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第二章:财务管理的价值观念●货币时间价值：年金问题●单项资产的风险与报酬①确定报酬--⑤计算离散系数．最终是为了对投资方案进行决策●证券组合的风险与报酬①组合的期望报酬率②可分散风险与市场风险③证券组合的风险报酬率●单项资产的资本资产定价模型●证券估值①债券估值②股票估值一、货币时间价值●时间价值:将货币作为资本进行投资所获得的报酬并不都是时间价值。
报酬包括：时间价值、风险报酬率、通货膨胀贴水。
在没有风险和通货膨胀的情况下，时间价值与上述报酬率之和相等.银行存款利率、各种债券利率和时间价值有去别的.但为了研究问题，由简单到困难,先假定没有通货膨胀、没有风险。
此时，银行利息率=时间价值。
●时间价值率：扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率。
1、复利终值：FVn＝PV·FVIＦi，n（表:复利终值系数表）例：将1000元钱存入银行，年利息率为7%，按复利计算，5年后终值应为?答：FＶ5＝PV·ＦVIＦ７％,5＝１0０0×１。
403=1４03元。
【重点】２、复利现值:ＰV=FVn·PVＩFi,n（表：复利现值系数表）例：若计划在３年以后得到2000元，年利息率8%，复利计息，则现在应存金额可计算如下？答：PＶ=FV3·PVIＦ8％，3=200０×０.７94=１588元。
3、后付年金终值：FVAn=A·ＦVIＦAi，n（表:年金终值系数表）例：某人在5年中每年年底存入银行1000元,年存款利率为8％,复利计息，则第5年年末年金终值为？答：FVA5＝A·FVIFA８％，５=1000×5．867=５867元。
【重点】4、后付年金现值：PVAｎ=Ａ·PVＩFAi,n(表:年金现值系数表)例：某人准备在今年５年中每年年末从银行取1000元，如果利息率为10％，则现在应存入多少元?答：PVA５＝A·PVIFA１0%,5＝10００×3.７91=3791元.５、先付年金终值：XFVAn=A·FＶIFＡi，n·（１+i）（表：年金终值系数表）例：某人每年年初存入银行1０00元，银行年存款利率为8%，则第1０年年末的本利和应为多少?答：XFVA１0=Ａ·FVIFＡ8%，10·（１+i）=1００0×14。
第一节 货币时间价值含义：货币经历一定时间的投资和再投资（货币进行投资才会产生价值增值）所增加的价值。
纯利率：没有风险（或风险极低）、没有通货膨胀的情况下资金市场的平均利率。
短期国债利率又称无风险收益率，无风险收益率包括通货膨胀率和纯利率。
终值、现值均为一次性首付款项。
复利终值系数（1+i ）n 与复利现值系数（1+i ）-n 互为倒数。
年资本回收额是指在约定年限内等额收回初始投入资本的金额。
普通年金现值系数（P/A.,i, n ）与年资本回收额（P/(P/A,I, n)）互为倒数。
（现资） 年偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金。
普通年金终值系数（F/A.,i, n ）与年偿债基金（F/(F/A,I, n)）互为倒数。
（终偿）(F/A,i,n)=(F/A,I,n-1)*(1+i)+1预付年金：P=A*（P/A.,i, n ）(1+i)= A*（P/A.,i, n-1）+A F=A*（F/A.,i, n ）(1+i)= A*（F/A.,i, n+1）- A 递延年金求现值：（3种方法）①两次折现法：普通年金现值+复利现值②年金做差法：普通年金现值（补足递延期）-递延期普通年金现值 ③一终一现法：普通年金终值+复利现值 永续年金：无终值。
永续年金现值=A/i利率的计算：插值法（内插法） 实际利率和名义利率：实际利率 i=（1+r/m ）m -1,其中i 为实际利率，r 为名义利率，m 为每年复利计息次数。
本金*（1+i ）=本金*（1+r/m ）m 若每年计息多次，则实际利率大于名义利率，此外，在名义利率相同时，一年计息次数越多，实际利率越大。
一年计息一次的实际利率等于名义利率。
（不考虑通货膨胀情况） 当存在通货膨胀时，需要计算实际利率。
名义利率不考虑通货膨胀因素，只是以名义货币表示的利息与本金之比，是市场通行的利率。
实际利率是扣除了通货膨胀率之后的真实利率。
财务管理的两个基本观念引言财务管理是一个关键的组织管理领域，它涵盖了许多方面，包括资金管理、投资决策、财务分析等。
在财务管理的实践中，有两个基本观念被广泛接受并应用于经营决策中。
本文将介绍这两个基本观念，并探讨它们在财务管理中的重要性。
1. 资金时间价值资金时间价值是一个重要的概念，它指的是在不同时间点的货币具有不同的价值。
由于通货膨胀和其他经济因素的影响，相同数量的货币在未来的价值往往小于在当前的价值。
这就意味着，如果有机会获得现金收入，将来的现金收入一般要优先考虑。
资金时间价值的概念对财务管理至关重要。
在决策过程中，财务经理需要考虑到资金的时间价值，并将其纳入到现金流量分析和投资决策中。
通过使用合适的贴现率，财务经理可以将未来的现金流量带回到当前价值，从而进行更准确的决策。
2. 风险和回报的权衡在财务管理中，风险和回报是紧密相关的概念。
风险指的是投资所面临的不确定性和潜在损失的可能性。
回报是指投资所带来的收益。
财务经理需要在风险和回报之间进行权衡，以制定最佳的投资策略。
通常情况下，高回报往往伴随着高风险。
财务经理需要评估不同投资项目的风险和预期回报，并根据组织的风险承受能力来做出决策。
理性的财务经理应该努力寻找风险和回报之间的平衡，以降低风险并获取可持续的回报。
3. 资金时间价值和风险回报权衡的应用这两个基本观念在财务管理的许多领域都有广泛的应用。
以下是一些常见的应用案例：3.1 投资决策在投资决策中，财务经理需要评估不同投资项目的预期回报和风险，并使用资金时间价值的概念来计算投资的净现值、内部回报率等指标。
通过权衡风险和回报，财务经理可以选择最佳的投资项目，以实现组织的长期价值最大化。
3.2 资本成本估算估算资本成本是一个关键的财务管理任务。
财务经理需要考虑企业的资本结构和成本组成，以及预期的回报率和风险水平。
通过考虑资金时间价值和权衡风险和回报，财务经理可以确定适当的资本成本，并为决策提供参考。
第二章财务管理的基本价值观念复习思考题1、什么是资金的时间价值？认识资金的时间价值有何意义？2、资金时间价值产生的实质是什么？3、什么是年金?年金有哪几种类型？4、什么叫风险？企业的风险主要有哪几种？其原因何在?5、如何衡量风险的大小？风险与报酬关系如何？练习题一、判断题1、在终值和计息期数一定情况下，贴现率越高,则复利现值也越大。
F2、递延年金终值的大小，与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。
T3、风险和报酬率的关系是风险越大,报酬率也就一定会越高。
F4、如果大家都不愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险报酬率也越低. F二、单项选择题1、资金时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的:CA、利息率B、额外收益C、社会平均资金利润率D、利润率2、资金时间价值的实质是：CA、资金存入银行的利息B、资金推迟使用的报酬C、资金周转使用产生的增值额D资金使用的报酬3、在其它条件相同的情况下（期数＞1），单利现值比复利现值：AA。
大B。
小 C.相等 D.无法肯定4、在其它条件相同的情况下（期数＞1)，单利终值比复利终值：BA.大B.小C。
相等 D.无法肯定5、在贴现率相同的情况下,n期先付年金现值系数是：CA、n+1期普通年金现值系数+1B、n+1期普通年金现值系数－1C、n-1期普通年金现值系数+1D、n-1期普通年金现值系数－16、在贴现率相同的情况下，n期先付年金终值系数是：BA、n+1期普通年金终值系数+1B、n+1期普通年金终值系数－1C、n-1期普通年金终值系数+1D、n-1期普通年金终值系数－17、假设企业按12％的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为：CA、40000元B、52000元C、55482元D、64000元8、某人将现金1000元存入银行，存期5年，按单利计算，年利率为10%,到期时此人可得本利和为：AA、1500元B、1250元C、1100元D、1050元9、某人将1000元存入银行,银行的年利率为10%，按复利计算,则4年后此人可从银行取出:BA、1200元B、1464元C、1350元D、1400元10、某校准备设立科研奖金,现在存入一笔现金,预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元，在存款年利率为8%的条件下，现在应存款：AA、250000元B、200000元C、216000元D、225000元11、某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额提款的时间是:CA、5年末B、8年末C、7年末D、9年末12、企业发行债券，在名义利率相同的情况下,对其比较有利的复利计息期是：AA、1年B、半年C、1季D、1月13、某人拟在5年后用20000元购买电脑，银行年复利率为12%，此人现在应存入银行：DA、12000元B、13432元C、15000元D、11349元14、甲方案的标准离差是1。
