第九章 货币需求

第一节 货币需求
弗里德曼没有着重分析人们的持币动机，而是深入地
对影响人们持有货币的经济因素进行了细致分析，他
从消费者选择理论出发，把货币看作是一种商品，认
为人们需要货币由三大类因素决定：财富、不同形式
资产的预期收益率、非收入因素，并建立了货币需求
函数模型：
Md p
＝f(y，w；r
，r
，r
，1 p
✓ 2.预防动机。即人们为应付不测之需而产生的持有 货币的愿望。货币的预防性需求为收入的递增函数 。
✓ 3.投机动机。即人们为选择有利的机会进行债券投 机活动从中获利的愿望或动机。货币的投机性需求 是利率的减函数。
第一节 货币需求
（二）凯恩斯货币需求函数模型
凯恩斯认为交易动机货币需求与预防动机货币需求是收 入的正函数，收入越多，这两个动机货币需求会越多 ，反之则越少。而投机动机货币需求是利率的递减函 数，利率水平越低，为投机债券而持有货币的数量就 会越多，利率水平越高，则为投机债券而持有货币的 数量就会越少。并以此建立了货币需求函数式：
存款 + 所有存款机构的储蓄存款+隔夜回购协议 M3 = M2 + 所有存款机构的大额定期存款 + 定期回购协
议 M4 = M3 + 其他短期流动性金融资产(如美国储蓄债券、
商业票据、银行承兑票据、短期政府债券等)
第二节 货币供给
国际货币基金组织货币层次划分统计口径是：
M0 = 银行体系以外的现钞和铸币 M1 = M0 + 商业银行的活期存款 + 其他活期存款 M2 = M1 + 准货币（这里指定期存款和政府债券）
（三）微观货币需求与宏观货币需求 ➢ 微观货币需求是指企业、家庭、个人等微观经济主体

重分析货币的支出流；而现金余额说所指的货币数量是某一时 点上人们手中所持有的货币存量，着重分析货币的持有而不是 支出。 第三，二者在利率能否影响货币需求上存在分歧。现金交易说 认为货币需求不受利率水平的影响。现金余额说认为，个体选 择多少货币进行价值储存，除了受名义收入的影响外，还受到 其他资产的收益率和期望回报率的影响。 综上所述，这两种古典处理方法都相信货币需求与收入成正比， 但是费雪更强调交易的技术因素，排除了短期利率的影响，而 剑桥学派则更强调个体的资产选择，因此无法排除利率对货币 需求的短期影响。
其中，L1代表第I货币需求与收入之间的函 数关系，
凯恩斯将投机性货币需求称为第Ⅱ货币需 求，用M2表示，它随着利率的上升而减少， 即：
其中，L2代表利率与M2之间的函数关系。
综合以上两个函数，就得到凯恩斯的货币需求 总函数，即：
把利率作为影响货币需求的重要因素是凯恩斯 的一大贡献。凯恩斯明确地将货币需求对利率 的敏感性作为其宏观经济理论的重要支点，认 为，在有效需求不足的情况下，可以通过扩大 货币供给量来降低利率，以刺激投资、增加就 业、扩大产出、促进经济增长。
(二)剑桥学派的现金余额说 剑桥学派的现金余额方程式为：
M d K PY
式中， K为人们意愿以货币这种形式持有的 财富占总财富的比例；Md表示名义货币需 求；Y为名义国民收入；P为价格水平。
两者所蕴含的经济学含义存在着不同。主要表现在以下几点： 第一，对货币需求分析的侧重点不同。 第二，现金交易说所指的货币数量是某一时期的货币流量，着
弗里德曼认为： 1．货币需求对利率并不敏感 2．影响货币需求的主要因素是恒久性收入 3．货币流通速度是稳定的、可预测的
(三)弗里德曼的现代货币数量论与凯恩斯货 币需求理论的比较

入则是具有高度稳定性的恒久收入，是决定货币需
求的主要因素。
弗里德曼与凯恩斯的货币需求理论 的区别

凯恩斯的货币需求函数是以利率的流动性偏好为 基础的，认为利率是决定货币需求的重要因素。 而弗里德曼则认为，货币需求的利率弹性较低， 即对利率不敏感。
鲍莫尔模型（存货管理模型）
修正凯恩斯“交易性货币需求与利率无关”的观点

鲍莫尔认为：即使是交易动机的货币需求，也是利率的递减 函数。

即使在交易动机之下，人们也不会完全持有现金，而是也 会持有非现金资产，待需要交易的时候再将非现金资产转 换成现金。 但这种安排会产生“转换成本”，或“经纪人费用”。
现金余额数量说结论
货币需求是人们希望以货币这种形式持有其财富
的愿望，因此取决于个人财富总额和人们以货币 形式保有财富的比例（K)。而个人财富又取决于 名义国民收入。因此在K被视为常数时，货币需 求量取决于名义国民收入。
费雪方程式与剑桥方程式的区别
MV=PT
研究方法不同
M=kPY
宏观视角，研究全 注重分析微观经济 社会的货币需求量 主体的持币动机

人力财富(human wealth)



人力财富转化为现实收入的条件是就业。 人力财富带来的收入是不稳定的。
总财富中扣除人力财富的部分，主要指物质性财富。 非人力财富同样具有获得收入的能力。 非人力财富带来的收入具有相对稳定性。

非人力财富(nonhuman wealth)

2、人力财富与非人力财富的比例：一般地说，人力 财富在总财富中所占的比例越大，则货币需求就 相对越多。 3、货币及其他资产的收益：其他资产的收益是人们 持有货币的机会成本。所以，其他资产的收益率 越高，货币需求就越少；反之，其他资产的收益 率越低，则货币需求就越多。在弗里德曼的货币 需求函数中，被作为机会成本变量的主要有债券 的预期收益率、股票的预期收益率及实物资产的 预期收益率（即预期物价变动率）。

的一个突破。
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三、凯恩斯的货币需求理论
凯恩斯的货币需求理论主要是基于其著名的《就业利息和货币通
论》一书所提出的流动性偏好理论。
凯恩斯详细分析了人们持币的各种动机。按照《通论》的分析，
人们持有货币的动机包括：持币的交易动机、持币的谨慎动机
和持币的投机动机，相应地人们持币的需求包括：货币的交易
需求、谨慎需求和投机需求
平、经济结构以及经济周期形成的对执行流通手
段与价值贮藏手段职能的货币的需要量。又称货
币必要量。
3
货币需要量可区分为名义货币需要量和实际货币需
要量。
名义货币需要量：指按当前价格计算的货币需要量，
它以货币单位（如“元”）来表示。
实际货币需要量：剔除物价的影响，以货币实际对
应的社会资源即商品和劳务来表示。
通货数额称为“现金余额”。
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（2）剑桥方程式
M d K PY
式中，
K：为人们意愿以货币这种形式持有的财富占总财富
的比例；
Md ：表示名义货币需求；
Y：名义国民收入；
P：为价格水平。
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结论
由于剑桥方程式仍以充分就业为假设，即Y在短期
内不变；人们以通货形态保存财富以备购买的数
额是一定的；因此，如果流通中货币数量增加，
1、理论观点
十分重视货币的交易媒介功能,认为人们需要货币并不是货
币本身,而是因为货币可以用来交换商品和劳务,满足人
们的欲望。即最终都将用于购买。因此，在一定时期内，
社会的货币支出总量与商品、劳务的交易量的总值一定
相等。
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2、现金交易方程式
MV PT
M：一定时期流通中的货币数量，

L L 1 (Y ) L 2(r) L (Y ,r)
式中，L表示货币需求总量，Y表示国民收入，r表示市场利率
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第三节 货币需求的含义
四、剑桥方程式
英国剑桥大学经济学家马歇尔和庇古，从研究人们为何保存货币及保存
多少货币为适度的角度出发，提出了剑桥学派的货币需求理论，即剑桥
方程式：
Md KPY
式中： Md表示名义货币需求，K表示以货币形式保有的财富占名义收入 的比例，P表示物价水平，Y表示总收入。
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课堂练习
选择题
1、在信用发达的国家，占货币供应量最大的是: ( ) A.纸币 B.硬币 C.存款货币 D.外汇 2、凯恩斯的货币理论认为，当市场利率无限高时，人们的货币需求水平将: ( ) A.增加 B.减少 C.不变 D.都不对 3、货币预防动机需求与利率之间存在( )关系。 A.同向变动 B.反向变动. C.相等 D.不确定 4.凯恩斯货币需求理论中，受利率影响的货币需求是( )。 A.交易性货市需求 B.预防性货币需求C.投机性货币需求C.谨慎性的货币需求 5.按照凯恩斯的观点，利率低于“正常”水平时，人们预期债券价格( ) ，货币 需求量( ) A..上升，增加 B.上升，减少 C.下跌，增加D.下跌，减少
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第三节 货币需求的含义
三.英国经济学家凯恩斯的货币需求理论
凯恩斯认为，人们对货币的需求出于三种动机： 第一，交易 动机，即经济单位、个人及家庭为应付日常的交易支付，在 收入和支出的时间间隔内必须持有一定数量的货币。第二， 预防动机，又称谨慎动机，持有货币以应付一些未曾预料的 紧急支付（储存货币）。 第三，投机动机，保存货币遇到有 利可图时进行投机活动（持有地产、债券、股票、黄金）。
财产或收入的一种需要的总和。也可理解为微观货币需求的总和

A.通讯条件B运输条件C社会信用制度
D人口密度E人们的支付习惯
7、影响人们实际持币量的因素( )。
A总财富B财富构成C影响货币需求的其他因素
D持有货币和持有其他资产的预期收益E宏观变量
8、中央银行对基础货币的控制主要受以下各因素的影响( )。
A财政收支状况B商业银行的再贴现行为
9、恒久收入——恒久收入是弗里德曼分析货币需求中提出的概念是指一个人拥有的各种财富在长期内获得的收入流量，相当于可观察到的长期平均收入。也可以理解为预期未来收入的折现值。
4、简述弗里德曼的现代货币数量说。
5、我国货币需求主要受哪些因素影响？
第八章 习题答案
一、填空题
1、数量 2、商品的价格水平 流通中的商品量 货币的流通速度3、交易方程式 剑桥方程式 4、马歇尔 庇古
5、持币动机 持币行为
6、收入状况 价格水平 利率 信用的发达程度
7、流通中的现金 银行体系准备金 8、公开市场
A多B少C不受影响D不变E等比变化
4、影响居民资产选择行为的因素有( )。
A收入水平B金融市场的发达程度
C人们的预期和心理偏好D市场利率E保值
5、凯恩斯的货币需求理论认为，人们的货币需求行为取决于（ ）。
A交易动机B盈利动机C预防动机
D投机动机E持币动机
6、费雪认为货币流通速度是由制度因素决定的。具体地说,它取决于( )。
3、交易方程式——即 MV=PT，它认为，流通中的货币数量对物价具有决定性作用，而全社会一定时期一定物价水平下的总交易量与所需要的名义货币量之间也存在着一个比例关系1/V。
4、剑桥方程式——即M = KPY，这一理论认为货币需求是一种资产选择行为，它与人们的财富或名义收入之间保持一定的比率，并假设整个经济中的货币供求会自动趋于均衡。

是持有货币旳机会成本。
3.商品或劳务旳价格 4.金融服务旳便利性 5.心理和习惯原因 （二）宏观货币需求旳影响原因 1.商品和劳务旳总量及构造 2.物价总水平 3.货币流通速度 4.人口数量、人口密集程度、产业构造、交通运送情况等客观
原因
为何持有货币？
第二节 货币需求理论
货币需求理论至少应该包括四个层面旳含义：
第一，货币旳功能。无非是推行流通手段和支付手段旳交易功 能以及发挥储备手段旳价值储备功能；
第二，持币动机。货币旳功能决定货币旳动机，人们旳货币需 求决定于他们旳多种持币动机，人们对货币旳需求大致可分为 对交易媒介旳需求和对资产形式旳需求；
第三，持币动机旳影响原因； 第四，持有多少货币。 货币需求理论研究旳是在一定时期内，在一定旳经济条件下，
二、货币需求旳一般分类
1.按照货币需求旳主体不同划分为微观货币需求和宏观货币需求 微观货币需求是指个人、家庭、企业等经济单位在一定旳财务约束下，在
一定旳时期内因生活或生产经营活动而应该持有旳最为合适旳货币量。 宏观货币需求是指一种国家或地域在一定旳时间内，为满足经济发展和商
品流通所必需旳货币量。 微观货币需求是宏观货币需求研究旳基础和出发点，宏观货币需求是微观
需求正比于名义收入旳结论，剑桥经济学家将该结论体现为下
列旳方程式，将上述两式相加，得到：
Md=kPY
Md=Md1+Md2=k1*PY+k2*PY=kPY（k=k1+k2）
这就是著名旳现金余额方程式，又称为剑桥方程式。其中Md是
保持在人们手中旳货币量。式中Y代表不变价格表达旳实际国
民收入，P代表价格水平，PY代表名义国民收入。
（二）现金余额数量说——剑桥方程式

货币银行第九章货币需求引言货币是现代经济活动中不可或缺的一种交换媒介，它为人们提供了便利的交易手段，并且具有储值和计量的功能。

货币需求是指个人、企业和政府等经济主体对货币的需求总量。

了解和研究货币需求对货币政策的制定和市场状况的预测具有重要的意义。

本文将对货币需求的形成原因和影响因素进行探讨，以进一步了解货币需求的本质和特点。

1. 定义货币需求货币需求是指个人、企业和政府等经济主体为了实现购买商品和服务的目的而持有的货币总量。

货币需求量的大小取决于经济主体对货币的使用和期望，以及宏观经济环境和个体行为的影响。

2. 货币需求的形成原因货币需求的形成原因可以归结为三个方面：交易的目的、预防风险和投资动机。

2.1 交易的目的人们持有货币是为了进行日常的购买和交易活动。

个人和企业在购买商品和服务的过程中，都需要使用货币进行交换。

货币作为一种广泛接受的交换媒介，方便了经济活动的进行，因此个人和企业需要持有一定数量的货币以满足交易需求。

2.2 预防风险个人和企业也会持有货币作为应对风险的手段。

在不确定的经济环境下，个人和企业可能面临各种风险，例如突发事件、经济衰退等。

持有适当的货币储备可以提供一定程度的经济安全感，以应对不确定的风险。

2.3 投资动机货币也可以被视为一种投资工具。

在低风险和低收益的情况下，持有货币可以保值，并且具有流动性好的特点。

当其他投资渠道的收益率较低或存在较大的风险时，个人和企业可能会选择持有货币来获取保值和流动性。

3. 影响货币需求的因素货币需求的大小取决于许多因素，包括经济主体的收入水平、货币利率、通货膨胀预期和市场信心等。

3.1 收入水平个人和企业的收入水平是决定货币需求的重要因素之一。

随着收入水平的增加，人们对商品和服务的需求也会增加，从而提高了对货币的需求量。

因此，一般来说，经济主体的收入水平越高，其对货币的需求也越大。

3.2 货币利率货币利率是影响货币需求的另一个重要因素。

货币需求理论可以简单地划分为传统的货币数量论和现代 货币需求理论。传统的货币数量论对货币需求的影响和数 量关系的解释，是货币需求理论最基本的思想和理论渊源。 20世纪30年代以来的现代货币需求理论，是对传统货币数 量论的批评、继承和发展。
一、货币需求的概念 货币需求：社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而 且愿意以货币形式持有的数量。 货币需求的特点： 是个存量概念； 是一种能力与愿望的统一； 不仅指现金，而且包括存款货币； 既包括执行流通手段和支付手段职能的货币需求，也 包括执行价值贮藏手段职能的货币需求。
凯恩斯的“有效需求”理论（可略）
至此，我们对凯恩斯货币理论中有关货币需求方面的 内容有了一个大致理解，但货币与整个产业、就业之间的 作用机制与过程，尚未有清楚的阐述，必须回到凯恩斯 《通论》”有效需求”原理，它的就业理论： （1）在技术、资源与资本状况不变时，总收入（货币 收入和实际收入）决定于就业量N。 N Y （2）总收入与消费量D1之间的关系，称为消费倾向， 如果消费倾向不变，则消费取决于总收入，从而就取决于 Y D1 总就业量N。N （3）雇主愿意雇用的工人数N，取决于有效需求D，有 效需求包括预期的总消费量D1，以及预期的总投资量D2。 （4） D1 + D2 = D = Φ(N)。 Φ称为总供给函数；
只要假定K是常数，那么在现金交易数量说中得出的关于货币和收入 之间的关系，在这里同样可以得出（K=1/V）。 事实上，现金余额数量论是传统货币数量论的另一个版本。 虽然剑桥方程式与古典学派的货币需求函数具有很相近的形式，但是 剑桥学派认为人们所以持有货币是因为货币不仅具有交易媒介的职能， 还具有价值储藏的职能。使用货币储藏财富的意愿取决于其他储藏财 富形式的收益率和预期收益率，如果其他储藏财富的收益率和预期收 益率发生变化，k也可能发生变化。实际上承认利率可能对货币需求 产生影响。但是，在作结论时却把其他因素忽略了。。 古典经济学认为货币是“面纱”，货币对实体经济没有影响。货币供 应增加只能引起物价和货币工资的同比例上升，对就业量和实际产出 没有影响。

第九章货币需求理论第九章货币需求理论第一节货币需求的含义与度量本节要点：什么是货币需求？影响货币需求的宏、微观因素是什么？（重点）一、货币需求的概念1.货币需求定义货币经济学中的货币需求是指有效的货币需求，它必须同时满足两个条件：获得或持有货币的意愿；获得或持有货币的能力；货币需求是二者相互作用、相互决定的结果。

2.货币需求分类就货币需求的主体而言，货币需求分为微观货币需求和宏观货币需求：微观货币需求：是指有行为能力经济主体在一定财务约束下，持有货币的动机和行为，本质上是一种资产选择行为，是一种财富分配行为。

宏观货币需求：是指在一定的时间内，在一定的经济条件下（如资源约束、经济制度制约束等），整个社会要有多少货币来执行交易媒介、支付手段和价值贮藏等功能。

二者关系：从数量意义上说，全部微观货币需求的总和即为相应的宏观货币需求。

3.货币需求统计指标货币需求理论表明，货币需求问题实际上是一种计量检验问题，因此，关键是如何从数量上来定义货币需求。

在计量技术发展早期（20世纪50－60年代），学术界往往在用M1还是M2作为货币需求的替代变量上存在争论。

20世纪80年代中期以前，中国货币需求研究中往往采用M1定义货币需求；目前，学术界分别用M1和M2定义货币需求。

二、决定货币需求的因素一定程度上讲，货币需求就是居民的一种资产选择行为，居民在各种资产之间选择过程改变货币需求。

资产系列：本币、外币、债券、股票、耐用消费品和房产等等。

资产选择目的：保值；生利影响资产选择的因素：收入水平、市场利率、预期和心理偏好、金融市场发达程度和经济体制。

（一）收入状况1.收入大小：收入↑↓→货币需求↑↓2.收入间隔: 间隔↑↓→货币需求↑↓（二）市场利率市场利率（当前、客观因素）作为持币的机会成本与货币需求呈现负相关。

市场利率↑↓→持币机会成本↑↓→货币需求↓↑（三）预期与偏好主观心理因素也影响了投资者的资产选择行为，具体表现为预期与偏好。

1.1.2货币需求的分类
主观货币需求和客观货币需求 ❖ 主观货币需求是一种主观欲望，具有无
限性，不是我们研究的对象 ❖ 客观货币需求是各经济主体在一定的约
束条件下应该占有和可以占有的货币量
1.1.2货币需求的分类
名义货币需求和实际货币需求
❖ 名义货币需求是指各经济单位或整个国家在不考虑 价格变动时的货币持有量，是用货币单位表示的货 币量。它是按现行价格计算的，与物价水平成正比， 即物价水平上涨，名义货币需求也会随之增加。
1.2.3凯恩斯的货币需求理论
❖ 首先，凯恩斯的货币需求理论重视利率的主导作用。 凯恩斯认为，利率变动直接影响就业和国民收入。 在有效需求不足时，扩大货币供应量，降低利率， 可以鼓励企业家投资，并通过乘数作用，增加有效 需求，使就业量与国民收入成倍增长。
❖ 其次，由于交易性货币需求是收入的增函数，投机 性货币需求是利率的减函数，所以货币需求是有限 的。但是，当利率水平降低到一定程度后，中央银 行通过发行货币来降低利率、刺激经济的意图就会 失败，即所谓的“流动性陷阱”。
倾向，与货币需求正相关 ❖ 人们的预期和心理偏好
1.2货币需求理论
1.2.1马克思的货币需求理论
❖ 即货币必要量公式，是以完全的金币流通为假设的。 马克思认为：商品价格取决于商品的价值和黄金的 价值，而价值取决于生产过程，所以商品是带着价 格进入流通的；商品价格有多大，就需要多少金币 来实现它；商品与货币交换后，商品退出流通，黄 金却留在流通中，可使其他的商品得以出售，因此， 执行流通手段的货币必要量＝商品价格总额/货币 流通速度，即M=PQ/V。
加，货币流通速度就会减慢，物价下跌，币值上升；
反之亦然。M=kPY，其中，M代表货币量，即现金余

人们之所以会产生货币需求，是因为货币具有特 定的功能。现金、活期存款主要履行交易媒介的功 能，定期存款、储蓄存款等则主要是发挥价值贮藏 职能。正因如此，货币才有层次上的划分。
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8
二、货币需求理论 货币需求理论主要分析影响货币需求量的决定因
素，以及这些因素如何对货币需求产生影响。 （一）古典货币需求理论
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6
• 两者的数量不相等 货币流量等于货币存量与货币流通速度的乘积。
• 两者的变动状况不相同 货币存量发生变化，货币流量必然发生变化。如货
币存量增加，货币流通速度会放慢，货币流量变小， 反之亦然；货币流量发生变化，货币存量不一定发生 变化。比如货币流量的变化是由于货币流通速度提高 所致，货币存量就不会发生变化。
i
ML1(i,Y)L2(i)
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（四）弗里德曼货币需求理论
M P df(yp,rb,re,rm ,P 1d dP t,w ,u)
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三、货币需求理论的发展脉络与思考 1．各学派的货币需求理论在形式上有着密切的联系 2．由单纯的经济理论发展成为直接或间接为制定货
币政策服务的理论 3．分析方法由定性分析发展为定性和定量相结合、
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M PY V
货币数量论认为，由于V和Y都是常量，因此价格 水平完全由经济中的货币存量决定，名义货币需求 完全由名义收入决定，不受利率的影响。
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2.现金余额说
M=KPY
其中，M为货币需求量即现金余额，P为同时期价 格水平，Y为总收入，K表示总收入中以货币形式持 有的比例，通常被看做是一个常数。该方程决定的 货币量M是人们持有的用以购买商品或劳务的货币数 量，因此称为现金余额。

• 弗里德曼的货币需求函数的主要特点是强调恒久 性收入对货币需求的主导作用。弗里德曼认为， 一个人的消费支出不是取决于他现在的收入水平， 而是取决于他一生或较长时间的平均收入水平， 由此提出了反映长期因素影响的恒久性收入概念。 货币需求也同消费需求一样，主要由恒久性收入 支配的货币需求也是稳定的，货币流通速度的变 化也不大。因此，从长期看就必须以稳定的货币 需求函数为基础，从货币供应的调控来研究货币 对产量和物价的影响。可见，弗里德曼货币需求 函数在理论上的关键是对恒久性收入概念的引入。
• 1：8失灵的原因 商品范围的扩大和商品率的提高。农产品、土地、 住宅、医疗、教育等从免费、低价到市场价； 收入分配的个人倾斜，个人行为的多样化，投资 和地下经济的出现， 金融组织不发达 向海外流失
四、一个争议公式 • 公式：M=Y+P • 其中，M－货币供给增长率，Y－经济增长率，P －物价上涨率 此式应为M＝（1＋Y）（1＋P)－1的近似 争议之处：应否将物价上涨率计入，或应否控制 物价上涨；M的口径如何来雪的现金交易说 费雪认为，一国的物价水平决定于三个因素： 流通中的货币数量 流通货币的效率即货币流通速度 商品交易数量 现金交易方程式：MV=PT
• • • • • • • •
四、现金余额数量说 从个人资产选择的角度分析决定货币需求的因素。 剑桥方程式：Md=kPY 现金余额说开创了四种分析货币需求的方法： 从货币为其持有者提供效用的角度来分析 从持有货币的机会成本的角度分析 从货币作为一种资产的角度来分析 从货币供给与货币需求相互关系的角度来分析货币 需求
• 剑桥方程式与费雪方程式的差异 • （1）费雪方程式重视货币的交易功能，强调货币 的支出。剑桥方程式强调货币作为一种资产的作 用，并且强调货币的持有； • （2）费雪方程式强调经济制度和货币流通速度， 而剑桥方程式强调人们持有货币的动机； • （3）费雪方程式强调货币流量的分析，剑桥方程 式强调货币存量的分析； • （4）两个方程式研究的角度不同，费雪方程式是 从宏观经济角度分析的，而剑桥方程式是从微观 经济主体持有货币动机入手的；

剑桥方程式
又称之为庇古的现金余额方程式。庇古认 为，人们之所以持有一定的货币余额，是由于 货币不但具有购买手段的职能，也具有延期使 用的功能，即货币既可以充当交易的媒介，又 扮演价值贮藏的角色。持有货币既可以给人们 带来交易上的便利，又可用于生息资产的投机 以获利。
剑桥方程式
剑桥学派，在研究货币需求时重视微观主 体的动机。认为，处于经济体系中的个人对货 币的需求，实质是选择以怎样的方式保持自己 资产的问题。
马克思进而分析了纸币流通条件下货 币量与价格之间的关系： 在纸币为惟一流通手段的条件下，商 品价格水平会随纸币数量的增减而涨跌。
必须注意的几个问题： 马克思的货币必要量公式强调商品价格由其 价值决定，商品价格总额决定货币必要量，而货 币数量对商品价格没有决定性影响。这个论断只 在金属货币流通的条件下适用。 货币必要量公式提供了对货币需求进行理论 分析的思路，但直接运用这个公式测算实际生活 中的货币需求，还存在很多困难。 反映的是货币的交易性需求，即执行流通手 段职能的货币需要量。
不能将“资金紧”和“货币紧”等同，两者既有联系 又有区别，重合只能在特定条件下，认识这一问题具有 重要意义。
货币需求函数
所谓货币需求函数，就是将决定和影响货币 需求的各种因素作为自变量，而将货币需求本身 作为因变量而建立起来的数量变化关系。
M=f(Y , r , Cr , Cp , V , Q , P , E , …….)
货币需求函数中的变量 （一）规模变量——财富与收入 （二）机会成本变量——货币与非货币资产 的预期收益率
（三）其他变量
第二节 货币需求理论
中国古代的货币需求思想
中国在古代就有货币需求思想的萌芽。 例如, 在2000年前的《管子》一书中, 就有“币若干而中用”的提法, 意思是 铸造多少钱币够用。 这反映了当时的治国者在制定和执行 其经济政策时 , 已包括考虑货币需求来 铸造铸币的内容。

第九章货币需求一、单项选择题1、剑桥方程式中的M研究的是（）.A、执行价值尺度职能的货币B、执行流通手段职能的货币C、执行价值储藏职能的货币D、执行支付手段职能的货币2、费雪在交易方程式中假定（）。

A、M和V短期内稳定B、T和P短期内稳定C、P和V短期内稳定D、T和V短期内稳定3、在马克思的货币必要量理论中（）。

A、商品的价格决定流通中的货币必要量B、流通中的货币必要量决定商品价格C、商品价格在流通中形成D、商品价格由货币流通速度决定4、凯恩斯认为，人们之所以需要货币是因为货币（）。

A、是最好的价值储藏手段B、具有最强的流动性C、可以满足人们的投资需求D、是最好的金融资产5、凯恩斯货币需求理论中，受利率影响的货币需求是（）。

A、交易性货币需求B、预防性货币需求C、投机性货币需求C、以上都不是6、流动性陷阱是指( ）。

A、人们普遍预期利率将上升时，愿意持有货币而不愿持有债券B、人们普遍预期利率将上升时,愿意持有债券而不愿持有货币C、人们普遍预期利率将下降时,愿意持有货币而不愿持有债券D、人们普遍预期利率将下降时，愿意持有债券而不愿持有货币7、在鲍莫尔对交易性货币需求的发展中，认为人们之所以需要持有交易性货币是因为( ）。

A、机会成本的存在B、交易成本的存在C、时间因素的影响D、非流动性成本的存在8、弗里德曼货币需求函数中的收入是指（）。

A、当期收入B、过去的收入C、未来的收入D、恒久收入9、鲍莫尔的存货模型是对凯恩斯( ）的货币需求理论的重大发现。

A、交易动机B、预防动机C、投机动机D、谨慎动机10、托宾的资产选择理论是对凯恩斯（)的货币需求理论的重大发现.A、交易动机B、预防动机C、投机动机D、谨慎动机二、多项选择题1、弗里德曼认为货币需求是稳定的，是因为从实证的研究中他得出( ).A、利率的变动是稳定的B、利率经常波动,但货币需求的利率弹性很低C、货币需求的收入弹性很高,但恒久收入本身稳定D、货币需求不受利率和收入的影响E、货币需求受人力财富和非人力财富的影响2、货币需求是指一定时间内，一定条件下，整个社会需要用于执行( )的货币数量。

第九章货币需求(二)填空1．马克思的货币必要量公式反映了___商品流通__________决定货币流通这一基本原理. 2．剑桥方程式是从____________角度分析货币需求的。

3．货币数量论最重要的特点是认为_____________对货币需求没有影响。

4．凯恩斯认为，投机性货币需求与_____________负相关。

5 ．凯恩斯的后继者认为，交易性货币需求也具有_利率_____弹性。

6．弗里德曼认为，人们的财富总额可以用___________作为代表性指标。

7 ．凯恩斯对货币需求理论的突出贡献是关于货币需求__________的分析。

8 ．名义货币需求与实际货币需求的区别在于是否剔除__________的影响.9 ．现实中的货币需求不仅仅是指对现金的需求，而且包括了对_________的需求.(六)计算我国2000 年的M2 为137543 。

6 亿元，名义GDP 为89404 亿元，根据费雪的交易方程式计算货币流通速度。

(七)简答1．在交易性货币需求与利率的关系上，凯恩斯的理论与平方根定律的分析有何不同?2 ．简述费雪方程式与剑桥方程式的区别。

3．弗里德曼的货币需求理论与凯恩斯的流动偏好理论有何不同？4．为什么既要从微观角度，又要从宏观角度分析货币需求?两者应如何结合？(八)论述试分析马克思与西方各种货币需求理论对我国货币需求研究的借鉴意义。

答案(二)填空1．商品流通2．微观3．利率4．利率水平5．利率6．恒久收入7．动机8．物价9．存款货币(六)计算1 ．根据费雪的交易方程式，MV＝PT,可由名义GDP 来表示PT.V＝GDP/M＝89404÷137543.6＝0.65(七)简答1．在交易性货币需求与利率的关系上,凯恩斯的理论与平方根定律的分析有何不同?(1)交易动机是指人们为了日常交易的方便，而在手头保留一部分货币，基于交易性动机而产生的货币需求就是交易性货币需求。

(2)凯恩斯的货币需求理论认为交易性货币需求只与收入水平有关，是收入的递增函数,而与利率等其它变量无关. (3)鲍莫尔提出的平方根定律对交易性货币需求进行分析时，引入了存货理论，认为货币的交易性需求同样具有利率弹性。

自学考试“货币银行学”串讲资料十二第九章货币需求货币需求理论如何理解货币需求货币需求的分析角度一、货币需求理论（一）马克思关于流通中货币量的理论1.前提条件金币本位制，完全流通金币经济中有足够的黄金贮藏2.逻辑次序商品价格取决于商品的价值和黄金的价值商品价格总额需要相应的金币来实现金的数量一定，流通次数，可以使相应倍数价格的商品出售3.主要内容流通中的货币量取决于价格水平、进入流通的商品数量和货币的流通速度执行流通手段的货币量=商品价格总额/同名货币的流通次数4.理论扩展：纸币（银行券）与价格关系在金币流通制度下，流通所需要的货币数量是由商品价格总额决定的，银行券流通规律服从于金币流通规律在纸币作为唯一流通手段的条件下，商品价格水平会随着纸币数量的增减而涨跌（二）货币需求数量理论：费雪方程式1.理论创立1911年美国耶鲁大学欧文？费雪出版了《货币购买力》一书，对古典货币数量论做了清晰的阐述，提出了交易方程式：MV＝PTM为一定时期内流通货币的平均数；V为货币流通速度；P为各类商品价格的加权平均数；T为各类商品的交易数量2.货币数量论：价格的变动仅源于货币数量的变动：P=MV/T3.货币需求数量论：货币需求仅为收入的函数，利率对货币需求没有影响，货币需求决定于：（1）名义收入水平PT引致的交易水平（2）经济中影响人们交易方式、决定货币流通速度V 的制度因素M=1/V.PT一定时期内在一定价格水平下的总交易量与所需的名义货币量具有一定比例关系：1/V（三）剑桥学派货币需求理论：剑桥方程式1.理论创立：在费雪发展他的货币数量论的同时，以阿尔弗雷德？马歇尔、A？C皮古为代表的剑桥大学古典经济学家进行了同样的研究2.主要内容：人们持有货币是因为货币具有两个属性，交易媒介、财富贮藏，因此货币需求与交易和收入水平有关，货币需求函数为：Md=k？PYY为总产出，P为价格水平，k为以货币形式保有的财富占名义总收入的比例3.与费雪交易方程式的区别：（1）对货币需求性质认识差异：费雪强调货币交易媒介属性，剑桥学派强调货币的交易媒介和财富贮藏属性（2）流量与存量的差异：费雪方程式将货币需求与支出流量联系在一起，剑桥方程式则除了考虑交易流量外，更强调从货币作为资产存量角度分析货币需求（3）货币需求决定因素差异：费雪方程式认为货币需求决定于交易量、价格和货币流通速度，强调技术上的因素；剑桥方程式认为货币需求受微观主体资产收益变化的影响，利率是不可忽视的，强调个人选择（四）凯恩斯货币需求理论：流动性偏好1.理论创立1936年凯恩斯出版《就业、利息和货币通论》，提出了流动性偏好理论2.主要内容：货币需求动机分析（1）交易动机，人们持有货币首先满足交易的需要，交易货币需求与收入水平存在稳定的关系（2）预防动机（或谨慎动机），人们为应付可能遇到的意外支出而持有货币的动机（3）投机动机，人们持有货币是出于贮藏价值或财富，与收入水平有关，同时利率是不可忽视的因素。