下载文档原格式
传媒行业并购案例：迪士尼收购21世纪福克斯背景迪士尼是全球最大的娱乐公司之一，拥有众多知名品牌和内容，包括迪士尼动画片、漫威、星球大战等。
而21世纪福克斯是一个国际性的传媒集团，旗下包括20世纪福克斯电影公司、福克斯电视网等。
两家公司在电影制作、电视节目制作和发行方面都有强大的实力和资源。
过程1. 初步接触与洽谈迪士尼首次向21世纪福克斯提出收购意向，双方开始进行初步接触和洽谈。
双方通过高级管理层会议和商务代表进行沟通，讨论合作的可能性和条件。
2. 尽职调查与谈判在初步接触后，迪士尼开始对21世纪福克斯进行尽职调查。
这包括对其财务状况、资产情况以及法律合规性等进行全面审查。
同时，双方也开始就交易条款展开谈判，包括收购价格、股权比例、合并后的公司治理结构等方面进行商讨。
3. 协议达成经过数轮的谈判和协商，双方最终达成收购协议。
根据协议，迪士尼将以现金和股票的形式收购21世纪福克斯的部分资产，包括电影制作和发行业务、电视节目制作和发行业务等。
交易总金额为524亿美元。
4. 审批与监管由于涉及到跨国并购，迪士尼需要获得相关监管机构的批准。
在此期间，双方提交了相关文件，并接受了监管机构的审查和调查。
最终，在满足监管要求后，交易获得了批准。
5. 合并与整合完成交易后，迪士尼开始进行合并与整合工作。
这包括整合双方的业务部门、人员安排以及品牌战略等方面。
在整合过程中，迪士尼注重保持21世纪福克斯旗下品牌的独立性，并充分利用双方资源和优势实现协同效应。
结果1. 扩大迪士尼的规模与影响力通过收购21世纪福克斯，迪士尼成功扩大了自己的规模和影响力。
迪士尼得到了21世纪福克斯旗下知名品牌和内容，进一步巩固了自己在娱乐行业的领先地位。
2. 提高迪士尼在流媒体领域的竞争力随着流媒体服务的兴起，迪士尼希望通过收购21世纪福克斯来增强自己在这一领域的竞争力。
21世纪福克斯旗下拥有Hulu等在线视频平台，这为迪士尼提供了更多在线内容分发渠道和用户群体。
十大经典并购案例在商业领域中，并购案例是经常被讨论和研究的重要话题。
下面将介绍十个经典的并购案例，这些案例涵盖了不同行业和领域，展示了并购对公司和市场的影响。
1. 美国康卡斯特收购迪士尼1996年，康卡斯特以660亿美元收购了迪士尼，这是当时最大的媒体并购案例。
这一交易促使康卡斯特成为全球最大的娱乐和传媒公司之一，也为迪士尼带来了更多的资源和市场机会。
2. 微软收购领英2016年，微软以268亿美元收购了领英，这是微软有史以来最大的一笔并购交易。
这一交易使微软能够进一步拓展其在专业社交网络和人才招聘领域的业务，增强了其在企业市场的竞争力。
3. 贝尔兰德收购莱雅2016年，法国奢侈品公司贝尔兰德以1250亿欧元收购了美国化妆品公司莱雅，这一交易被认为是有史以来最大的奢侈品行业并购案例。
这一收购使贝尔兰德成为全球最大的奢侈品公司之一，拓展了其在化妆品和美容市场的份额。
4. 阿里巴巴收购新浪微博2013年，中国电子商务巨头阿里巴巴以3.85亿美元收购了新浪微博的股份，这一交易加强了阿里巴巴在社交媒体和在线广告领域的地位，也为新浪微博带来了更多的资源和技术支持。
5. 谷歌收购YouTube2006年，谷歌以16.5亿美元收购了视频分享网站YouTube，这一交易被认为是互联网历史上最成功的并购案例之一。
这一收购使谷歌进一步巩固了在视频内容领域的领先地位，并为其广告业务带来了更多的机会。
6. 惠普收购康柏2002年，惠普以250亿美元收购了康柏，这一交易是当时硬件行业最大的并购案例之一。
这一收购使惠普成为全球最大的计算机制造商之一，也扩大了其在企业市场的份额。
7. 联合利华收购莫尼塔2010年，联合利华以107亿美元收购了美国食品公司莫尼塔，这一交易是食品行业历史上最大的并购案例之一。
这一收购使联合利华进一步拓展了在北美市场的业务，也加强了其在零食和冰淇淋领域的竞争力。
8. 联合利华收购海飞丝2005年，联合利华以22亿美元收购了宝洁旗下的海飞丝品牌，这一交易是个人护理行业最大的并购案例之一。
并购的终极状态分析引言并购是企业界常见的一种战略行为，通过收购、合并等方式，实现资源整合，提升企业规模和竞争力。
然而，并购并非总能取得成功，许多并购案例最终以失败收场。
本文将对并购的终极状态进行分析，探讨成功与失败的因素，并给出相关建议。
一、成功的并购案例分析1.1 迪士尼收购漫威迪士尼于2009年宣布收购漫威娱乐公司，成为当时迪士尼历史上最大的收购案例之一。
这次并购为迪士尼带来了巨大的成功。
迪士尼的成功并购主要得益于以下几个因素：•强强联手：迪士尼作为全球最大的娱乐公司之一，与漫威作为全球最大的漫画出版商之一，两者的品牌价值和内容资源相互补充，实现了强强联手，优势互补的效果。
•创意整合：迪士尼通过整合漫威的英雄形象和故事情节，创造了一系列受欢迎的电影、电视剧和游戏，成功打造了一个庞大的超级英雄宇宙，为迪士尼带来了巨额收益。
•管理经验借鉴：迪士尼在并购过程中充分借鉴了自身管理经验，将漫威整合到自己的体系中，并保留了漫威原本的创作团队，使得并购后的漫威仍然保持了创作独立性和创新能力。
1.2 阿里巴巴收购盒马鲜生阿里巴巴于2017年收购盒马鲜生，这是一家新零售领域的创新型企业。
阿里巴巴成功的并购案例主要有以下特点：•技术优势：盒马鲜生在物流、供应链及生鲜电商等领域拥有雄厚的技术实力，与阿里巴巴在电商、支付等方面的技术优势相互结合，提升了盒马鲜生的运营效率和用户体验。
•创新模式：盒马鲜生通过线上线下一体化的模式，实现了线上订购、线下门店体验和实时配送的一体化服务，满足了消费者对方便、快捷的购物体验的需求。
•平台整合：阿里巴巴将盒马鲜生整合到自己的生态系统中，形成了新零售的完整闭环，通过阿里系的各项资源和技术支持，盒马鲜生得以迅速扩张，在市场上取得了巨大的成功。
二、失败的并购案例分析2.1 雅虎收购阿里巴巴雅虎在2005年以10亿美元的价格收购了阿里巴巴集团的40%股份，然而这个并购案例最终以失败告终。
迪士尼历次并购活动主要内容迪士尼作为全球最知名的娱乐公司之一，通过一系列并购活动不断扩大自己的版图。
下面将详细介绍迪士尼历次并购活动的主要内容。
1. 霍华德·休斯的动画工作室迪士尼的第一次并购活动可以追溯到1923年，当时华特·迪士尼与他的哥哥罗伊·迪士尼成立了迪士尼兄弟影片公司。
1928年，他们与霍华德·休斯签订了一份合同，将他的动画工作室合并到迪士尼兄弟影片公司。
这标志着迪士尼开始了他们的动画帝国建设之旅。
2. 寻找尼莫在2006年，迪士尼以74亿美元的价格收购了皮克斯动画工作室。
皮克斯的作品在全球范围内赢得了巨大的成功，包括《玩具总动员》、《超人总动员》和《寻找尼莫》等。
这次收购使迪士尼能够进一步巩固在动画电影市场的地位，并拥有了皮克斯的创意才华和技术实力。
3. 漫威的英雄们2010年，迪士尼以42亿美元的价格收购了漫威娱乐公司。
漫威娱乐是全球最大的漫画出版公司之一，拥有众多备受喜爱的超级英雄角色，如钢铁侠、美国队长和蜘蛛侠等。
这次收购使迪士尼能够进军超级英雄电影市场，并将漫威的英雄们引入迪士尼的娱乐帝国。
4. 卢卡斯影业的星战系列2012年，迪士尼以40亿美元的价格收购了卢卡斯影业，获得了《星球大战》系列电影的所有权。
《星球大战》是一部具有全球影响力的科幻电影系列，拥有大量的粉丝和衍生产品。
这次收购使迪士尼能够进一步扩大自己在电影界的影响力，并为他们的主题公园带来了新的创意和主题。
5. 福斯娱乐公司的资源2019年，迪士尼以710亿美元的价格收购了21世纪福斯娱乐公司的大部分资产。
这次收购使迪士尼获得了福斯电影制片厂、福克斯电视台和国家地理等品牌和媒体资产。
这次收购使迪士尼进一步巩固了自己在电影、电视和媒体行业的地位，拥有了更多的内容和知名品牌。
通过这些并购活动，迪士尼不断扩大自己的版图，拥有了更多的优秀创意和知名品牌。
这些并购使迪士尼能够在全球范围内提供更多多样化的娱乐内容，从而吸引更多的观众和消费者。
历史上成功的并购案例
那我得讲讲迪士尼收购皮克斯这事儿。
你想啊，迪士尼那可是老牌的动画大拿，就像动画界的一个老大哥。
可皮克斯呢，那也是相当厉害，就像是个充满创意的小机灵鬼。
然后迪士尼就动了心思，说咱把皮克斯这个创意小能手拉到自己的阵营里吧。
这一收购啊，那可不得了。
皮克斯的那些创意人才和独特的动画制作技术就都到迪士尼旗下了。
迪士尼呢，本来就有强大的发行渠道和各种资源，这就像是一个有钱有势的大家族又接纳了一群超有才华的年轻人。
还有一个可口可乐收购汇源果汁的例子。
可口可乐啊，那可是饮料界的巨头，全球到处都能看到它的身影。
汇源果汁呢，在中国那也是家喻户晓，那果汁纯正得就像从果园里直接灌到瓶子里一样。
可口可乐想在中国的果汁市场有更大的作为，汇源果汁呢也想借助可口可乐的国际化渠道走向世界。
这时候可口可乐就出手收购汇源果汁了。
虽然这个收购后来有点波折，但在当时这个想法是非常有战略眼光的。
如果成功了，可口可乐就能凭借汇源果汁在果汁领域的优势，迅速占领中国这个庞大的果汁市场，还能把汇源果汁带到全世界更多人的面前。
就像一个世界明星想拉着一个本地的小明星一起去闯荡更大的舞台一样，要是成了那肯定是双赢的局面。
近年并购案例
随着全球经济的不断发展和市场的不断扩大，近年来并购案例频频出现，引起了广泛关注。
以下是近年来一些重要的并购案例： 1. 美国迪士尼并购21世纪福克斯：2019年迪士尼完成了价值710亿美元的21世纪福克斯的收购，这是迪士尼历史上最大的一笔收购。
此次收购让迪士尼拥有了更多的内容和品牌，包括了《辛普森一家》、《阿凡达》等知名电影和电视作品。
2. 资本大亨巴菲特收购克拉夫林工具：2017年，巴菲特旗下公司伯克希尔·哈撒韦公司以410亿美元收购了克拉夫林工具公司。
这一收购进一步巩固了伯克希尔的实力，并使其成为全球最大的工业集团之一。
3. 软银收购ARM：2016年，日本软银集团以320亿英镑的价格收购了英国芯片设计公司ARM，这被认为是2016年全球最大的科技并购交易之一。
此次收购让软银成为全球规模最大的私募股权公司之一。
以上是近年来一些重要的并购案例，这些并购交易不仅影响了相关公司的发展，也对全球经济产生了深远的影响。
- 1 -。
迪士尼案例分析————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：迪士尼战略分析目录迪士尼战略分析 (1)一、案例背景 (1)二、宏观环境分析 (2)三、全球传媒产业环境分析 (5)四、迪士尼产业链分析 (6)五、迪士尼数据分析 (8)六、公司未来战略分析 (12)（一）公司层战略——多元化后的调整战略 (12)（二）业务层战略 (14)图目录图1 传媒行业需求端及供给端存在双重利好 (2)图2 2000-2014年全球前五GDP总和趋势图 (3)图3 常态观影人群正在形成 (4)图4 全球人均每周娱乐小时数 (4)图5 2007-2011年全球传媒产业总规模 (5)图6 1983-2012年全球各媒介广告收入规模 (6)图7 1983-2012年全球及中国广告收入规模（亿美元） (6)图8 迪士尼产业链纵向整合 (7)图9 2015年全球百大电影各制片方票房 (7)图10 2000-2008公司营收情况（单位：百万美元） (9)图11 2004-2008年四项主营业务收入（单位：百万美元） (11)图12 2004-2008年迪士尼总资产（百万美元）及增长率 (11)图13 迪士尼2004-2008年资产构成（百万美元） (12)图14 迪士尼多元化历程 (12)图15 迪士尼多元化后战略选择 (13)图16 迪士尼四大业务GE分析 (15)表目录表1 80、90后与80前比较 (3)表2 迪士尼主要并购事件 (8)表3 2008年全球10大主题公园集团排名 (9)表4 迪士尼四大业务模块 (10)表5 1999-2008年迪士尼品牌价值及排名（亿美元） (14)迪士尼战略分析一、案例背景1928年，沃尔特·迪士尼和他的哥哥罗伊凭借《汽船威利》这第一部关于米老鼠的有声动画而闻名于世，紧接着一系列动画人物相继走进人们的视野，如高飞和唐老鸭等，标志着沃尔特的动画进入了一个快速发展时期，制作出了诸如《白雪公主和七个小矮人》等的大片。
影视公司并购案例研究影视公司并购案例研究随着信息时代的快速发展，影视产业成为了一个风口行业。
为了在竞争激烈的市场中保持竞争力，影视公司开展并购活动成为了一种常见的策略。
本文将通过对三个典型的影视公司并购案例进行研究，探讨其背后的动机、过程和影响。
第一个案例是迪斯尼并购漫威娱乐。
在2009年，迪斯尼以40亿美元的价格收购了漫威娱乐，这个并购案例被认为是影视产业史上最成功的案例之一。
迪斯尼之所以选择并购漫威娱乐，一方面是因为漫威拥有丰富的超级英雄IP资源，这些IP可以成为丰富的电影、电视剧和游戏等衍生产品；另一方面，漫威娱乐的影视作品已经积累了广泛的粉丝基础，这对迪斯尼来说是一个巨大的市场。
此外，迪斯尼还通过并购获得了漫威娱乐的创意和制作团队，为其自身的创作提供了更多优秀的人才和经验。
通过这次并购，迪斯尼成功地将漫威的超级英雄IP打造成了一个庞大的娱乐帝国。
第二个案例是华纳兄弟和新线影业的合并。
在2008年，华纳兄弟以75亿美元的价格收购了新线影业，这个并购案例被认为是影视产业中的里程碑事件。
新线影业是一家独立的电影制作和发行公司，具有独特的风格和擅长制作低成本高回报的恐怖片。
华纳兄弟之所以选择并购新线影业，一方面是因为华纳兄弟可以通过这次并购扩大自己的市场份额，并拥有更多优秀的电影IP资源；另一方面，新线影业的独立制作模式和低成本高回报的经营理念可以为华纳兄弟带来更好的经济效益。
通过这次合并，华纳兄弟成为了全球最大的电影制作和发行公司之一。
第三个案例是美国康卡斯特收购NBC环球。
在2011年，康卡斯特以300亿美元的价格收购了NBC环球，这个并购案例创造了影视产业的新纪录。
康卡斯特是美国最大的有线电视运营商之一，而NBC环球则是美国历史最悠久的传媒公司之一。
康卡斯特之所以选择并购NBC环球，一方面是因为康卡斯特可以通过收购扩大自己的市场份额，并获得NBC环球丰富的电视节目和电影库存；另一方面，NBC环球可以借助康卡斯特的广泛渠道和资源，实现更好的内容传播和营销。
企业并购的成功策略案例分析近年来，企业并购成为了一种常见的商业策略，旨在实现规模扩大、资源整合、降低成本以及实现市场份额的增长。
然而，并购交易并不总是能够取得成功，其中存在着种种风险和挑战。
本文将通过分析一些成功的并购案例，来总结企业成功的并购策略，并为其他企业提供有益的参考。
案例一：谷歌收购YouTube2006年，全球领先的搜索引擎公司谷歌以1.65亿美元收购了视频分享平台YouTube。
这次并购被认为是一次巧妙的战略举措，谷歌将Youtube的用户网络与其自身的搜索引擎整合，进一步提升了其在线视频广告市场份额。
谷歌在并购后保持了YouTube的独立运营，这一策略使得用户持续增长并赢得用户的口碑。
通过并购，谷歌成功地扩大了其在线媒体业务，并进一步强化了其在互联网广告市场的地位。
案例二：迪士尼收购漫威在2009年，迪士尼以约40亿美元的价格收购了漫威娱乐公司，这被认为是有史以来最成功的并购案例之一。
迪士尼将漫威的知名品牌和热门角色融入其传媒帝国中，并有效地促进了品牌的整合。
迪士尼除了改编漫画为电影等传统作法外，还将漫威的人物角色推广至公园、娱乐节目等领域，为其创造了更多的商业机会。
通过迪士尼的广泛推广和精心打造，漫威漫画与电影的关系变得更为紧密，也加深了消费者对漫威品牌的认可度。
案例三：阿里巴巴收购盒马鲜生2017年，中国电子商务巨头阿里巴巴以大约20亿美元收购了盒马鲜生，这是一家以线下超市和新零售为主的公司。
这次收购战略被视为是阿里巴巴在线上线下整合中的一次成功尝试。
通过收购盒马鲜生，阿里巴巴进一步拓展了其电商业务，并将线下实体店和线上购物整合在一起。
阿里巴巴与盒马鲜生的合作，进一步提升了消费者的购物体验，为用户提供了更加便捷的购物选择。
总结：通过以上案例分析，可以总结出企业并购的成功策略。
首先，企业在选择并购目标时应注重战略契合度，确保双方具有互补性以及可以实现资源整合。
其次，成功的并购需要注重品牌整合和推广，将并购目标的知名品牌与自身业务相结合，创造更多的商业机会。
浅析迪斯尼并购案例班级：09经济学5班姓名：***090115022李丹090115035浅析迪斯尼并购案例一、公司背景介绍1922年5月23日，创始人沃尔特⋅迪斯尼用1500美元组成了“欢笑卡通公司”。
现在，迪斯尼公司已经成为全球最大的一家娱乐公司。
其创始人沃尔特⋅迪斯尼，则被誉为“奇特的天才”、“百年难遇的欢乐使者”，美国总统约翰逊称“他所创造的真、美、欢乐是永世不朽的”，是全世界的一笔宝贵财富。
1928年，沃尔特⋅迪斯尼首次大胆使用配音的动画片《蒸汽船威利号》取得巨大成功，那可爱而顽皮的米老鼠在世界各地受到前所未有的欢迎。
其后，一系列经典卡通片如《白雪公主和七个小矮人》、《皮诺曹》等更是俘获了一代又一代观众的心。
迪斯尼的品牌迅速树立起来。
1955年，迪斯尼把动画片所运用的色彩、刺激、魔幻等表现手法与游乐园的功能相结合，推出了世界上第一个现代意义上的主题公园——洛杉矶迪斯尼乐园。
这是老迪斯尼给迪斯尼帝国留下的最宝贵财产之一。
1966年老迪斯尼的去世带走了迪斯尼激情四溢的创作灵感。
但是，迪斯尼公司还是延续老迪斯尼的思路，又在本土建成了由7个风格迥异的主题公园、6个高尔夫球俱乐部和6个主题酒店组成的奥兰多迪斯尼世界。
直到1983年和1992年，迪斯尼以出卖专利等方式，分别在日本东京、法国巴黎建成了两个大型迪斯尼主题公园，迪斯尼终于成为主题公园行业的巨无霸级跨国公司。
然而，整个20世纪70年代对迪斯尼公司来说几乎是“失去的10年”。
迪斯尼一直徘徊在低增长甚至亏损的边缘。
直到1984年，出身于ABC电视台的迈克尔⋅艾斯纳成为迪斯尼董事会主席和首席执行官，情况才被彻底改变。
艾斯纳就职是迪斯尼帝国真正建立的起点。
由于艾斯纳的出色运作，公司利润在两年内迅速翻了两番。
目前，迪斯尼公司已经成为全球性的多媒体公司。
它是好莱坞最大的电影制片公司，而且已经不仅仅局限在卡通影片，开始真人实景影片的制作；迪斯尼乐园至今已经成为迪斯尼王国的主要收入来源，提供了总利润的70%；1995年收购美国广播公司，全面进入电视领域；出售依卡通形象制造玩偶的特许经营，每年的营业额在10亿美元上下；迪斯尼唱片公司致力于唱片、录影带、影碟及连环画等儿童印刷出版物的经营，其中将过去几十年出品的影片制成影像带出售，每年即可收入 1.7亿美元。
到1995年迈克尔⋅艾斯纳收购美国广播公司之前，迪斯尼公司当年的营业额达到121.28亿美元，利润13.937亿美元，市场价值470.4亿美元，分别比1994年增长14.1%、13.8%和63.5%。
而与1922年相比，则是几千万倍的增长。
在艾斯纳任职的前13年中，迪斯尼的股价平均每年增长27%，资产回报率一直保持在18.5%，迪斯尼帝国的市值也由20亿美元涨至2000年的900亿美元。
二、公司的融资投资历程1996年迪斯尼公司以190亿美元巨资收购了美国广播公司ABC，分别进行了93.7亿美元的长期债务融资和94.4亿美元的股权融资。
收购成功后，1996年的公司收入达190亿美元。
之后，迪斯尼公司在有线电视领域迅速发展，目前旗下已拥有著名的ESPN体育频道、迪斯尼频道、“A＆E”和“生活时代”等。
这一不同凡响的兼并事件，被称为美国历史上第二大公司兼并，而对娱乐业则是史无前例的第一大兼并事件。
1998年，迪斯尼在还不算晚的时候购买了Infoseek搜索引擎建立，这时互联网还没到铺天盖地的气候，而且顺手买下了ESPN的互联网部分，并宣布开展互联网业务，目标是以Infoseek为基础建立自己的门户网站来和Yahoo 及AOL竞争。
但该公司在第一年亏损9.91亿美元，第二年亏损10亿美元，资金黑洞越来越大，而业界地位却与那两位竞争对手不可同日而语。
2000年1月，迪斯尼放弃了这一宏图，将该网站定位在娱乐和休闲网站上，以与竞争对手有所区别，并希望借卡通人物吸引儿童、青少年上网。
尽管一度是位居Yahoo、MSN和AOL之后的美国第四大门户网站，但始终未达到迪斯尼公司的期望值，最终在2001年2月关门大吉。
的最终失败是迪斯尼互联网业务崩溃的起点。
2001年4月，迪斯尼发布电影及电视方面消息的和音乐网站 也相继倒掉。
艾斯纳说浪费在门户网站的钱只有1.5亿美元，而不是报道上所说的8亿。
2001年7月23日，迪斯尼公司以53亿美元资金，包括30亿美元现金外加承担23亿美元的债务，收购新闻集团和塞班娱乐公司拥有的福克斯家庭全球公司。
该公司的“福克斯家庭娱乐频道”经营了20年，以儿童节目为主。
加入迪斯尼后，福克斯频道将改名为“ABC家庭频道”。
这次并购对迪斯尼来说战略意义重大。
买入福克斯，使得迪斯尼获得了新的有线电视频道，更加有助于迪斯尼通过有线电视将它的节目向全球推广。
福克斯家庭娱乐频道在美国有8100万用户，在拉美也有1000万户。
同时，这笔交易使迪斯尼获得了“欧洲福克斯儿童频道”76%的股权，而这个频道有2400万个家庭收看。
总体上迪斯尼公司可以增加1亿以上的新观众。
除此之外，迪斯尼还获得了福克斯公司的节目库，此库收藏了约6200个时间为半小时左右的儿童节目。
迪斯尼公司的官员说，收购福克斯将使它在两年内通过传媒网络增加50%的广告收入。
同时，这项交易使迪斯尼有了更广的平台，来推销它的电影和主题公园。
其他相关资料如表2、表3、表4注：①股权融资额=本年股票账面价值×本年股票总额-上一年股票账面价值×上一年股票总额②长期债融资=本年长期债券-上一年长期债券③总融资额=股权融资额+长期债融资④2001年数据来源于公布的2001年迪斯尼公司年报，其他来源于。
图1 迪斯尼公司近10年长期融资行为统计图注：股票数据已经根据分红和股票分割调整过。
表注：①仅考虑战略性投资需求，即两次并购需求。
②55亿债务融资分两年（2001、2002）筹备。
③供需比例为总融资额与投资需求之比。
三、迪斯尼公司并购行为分析可以看到，迪斯尼业务的不断扩张得力于良好的投资项目的选择，具体说来就是一系列成功的并购行动。
迪斯尼并购的动因有：（1）获得规模效益：迪斯尼并购可以使它获得企业所需要的资产，实行一体化经营，达到生产和管理的规模经济。
企业通过并购对生产资本进行补充和调整，达到规模经济的要求；在保持整体产品结构不变的情况下，在各厂中实现单一化生产，达到专业化生产的要求。
企业通过纵向并购，可以有效地解决专业化引起的各种生产流程的分离，降低运输成本，充分利用生产能力。
（2）降低进入新行业和新市场的障碍：当时迪斯尼面临市场萎缩不断地寻求发展，都可能将投资转向其他行业或市场，有两种形式可以采取，一时通过投资新建方式扩大生产能力；二是通过并购的途径来实现。
迪斯尼就是采取的第二种途径。
通过并购方式进入新行业和新市场的障碍便可以大幅降低，因为企业的并购并没有给行业和市场增添新的生产能力，短期内行业和市场内部的竞争结构不会改变，所以引起价格战或报复的可能性减少。
同时，并购方企业可以获得现成的原材料供应渠道、产品销售渠道，可延用目标企业的厂房、设备、人员和技术，能在较短的时间内使生产经营走上正轨，获得盈利。
（3）并购可以实现财务经济：迪斯尼的长期债负债比率一直较低，近年来仍在下降。
迪斯尼公司的负债平均保持在30%左右。
1996年为并购融资后，负债率一度超过40%，此后公司每年都通过增加股权融资来逐步偿还债务，降低负债比率。
值得注意的是，公司在2000年通过股权融资大幅削减长期债务，为2001年并购福克斯公司创造了良好的财务条件。
（4）迪斯尼并购过程融资总额除了在1996年有大的增长，其他年份都比较稳定。
稳定性反映出迪斯尼公司在努力维持一种平稳的速度增加其长期资本，用于公司的自然增长。
而1996年的融资激增，显然是与并购ABC相关的。
四、迪斯尼的战略性投资企业的投资行为可以分为两种：一种是日常性投资，企业的自然增长带来了经营性扩张，主要用于增加净营运资本以及进行常规的固定资产追加投资，所需要的融资额相对较少；另一种是战略性投资，公司出于战略性扩张的目的，比如进行大规模的兼并收购，所需要的融资额相对较大。
（1）日常性投资日常所需投资主要用于两个方面：追加净营运资本和进行常规的固定资产追加投资。
在过去10年中，由于迪斯尼公司的经营业绩良好，因此这两项投资基本上可以用当年的经营现金流来支出，不需要外部融资。
（2）战略性投资迪斯尼公司的战略性投资在最近10年体现为两次重要的并购行动。
1995年，迪斯尼公司斥190亿美元巨资收购美国广播电视网，一跃成为世界第二大媒介和娱乐业产业集团，可以视为其融资扩张策略的经典之笔。
2001年，迪斯尼又斥资53亿美元收购了福克斯家庭全球公司，将其并入ABC家庭。
第一次并购为了筹集并购所需的巨额资金，迪斯尼公司从两条渠道入手，分别进行了93.7亿美元的长期债务融资和94.4亿美元的股权融资，融资总额高达188亿美元。
而并购所需要支付的资金为190亿美元，可见，迪斯尼公司的融资计划与并购需求在金额上相当匹配，在融资的时间安排上也非常吻合。
第二次并购不仅在战略上是成功的，在财务上也是可以接受的。
迪斯尼53亿美元的出价包括30亿美元现金外加承担23亿美元的债务，在2001~2002两个会计年度支付。
在公司的财务报表上我们看到，公司为了准备这次并购，在2000年大幅度削减了23亿美元的长期债务，将2000年的债务比率降至22.4%，为公司近10年来的最低水平。
2001年为了支付并购费用，迪斯尼重新进行了20亿美元的债务融资，负债比率重新上升至28.3%。
而2002年，公司再度通过长期债务融资，长期债总额从95亿美元增加到了150亿美元。
总融资额55亿美元，同并购需求吻合。
五、总结一个普通的“欢笑卡通公司”发展到一个好莱坞最大的电影制片公司，不再局限于卡通影片，开始真人实景影片的制作，靠的是什么？在迈克尔·艾斯纳掌门迪斯尼长达18年的经营中，融资扩张策略和业务集中策略是迪斯尼始终坚持的经营理念。
这两种经营战略，一方面保证了迪斯尼业务的不断扩张，创造了连续十数年的高速增长；另一方面确保新业务与公司原有资源的整合，同时起到不断的削减公司运行成本的作用。
归根结底，这两项策略与“股东财富最大化”原则符合得很好。
迪斯尼业务的不断扩张得益于一系列良好的并购投资项目，其融资行为与其投资需求是相关的，变动具有一致性，也为投资行为服务的。
一个企业经营是否成功，融资和投资起着十分重要的作用.。
