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谢平：互联网金融的来龙去脉第一章互联网金融的定义与发展概况1.1互联网金融兴起的宏观背景互联网金融的兴起具有深刻的宏观背景。
其中，部分是全球性的，也有部分为中国所特有。
一、国际背景首先，互联网已经影响了许多行业，尤其是不需要物流的行业，金融业也不会例外。
过去10年，通讯、图书、音乐、商品零售等多个领域均在互联网的影响下，发生了颠覆性的改变，这点从传统书信在email兴起后的迅速式微中可窥一斑。
金融具有天然的数字属性（金融产品可以看作是数据的组合，金融活动也可以看作是数据的移动），因此，作为一种本质上与互联网具有相同数字基因的行业，金融没有可能，也不应该成为不受互联网影响的"圣域"。
其次，走向数字化是未来社会的整体趋势。
目前，全社会信息中约有70%已经被数字化。
未来，各类传感器会更加普及，在大范围内得到应用（比如，目前智能手机中已经嵌入了很复杂的传感设备或程序），购物、消费、阅读等活动均会从线下转到线上（3D打印普及后，部分制造业也会转到线上），互联网上会产生很多复杂的沟通和分工协作方式。
在这种情况下，全社会信息中的90%可能会被数字化。
这就为大数据在金融中的应用创造了条件。
如果个人、企业的大部分信息都存放在互联网上，那么基于网上信息就能准确评估这些人或企业的信用资质、盈利前景。
最后，部分实体企业已积累了大量可用于金融活动的数据和风险控制工具。
此外，共享经济（sharingeconomy）也正在全球范围内悄然兴起。
这些互联网交换经济既为互联网金融提供了应用场景，也为互联网金融打下了数据基础和客户基础，体现了实体经济与金融在互联网上的融合。
二、国内背景首先，中国金融体系中长期存在的一些低效率或扭曲的因素，为互联网金融的发展提供了空间。
这些因素包括：1.正规金融对小微企业服务不足，而民间金融（或非正规金融）有其内在局限性，导致风险事件频发；2.正规金融无法满足经济结构调整所产生的大量消费信贷需求；3.普通投资者投资理财渠道匮乏，难以实现资金的保值增值；4.现行新股发行体制下，股权融资渠道不畅顺；5.在存贷款利差受保护的情况下，银行利润高，各类资本都有进入银行业的积极性；6.证券、基金、保险等机构的产品销售受制于银行渠道，有动力拓展网上销售渠道。
互联网金融的基础理论20150512互联网金融的基础理论概述互联网金融是指利用互联网技术，在传统金融业务中融入互联网思维，通过互联网平台实现金融服务与业务创新的一种金融形态。
它已经成为现代金融行业的重要组成部分，为企业和个人提供了更加便捷、高效的金融服务。
互联网金融的发展离不开一些基础理论的支撑，这些理论为互联网金融的实践提供了指导和支持。
本文将介绍互联网金融的基础理论，包括信息不对称、创新驱动、风险管理等方面内容。
信息不对称信息不对称是指在交易过程中，交易双方信息的不对等状况。
在互联网金融中，信息不对称的问题更加突出，因为在虚拟环境下，交易双方的面对面沟通减少，信息的获取更加困难。
信息不对称可能导致企业和个人在金融交易中的风险增加，解决信息不对称问题成为互联网金融中的重要任务。
互联网金融通过提供信息透明度、建立信任机制等方式，来减少信息不对称带来的风险。
例如，互联网金融平台可以通过公开透明的信息披露，让用户了解到平台的经营状况和风险管理措施。
，建立评级制度、信用体系等也可以帮助解决信息不对称问题。
创新驱动互联网金融的发展离不开创新驱动，创新是互联网金融的核心竞争力。
互联网技术的应用使得金融服务更加智能化、个性化，并能够满足用户多样化的需求。
在互联网金融中，创新可以体现在产品创新、服务创新、业务模式创新等多个方面。
创新在互联网金融中具有促进竞争、提高效率、降低成本、拓宽渠道等作用。
例如，互联网金融平台通过创新业务模式，可以降低金融服务的交易成本，提高服务效率；通过产品创新，可以为用户提供更加个性化的金融产品；通过服务创新，可以提供更加方便快捷的金融服务。
风险管理互联网金融的风险管理是保障互联网金融健康发展的前提。
由于互联网金融的特点，风险管理也面临着新的挑战和问题。
风险管理需要关注信用风险、操作风险、市场风险等多个方面。
互联网金融平台需要建立完善的风险管理体系，包括风险评估、风险分散、风险控制等措施。
互联网金融一、什么是互联网金融？互联网金融（The Internet Finance；The on line financial）是指借助于互联网技术、移动通信技术，实现资金融通、支付和信息中介等业务的一种新兴金融模式；狭义上讲，是指通过计算机连接终端和网络服务平台所提供的金融服务和金融产品所形成的虚拟金融市场；广义上讲，还包括互联网金融服务提供的实体金融机构以及相关的法律法规等。
它是既不同于商业银行间接融资，也不同于资本市场直接融资的融资模式。
在理论上，任何涉及到了广义金融的互联网应用，都应该是互联网金融，包括不限于为第三方支付、在线理财产品的销售、信用评价审核、金融中介、金融电子商务等模式。
互联网金融是传统金融行业与互联网精神相结合的新兴领域。
与传统金融业务所采用的媒介不同，互联网金融更重要在于金融参与者深谙互联网“开放、平等、协作、分享”的精髓，通过互联网、移动互联网等工具，使得传统金融业务具备透明度更强、参与度更高、协作性更好、中间成本更低、操作上更便捷等一系列特征，对人类金融模式产生根本影响。
互联网金融不是互联网和金融业的简单结合，而是在实现安全、移动等网络技术水平上，被用户熟悉接受后（尤其是对电子商务的接受），自然而然为适应新的需求而产生的新模式及新业务。
目前，互联网金融的发展已经历了网上银行、第三方支付、个人贷款、企业融资等多阶段，并且越来越在融通资金、资金供需双方的匹配等方面深入传统金融业务的核心。
当前互联网金融格局，由传统金融机构和非金融机构组成。
传统金融机构主要为传统金融业务的互联网创新以及电商化创新等，非金融机构则主要是指利用互联网技术进行金融运作的电商企业、创富贷（P2P）模式的网络借贷平台，众筹模式的网络投资平台，挖财类的手机理财APP，以及第三方支付平台等。
二、互联网金融的特点互联网金融模式有三个核心部分：信息处理、资源配置、互联网金融支付系统。
互联网金融作为更民主化、大众化的金融模式，具有以下特点：互联网金融成本低。
互联网金融是第三种模式作者：暂无来源：《上海经济》 2014年第7期文/ 谢平编/ 林家俊中国投资有限公司副总经理谢平这样描绘互联网金融的前景，他强调：理解互联网金融一定要有充分的想象力。
互联网金融是第三种模式谢平近年来一直密切地关注互联网金融的发展，并做了相关研究。
在他看来，互联网金融，是跟商业银行和证券市场两种金融模式并列的第三种模式叫互联网金融模式，它是一种更为民主的、属于普遍百姓而非精英的普惠的金融模式。
现在学术界对这种模式还不承认，认为它只是证券公司、银行或者基金公司的一种工具。
谢平说，大家理解互联网金融的时候一定要明白，金融是根本不用物流支持的行业。
当你脑子里想金融的时候，你想到的第一个东西就是数据。
实际上所有的金融产品，可能都是不同数据的组合。
谢平进一步解释说，现在我们都觉得金融很深奥。
复杂的模型，复杂的定价方式。
这些代表金融业的分工和专业化的东西，将来都有可能被大大地淡化，只要你从网上下载一个东西风险定价就出来了，这是互联网金融跟我们现在理解的金融最不一样的一个地方。
谢平放言：将来市场参与者和产品的发明者，有可能都是老百姓，每一个人都可能在互联网金融上发明自己喜欢的产品，将来所有的产品就跟A P P 一样，就是一个简单的电子游戏，不懂金融的也会用。
这个是互联网金融将来最核心的东西。
概括而言，互联网金融就是在大数据基础上形成信息不对称大幅度的减少，达到了这种境界，那个时候金融就是普通老百姓的而非精英的，是更为民主的公众的普惠的金融。
理解互联网金融一定要有充分的想像力互联网金融的信息处理很简单，就是大数据和云计算。
可以假设，每一个人从出生到现在，他的商业行为信息都是数据信息，而且这种数据信息通过搜索引擎，通过大数据可以随时查询的话，互联网金融的信息基础就有了。
现在商业银行需要考虑的金融风险、诈骗、非法集资、违约，这些东西都是基于数据和风险不对称。
你想一下，将来这个问题通过互联网解决了，金融效率就非常高了，在大数据的前提下可以给出任何资金需求者的风险定价，或者叫动态违约概率，而且给出这个概率的成本非常低。
第一章在线练习一．单项选择题1.阿里小微贷款，是阿里巴巴面向淘宝、天猫（）提供的小额贷款服务，贷款分为订单贷款和信用贷款两种。
A、买家B、小微电商C、生产商D、批发商2.国内互联网金融是在国外互联网金融发展的基础上逐渐被引入中国的，虽然起步较晚，但是发展势头迅猛。
我国互联网金融的发展大致也可以分为三个阶段，其中第三阶段是从2012年开始，（）年被称为“互联网金融元年”，是互联网金融得到迅猛发展的一年。
A、2012B、2013C、2014D、20153.互联网技术的进步，尤其是社交网络、搜索引擎、大数据技术出现以后，市场信息不对称程度（），市场的公平性和有效性会较传统金融行业大幅度提高，达到接近完全竞争的理想状态。
A、波动B、增加C、减弱D、稳定4.虽然目前“空付”是支付宝大胆设想的结果，但是未来在相关风控技术完善的情况下极有可能实现。
目前国际上较为流行和安全的超前识别模式有四种：指纹识别、虹膜识别、( ) 识别和掌纹识别。
A、人声B、人脸C、特征D、意念5.第三方支付，它通过在买家、卖家之间引入第三方的模式，为买卖双方提供了支付信用( )。
A、转移B、担保C、免责D、追溯6.第三方互联网支付从消费结构上看，除了网络购物，其他的商业活动、公用事业缴费等也积极采用方便、快捷的互联网支付形式。
2013年中国第三方互联网支付交易规模结构中，在互联网金融元年2013年爆发的（）市场一跃成为第三大细分市场，占比为10.5%。
A、航空购票B、网络游戏C、电信缴费D、基金申购7.在互联网金融环境中，（）作为金融的核心资产，将撼动传统客户关系和抵质押品在金融业务中的地位。
A、网络B、数据C、资金D、人脉8.余额宝在工作日（T）15:00后转入的资金将会顺延至工作日（）确认。
A、T+0B、T+1C、T+2D、T+39. M-PESA的操作主要是借助于( )来确认交易信息。
A、电话B、手机短信C、电脑D、微信10.1998年10 月，在成功经营了5年之后，显赫一时的SFNB在1998年就出现了停滞，并在同年被哪个国家的银行收购？（）A、中国B、日本C、加拿大D、英国11.芝麻信用的分值范围为（）。
谢平互联网金融要有想象力精编High quality manuscripts are welcome to download谢平：互联网金融要有想象力/2013年08月14日浓缩观点从抽象理论来考虑：所有的金融产品，都是不同数据的组合，然后这个数据通过互联网和支付系统再还原为金融产品。
互联网金融的火热程度从昨天中国互联网大会的互联网金融专场可见一斑。
来自金融界、互联网界、电子商务行业和众多跨界从业者一起讨论了互联网金融的机会和创新。
其中，中国投资有限责任公司副总经理谢平的演讲《互联网金融的兴起和影响》颇受关注，谢平教授多年研究互联网金融，20分钟的演讲深入浅出，《商业价值》整理了其中的核心观点：一、金融是数据的组合互联网已经基本颠覆了几个重要的领域就是图书和音乐，而金融是根本不用物流支持的行业。
金融从抽象理论来考虑：所有的金融产品，都是不同数据的组合，然后这个数据通过互联网和支付系统再还原为金融产品。
理解互联网金融的理论基础——首先，记住所有的金融只是数据。
第二，数据在网上移动就包含了一切，然后再还原为各种金融产品，做到数量匹配，期限匹配和风险定价。
这是理解互联网金融抽象理论的核心。
这个不需要物流支持，可以在网上完成。
二、互联网金融的几种形式1、第三方支付目前第三方银行支付牌照发了250多个，支付系统不是银行特有的业务，谁都可以做支付。
在网上，人与人之间都可以做支付。
未来有可能第三方支付概念都没有了。
将来支付宝的系统再发展下去，就可能不是第三方支付的概念了。
2、人人贷（P2P）人人贷的概念一直有争议，其实就是N个人组成的俱乐部，俱乐部成员之间互相借贷，这里面信息不对称的情况趋向无穷小。
当互联网解决了几亿人之间的信息不对称并趋向减少到无穷小，这是P2P贷款的最关键核心。
3、阿里小贷利用淘宝网上的大量信息，然后通过利用支付宝给每人发贷款，实际上这种做法和银行的做法完全不一样。
每一块钱、每一天计息，它是自动放贷和自动还款的的机制，这个贷款流程和银行流程不一样。
刘士余中国人民银行副行长我对互联网金融的热衷，还没有达到让我放弃吃两口饭的的程度。
按照原计划谢平教授的演讲是2点50结束，所以我会在2点50之前说完。
因为我想讲的已经被谢平讲了，谢平是我学术上卓越的老师，工作上的好同事。
我也看到我的同事尹龙，王晓蕾都在这儿，还有互联网界的这些朋友都在，所以我非常的高兴参加今天互联网峰会，我也看到互联网金融和金融互联网的差异。
因为今天除了我一人穿正装，大家都没有穿正装，我是金融互联网。
我想对互联网金融的发展，首先还是要放在学习，贯彻，落实党的十八大报告的大局下看互联网金融发展的重要性。
大家都知道党的的十八大报告描绘了四化同步的蓝图。
到2020年工业化基本实现，信息化水平大幅提高，城镇化质量明显提高，农业现代化和新农村建设显著。
大家看到的是产业形态的发展。
我们十八大对经济体制改革提出了很多的要求，比如说建立完善的社会主义市场经济体制，这个就涉及到市场化，无界化和法制化。
无论是工业化，农业现代化，还城镇化，大家看得见的形态变化和我们体制改革机制的变化，这中间都是信息化相互连接着的，所以我觉得七化，八化融汇贯通的就是新加坡。
云计算，搜索引擎技术上的突破和应用，对所有的行业都产生了巨大的冲击和影响。
但是都知道金融业本来就是信息化程度比较高的一个典型的传统服务业，在信息化下面或者在互联网的时代下受到的冲击是最大的。
我认为目前包括互联网金融在内的，整个互联网商务已经呈现出新的业态，而且创造了上千万的就业岗位，影响了经济和社会生产的方方面面，也影响了我的家庭。
因为我回家老婆孩子都在玩他们的手机，都在看他们的微信，我就得下厨房做饭，我说互联网改变我的生活，让我从吃饭的人成了厨师，这一点我很恨。
互联网金融正在成为科学化的和包容性增长的，越来越大的，贡献越来越多的正能量。
所以这个是不可不视，更不可小视。
因为首先我们是人口多，大家对新知识的接受能力强，我们过了手机不仅是数量最多，我们国家的手机智能化程度是最高的。
互联网金融的概念与特点一、概念（1）当互联网企业介入金融行业所开展的业务，包括互联网企业通过互联网平台开展的结算、小微贷款、标准化金融产品销售、信息中介等金融业务，就构成了互联网金融。
互联网金融在缓解信息不对称、提高交易效率、优化资源配置、丰富投融资渠道等方面有别于传统金融。
互联网金融不是金融与互联网的简单结合，而是现代金融创新与科技创新的有机融合。
李博、董亮（中国人民银行金融研究所李博、北京市金融工作局董亮）将互联网金融分为传统金融服务的互联网延伸、金融的互联居间服务和互联网金融服务三种模式。
他们认为，互联网延伸是一种广义上的互联网金融，电子银行、网上银行、手机银行都属于这一范畴；互联居间服务应用模式有第三方支付平台、P2P 信贷、众筹等；金融服务多为互联网企业向金融业的渗透，如小额贷款公司、基金保险销售平台等。
互联居间服务和金融服务可划为狭义上的互联网金融。
吴晓灵（中国人民银行原副行长、国家外管局原局长，著名经济学家）认为，互联网金融应包括四个方面：一是与电商相结合的结算业务，二是基于销售信息的小微贷款业务，三是基于支付账户的标准化金融产品销售，四是借贷双方的信息平台，目前得到监管的是与货币运动关系密切的结算业务。
谢平（谢平，1955年生，中国人民银行研究生部教授、博士生导师，南开大学、南京大学、武汉大学等多家大学兼职教授）按照互联网金融形态，在支付、信息处理和资源配置三大支柱上的差异，将其划分为传统金融的互联网化、移动支付和第三方支付、互联网货币、基于大数据的征信和网络贷款、基于大数据的保险、P2P 网络贷款、众筹融资、大数据在证券投资中的应用等八大类。
高汉（2014）根据互联网的主要功能，将互联网金融分为支付结算类、融资类和投资理财保险类等三类。
——摘自于《金融论坛 2014年第7期（总第223期）》中国互联网金融的风险与监管研究——魏鹏（2）互联网金融是依托于支付、云计算、社交网络以及搜索引擎等互联网工具而产生的一种新兴金融模式庄要包括第三方支付平台模式、PPZ网络小额信贷模式、基于大数据的金融服务平台模式、众筹模式、网络保险(放心保)模式、金融理财产品网络销售等模式。
互联网金融发展的经济学理论基础互联网金融是指利用互联网和信息技术，将金融服务与互联网相结合，提供更加便捷、高效的金融服务模式。
互联网金融的发展与经济学理论密切相关，下面就其经济学理论基础展开阐述。
1. 信息经济学理论：互联网金融的核心是通过信息技术提高金融服务的效率和质量。
信息经济学理论研究信息在经济活动中的作用，强调信息的不完全性和不对称性对市场效果的影响。
互联网金融通过借助互联网平台和大数据技术，降低信息交易成本，实现信息的高效获取和分享，提供更全面的金融服务，从而促进资源配置的优化。
2. 创新经济学理论：互联网金融的兴起可以看作金融业在技术和模式上的创新。
创新经济学理论强调创新驱动经济增长的作用，将创新视为企业和市场发展的关键动力。
互联网金融通过引入互联网技术和新的商业模式，提供更多元化的金融产品和服务，促进金融业的发展和经济增长。
3. 纵横经济学理论：互联网金融的发展改变了传统金融业的竞争格局。
纵横经济学理论研究市场竞争和产业结构调整的原因和机制，关注创新和技术进步对市场结构的影响。
互联网金融通过打破传统金融行业的壁垒，推动金融市场的竞争，提高金融效率和服务质量。
互联网金融还与传统金融机构形成合作与竞争的复杂关系，对金融市场格局产生深远影响。
4. 金融发展理论：互联网金融的发展也符合金融发展理论的基本原则。
金融发展理论研究金融体系的发展路径和影响因素，强调金融体系对经济发展的推动作用。
互联网金融通过创新金融服务和拓宽金融渠道，提高金融包容性和普惠性，促进金融体系的完善和发展。
互联网金融的发展与多种经济学理论密切相关。
信息经济学的信息不完全性和不对称性理论揭示了互联网金融改善信息获取效率的机制；创新经济学理论指导了互联网金融的创新模式和商业模式；纵横经济学理论研究了互联网金融对传统金融市场产生的竞争与合作关系；金融发展理论则从金融发展的整体角度分析了互联网金融对金融体系和经济的影响。
这些经济学理论为互联网金融的发展提供了理论支撑，并指导了互联网金融在推动经济增长和金融改革中的作用。
21世纪经济报道/2014年/3月/10日/第020版专栏互联网金融的基本理论要点中国金融四十人论坛学术顾问谢平简单介绍一下两种金融模式。
一种是传统金融模式，连接储蓄存款人和借款人的是金融中介和金融市场，另一种是互联网金融模式，供求双方通过互联网市场进行各种交易，包括期限匹配、数量匹配，风险定价，各种契约等，都可以直接成交（见图1）。
两种金融创新的比较传统的金融产品创新主要是利用金融工程技术和法律手段，设计新的金融产品。
部分新产品具有新的现金流、风险和收益特征，能够实现新的风险管理和价格发现功能，从而提高市场完全性，比如期权、期货、掉期等衍生品。
传统金融产品创新的理论基础首先是阿罗·德布鲁证券，在完全市场中，每一种未来状态都存在与之对应的单位证券，其他证券都可以表述成这些证券的组合。
这是金融证券理论的核心。
其次是马可维茨的资产组合理论和Black-Scholes期权定价公式。
互联网金融创新主要是指互联网技术和精神对金融交易和组织形式的影响。
金融的核心功能不变，金融契约的内涵不变，金融风险、外部性等概念的内涵也不变。
目前整个国内金融业的交易成本大约4万多亿，占GDP的7%，主要构成是金融业的税收、利润、工资等。
在互联网金融市场中，交易可能性边界拓展，金融的交易成本和信息不对称程度大幅下降，金融的民主化、普惠化特征显现。
因此，比较两者可以发现，两类金融创新的理论逻辑和创新路径不同，隐含着的关键问题——监管难度由此产生。
金融监管有两种逻辑，一是机构逻辑，二是产品逻辑。
但这两个逻辑在互联网金融领域行不通。
比如，京东白条是不是金融产品？可以说是，也可以说不是。
因为不计利息，京东白条给每人1.5万元的贷款额度，以此购买京东商品，而后从商品的价格中获取利润。
对此，金融监管机构应该如何监管？互联网金融的产品创新，最大的妙处在于把金融和非金融要素捆绑在一起。
腾讯收购了大众点评，假设腾讯的股东可以在大众点评的某些餐馆打折点餐，这算不算是金融产品？很多互联网金融产品的概念，与传统金融产品的流动性、收益性风险概念完全不一样。
最典型的例子是腾讯的“嘀嘀打车”和阿里的“快的打车”软件，很难定义这是不是金融产品，但是却很有颠覆性。
现在机场的旅客下飞机不用排队等出租车了，出租车行业也不存在“扫大街”的情况，出租车有了固定的客户，每个客户也有出租车司机为他服务，打车软件使得市场的交易结构发生了变化。
将来，私家车如果装上打车软件，也可以变成出租车，每个人可以通过市场自行拼车，出租车行业则将消失，这可能是未来发展的趋势。
汽车的使用效率大幅提高，对新车的需求大幅度下降。
也就是说，照此发展下去，打车软件可能会将车与人、车与车的匹配等市场信息结构完全改变。
所以，互联网对金融市场的演变将有颠覆性的影响。
举个例子，互联网金融的很多创新产品都与App有关，与具体生活联系在一起。
金融产品创新，比如资产证券化以及衍生产品。
而互联网金融的创新产品简单化、实用化、软件化，自适应生成，并强调行为数据的应用，在一定程度上体现了共享原则，比如余额宝、打车软件、京东白条、P2P网络贷款、众筹融资等金融产品。
还有微信红包，它颠覆了几千年传统的红包概念。
这样的产品将越来越多，人们根本无法辨别其金融含义以及与非金融的界定。
首先，这些产品是软件，其次，它们是与某一居民消费挂钩的金融产品，不是为了投资设计的资产证券化。
更为关键的是，它们的信息结构与传统金融理论的创新路径不同。
它们本身就构成了将来的监管难度，从机构和产品角度，人们很难界定应该如何监管。
互联网金融的监管难点就在于，它从理论基础上已经开始动摇传统的金融创新以及对金融产品的定价。
在人类历史上，颠覆性技术很长时间才能出现一次。
诸如蒸汽机的发明、电的广泛应用等颠覆性技术，大概七八十年出现一次，一个人一辈子能遇到一次已实属难能可贵。
但现在互联网金融赶上了颠覆性技术的出现。
第一，所有的数据信息数字化。
未来，全社会信息中有90%可能被数字化，这为大数据在金融的应用创造了条件。
第二是计算能力的不断提升。
第三，网络通讯的发展。
未来，互联网、移动通信网络、有线电话网络和广播电视网络等将高度融合。
如果全球任何地方WIFI免费，就像现在的收音机一样，那么中移动、中电信等企业可能也要消失了。
这三项颠覆性技术的出现，将促成金融理论的突破。
互联网金融的发展不取决于金融，而是取决于互联网技术。
互联网技术将来会发展到什么程度还无法预知。
但是目前这三项颠覆性技术已经出现，对人类的整个生活将产生巨大的变化。
其中，互联网金融是它变化的必然结果。
互联网金融的交换理论基础从互联网视角解读人的偏好、效用、市场、交换、资源配置等基本概念，我们发现，交换活动普遍存在，只要人与人之间资源禀赋不一样或者分工不一样，就存在交换。
市场效率的提高，把经济学上所说的“交易的可能性边界”大幅度提高，使很多原来不可能交易的东西，以交易、共享的方式存在。
典型的例子是汽车和住房，房屋产权不一定可以交换，但可以交换使用权。
比如有个人到上海出差，你们家的房子给他住。
当你到他的家乡（比如美国加州），他们家的房子也可以给你住，这种交换已经通过互联网实现了，而且已经威胁到世界上主要城市的旅馆业。
这不是家庭旅店的概念，而是大家将闲置的房子通过互联网实现共享。
美国有几个年轻人发明了一个网站，通过网络联系，你在下班的时候，路过菜市场买点新鲜蔬菜，送给某个人，而后那个人付钱给你，由此形成一个简单的“买菜网络”，这种共享经济在旧金山、洛杉矶一带的社区已经非常普遍。
在互联网上，在时空交换的同时交换使用权，这就是共享经济。
交换经济学使我们认识到，资金交易可以在互联网上直接进行，不需要通过金融中介，这是互联网金融的核心。
除了投融资之外，互联网金融在衣食住行和社交中也出现了很多创新应用。
在互联网中，资金完全不需要通过物流，资金数量的多少、个人偏好和时间安排，都可以通过互联网直接交换，这样，资金使用效率可大幅提高，甚至没有闲置资金。
互联网金融的一般均衡状态瓦尔拉斯一般均衡是经济学的理论基石。
瓦尔拉斯均衡论证了所有商品供给和需求正好相等时，资源配置达到帕累托最优，金融中介和市场都不存在，货币也可有可无。
由于信息不对称和交易成本等摩擦因素，现实中才出现了金融中介和市场。
货币的产生，可以减少交易成本，这是最早的金融理论。
金融机构给消费者提供风险定价，期限匹配、数量匹配，可以减少消费者自己寻找交易对手的时间，这是金融产生的原理。
有了网络之后，这些事情通过互联网就可以实现，即趋近瓦尔拉斯一般均衡理论的可能性。
直观的理解是：N个资金供给者（机构或者个人），N个基金需求者，双方通过各种金融中介和市场进行金额、期限、风险收益上的匹配，而N趋向无穷大，金融中介和市场被互联网替代。
我们还可以从支付、信息处理、资源配置三个角度来理解互联网金融和传统金融的差异。
在人类没有互联网的时候，我们认为必须通过市场、交易所或者银行来减少交易成本，有了互联网之后，趋近直接交换的可能性增大。
这是我们理解的互联网金融理论的一般均衡状态。
支付、货币、存款、投资的一体化以余额宝为代表的“第三方支付+货币市场基金”合作产品为何能够获得成功？金融理论中有一种假设，当一种产品的流动性趋向无穷大的时候，收益会趋向0。
而余额宝推翻了这个理论。
货币在交易的0.001秒时也有收益，这颠覆了我们对货币、金融、投资、存款的概念。
在一个产品中同时实现这四个功能，这在传统的金融理论中是不可能实现的，因为流通性和收益是矛盾的。
而余额宝打通了投资与支付的界线、金融产品与货币的界线。
未来，随着支付的发展，在流动性趋向无穷大的情况下，金融产品仍可以有正收益，不一定是零。
这一理论进一步推广，人类将来也有可能用某个保险产品或某只股票换取商品，这对将来的货币政策和金融监管都是一个巨大的挑战，需要重新定义什么是货币、什么是支付、什么是存款、什么是投资。
有人提议要取缔余额宝，理由是它提高了全社会的成本，颠覆了实体经济，其实并非如此。
余额宝改变了全社会的活期存款、定期存款的权重，可能使存款的平均成本上升，削减了工农中建等银行一部分的利差利润，但不会影响贷款利率。
贷款利率主要取决于贷款者的风险偏好和贷款的需求。
存款的成本再高，贷款利率不一定会变。
因此，认为余额宝利率上涨，其它利率都会相应上涨的观点是不正确的。
余额宝即使涨到2万亿，虽对全国的存款成本会有影响，但不一定影响贷款利率。
但是在T+0的情况下，余额宝通过互联网直接支付，打通了投资品、存款、货币的交易，这是其在理论上的创新。
将来，类余额宝的产品会越来越多，人类有可能用某种投资品去购买商品，潘多拉的盒子一打开，可能会使很多金融产品货币化。
同时，从央行的角度看，假设类余额宝的产品越来越多，达到几万亿，或者某一个机构特别大，这都隐含着系统性风险。
一个典型的案例是，现在很多企业把工资直接汇入支付宝，青年员工直接用支付宝购买东西，存入余额宝还能获取利息。
更可怕的是，假设中国有3-5个诸如支付宝之类的企业，这些IT企业把IT支付联合起来就能变成“小央行”，即央行之外的清算系统。
这等于颠覆了整个支付市场，甚至挑战了央行的权威地位。
在互联网时代，这是有可能实现的。
从理论上讲，全中国的个人或者机构，完全可以通过互联网直接在央行的超级网银开户，然后可以直接从央行批发资金而后发放贷款，活期存款减少。
如果前面说的三个颠覆性技术实现的话，商业性机构和央行竞争存款的情况也有可能会出现。
互联网货币单从理论上假设，整个互联网体系中，可能一种互联网货币，以“自适应”方式存在于互联网，内生于互联网为主的实体经济中，根据规则自动调整发行量，以保持币值稳定。
当年弗里德曼即有按某种规则来增加货币的思想，但他当时假设货币是外生的，中央银行的货币政策主要是控制货币供应量。
而互联网货币的核心是货币是内生变量。
比特币的数量是固定的，越来越少。
将来可能会出现某种软件，或者全世界央行发明一个算法，这个算法使互联网金融体系自动产生互联网金融货币。
随着互联网体系的运转，货币成比例增长。
这样央行的货币政策则和现在完全不同——不是数量控制，也不是价格控制，是对社会总风险承担的控制。
银行计算全社会的总风险，也不再需要控制货币供应量。
现在的货币理论，假设货币政策是外生变量，因而有控制的必要。
但是在互联网金融体系中，将来如果所有的经济行为都是互联网化，则将有超主权的互联网货币内生于经济体系。
这是一个很玄妙的说法，这种互联网货币不属于任何人的负债资产，具有天生的超主权特性。
关于这个问题，美国、德国等西方国家已经在广泛讨论中，加州政府准备通过数据货币的合法化，如果真正实现，互联网金融的法律中心可能会转移至加州。
大数据和互联网金融在大数据的情况下，互联网金融的很多相关事务才有实现的可能。
