ipo询价制度流程

ipo工作全流程讲解ipo工作全流程讲解一、IPO的几个阶段（一）、前期准备阶段公司的工作：定班子（确定内部协调机构、聘请中介机构）中介机构尽职调查确定发行上市方案改制前运作（股权结构调整、业务及组织架构整合、账务规范）会计师的工作：尽职调查为公司发行上市方案提供咨询IPO财务培训财务尽职调查工作要点（一）财务尽职调查工作的目标1、判断企业是否基本符合上市条件2、确定企业存在的主要问题及解决思路3、评估重大审计风险4、其他目标，如企业、战略投资者的特殊要求。

（二）主要政策依据ipo工作全流程讲解_word文档在线阅读与下载_文档网/doc/c973ae789d3519ee93 5a32cb1、首次公开发行股票并上市管理办法（证监会令第32号）首次公开发行股票并在创业板上市暂行办法2、了解被审计单位及其环境并评估重大错报风险（注册会计师审计准则第1211号）3、保荐人尽职调查工作准则（证监会2006年5月）4、企业会计准则（2006年）、企业会计制度（2001年）（三）重点核查领域1、企业基本情况（1）历史沿革历年工商调档资料：历史沿革，股东身份，出资情况；原始报表和未审报表是否一致；对外投资情况。

（2）公司组织架构及内部机构设置A、股权结构B、内部机构设置（3）其他情况2、行业及业务情况（1）行业状况、法律及监管环境（2）经营模式买什么、ipo工作全流程讲解_word文档在线阅读与下载_文档网/doc/c973ae789d3519ee93 5a32cb/2 卖什么、怎么生产、收付款方式，业务集中度，基本的内部控制是否存在，基础数据是否完整，收入确认的方式，成本核算方式，参考行业数据：毛利率、原材料消耗经验数据等。

（3）业务的独立性：业务是否完整和独立；有独立的产、供、销体系（4）商标、专有技术、土地情况3、财务情况（1）会计政策及会计估计（2）会计核算体系（3）财务状况（4）盈利情况（5）现金流量情况（6）税务情况主要税种、税率、优惠政策是否存在重大税务风险（7）关联方及关联方交易，关联方清单，关联方交易的程度，同业竞争，业务重组的必要性及方案。

证券有限责任公司新股询价和申购业务流程
第一章总则
第一条为了规范新股询价和申购的工作流程，建立一套较为完善的新股定价决策机制，高效、合理和科学地进行新股的定价和申购工作，规避在定价和申购过程中的风险因素，特制定本业务流程。

第二条本业务流程根据中国证监会《关于首次发行股票试行询价制度若干问题的通知》等相关规定制定。

第二章新股询价和申购流程
第三条公司研究发展部、证券投资部、财务部一般按照以下的流程进行新股询价和申购工作，具体程序如下图所示：
第四条研究部根据拟上市公司各种资讯信息、承销商提供的投资价值分析报告、公司路演推介等，对公司价值进行评估，确定拟上市公司股票的合理价格，填写询价单，提出询价建议，由研究部负责人签名后交证券投资部。

第五条证券投资部根据研究部的询价建议提出修改意见，提出拟询价价格及申购数量，由证券投资部负责人签名后送财务部。

第六条财务部根据公司资金情况对证券投资部提出的拟申购数量提出意见，由财务部负责人签名后报主管投资副总经理审核，最后报公司总经理审批。

第七条证券投资部根据公司领导审批意见进行询价申报。

第八条证券投资部根据新股询价结果进行申购。

第九条新股询价单归档，证券投资部负责保存新股询价单原件，研究部保存复印件。

第三章附则
第十条本业务流程自发布之日起施行。

1. 询价制度,是指在证券发行市场（一级市场）上发行新股时，发行人及其承销商征求理性的机构投资者的定价信息后综合决定发行价格，并决定对不同的机构投资者差别发售不同数量的新股。

其制度优势在于发现市场价格、降低新股发行抑价。

2.固定价格方式（中国的网上定价发行）是发行人和主承销商享有价格的确定权，而投资者按照其确定的价格申购的定价配售制度。

超额申购时，以“比例配售”或“抽签”的方式决定最终认购者。

3.竞价发行,是通过投资者竞价、按照价高者优的原则决定中标者的定价配售制度。

竞价发行的最大好处是可以发挥市场发现价格的功能，表达投资者需求，市场化程度高，透明度高。

这种发行方式也使得其定价最有效率。

但是竞价方式发行中承销商缺乏一定的分配股票的权利，会导致“不能选择理想的股东结构”的后果。

4.协议方式，此方式主要存在于新股发行中对战略投资者配售的发行中。

战略投资者是指与发行人业务联系紧密且欲长期持有发行人股票的投资者。

而对于战略配售而言，各国监管者都会有一定的条件要求。

如果我国规定，首次公开发行股票数量在亿股以上的，可以向战略投资者配售股票。

而战略配售的方式就是协议。

5.所谓新股发行抑价，是指在IPO（initial public offering）中，新股上市后的二级市场价格相对其一级市场的发行价格不论在经济上还是统计上都存在显著为正的平均超额收益的现象。

为了鼓励机构投资者如实报价，承销商可以根据机构投资者报价情况决定分配给其股份的数量。

以此奖励真实报价、遏制虚假报价。

6. 回拨机制,指通过向法人投资者询价并确定价格，对一般投资者上网发行；根据一般投资者的申购情况，最终确定对法人投资者和对一般投资者的股票分配量。

【二、我国的询价制度我国关于询价制的规定，全部体现在证监会的部门规章中，没有法律、行政法规，位阶较低。

根据中国证监会2010 年修订的《证券发行与承销管理办法》（以下简称“《管理办法》”）和2010 年发布的《关于深化新股发行体制改革的指导意见》的规定，我国目前存在的发行方式为向参与网下配售的询价对象配售（以下简称“网下询价配售”、即所谓询价制度）、向战略投资者配售（以下简称“战略配售”）和向参与网上定价发行的投资者配售（以下简称“网上定价发行”，即固定价格发行）。

IPO简介及上市流程概述目录前言IPO全称Initial public offerings(首次募股），是指某（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公开的发行方式。

IPO后会成为。

2009年IPO重启后，在239只、中，两市已有51支。

IPO概述一、IPO简介IPO就是initial public offerings(首次公开发行）首次公开招股是指一家企业第一次将它的向公众出售。

通常，的股份是根据向相应会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。

一般来说，一旦首次公开上市完成后，这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。

对应于一级市场，大部分公开发行股票由投资银行集团承销而进入市场，银行按照一定的折扣价从发行方购买到自己的，然后以约定的价格出售，公开发行的准备费用较高，私募可以在某种程度上部分规避此类费用。

这个现象在九十年代末的美国发起，当时美国正经历科网股泡沫。

创办人会以独立资本成立公司，并希望在牛市期间透过集资(IPO)。

由于投资者认为这些公司有机会成为微软第二，股价在它们上市的初期通常都会上扬。

不少创办人都在一夜间成了百万富翁。

而受惠于认，雇员也赚取了可观的收入。

在美国，大部分透过首次公开募股集资的股票都会在内交易。

很多亚洲国家的公司都会透过类似的方法来筹措资金，以发展公司业务。

二、IPO特点优点：募集资金树立名声回报个人和风投的投入缺点费用（可能高达20%）公司必须符合SEC规定管理层压力的短视失去对公司的控制三、IPO程序1、程序简介首先，要公开募股的公司必须向监管部门提交一份，只有招股说明书通过了审核该公司才能继续被允许公开募股。

（在，审核的工作是由负责。

）接着，该公司需要四处路演（Road Show）以向公众宣传自己。

经过这一步骤，一些公司或金融会对IPO的公司产生兴趣。

他们作为风险资本（Venture Capitalist）来投资IPO的公司。

（风险资本投资者并非想入股IPO的公司，他们只是想在上市之后再抛出股票来赚取差价。

根据证监会2010年10月发布的《关于深化新股发行体制改革的指导意见》，主承销商可以自主推荐一定数量的具有较高定价能力和长期投资取向的机构投资者，参与网下询价配售。

根据《关于保荐机构推荐询价对象工作有关事项的通知》，当保荐机构推荐的询价对象或网下配售对象在开展新股询价与申购业务过程中出现无效申购等违规行为时，保荐机构应当承担相应责任。

无效申购行为需报证券业协会和证监会，交易所约谈，并在《网下发行结果》公告中披露，对推荐类客户资格产生重大不利影响。

以下为项目各阶段注意事项和时间表安排，供参考。

推荐询价对象的注意事项：1、资金门槛：各项目不同，凤凰传媒、吉艾科技都是3000万，新华人寿5000万2、参与意向和资信：确认对本项目的参与意向，确认是否有可能不参与询价和申购缴款，是否可能有其他违规行为3、拟报价情况：确认对本项目的估值情况。

在初步询价中，公司希望推荐类询价对象的报价与可比公司估值区间不应有较大差距确定询价对象资格后，需关注：1、配售对象信息：客户及时提供并准确核对询价对象和配售对象信息。

其中配售对象证券账户为投资者参与本次网下申购的股东卡信息，配售对象银行账户为投资者参与本次网下申购的汇出行信息2、CA证书：请提醒客户确认是否具有上交所/深交所CA证书。

如无，需尽快按照上交所要求提供申请CA证书的资料（如公司已经进入询价对象，中金会协助客户获得CA资格）初步询价期间的注意事项：1、及时提交报价：客户在初步询价截止时间前及时在上交所申购平台提交报价2、报价：初步询价期间，每一个询价对象可以为其管理的每一配售对象从高到低填报3个申购价格，每个申购价格对应一个拟申购数量，不同价位对应的申购数量累计计算，三个报价的宽度不能超过20%。

即：假设配售对象的三个报价分别为P1＞P2＞P3，则P1≤P3*120%3、申购数量限制：三个价位对应的拟申购数量之和不得超过网下初始发行量，同时每一个申购价格对应的拟申购数量均不低于网下发行最低申购量。

公司上市的基本流程企业公开发行股票并上市（IPO）一般要经过一下八个阶段:1. 聘请中介机构2. 中介机构尽职调查3. 股份有限公司改制4. 中介机构辅导5. 申请文件的申报6. 申请文件的审核7、路演、询价与定价8、发行与上市各个阶段的主要工作内容如下:第一阶段聘请中介机构1.股票发行上市一般需要聘请以下中介机构:（1）保荐机构（股票承销机构、券商）；（2）会计师事务所；（3）律师事务所；（4）资产评估机构（如需要评估）。

2.保荐机构（券商）主要工作:（1）协助企业拟定改制重组方案和设立股份公司；（2）对公司进行尽职调查；（3）对公司主要股东、董事、监事和高级管理人员等进行辅导和专业培训, 帮助其了解与股票发行上市有关的法律法规, 知悉上市公司及其董事、监事和高级管理人员的法定义务和责任；（4）帮助发行人完善组织结构和内部管理, 规范企业行为, 明确业务发展目标和募集资金投向等；（5）组织发行人和中介机构制作发行申请文件, 并依法对公开发行募集文件进行全面核查, 向中国证监会尽职推荐并出具发行保荐报告；（6）组织发行人和中介机构对中国证监会的审核反馈意见进行回复或整改；（7）负责证券发行的主承销工作, 组织承销团承销；（8）与发行人共同组织路演、询价和定价工作；（9）在发行人股票上市后, 继续督导发行人履行规范运作、信守承诺、信息披露等义务。

3.会计师事务所主要工作:（1）负责企业财务报表审计, 并出具三年及一期的审计报告；（2）负责企业资本验证, 并出具有关验资报告；（3）负责企业盈利预测报告审核, 并出具盈利预测审核报告；（4）负责企业内部控制鉴证, 并出具内部控制鉴证报告；（5）负责核验企业的非经常性损益明细项目和金额；（6）对发行人主要税种纳税情况出具专项意见；（7）对发行人原始财务报表与申报财务报表的差异情况出具专项意见；（8）提供与发行上市有关的财务会计咨询服务。

4.律师事务所主要工作:（1）对改制重组方案的合法性进行论证；（2）指导股份公司的设立或变更；（3）对企业发行上市涉及的法律事项进行审查并协助企业规范、调整和完善；（4）对发行主体的历史沿革、股权结构、资产、组织机构运作、独立性、税务等公司全面的法律事项的合法性进行判断；（5）对股票发行上市的各种法律文件的合法性进行判断；（6）协助和指导发行人起草公司章程等公司法律文件；（7）出具法律意见书；（8）出具律师工作报告；（9）对有关申请文件提供鉴证意见。

询价发行制度IPO询价发行制度将从四个方面做出重大调整：一是中小板企业通过初步询价直接定价；二是网上网下申购同步进行；三是只有参与初步询价的询价对象才能参与网下申购，并对有效询价的询价对象最低数量做出规定；四是4亿股以上的IPO可以向战略投资者配售，可以采用“超额配售选择权”机制，即“绿鞋”机制。

一、《证券发行与承销管理办法》的主要变化根据《证券发行与承销管理办法》，IPO询价发行将做出四个方面的调整：1、在中小板上市的公司，可通过初步询价直接定价；在主板上市的公司，必须经过初步询价和累计投标询价两个阶段定价。

2、网下申购与网上申购同步进行。

3、所有询价对象均可自主选择是否参与初步询价，主承销商不得拒绝询价对象参与初步询价；未参与初步询价并有效报价的询价对象，不得参与累计投标询价和网下配售。

初步询价结束后，提供有效报价的询价对象不足20家（公开发行股票数量在4亿股以上，提供有效报价的询价对象不足50家）的，发行人及其主承销商不得确定发行价格，并应中止发行。

4、首次公开发行规模在4亿股以上的，可以向战略投资者配售股票，但必须锁定12个月以上，发行完成后，无持有期限制的股票数量不得低于发行股票数量的25％。

另外，首次公开发行规模在4亿股以上的，还可以采用“超额配售选择权”机制。

二、IPO询价发行制度调整的目的与意义1、提高新股询价发行的效率在中小板上市的公司通过初步询价直接定价，这一安排可以使中小企业的发行过程缩短四个工作日。

网下申购和网上申购同步进行，即在机构进行累计投标询价时，公众投资者按照价格区间上限同时缴款申购。

这一安排可使发行过程较目前缩短两个工作日。

从整个新股询价发行进程安排看，其询价与发行时间大大缩短，效率大为提高。

2、完善新股发行定价机制要保障询价结果的公正和不受少数询价对象的操纵，必须保障参与询价的机构具有一定的数量要求，即要求有足够的样本数，从而使询价结果具有足够的代表性和效力。