金融衍生工具计算题(非正规-仅供参考)

第三章衍生金融工具会计第一部分衍生金融工具练习题部分一、单项选择题1.下面不属于独立衍生工具的是( )。

A.可转换公司债券B.远期合同C.期货合同D.互换和期权【正确答案】：A2.金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具，这是金融衍生工具的( )特性。

A.跨期性B.联动性C.杠杆性D.不确定性或高风险性【正确答案】：C3.股权类产品的衍生工具是指以( )为基础工具的金融衍生工具。

A.各种货币B.股票或股票指数C.利率或利率的载体D.以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险【正确答案】：B4.金融衍生工具依照( )可以划分为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。

A.基础工具分类B.金融衍生工具自身交易的方法及特点C.交易场所D.产品形态【正确答案】：A5.关于金融衍生工具的基本特征叙述错误的是( )。

A.无论是哪一种金融衍生工具，都会影响交易者在未来一段时间内或未来某时点上的现金流，跨期交易的特点十分突出B.金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金，就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具C.金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动D.金融衍生工具的交易后果取决于交易者对衍生工具(变量)未来价格(数值)的预测和判断的准确程度【正确答案】：D6．金融衍生工具产生的直接动因是( )。

A．规避风险和套期保值B．金融创新C．投机者投机的需要D．金融衍生工具的高风险高收益刺激【答案】A7. 套期保值是指通过在现货市场和期货市场之间建立（）的头寸，从而锁定未来现金流的交易行为。

A、方向相同，数量不同B、方向相反，数量不同C、方向相反，数量相同D、方向相同，数量相同【正确答案】：C8. 20世纪80年代以来的金融自由化内容不包括( )。

A.取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自由化B.打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制，允许各金融机构业务交叉、互相自由渗透，鼓励银行综合化发展C.放松存款准备金率的控制D.开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制【正确答案】：C9. 两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易是( )。

第一章选择题答案1. ABCD2. ABCD3. BC4. B5. BDE6. C7. A8. A9. D 10. ABC第二章选择题答案1. B2. ABC3. BD4. A5. D6. B7. B 8. AC 9. AC 10. ABC 11. C 12. A第二章计算题答案1.2. ① “”是指起算日和结算日之间为1个月，起算日至名义贷款最终到期日之间的时间为4个月；② 7月11日；③ 8月10日；④8月13日（8月11、12日为非营业日）；⑤ 11月12日；⑥ 1862.87美元3.（1）USD/HK三个月远期实际汇率为：（7.7864-0.0360）/（7.7870-0.0330）=7.7504/7.7540（2）假设某商人卖出三个月远期US$10000，可换回：10000×7.7504=77504(HK)（3）如按上述即期外汇牌价，我国某公司应报价：30000/7.7864=3852.87，因为将本币折算成外币要用买入价。

4. 本题中如果是以美元为本国标的，以英镑为外国标的，这样就是采用了直接标价法。

具体计算如下：由可得：其中：表示美国利率水平，表示英国利率水平，F表示以美元度量英镑的远期汇率，S表示以美元度量英镑的即期汇率。

5. （1）1个月后和3个月后派发的一元股息的现值为：（2）若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价格为0。

6. (1）第三章选择题答案第三章计算题12、第四章选择题答案答案 C ABCD B C A;C;B;D A ABCD A;B B;C B第四章计算题答案1.最佳套期保值比率为：该公司应购买的合约规模张合约，省略小数，应购买15张合约2.3月1日开仓时，基差7月31日平仓时，基差则每日元的实际有效价格（每日元美分数）该公司收到的日元的实际总有效价格＝50 000 000×0.7750＝378 500(美元)。

基差的变化，基差变强，对空头套期保值有利，该公司不仅可达到补亏目的，还可获利0.0050×50,000,000＝250,000美元，保值非常成功。

第5章金融衍生工具练习题1、单项选择题1．根据产品形态，金融衍生工具可分为（ A ）、嵌入式衍生工具两类。

A．独立衍生工具B．交易所交易的衍生工具C．OTC交易的衍生工具D．股权类产品的衍生工具2．金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订无期大额合约或互换不同的金融工具指的是金融衍生工具的（ C ）特性。

A．跨期性B．联动性C．杠杆性D．不确定性或高风险性3．股权类产品的衍生工具是指以（B ）为基础工具的金融衍生工具。

A．各种货币B．股票或股票指数C．利率或利率的载体D．以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险、4．金融衍生工具依照（A ）可以划分为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。

A．基础工具分类B．金融衍生工具自身交易的方法及特点C．交易场所D．产品形态5．金融衍生工具产生的最基础原因是（D ）A．新技术革命B．金融自由化C．利润驱动D．避险6．1988年国际清算银行制定的《巴塞尔协议》规定，开展国际业务的银行必须将其资本加权风险资产的比率维持在8%以上，其中核心资本至少为总资本的（ B ）A．40%B．50%C．60%D．70%7．以（B ）为主的债券期货是各主要交易所最重要的利率期货品种。

A．市政债券期货B．国债期货C．市政债券指数期货D．伦敦银行间同业拆放利率期货8．可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。

可转换债券通常是转换成（B ）。

A．优先股B．普通股票C．金融债券D．公司债券9．关于股票价格指数期货论述不正确的是（ C ）A．股票价格指数期货是以股票价格指数为基础变量的期货交易B．股价指数期货的交易单位等于基础指数的数值与交易所规定的每点价值之乘积C．股价指数是以实物结算方式来结束交易的D．股票价格指数期货是为适应人们控制股市风险，尤其是系统性风险的需要而产生的。

10．金融期货通过在现货市场与期货市场建立相反的头寸，从而锁定未来现金流的功能称为（ A ）A．套期保值功能B．价格发现功能C．投机功能D．套利功能12．当套期保值者没能找到现货头寸在品种、期限、数量上均恰好匹配的期货合约，在选用替代合约进行套期保值操作时，由于不能完全锁定未来现金流，就产生了（ D ）。

极铜的市场价格为14200元/吨，公司担心铜价6个月后会跌破13000元/吨，那么公司将无法实现预定的最低目标利润，公司应（）才能保证公司完成最低利润目标。

(正确答案：A,答题答案：)A、卖出6个月后到期的金属铜期货合约2000手（1手5吨）B、买入出6个月后到期的金属铜期货合约2000手（1手5吨）C、卖出铜10000吨D、买入铜10000吨3、中国某贸易公司于3月10日跟德国公司签订了丝绸出口合同共值625万德国马克，约定在当年的12月10日德国公司以德国马克支付货款，贸易公司准备收取这笔货款后换成美元支付给另一家公司作为购买纺织设备的资金，3月10日期货市场汇率是1美元=2.5德国马克，因担心这九个月中德国马克贬值，美元升值，公司可以在3月10日（）(正确答案：A,答题答案：)A、在外汇期货市场上卖出10月份德国马克期货合约，交割日期为12月10日B、在外汇期货市场上买入10月份德国马克期货合约，交割日期为12月10日C、卖出625万德国马克D、买入625万德国马克4、标的物为标准化的期限为20年、息票利率为8%的美国长期国债的期货合约，若期货市场爆出的价格为98-22，则若以小数点来表示，为（）。

(正确答案：C,答题答案：)A、98.2215美元B、98.6675美元C、98.6875美元D、98.7875美元5、某投资者在8月1日时持有的啊G股票收益率为10%，由于下跌的可能性很大，决定利用沪深300股指期货进行套期保值，沪深300每点价值为300元人民币，假定其持有的G股票现值为500万元，G股票与沪深300指数的贝塔系数为1.6,8月1日现货指数为2882点，12月份到期的期指为2922点，那么该投资者卖出期货合约数量为（）(正确答案：B,答题答案：)A、8B、9C、10D、116、下列关于期货合约最小变动价位的说法，不正确的是（）。

(正确答案：C,答题答案：)A、每次报价的最小变动数值必须是其最小变动价位的整数倍B、商品期货合约最小变动价位的确定取决于标的物的种类、性质、市价波动情况C、较大的最小变动价位有利于市场流动性的增加D、最小变动价位是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小变动数值7、一个投资者在8月1日以8000点的价格购买了一份9月份到期的香港恒生指数期货合约，到交割日，香港恒生指数收在8100点，则收益等于（）。

第三章衍生金融工具会计第一部分衍生金融工具练习题部分一、单项选择题1.下面不属于独立衍生工具的是( )。

A.可转换公司债券B.远期合同C.期货合同D.互换和期权【正确答案】：A2.金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具，这是金融衍生工具的( )特性。

A.跨期性B.联动性C.杠杆性D.不确定性或高风险性【正确答案】：C3.股权类产品的衍生工具是指以( )为基础工具的金融衍生工具。

A.各种货币B.股票或股票指数C.利率或利率的载体D.以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险【正确答案】：B4.金融衍生工具依照( )可以划分为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。

A.基础工具分类B.金融衍生工具自身交易的方法及特点C.交易场所D.产品形态【正确答案】：A5.关于金融衍生工具的基本特征叙述错误的是( )。

A.无论是哪一种金融衍生工具，都会影响交易者在未来一段时间内或未来某时点上的现金流，跨期交易的特点十分突出B.金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金，就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具C.金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动D.金融衍生工具的交易后果取决于交易者对衍生工具(变量)未来价格(数值)的预测和判断的准确程度【正确答案】：D6．金融衍生工具产生的直接动因是( )。

A．规避风险和套期保值B．金融创新C．投机者投机的需要D．金融衍生工具的高风险高收益刺激【答案】A7. 套期保值是指通过在现货市场和期货市场之间建立（）的头寸，从而锁定未来现金流的交易行为。

A、方向相同，数量不同B、方向相反，数量不同C、方向相反，数量相同D、方向相同，数量相同【正确答案】：C8. 20世纪80年代以来的金融自由化内容不包括( )。

A.取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自由化B.打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制，允许各金融机构业务交叉、互相自由渗透，鼓励银行综合化发展C.放松存款准备金率的控制D.开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制【正确答案】：C9. 两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易是( )。

金融衍生工具考试题一、单选题（每题1分，共10题）1、金融衍生工具是一种金融合约，其价值取决于（）A、利率B、汇率C、基础资产价格D、商品价格2、（），又称柜台市场，是指银行与客户、金融机构之间关于利率、外汇、股票及其指数方面为了套期保值、规避风险或投机而进行的衍生产品交易。

A、场外市场B、场内市场C、中间市场D、银行间市场3、两个或两个以上的参与者之间，或直接、或通过中介机构签订协议，互相或交叉支付一系列本金、或利息、或本金和利息的交易行为，是指（）A、远期B、期货C、期权D、互换4、如果一年期的即期利率为10%，二年期的即期利率为10.5%，那么一年到两年的远期利率为（）A、11%B、10.5%C、12%D、10%5、客户未在期货公司要求的时间内及时追加保证金或者自行平仓的，期货公司会将该客户的合约强行平仓，强行平仓的相关费用和发生的损失由（）承担。

A、期货公司B、期货交易所C、客户D、以上三者按一定比例分担6、下列公式正确的是（）A、交易的现货价格=商定的期货价格 + 预先商定的基差B、交易的现货价格=市场的期货价格 + 预先商定的基差C、交易的现货价格=商定的期货价格—预先商定的基差D、交易的现货价格=市场的期货价格—预先商定的基差7、以下属于利率互换的特点是（）A、交换利息差额，不交换本金B、既交换利息差额，又交换本金C、既不交换利息差额，又不交换本金D、以上都不是8、按买卖的方向，权证可以分为（）A、认购权证和认沽权证B、欧式权证和美式权证C、股本型权证和备兑型权证D、实值权证和虚值权证9、假定某投资者预计3个月后有一笔现金流入可用来购买股票，为避免股市走高使3个月后投资成本增大的风险，则可以先买入股票指数（）A、欧式期权B、看跌期权C、看涨期权D、美式期权10、利率低实际上可以看作是一系列（）的组合A、浮动利率欧式看涨期权B、浮动利率欧式看跌期权C、浮动利率美式看涨期权D、浮动利率美式看跌期权11、按照基础资产分类，衍生金融工具可以分为：股权式衍生工具、货币衍生工具、（）和商品衍生工具。

单选1、具有无固定场所、较少的交易约束规则，以及在某种程度上更为国际化特征的市场是指（B ）。

A.场内交易B.场外交易C.自动配对系统D.自由交易2、通过同时在两个或两个以上的市场进行交易，而获得没有任何风险的利润的参与者是（ C）A.保值者B.投机者C.套利者D.经纪人3.金融衍生工具最主要、也是一切功能得以存在的基础功能是指（A ）。

A.转化功能B.定价功能C.规避风险功能D.盈利功能E.资源配置功能4、1972年12月，诺贝尔经济学奖获得者（ A）的一篇题为《货币需要期货市场》的论文为货币期货的诞生奠定了理论基础。

A.米尔顿弗里德曼（Milton Friedman）B.费雪和布莱克（Fisher and Black）C.默顿和斯克尔斯（Myron and Scholes）D.约翰纳什（John Nash5、（D ）是20世纪80年代以来国际资本市场的最主要特征之一。

A.金融市场资本化B.金融市场国际化C.金融市场创新化D.金融市场证券化6、合约中规定的未来买卖标的物的价格称为（ B）A.即期价格B.远期价格C.理论价格D.实际价格7.远期利率协议的买方相当于（A ）A.名义借款人B.名义贷款人C.实际借款人D.实际贷款人8.远期利率协议成交的日期为（D ）A.结算日B.确定日C.到期日D.交易日9.远期利率是指（ B）A.将来时刻的将来一定期限的利率B.现在时刻的将来一定期限的利率C.现在时刻的现在一定期限的利率D.过去时刻的过去一定期限的利率10.（ B）的远期期限是从未来某个时点开始算的。

A.直接远期外汇合约B.远期外汇综合协议C.远期利率协议D.远期股票合约11、远期外汇综合协议与远期利率协议的相似之处为（ B）A.标价方式都是m×nB.两者都有四个时点C.名义本金均不交换D.两者保值和投机的目标都是一国利率的综合水平12.远期合约的远期价格和交割价格是两个概念，远期价格可能大于、小于、等于交割价格，上述说法（A）A 正确B 错误C 不能确定13.期货交易是指交易双方在集中性的市场以（ B）的方式所进行的期货合约的交易。

金融衍生工具期末考试答案：1．判断题。

给出正确与否明确答案并做简单的解释。

1)错；2) 对；3) 错；4) 对；5) 错；6) 错；7)错; 8)错2. 计算题i)The Euro$ rate you can lock in is 100-F = 6.10 percent. We borrow atLIBOR + 80 basis points, so the rate is 6.90 percent.ii)The interest on the loan at our rate will be paid in 9 months. A 1 b.p. change in future interest rate changes the interest payment on our loan by(0.0001)(90/360)(200,000,000) = $5,000The futures final payoff is determined by the 3 month LIBOR in 6 months. A 1b.p. change in futures rate changes the interest payment on a $1 millionEurodollar deposit by (0.001)(90/360)(1,000,000) = $25To take account of the difference in payment dates, “present” value the dollarequivalent of a basis point for the loan interst payment back to futures maturity rate:$5,000/(1+0.061*90/360) = $4,925.The number of forward uinterest rate contracts to trade would be 4925/25=197.But the CME contracts are futures that are marked to market. The hedge must be tailed back to present:Sell 197/(1+0.0575*180/360) = 191 6month Eurodollar futures contracts.iii)The increase in the interest rate we will pay in 9 months is(0.0005)(90/360)(200,000,000) = $25,000The present value is 25,000/[(1+0.0615/4)(1+0.0575/2)] = $23,933The futures mark to market is $191*5*25= $23,857.3. 计算题i)The following equation must hold: 104∆ + 1.05B = 2972∆+1.05B = 0Thus, ∆ = 0.9063, and B = -62.1429.ii)The price of portfolio = 0.9063*80 – 62.1429 = 10.36.iii)the price of the call = $10.36iv)If not, there would be a riskless arbitrage opportunity. Use the risk-neutral method.U=1.25 and d=0.75. The risk neutral probability is p = (e0.05– 0.75)/(1.25-0.75) =0.603. At the end of one year the value of option is either 16 (is S=30) or 64 (ifS=18). Thus the price is p = e-0.05[0.603*16 + 0.397*64] = $33.35. You may use theno-arbitrage arguments. The result will be the same.301624.0033.35 1864v)Black’s approach in e ffect assumes that the holder of option must decide at time zero whether it is a European option maturing at t or a European option maturing at T. Infact the holder of the option has more flexibility than this. It appears that Black’s approach should understate the true option value. This is because the holder of the option has more alternative strategies for deciding when to exercise the option than the two strategies implicitly assumed by the approach. These alternative strategies add value to the option.4.计算题Put call parity gives c = p + sd-T–Xr-T. r= 1.0152。

可编辑修改精选全文完整版金融衍生工具的课后习题(1)第一章1.金融基础工具主要包括（）2. A.货币 B.外汇 C.利率工具 D.股票 E.远期3.2.金融衍生工具按照自身交易方法可分为（）A.金融远期B.金融期权C.金融期货D.金融互换3.金融互换主要包括（）。

A.股票互换B.货币互换C.利率互换D.债券互换4.具有无固定场所、较少的交易约束规则，以及在某种程度上更为国际化特征的市场是指（）。

A.场内交易B.场外交易C.自动配对系统D.自由交易5.金融衍生工具市场的组织结构由（）构成A.咨询机构B.交易所C.监管机构D.金融全球化E.经纪行6.通过同时在两个或两个以上的市场进行交易，而获得没有任何风险的利润的参与者是（） A.保值者 B.投机者 C.套利者 D.经纪人7.金融衍生工具最主要、也是一切功能得以存在的基础功能是指（）。

A.转化功能B.定价功能C.规避风险功能D.盈利功能E.资源配置功能8.1972年12月，诺贝尔经济学奖获得者（）的一篇题为《货币需要期货市场》的论文为货币期货的诞生奠定了理论基础。

A.米尔顿弗里德曼（Milton Friedman）B.费雪和布莱克（Fisher and Black）C.默顿和斯克尔斯（Myron and Scholes）D.约翰纳什（John Nash）9.（）是20世纪80年代以来国际资本市场的最主要特征之一。

A.金融市场资本化B.金融市场国际化C.金融市场创新化D.金融市场证券化10.下面选项中属于金融衍生工具新产品的有（）A.巨灾再保险期货B.巨灾期权合约C.气候衍生品D. 信用衍生产品二、思考题1.如何定义金融衍生工具？怎样理解金融衍生工具的含义？2.2.与基础工具相比，金融衍生工具有哪些特点？3.3.金融衍生工具的功能有哪些？4.4.金融衍生工具市场的参与者有哪些？5.5.请简述金融衍生工具对金融业的正、负两方面影响。

6.6.请根据下述各种情况，指出分别运用了哪种金融衍生工具，并简要说明如何操作。

1.一笔债务本金为1 000元，年利率为连续复利8%，实际上利息每季支付一次，请计算实际每季付息多少。

2.远期利率协议某交易日是2012年7月9日星期一，双方同意成交一份1×4金额100万美元，利率为6.25%的远期利率协议，确定日市场利率为7%。

请指出：①1×4的含义；②起算日；③确定日；④结算日；⑤到期日；⑥结算金。

3.设香港某银行的即期汇率牌价为HK/USD7.786 4-7.787 0，三个月远期为360-330。

请问：（1）三个月远期实际汇率HK/USD是多少？（2）假设某商人卖出三个月远期USD10 000，可换回多少三个月远期HK$?（3）如按上述即期外汇牌价，我国某公司出口机床原报价每台HK$30 000，现香港进口商要求改用美元向其报价，则该公司应报价多少？为什么？4.设某市场美元/英镑的即期汇率为1英镑=1.5美元，该市场英镑利息率（年利）为7.5%，美元利息率（年利）为5%。

运用利率平价理论，求一年期远期汇率为多少？5.某股票预计在1个月和3个月后每股派发1元股息，该股票目前市价为10元，所有期限的无风险连续复利年利率为5%。

某股票投资者刚刚取得该股票6个月的远期空头合约，请问：（1）该远期价格是多少？（2）若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始投资价值为多少？1. 8月份，某油厂预计12月份需用200吨大豆作原料。

当时大豆的现货价格为2700 元/吨，该油厂预测未来大豆价格可能上涨，于是在期货市场进行大豆套期保值交易，当时12月大豆期货价格为2750元/吨。

若4个月后，大豆的现货价格涨到2900元/吨，期货市场上当时交割的价格为2950元/吨。

问该厂商应如何套期保值？2.6月份，大豆在现货市场的价格为2000元/吨，某农场对该价格比较满意，但要等到9月份才能将100吨大豆出售，因此担心价格下跌带来损失，为避免风险，决定在期货市场进行套期保值，此时期货市场的9月份大豆期货价格为2050元/吨。

金融衍生工具》期末模拟题（附答案）题型设置：单选题：25*2分多选题：10*3分判断：20*1分一、单选题1、如果X=执行价格，S=到期时资产价格，P=期权价格。

则：MAX（S-X，0）- P 为：A、单位看涨期权的多头损益B、单位看涨期权的空头损益C、单位看跌期权的多头损益D、单位看跌期权的多头损益2、某投资者购买100份10月份小麦欧式看跌期权，执行价格为3400美元/千蒲式耳，假定小麦现货价为3450美元/千蒲式耳，期权价格为10美元。

如果到期时小麦现货价为3300美元/千蒲式耳，则其损益为——，出售期权者的损益又是——。

（一份小麦期货合约量为5000蒲式耳）A、5.5万美元；- 5.5万美元B、4.5万美元；- 4.5万美元C、3.0万美元；- 3.0万美元D、2.5万美元；- 2.5万美元3、存托凭证的发行主体是——。

A、外国公司B、托管银行C、存券银行D、中央存券信托公司4、只有在到期日才能执行买卖权利的金融期权称为——。

A、看涨期权B、看跌期权C、欧式期权D、美式期权5、在美国长期国债是指——年以上。

A、5B、10C、15D、206、主要是期货期权的交易所包括——。

A、费城交易所B、芝加哥商品交易所C、芝加哥期货易所D、芝加哥期权交易所7、假设某投资者2002年8月30日开仓建一空头部位：在8622点卖出12月份道指期货一万张。

如果持有到12月交割，假定12月交割日的道指为9622点，则其损益为——。

（不考虑手续费，1单位点道指为500美圆）A、-10亿美圆B、-50亿美圆C、10亿美圆D、50亿美圆8、外国公司在美国发行债券称——。

A、欧洲债券B、扬基债券C、武士债券D、龙债券9、非现金交割的期货品种是——。

A、外汇期货B、黄金期货C、国债期货D、股指期货10、一美国公司将在90天后必须支付给英国公司100万英镑，如果90天后，汇率为$1.5，下列方案中——套期保值效果最理想。

A、美国公司当即以汇率$1.6买入100万英镑的远期合约套期保值。

1.一笔债务本金为1 000元,年利率为连续复利8%,实际上利息每季支付一次,请计算实际每季付息多少.2.远期利率协议某交易日是2012年7月9日星期一,双方同意成交一份1×4金额100万美元,利率为%(de)远期利率协议,确定日市场利率为7%.请指出：① 1×4(de)含义；②起算日；③确定日；④结算日；⑤到期日；⑥结算金.3.设香港某银行(de)即期汇率牌价为HK/ 0,三个月远期为360-330.请问：（1）三个月远期实际汇率HK/USD是多少（2）假设某商人卖出三个月远期USD10 000,可换回多少三个月远期HK$（3）如按上述即期外汇牌价, 我国某公司出口机床原报价每台 HK$30 000,现香港进口商要求改用美元向其报价,则该公司应报价多少为什么4.设某市场美元/英镑(de)即期汇率为1英镑=美元,该市场英镑利息率（年利）为%,美元利息率（年利）为5%.运用利率平价理论,求一年期远期汇率为多少5.某股票预计在1个月和3个月后每股派发1元股息,该股票目前市价为10元,所有期限(de)无风险连续复利年利率为5%.某股票投资者刚刚取得该股票6个月(de)远期空头合约,请问：（1）该远期价格是多少（2）若交割价格等于远期价格,则远期合约(de)初始投资价值为多少1. 8月份, 某油厂预计12月份需用200吨大豆作原料. 当时大豆(de)现货价格为 2700 元/吨,该油厂预测未来大豆价格可能上涨,于是在期货市场进行大豆套期保值交易,当时12月大豆期货价格为2750元/吨.若4个月后,大豆(de)现货价格涨到2900元/吨,期货市场上当时交割(de)价格为2950元/吨.问该厂商应如何套期保值月份,大豆在现货市场(de)价格为2000元/吨,某农场对该价格比较满意,但要等到9月份才能将100吨大豆出售,因此担心价格下跌带来损失,为避免风险,决定在期货市场进行套期保值,此时期货市场(de)9月份大豆期货价格为2050元/吨.若9月份,大豆(de)现货价格跌到1880元/吨,期货价格为1930元/吨.该农场应如何套期保值1.某公司欲在3个月后购买100万加仑(de)航空燃料油.在3个月内,每加仑(de)航空燃料油(de)价格变化 (de)标准差为.该公司选择购买热油期货合约(de)方法进行套期保值.在3个月内,热油期货合约(de)价格变化(de)标准差为,且航空燃料油价格变化与热油期货合约价格变化之间(de)相关系数为.试计算最佳套期保值比率和该公司应购买(de)合约规模（一张热油期货合约是42 000加仑）.月1日,某美国公司得知在7月31日将收到50 000 000日元 . 该公司预期日元将下跌,于是卖出4张9月份日元期货以期保值,日元(de)价格变化见下表（每一日元期货合约(de)交割金额为12 500 000日元）：7月31日,该公司收到日元,并将合约平仓 . 试计算该公司收到(de)日元(de)实际有效价格,并对保值结果进行分析.3.已知某日COMEX(de)黄金期货行情如下,请找出最有赢利潜力(de)牛市套利机会和熊市套利机会.4月：6月：8月：10月：12月：次年2月：4. 设小麦(de)平均月仓储费美元/蒲式耳,月保险费美元/蒲式耳,月资金占用利息美元/蒲式耳,9月份小麦现货价格为美元/蒲式耳.某储运商以该价格购进小麦,欲12月出售,同时卖出12月小麦期货进行保值.（1）试计算9月份时12月期货(de)理论价格.（2）若该储运商以该理论价格成交进行保值,则12月对冲期货部位时,基差应为多少才能保证美元/蒲式耳(de)赢利.1. 1月2日,某人计划于6月份启程去瑞士做为期6个月(de)旅行.他预计在这次旅行中将花费250 000瑞士法郎.为防止届时瑞士法郎升值而使他多支付美元(de)风险,他便在IMM购买了2份6月份交割(de)瑞士法郎期货合约,汇率为 4（即1瑞士法郎合 4美元）.到了6月6日准备启程之时,他在外汇市场以美元买进所需(de)瑞士法郎,汇率为 1；同时将持仓期货合约平仓.要求：列表分析该交易过程并评价套期保值结果.2. 1月15日,6月份NYSE综合指数期货(de)价格为,12月份NYSE综合指数期货(de)价格为,价差为,某投资者预测股票价格会下跌,于是他预备做一笔套利交易,并预备在价差变为时平仓.要求：为该投资者设计套利策略,并分析结果（所需平仓时(de)价格数据自拟）.3. 7月1日,一家服装零售公司看好今年(de)秋冬季服装市场,向厂家发出大量订单,并准备在9月1日从银行申请贷款以支付货款1 000万美元.7月份利率为%,该公司考虑若9月份利率上升,必然会增加借款成本.于是,该公司准备用9月份(de)90天期国库券期货做套期保值.要求：（1）设计套期保值方式,说明理由；（2）9月1日申请贷款1 000万美元,期限3个月,利率12%,计算利息成本；（3）7月1日,9月份(de)90天期国库券期货报价为；9月1日,报价为,计算期货交易损益；（4）计算该公司贷款实际利率.4. 假设一年期(de)贴现债券价格为900元,3个月无风险利率为5%（连续复利）,如果现在该债券期货市场价格为930元,请问是否存在套利机会若有该如何套利1.现在为1998年5月5日.一种息票利率为12%,在2001年7月27日到期(de)政府债券报价为110-17.现金价格为多少2.假设长期国债期货价格为101-12.下面四种债券哪一种为最便宜可交割债券：3. 现在为1996年7月30日.1996年9月份(de)长期国库券期货合约(de)最便宜可交割债券为息票利率为13%(de)债券,预期在1996年9月30日进行交割, 该债券(de)息票利息在每年(de)2月4日和8月4日支付,期限结构是平坦(de),以半年计复利(de)年利率为12%,债券(de)转换因子为,债券(de)现价为$110,计算该合约(de)期货价格和报价.4. 假设9个月期(de)利率为年利率8%,6个月期(de)利率为年利率%（都为连续复利）,估计面值为$1 000 000(de)6个月后交割(de)90天短期国库券期货价格如何报价5. 无风险年利率为7%（连续复利计息）,某股票指数(de)红利年支付率为%,指数现值为150,计算6个月期限期货合约(de)价格.6. 假定某一国债期货合约最合算(de)交割券是面值为1 000美元,息票率为14%（每半年支付一次利息）,转换因子系数为 0(de)国债,其现货报价为120美元,该国债期货(de)交割日为270天后.该债券上一次付息在60天前,下一次付息在120天后,再下一次付息在300天后, 市场任何期限(de)风险利率为年利率(de)10%（连续复利）,请根据上述条件求出国债期货(de)理论价格.（假设一年为365天）7. 美国某公司在2006年6月30日向瑞士出口合同价格为50万瑞士法郎(de)机器设备,6个月后收回货款.现假设,在2006年6月30日,现货价1美元= 0瑞士法郎,期货价1美元= 0瑞士法郎.在2006年12月30日,现货价1美元= 0瑞士法郎,期货价1美元= 5瑞士法郎.试问为防范外汇风险,该公司应该如何在外汇市场上进行操作.1.某投资者出售了3份无保护看跌期权和2份有保护看涨期权.其中无保护期权每份合约能买进250股股票,每股期权费2元,协定价格35元,股票价格38元.有保护看涨期权每份可买入200股,协定价格42元,股票价格40元,每股期权费3元.则该投资者进行上述交易共需要交纳保证金多少元2.某银行设计了一种理财产品,其承诺年收益率为%.但由于有投资者担心其存在(de)风险,不敢购买该理财产品.A公司提出为银行(de)理财产品配套一份期权,以保证投资者(de)收益达到%.投资者以投资额(de)%作为期权费,缴纳给A公司.请作图表示随银行理财产品实际年收益率(de)变化,A 公司和投资者(de)实际盈亏状况.公司是美国进口商,其从法国进口一批机器,总货款共计1 400万欧元,并约定3个月后付款.假设即期汇率为1欧元=美元.但M公司担心3个月后外汇市场(de)波动会造成自身经济损失,决定购买期权合约进行套期保值. 如果M公司预测3个月后欧元会升值,于是购买了一份欧元看涨期权,协定价格为1欧元=美元,期权费为1%,则在3个月后欧元至少达到什么汇率水平时,M公司会行使期权若高于或低于这一水平,M公司(de)策略是什么这个汇率水平下是否达到了盈亏平衡点1.假设目前资金市场上利率水平波动较大,所以对其发展趋势也难以预测.某公司在3个月后将有一笔资金回收,对该公司来说,资金收回后(de)再运用收益率将至关重要.目前(de)市场利率水平为5％,若3个月后存款利率将下降到4％,这对该公司(de)经营将是非常不利(de).故该公司将决定购买一笔利率期权,以确保％左右(de)收益率.利率期权(de)协定价格为％,期权费为％.试对该利率期权交易进行盈亏分析.2.进出口公司4月份与美国一公司签订了进口其设备(de)合同,付款日为6月30日,总价值为60万美元,该公司手中(de)外汇只有瑞士法郎一种,需要将瑞士法郎卖出,买进美元,期权费3%.而从银行传来消息,6月份美元会有一定幅度(de)上升, 当时(de)即期汇率为1美元 = 瑞士法郎.企业应如何操作.3.假设10月25日芝加哥商品交易所日元期货期权(de)交易行情表如下所示：日元期货期权交易行情表某专门从事期权交易(de)投资公司预测,本年12月份日元币值将有一次坚挺(de)过程,虽然这个过程不会很长,但值得利用这个机会做一笔期货期权交易以获得收益.因此,该公司在10月25日决定进行一笔买进日元(de)期货期权交易.交易内容如下：交易月份：12月交易数量：10份合同,每份合同为1 250万日元协定价格：每100日元为115美分期权到期日：12月8日以美元计价(de)期权费用：每100日元为美分要求对这份交易合约进行收益分析.4.假设某投资者购入A公司股票400股,股价为每股8元,同时还出售了2份协定价格为每股8元(de)看跌期权（每份100股）,期权费为每股元.求出到期时股票价格达到什么水平时,该投资者达到盈亏平衡点,并作出随到期日股票价格变化,投资者(de)盈亏分析图.1.某投资者2002年12月29日以$3(de)期权费购买一个执行价格为$30(de)看涨期权,同时他又以$1(de)期权费售出一个执行价格为$35(de)看涨期权.试求该价差交易(de)最大利润、最大损失和盈亏平衡点价格.2.某股票(de)当前价格为94美元, 以该股票为标(de), 协议价格为95美元,三个月到期(de)买权当前售价为美元.某投资者认为,股票价格将会上升,他有两个投资策略可供选择：买入100股股票；或买入20份期权, 拥有以协定价格买入 2 000股股票(de)权利. 投资额均为 9 400美元.你会提出什么样(de)建议股票上升到多少时期权投资策略赢利更多3.假设C公司以美元、日元外汇期权组成价差交易,具体交易规定如下：（1）购买“出售美元购买日元期权”：期限为3个月,金额为100万美元,协定价格为84日元,支付期权费为日元；（2）出售“出售日元购买美元期权”：期限为3个月,金额为100万美元,协定价格为日元,支付期权费为日元.要求作出损益图,并进行损益分析.4.某投资者于2002年12月29日以次年3月份到期(de)看涨期权建立如下多头蝶式价差部位：第一,买进一个协定价格为$85(de)看涨期权,期权费为$10；第二,卖出两个协定价格为$90(de)看涨期权,期权费为$5；第三,买进一个协定价格为$95(de)看涨期权,期权费为$2.（1）试求该蝶式价差交易(de)最大利润、最大损失和盈亏平衡点价格.（2）在该期权到期日,如果标(de)资产(de)市场价格分别为$70、$90、$100时(de)损益状况.并画出该蝶式交易(de)盈亏图.5.某公司股票(de)价格为每股10元,某投资者预计该股票价格不会出现大幅波动,因此他考虑使用条式和带式期权组合交易机制. 现有四份协定价格和期限都相同(de)期权合约可供他选择, 分别是2份看涨期权和2份看跌期权. 执行价格都是每股10元, 看涨期权(de)期权费为元/股,看跌期权为元/股.要达到目(de),该投资者是应该对期权做多头还是做空头.请描绘出盈亏图.1.已知S=$100,r=10%,X=$100,T=1年,б=25%,试计算看涨期权(de)价值2.美国某公司持有100万英镑现货头寸,假设当时英镑兑美元(de)汇率为1英镑＝美元,美国(de)无风险连续复利年利率为10％,英国(de)为13％,英镑汇率(de)波动率每年为15％.为防止英镑贬值,该公司打算用6个月期协定价格为 0美元(de)英镑欧式看跌期权进行保值,请问该公司应买入多少期权3.假设某股票(de)当前市价为22美元,且一个月后股价可能变成24或20.无风险利率为8%,按照复利计息方法.则执行价格为21美元、一个月(de)欧式期权(de)价值是多少4.股票现价100美元,有2个连续时间步,每个时间步(de)步长为6个月,每个单步二叉树预期上涨10%或下跌10%.无风险年利率为8%（按连续复利计）.执行价格为100美元,1年期(de)欧式看涨期权(de)价值是多少5.假设在9月中旬,投资者持有以下汉莎航空公司(de)股票和期权：为了管理你(de)头寸,你想知道一旦汉莎公司(de)股价发生变化,你自己(de)头寸会随之发生多大幅度(de)变化.请计算所持有头寸(de)Delta值（填出①-④）,并说明如果汉莎公司(de)股价上升欧元,你(de)头寸(de)价值变化.、B两家公司面临如下利率：假设A公司需要美元浮动利率借款,B公司需要人民币固定利率借款.一银行安排A、B公司之间(de)互换,并要得到%(de)收益.请设计一个对A、B 公司同样有吸引力(de)互换方案.2.假设某公司在一笔互换合约中支付6个月LIBOR利率,同时收取8%(de)年利率（半年计一次复利）,各名义本金为1 000万人民币.互换还有年(de)期限.3个月、9个月、15个月(de)LIBOR利率分别为10%、15%、20%,上一次利息支付日(de)6个月LIBOR为10%（半年计一次复利）.分别用债券组合和远期利率协议给利率互换定价.3.假设甲公司(de)信用评级为AAA,乙公司(de)信用评级为BBB,它们都想要筹集3年期5 000万美元(de)资金,并且都是每半年支付一次利息.它们各自(de)筹资成本比较如下：试分析两公司各自(de)筹资优势及互换策略.4.假设在中国(de)利率是5%,而在美国利率是4%,中国某一金融机构在一笔货币互换中每年收入美元,利率为3%,同时付出人民币,利率为4%.两种货币(de)本金分别为100万美元和1 000万元人民币,这笔互换还有两年(de)期限,即期汇率为1美元=元人民币.那么互换(de)价值是多少（运用债券组合定价理论计算）5.一份本金为1亿美元(de)利率互换还有8个月(de)期限,这笔互换规定6个月(de)LIBOR利率交换12%(de)年利率（每半年计一次复利）.市场上对交换6个月(de)LIBOR利率为9%.请问上述互换对支付浮动利率(de)那一方价值为多少支付固定利率(de)那一方价值是多少。

1. A box spread is a combination of a bull spread composed of two call options with strike prices1X and 2X and a bear spread composed of two put options with the same two strikeprices.a) Describe the payoff from a box spread on the expiration date of the options.b) What would be a fair price for the box spread today? Define variables asnecessary.c) Under what circumstances might an investor choose to construct a box spread? d) What sort of investor do you think is most likely to invest in such an optioncombination, i.e. a hedger, speculator or arbitrageur? Explain your answer.2.a)b) Calculate each of the Greek measures for this butterfly spread position and explain how each can be interpreted. c) How would you make this option portfolio delta neutral? What would be achieved by doing so? d) Suppose that tomorrow the price of C1 falls to $12.18 while the prices of C2 and C3 remain the same. Does this create an arbitrage opportunity? Explain. 3. Consider a six month American put option on index futures where the current futures price is 450, the exercise price is 450, the risk-free rate of interest is 7 percent per annum, the continuous dividend yield of the index is 3 percent, and the volatility of the index is 30 percent per annum. The futures contract underlying the option matures in seven months. Using a three-step binomial tree, calculate a) the price of the American put option now, b) the delta of the option with respect to the futures price, c) the delta of the option with respect to the index level, and d) the price of the corresponding European put option on index futures. e) Apply the control variate technique to improve your estimate of the American option price and of the delta of the option with respect to the futures price. Note that the Black-Scholes price of the European put option is $36.704 and the delta with respect to the futures price given by Black-Scholes is –0.442. 4. A financial institution trades swaps where 12 month LIBOR is exchanged for a fixed rate of interest. Payments are made once a year. The one-year swap rate <i.e., the rate that would be exchanged for 12 month LIBOR in a new one-year swap> is 6 percent. Similarly the two-year swap rate is 6.5 percent.a) Use this swap data to calculate the one and two year LIBOR zero rates, expressingthe rates with continuous compounding.b) What is the value of an existing swap with a notional principal of $10 million thathas two years to go and is such that financial institution pays 7 percent and receives12 month LIBOR? Payments are made once a year.c) What is the value of a forward rate agreement where a rate of 8 percent will bereceived on a principal of $1 million for the period between one year and two years?Note: All rates given in this question are expressed with annual compounding.5.The term structure is flat at 5% per annum with continuous compounding. Sometime ago a financial institution entered into a 5-year swap with a principal of $100 million in which every year it pays 12-month LIBOR and receives 6%. The swapnow has two years eight months to run. Four months ago 12-month LIBOR was4% <with annual compounding>. What is the value of the swap today? What isthe financial institution’s credit exposure on the swap?6.An American put option to sell a Swiss franc for USD has a strike price of 0.80and a time to maturity of 1 year. The volatility of the Swiss franc is 10%, theUSD interest rate is 6%, and the Swiss franc interest rate is 3% <both interestrates continuously compounded>. The current exchange rate is 0.81. Use a threetime step tree to value the option.7. A European call option on a certain stock has a strike price of $30, a time to maturityof one year and an implied volatility of 30%. A put option on the same stock has a strike price of $30, a time to maturity of one year and an implied volatility of33%. What is the arbitrage opportunity open to a trader. Does the opportunitywork only when the lognormal assumption underlying Black-Scholes holds.Explain the reasons for your answer carefully.8. A put option on the S&P 500 has an exercise price of 500 and a time to maturity ofone year. The risk free rate is 7% and the dividend yield on the index is 3%. Thevolatility of the index is 20% per annum and the current level of the index is 500.A financial institution has a short position in the option.a> Calculate the delta, gamma, and vega of the position. Explain how they can beinterpreted.b> How can the position be made delta neutral?c> Suppose that one week later the index has increased to 515. How can deltaneutrality be preserved?9.An interest rate swap with a principal of $100 million involves the exchange of 5%per annum <semiannually compounded> for 6-month LIBOR. The remaining life is 14 months. Interest is exchanged every six months. The 2 month, 8 month and14 month rates are 4.5%, 5%, and 5.4% with continuous compounding. Six-monthLIBOR was 5.5% four months ago. What is the value of the swap?10.The Deutschemark-Canadian dollar exchange rate is currently 1.0000. At the endof 6 months it will be either 1.1000 or 0.9000. What is the value of a 6 monthoption to sell one million Canadian dollars for 1.05 million deutschemarks. Verify that the answer given by risk neutral valuation is the same as that given by no-arbitrage arguments. Is the option the same as one to buy 1.05 milliondeutschemarks for 1 million Canadian dollars? Assume that risk-free interest rates in Canada and Germany are 8% and 6% per annum respectively.11.An American put futures option has a strike price of 0.55 and a time to maturity of1 year. The current futures price is 0.60. The volatility of the futures price is 25%and the interest rate<continuously compounded> is 6% per annum. Use afour time step tree to value the option.12.Is it ever optimal to exercise early an American call option on a> the spot price ofgold, b> the spot price of copper, c> the futures price of gold, and d> the averageprice of gold measured between time zero and the current time. Explain youranswers.13.The future probability distribution of a stock price has a fatter right tail and thinnerleft tail than the lognormal distribution. Describe the effect of this on the prices of in-the-money and out-of-the-money calls and puts. What is the volatility smilethat would be observed?14.A bank has just sold a call option on 500,000 shares of a stock. The strike price is40; the stock price is 40; the risk-free rate is 5%; the volatility is 30%; and thetime to maturity is 3 months.a> What position should the company take in the stock for delta neutrality?b> Suppose that the bank does set up a delta neutral position as soon as the optionhas been sold and the stock price jumps to 42 within the first hour of trading.What trade is necessary to maintain delta neutrality? Explain whether the bank has gained or lost money in this situation. <You do not need to calculate the exactamount gained or lost.>c> Repeat part b> on the assumption that the stock jumps to 38 instead of 4215.A bank has sold a product that offers investors the total return <excludingdividends> on the Toronto 300 index over a one year period. The return is capped at 20%. If the index goes down the original investment of the investor is returned.a> What option position is equivalent to the productb> Write down the formulas you would use to value the product and explain indetail how you would decide whether it is a good deal to the investore a three step tree to value a three month American put option on wheat futures.The current futures price is is 380 cents, the strike price is 370 cents, the risk-free rate is 5% per annum, and the volatility is 25% per annum. Explain carefully what happens if the investor exercises the option after two months. Suppose that thefutures price at the time of exercise is 362 and the most recent settlement price is 360.17.a> A bank’s assets and liabilities both have a duration of 5 years. Is the bank hedgedagainst interest rate movements? Explain carefully any limitations of the hedging scheme it has chosen.b> Explain what is meant by basis risk in the situation where a company knows itwill be purchasing a certain asset in two months and uses a three-month futurescontract to hedge its risk.18.a> Give an example of how a swap might be used by a portfolio manager.b> Explain the nature of the credit risks to a financial institution in a swapagreementANSWERS1.<a> The box spread pays off X2-X1 in all circumstances <b> It should be worththe present value of X2-X1 today, c> and d> An arbitrageur might invest in a box spread if it is mispriced in the market today.2.<a> 1.79 b> Greek letters are -0.0077, -0.0037, etc c> For delta neutrality webuy 0.0077 of the underlying asset. Small changes in the price of the underlyingasset then have very little effect on the value of the whole portfolio d> Yes. Wehave a positive cash flow when we set up the butterfly spread today and a zero or positive cash in 180 days3.a> 40.13, b> -0.449, c> F0=S0e0.04*7/12 or S0=0.9769F0 so that delta with respect tothe index level is =0.439, d> 39.81, e> American option price becomes40.13+36.704-39.81=37.02. Delta becomes -0.449 +0.444-0.442=-0.4474.a> One year rate is5.827%, two-year rate is6.313%, b> -$91,239, c> $8,5045. 3.50. This is also the credit exposure.6.0.0217.Put is priced too high relative to call. Sell put and buy call. This works regardlessof whether the assumptions underlying Black-Scholes hold8.a> 0.371, -0.0038, -1.85, b> Sell 0.371 of index for each option sold, c> Deltachanges to 0.317 so 0.054 of index must be bought back9.$841,000 assuming floating is received.10.Assume that the exchange rate is DM per $. p is then 0.450 and the value of theoption is about 80,000 DM. Yes the two options are the same.11.0.03612.a> no b>yes c>yes d>yes13.This will lead to a smile where volatility increases with strike price. this is theopposite of what is usually observed.14.a> Delta of long position in one option is 0.563. Bank should buy 281,500 sharesb> Delta changes to 0.686. Bank should buy a further 61,500 shares. The bank hasa negative gamma and so is likely to have lost money from the big move, c> Deltachanges to 0.427. The bank should sell 68,000 shares. It will have lost money in this situation as well15.Suppose that S0 is invested in the product where S0 is the index level today. Thevalue of the investment in one year is S0 plus the payoff from a bull spread. The bull spread is created from a long call option with strike price S0 and a short call option with strike price 1.2S0. the interest earned can be calculated by valuing the options. This can be compared with other market opportunities.16.Value is 15.14 cents. Total gain from exercise after 2 months is 8 cents. therewould be a 10 cent cash pay off and a short futures position worth -2 cents.17.a> Limitations relate to possibility of non-parallel shifts in the term structure andthe possibility of large movements b> basis risk arises from the differencebetween spot and futures price in 2 months18.a> A swap could be used to change an asset earning a fixed rate of interest to oneearning a floating rate. b> credit risks arise from the possibility of a default when the swap has a positive value and the counterparty defaults.。

9、根据利率互换的定义,并根据下面例子中提供的基本情况，试对可行的利率互换进行设计.其中银行A是一家位于英国的AAA级的国际大银行，希望筹集US$10，000，000,发放一笔浮动利率欧洲美元贷款，可以有两种方式进行融资:(1）以10%的固定利率发行一笔5年期的欧洲美元债券;（2）以LIBOR利率发行浮动利率的票据。

公司B是一家BBB级的美国公司,需要US ＄10,000，000进行一笔为期5年的投资，有两种方式进行融资：（1）可以LIBOR + 0。

45％的利率发行浮动利率票据;（2)以11.65%利率获得5年期的固定利率贷款.注意：银行A与公司B可以直接进行互换，也可以间接通过互换银行进行互换.1、设一份标的证券为一年期贴现债券、剩余期限为6个月的远期合约多头,6个月期的无风险利率（连续复利）为8%，该债券的现价为950美元,试计算（1）该远期合约的理论交割价格；（2）如果该远期合约的交割价格为970美元,该远期合约多头的价值。

2、某公司2006年11月1日平价发行了在2022年到期的可转换次级公司债券，其票面利率为7。

75％.该公司的转换比例为23。

53；该公司发行的纯粹信用债券评级为A,且在2006年11月1日的A级债券是以6个月4。

5％的收益率进行定价；可转换债券发行时，每股市价为22.70美元.求:（1）纯粹债券价值、（2)转换价值、（3）期权价值。

3、假设沪深300指数现在的点数为3100点，该指数所含股票的红利收益率预计为每年5%（连续复利），连续复利的无风险利率为10％，(1）求3个月期沪深300指数期货的理论价格;（2）如果3个月期沪深300指数期货的市价为3000点，求该期货合约的价值。

4、假定一只股票本期价格S0为＄50 ，下一个期间上升或下降20％，即股票价格S1要么为$60 ，要么为＄40，无风险利率为.8%，试用二叉树定价方法对基于该只股票的平价看涨期权进行定价？非常详细的说明和计算过程，因为考试要考到类似相关题目,所以需要详解使自己能举一反三~～～～麻烦大家了,28日截止，也可发邮件至最佳答案先解你那第一个利率互换的问题：由于A在固定利率上发行债券的优势是11。

金融衍生工具考试（答案见尾页）一、选择题1. 金融衍生工具的主要功能是什么？A. 增加投资回报B. 降低投资风险C. 提供流动性D. 规避监管要求2. 下列哪种金融衍生工具属于股权类衍生工具？A. 期货合约B. 期权合约C. 互换合约D. 债券期货3. 金融衍生工具中的“杠杆效应”是指什么？A. 使用较少的资金进行大额交易B. 投资收益与风险成正比C. 通过对冲操作降低风险D. 投资结果具有不确定性4. 期权合约中，哪一种期权是看涨期权？A. 买入期权B. 卖出期权C. 平值期权D. 虚值期权5. 在金融衍生工具的交易中，哪一方是风险的承担者？A. 买方B. 卖方C. 双方共同承担D. 风险转移给监管机构6. 互换合约的主要用途是什么？A. 降低融资成本B. 规避利率和汇率风险C. 增加投资组合的多样性D. 提高资产流动性7. 下列哪种金融衍生工具属于货币衍生工具？A. 股票期货B. 利率互换C. 股指期货D. 外汇期权8. 金融衍生工具的定价主要依赖于什么理论？A. 资本资产定价模型（CAPM）B. 无套利定价模型（APT）C. 期权定价模型（如Black-Scholes模型）D. 有效市场假说9. 在金融衍生工具的交易中，为了控制风险，通常采取哪种策略？A. 杠杆交易B. 对冲交易C. 投机交易D. 套利交易10. 金融衍生工具对现代金融市场有何影响？A. 增加了市场的稳定性B. 提高了市场的透明度C. 提供了更多的投资机会D. 加剧了市场的波动性11. 下列哪项不是金融衍生工具？A. 期货合约B. 期权合约C. 互换合约D. 股票12. 金融衍生工具的价值主要取决于什么？A. 基础资产的价格变动B. 市场利率的变化C. 汇率波动D. 所有以上因素13. 期权合约是一种有权但无义务在未来某个日期以特定价格买入或卖出某种资产的权利。

这种权利称为：A. 买入期权B. 卖出期权C. 行权期权D. 履约期权14. 期货合约与期权合约的主要区别在于：A. 期货合约的买方必须履行交割义务B. 期权合约的买方必须履行交割义务C. 期货合约的卖方必须履行交割义务D. 期权合约的卖方必须履行交割义务15. 互换合约通常用于对冲哪种风险？A. 市场风险B. 信用风险C. 利率风险D. 汇率风险16. 金融衍生工具的交易通常在哪个市场进行？A. 现货市场B. 期货市场C. 期权市场D. 外汇市场17. 金融衍生工具的风险主要来源于：A. 市场价格的波动B. 基础资产的质量变化C. 利率的变动D. 所有以上因素18. 期权合约是一种有权但无义务在未来某一特定日期以特定价格买入或卖出某种资产的权利。

1.S=100$,r=10%，X=100$，T=1年，6=25%，计算涨期权的价值？C＝14.98美元2.某公司有100万英镑现货头寸，英镑兑美元1英镑=1.6200$，福利年利率美国=10%，英国=15%。

打算6个月用1.6000$的英镑保值，应买入多少期权？英镑看跌期权的Delta值为－0.458，因为英镑现货的Delta值为+1，故100万英镑现货头寸的Delta值为+100万，为了抵消掉现货头寸的Delta值，该公司应买入的看跌期权的数量为100万／0.458＝218.34万。

3.某股票当年市价22$，一个月后可能变成24或20.无风险利率8%，执行价格21$、一个月的欧式期权价值？如果股价上升到24美元，则组合价值为24Δ-3；如果下降到20美元，则价值为20Δ。

24Δ-3=20Δ，则Δ=0.75，价值为15。

15=14.9，-f+22Δ=14.9,f=1.6(f为期权价格)4.股票现价100$，2个连续时间步，步长为6，上涨或下跌10%，无风险年利率为8%。

执行价格为100$，一年期欧式看涨价值？此题中u=1.10,d=0.9,Δt=0.5,r=0.08 p=(-0.9)/(1.10-0.9)=0.7041[0.7041×0.7041×21+2×0.7041×0.2959×0+0.2959×0.2959×0]=9.615.假设9月中旬，汉莎航空公司（表格），一旦汉莎公司股价变化，你自己头寸的变化。

计算Delta值，说明汉莎公司股价升2.50欧元你头寸的价值变化。

汉莎公司期权的合约规模是100股。

单个期权头寸的Delta值=合约数量合约规模×期权Delta值。

所以可知①-④分别是：1200、-435、-925、-160。

头寸价值变化=头寸的Delta值×股票价格变化=-160×2.50=-400欧元第九章1.某投资者2002年12月29日以3$的期权费购买一个执行价格为30$的看涨期权，也以1$的期权费售出一个执行价格为35$的看涨期权。