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股票发行注册制下医药企业的并购动因与发展建议——以华润三九收购昆药集团控制权为例股票发行注册制下医药企业的并购动因与发展建议——以华润三九收购昆药集团控制权为例近年来，股票发行注册制在中国资本市场逐渐推行，对于医药企业来说，这意味着并购的通道得到了进一步扩大。
华润三九收购昆药集团控制权的案例，正是这一趋势下的典型代表。
本文将以华润三九收购昆药集团为例，探讨股票发行注册制下医药企业的并购动因及发展建议。
一、并购动因1. 扩大企业规模医药企业通过并购可以快速扩大企业规模，拓展产品线和市场份额，提高企业的竞争力。
华润三九收购昆药集团的目的之一就是为了充实自家药品产品线，进一步提升市场占有率，提高企业盈利能力。
2. 弥补研发不足医药企业在新药研发方面往往面临着高投入、高风险的局面，而并购可以通过吸收、整合其他企业的研发资源来弥补自身的不足。
昆药集团有着较为优秀的研发团队和研发项目，通过收购昆药集团，华润三九能够进一步提升自身的研发实力。
3. 拓展国际市场随着全球医药市场的开放和竞争的加剧，中国医药企业积极寻求并购海外企业来拓展国际市场。
华润三九收购昆药集团也是出于此目的，昆药集团在海外市场具有一定的影响力和渠道，将有助于华润三九进一步扩大国际业务。
二、发展建议1. 充分研究目标企业医药并购往往涉及大量的专利、技术和市场信息，因此在进行并购前，企业应充分研究目标企业的情况，评估其潜在价值和风险。
只有全面了解目标企业的产品、研发能力、市场份额等方面的情况，才能做出明智的决策。
2. 建立合理的并购战略医药企业在并购中应建立合理的并购战略，确定明确的目标和发展方向。
并购不应该是盲目的，而应与企业整体战略相一致，明确目标并制定明确的实施计划。
只有建立合理的并购战略，才能确保并购的顺利进行，实现预期目标。
3. 加强整合管理并购后的整合管理是成功并购的关键所在。
医药企业应充分考虑目标企业的文化、制度、人员等因素，制定合理的整合计划。
华润医药并购逻辑-回复华润医药作为中国领先的医药企业，一直以来都重视并购发展战略，通过收购和整合其他医药企业来扩大市场份额和增加竞争优势。
在这篇文章中，我们将分步骤回答华润医药并购逻辑的问题，详细介绍华润医药的并购策略。
第一步：明确并购目标作为并购的第一步，华润医药需要明确并购的目标，寻找符合自身战略定位和发展需求的企业。
在选择并购目标时，华润医药首先会考虑目标企业是否与自身的医药业务有较好的互补性，能够帮助扩大业务范围和市场份额。
第二步：进行尽职调查在明确并购目标后，华润医药会进行尽职调查，全面了解目标企业的情况。
尽职调查是为了确保并购的可行性和避免潜在的风险。
华润医药会对目标企业的财务状况、市场地位、竞争优势、法律合规性等进行全面评估，以确保并购的成功与可持续发展。
第三步：进行估值和谈判在完成尽职调查后，华润医药将对目标企业进行估值，并进行谈判。
估值是为了确定合理的收购价格，并在谈判中争取更好的条件和利益。
在估值和谈判过程中，华润医药将充分利用自身的资源和实力，争取以相对较低的价格收购目标企业。
第四步：整合和管理完成收购后，华润医药将进行整合和管理工作。
整合是指将目标企业与华润医药已有的业务进行整合，实现资源的优化配置和业务的协同发展。
在整合过程中，华润医药将充分发挥自身的管理经验和专业知识，确保整合的顺利进行和业绩的提升。
第五步：实现协同效应通过并购，华润医药可以实现协同效应，从而获得明显的经济效益和竞争优势。
协同效应包括资源共享、业务协同和市场拓展等方面。
华润医药可以通过与目标企业的整合，实现生产、销售、研发等各个环节的协同，提高整体效益和市场竞争力。
第六步：持续发展和优化并购只是华润医药发展策略的一部分，持续发展和优化是保持竞争优势和实现可持续发展的关键。
华润医药将不断优化并购策略，寻找更具战略意义和投资价值的目标企业。
同时，华润医药还会加强内部管理，提高生产效率和质量，实现可持续发展。
浅谈三九医药连续并购历程及其SWOT分析作者：李昆蓬来源：《财讯》2018年第10期华润三九医药股份有限公司，于1999年在深圳成立，在其成立的第二年便登录深交所上市，自2008年加入华润集团之后迅速发展壮大，在不到十年的时阔里已经成为国内主板上市的“价值百强”企业，期间先后连续并购十余家公司。
本文研究三九医药的连续并购历程，并基于sWOT对其分析，对三九自身的进一步发展壮大，对其他相关企业制定并购方案都有重要参考意义。
三九医药连续并购 SWOT三九医药发展概况华润三九医药股份有限公司（简称“三九医药”）是大型国有控股医药上市公司，前身为深圳南方制药厂。
1999年，发起设立股份制公司，2000年3月9日在深交所挂牌上市。
公司于2008年正式进入华润集团。
2010年2月，公司名称由“三九医药股份有限公司”正式变更为“华润三九医药股份有限公司”。
三九医药丰要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务，是中国主板上市公司“价值百强”企业之一。
三九医药连续并购历程2008年加入华润之后，给三九医药带来发展的新契机，使其重新审视自身业务的同时，放眼市场上更有发展潜力的公司，为自身实现规模经济，获取新的利润增长点打下基础。
三九医药一方面舍弃了旗下原有的房地产等非主营业务，另一方面又通过向外并购资源，形成了属于自身的感冒药、皮肤药和骨科药等产品线，扩大了利润增长点。
截止至2016年，三九医药拥有以北京双鹤、北京北贸、广东顺峰等为主的45家子公司，囊括了制药、医疗、研发、销售和印刷等数个行业，通过对相关行业的并购，使其成为了市场份额跻身行业前列的领军公司。
三九医药的连续并购历程如下：（1）自2008年三九医药加入华润集团全面推进以战略为向导的管理体系，就开始了扩大其医药行业规模的步伐。
当年收购宁波药材、北京三九万东药业和雅安三九药业等，进一步聚焦主业，更好配置资源，对研发、生产、销售等环节都进行了调整，为三九医药建立起一个连续并购的平台。
华润三九收购顺峰药业目录1、双方简介 (2)1.1 华润三九 (2)1.2 顺峰药业 (3)2、行业分析 (4)2.1 近年医药业增长状况 (4)2.2 医药子行业概况 (5)2.3 医药行业并购趋势 (6)3、并购动因及背景 (8)3.1 背景分析 (8)3.1.1 政策背景分析 (8)3.1.2 并购之前的动向 (9)3.2 并购动因 (9)3.2.1 经营协同效应—成本费用压力的缓解 (9)3.2.2 研发支出大，追求集团部研发正向外部效应 (10)3.2.3 产品互补，建立皮肤药生产基地 (11)3.2.4 外资并购，促使国医药行业加速整合 (12)3.2.5 后续乏力，顺峰“比武招亲” (13)4、并购过程 (14)4.1 并购日程表 (14)4.2 股权转让价款 (15)4.3 支付方式 (15)5、经济后果及分析 (16)5.1 经营成果影响 (16)5.2 股价异动 (17)5.3 业务整合 (18)5.4 期间费用率 (19)5.4 报表预测 (20)6、并购经验总结 (23)6.1 不要把鸡蛋都放在一个篮子里——产品适当多样化 (23)6.2 不断完善公司治理结构 (24)6.3 审时度势，谋求发展 (24)6.4 华润得胜——赢在营销 (25)1、双方简介1.1 华润三九华润三九医药股份（下称“华润三九”）是国有医药、生物制品企业，最先于1985年成立，当时仅是一个小厂。
1999年3月2日，经相关部门文件批准，由市、市共五家公司作为发起人，以发起当方式设立的股份制公司。
当年年底，经证监会批准，发行人民币普通股20000万股，于次年在深交所正式挂牌交易，代码为000999。
2007年底，被并入华润集团。
2010年2月，经市市场监督管理局和追，公司也正式更名为：华润三九医药股份。
公司主营业务包含药品的开发、生产、销售；相关技术开发、转让、服务；生产所需的机械设备和原材料进口业务以及自产产品的出口（国家限定禁止出口的产品及技术除外）。
“片仔癀”系列的价格变动原因及影响 一、价格变化2012 年 11 月 06 日片仔癀发布公告称：鉴于片仔癀产品主要原料成本大幅上扬等原 因， 公司决定从 2012 年 11 月 06 日起调高内销片仔癀出厂价格， 每粒上调 40 元人民币 （含 税），此时片仔癀的出厂价格为每粒 320 元。
从 2005 年到 2016 年 1 月片仔癀内销价格已提 价 7 次，内销价格由 05 年的 140 元涨至 320 元，2011 年到 2012 年片仔癀提价提价频率甚 至从之前的每年一次变为每年两次，而 2012 年两次提价时间的间隔期仅仅只有 5 个月。
而 2013 年到 2015 年片仔癀均未宣布涨价。
外销方面，从 2005 年 9 月到 2016 年 1 月片仔癀外销价格提价 8 次，外销价格升至 45 美元。
年度 05 年 2月 05 年 9月 140 7.7% 13.5 14.5 07 年 2 月 150 7.1% 16.5 07 年 11 月 180 20% 16.5 08 年 3 月 180 无 调 整 20.5 11 年 1 月 220 10% 24 11 年 10 月 260 18.2% 30 12 年 7 月 280 7.7% 36 12 年 11 月 320 14.3% 42 45 14 年 1月内 销 130 （元） 提 价 幅度 外 销 （ 美 元） 提 价 幅度7.4%13.8%无调整24.2%17.1%25%20%16.7%7.14%二、决定片仔癀价格的原因 （一）、内销方面 2012 年以前片仔癀不断的提价，主要有以下几个方面的原因： 1、垄断红利 对于片仔癀 1965 年被国家中药管理局和国家保密局列为绝密的国家重点保护中药制 剂，享有永久专利权，且疗效独特，素有“国产特效消炎药”之称，对吸烟过量、肝癌、乳 腺癌等均有很好的疗效。
另外，片仔癀是允许使用天然麝香的少数药品之一。
华润三九系列并购后的竞争力研究张必妹摘要：随着中国经济的发展以及人口结构逐渐老龄化，居民的医疗卫生需求稳步增长。
同时在当前消费升级的背景下，对差异化的高品质产品需求也日益提高。
文章根据医药行业并购的特点，以华润三九为研究对象,分析得出企业经过一系列的横向并购后，其潜在竞争力值得期待这一结论。
关键词：华润三九；并购；竞争力后医改时代下，医疗服务向公共服务定位转变，公共财政成为医疗支付主体。
药企的产品从收入项变成成本项，处方药面临准入及价格维护困境。
同时，医疗健康作为政府力推的九大兼并重组行业之一，预计在十三五期间将加速整合，市场份额将向领先企业和优势品牌集中。
一、案例背景华润三九医药股份有限公司是大型国有控股医药上市公司，主要从事医药产品的研发、生产、销售以及相关健康服务，是中国主板上市公司“价值百强”企业。
2011年，华润三九收购了与其业务高度相关的四家药企。
继而，为提升公司在抗真菌类细分市场的竞争力,收购了国内最大的皮肤外用药品牌之一的顺峰药业。
2013年，华润三九又收购了中国最大的外用贴膏专业生产企业———桂林天和药业。
同年，华润三九为进一步充实补益品类，收购了山东临清华药业有限公司。
为落实公司发展战略，拓展业务领域，华润三九在2015年收购了可以与其业务网络形成互补的浙江众益制药股份有限公司。
本文以华润三九2011-2015年已完成并购的八家公司为研究对象进行分析，并购历程如下表1：表12011-2015华润三九成功并购历程二、案例分析（一）理论依据规模经济认为，一定范围内，单位产品成本会随着企业生产规模的扩大而逐渐降低。
并购可以使得企业在保持整体产品结构的同时，充分利用生产能力，并且可以从市场、管理、研发等多个环节促进企业的规模经济，从而提高其竞争力。
交易费用理论认为，企业并购实质上是企业组织对市场的替代，并购减少了生产经营活动中的交易费用。
并购可以使得外部交易内部化，从而谋求协同效应，最终提高企业的竞争优势。
片仔癀3年内或与华润医药重组
2011-12-08 来源：中国证券报
片仔癀公告,漳州市人民政府与华润医药集团有限公司签署《投资合作协议》,双方约定在一定条件下启动华润医药参与片仔癀股权重组的谈判。
片仔癀11月曾发布公告,公司拟与华润医药集团有限公司共同投资10亿元设立一家中外合资公司,公司股权占比49%;华润医药集团股权占比51%.公司投入8个产品和资金,华润医药集团投入资金。
合资公司注册成立后,将在漳州建设占地约300亩的医药产业园区,并引入华润医药集团有限公司的营销管理平台和渠道,建立完整的营销体系。
根据此次公告,漳州市人民政府在合资公司注册成立后3年内,产业园投资额达30%,合资公司新建工厂建成投产,且合资公司年生产销售额超2亿元,形成初具规模企业时将启动华润医药参与片仔癀股权重组的谈判,并在两年内取得实质性进展。
在协议签署后,漳州市人民政府就其所直接或间接持有的片仔癀公司股份,不再寻求同华润医药之外的第三方的股权重组机会。
(李阳丹中国证券报)
漳州国资委或5年内启动谈判
(证券日报陈雅琼)自片仔癀的例子,最终成为片仔癀控股股东。
12月8日,片仔癀发布澄清公告,表示漳州市人民政府在合资公司注册成立后3年内,产业园投资额达30%,合资公司新建工厂建成投产,且合资公司年生产销售额超2亿元,形成初具规模企业时启动华润医药参与片仔癀股权重组的谈判,并在两年内取得实质性进展。
如此看来,如果合资公司运转顺利,最快5年内,华润入主片仔癀将没有悬念。
澄清公告同时显示,在协议签署后,漳州市人民政府就其所直接或间接持有的片仔癀公司股份,不再寻求同华润医药之外的第三方的股权重组机会(包括公开挂牌出让)。
根据公告,漳州市国资委现为片仔癀实际控制人,其通过漳州市九龙江建设有限公司(更名前为漳州片仔癀集团公司)持有上市公司总股本的54.55%;另外,漳州市国有资产投资经营有限公司持有片仔癀3.83%的股份。
去年片仔癀实现营业收入8.67亿元,同比增长24.84%;净利润1.94亿元,同比增长49.72%.这次牵手,对华润和片仔癀来说可谓双赢。
公告显示,两家公司拟共同投资人民币10亿元设立一家中外合资公司,片仔癀股权占比49%;华润占比51%.其中,片仔癀投入茵胆平肝胶囊、护肝片、心舒宝片、金糖宁胶囊、复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮软膏、片仔癀润喉糖8个产品和资金;华润投入资金。
合资公司注册成立后,将在漳州建设占地约300亩的医药产业园区,并引入华润的营销管理平台和渠道,建立完整的营销体系。
而从华润的角度来看,为打造“央企医药平台”,华润北药计划将医药资产整合为中药、化学药、医疗设备、保健品和医药流通五大业务平台。
其中中药以华润三九为平台,不久前将旗下北药集团的本溪三药、合肥神鹿、双鹤高科3家中药企业拨划至华润三九旗下,大大充实了华润三九的产品线。
这次虽然片仔癀最核心的资产并未注入,但片仔癀毕竟拥有两大国家绝密秘方之一,其5只中药独家品种和3只片仔癀衍生产品也可使华润的中药平台更具竞争力。
