(完整版)净资产收益率和市盈率、市净率的关系

PE、PB与ROE之间的关系PE=P/EPS=P*S(股数）/eps*s=市值/利润PB=P/B=P*S/B*S=市值/股东权益PB/PE=利润/股东权益=ROE可以得到：ROE=PB/PE或者PB=PE*ROE假设：净资产收益率⼀定，保留盈余全部做再投资，复合增长持续10年，折现率为10%。

参照标准：对⼀个保留盈余完全再投资、净资产收益率为10%的企业来说，其净利润的增长率等于净资产收益率，10%的折现率，公司的价值应等于净资产。

即市净率等于1，市盈率等于10倍。

则与净资产收益率相对应的合理市盈率，如表：净资产收益率10%15%20%25%30%市盈率1015.6123.8635.8953.1610年后每股收益 2.594 4.05 6.199.3113.79 25.94% 与净资产收益率相对应的合理市净率，如表：假设期初净资产为100元 净资产收益率10%15%20%25%30%每股收益1015202530合理市盈率1015.6123.8635.8953.16股价100234.15477.2897.251594.8市净率1 2.3415 4.7728.972515.948说明：以上部分的合理市净率亦可⽤公式导出即市净率=市盈率*净资产收益率。

我的更多⽂章：ROE——股票增长的源泉(2012-09-15 16:05:07)ROE分解⽰例：歌尔声学与⼤华股份(2012-09-15 15:36:11)案例：⼗五倍⽜股的“虚幻增长”模式：歌尔声学——债务融资与股权融资的交替使⽤增长法(2012-09-15 11:38:57)⾼成长典范：唐⼈神002567（⼀）(2012-09-13 08:41:24)公司估值：格雷厄姆公式的简化及注意点（三）(2012-09-12 22:32:23)公司估值：格雷厄姆增长估值公式的⼀点说明（⼆）(2012-09-12 22:22:13)公司估值：格雷厄姆的公司价值评估模型及应⽤——成长估值（⼀）(2012-09-12 22:15:57)⼏句话提醒成长股的增长率陷阱(2012-09-12 12:43:51)轻资产类企业案例汇总（三）(2012-09-09 17:14:27)。

ROE和PB（净资产收益率和市净率）ROE和PB 如果一家公司的净资产收益率长期稳定在5%，那么以1倍PB买入，就相当于买入一份年复利为5%的理财产品，己经具有投资价值。

如果该公司的PB是2倍，那么年收益率就约为2.5%，没有投资意义。

根据年复利率5%的标准，我们可以通过ROE与PB两个指标进行估值。

ROE越高，PB也应该越高。

那么，现在有两家公司，A公司ROE长期稳定在5%左右，1倍市净率；F公司的ROE 长期稳定在30%左右，6倍市净率；究竟买入那家公司更好呢？简单的看，买入A公司一年以后的收益率在5%，F 公司的收益率也是5%.但从长远来看，复利威力就表现出来了。

反过来我们是否可以这样认为，高ROE必然对应着高PB,因为ROE/PB=全社会平均投资保酬率。

如果某一年全社会平均投资保酬率是10%，而F公司能有30%的净资产收益率，那么任何PB低于3倍的价格都会引来投资需求，从而推升股价，使之投资该公司的投资回报率趋于10%。

当然，一家企业有高ROE必然会引来竞争者，如果这家企业没有很宽的护城河，其高ROE就难以为继，从而导致其ROE的回落。

随着ROE的回落，PB也随之下跌，所以以高PB买入一家企业会面临业绩和估值双杀的风险，不可不查矣！反之，以低PB买入一家低ROE的企业，随着这家企业的业绩上升，其ROE也不断上升，从而带来PB的上涨，投资者可以获得业绩和估值的双击！总而言之，业绩看ROE，估值看PB，是我们投资制胜的不二法则。

这是我从基金的净值和净值增长率中得到的启示。

我发现，开放式基金我们都是以1倍PB进行申购的，而对于封闭式基金我们可以折价即PB小于1倍的价格买到，而股票能以PB小于1倍的价格买到的机会就不多见了，也就是说股票被低估的机会其实并不多！*************************************************** ****风险提示：产品涉及各种信息、资讯以及投资建议，仅作为投资者进行证券投资的参考和借鉴，投资者自行承担据此进行投资所产生的风险及后果。

【市盈率PE、市净率PB、市销率PS、ROE、EPS含义及计算公式】摘自博客 /s/blog_53e6b71d0101d5ki.htmlPE、PB、PS、ROE、EPS含义及计算公式PE:市盈率 = 股价 / 每股盈利=总市值 /净利润PB：市净率=股价 / 每股净资产=总市值 /净资产PS：市销率=股价 / 每股收入=总市值 / 销售收入ROE：净资产收益率＝报告期净利润／报告期末净资产EPS：每股盈余=盈余 / 流通在外股数 or每股收益=期末净利润 / 期末总股本PE：Price/Earnings 市盈率也有叫做PER的，Price/Earnings Ratio本益比，价格收益比，市盈率市盈率反映市场对企业盈利的看法。

市盈率越高暗示市场越看好企业盈利的前境。

对於投资者来说，市盈率过低的股票会较为吸引。

不过，在讯息发达的金融市场，市盈率过低的股票是十分少见。

单凭市盈率来拣股是不可能的。

投资者可以利用每股盈利增长率（Rate of EPS Growth），与市盈率作比较。

对於一间增长企业，如果其股价是合理的话，每股盈利增长率将会与市盈率相约。

公式:市盈率= 股价/ 每股盈利.如果企业每股盈利为5元，股价为40元，市盈率是8倍。

PB：Price/Book value :平均市净率股价 / 账面价值其中，账面价值的含义是：总资产 ? 无形资产 ? 负债 ? 优先股权益；可以看出，所谓的账面价值，是公司解散清算的价值。

因为如果公司清算，那么债要先还，无形资产则将不复存在，而优先股的优先权之一就是清算的时候先分钱。

但是本股市没有优先股，如果公司盈利，则基本上没人去清算。

这样，用每股净资产来代替账面价值，则PB就和大家理解的市净率了。

PS市销率=总市值/销售收入,P是股价，S是每股的销售收入，P/S或者用总市值除以销售额，这样算出的值叫PS。

PS即市销率估值法的优点是，销售收入最稳定，波动性小；并且营业收入不受公司折旧、存货、非经常性收支的影响，不像利润那样易操控；收入不会出现负值，不会出现没有意义的情况，即使净利润为负也可用。

PE、PB和ROE选股的方法千万种，但大部分人还是使用市盈率（PE或P/E）、市净率（PB或P/B）、净资产收益率（ROE或E/B）这些简单的指标或者这些指标的组合来选择股票，专业分析师偶尔会使用现金流折现、剩余价值法、CAPM模型这些更专业的估值工具，但专业工具的效果是否专业，估计他们自己也说不清。

如果不考虑增长率等因素，这三个指标的逻辑关系可以用以下公式表达：PE*ROE=PB或者P/E*E/B=P/B公式表明，PB和ROE、PE正相关。

也就是说，如果PE不变，ROE越高，PB越高；ROE不变，PE越高，PB越高。

一、关于PE1、什么样的PE是可以接受的PE是收益率的倒数，能够接受多少倍的PE实际上取决于你每年愿意接受或希望实现多少的收益率。

如果把长期国债收益率也就是无风险利率（大致5%左右）作为机会成本或者最低的收益率水平，我们能接受的PE大约是20倍，这也是成熟股票市场的估值中枢。

PE如果超过20倍，还不如去买低风险的国债。

有人会说，你没有考虑公司的增长。

有的公司虽然市盈率很高，但公司的增长率更高，PEG（=PE/G，G表示增长率）还不到1。

我们这里不去探讨PEG的特点和适用范围，但超过20%的增长一定是不可持续的，长期的高增长不过是一个精心编排的故事，太高不确定性的增长总是伴随着确定性极高的风险。

2、E的真实性E就是利润或者收益。

有的公司的PE看起来很低，但利润里包含了很多的水分，如果把这些水分挤出去，真实的PE就会变得很高而不是很低。

所以，E应该是真实的E，里面不能包含一次性收益、非经常收益等乱七八糟、层出不穷的会计花招。

除此之外，最好还要关注一下利润和经营现金净流量是否匹配。

3、选用哪个时点的E是选用过去一年的E，还是选用预测的E，见仁见智。

保守的人选择前者，激进的选择后者。

更保守的，选用过去几年（比如5-7年）的平均值。

历史经验表明，99%的预测特别是长期预测一点也不靠谱。

二、关于ROEE只是公司经营的一个结果，ROE却关系到资产盈利能力和管理层的经营能力，更应该受到重视。

一文讲明白市盈率和市净率的关系一、什么是市盈率市盈率（PE）是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，用每股市价除以每股盈余（EPS）得出，他反映的是市场对某只标的资产给与的估值与其自身经营能力的反映。

简单的说就是，标的资产的价格与其价值的比例。

PE越高，表示标的资产价格偏离价值越大，因此常常认为存在价格泡沫；PE越低，表示价格与价值越相吻合。

从这个意义上，PE也代表了投资标的资产的成本和回报率。

但是，凡事都有两面性，PE高的股票有可能在另一侧面上反映了该企业良好的发展前景，市场对其未来充满信心，从而给予高估值。

那么，PE高好还是低好？市盈率作为衡量上市公司价格和价值关系的一个指标，其高低标准并非绝对的。

PE既然能够反映标的资产的价格与价值的关系，那么一定就能反映投资回报率。

实际上，给市盈率取倒数就是投资回报率。

从这个角度来看，PE过高代表了投资回报率过低。

那么问题就来了，既然投资回报率过低，那么为什么还有人追逐高市盈率的标的资产呢？因为市盈率是通过会计数据计算得来，反应的是标的资产的历史，并不能反映未来，甚至连现在也反映不了。

但是市场会通过历史来预测未来，市场的估值是给予企业未来的而不是历史的，是市场和投资者对标的资产未来的新任。

因此，投资者面向未来的投资决策和会计数据反映历史之间的矛盾，就体现在了尽管市盈率高企，还是有人会投资的现象。

在新动能产业、互联网+经济产业、新业态模式和充满故事、噱头的行业，市盈率普遍偏高。

这就是为什么上市公司都愿意讲故事、玩概念的原因。

那么，低市盈率就一定好吗？当然不是，低市盈率很明显的一个问题就是价格与价值相近。

什么东西价格与价值相近而没有议价呢？大家首先想到的是低档产品、附加值小的产品、完全竞争的产品等等。

实际上，低市盈率也往往代表了标的资产未来发展潜力有限。

事实上，市盈率高低的标准和货币存款利率水平是有联系的。

如果市盈率过高，投资不如存款，大家就会放弃投资而把钱存在银行吃利息；反之，如果市盈率过低，大家就会把存款取出来进行投资以取得比存款利息高的投资收益。

市盈率、市净率、市销率市销率 = 总市值 / 销售收入 1、市销率小于0.75倍2、增长率大于15—20 %3、净利润每年持续增长选择有投资价值的股票（量价齐升的企业）1、企业规模扩张2、业有产品定价权3、企业利润逐年递增市盈率 = 收盘价 / 上年度每股税后利润市净率 = 市价 / 净资产1.市净率=市价/净资产2.净资产收益率=每股收益/每股净资产(即公司税后利润除以净资产得到的百分比率)一.市净率的使用方法:==先说净资产的评估方法.净资产即企业全部资产减去全部负债后的余额.我们知道,有的资产是会升值或者贬值的.比如,你拥有的资产是一处房子和一些现金.那么,房子这项资产的价格就是不确定的;当然,现金根据使用情况,有可能盈利也可能亏损;如果持有外汇,比如美元的话,也可能升值或贬值.====下面说净资产与市价的关系:==当一家公司快速成长,盈利不断增加时,净资产就会越来越高,从而,推动股价上涨.这时,如果,股价不涨甚至随着股市下跌,那么,市净率就会越来越低.我们说,这样的股票是非常具有投资价值的.==还有的股票,股价会随着净资产的增长而上涨---随着盈利的增长而上涨,只要增长可持续,这样的股票,也是有投资价值的.比如:茅台和招商银行.二.净资产收益率:通俗来说,打个比方,假如我手里有10000块钱,每年投资股票盈利3000块钱,那么,我的净资产收益率是多少呢?很简单!3000/10000=30% 每个公司的净资产收益率是不一样的.那么,我们应该投资收益高的还是低的呢?不言自明吧!当然是高的,能为我们多赚钱嘛.总体来说,净资产收益率高的股票,比如30%,市场会给予相对较高的市净率,比如:招商银行的市净率是4倍,而同样是银行的建设银行的市净率却只有2.5倍.原因就是成长性不一样,也就是净资产收益率不一样.所以,巴菲特非常关注净资产收益率这个指标,只买成长性非常好的股票.。

什么是市净率和市盈率市净率和市盈率是投资者经常用来评估股票和公司的重要指标。

它们能够提供有关公司的财务状况和估值的信息，帮助投资者做出更明智的决策。

本文将详细介绍市净率和市盈率的概念、计算方法和应用场景。

市净率（Price-to-Book Ratio，简称P/B）是一种用来衡量公司净资产与市值之间关系的指标。

它的计算公式为市场价格除以每股净资产。

市净率可以帮助投资者了解股票的估值水平，特别是相对于公司的实际净资产而言。

一般来说，市净率越低，意味着投资者为每份净资产所支付的价格越低，股票越被低估。

市盈率（Price-to-Earnings Ratio，简称P/E）是用来衡量公司每股收益与股票价格之间关系的指标。

它的计算公式为市场价格除以每股盈利。

市盈率可以帮助投资者了解企业的盈利能力和投资回报情况。

一般来说，市盈率越高，意味着市场对公司未来的盈利表现有更高的预期，股票可能被高估。

市净率和市盈率的应用场景很广泛。

投资者可以使用这些指标来比较不同公司之间的估值情况。

例如，他们可以比较同行业的公司，看看哪家公司的市净率或市盈率较低，可能表示其相对便宜或低估，是个值得投资的机会。

此外，投资者还可以使用这些指标来评估自己的投资组合，并找到潜在的优质投资机会。

虽然市净率和市盈率是很有用的指标，但也存在一些限制。

首先，这些指标只是提供了公司财务状况和估值的一部分信息，不能完全代表公司的真正价值。

其次，这些指标可能受到市场情绪和预期的影响，因此在判断股票估值时需要慎重考虑。

此外，不同行业和公司之间的市净率和市盈率也可能存在差异。

一些行业可能具有更高的平均市盈率，因为它们具有更高的增长潜力或盈利能力。

因此，在使用这些指标时，投资者需要将其与行业平均值进行比较，以获得更准确的判断。

总结起来，市净率和市盈率是投资者评估股票和公司估值的重要指标。

虽然它们有一定的局限性，但与其他财务和经济指标结合使用，可以帮助投资者更好地了解企业的财务状况和估值，作出明智的投资决策。

PE、PB、ROE是股票投资中常用的三个财务指标，它们分别代表了市盈率、市净率和净资产收益率。

在股票投资中，这些指标被用来评估一家公司的投资价值和盈利能力。

下面我们来介绍一下这三个指标的计算公式。

一、PE（市盈率）市盈率是衡量一家公司股票价格相对于公司每股盈利的指标，它可以反映投资者对公司未来盈利的预期。

PE的计算公式如下：PE = 股票价格÷ 每股收益其中，股票价格是指公司的股票市场价格，每股收益是指公司每股的盈利。

通常来说，PE越高，表示投资者对公司未来盈利的预期越高，公司股票可能会被高估；反之，PE越低，表示投资者对公司未来盈利的预期越低，公司股票可能会被低估。

二、PB（市净率）市净率是衡量一家公司市值相对于净资产的指标，它可以反映一家公司的股票价格是否被低估或高估。

PB的计算公式如下：PB = 股票价格÷ 每股净资产其中，股票价格是指公司的股票市场价格，每股净资产是指公司每股的净资产价值。

通常来说，PB越高，表示公司股票可能被高估；反之，PB越低，表示公司股票可能被低估。

三、ROE（净资产收益率）净资产收益率是衡量一家公司净资产盈利能力的指标，它可以反映一家公司的盈利能力。

ROE的计算公式如下：ROE = 净利润÷ 净资产其中，净利润是指公司的净利润，净资产是指公司的净资产价值。

通常来说，ROE越高，表示公司利用净资产创造收益的能力越强；反之，ROE越低，表示公司利用净资产创造收益的能力越弱。

以上就是PE、PB、ROE的计算公式和相应的解释。

这些指标在股票投资中扮演着重要的角色，投资者可以根据这些指标来评估一家公司的投资价值和盈利能力，从而做出科学的投资决策。

公司的PE、PB、ROE指标虽然能够为投资者提供重要的参考信息，但是在实际应用中需要考虑更多因素。

仅仅依靠这些财务指标来决定投资行为可能存在一定的风险，因此在进行股票投资时，需要全面考虑公司的经营状况、行业发展情况以及宏观经济环境等因素。

[转载]净资产收益率与市盈率、市净率的关系原文地址：净资产收益率与市盈率、市净率的关系作者：新空气2016假设：净资产收益率一定，保留盈余全部做再投资，复合增长持续10年，折现率为10%。

参照标准：对一个保留盈余完全再投资、净资产收益率为10%的企业来说，其净利润的增长率等于净资产收益率，10%的折现率，公司的价值应等于净资产。

即市净率等于1，市盈率等于10倍。

则与净资产收益率相对应的合理市盈率，如表：净资产收益率10% 15% 20% 25% 30%市盈率10 15.61 23.86 35.89 53.1610年后每股收益 2.594 4.05 6.19 9.31 13.7925.94%与净资产收益率相对应的合理市净率，如表：假设期初净资产为100元净资产收益率10% 15% 20% 25% 30%每股收益10 15 20 25 30合理市盈率10 15.61 23.86 35.89 53.16股价100 234.15 477.2 897.25 1594.8市净率 1 2.3415 4.772 8.9725 15.948说明：以上所言的净资产收益率指期初净资产收益率。

合理市净率亦可用公式导出即市净率ROE的两种回归一是回归社会平均的roe ，对大部分没有护城河的企业都是如此。

二是回归企业本身的平均roe，对有护城河的好公司是如此。

第一类企业不谈，对第二类企业来说，当出现roe回归时，净利润也会下降，如下表，这是一个平均roe是15%的企业。

期初净资产是100.完全保留盈余。

15% 18% 14%净利润15 21 19净资产115 136 155这其实是正常现象，所以在好公司的roe高于其正常平均的roe 时，就要注意了，一定会回归其均值的，这时会出现戴维斯双杀。

如前几年因为央行加息，银行股的利差扩大，roe不断提高，已远偏离其均值，所以在降息时，出现了均值回归。

这其中还有一个不出现双杀的窍门，除调节利润外，如果企业在高于其平均roe时融资，则在回归过程中，净利润可能还是增长的，如在上表，roe是18%时，进行高位融资，假设每股净资产增厚20%，则在roe出现14%是，净利润会等于22.8。

11.00 1.1 110.00 10% 11.00 0%1.1 121.00 10% 12.10 0%133.10 10% 13.31 0%净资产收益率和市盈率、市净率的关系净资产收益率= 净利润/净资产= （净利润/股价）/（净资产/股价）= （1/市盈率）/（1/ 市净率）=市净率/市盈率,即：净资产收益率= 市净率/市盈率（当然也就可以推导出每股收益=每股净资产X净资产收益率），可见净资产收益率是市净率和市盈率这两个变量的函数，我们想知道的是，当净资产收益率一定时，市盈率和市净率分别取什么数值比较合适呢？假设1：净资产收益率取10%（ROE 指的是期初ROE,以下同）；保留盈余全部做再投资，复合增长持续10 年，折现率为10%，10 年后零增长，其后给10 倍市盈率，又每股收益取1，计算内在价值如下：10.00 年份净资产ROE 净利润分红率分红留存收益折现率分红折现内在价值每股收益100.00 10% 10.00 0%12.10 1.21 0 1.21由上表可知，净利润每年增长率为 10%正好等于 ROE重要结论 :当保留盈余全部做再投资时，净利润每年增长 率=期初净资产收益率， )10 年后公司的价值 259.4 正好等13.31 1.3311.33114.64 16.11 17.72 19.49 21.44 23.581025.9410 146.411.4641.61110%14.640%1.464161.05177.161.772194.881.949214.372.144235.812.359259.39 2.594 后价值10%10%10%10%10%10%16.1117.7219.4921.4423.5825.94259.40 0%0%0%0%0%0%1.6111.7721.9492.1442.3592.594(25.94 X 10倍市盈率)合计100(259.40/2.594)100于其净资产；市净率正好等于1 ；10 年后每股收益等于2.594。

一文读懂市盈率（PE）、PEG、（PB）和（ROE）市盈率（P/E）又称“价格收益比”，是每股价格与每股收益之间的比率。

或者，我们估算出股票的市盈率和每股收益，那么我们就可以“估计”出股票价格。

公式1、市盈率=每股价格/每股收益（倍数）公式2、每股价格=市盈率x每股收益这里的每股收益公式是这样的，通常在公司财报利润表中得以计算而来：每股收益=净利润-优先股股利/年末股份总数-年末优先股数举个栗子，三家公司的市盈率比较。

a、格力电器市盈率为11.52，2017年年报每股收益3.73，最新股价以45.88；b、贵州茅台市盈率为28.26,2017年年报每股收益21.56，最新股价662.87；c、腾讯控股市盈率为43,2017年年报每股收益7.598，最新股价382.80我们从市盈率指标可以读出这些信息：~行业不同，公司市盈率指标是不同的，成长性好的新兴行业，市盈率普遍较高，传统行业市盈率普遍较低。

市盈率低并不能说明无投资价值。

市盈高也不能说明有投资价值。

~市盈率高低受市场情绪影响大。

但若拉到长期则回均值回归。

一般市盈率5~20倍为正常，20~50倍偏高，大于50倍为高估（估值总是跟增长相匹配，如果一家公司增长率能长期达到50%以上，那么它的市盈率50倍也成为常态，可惜大部分公司达不到这样的增长水平，因此50倍对普通公司已经是泡沫级水平）。

市盈率反映市场对行业或公司增长的态度。

高增长互联网行业龙头腾讯控股常年市盈率在40倍以上。

家电龙头格力电器历史上估值高峰也只是20余倍，格力一直上演低估值稳增长的故事，由于每股收益内生增长强劲，既便估值一直低企，股价亦能长期新高趋势。

贵州茅台近年来增长明显提速，量价双升，走出了漂亮的'戴维斯双击”，每股收益和市盈率相应提升，2017年股价和市值亦创出历史新高。

关于市盈率，我们可能会问，那么牛市和熊市的本质是什么？牛市本质就是成倍放大了估值（市盈率），熊市则反之。

市盈率、市净率和净资产收益率三者之间的关系市盈率 = 市净率 / 净资产收益率价值投资的基本原则是“好投资 = 好企业 + 好价格”，在这一篇中我们来介绍市净率-净资产收益率（PB-ROE）估值体系，以及如何运用到价值投资的基本原则之中。

市净率（PB）市净率是股票市场常用的估值方法之一，它的定义如下：市净率 = 股价 / 每股净资产市净率代表了投资人为了持有单位净资产所支付对价的高低。

由于每股净资产通常比每股收益更为稳定，且绝大多数公司的每股净资产都是正值，采用市净率相比于市盈率能够进行更为稳定的估值。

一般来说，相同行业中相仿的公司之间做比较，市净率越低的公司其估值更低，因而对投资人而言这意味着更好的价格。

反之，市净率越高的公司其估值更高，这个时候投资人需要付出的代价也更高。

在实际运用之中，不同行业的不同股票，由于处于不同的生命周期，其市净率常常差异很大。

净资产收益率（ROE）净资产收益率是股票市场常用的衡量企业盈利能力的指标之一，也称为资本回报率，其定义如下：净资产回报率 = 税后净利润 / 平均所有者权益净资产回报率衡量了公司股东投资的资产所实现的回报。

资本回报率越高，说明公司对资本金的利用与管理越有效，带给股东的保障和回报越多。

经典的杜邦分析法，将净资产收益率分解为三个因素：净资产收益率= 销售净利率* 资产周转率 * 权益乘数其中，销售净利率衡量了公司的盈利能力，资产周转率衡量了公司的运营能力，而权益乘数衡量了公司的杠杆率，即所面临的财务风险程度。

这三者之中，销售利润率和资产周转率更多的反映公司的基本面状况，而资产负债率则仅仅体现公司的财务结构。

综合了这三方面的净资产收益率，集中的体现了一家企业的盈利能力，即其主营业务是否优秀。

它从一个侧面解释了不同的公司，为什么会有不同的估值。

PB-ROE估值体系有了以上对于市净率和净资产收益率的基本概念，下面让我们来看看PB-ROE估值体系，它从两个维度刻画了一家公司是否具备好的业务（高ROE）和好的价格（低PB），因而体现了价值投资的基本理念。

市盈率和市净率市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时于间）内，股票的价格和每股收益的比率。

投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者参考该指标比较不同公司的股票。

“P／E”表示市盈率：P即Price，表示每股的股价；E即Earning，表示每股收益。

P／E 即股票的价格与该股上一年度每股税后利润之比该指标是衡量股票投资价值的一种动态指标，简称为“PE”。

市净率指每股股价与每股净资产的比率。

理论上讲，如果一家公司破产清算，那么清算或者重置的价值应该等于净资产。

“P／B”表示市净率；P即Price，表示每股的股价；B即Book value，表示每股净资产，市净率简称为“PB”。

P／B＝（P／E）×（E／B）E／B是净资产收益率，又称为“ROE＂，即：PB＝PE×ROE市净率＝市盈率x净资产收益率我的投资模型下面我们设计一个模型，分析在不同的市盈率和分红率的影响下，股东的长期投资回报率。

整个模型包含7个变量，如下所述（1）ROE：净资产收益率，参考中国上市公司ROF的历史平均值，此处假设上市公司平均R0E为10％。

（2）分红比例：是指上市公司将多少比例如公司每股收益1元，每股分红0．5元的净利润分则分红比例为5配给（3）PE：市盈率（4）PB：市净率，计算公式为市净率＝市盈率×RN30（5）每股净资产增速：是指扣除分红以后，第二年净资产和第一年的增幅。

计算公式为每股净资产增速＝ROE×（1－分红比例（6）分红率；是指分红金额与股价之间的比值。

分红金额＝每股净资产xRO）Ex分红比例PB＝股价＋每股净资产所以，分红率＝分红金额＋股价＝RO）Ex分红比例＋PB。

（7）分红再投净资产增速：是指投资者将分红所得继续买入股票，来计算第二年累计净资产相比第一年的增幅。

这个增速包括两部分，第一部分是每股净资产增速，第二部分是分红再投后多拿到的股票数量。

年分红再投净资产／（N速）X（1＋分红率）年净资产＝（1＋每股净资产增分红再投净资产增速＝（1＋每股净资产增速）×（1＋分红率）－1。

股东权益(净资产)、市盈率、市净率股东权益股东权益又称净资产，是指公司总资产中扣除负债所余下的部分。

是指股本、资本公积、盈余公积、未分配利润的之和，代表了股东对企业的所有权，反映了股东在企业资产中享有的经济利益。

分析要领股东权益是一个很重要的财务指标，它反映了公司的自有资本。

当总资产小于负债时，公司就陷入了资不抵债的境地，这时，公司的股东权益便消失殆尽。

如果实施破产清算，股东将一无所得。

相反，股东权益金额越大，该公司的实力就越雄厚。

股东权益包括以下五部分:一是股本，即按照面值计算的股本金。

二是资本公积。

包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产价值。

三是盈余公积，又分为法定盈余公积和任意盈余公积。

法定盈余公积按公司税后利润的10,强制提取。

目的是为了应付经营风险。

当法定盈余公积累计额已达注册资本的50,时可不再提取。

四是法定公益金，按税后利润的5,一10,提取。

用于公司福利设施支出。

五是未分配利润，指公司留待以后年度分配的利润或待分配利润计算公式净资产=资产总额-负债总额。

应用法则股东权益比率应当适中。

如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力;而权益比率过大，意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。

操作实例例如，上海汽车(相关,行情)1997年年底的资产负债表上，总资产为40.56亿元，负债是7.42亿元，股东权益就为两者之差，即33.14亿元，即是上海汽车的净资产。

其1997年底的股东权益比率为81.71,(即〈33.14?40.56〉×100,)。

[编辑本段]股东权益的内容股本即按照面值计算的股本金。

资本公积包括股票发行溢价、法定财产重估增值、接受捐赠资产价值。

盈余公积分为法定盈余公积和任意盈余公积。

法定盈余公积按公司税后利润的10,强制提取。

目的是为了应付经营风险。

当法定盈余公积累计额已达注册资本的50,时可不再提取。

法定公益金按税后利润的5,一10,提取。

市盈率PE，市净率PB，净资产收益率ROE的关系PE=股价/利润PB=股价/净资产ROE=利润/净资产因此：PB=PE*ROE单独看PB、PE很难得出目前的股票是出于一个什么样的估值状态，单一指标无法得出准确结论。

ROE是反映企业内在的质量水平。

在数学公式上，ROE建立了企业价值和价格间最直接简单的关系，因此ROE是因，PB、PE是果，而且PB是最终的果。

从逻辑上，他们可以组成如下几种形态组合：1、低ROE，低PE，低PB。

一般出现于公用事业、高速、钢铁股等。

因为价格管制、产品过度竞争等原因造成企业净资产效率不高，市场溢价较低，同时企业盈利较稳定。

在三低情况下，比较容易找到比较有安全边际的个股。

如皖通高速，2010年ROE为13.6%，目前PE为9.5，PB为1.2 。

宝钢股份，2010年ROE为12.4%，目前PE 为7，PB为0.83。

2、高ROE，低PE，低PB。

一般在市场低迷的时候才容易出现这样的组合，目，前来看，银行股属于这个群体，应该被错杀的可能性比较大。

如招商银行2010年ROE为19.8%，目前PE为9，PB为1.75；兴业银行2010年ROE为21.36%，目前PE为7，PB为1.35。

3、低ROE，高PE，低PB。

即将实现困境反转型的企业和周期股底部容易出现这样的特征。

若非高手，很难把握这样的股票。

很有可能，困境也是反转不了，同样是钢铁股，如安阳钢铁，2010年ROE为0.68%，目前PE为103，PB为0.7，看PB实在是便宜了，怎奈是基本上不产生利润的资产，提高ROE又不是一朝一夕的事，这样的票，即使低价，也很难吸引人。

4、高ROE，低PE，高PB。

周期股的顶部特征。

最需要新人来站岗的就属这类股票，也是股评家喜欢忽悠的品种。

5、高ROE，高PE，高PB。

高成长性股票。

传统意义的价值投资不太会考虑这类股票，高人如费雪却很青睐这类股票。

需要对这类股进行深入的细致的系统的研究，是不是出于企业生命周期的成长阶段，是不是出于边际利润递增阶段，是不是能成长为行业龙头，是不是能建立明显的差异化竞争优势。

再谈市盈率、市净率和净资产收益率三者之间的关系如何投出“戴维斯双击”？大约在三个月前，我们谈过一次《》。

经过几个月的学习体悟，我想在这一篇中就三者之间的关系来谈谈最新的认识。

上次侧重在三个指标的基本概念，以及相互之间的转换公式。

这次，我们从价值投资基本理念的视角再来看看。

好企业与净资产收益率的关系价值投资者购买企业的股票，本质上是通过持有公司的一部分股权，来获取公司持续经营所带来的收益。

从这个角度来说，衡量企业是否能够给股东带来足够多的回报的最佳财务指标就是净资产收益率（ROE）：净资产收益率 = 净利润 / 平均股东权益ROE简单明了的回答了单位股东权益每年能够创造的净利润是多少，理论上这是股东回报的上限。

实际中，由于企业为了持续经营，需要将一部分的利润投入到诸如厂房和设备的维修与改造，面向未来的产品研发等资本开支上来，真正能够回报股东的是其中的一部分。

因而在分析企业财务优劣的时候，不仅要看ROE的高低，还要看它是否能够保持稳定，甚至持续提升。

与此同时，还需要关注企业的行业属性（资本开支）和发展阶段（研发投入），综合来判断。

好价格与市净率的关系再好的企业，如果买的价格太高了，最终都不会给投资者带来长期稳健的回报。

因此，我们需要一套量化的方法，来衡量股票价格的高低。

一般来说，绝对价格的高低并没有太大的意义。

比如说，市场里面经常追捧的高送转，其实送转前后公司还是那家公司，业务还是那个业务，并没有任何实质性的变化，只是通过财务账面的转换进行股价的除权，除权后的低价格和除权前的高价格，实质上是相等的。

所以，谈论估值的高低，需要一个参照系。

从实业的角度，这个参照系就是其账面价值。

相比于企业的盈利状况，或者销售状况，企业的净资产波动要小很多，也稳定的多。

同时，一家企业，实质上就是它所拥有的全部资产价值的总和。

所以，市净率比之于市盈率和市销率，能够更为准确的把握企业的估值高低，同时也不那么容易过度波动。

市净率 = 股价 / 每股净资产通俗来说，市净率为2倍的股票，代表了投资者愿意支付1倍的溢价来购买企业的原始股权。

第七节读懂市盈率、市净率市盈率如何计算市盈率指在一个考察期(通常为12个月的时间)内，股票的价格和每股收益的比例。

投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。

市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。

然而，用市盈率衡量一家公司股票的质地时，并非总是准确的。

一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。

然而，当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。

需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。

市盈率=普通股每股市场价格/普通股每年每股盈利每股盈利的计算方法，是该企业在过去12个月的净收入除以总发行已售出股数。

市盈率越低，代表投资者能够以较低价格购入股票以取得回报。

假设某股票的市价为24元，而过去12个月的每股盈利为3元，则市盈率为24/3=8。

该股票被视为有8倍的市盈率，即每付出8元可分享1元的盈利。

股票投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的价值。

理论上，股票的市盈率愈低，愈值得投资。

比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。

比较同类股票的市盈率较有实用价值。

市净率怎么算市净率的计算方法是：市净率=股票市价/每股净资产股票净值即：公司资本金、资本公积金、资本公益金、法定公积金、任意公积金、未分配盈余等项目的合计，它代表全体股东共同享有的权益，也称净资产。

净资产的多少是由股份公司经营状况决定的，股份公司的经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。

所以，股票净值是决定股票市场价格走向的主要根据。

上市公司的每股内含净资产值高而每股市价不高的股票，即市净率越低的股票，其投资价值越高。

相反，其投资价值就越小。

市净率能够较好地反映出"有所付出，即有回报"，它能够帮助投资者寻求哪个上市公司能以较少的投入得到较高的产出，对于大的投资机构，它能帮助其辨别股票投资风险。

PE值、PB值、ROE和DCF值是什么意思？
PE是指市盈率,也称为利润收益率,是某种股票普通股每股市价与每股盈利的比率,即：PE(市盈率)=每股市价/每股收益。

市盈率把股价和利润联系起来,反映了企业的近期表现。

如果股价上升,利润没有变化,甚至下降,则市盈率将会上升。

 平均市净率=股价/账面价值。

其中,账面价值=总资产-无形资产-负债-优先股权益。

可以看出,所谓账面价值是公司解散清算的价值。

如果公司要清算,那么先要还债,无形资产则将不复存在,而优先股的优先权之一就是清算的时候先分钱,但是本股市没有优先股。

这样,用每股净资产来代替账面价值,则PB就是大家理解的市净率,即：PB(市净率)=股价/每股净资产。

 ROE即净资产收益率,又称股东权益报酬率。

作为判断上市公司盈利能力的一项重要指标,一直受到证券市场参与各方的极大关注。

分析师将ROE解释为将公司盈余再投资以产生更多收益的能力。

它也是衡量公司内部财务、行销及经营绩效的指标。

ROE的计算方法是：净资产收益率=报告期净利润/报告期末净资产。

 绝对估值法DCF：DCF是一套很严谨的估值方法,是一种绝对定价方法,想得出准确的DCF值,需要对公司未来发展情况有清晰的了解。

得出DCF值的过程就是判断公司未来发展的过程,所以DCF估值的过程也很重要。

southmoney就准确判断企业的未来发展来说,判断成熟稳定的公司相对容易一些,处于扩张期的企业未。

每股净资产、净资产收益率、市净率每股净资产是指股东权益与总股数的比率。

其计算公式为:每股净资产= 股东权益/ 总股数。

这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。

每股净资产越高，股东拥有的每股资产价值越多;每股净资产越少，股东拥有的每股资产价值越少。

通常每股净资产越高越好。

在基本分析(Fundamental Analysis )的各种指标中，每股净资产是判断企业内在价值最重要的参考指标之一。

公司净资产代表公司本身拥有的财产，也是股东们在公司中的权益。

因此，又叫作股东权益。

在会计计算上，相当于资产负债表中的总资产减去全部债务后的余额。

公司净资产除以发行总股本，即得到每股净资产。

例如，上市公司净资产为15亿元，总股本为10亿股，它的每股净资产值为1.5元(即15亿元/10亿股)。

每股净资产值反映了每股股票代表的公司净资产价值，为支撑股票市场价格的重要基础。

每股净资产值越大，表明公司每股股票代表的财富越雄厚，通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。

净资产收益率是公司税后利润除以所有者权益得到的百分比率，用以衡量公司运用自有资本的效率。

还以上述公司为例，其税后利润为2亿元，净资产为15亿元，净资产收益率为13.33%。

净资产收益率越高，表明股东投入的单位资本所获收益越多。

上例13.33%表明，股东每投入1元钱便有0.13元的回报。

"净资产"是指企业的资产总额减去负债以后的净额，也叫"股东权益"或"所有者权益"，即企业总资产中，投资者所应享有的份额。

"每股净资产"则是每一股份平均应享有的净资产的份额。

从会计报表上看，上市公司的每股净资产主要由股本、资本公积金、盈余公积金和未分配利润组成。

根据《公司法》的有关规定，股本、资本公积和盈余公积在公司正常经营期内是不能随便变更的，因此，每股净资产的调整主要是对未分配利润进行调整。

折叠编辑本段分析计算每股净资产的计算公式为:每股净资产=股东权益/股本总额。