股票基本知识：认沽权证与认购权证的区别

炒股需要掌握的基本知识
1. 股票市场基础知识：了解股票市场的基本概念，包括股票的定义、发行和流通、交易所等，深入了解股票市场的运作方式。

2. 股票类型：了解不同类型的股票，包括常见的普通股和优先股，以及认购权证和认沽权证等衍生品，了解它们的特点和风险。

3. 股票分析方法：学习基本面分析和技术面分析，在进行股票投资时综合运用这两种方法来判断投资标的的价值、增长潜力和风险。

4. 了解财务报表：学习如何阅读和解读财务报表，包括利润表、资产负债表和现金流量表，查看公司的财务状况和盈利能力。

5. 关注市场动态：及时关注市场新闻、公告和相关政策对股票市场的影响，了解经济、政治等因素对股价和行业的影响，以作出更明智的投资决策。

6. 风险管理：学会控制风险，设置适当的止损点和盈利目标，避免盲目追涨杀跌的投资行为，制定自己的投资策略和纪律。

7. 投资心态：保持冷静和理性，不受市场情绪左右，避免赌博心态，知道自己的风险承受能力和投资目标，并且耐心等待机会。

以上仅为炒股需要掌握的基本知识，不同人有不同的投资目标和策略，建议深入学习和实践，并在投资之前咨询专业人士以便做出更加明智的投资决策。

权证的定价模型⼀般考虑认购权证的情形，并给出由模型推导出的定价公式，对认沽权证⽽⾔，在知道了相应认购权证的定价之后，可以由认购权证与认沽权证的平价关系进⾏简单推算，得出认沽权证的定价公式。

1、认购—认沽平价
对具有相同标的证券（现价记为P0）、⾏权价（记为X）、⾏权⽐例（为简单，假定为1：1）、相同到期⽇（假定到到期⽇的⽆风险借贷利率为R）、相同结算⽅式的欧式认购、认沽权证⽽⾔，我们⾸先考虑如下两种投资策略的损益状态（记认购权证的价格为Pc,认沽权证的价格为Pp）：
从两种投资策略期末的损益状态来看，⽆论到期标的证券的价格如何变化，它们都具有同样的收益结果，因此，如果市场不存在⽆风险套利的情形的话，策略A与策略B就是完全等价的，即： Pp+P0 = Pc + X/(1+R) 。

认购权证与认沽权证价格之间的这种关系成为：认购—认沽平价关系。

2、简单实例
以宝钢权证为例，假定某机构发⾏了宝钢股份的认沽权证，其⾏权价格（4.53元）、到期⽇、⾏权⽐例、结算⽅式与⽬前市场交易的宝钢认购权证完全⼀样，该认沽权证成功上市并进⾏交易。

假定与到期期限匹配的⽆风险利率为4%，您能计算该认沽权证的价格吗？
以9⽉23⽇收盘时宝钢股份、宝钢认购权证的价格4.31、1.103元为基础，利⽤上述计算公式，可以得出宝钢认沽权证的价格为：
Pc+X/(1+R)- P0 = 1.103+4.53/（1+4%）- 4.31
= 1.149 元。

您会不会觉得这个价格太⾼了呢？这么⾼的价格说明了什么问题呢？希望投资者能⾃⼰寻找到正确的解释。

认股权证（★）认股权证是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内以约定价格认购该公司发行的一定数量的股票。

●认购权证（看涨权证）●认沽权证（看跌权证）（一）认股权证的基本性质期权性认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。

【注意】认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权是一种投资工具投资者可以通过购买认股权证获得市场价与认购价之间的股票差价收益，因此它是一种具有内在价值的投资工具（二）认股权证的筹资特点●认股权证是一种融资促进工具；●有助于改善上市公司的治理结构；●有利于推进上市公司的股权激励机制。

【直击考点】1.基本性质；（22年判断）2.筹资特点。

（13年多选、17年判断）【2022年·判断题】认股权证本质上是一种股票期权，公司可通过发行认股权证实现融资和股票期权激励双重功能。

（）『正确答案』√『答案解析』认股权证是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内以约定价格认购该公司发行的一定数量的股票。

所以，认股权证本质上是一种股票期权，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。

【2013年·多选题】下列各项中，属于认股权证筹资特点的有（）。

A.认股权证是一种融资促进工具B.认股权证是一种高风险融资工具C.有助于改善上市公司的治理结构D.有利于推进上市公司的股权激励机制『正确答案』AC D『答案解析』认股权证筹资的特点：（1）认股权证是一种融资促进工具；（2）有助于改善上市公司的治理结构；（3）有利于推进上市公司的股权激励机制。

所以，选项A、C、D正确。

认股权证融资风险比负债筹资的风险小。

优先股（★★★）优先股是指股份有限公司发行的具有优先权利、相对优先于一般普通种类股份的股份种类。

在利润分配及剩余财产清偿分配的权利方面，优先股持有人优先于普通股股东；但在参与公司决策管理等方面，优先股的权利受到限制。

安信证券顺德管理总部市场研究参考资料权证知识培训材料一、概念篇1、什么是权证？权证是一种可上市交易的新的证券品种，它是发行人赋予权证持有者可于特定的到期日，以特定的价格，购入或卖出相关资产的一种权利。

（权证是T+0交易，免印花税，交易灵活，且有一定的存续期。

）2、权证的分类：A、按照交易方式分为认购权证和认沽权证。

(1)认购权证：赋予持有人在约定时间内，以约定价格，买入约定数量标的股票的权利；(2)认沽权证：赋予持有人在约定时间内，以约B、按照行权时间分为美式认股权证和欧式认股权证。

美式权证持有人有权在最后到期日前任一交易日要求履约执行；而欧式权证持有人则仅能于最后到期日当天要求履约执行。

C、按照发行人的不同，权证可以分为认股权证与备兑权证(或称衍生权证)。

备兑权证与普通的认股权证的最大差别在于，备兑权证是由证券公司等金融机构发行，而认股权证由上市公司发行。

我国证券市场上曾经出现过的宝安认股权证以及配股权证、转配股权证等均属于认股权证。

备兑认股权证所认兑的股票不是新发行的股票，而是已在市场上流通的股票。

发行备兑权证不是上市公司的行为，不会增加股份公司的股本。

可以看出，上市公司发行的认股权证，是一种股票结算的认购权证。

D、按照发行时履约价格与标的股票价格的高低，权证可以分为价内权证、价外权证及价平权证三类。

对认购权证而言，所谓价内是指，标的股票市场价格高于认购权证的履约价格；若标的股票市场价格低于认购权证的履约价格，则称为价外；标的股票市场价格等于认购权证的履约价格，则称为价平。

对认售权证而言，恰好相反，标的股票市场价格高于认购权证的履约价格，称为价外；低于为价内；等于是价平。

处于价内的权证称为价内权证，价外权证与价平权证则分别处于价外与价平。

比如，一只认购权证的履约价格为10元，标的股票的市场价格为9元，我们称这只认购权证处于价外，是一只价外认购权证。

3、按照结算方式，分为现金结算和证券结算权证。

∙投资学堂：∙证券∙│∙期货及期权∙股票∙交易所买卖基金∙认股权证∙牛熊证∙美国证券交易试验计划股票是一种有价证券，是股份公司为筹集资金发给出资人作为公司资本部分所有权的凭证，代表于发行公司所拥有的权益。

认股权证（俗称「窝轮」）属于一种衍生工具，是由股票衍生出来的投资工具。

认股权证是一种赋予投资者权利（而非责任）的投资工具，让投资者可以在未来某个指定日期或之前，以指定价格买卖该认股证的相关资产（例如某股票）。

股本权证由上市公司发行，赋予持有人认购该公司股份的权利。

这类认股证往往与首次公开招股出售的新股一并发行，又或随有关公司派发股息、红股或供股时买入的股份一并分派。

股本权证有效期由1至5年不等。

这类认股证被行使时，上市公司会发行新股，并将股份给予认股证持有人。

衍生权证由金融机构发行。

有别于必须为认购证的股本权证，衍生权证可再分为认购证（俗称「Call轮」）和认沽证（俗称「Put轮」）两种。

虽然，根据现行的《上市规则》，衍生权证的最长有效期为5年，但市面上大部分衍生认股证的有效期一般相对较短，由6个月至2年不等。

衍生权证可与单一或一篮子的股票、某股票指数、货币、商品或期货合约（例如原油期货）挂钩。

这类认股证可以现金或实物方式进行交收。

发行商必须在发行认股证时，订明交收的模式。

然而，与一篮子股票、股票指数及在外地上市的股票挂钩的认股证，则只会以现金进行交收。

当以实物交收的单一股票衍生认购证被行使时，发行商会将相关股份给予认股证持有人，当中并不涉及如股本认股证般由上市公司发行新股。

此外，每只衍生权证都必须设有指定的流通量提供者，以改善在市场的流通量。

这项规定不适用于股本权证。

投资认股权证的利弊认股权证的吸引之处，在于能以小博大，投资者只须投入少量资金，就有机会争取到与投资正股相等、甚至更高的回报率。

杠杆比率尤如一把双刃剑，选对正股表示目前可以取得较高的利润，选错时则同样会有较大的损失。

投资者不应只着眼于潜在回报有多大，还要看看潜在风险有多高，那才可在风险与回报之间取得平衡。

权证的概念和分类权证是指标的证券发行人或其以外的第三方发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券,或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。

权证本质上是证明持有人拥有特定权利的契约。

权证有很多种分类方法。

第一，按照未来权利的不同，权证可分为认购权证和认沽权证。

其中认购权证是指发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人购买标的证券的有价证券；认沽权证是指发行人发行的,约定持有人在规定期间内或特定到期日,有权按约定价格向发行人出售标的证券的有价证券。

第二，根据权证存续期内可否行权，权证分为欧式、美式和百慕大式。

欧式权证的持有人只有在约定的到期日才可以行权（即行使买卖标的股票的权利），如武钢JTP1；而美式权证的持有人在到期日前的相当一段时期内随时都可以行权。

如2005年12月23日上市的机场JTP1，在2006年3月23日后，直至2006年12月22日之前的这段期间，投资者随时都可以行权。

百慕大式权证则可以在存续期内的若干个时间段行权。

如马钢CWB1设定了2007年11月15日到11月28日和2008年11月17日到11月28日两段行权期。

第三，按照发行人的不同，还可分为公司权证和备兑权证。

其中公司权证是指标的证券发行人所发行的权证，备兑权证是指标的证券发行人以外的第三方（如大股东、券商等金融机构）发行的权证。

实际上，以上涉及到的分类指标在权证名称中都有反映。

以“宝钢JTB1”为例，“宝钢”代表约定的未来行权标的证券是宝钢股份，“JT”代表发行人是宝钢集团（“JT”是“集团”的拼音首字母）发行的，“B”代表持有人拥有未来“买入”（Buy）的权利，该权证为认购权证（如果字母为“P”则表示持有人拥有未来“卖出”(Put)的权利，该权证为认沽权证），“1”代表第1只权证。

将“宝钢JTB1”这些文字、字母和数字联合起来理解，便是“宝钢集团发行的第1只宝钢股份认购权证”。

认购权证和认沽权证的含义与区别权证可分为认购权证(call warrants)和认沽权证(put warrants)又称为看跌权证和卖权权证。

认沽权证即认售权证，就是看跌期权，具体地说，就是在行权的日子，持有认沽权证的投资者可以按照约定的价格卖出相应的股票给上市公司。

认购权证(Call Warrant‎)，又称为看涨权证、买权权证。

权证认购权证和认沽权证的特点及区别认购权证的价值随相关资产价格上升而上升，认沽权证则随相关资产价格下降而上升。

认沽权证对于流通股股东来说，认购权证与认沽权证会有以下一些不同：风险不同由于认购权证和认沽权证对正股的敏感度不同，随着正股股价的上升，认购权证的价格上升，认沽权证的价格下跌。

从“正股+权证”组合的敏感度来看，认购权证会加剧组合的系统风险，而认沽权证会对冲正股股价波动的部分风险。

补偿不同在正股股价下跌时，认沽权证的价格上涨，会对流通股股东的损失给予补偿，从而降低流通股股东的盈亏平衡点;而认购权证能让流通股股东在未来可能的业绩增长中分得一杯羹，但是，如果股价贴权，则在短期内不能给流通股股东多少补偿。

到期价值不同由于目前股改方案中所包含的权证均以股票结算方式来交割，这将对权证的到期价值产生重大影响。

对于认沽权证，如果在快到期时，权证为价内权证，即股价小于行权价，权证的持有者为了行权必然会买进正股，买盘压力有可能会使股价向行权价靠拢，从而使权证丧失价值;而对于认购权证，在快到期内，若为价内权证，持有者只需准备现金以便向大股东按行权价买进股票，而不会对流通A股的股价产生影响。

只不过在行权后，市场上可流通的股票突然增加，投资者想尽快获利了结的话，正股遭遇短期抛压，股价必然又会下跌，从而使投资者遭受损失。

最后，认沽权证可以让投资者构建多种投资组合，而认购权证在市场上缺乏做空机制的条件下，只能成为投机者炒作的工具。