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2018年锂行业市场调研分析报告目录第一节锂需求分析：新能源汽车放量拉动高增长 (4)一、新能源汽车锂资源需求：政策推动国内高增长，海外有望超预期放量 (4)二、3C产品领域锂资源需求：整体稳中有降，智能手机为增长点 (12)三、其他工业领域锂资源需求：挂钩全球经济，稳中有增 (13)第二节锂供给分析：锂资源紧张 (14)一、“四湖三矿”：2017年增量主要为GalaxyResource与RIM (15)二、新兴锂矿多远期产能，具备不确定性 (20)三、国内资源开发较为稳定 (21)第三节供需平衡分析：锂资源紧张，涨价进行时 (23)第四节部分相关企业分析 (24)一、赣锋锂业：突破资源瓶颈，量价齐升 (24)二、天齐锂业：资源为王 (24)三、雅化集团：锁定原料供给，氢氧化锂产量有望提升 (25)图表目录图表1：国内新能源汽车产量快速增长 (6)图表2：全球锂资源分布情况 (15)图表3：Orocobre公司自投产以来产量（LCE）情况 (18)图表4：锂资源开发周期示意图 (21)图表5：全球主要碳酸锂产地生产成本概览 (22)表格目录表格1：全球锂资源需求表 (4)表格2：国内新能源汽车产业政策梳理 (5)表格3：2014年-2020年国内新能源汽车产量及预测 (7)表格4：2016年全球各主要国家能源汽车销量情况 (7)表格5：2015年-2020年全球节能与新能源汽车销量及预测 (8)表格6：2012年-2020年特斯拉销量及预测 (9)表格7：2015年-2020年全球新能源汽车产销量及预测 (10)表格8：不同正极材料的比容量与能量密度 (10)表格9：不同正极材料单位电量对碳酸锂的需求量 (10)表格10：国内2016年-2020年国内单车电量假设与三元材料占比假设 (11)表格11：全球2015年-2020年新能源汽车领域对锂资源消费情况 (11)表格12：全球2012年-2020年3C产品出货量情况及预测 (12)表格13：全球2012年-2020年3C产品单位锂资源消费情况及预测 (12)表格14：全球2012年-2020年3C产品领域锂资源消费情况及预测 (13)表格15：全球2015年-2020年全球盐湖矿山供给情况及预测 (14)表格16：2010年-2016年SQM经营生产情况 (16)表格17：ALB目前产能及未来规划情况 (17)表格18：新兴锂矿公司及项目进展情况 (20)表格19：全球锂资源供需平衡表 (23)第一节锂需求分析：新能源汽车放量拉动高增长受益新能源汽车放量，未来锂资源需求量保持持续快速增长，2017年全球锂资源需求预计约为22万吨，同比增长约9%。
全球锂行业产业链现状及前景展望随着全球新能源产业的蓬勃发展，锂资源需求快速增长，全球掀起锂资源抢夺浪潮，各主要经济体也愈加重视锂资源的供应安全，甚至中国、美国、日本和欧盟等经济体将其列为战略性或关键矿产。
研究分析全球锂资源分布特征和市场发展态势，有助于更好地把握世界锂资源市场形势及未来发展趋势。
本文从五个方面介绍全球锂行业产业链的发展情况：一是全球锂资源储量及分布；二是全球锂资源供需格局；三是锂资源价格走势及预测；四是近期主要锂资源国产业政策梳理；五是全球锂行业前景展望。
前景展望1. 各国大力发展新能源汽车使得锂电池将继续保持锂资源需求主力地位。
2. 海外矿产政策密集调整趋势仍将持续，我国锂供应链存在安全隐患。
3. 短期内利润空间仍集中在资源端，长期看产能过剩促使利润向下游转移。
4. 非洲将成为我国企业海外锂矿投资的新赛场。
5. 抱团出海、延长产业链投资链将成为我国企业海外投资锂矿的新趋势。
一、全球锂资源储量及分布全球锂资源主要集中在南美、澳大利亚和中国。
根据美国地质勘探局数据，2022年全球锂资源储量为15600万吨LCE（Lithium Carbonate Equivalent，碳酸锂当量），同比增长18.2%。
全球锂资源主要以三种形式存在，分别是锂辉石（50%）、盐湖锂（40%）、锂云母（10%）。
虽然全球锂资源分布广泛，但储量集中，主要集中在南美地区、澳大利亚和我国。
南美地区：智利（36%）、阿根廷（10%）和巴西（1%）三国锂资源储量合计占全球总储量的47%。
锂资源多为盐湖锂，资源品质高。
近年来卤水提锂技术不断进步，产量在持续提升，但由于环保审批严格、海拔高、淡水资源稀缺以及配套设施不足等因素限制，开发难度大、成本较高。
澳大利亚：锂资源储量全球占比24%，多为锂辉石，是目前较为容易开发的形态，且澳大利亚矿业发达、法律法规齐全、基础设施优良，近年来澳大利亚锂资源开发不断提速，但是也存在劳动力和设备短缺的问题，新产能或复产产能投产速度低于预期。
2018年全球锂矿产量达8.5万...锂作为21世纪的能源金属，已经受到了越来越广泛的重视，尤其是近几年来新能源汽车、锂电池等行业的飞速发展使得世界各国锂矿资源需求量大大增加。
全球各厂商纷纷建立自己的锂电池工厂，其中最著名的就是美国特斯拉(Tesla)公司的超级电池工厂(Gigafactory)。
美国、加拿大、澳大利亚等国的矿业公司也加大了锂矿的勘探力度。
美国地质调查局（USGS）的数据显示，2018年全球锂矿储量约1400万吨。
其中智利储量高达800万吨，占全球总储量的57.14%。
此外，中国（100万吨，7.14%）、阿根廷（200万吨，14.29%）、澳大利亚（270万吨，19.29%）等国储量也较丰富。
2018年全球主要国家锂矿储量分析资料来源：USGS2018年全球锂矿资源分布资料来源：USGS在自然界发现的锂矿床中，卤水型、伟晶岩型和沉积型是三种最主要的矿床类型。
卤水型锂矿床属于外生型锂矿床，可以分为地下卤水型和盐湖卤水型两种，锂主要以可溶解的离子形式存在。
伟晶岩型锂矿属于内生型锂矿床，锂主要赋存于锂辉石、锂云母等矿物中。
沉积型锂矿床最早是指产于沉积岩中的、尚不具备独立工业开采价值而具有市场潜力的锂矿。
由于大多数沉积型锂矿品位低，一般没有锂矿物(锂可能以吸附或者类质同象方式赋存于劲土矿物中)而没有大规模开采，没有成为主流锂矿。
但自从2012年塞尔维亚贾达尔(Jadar)盆地的含锂矿物轻硼硅钠锂石(Jadarite)被发现以来，沉积型锂矿也具有了独立开发的可能。
随着近几年对于锂矿床勘探力度的加大，全世界越来越多锂含量高、具有独立开发价值的劲土型锂矿被发现，使得劲土型锂矿成为了沉积型锂矿的一个重要分支。
全球锂（金属含量）产量整体呈现增长的市场态势，2018年全球锂产量达8.5万吨。
2007-2018年全球锂（金属含量）产量走势图资料来源：USGS沉积型锂矿是一种重要的锂矿资源类型，世界整体的开发程度较低，具有很大的开发利用潜力。
2018年锂电池行业现状及发展趋势分析报告正文目录1. 消费电子领域：高端电池产品存在结构性紧缺 (5)1.1 需求：体积密度仍为消费电子电池首要攻克技术指标 (5)1.2 现状及问题：续航时间仍然是消费电子一大困扰 (6)1.3 解决方案：高压钴酸锂和硅碳负极为提升电池体积密度的良药 (8)2. 动力电池领域：万亿市场奔“池”而来 (9)2.1 需求：动力电池创造万亿市场需求 (10)2.1.1 纯电动和插电式混合动力乘用车爆发之势已立 (11)2.1.2 强混和轻混48V系统释放高倍率电池需求 (11)2.2 现状及问题：续航里程和成本是新能源车发展道路上的绊脚石 (14)2.3 解决方案：电极材料和结构优化需同行 (15)2.3.1 高镍+硅碳负极是动力电池提升能量密度的不二之选 (15)2.3.2 A00等部分低端车型在退补后会重新考虑磷酸铁锂 (16)2.3.3 电池结构：铝壳电池优势在结构优化中进一步凸显 (18)3. 电池产业链对比及下一代电池 (18)3.1 锂电池符合国家发展高端制造的规划 (19)3.2 锂电池四大核心材料：正极、负极、电解液、隔膜 (19)3.2.1 锂电池正极材料：三元快速放量高镍三元和高压钴酸锂存在结构性紧缺 (22)3.2.2 锂电池负极：人造石墨占比逐年增高硅碳负极已处量产前夕 (25)3.2.3 锂电池电解液：六氟磷酸锂已实现国产化替代未来技术难点在添加剂 (30)3.2.4 高技术壁垒隔膜加速国产化 (32)3.3 锂电池生产环节具有工艺复杂、行业集中度高、研发投入大等特点 .. 333.4 下一代电池需及早布局 (34)4. 相关建议 (35)5. 风险提示 (36)图目录图1:铅酸、镍铬、镍氢到锂电电池体积密度依次增长66%、188%、106% 6图2:钴酸锂充电截止电压每上升0.5V对应放出电量增加7%左右 (7)图3:note 7爆炸被迫停产并召回 (8)图4:IPhone X迫于无奈放置两块电池 (8)图5:消费电子电池总体增长趋缓 (9)图6:纯电动和插电式混合动力乘用车电池近3年及未来13年CAGR (11)图7:纯电动汽车、插电式混合动力汽车、混合动力汽车的区别 (12)图8:卡罗拉、雷凌当月销量及与纯电动（BEV）和插电式混合动力（PHEV）汽车之和的比值 (12)图9:48V系统主要部件及功能 (13)图10:万向A123 48V电池主要参数及照片 (13)图11:满足《路线图》油耗要求需生产混合动力汽车数量 (14)图12:混合动力汽车对应电池市值预测 (14)图13:乘用车不同代正极材料保持约10%容量增长率 (16)图14:A00&A0新能源汽车电池近3年及未来13年CAGR (18)图15:高端制造锂电池产业链比铅酸电池多衍生出来一批新型材料企业 (19)图16:锂电池材料构成 (20)图17:正极、负极、电解液、隔膜占锂电池成本 (20)图18:锂电池直接原材料毛利率（%）对比 (21)图19:锂电池正极材料种类 (22)图20:量产正极材料特性参数表 (22)图21:中国正极材料产能预测 (24)图22:全球三元及磷酸铁锂增速均低于中国 (24)图23:中国三元和磷酸铁锂在全球出货占比持续攀升 (25)图24:锂电池负极分类 (26)图25:人造石墨综合性能优于天然石墨和钛酸锂 (26)图26:锂电池负极近3年及未来8年CAGR (27)图27:人造石墨占比逐年提高 (27)图28:硅负极容量衰减的三条原因 (28)图29:硅碳核壳结构示意图 (28)图30:核壳结构硅碳循环1000次容量未见明显衰减 (29)图31:硅或非核壳结构硅碳负极仅循环50次容量衰减至零 (29)图32:硅碳负极容量与硅含量成正比市场上已有容量为1000mAh/g的样品29 图33:电解液的组成 (30)图34:电解液近3年及未来8年CAGR (31)图35:国产化进程和供需影响六氟磷酸锂价格走势 (31)图36:锂电池隔膜分类 (32)图37:隔膜近3年及未来8年CAGR (33)图38:湿发隔膜占比逐年提高 (33)图39:锂电池行业集中度高且向更高方向靠拢 (34)表目录表1:消费电子市场需求以及未来发展方向 (5)表2:不同种类电池能量密度和体积密度参数对比 (6)表3:三星提升note7电池容量引发爆炸惨局 (7)表4:新能源汽车市场需求及未来发展方向 (10)表5:《节能与新能源汽车技术路线图》对纯电动（BEV）和插电式混合动力汽车（PHEV）电池的要求 (11)表6:电动车型重量、续航里程和价格相比传统车仍有差距 (15)表7:2018年不同能量密度电池可领取的补贴金额及假设2019年能量密度门槛提升幅度 (17)表8:不同车型切换为磷酸铁锂电池降本金额和补贴差价对比 (17)表9:磷酸铁锂具有更优良的安全性和循环稳定性 (18)表10:《促进汽车动力电池产业发展行动方案》通知对新型锂离子电池的要求 (34)1. 消费电子领域：高端电池产品存在结构性紧缺以手机为代表的消费电子市场最看重电池的体积密度。
2018年有色金属行业市场调研分析报告目录第一节产品价格：价格持续上涨，加工费维持低位 (5)一、金属价格：多数品种持续上涨 (5)1、基本金属价格：锡镍涨幅较小，铅锌涨幅较大 (5)2、贵金属价格：高位震荡 (6)3、小金属价格：触底反弹 (8)二、冶炼加工费：低位维持，略有回暖 (10)三、库存：伦敦上海两市差异显著 (12)第二节利润表：价格持续回暖，H1业绩改善 (14)一、板块整体营收净利大幅增长 (14)二、按品种：铜铝占营收6成，涨价显著提振业绩 (14)1、行业营收结构：黄金+铜铝铅锌占比继续扩大 (14)2、营收增速：稀土板块增幅最大，铝板块超50% (16)3、主要比率和指标：毛利率高位回落，三费比率环比下降 (17)三、按产业链：矿业盈利能力显著改善 (20)1、冶炼板块营收占比大，矿业板块盈利能力显著改善 (20)2、矿业和冶炼业绩集中度较高 (22)第三节资产负债表：资产负债率持续下降 (26)一、资产负债率回升，银行负债占比持续扩大 (26)二、磁性材料和锂板块加速扩张 (29)三、行业整体存货上升，铅锌存货减少 (34)第四节现金流量表：经营性现金流由正转负 (36)第六节行业ROE&ROA逐渐回升 (38)第七节铝板块-上下游均具有投资机会 (41)一、上游：产能退出，18年或将供不应求 (41)二、下游：应用持续拓展，关注铝深加工领域 (41)图表目录图表1：LME现货价格走势（2015至8月底） (5)图表2：上海现货价格走势（2015至8月底） (5)图表3：LME黄金白银价格走势 (6)图表4：国内黄金白银价格走势 (7)图表5：小金属15年至今价格走势 (8)图表6：涨幅靠前小金属17年价格走势 (8)图表7：涨幅靠后小金属17年价格走势 (9)图表8：中国地区铜加工费 (10)图表9：铅加工费（元/金属吨） (10)图表10：国内锌精矿加工费（元/吨） (11)图表11：进口锌精矿加工费（美元/吨） (12)图表12：LME库存2017年变化 (12)图表13：上期所库存2017年变化 (13)图表14：2017年H1有色板块营收结构 (15)图表15：有色子行业营收同比变化 (15)图表16：2017H1有色板块归母净利结构 (16)图表17：有色板块子行业归母净利变化 (17)图表18：行业毛利率、净利率和期间费率（季度） (17)图表19：三费占营收比例（季度） (18)图表20：子行业毛利率按季度 (19)图表21：子行业净利率按季度 (19)图表22：有色按产业链分类 (20)图表23：子板块营收及同比 (21)图表24：子板块净利及同比 (21)图表25：子板块净利率 (22)图表26：冶炼板块2017H1个股营收占比 (22)图表27：冶炼板块2017H1个股净利占比 (23)图表28：矿业板块2017H1个股营收占比 (24)图表29：矿业板块2017H1个股净利占比 (24)图表30：加工板块2017H1个股营收占比 (25)图表31：加工板块2017H1个股净利占比 (25)图表32：有色板块资产负债率 (26)图表33：负债来源分析 (27)图表34：资产负债率较高的行业 (28)图表35：资产负债率较低的行业 (28)图表36：固定资产及占比 (30)图表37：在建工程及占比 (30)图表38：子行业固定资产同比及环比增速 (31)图表39：子行业在建工程同比及环比增速 (32)图表40：在建工程/固定资产比例较高的行业 (32)图表41：在建工程/固定资产比例较低的行业 (33)图表42：在建工程/固定资产比例较高的个股 (33)图表43：在建工程/固定资产比例较低的个股 (34)图表44：有色行业库存情况 (34)图表45：子行业库存变化 (35)图表46：经营性现金流同比改善的子行业 (36)图表47：经营性现金流同比减少的子行业 (37)图表48：有色行业按季度ROE和ROA (38)图表49：有色行业年化ROE和ROA (38)图表50：2016H1和2017H1年化ROE (39)图表51：2016H1和2017H1年化ROA (40)表格目录表格1：有色板块利润表 (14)表格2：有色板块资产负债表 (26)表格3：板块现金流量表 (36)第一节产品价格：价格持续上涨，加工费维持低位一、金属价格：多数品种持续上涨1、基本金属价格：锡镍涨幅较小，铅锌涨幅较大进入2017年，基本金属的价格基本呈高位维持的状态，尤其从下半年开始再度出现价格的显著上涨。
2018年锂电池行业分析报告摘要作为第三代电池技术，锂电池凭借着储能比能量高、循环寿命长、无污染等优点已经在电子产品领域取得了广泛的应用。
同时，随着电动车行业的快速发展，大容量的动力锂电池市场前景广阔。
近年来，全球锂电池发展迅速，2011年全球锂离子电池（可充电的二次锂电池）市场规模达到153亿美元，同比增长29.7%，预计到2018年锂电池产业的产值将达到约320亿美元，其中电动汽车锂电池产值将占50％以上，超过160亿美元。
2011年中国锂电池市场规模增速高于全球增速，2011年达到了397亿元人民币，同比增长43%，全年锂电池产量达到29.7亿颗，同比增长28.6%。
保守估计，2018年中国锂电池行业市场规模可达到了900亿元人民币。
锂电池巨大的市场潜力除了归功于其性能优点，也离不开近年来相关产业政策的支持。
近年来，国家多次明确支持锂电池技术的研发，并且制定了具体的奖励措施，例如国家对锂离子电池出口退税从13%上调至17%。
同时我国和世界其他国家对于电动汽车发展的鼓励政策也直接刺激了对动力锂电池的需求。
目前全球锂电池产业目前主要集中在日本、中国和韩国三国，并且值得注意的是，近年来韩国企业发展迅速，去年三星已经取代日本三洋成为世界上最大的锂电池制造企业。
中国锂电池制造业基地主要集中在广东、山东、江苏、浙江、天津等地。
主要企业有比亚迪、欣旺达电子、天津力神电池等。
锂电池的生产工艺复杂，技术门槛极高。
其核心材料主要是正极材料、电解液和隔膜。
其中正极材料是锂电池中最关键的原材料，决定了电池的安全性能和电池能否大型化，约占锂电池电芯材料成本的三分之一。
目前，正极材料主要是钴酸锂、镍酸锂、锰酸锂、钴镍锰酸锂、磷酸铁锂等，负极材料为石墨。
正是因为锂电池技术门槛高，该行业存在很高的利润水平。
整个行业的毛利润率水平在50%以上，其中，隔膜和正极材料生产企业利润率最高。
采用磷酸铁锂作为正极材料的锂电池普遍为业内看好，在磷酸铁锂电池领域，国内领军企业比亚迪已经制造出了全球首款基于磷酸铁锂电池的电动汽车F3DM。
2018年有色金属行业市场投资调研分析报告报告编号：03目录第一节 2018年至今有色金属行情回顾 (11)一、2018年上半年有色板块整体跑输大盘 (11)二、上市公司利润快速释放，有色行业景气度提升 (12)三、基本金属、贵金属价格普遍回调 (16)第二节镍：短期驱动力来自不锈钢，中长期受益于三元材料 (18)一、印尼放宽镍矿出口限制，镍矿供给相对宽松 (18)二、动力电池三元材料驱动硫酸镍产业迎来爆发 (22)三、全球原生镍供需缺口扩大，镍价长周期上行 (28)四、建议关注的镍金属相关标的 (35)第三节钴：供需中短期维持紧平衡格局，价格有望企稳反弹 (38)一、中短期上游供给弹性有限 (38)二、下游需求受益于新能源汽车高增速而保持快速增长 (41)三、供需紧平衡或将持续，钴价有望得到支撑 (49)四、建议关注：华友钴业 (52)第四节锡：缅甸锡矿供给下降，预计全球精锡供需缺口将扩大 (52)一、缅甸锡矿供应拐点将在2018年出现，产量下降明显 (52)二、中国环保趋严限制锡精矿供给，印尼锡资源品位下降 (55)三、全球锡消费仍有增量，预计2018年供需缺口将扩大 (58)四、锡业股份：国内最大锡上市公司，构建优质产品组合 (61)第五节铜：全球铜矿增量有限，精铜供需维持紧平衡状态 (65)一、预计2018年全球铜矿供给增长55万吨，TC/RC费用下降 (65)二、需求端受益于全球经济复苏，精铜供需维持紧平衡状态 (67)三、紫金矿业：铜矿量价齐升静待业绩释放 (69)第六节稀土：环保加码改善供需格局，静待风起之时 (73)一、供给侧持续优化，环保趋严或超预期 (73)二、下游开工旺季到来，供需紧平衡有望推升稀土价格 (76)三、建议关注：盛和资源 (77)第七节风险提示 (77)图表目录图表1：2018年至今有色板块整体跑输大盘（相对走势图，截止至2018年6月28日） (11)图表2：2018年至今有色板块在29个中信一级行业中排名第26名（指数收盘价截止至2018年6月28日） (11)图表3：2018Q1有色板块营业收入同比增速在15%以上 (12)图表4：2018Q1有色板块净利润同比增速约为64% (13)图表5：2018Q1美国贸易逆差进一步扩大（当月值，百万美元） (17)图表6：2018Q1美国对欧元区GDP增速相对优势减弱 (17)图表7：印尼镍矿产量大幅度提升（单位：万吨金属量） (18)图表8：中国从印尼进口镍矿砂和精矿数量（单位：万吨实物量） (19)图表9：印尼镍矿进口量重新超过菲律宾镍矿进口量（当月值，万吨金属量） (20)图表10：中国镍矿港口库存周数据（单位：万吨） (21)图表11：中国镍矿库销比（当月值）处于阶段性低位 (21)图表12：目前长江有色市场1#钴现货平均价约为56万元/吨 (23)图表13：2017年NCM价格同比上涨超过40%（单位：万元/吨） (23)图表14：2017年中国NCM产量同比增长58.6%（单位：万吨） (24)图表15：2017年中国NCM产量占比41.4% (24)图表16：2017年中国高镍三元正极材料（622+811）占比30% (25)图表17：预计2020年高镍三元正极材料占比将达到85% (26)图表18：2018年前5个月中国镍铁产量累计同比减少19% (29)图表19：2018年前5个月中国镍铁产量镍含量累计同比增加15% (29)图表20：LME镍库存约为27.42万吨（截至2018.06.25,单位:吨） (31)图表21：SHFE镍库存约2.8万吨（截至2018.06.22,单位:吨） (31)图表22：2018年前5个月国内300系产量累计同比增长约5% (32)图表23：2018年前5个月国内200系产量累计同比增长约8.8% (33)图表24：格林美2017年分产品营业收入构成 (35)图表25：恒顺众昇2017年分行业营业收入构成 (38)图表26：全球钴资源储量分布概况 (39)图表27：电池占全球钴消费总量近六成 (41)图表28：电池占国内钴消费总量的四分之三 (42)图表29：中国锂离子电池消费结构（单位：Gwh） (42)图表30：中国新能源汽车销量（单位：万辆） (43)图表31：我国新能源汽车产量高速增长 (44)图表32：我国纯电动新能源汽车产量高速增长 (45)图表33：正极材料度电金属消费强度 (46)图表34：全球动力电池钴需求将维持高增速 (46)图表35：国内手机出货量同比增速由负转正 (47)图表36：国内笔记本电脑平板出货量增速趋稳 (48)图表37：MB钴报价变动（单位：美元/磅） (50)图表38：长江现货钴（1#）均价变动（单位：元/吨） (50)图表39：国内氯化钴价格变动（单位：元/吨） (51)图表40：国内硫酸钴价格变动（单位：元/吨） (51)图表41：缅甸锡矿供应主要来自佤邦曼象矿区 (53)图表42：佤邦曼象矿区锡矿产量急剧攀升（单位：千吨） (53)图表43：2018年前5个月中国从缅甸进口锡精矿金属量同比增长约6% (54)图表44：中国锡原料来源（单位：千吨） (55)图表45：中国精锡产量占到全球产量的45%以上 (56)图表46：印尼锡精矿产量呈现下降趋势（单位：万吨） (57)图表47：预计印尼2018年精锡产量是7.25万吨（单位：万吨） (57)图表48：全球锡消费产品分布 (58)图表49：全球锡消费地区分布 (59)图表50：预计2018年全球精锡消费增速在1%左右（单位：吨） (60)图表51：锡业股份产业链分布 (62)图表52：锌铜产品成为公司毛利构成的重要组成成分（2017年） (63)图表53：2016-2017年LME铜价越过拐点之后强势反弹（单位：美元/吨） (65)图表54：全球铜矿供给将出现明显缺口 (66)图表55：国内铜冶炼现货TC降至低点（单位：美元/干吨） (66)图表56：预计未来几年中国精炼铜产量增速维持在5%-7%的水平 (67)图表57：2018年1季度全球精炼铜产量累计同比增长3.13% (68)图表58：紫金矿业目前进入第三轮战略发展期 (69)图表59：紫金矿业主要境外项目分布在“一带一路”沿线国家（地区） (70)图表60：预计公司2018年矿产铜产量为24.4万吨（单位：万吨） (71)图表61：2017年海外矿产铜2.93万吨，占比14% (71)图表62：全球稀土矿储量分布及年际变化（单位：吨） (73)图表63：全球历年稀土开采量（单位：吨） (74)图表64：氧化钆价格变动（单位：元/吨） (76)图表65：镨钕氧化物价格变动（单位：元/吨） (76)表格目录表格1：2018年至今有色板块整体跑输大盘（指数收盘价截止至2018年6月28日） (11)表格2：2018年1季度有色行业业绩表现出色（按“股价年初至今涨跌幅”进行排序） (14)表格3：SHFE基本金属期货收盘价（截止至2018年6月28日） (16)表格4：LME基本金属期货收盘价（截止至2018年6月28日） (16)表格5：全球贵金属期货收盘价（截止至2018年6月28日） (16)表格6：中国和海外市场动力电池领域耗镍量测算 (27)表格7：全球硫酸镍需求量测算（单位：万吨） (27)表格8：全球主要硫酸镍新建或扩建项目 (28)表格9：全球硫酸镍供需平衡表（单位：万吨） (28)表格10：中国在印尼投资的NPI项目（单位：千吨金属量） (30)表格11：2017-2019年印尼不锈钢新增产能投产情况 (34)表格12：中国原生镍供需平衡表（单位：万吨） (34)表格13：全球原生镍供需平衡表（单位：万吨） (35)表格14：新疆新鑫矿业按产品划分的销售详情 (36)表格15：全球主要钴供应商2017年产量（金属吨） (39)表格16：未来3年全球主要新增钴矿项目（单位：金属吨） (40)表格17：全球钴消费量预测（单位：吨） (49)表格18：全球钴供需平衡表（单位：万吨） (49)表格19：预计2018年全球精锡供需缺口将扩大（单位：千吨） (61)表格20：2017年世界十大精锡生产企业产量同比增长5.37% (62)表格21：锡业股份主要金属品种销量预测（单位：吨） (64)表格22：锡业股份业绩拆分和预测（单位：亿元） (64)表格23：IMF预测2018年全球GDP增速将提升至3.90% (68)表格24：预计全球精铜供需维持紧平衡状态（单位：万吨） (69)表格25：紫金矿业矿产铜产量在两年之内将达到30万吨/年以上水平（单位：吨） 72 表格26：紫金矿业主要产品销量假设 (73)表格27：紫金矿业整体经营业绩假设（单位：亿元） (73)表格28：2018年第一批稀土开采、生产总量控制计划表（折稀土氧化物，单位：吨） (75)。
2018年有色金属行业市场调研分析报告报告编号：03目录第一节 2018年上半年有色景气回落，板块表现不佳 (10)一、2018年上半年有色景气有所回落 (10)二、多数工业金属价格表现较疲软 (12)三、2018年上半年有色板块表现不佳，所有子板块均为下跌 (13)第二节下半年投策略：供需亮点较少，关注有催化子行业 (15)一、预计全球有色需求有支撑，但贸易政策以及美元是潜在风险 (15)二、预计2018年下半年中国供给端增量政策少，需求相对平稳增长 (18)三、2018年下半年投资策略:供需亮点较少，结构性投资机会为主 (25)第三节工业金属：关注处供需紧平衡，短期有催化铜子行业 (26)一、铜：供需处于紧平衡，下半年短期供给冲击或成催化剂 (26)二、铝：产能置换+高库存，下半年电解铝库存仍有一定阻力 (33)三、锌：新增产能和低库存交织，预计下半年价格小幅震荡 (40)第四节能源金属：预计下半年锂价保持相对高位，钴价有望稳步上涨 (45)一、需求：下半年预计3C需求走稳，新能源汽车领域较快增长 (45)二、锂:下半年产能发挥有限，价格有望维持相对高位 (48)三、钴：嘉能可产量可能低于预期，新矿业法增强成本支撑 (51)第五节重点公司 (55)第六节风险提示 (58)图表目录图表1：2018年前四月有色金属矿采选收入和利润增速有所回落 (10)图表2：2018年前四月有色金属冶炼和压延行业经营有所恶化 (10)图表3：2018年前四月，有色金属矿采选和压延行业固定资产投资增速下滑 (11)图表4：2018年前四月，有色金属行业景气度指标下滑 (11)图表5：2018年上半年有色价格表现较疲软 (12)图表6：2018年上半年，小金属价格涨跌分化 (13)图表7：2018年一季度有色业绩正增长公司占比为68% (14)图表8：2018年上半年有色下跌17%，跑输沪深300约10个百分点 (14)图表9：2018年上半年有色所有板块均下跌 (14)图表12：全球代表性经济体PMI指数走势良好 (15)图表13：全球代表性经济体GDP增速情况 (15)图表14：IMF全球经济增长展望（%） (16)图表15：2016年下半年起美国国债收益率逐步上升（%） (17)图表16：2016年起美国利率走高 (17)图表17：2018年起，美元兑人民币汇率重新走强 (18)图表18：2018年影响有色供给端政策相对温和 (19)图表19：我国电源投资压力较大，电网投资较好（亿元） (21)图表20：预计2018年电网投资稳中有升（亿元） (21)图表21：全国商品房待售面积处于低位 (22)图表22：房地产新开工保持增长 (22)图表23：我国基础设施建设累计投资增速下滑 (23)图表24：2018年小排量乘用车购置税率回归正常（%） (24)图表25：2018年5月我国汽车产累计产销增速回升 (24)图表26：2018年前5月，我国新能源汽车产量高速增长 (25)图表27：主要金属模拟打分表 (26)图表28：全球铜的消费结构 (26)图表29：我国铜的消费结构 (27)图表30：全球精炼铜需求保持增长 (28)图表31：中国精炼铜的需求保持增长 (28)图表32：全球铜的品位不断下降 (29)图表33：全球铜矿新项目处于低位 (29)图表34：到2021年全球主要的新增铜矿产能 (29)图表35：中国新增矿产铜产能有限（万吨） (30)图表36：全球铜精矿供需平衡表（万吨） (30)图表37：全球精铜供需平衡表（万吨） (30)图表38：2018年主要矿山劳资合同到期时间和产能产量情况（单位：万吨金属量）31 图表39：LME铜价格（美元/吨） (31)图表40：LME铜库存（吨） (32)图表41：SHFE铜价格（元/吨） (32)图表42：SHFE铜库存（吨） (33)图表43：全球电解铝消费量保持增长 (34)图表44：2018年中国电解铝消费增长，增速有所放缓 (34)图表45：未来三年境外电解铝新增复产进度缓慢 (35)图表46：2018年中国电解铝投放预计（万吨） (37)图表47：我国电解铝的产能变化（万吨） (38)图表48：LME铝价格（美元/吨） (38)图表49：LME铝库存（吨） (38)图表50：SHFE铝价格（元/吨） (39)图表51：SHFE铝库存（吨） (39)图表52：全球精炼锌供需（万吨） (40)图表53：中国精炼锌的供需（万吨） (41)图表54：2018年国外锌精矿新增项目较多 (42)图表55：全球锌精矿2018年供给缺口有所缩小（万吨） (42)图表56：2018年一季度全球锌精矿的产量有所回升 (42)图表57：2018年前两个月中国锌精矿产量依然未见起色 (43)图表58：LME锌价格（美元/吨） (43)图表59：LME锌库存（吨） (44)图表60：SHFE锌价格（元/吨） (44)图表61：SHFE锌库存（吨） (45)图表62：全球智能手机出货量季度同比增速 (46)图表63：全球PC出货量季度同比增速 (46)图表64：2018年补贴政策对纯电动乘用车的续航里程要求提高 (47)图表65：2018年补贴政策对纯电动乘用车能量密度和耗电量均有一定要求 (47)图表66：2018年前五月，我国新能源汽车产量高速增长 (48)图表67：双积分制主要内容 (48)图表68：现有锂业巨头的扩产情况表 (49)图表69：锂巨头外，上游资源开发主要集中在澳大利亚 (49)图表70：2018年上半年碳酸锂价格有所走弱（元/吨） (51)图表71：刚果（金）供给全球近60%钴 (51)图表72：钴供给市场集中度较高 (51)图表73：2018年全球主要矿产钴新增产能 (52)图表74：嘉能可钴产量预计（吨） (53)图表75：新矿业法主要修订的内容 (53)图表76：钴的价格走势（元/吨） (54)。
2018年锂资源行业市场投资咨询分析报告锂资源供需情况分析（一）、锂资源储量及产量情况分析1、锂资源供应短期难以大规模增加2018 年全球碳酸锂新增产能近6.7 万吨，主要是盐湖卤水类和锂辉石类，其中6 层多为矿石锂。
从长远来看，各大锂资源公司都规划了中长期的锂资源扩产计划，但由于大部分项目仍在建设中，2018 年仍非产能释放的高峰期。
预计到2020 年左右，诸多锂资源公司的新建碳酸锂产能将进入产能集中释放期。
2、中期锂资源供需基本面仍会处于紧平衡状态伴随着锂电池出货量的增加，全球锂资源的需求量不断增加，供需基本面在2015年起出现了紧张局面。
2016 年，全球锂资源供应量约38,000.00 公吨，主要供应国包括澳大利亚、智利、阿根廷等，而全球锂资源需求量约38,500.00 公吨左右，供需紧张。
由于19 年前，锂资源供应量难以规模释放，而同期需求量的不断增长，致供需基本面在中期内仍将处于紧平衡状态。
2006～2017E 年全球主要国家锂矿产量变化图（单位：t，以全球锂资源供需情况供需紧平衡导致碳酸锂价格涨幅明显，预计在一定时期仍将保持高。
碳酸锂价格走势（二）、锂资源储量及分布情况1、全球锂资源储量及分布情况由于持续不断的勘探，锂资源在世界范围内已大幅度增加。
目前已探明的全球锂资源储量总计超过5,300.00万吨，附属资源种类主要包括盐湖卤水锂、地热卤水锂、锂蒙脱石锂、油田卤水锂以及伟晶岩锂等。
其中，美国锂资源总量约680 万吨，其他国家约4,700.00万吨，主要包括阿根廷980.00 万吨、玻利维亚900.00 万吨、智利840.00 万吨、中国700.00 万吨、澳大利亚500.00 万吨，以及加拿大190.00 万吨等。
从锂资源分布看，主要集中在南美洲和澳洲，其中，阿根廷、玻利维亚、智利以及澳大利亚等4 国的锂资源储量占全球储量的六层以上。
到目前为止，自然界中发现的锂矿床最主要的有3 种类型：卤水型、伟晶岩型和沉积岩型，整体还是以卤水型和伟晶岩型的锂矿为主体，沉积型等新类型锂矿的比重很小。
２０１８年有色金属锂行业专题分析报告⏹全球锂资源丰富、分布不均，资源禀赋差异大：全球锂资源丰富，2017年资源量和储量分别为5300万吨金属量（折合碳酸锂2.82亿吨）和1600万吨金属量（折合碳酸锂8515万吨）。
但锂资源分布不均，智利、阿根廷、澳大利亚、中国四个国家占据全球储量的96%。
从形态看，盐湖卤水锂资源是主导，在全球储量占比超70%。
全球锂资源禀赋差异大，盐湖卤水方面，南美智利、阿根廷镁锂比低，性能优异，中国青海盐湖镁锂比高，开发难度高。
硬岩锂矿以锂辉石矿为主，澳大利亚锂辉石矿资源品位较好，杂质少，而中国硬岩矿石中锂辉石位于四川阿坝和甘孜，开发条件较为恶劣，锂云母矿存在环境污染问题。
⏹受益新能源汽车快速发展，锂需求较快增长：目前锂需求主要由新能源汽车驱动，其他领域相对稳定。
中国新能源汽车发展由补贴向双积分制转换动能，我们预计2017~2025年复合增速为30%，全球范围内在各国政府政策支持下，预计新能源汽车2017~2025年复合增速为35%。
目前动力电池向三元电池发展，不会对锂资源造成冲击，需求有增无减。
根据我们测算，受益新能源汽车产销快速增长，2017~2025年我国及全球动力电池锂需求增速分别为33%和38%，并于2025年达到35.5万吨和72.8万吨碳酸锂当量（LCE）。
相应2017~2025年中国及全球锂的需求增速分别为18%和19%，并于2025年分别达到47.3万吨和95.1万吨LCE。
⏹锂资源开发升温，短期供给瓶颈有望缓解：全球开发锂资源主要由ALB、SQM、FMC和Orocobre四大公司为主的盐湖卤水锂资源为和澳大利亚锂辉石资源构成，中国锂资源由于资源禀赋以及开发自然条件限制，预计未来增长有限。
四大公司预计锂盐产能持续增长，2019年投放力度较大。
而全球锂硬岩矿产能方面，根据我们统计，2018~2020年投放分别为179、140和114万吨精矿，考虑投产期，预计2018年实际增量较少，2019年供给将有较明显增加。
