术[J].国防科技大学学报,1993,15(3):65-73.[4]李宗华,冯道旺.一种固定单站对运动辐射源的无源定位跟踪算法[J].国防科技大学学报,2003,25(4):27-30.[5]李宗华,冯道旺.对空中辐射源的快速无源定位算法及其可观察性分析[J].宇航学报,2003,24(5):470-477.[6]胡来招.无源定位[M].北京:国防工业出版社,2004.。

保险行业中的风险定价模型保险行业是一个充满风险的行业，无论是保险公司还是投保人都需要了解和评估风险的大小和可能性。

为了准确评估风险和确定保险费率，保险公司采用了一种被称为风险定价模型的工具。

本文将介绍保险行业中常用的风险定价模型及其应用。

一、风险定价模型的基本原理风险定价模型是一种用来衡量和评估风险的数学模型。

它主要通过收集和分析与风险相关的数据，将风险因素转化为数学模型中的变量，并运用概率统计方法对这些变量进行建模和分析，从而推导出合理的风险定价结果。

风险定价模型的基本原理在于通过一个或多个风险指标来衡量该风险的大小和程度，然后根据这些风险指标来制定相应的保险费率。

常见的风险指标包括历史损失率、风险敞口大小、风险发生概率等。

二、常用的风险定价模型1. 期望损失模型（Expected Loss Model）期望损失模型是最常见和最简单的风险定价模型之一。

它基于历史数据和经验法则，通过计算损失的期望值来确定保险费率。

该模型假设风险的损失服从某种概率分布，然后用数学期望来表示该分布的中心趋势。

2. 频率-严重性模型（Frequency-Severity Model）频率-严重性模型是一种将风险的发生频率和损失的严重性结合起来进行评估的模型。

它通过分析历史数据和风险因素的相关性，将风险分解为频率和严重性两个组成部分，并独立地对它们进行建模和估计。

然后，将频率和严重性的结果结合起来，计算出综合的风险定价。

3. 风险价值模型（Value at Risk Model）风险价值模型是一种通过测量在某个置信水平下可能发生的最大损失来评估风险的模型。

它通过建立风险损失的分布，并计算出在一定置信水平下的风险损失阈值，从而确定合理的保险费率。

该模型能够提供不同置信水平下的风险定价结果，帮助保险公司和投保人做出决策。

三、风险定价模型的应用风险定价模型在保险行业中有着广泛的应用。

它可以帮助保险公司确定合理的保险费率，降低风险并提高盈利能力。

企业市场定价模型范本企业市场定价，是指企业在市场经济环境下，根据产品或服务的成本、竞争对手的定价、市场需求以及其他相关因素，制定适当的价格策略和定价模型。

一个科学合理的定价模型对企业的盈利能力和市场竞争力具有重要意义。

本文将介绍一种常用的企业市场定价模型范本，并通过实例说明其应用。

一、产品成本计算在制定定价模型之前，企业首先需要准确计算产品的成本。

产品的成本包括直接成本和间接成本两部分。

直接成本通常包括原材料成本、劳动力成本以及生产过程中产生的直接费用；间接成本包括企业的管理费用、销售费用和间接人工费用等。

准确计算产品成本，对于定价决策至关重要。

二、市场需求与竞争分析企业在市场定价之前，应该全面了解市场需求及竞争状况。

通过市场调研、竞争对手分析等手段，确定市场的需求强度、消费者对于产品定价敏感度以及竞争对手的定价策略等信息。

有针对性地分析市场需求和竞争状况，能更好地制定定价策略，并在市场竞争中占得一席之地。

三、定价目标设定企业定价模型应该明确定价目标。

定价目标通常包括利润最大化、市场份额最大化、销售增长等。

不同的定价目标，需要采取不同的定价策略和模型。

企业可以根据自身情况和市场环境，确定适合的定价目标。

四、定价策略选择根据产品的特点和市场需求，企业可以选择不同的定价策略。

常见的定价策略包括市场导向定价、成本导向定价、竞争导向定价以及差异化定价等。

企业应根据自身实际情况，选择适合的定价策略，以实现预期的定价目标。

五、定价模型的建立和调整企业在制定定价模型时，可以根据成本、市场需求、竞争对手等多个因素进行分析和运算，以找到最优的定价方案。

常见的定价模型包括成本加成法、定价弹性法、市场份额定价法等。

企业可以根据自身情况，选择适合的定价模型，并根据市场反馈和竞争状况进行不断调整和优化。

六、实例分析为了更好地理解企业市场定价模型的应用，我们以某手机厂商为例进行分析。

该厂商在面临激烈的市场竞争时，通过市场调研了解到消费者对于手机价格的敏感度较高，同时希望能够购买到性价比较高的产品。

基于无套利框架下的再保险定价分析张晓晓【摘要】主要讨论无套利框架下的比例再保险定价问题.即从无套利的角度,把保险公司的赔付与投资收益相结合,使得再保险费率的厘定方式由传统的“投保获利”转向“投资获利”,在无套利定价模型的基础上结合动态资产份额定价方法,对无套利寿险定价模型进行推广,将其运用到比例再保险定价问题上,给出无套利框架下的比例再保险定价公式,为保险公司比例再保险费率的厘定提供新的定价方法.【期刊名称】《金融经济（理论版）》【年(卷),期】2016(000)001【总页数】3页(P99-101)【关键词】比例再保险定价;无套利定价;动态资产份额定价;倒向随机微分方程;比例再保险定价【作者】张晓晓【作者单位】山东科技大学数学与系统科学学院,山东青岛266590【正文语种】中文1.引言再保险又称为“分保”，是保险人把原承保的部分或全部风险责任以分保的形式转让给其他保险人的保险，即保险的保险。

由此可见，再保险是保险公司转移风险的一种方式。

在再保险中，分出业务的公司称为原保险人，接受业务的公司称为再保险人，原保险人向再保险人转移风险责任时需支付一定的保费这种保费叫做再保险费。

再保险主要有两种方式，分别是比例再保险和非比例再保险。

比例再保险又称为“金额再保险”，是指以保额为基础确定自留额与分出额的一种再保险。

随着社会经济的发展，社会财富的不断积累，保险公司承担的保险责任越来越大，其所面临的风险也越来越大，为了分散风险，增强原保险经营的安全性，同时为解决自留保险费的限制问题，扩大原保险公司的业务量，保险公司可以采取再保险的的方式解决上述问题。

本文主要以比例再保险定价为核心。

准确合理的再保险定价对保险公司的生存与发展至关重要，传统的再保险定价比较重视保险公司的赔付情况，实际中，再保险与金融的关系越来越密切，同时基于再保险基金从收到付之间存在着时间差，在这段时间内，再保险人对再保险基金拥有支配权，所以在定价过程中考虑金融市场的投资情况，按照随机投资回报决策目标建立动态定价模型，这样厘定的再保险费率将具有更强的实用性。

再保险定价基础再保险精算定价基础李晓翾，F CAA, F CAS, FIA中再产险?精算部产险定价与预测建模培训会年⽉20137主要内容⽐例再保险定价基础产物险超赔定价基础责任险超赔定价基础巨灾风险定价基础重⼤保险风险测试基础2第⼀步，收集与整理合同的历史数据第⼆步，对保费数据进⾏As-if调整进展化均衡化趋势化3第三步，对常规损失数据进⾏As-if调整剔除⼤损失和巨灾损失进展化趋势化第四步，对⼤损失进⾏分析第五步，对巨灾损失进⾏分析历史损失重现周期法/事故限额重现周期法风险累积经验⽐率法巨灾模型⽅法4第六步，对合同的总体赔付率进⾏分析第七步，结合合同的赔付模型，对合同条件进⾏评估5溢额再保险的定价当溢额合约结构不发⽣变化时，定价⽐较好处理从Groud-up损失开始建模直接从SPL损失建模当溢额合约结构发⽣变化时，定价⽐较难以处理只能从Ground-up损失开始建模Fixed Retention⽐较好处理，但国内多数是Grading Retention 建模时只能⽤Variable QS的建模⽅式去处理建模时只能⽤Variable QS的建模⽅式去处理7当合同采⽤浮动⼿续费条款时，预期赔付率对应的预期主要内容⽐例再保险定价基础产物险超赔定价基础责任险超赔定价基础巨灾风险定价基础重⼤保险风险测试基础10Attachment Basis for PoliciesRisks/Policies Attaching Basis（RAD）Losses Occurring Basis（LOB）Losses Occurring Basis（LOB）Risk Attaching Losses Occurring Basis（RALOB）Policies Issued BasisPolicies Issued BasisIn-Force Policies Basis11报案⽇期超额损失2011.2.1100 2011.1.17300 2011.6.16100 2012.1.20 2012122012.3.160 2012.1.1300 2012.8.31200Definition of One Riskfi i i f O i kXL/R: 5M xs 5M, 2@100%AP⼀张保单下有三个标的，每个标的的损失是1000万元什么是One Risk？再保摊回是500万元还是1500万元？XL/R定价时，数据整理必须按照one risk整理14Net Retained Lines Clausei d i ClQS：60% of max ￥10MXL/R：8M xs 2M某保险标的保额10M，发⽣全损。

保险行业中的价格策略与定价模型在保险行业中，价格策略与定价模型是非常重要的因素。

保险公司需要合理确定保险费的金额，以保证公司的盈利能力和客户的利益。

在本文中，我们将探讨保险行业中的价格策略与定价模型，并分析其对公司运营和市场竞争的影响。

一、保险行业中的价格策略保险行业中的价格策略是指公司根据市场需求和风险评估，灵活制定保险产品的价格。

以下是一些常见的保险价格策略：1. 基于风险评估的定价：保险公司通过统计分析和风险评估来确定保费。

对于高风险客户，保险费用会相应增加；而对于低风险客户，保费则相对较低。

这种策略可以确保公司的经济利益，并体现了保险原则中的互助共济理念。

2. 基于市场需求的定价：保险公司需要根据市场需求和竞争情况来决定保险费用。

如果市场上某种保险产品需求旺盛，而供应相对不足，保险公司可以适量提高保费，以获得更高的利润。

相反，如果市场竞争激烈，保险公司可能会降低价格来吸引客户。

3. 基于客户特征的定价：保险公司可以根据客户的年龄、性别、健康状况等个人特征来定价。

这种策略可以分散风险，确保公司的盈利能力。

但同时也需要平衡公平性，避免对特定群体的歧视。

二、保险行业中的定价模型为了更准确、科学地确定保险费的金额，保险公司通常使用定价模型来进行计算和预测。

以下是一些常见的保险定价模型：1. 经验定价模型：这种模型是通过历史数据和风险评估来确定保险费用。

在这种模型下，保险公司可以根据以往的理赔案例和统计数据来预测未来的风险和损失。

然后，根据这些预测结果来计算保险费用。

2. 数学定价模型：数学定价模型基于数学模型和统计方法，通过对风险和损失的建模来确定保费。

这种模型可以更精确地预测风险和损失，并根据这些预测结果来计算保险费用。

常见的数学定价模型包括贝叶斯模型和风险价值模型。

3. 市场定价模型：市场定价模型是通过考虑市场供需关系和竞争情况来确定保费。

保险公司需要根据市场上其他公司的定价情况来决定自己的保费水平，以确保在竞争中取得优势。

中小企业供应链融资风险评估指标体系与模型一、引言政府为扶持中小企业的发展，出台了很多优惠政策。

然而，中小企业融资难却始终是一个普遍性的问题。

企业融资的方式有很多，包括银行贷款、股票筹资、融资租赁、债券融资等，其中，银行贷款是企业最主要的融资渠道。

但中小企业普遍反映向银行贷款很难，不仅银行的信贷产品不是很丰富，而且银行给予中小企业的贷款额度也十分有限，甚至无法申请贷款。

当然，造成中小企业融资难问题的原因是多方面的。

首先，从宏观环境上看，国家的金融政策和资金流向绝大多数用于支持国计民生的重大项目和建设之中，对中小企业发展的支持力度还不太够;我国的金融体系发育不健全，审批门槛过高，审批手续繁琐、成本高以及企业自身存在的管理不善、财务制度不健全、创新能力不强等问题，也是中小企业在融资过程中面临的现实问题。

然后，从微观方面看，中小企业规模小、可抵押物品少、经营风险大等问题使其先天对资金缺乏吸引力。

因此，如何解决好我国中小企业融资难的问题，对我国经济社会的发展具有重要意义，供应链金融就是在这种环境下应运而生。

当下，很多商业银行已经开展了供应链金融业务并取得良好效果。

供应链融资是指金融机构通过审查整条供应链，基于对供应链管理程度和核心企业的信用实力的掌握，对供应链上下游中小企业提供灵活运用的金融和服务的一种融资模式。

处于供应链上的中小企业，由于其资信、注册资金、固定资产等方面因素无法达到传统商业银行融资担保的标准，使得融资难成为影响其发展的一大难题。

供应链融资模式的提出可以使这一问题得到有效缓解。

这样的服务一方面使得中小企业摆脱资金限制的瓶颈，另一方面使核心企业能够实现其采购或销售的优化策略，同时也给金融机构拓宽业务渠道，为其带来可观的收益。

伴随着供应链融资理论与实践的发展，国外学者的理论研究也较早起步。

Santomero(2000)认为，供应链与金融中介服务机构结合，有利于价值增值而获得巨大的发展空间。

AllenNBerger等(2004)指出可运用供应链金融思想来解决中小企业融资困境，创建新的融资模式。

企业融资选择的决策模型一、引言融资是企业运营和发展的重要手段之一，企业融资选择是企业经营决策中的关键环节。

在众多融资方案中，企业需要借助决策模型来评估不同方案的风险与回报，以选择最合适的融资方式。

本文将介绍几种企业融资选择的决策模型并进行分析。

二、财务比率模型财务比率模型是常用的融资选择决策模型之一。

它通过计算企业的财务比率来评估企业的偿债能力和财务稳定性，进而为融资决策提供参考依据。

常见的财务比率包括流动比率、速动比率、资产负债率等。

企业在选择融资方式时，应综合考虑各项财务比率的合理性，确保债务水平与企业的盈利能力相匹配，以降低财务风险。

三、期权定价模型期权定价模型是一种广泛运用于金融领域的决策模型，也可以应用于企业融资的选择过程中。

通过期权定价模型，企业可以对支付权益费用或股权份额的获得进行估值，从而辅助企业合理决策。

期权定价模型的核心思想是基于风险中性概率计算期望回报率，进而评估融资方案的风险与回报。

企业可以根据期权定价模型对不同融资方案的价值进行比较，选择最优的融资方式。

四、成本效益分析模型成本效益分析模型是在企业融资决策中广泛应用的一种决策模型。

该模型通过综合考虑融资方案的成本和效益，评估其对企业价值的贡献程度。

在成本效益分析模型中，企业需对不同融资方案的融资成本、预期收益、风险等进行综合评估，以确定最佳的融资选择。

该模型能够帮助企业在多个方案中平衡成本与效益，实现最大效益的融资决策。

五、资本结构理论模型资本结构理论模型是企业融资选择的另一种决策模型。

其核心观点是企业通过合理配置内部和外部资本，实现资本结构的优化，以最大程度地降低资金成本，提高企业价值。

资本结构理论模型包括财务静态理论、财务动态理论等。

企业可通过综合考虑资本成本、抵税优势、财务灵活性等因素，来制定最佳的资本结构方案，从而实现企业融资选择决策的最优化。

六、风险评估模型风险评估模型是企业融资选择中非常重要的决策模型。

通过对不同融资方案的风险进行测算和评估，企业可以预测可能面临的风险并对其进行有效控制。

CEV模型下保险公司的最优不动产投资及再保险问题CEV模型下保险公司的最优不动产投资及再保险问题一、引言保险公司作为金融行业的重要组成部分之一，在保障金融安全、担当风险承载等方面扮演着至关重要的角色。

然而，保险公司在经营过程中面临着很多风险，包括市场风险、信用风险、流动性风险等。

为了有效应对这些风险，保险公司需要进行合理的投资并进行再保险操作，以实现优化的资产配置与风险管理。

本文将在CEV模型的框架下探讨保险公司的最优不动产投资及再保险问题，旨在为保险公司的经营决策提供参考。

二、CEV模型简介CEV模型是一种重要的金融衍生品定价模型，广泛应用于金融市场和金融衍生品的定价中。

它是由庞特雷亚金融学家Antoine Jacquier及其合作者提出的，用于描述金融资产价格的随机波动。

CEV模型将资产价格的波动率与资产价格水平相关联，具备更好的市场现实性。

三、保险公司的最优不动产投资保险公司的最优不动产投资是指在特定条件下，使保险公司的投资收益最大化且风险最小化的投资组合配置。

在CEV模型下，保险公司的最优不动产投资需要考虑不动产价格的随机波动和不动产收益的波动。

1. 不动产价格的随机波动根据CEV模型，不动产价格的随机波动遵循随机微分方程，可以通过布朗运动和对数均值回归模型进行建模。

保险公司需要根据市场情况，对不动产价格的波动进行期望和方差估计，以进行合理的投资决策。

2. 不动产收益的波动保险公司的投资收益来自不动产的租金收入、升值收益和其他投资收益。

不动产收益的波动与市场因素、宏观经济状况等密切相关。

保险公司需要根据不同类型的不动产，预测其收益的波动特征，并据此进行投资组合的调整。

3. 最优投资组合的建立保险公司可通过均值-方差模型、风险平价模型等方法，建立最优投资组合。

在确定最优组合时，保险公司需要综合考虑不动产价格的波动、不动产收益的波动以及其他投资风险因素，以使投资组合的风险与收益达到最优平衡。

企业融资的风险定价模型随着市场经济的发展，企业融资成为企业运作中不可或缺的一部分。

然而，融资涉及到风险，企业需要对风险进行定价以确保融资行为的可行性和可持续性。

本文将介绍企业融资的风险定价模型，帮助企业解决融资过程中的风险问题。

一、风险定价模型的概述风险定价模型是基于企业所面临的风险程度和预期回报来确定融资成本的一种工具。

它可以帮助企业衡量风险，制定合理的融资策略，并决定合适的融资方式和条件。

下面将介绍几种常见的风险定价模型。

二、资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）CAPM是一种广泛应用于企业融资风险定价的模型。

该模型认为，企业的融资成本应该与其所承担的系统性风险成正比。

其中，系统性风险指的是与整个市场相关的风险。

CAPM模型通过以下公式来计算融资成本：E(Ri) = Rf + βi*(E(Rm) - Rf)其中，E(Ri)代表企业的预期回报率，Rf代表无风险回报率，E(Rm)代表市场的预期回报率，βi代表企业的贝塔系数，表示企业相对于整个市场的风险暴露程度。

通过计算贝塔系数，企业可以衡量其相对风险程度，从而确定融资成本。

三、跨期风险定价模型（Intertemporal Risk Pricing Model）跨期风险定价模型是一种考虑时间价值的风险定价模型。

该模型认为，企业的融资成本不仅与当前市场条件有关，还与未来市场条件的预期变化有关。

在不同的市场环境下，企业融资成本会发生变化。

跨期风险定价模型通过对未来市场条件的预测，来衡量风险，并决定融资成本。

四、信息不完全风险定价模型（Incomplete Information Risk Pricing Model）信息不完全风险定价模型是一种考虑信息不对称的融资风险定价模型。

在融资过程中，企业和投资者之间存在信息不对称的情况，这会导致风险定价的不确定性。

信息不完全风险定价模型通过考虑信息不完全性，来确定融资成本。

我国中小企业贷款违约保证保险的绩效分析及发展对策车泰根【摘要】中小企业融资难是一项世界性难题,为此各国政府和学者从不同层面提出过很多方法和措施,其中贷款违约保证保险就是一项创新型尝试,创建了中小企业的融资新渠道.本文通过构建贷款违约保证保险绩效模型,分析得出我国推广贷款违约保证保险可以为中小企业与金融机构之间架起一座信用桥梁,缓解中小企业贷款质量偏低的现状,改善中小企业贷款融资环境,促进中小企业贷款的稳步增长.【期刊名称】《金融理论与实践》【年(卷),期】2010(000)007【总页数】3页(P95-97)【关键词】中小企业;贷款违约保证保险;银行;融资【作者】车泰根【作者单位】辽宁省人民政府发展研究中心,辽宁,沈阳,110032【正文语种】中文【中图分类】F840.65一、我国中小企业贷款现状及存在的主要问题近几年，我国在一系列政策措施和制度创新的推动下，中小企业融资难的现状得到改善，中小企业贷款规模逐步上升。

2008年，银行业金融机构中小企业贷款余额达到10.3万亿元，占企业贷款余额的53.1%①数据来源：中国银监会2008年年报。

到2009年，全年累计新增企业贷款（含票据贴现）5.7万亿元，其中大、中小企业新增贷款占比分别是40.9%、59.1%②数据来源：中国人民银行2009年金融机构贷款投向统计报告。

大、中小企业新增贷款在各类新增企业贷款中的分布达到1.0∶1.4，而根据世界银行统计，大、中小企业获得银行信贷资金的平均分布为1.0∶0.73，在宽松的货币政策带动下，我国对中小企业信贷支持力度高于国际平均水平。

然而，与中小企业贷款融资环境得到改善相反，直接融资渠道不畅、规模偏低的现状并未得到解决。

2008年，我国境内股票筹资额只占银行贷款增加额的6.69%，中小企业板流通股市值只占总流通股市值的5.9%，公司债发行额只占银行贷款增加额的17.57%③数据来源：依据中国人民银行《2009年金融稳定报告》计算。

保险行业的风险评估与定价模型保险行业一直以来都是风险管理的核心领域之一。

为了确保保险公司的稳定运营，并同时提供合理的保费价格给客户，风险评估与定价模型变得非常重要。

本文将探讨保险行业的风险评估与定价模型，并提出一种有效的方法来衡量和定价各类风险。

一、风险评估风险评估是保险行业中最基本的步骤之一，它涉及对被保险人和被保险财产的评估和分析。

通常，保险公司会通过搜集和分析大量数据来评估风险。

这些数据包括历史事故记录、相关行业的统计数据以及其他相关来源的数据。

在风险评估中，保险公司还需要考虑到特定的风险因素，例如年龄、性别、职业等因素。

通过运用实证模型和统计分析方法，保险公司可以更准确地评估个体或特定风险的概率和程度。

二、定价模型定价是保险行业中相当重要的一环。

保险公司需要确保其收入能够覆盖赔偿和管理费用，并且有足够的利润来维持运营和发展。

因此，保险公司的定价模型必须能够合理地反映风险。

在定价模型中，保险公司会考虑到多个因素。

首先，它们会根据风险评估的结果来决定保险费率。

高风险的个体或财产将面临较高的保费。

其次，保险公司还会考虑竞争对手的价格和市场需求，以确保其定价具有合理性和竞争力。

为了建立有效的定价模型，保险公司通常会运用各种数学和统计方法。

例如，线性回归模型可以用于确定与风险相关的因素和保险费率之间的关系。

此外，蒙特卡洛模拟方法可以用于模拟不同风险情景下的资金流动，并进行风险定价。

三、风险评估与定价模型的挑战尽管风险评估与定价模型在保险行业中非常重要，但它们也面临着一些挑战。

首先，保险行业中的数据质量是一个关键问题。

不准确、缺失或虚假的数据可能会导致评估和定价的错误。

因此，保险公司需要建立可靠的数据来源，并采取有效的数据管理和验证方法。

另外，风险评估与定价模型需要不断进行迭代和改进。

保险行业中的风险因素和市场变化都是动态的，因此模型必须能够及时适应这些变化。

这意味着保险公司需要持续进行研究和开发，以提高模型的准确性和适应性。

公司估值与股权定价模型在企业投融资过程中，公司估值是一个非常重要的环节。

准确的估值可以帮助投资者和决策者评估公司的价值，从而决定是否进行投资或者制定合适的发展战略。

而股权定价模型则是一种常用的估值方法，用于计算公司的内部价值和股权的合理价格。

一、股权定价模型的基本原理股权定价模型基于预期现金流量的折现，将公司的内部价值与外部市场进行比较。

常用的股权定价模型有几种，包括贴现现金流量模型（DCF）、市盈率估值模型（P/E）和市净率估值模型（P/B）等。

在使用股权定价模型时，需要考虑公司的盈利能力、财务稳定性、市场前景等相关因素。

二、贴现现金流量模型（DCF）贴现现金流量模型是最常用的股权定价模型之一。

它基于公司未来的现金流量，将现金流折现成当期的价值。

一般情况下，DCF模型包括以下几个步骤：1.预测未来现金流量：通过对公司过去几年的财务报表和市场情况的分析，可以预测未来现金流量的增长率及相关风险。

2.确定折现率：折现率是衡量投资风险的重要指标，一般采用加权平均成本资本（WACC）来计算。

3.计算现金流折现值：将未来现金流通过折现率折现到当期得到的现金流折现值。

4.计算终值：预测一定时间后股权的终值，通常使用稳定增长模型或者市场多头估值模型进行估计。

5.计算内部价值：将现金流折现值与终值相加得到的是内部价值，即公司的估值。

三、市盈率估值模型（P/E）市盈率估值模型是根据公司的市盈率来进行估值的方法。

市盈率是衡量公司盈利能力的指标，即市值除以净利润。

使用市盈率估值模型时，需要注意净利润的稳定性及行业的盈利水平。

一般认为，高成长行业的市盈率会高于低成长行业。

四、市净率估值模型（P/B）市净率估值模型是以公司的净资产作为估值的基础，即市值除以净资产。

市净率估值模型适用于资产密集型的行业，例如房地产和金融等。

在使用市净率估值模型时，需要关注公司的净资产质量及行业的市净率水平。

总结起来，公司估值与股权定价模型是企业投融资过程中不可或缺的工具。

再保险精算定价基础李晓翾，F CAA, F CAS, FIA中再产险▪精算部产险定价与预测建模培训会年月▪20137主要内容比例再保险定价基础产物险超赔定价基础责任险超赔定价基础巨灾风险定价基础重大保险风险测试基础2第一步，收集与整理合同的历史数据第二步，对保费数据进行As-if调整进展化均衡化趋势化3第三步，对常规损失数据进行As-if调整剔除大损失和巨灾损失进展化趋势化第四步，对大损失进行分析第五步，对巨灾损失进行分析历史损失重现周期法/事故限额重现周期法风险累积经验比率法巨灾模型方法4第六步，对合同的总体赔付率进行分析第七步，结合合同的赔付模型，对合同条件进行评估5溢额再保险的定价当溢额合约结构不发生变化时，定价比较好处理 从Groud-up损失开始建模直接从SPL损失建模当溢额合约结构发生变化时，定价比较难以处理 只能从Ground-up损失开始建模Fixed Retention比较好处理，但国内多数是Grading Retention 建模时只能用Variable QS的建模方式去处理建模时只能用Variable QS的建模方式去处理7当合同采用浮动手续费条款时，预期赔付率对应的预期主要内容比例再保险定价基础产物险超赔定价基础责任险超赔定价基础巨灾风险定价基础重大保险风险测试基础10Attachment Basis for PoliciesRisks/Policies Attaching Basis（RAD）Losses Occurring Basis（LOB）Losses Occurring Basis（LOB）Risk Attaching Losses Occurring Basis（RALOB）Policies Issued BasisPolicies Issued BasisIn-Force Policies Basis11报案日期超额损失2011.2.1100 2011.1.17300 2011.6.16100 2012.1.20 2012122012.3.160 2012.1.1300 2012.8.31200Definition of One Riskfi i i f O i kXL/R: 5M xs 5M, 2@100%AP一张保单下有三个标的，每个标的的损失是1000万元什么是One Risk？再保摊回是500万元还是1500万元？XL/R定价时，数据整理必须按照one risk整理14Net Retained Lines Clausei d i ClQS：60% of max ￥10MXL/R：8M xs 2M某保险标的保额10M，发生全损。

保险定价模型的风险分析与应用研究随着社会发展，保险的需求越来越多，保险公司发挥着越来越重要的作用。

而保险定价模型则是保险公司制定保险产品价格的重要工具。

保险定价模型的研究不仅关系到保险公司的盈利和稳定经营，还对保险消费者的权益保护、社会稳定发展产生着深远的影响。

因此，本文将对保险定价模型进行风险分析与应用研究。

1. 保险定价模型的构成保险定价模型主要由风险评估模型和定价计算模型构成。

其中，风险评估模型是根据客户的险种和风险因素，利用统计学和精算学方法，对客户的风险进行评估和分析；而定价计算模型则是根据风险评估结果和保险公司的经济效益考虑，计算出最终的保险定价。

2. 保险定价模型的风险分析保险定价模型涉及到的风险主要分为两类：市场风险和操作风险。

市场风险主要指的是保险市场的竞争、客户需求的变化、外部环境的不确定性等因素对保险定价的影响。

针对市场风险，保险公司可以通过不断优化风险评估模型和定价计算模型，确保保险产品的价格具有市场竞争力。

此外，保险公司还可以通过引入再保险等风险管理工具，降低市场风险的影响。

操作风险主要指的是保险公司内部在保险定价过程中存在的错误和失误所带来的风险。

操作风险一般由保险公司的员工或系统等因素引发，例如输入错误、数据泄露等。

为降低操作风险的影响，保险公司可以加强员工培训和监督，完善内部控制制度，避免内部操作中的错误和失误。

3. 保险定价模型的应用研究保险定价模型的应用研究主要包括以下方面：风险评估模型的优化、定价计算模型的创新和风险管理工具的应用。

风险评估模型的优化是指通过应用新的统计学和精算学方法，提高险种、客户风险的评估准确度，从而避免保险公司因定价过高或定价过低而面临的风险。

定价计算模型的创新则是指在根据风险评估模型结果计算最终保险定价时，应用新的算法和模型，从而提高保险公司的盈利水平和竞争力。

风险管理工具的应用则是指通过引入风险管理工具，对保险定价过程中的风险进行管理、控制和规避，降低市场风险和操作风险的影响，保证保险公司的经济效益和稳定经营。