银行间债券市场业务介绍(全)

银行间市场标准债券远期业务介绍及应用分析李　理标准债券远期业务介绍标准债券远期是指在银行间市场交易的，标的债券、交割日等产品要素标准化的债券远期合约。

2015年4月7日，中国外汇交易中心和上海清算所正式推出人民币标准债券远期业务，该业务通过外汇交易中心交易处理平台达成；2015年11月30日，外汇交易中心和上海清算所开始通过X-Swap 系统提供标准债券远期交易服务。

在标准债券远期上市之前，中国市场上的利率衍生品主要包括国债期货、利率互换、债券远期和远期利率协议等，其中国债期货属于场内衍生品，由中国金融期货交易所提供集中交易服务，其余三类属于场外衍生品，在中国外汇交易中心银行间本币交易系统达成交易，标准债券远期上市进一步丰富了场外衍生交易产品。

与之前已经推出的人民币债券远期和远期利率协议（FRA）相比，标准债券远期通过产品的标准化设计主要解决了交易的可执行性问题。

债券远期和FRA 因为较难找到首期交易时间、到期交割时间和标的物完全一样的交易对手而成交稀少，即使首期成交，如果期间因策略调整而需要平仓或者加仓，一般也较难实现。

标准债券远期通过产品的标准化设计解决了上述问题。

目前市场上与标准债券远期较为类似的产品是国债期货，表1对两个产品进行了比较。

从表1的比较结果来看，标准债券远期增加了3年期品种，从而实现了2～10年期几乎全部利率曲线的覆盖；由国债期货的三个合约增加至四个，增加了一个上市合约；同时在价格波动上限制更少。

标准债券远期市场运行情况（一）市场基本情况与运行机制市场方面，自2015年11月30日标准债券远期X-Swap系统上线，截至2015年12月18日，市场成交59笔，金额17.2亿元，CDB3、CDB5、CDB10品种分别成交1.7亿元、5.4亿元和10.1亿元。

参与主体方面，目前银行间债券市场成员均可参与标准债券远期交易，其中上海清算所的清算会员（综合清算会员和普通清算会员）可以直接参与交易，非清算会员通过综合清算会员基于代理清算间接参与本业务。

中国农业银行债券承销业务介绍一、短期融资券和中期票据业务（一）业务综述短期融资券、中期票据：两产品均为在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。

短期融资券期限在365天以内，一般为3、6、9、12个月。

中期票据期限一般在2-8年以内。

短期融资券或中期票据业务是指农业银行接受客户委托，按照约定的要求，在申请发行短期融资券或中期票据的各个环节中，提供组织、协调、监督等一系列专业增值智力服务。

主要包括客户准入、尽职调查、发行策划、授信管理、备案发行、后续管理等；农业银行担任客户发行短期融资券或中期票据的主承销商，凭借自身的雄厚实力和丰富的债券市场业务经验，为客户提供高质量、高效率的全程服务。

（二）业务主要功能1、客户进入货币市场直接融资，实现融资渠道多元化；2、分享银行间市场低利率，降低财务费用；3、无需担保、抵押，真正凭自身信用融资；4、客户发行的短期融资券或中期票据在银行间债券市场挂牌上市，提高机构投资者关注度；二级市场价格随行就市，发现客户自身信用的价值。

（三）办理流程1、客户提出短期融资券或中期票据业务需求，农行根据客户情况设计符合客户要求的短期融资券或中期票据发行方案；2、客户与农业银行签定短期融资券或中期票据财务顾问服务协议和主承销协议；3、农行向签约客户提供约定的短期融资券或中期票据财务顾问服务和主承销服务。

（四）办理对象1、境内客户；2、具有偿债资金来源；3、上一会计年度盈利；4、募集资金用于生产经营；5、无违法和重大违规行为；6、无逾期支付本息纪录。

（五）农业银行优势1、发行策划优势农业银行有专业、高素质的财务顾问团队，为客户进行科学合理的发行策划，配合客户现金流变动规律，利用合理分期及配套授信减轻客户资金集中到帐及集中兑付压力。

2、发行定价优势农业银行债券交易连续五年银行间市场第一，具备卓越的债券定价、市场分析能力，可以帮助客户尽可能降低成本。

3、分销渠道优势：资金交易业务积累了大量优质客户，在发行环境不利情况下凸显大行的分销优势。

《银行间债券市场企业资产证券化业务信息披露指引》一、引言随着我国金融市场的不断发展，银行间债券市场企业资产证券化业务（以下简称为“企业ABS”）日益受到市场各方的关注。

为企业ABS市场的健康、有序发展，监管部门出台了《银行间债券市场企业资产证券化业务信息披露指引》（以下简称“指引”），以规范信息披露行为，提高市场透明度。

本文将围绕企业ABS业务及其信息披露指引展开论述。

二、银行间债券市场企业资产证券化业务概述1.业务定义企业ABS是指企业将其持有的资产打包，通过设立特殊目的载体（SPV）在银行间债券市场发行证券融资的一种金融创新工具。

企业ABS有助于企业盘活存量资产，优化资本结构，拓宽融资渠道。

2.业务类型企业ABS业务主要包括：信贷资产证券化、企业应收账款证券化、企业资产支持票据等。

3.业务流程企业ABS业务流程可分为：项目筹备、设立SPV、资产转让、发行证券、后续管理五个阶段。

三、信息披露指引的主要内容1.披露主体信息披露主体包括：原始权益人、SPV、托管人、评级机构等。

2.披露内容信息披露内容包括：业务基本信息、资产状况、风险揭示、评级结果、募集资金使用等。

3.披露时点信息披露时点包括：项目启动、发行前、发行中、发行后等。

4.披露方式信息披露方式包括：纸质版、电子版、网络版等。

四、信息披露的监管与违规处理1.监管机构企业ABS信息披露的监管机构为中国银行间市场交易商协会。

2.监管要求监管要求包括：遵守法律法规、的真实性、准确性、完整性、及时性等。

3.违规处理对于未按要求进行信息披露的企业，监管部门将采取自律处分措施，包括但不限于：通报批评、公开谴责、暂停业务等。

五、银行间债券市场企业资产证券化业务的未来发展1.市场前景在政策扶持和市场需求的双重驱动下，企业ABS市场前景广阔。

2.政策趋势未来，监管部门将不断完善企业ABS相关法规体系，推动市场创新。

3.业务创新企业ABS业务创新将不断涌现，如：REITs、绿色ABS等。

2023-11-05CATALOGUE目录•银行间市场债券交易概述•银行间市场债券交易业务类型•银行间市场债券交易业务流程•银行间市场债券交易的风险及控制措施•银行间市场债券交易的发展趋势与挑战•案例分析01银行间市场债券交易概述银行间市场债券交易是指金融机构之间通过协议进行的一类债券交易，旨在满足金融机构的投融资需求和流动性管理。

交易双方通过协商达成一致，约定在未来某一时间以约定的价格和数量进行债券交易。

银行间市场债券交易的定义银行间市场债券交易的特点交易对手方以金融机构为主，包括银行、证券公司、保险公司、基金公司等。

交易方式灵活，可采用询价、竞价、协议等方式进行交易。

交易品种丰富，包括国债、企业债、金融债等各类债券品种。

市场规模巨大，是全球最大的债券市场之一。

银行间市场债券交易的重要性银行间市场债券交易是金融机构进行投融资和流动性管理的重要手段，对于维护金融市场稳定具有重要作用。

通过银行间市场债券交易，金融机构可以调整资产和负债结构，满足监管要求和经营目标。

银行间市场债券交易的规模和活跃度直接影响着整个金融市场的运行状况，是衡量一个国家金融市场成熟度的重要指标。

02银行间市场债券交易业务类型定义现券交易是指交易双方以约定的价格和时间交付债券的交易方式。

特点现券交易具有成交速度快、交易量大的特点，同时也能提供较好的流动性。

适用范围适用于金融机构之间进行大规模的债券买卖，同时也适用于企业进行小规模的债券交易。

010302特点回购交易可以提供较好的流动性，同时也可以作为金融机构进行短期融资的手段。

适用范围适用于金融机构之间进行大规模的债券买卖，同时也适用于企业进行小规模的债券交易。

定义回购交易是指债券持有人在卖出债券后，在约定的时间内以约定的价格买回同一债券的交易方式。

定义期货交易是指买卖双方在期货交易所内以公开竞价的方式达成在未来某一特定时间以约定价格交割一定数量的标准化债券的协议。

特点期货交易具有高杠杆效应、交易成本低、流动性强的特点。

一、中国银行间同业市场主要业务类型1.债券及票据业务2.拆借业务3.贷款转让业务4.外汇业务5.衍生产品业务二、中国银行间同业市场参与者1.主管机关——中国人民银行及其分支机构2.中介服务机构——中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心3.结算、清算及证券托管机构——中国人民银行、中央国债登记结算有限责任公司三、银行间市场业务风险1.信用风险信用风险也恰恰是管理中最容易忽视的风险。

实际工作中往往认为，我们的交易对手是银行、保险、券商、基金公司等金融机构，加之市场是公开的，所以信用风险较小，但实质不然。

随着近年银行间市场业务的高速发展和2009 年保增长的宏观背景下，创新投资类和风险较大的产品不断涌现，加之我国信用评级和信息披露的不完善，普遍存在信用等级高估和信息不对称现象，因此信用风险不断加大。

诸如，2009年大量发行的城投债、交投债、水投债等都带有明显的地方政府融资色彩，由于有政府潜在信用担保，加之收益率客观，市场上大受欢迎。

今年宏观调控下，国务院要求清理地方政府债，这引起了市场对城投债的极大关注。

5 月6 日，作为债市一级托管人的中央国债登记结算有限公司表示，暂停“2009岳城建债”估值，更引起了业内震动。

另外上海福禧短融也是信用风险的很好例证，给投资者带来了不可估量的损失。

2.利率风险指对利率变化趋势判断失误，在交易完成后，利率的波动导致资金成本的增加或债券价格的损失。

利率风险也是目前市场上最重要、最复杂的风险。

实际工作中往往受短期逐利的驱动，不顾利率风险大量投资长期债券，随意放大债券久期。

另外，实际工作中往往为取得分销手续费收入而在一级市场大量认购新券，但当一、二市场出现利率倒挂现象时，导致无法分销出去或直接面临利率损失。

3.流动性风险指金融买卖的流动性或现金流与资金需要不匹配。

一种是情况是买入的债券不能及时变现或不能按正常的市场价格交易变现；另一种情况是不能满足支出的需求而导致违约或发生财务损失的可能性，如采取杠杆形式扩大倍数做债券业务的交易单位，在市场资金紧张时可能无法融入资金而发生违约或被迫处理债券造成实际的损失。