中债指数编制说明(2013-12-31)

中国国债收益率曲线编制说明
一、编制说明
中国国债收益率曲线定义：国债收益率曲线是用来描述各个期限国债与相应利率水平的曲线。

中国国债收益率曲线是以在中国大陆发行的人民币关键期限国债市场利率为基础编制的曲线。

目前中国国债收益率曲线于每个工作日日终后发布，期限从3个月到30年。

中国国债收益率曲线模型：中国国债收益率曲线采用Hermite插值法形成，关键期限包括3月、6月、1年、3年、5年、7年、10年和30年。

中国国债收益率曲线输入值：中国国债收益率曲线依据发布当日最新市场价格，经综合比较分析后得出关键期限输入值，用于当日曲线的编制维护。

市场价格包括做市商双边报价、经纪公司等非做市商双边报价、银行间债券市场成交价和交易所国债收盘价，同时公开采集部分主要投资者内部估值。

二、相关指标计算方法说明
比上日=（当日收益率-最近一个工作日收益率）*100 BP 比上月同期=（当日收益率-上月同日1收益率）*100 BP 比上年同期=（当日收益率-上年同日2收益率）*100 BP 三、查询说明
1若“上月同日”为非工作日，则取“上月同日”前最近一个工作日
2若“上年同日”为非工作日，则取“上年同日”前最近一个工作日
“中国国债收益率曲线”分网页提供国债曲线多种查询方式，供读者多角度分析运用。

国债曲线历史数据可追溯到2006年3月1日。

“x-y坐标”模式提供查询相应日期的国债曲线期限结构和关键期限数值；
“x-y多时间点”模式提供同时查询5个交易日的国债曲线期限结构和关键期限数值；
“y-z坐标”模式提供查询多个关键期限收益率的历史走势；
“历史数据”查询功能提供国债曲线关键期限长时间段的历史数据查询，查询时间段最长为1年。

中证全债指数编制规则该指数样本券由沪深交易所和银行间市场上市、信用级别投资级以上、剩余期限1年以上的国债、金融债及信用债组成。

一、指数名称和代码指数名称：中证全债指数指数简称：中证全债英文名称：CSI Aggregate Bond Index英文简称：CSI Aggregate Bond指数代码：H11001二、指数基日和基点该指数以2002年12月31日为基日，以100点为基点。

三、样本选取方法（1）债券种类：在上海证券交易所、深圳证券交易所及银行间市场上市的国债、金融债及信用债，债券币种为人民币。

（2）信用评级：信用级别为投资级以上。

（3）发行量：暂无限制。

（4）债券剩余期限：1年以上。

（5）付息方式：固定利率付息和一次还本付息。

四、指数计算1、计算公式100⨯+=除数资收益报告期债券利息及再投值报告期样本债券的总市报告期指数 其中，总市值 = ∑（全价×发行量）。

全价=净价+应计利息取价规则：（1）选取债券交易价格为净价。

（2）交易所债券（是指仅在交易所交易的债券）：优先取做市商最有报价（最优报价=（最高买价+最低卖价）/2，下同），若无，取日收盘价，再无，则取中证模型估值价格。

（3）银行间债券（是指仅在银行间交易的债券）：优先取做市商最优报价，若无，取日内加权收盘价，再无，则取中证模型估值价格。

（4）跨市场债券（是指同时在两个及以上市场交易的同一债券品种）：若存在银行间做市商报价，优先取最优银行间报价，若无，取其在交易所的收盘价（交易所如有做市商报价，则先取最优报价），再无，取其在银行间的日内加权收盘价，再无，则取中证模型估值价格。

2、修正公式当样本券的市值出现非交易因素的变动时，采用“除数修正法”修正原除数，以保证指数的连续性。

修正公式为：其中，修正后的市值 = 修正前的市值 + 新增（减）市值；新除数修正后的市值原除数修正前的市值=由此公式得出新除数（即修正后的除数，又称新基期），并据此计算以后的指数。

中债指数编制说明中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司）编制的中债指数自年月日对外发布，到年月升级完成以来，已经形成了基本完备的体系。

现就中债指数体系、编制规则介绍如下，供市场投资者分析使用。

每一只中债指数的具体编制要素说明详见中国债券信息网（下称中债网，）指数曲线图预览上的“指数编制说明”项。

一、中债指数的体系及一般规则中债指数族系按样本券的不同选取方法分为中债全指数族、中债成份指数族、中债持仓指数族、中债定制指数族四大体系。

（一）中债全指数族●目的：中债全指编制目的是反映债券全市场或某一类债券的整体价格和投资回报情况。

●含义：以债券的期限、发行人、流通场所及债券付息方式等单一或多个要素下全部债券为样本券的指数。

●全指数编制一般规则➢基期：最早为年月日，具体日期详见每只指数的数据图表➢发布时间：最早年月日➢样本券权重：债券托管量市值➢指数计算频率：每个工作日计算➢指数样本券调整频率：每个工作日调整一次➢流通托管量：详见中债网上各全指数的编制说明➢样本券待偿期：详见中债网上各全指数的编制说明➢样本退出时间：截止过户日（二）中债成份指数族●目的：为进一步反映债券市场中不同特点（如流动性、市值等）的债券组合的价格和回报表现，中央结算公司编制了成份指数族。

●含义：该指数族的每只指数的样本券只数是固定的，可作为跟踪指数，为指数基金提供盯市基准。

●各成份指数编制一般规则➢基值：点➢基期：详见中债网上展示的各成指的编制说明➢发布时间：年4月19日开始陆续对外发布➢样本券权重：债券托管量市值➢指数计算频率：每个工作日计算➢指数样本券调整频率：详见中债网上展示的各成指的编制说明➢流通托管量：详见中债网上展示的各成指的编制说明➢样本券待偿期：详见中债网上展示的各成指的编制说明➢样本退出时间：截止过户日（三）中债持仓指数族●目的：为成员内部业绩评估、风险控制提供参考指标，便于与成员选定的基准指数进行比较分析。

中国债券指数编制方法说明为适应中国债券市场的发展需要，参照JP Morgan政府债券指数和the Emerging Local Markets Index(ELMI)、美林证券的GLCI 和Merrill Lynch Global Bond Indices、Chase Asia Bond Index(CABI)、道琼斯（DOW JONES）债券指数，以及汇丰银行（HSBC）的ADBI ，结合中国债券市场的现状，经过近一年的设计、编制、开发与测试，中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司）于2002年12月31日试推出中国债券指数。

中国债券指数的推出得到了主管部门的支持和全国社保基金理事会的指导，以及汇丰银行的大力帮助。

一、编制中国债券指数的目的债券市场是金融市场的重要组成部分，债券指数反映了债券市场价格的总趋势和投资回报的总水平。

中国债券总指数是中国债券市场趋势的表征，也是债券组合投资管理业绩评估的有效工具。

宏观管理部门、债券发行人可利用这一指数监测债券市场的整体情况；债券投资人，特别是基金管理人可以此作为有效工具和参照基准来评估债券组合管理的业绩。

中国债券指数的各个分指数，对中国债券市场上流通中的债券进行了划分，反映了某一类债券的走势，对于投资人进行跟踪、复制和研究都提供了参考依据。

中国债券指数为掌握我国债券市场价格总水平、波动幅度和变动趋势，测算债券投资回报率水平，判断债券供求动向提供依据，还可为未来金融衍生产品市场的发展提供条件。

二、中国债券指数编制原则1．反映市场原则。

反映和解释债券市场运行和发展的总体特征，反映市场细分状况；2．公开原则。

将样本选择原则、数据采集来源、指数计算公式、数据选择、调整和加工方法定期向市场公示；3．简单客观原则。

指数编制应尽量做到简单实用、易于理解；4．可复制性原则。

该指数系列中的部分指数具备可复制性，能反映完全追踪（复制）该指数的投资组合的业绩；5．有效性和稳定性原则。

{财务管理收益管理}中债收益率曲线和指数编制说明债券是一种借贷工具，发行方通过发行债券来筹集资金，而购买债券的人则可以获得一定的收益。

债券收益管理是财务管理中非常重要的一部分，它包括债券收益率曲线和指数的编制。

本篇文章将详细讨论债券收益率曲线和指数的编制过程和作用。

债券收益率曲线是一种反映不同期限债券收益率的曲线图。

它以到期时间为横坐标，收益率为纵坐标，反映了不同期限债券之间的收益率差异。

债券收益率曲线的编制可以通过收集市场上的债券收益率数据，并进行适当的加权计算得到。

主要的方法有平均收益率法、公共债券收益率法和内插法。

平均收益率法是最简单、最常用的一种方法。

它的基本思想是通过一系列债券的收益率计算得到平均值，然后通过适当的加权计算得到债券收益率曲线。

对于同一期限的不同债券，一般选择市场上交易最活跃的、利率风险较小的债券，以保证计算结果的准确性。

公共债券收益率法是另一种常用的方法。

它的基本思想是以特定期限的公共债券收益率作为该期限债券收益率的代表。

由于公共债券的特殊性，市场上公共债券的收益率总是比同期限其他债券的收益率低一定的程度。

选择合适的公共债券收益率可以更准确地反映整个债券市场的收益率水平。

内插法是一种利用已知的收益率数据来估计未知收益率数据的方法。

它的基本思想是通过已知的收益率数据来构建一个数学模型，然后根据这个模型来估计未知收益率数据。

内插法通常适用于期限较短或者期限较长的债券收益率曲线的计算。

债券收益率指数是反映债券市场整体收益率的指标。

它以特定期限的债券收益率为基础，通过适当的加权计算得到。

债券收益率指数可以帮助投资者和债券基金评估债券市场的整体收益水平，为其投资决策提供参考。

债券收益率指数的编制可以通过收集市场上的债券收益率数据，并进行适当的加权计算得到。

主要的方法有加权平均法和改变量法。

加权平均法是最常用的一种方法。

它的基本思想是通过一系列债券的收益率计算得到平均值，然后通过适当的加权计算得到债券收益率指数。

中债-信用债总指数编制方案联系人:廖倩芸+86-10-88170611liaoqy@庄彦+86-10-88170627zhuangyan@李怡然+86-10-88170635liyr@中债-信用债总指数编制方案中债-信用债总指数隶属于中债总指数族分类，该指数成份券由信用类债券组成，是一个反映境内信用类债券市场价格走势情况的宽基指数，是中债指数应用最广泛指数之一。

1.指数名称中文名称：中债-信用债总指数英文名称：ChinaBond Credit Bond Index2.样本选取方法2.1.债券种类信用债，包括企业债、公司债、商业银行债、短期融资券和中期票据等发行主体是企业的、在境内债券市场公开发行的债券2.2.上市地点银行间债券市场(含其他)、上海证券交易所、深圳证券交易所2.3.信用级别各信用等级2.4.托管余额/发行量无限制2.5.债券剩余期限一天以上（包含一天），含权债剩余期限按计算日中债估值推荐方向选取2.6. 债券币种人民币3. 指数计算3.1. 基准日2006年12月31日，基点值为100 3.2. 指数计算频率每个银行间工作日计算 3.3. 计算公式3.3.1. 财富指标值计算公式(),1,1,1,1,,,-111,-1,1,11i T j T j T F j T F n j i T i T i T TR TR TT T F F F i i T j T j T j j CASH MV P PIN INT I I R P MV CASH MV CASH -----=--⎡⎤⎛⎫++⎢⎥ ⎪=⨯⨯++⨯⎢⎥ ⎪++ ⎪⎢⎥⎝⎭⎣⎦∑∑∑∑（）（）,1,,,,i T i T i T T i T T i T TR T F i T i T i T i T F T I T P PIN INT CASH MV i R -为日该债券指数财富指标值为债券在日的全价价格为债券在日百元面值下的本金偿还额为债券在日百元面值下的利息支付额为该自然月截至日，投资者以活期存款方式持有的累计债券的本金偿还额和利息支付额为债券在日的全价市值为日活期存款日利率利息及再投资处理方式：当月收到的利息及提前偿还的本金收入作为现金投资于活期存款，月末最后一个工作日将当月累积的现金全部再投资于债券组合中。

中债指数计算规则摘要：一、引言二、中债指数的定义与作用三、中债指数的计算方法1.样本选取2.市值加权3.固定收益4.收益率计算5.指数调整四、中债指数的应用与影响1.投资参考2.风险管理3.政策制定五、结论正文：一、引言中债指数，全称为中国债券指数，是由中国中央国债登记结算有限责任公司（简称“中央结算公司”）编制并发布的一种反映我国债券市场整体价格变动的指标。

该指数被广泛应用于投资分析、风险管理和政策制定等领域，对于全面了解我国债券市场运行状况具有重要意义。

二、中债指数的定义与作用中债指数是一组反映我国债券市场价格变动的指数，包括国债、政策性银行债、企业债、短期融资券等多个子指数。

它以2002 年12 月31 日为基期，基点值为100。

中债指数具有以下作用：1.投资参考：为投资者提供债券市场整体走势的参考，帮助投资者制定投资策略。

2.风险管理：为金融机构提供风险管理工具，帮助其评估债券投资组合的风险。

3.政策制定：为政府部门提供决策依据，有助于监管部门了解债券市场运行情况，制定相关政策。

三、中债指数的计算方法1.样本选取：中债指数选取在中央结算公司托管的债券为样本，以反映我国债券市场的整体走势。

2.市值加权：根据债券市值对样本进行加权，使指数能够反映市场上各类债券的价格变动。

3.固定收益：对债券的固定收益进行处理，使指数能够真实反映债券市场的整体收益。

4.收益率计算：采用几何平均法计算债券收益率，以反映市场价格变动情况。

5.指数调整：根据样本债券的收益率变化，对指数进行定期调整，使指数保持良好的代表性。

四、中债指数的应用与影响1.投资参考：投资者可以通过中债指数了解债券市场的走势，为投资决策提供依据。

2.风险管理：金融机构可以利用中债指数评估债券投资组合的风险，优化资产配置。

3.政策制定：政府部门可以根据中债指数的走势制定相关政策，引导债券市场健康发展。

五、结论中债指数作为反映我国债券市场整体价格变动的重要指标，具有广泛的应用价值。

台灣公債指數編製說明壹、前言國內目前公債買賣斷交易，每日均值達兩千億以上，參考國際先進市場，需要一個較受大家公認的公債指數，以提供投資人作為績效評估的參考，同時目前公債的價格資訊也不完整，有鑑於此本中心計劃著手編製國內公債指數，以提供市場一個公開的參考指標，更希望能藉此將國內公債的報價資訊建立完成。

台灣公債指數參考國際上主要債券指數編製慣例，例如摩根大通全球公債指數、高盛美國公債指數、美林全球公債指數及MSCI 全球公債指數等指數，皆是以年底作為指數編製之基期，故台灣公債指數將沿用國際上指數編製慣例，以九十三年十二月三十一日（星期五）為指數計算之基期，定基期指數值為1000，並於九十四年第一個營業日開始，每日發布指數數值。

本中心公債指數，於九十三年六月十八日舉辦「本中心公債指數編製研討會」，會中彙集學者及業界意見註1，作為台灣公債指數編製方法之依據。

本指數在樣本的選樣上與國際債券指數相同，皆排除被視為貨幣市場工具距到期不到一年的公債，而在樣本權重的計算上，則採大多數債券指數共用的市值加權法。

計算債券指數通常最常面臨的問題是冷門債券不一定每日都會成交，故每日計算指數時將會發生部分樣本無成交價的窘境，一般債券指數解決樣本價格來源的問題，最常用的方法為以造市商的收盤報價，來作為指數計算的價格來源，而部分指數除造市商報價外會再輔以模型定價，以獲得較完整價格資訊。

台灣公債指數，基於國內有相當健全的電腦交易系統，系統將可提供公開且具代表性的價格資訊，與國外透過櫃檯交易，交易資訊較註1：六月十九日本中心舉辦之「本中心公債指數編製研討會」，共邀集公債買賣斷交易成交量較高的二十家券商，並邀請國立中正大學管理學院薛院長立言及路透公司代表與會討論及指導。

不透明不同，本中心也將利用此資訊上的優勢，將電腦議價系統上的價格資訊列為優先的價格來源，對於電腦議價系統無法取得價格之公債，價格來源上即參考國外主要指數的做法，本中心將提供模型定價給證券商作為報價上的參考，商請證券商進行收盤價報價，與國外造市商報價模式可說完全接軌。