公司理财及产业政策实务(ppt )

将企业视为一个“黑匣子”，主要从技术角度，运用 边际分析方法，对企业的生产行为进行研究。在这里， 生产者行为被简单地抽象成在市场、技术和经济约束条 件下的利润最大化或成本最小化问题。
2、缺陷：
首先，它完全忽略了企业内部的激励问题，并将企业看作 是一个完全有效的整体，一切都运行得十分顺利，不存在机 会主义行为，人人都努力完成指定的工作；
金融的开放程度
四、文化及政治环境
两本参考书：
1、总统是靠不住的
2、历史深处的忧虑
作者：林达
第三节 企业理财的内容
一、日常管理 计划、控制、监督、协调
二、决策
投资决策 融资决策 股利分配决策
第二章 资金的时间价值与利率
第一节 资金时间价值的本质
一、含义
资金随着时间的延续而发生的一种“自 然增值”。
•
2、
。04:02:2604:02:2604:022/17/2024 4:02:26 AM
每天只看目标，别老想障碍
•
3、
。24.2.1704:02:2604:02Feb-2417-Fe b-24
宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子
•
4、
。04:0 2:2604: 02:260 4:02Sat urday, February 17, 2024
纳 税 （ 4 0 %） -4
第3批，成本60
-30
第2批，成本40
净收益
第1批，成本25
6
45
每 股 收 益 0.06 0.45 （100股）
（三）股东财富最大化模型（股利贴现模型）是完整的模型吗？
S0
t0
Divt 1 K t
是否遗漏了股东的资本利得？
二、企业内部的冲突与目标选择 （一）对新古典企业理论的批判： 1、新古典企业理论的核心内容：

◦ 由于所有权和控制权的分离，使得拥有公 司的人（股东）并不控制公司，而是指派 代理人（经理人）代表他们来经营公司， 这就产生了委托——代理关系。
1.3 代理理论
1.3.1 委托—代理关系和代理问题
1.3 代理理论
2．代理问题
◦ 代理人和委托人之间存在着潜在的利益冲突， 从而产生了代理问题（agency problem）。
2．有限责任公司
定义
• 有限责任公司（简称有限公司）是由两个或者两个以上股东共同出资，每个股东以其 出资额为限对公司债务承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法 人。
基本特征
• （1）有限责任公司的设立程序比股份有限公司简单得多，公司亦无需向公众公开披露 信息。
• （2）有限责任公司不发行股票，由公司出具股权证明，作为股东对公司的权益凭证。 • （3）有限责任公司的股份不能自由买卖，在向股东以外的其他人转让公司的股份时，
1.1 公司和公司理财
企业
个人业主制 合伙制 公司制
1.1 公司和公司理财
1．个人业主制企业的定义和特征
定义 特征 优点 缺点
个人业主制企业是指由单个自然人出资兴办，完全归个人 所有和控制的企业。
企业规模较小，企业主对企业具有完全的决策权和经营权， 独自享受企业的经营利润，同时也独自承担经营风险。 开设、转让、关闭手续简单,费用低；所有权与经营权统 一，利益冲突少；企业主控制企业全部资产，获得全部利 润；不需要支付企业所得税，只需交纳个人所得税等。
第1章 公司理财导论
1.1 公司和公司理财
• 公司是公司理财（corporate finance）的行为主体，即本 课程的研究对象是公司（corporation/company）。

期望值E
n
X
i
Pi
i 1
式中：
Pi——第i种结果出现的概率；
Xi——第i种结果出现后的预期报酬率；
N——所有可能结果的数目。
（三）离散程度
离散程度表示随机变量离散程度的量数， 最常用的是方差和标准差。
在期望值相同的情况下，标准离差越大， 风险越大；反之，则风险越小。
n
标准离差 ( X i E )2 Pi i 1
即付年金现值系数与普通年金现值系数相 比，期数减1，系数加1。
递延年金终值与现值的计算
递延年金是指第一次年金收付形式发生在第二期或 第二期以后的年金。 用m表示递延期数 用n表示递延年金发生的期数 总期数为m+n。
0
1
2…
m
m+1
m+2 …
m+n
递延期
递延年金发生的期数
（一）递延年金终值计算
因为：
所以：
偿债基金系数，记作（A/F，i，n）。
（四）年资本回收额的计算
年资本回收额，是指在约定年限内等额收回初 始投入资本或清偿所欠的债务。 即已知现值求年金。
因为：
可知：
资本回收系数，记作（A/P，i，n）。
预付年金终值与现值的计算
普通年金收付款的时点在期末，而预付年金的收付 款时点在期初，这是两者的区别。 预付年金是指每期期初等额收付的年金。
风险意味着危险与机会并存。
二、风险识别
1、从企业自身角度，可将企业风险分为经 营风险和财务风险
经营风险是指因生产经营方面的原因给公司盈 利带来的不确定性。
“息税前利润=（单位产品售价－单位产品变动 成本）×销售量－固定成本”
财务风险是指由于举债而给企业财务成果带来 的不确定性。

如果公司债券利率高于银行存款利率，你又会投 资于什么？
第一节 货币时间价值
一、时间价值原理（Time Value of Money）
▪ （一）货币时间价值的含义 ▪ 是否所有的货币都具有时间价值？ ▪ （二）只有运动中的货币才有时间价值 ▪ （三）货币时间价值的真正来源 ▪ （四） 时间价值的表示方式 ▪ 利息：Interest ▪ 利率：Interest rate ▪ 通常把银行存款利率或国库券利率视为时间价值。
▪ 2．增值性 ▪ 增值性是资本的内在属性 ▪ 3．控制性 ▪ （二）公司理财的内容 ▪ 1.筹资决策 ▪ 2.投资决策 ▪ 3.收益分配决策
▪ 第二节 公司理财的产生与发展 任何一门学科的产生都是基于客观的需要，如 《几何学》产生于农业中丈量土地的需要，公司 理财产生于人类追求财富的需要。 一、以筹资为重心的初始理财阶段 二、以内部控制为重心的管理阶段 三、以投资为重心的管理阶段 四、跨国经营理财阶段
A大于1 000万元 A等于1 000万 A小于1000万
假设这个企业在第1年末会有1 100万元的现金流 入，那么现在你愿意出资多少来购买这个企业？
报酬率为10％
V
t 1
NCFt (1 i)t
V
t 1
NCFt (1 i)t
NCF i
第四节 公司理财的环境 公司理财的环境是指对公司理财有影响的一切因
▪ 【例】：某公司选择一投资机会，利率为4％， 期望5年后得到60万元的本利和，试问该公司 现在应投入多少，期中5年总利息为多少？按 单利计算。
▪
▪ （三）复利（Compound Interest） 法
▪ 1.复利终值的计算
▪ 【例2－3】某人现在将1000元存入银行，存期 为5年，利率为10％，按复利计算，5年后的终 值是多少？

2.2.3 时间和成本
通常把未来的时间分为“短期”和“长期”，短期就 是在这样一个时间长度内，企业特定的设备、资源和责任 义务都是固定的，但可以通过增加劳动力和原材料来改变 产量。从长期来看，所有的费用都是变动的。
2.3 净营运资本
• 净营运资本等于流动资产减去流动负债。当流动 资产大于流动负债时，净营运资产为正，表明企 业在未来能得到的现金将大于要付出的现金。
• 企业除了投资固定资产(即资本性支出)，还要投资 于净营运资本，这成为“净营运资本变动 额”(Change in net working capital)。
• 一个成长性企业的净营运资本变动额通常为正数。
2.4 财务现金流量
• 法定会计报表中的现金流量表说明了现金及其等价 物时如何发生变动的；
• 现金流量不同于净营运资本；
附录2A 财务报表分析
• 2A.1 短期偿债能力
流动比率：等于流动资产除以流动负债。
流动比率＝ 流动资产 流动负债
速动比率：等于扣除存货之后的流动资产(速动资产) 除以流动负债。
速动比率＝ 速动资产 速动负债
• 2A.2 营运能力
总资产周转率：等于会计期内的销售收入总额除 以平均的资产总额。
总资产周转率＝ 销售收入总额 平均的资产总额
利息保障倍数：等于利润(息前税前)除以利息。
利息保障倍数＝息前税前利润 利息费用
• 2A.4 盈利能力
销售利润率：等于利润除以总销售收入。 资销产售净收利益润率率：＝是总利销净售利润收润与入平均销总售资总产利润的率比＝率息总，前销税包售前收括利入税润
应收帐款周转率：等于销售收入除以会计期间平 均的应收帐款额。
应收帐款周转率＝ 销售收入总额 平均的应收帐款净额

第2节 利润表分析
一、认识利润表 利润表也称作损益表，它是反映公司经
营成果的报表，与资产负债表不同的是， 它反映的不同一个时点，而是一定时期 的数据，所以人们把它归结为动态报表。
收入
收入，是指公司在日常活动中形成的、 会导致所有者权益增加的、与所有者投 入资本无关的经济利益的总流入。收入 具体包括销售商品收入、提供劳务收入 和让渡资产使用权收入。
（三）政府
国家的中央政府和地方政府为了弥补财政收支 上的赤字。或是为了国家或地方的某项公共工 程建设，可以通过发行各种债券筹集资金，所 以政府是金融市场的资金需求者。政府有时也 会出于对经济活动的干预和调节而向金融市场 提供资金。中央政府和地方政府都是金融市场 的参与者。
（四）个人
个人是金融市场重要的资金供应者。在 我国，个人或是直接参与金融市场的交 易活动，或是成为金融市场间接融资的 资金供应者。当然，个人也可以成为金 融市场上的资金需求者。
资产
资产是指公司过去的交易或者事项形成 的、由公司拥有或者控制的、预期会给 公司带来经济利益的资源。
在同时满足以下条件时，确认为资产: (1)与该资源有关的经济利益很可能流入
公司； (2)该资源的成本或者价值能够可靠地计
量。
负债
负债是指公司过去的交易或者事项形成 的、预期会导致经济利益流出公司的现 时义务。
该指标反映公司应收账款的流动程度。计算公 式为：
赊销收入净额
应收账款周转率＝—————————
平均应收账款余额
式中：
赊销收入净额＝销售收入－现销收入－销售退 回、折让、折扣
平均应收账款余额＝（期初应收账款＋期末应 收账款）÷２
（二）存货周转率
该指标衡量公司销售能力和存货是否过 量。计算公式为：

第1章 总论
1.1公司理财的历史与现状 1.2公司理财的目标 1.3公司理财的内容 1.4公司理财的原则 1.5公司理财的环境
1.1 公司理财的历史与现状
1.1.1理财学的三大分支 1.1.2 公司理财学的发展
1.1.1理财学的三大分支
1．宏观财务学（Macro-Finance） 2．投资学（Investment） 3．公司理财学（Corporate Finance）
股东可以通过经营者为了自身利益而伤害债权人的利 益，其常用方式是：第一，股东不经债权人的同意， 投资于比债权人预期风险要高的新项目。第二，股东 为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而迫使管 理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权 人蒙受损失
债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护， 通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性 条款,第二，发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一 步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。
4.净增效益原则 ：净增效益原则的应用领域之 一是差额分析法 ，净增效益原则的另一个应用 是沉没成本概念。
3财务交易原则
1.风险—报酬权衡原则 2.投资分散化原则 3.资本市场有效原则 ：资本市场有效原则要求 理财时重视市场对企业的估价 ，理财时慎重使 用金融工具。 4.货币时间价值原则 ：货币时间价值原则的首 要应用是现值（the present value）概念，另 一个重要应用是“早收晚付”观念。
1.折旧（depreciation）是现金的 一种来源 .
2.长期循环和短期循环的联系
2.现金流转不平衡
1）影响企业现金流转的内部原因
（1）盈利企业的现金流转:盈利企业也可能由于抽出过多现金而发 生临时流转困难。不过，盈利企业如果不进行大规模扩充，通常不 会发生财务困难。 （2）亏损企业的现金流转:

11、越是没有本领的就越加自命不凡。——邓拓 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。——爱尔兰 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。——老子 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。——歌德 15、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。——迈克尔·F·斯特利
•

26、我们像鹰一样，生来就是自由的 ，但是 为了生 存，我 们不得 不为自 己编织 一个笼 子，然 后把自 己关在 里面。 ——博 莱索
•
27、法律如果不讲道理，即使延续时 间再长 ，也还 是没有 制约力 的。— —爱·科 克
•
28、好法律是由坏风俗创造出来的。 ——马 克罗维 乌斯
•
29、在一切能够接受法律支配的人类 的状态 中，哪 里没有 法律， 那里就 没有自 由。— —洛克
•
30、风俗可以造就法律，也可以废除 法律。 ——塞·约翰逊
公司理财实务
谢谢

精品课件
8
第二章 公司理财的价值观念
❖ 补充： ❖ 【例1】假定你在一个年利率为12％、期限为
5年的项目上投资了5000元，那么5年后你将 得到多少钱？其中多少是单利？多少是复利？
精品课件
9
第二章 公司理财的价值观念
❖ 【例2】在1995年的某拍卖会上，有一幅 William de Kooning所画的《无题》，这幅 画的主人拒绝了当时最高叫价＄195万，而他 自己则是在1989年以＄352万在艺术品市场买 到这幅画的。如果卖方接受了这个买价，那 么他过去的年报酬率是多少呢？
繁荣
发生概 率
0.3
投资报酬率
甲公 乙公 丙公
司
司
司
40％ 50％ 60％
一般 0.5 20％ 20％ 20％
衰退
0 0.2 精品课件
－ 15 － 30
％
％
36
第二章 公司理财的价值观念
❖ 假设三家公司的风险报酬系数分别是8％，9 ％，10％。作为一名稳健的投资者，欲投资 于期望报酬率较高而风险报酬率较低的公司。 试通过计算作出选择。
23
第二章 公司理财的价值观念
P A ( P /A , i ,m n ) ( P /A , i ,m )
P A ( P /A ,i,n ) ( P /F ,i,m )
P A ( F /A ,i ,n ) ( P /F ,i ,m n )
精品课件
24
第二章 公司理财的价值观念
精品课件
3
第二章 公司理财的价值观念
❖ （五） 时间价值原理揭示了不同时点上资本之间 的换算关系。
❖ 二、时间价值的计算 ❖ （一）基本概念： ❖ 现值（Present Value） ❖ 终值（Future Value） ❖ （二）单利（Simple Interest）终值和现值 ❖ 1.单利终值 ❖ 2.单利现值

第二讲 会计核算的基本原理
（3）权益类帐户：借方表示权益减少 贷方表示权益增加 贷方余额表示权益结余
记帐属性同负债类帐户 主要帐户有实收资本（股本）、资本公积
盈余公积、未分配利润 如收到投入资本200000元：
借：现金（银行存款） 200000 贷：实收资本（股本）200000 现代企业公司理财实务(PPT 126)(1)
2、内容 • 确认－－会计的基础。能用货币计量，
并引起会计要素变化的各项经济业务。
• 计量－－会计的核心。根据一定的标准 对会计要素予以量化。
• 反映－－会计的功能。连续和全面地揭 示企业当前的各项要素的状况。
• 报告－－会计的目的。对信息的系统汇 总和企业经营及财务状况的高度概括。
现代企业公司理财实务(PPT 126)(1)
第 第二二讲讲 会会计 计核 核算 算的 的基 基本本原原理理
• 负债－－是指企业以往经济交易或事项 所产生的，能用货币计量的，要求企业 在将来某一时日用支付现金、放弃资产 和提供劳务等来承担的各项经济责任。 负债也称之为负资产。
• 权益－－是指企业的所有者（股东）对 企业净资产的要求权。是所有者利益的 根本表现。权益也称净资产。 ★ 资产＝负债＋所有者权益
现代企业公司理财实务(PPT 126)(1)
第一讲 现代企业财会管理体系
2、内容 • 预测和决策会计，主要是进行经营预测
和成本及投资决策。 • 预算和控制会计，要定期编制完整的全
面预算，实施全过程成本控制。 • 责任和考核会计，建立和健全成本、利
润和投资中心，定期进行考核、评价和 分析，为制定新的决策提供依据。
第 第二二讲讲 会会计 计核 核算 算的 的基 基本本原原理理
（4）成本类帐户：借方表示成本增加