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鸡蛋期货成蛋鸡业避险利器一、鸡蛋期货的定义及特点鸡蛋期货是指在期货交易市场上以鸡蛋为标的物进行交易的一种金融衍生品。
与现货交易相比，期货交易具有杠杆效应，即只需支付一部分保证金即可进行交易，从而在一定程度上可以放大投资效果。
期货市场具有高度的流动性和价格透明度，可以为投资者提供公平、公正的交易环境。
鸡蛋期货合约的标的物为鸡蛋，每个合约代表5000千克鸡蛋的交割量，合约的交割品质标准为国家标准，包括外观、内质、卫生指标等。
鸡蛋期货合约的交易单位为手，每手合约价值为5000*合约价*0.05，其中0.05为交割系数，合约价为每千克鸡蛋的价格。
二、鸡蛋期货的作用鸡蛋期货具有多种作用，主要包括价格发现、价格风险管理和套期保值。
1. 价格发现鸡蛋期货市场是一个全国性的交易平台，可以通过交易来反映市场供求关系和价格水平，促进市场价格的合理形成。
投资者可以通过期货市场获取关于鸡蛋价格的信息，从而更好地进行投资决策。
2. 价格风险管理鸡蛋价格波动较大，对养殖户来说是一种风险。
通过参与鸡蛋期货交易，可以通过对冲来有效管理价格风险。
当鸡蛋价格下跌时，可以通过卖出期货合约来进行对冲，从而锁定价格，降低损失；当鸡蛋价格上涨时，可以通过买入期货合约来进行对冲，以免错失盈利机会。
3. 套期保值对于成蛋鸡业来说，套期保值是鸡蛋期货的主要应用方式。
养殖户可以通过买入或卖出鸡蛋期货合约来锁定未来的销售价格，从而避免市场价格波动带来的风险。
套期保值还可以帮助养殖户规避市场价格风险，提高经营稳定性。
三、鸡蛋期货在成蛋鸡业中的应用在成蛋鸡业中，合理利用鸡蛋期货可以帮助养殖户有效降低价格风险，提高经营效益。
下面分别从套期保值和风险管理两个方面来探讨鸡蛋期货在成蛋鸡业中的应用。
四、注意事项在使用鸡蛋期货进行风险管理和套期保值时，养殖户需要注意以下几个方面。
1.了解市场在参与鸡蛋期货交易前，养殖户需要对市场进行充分的了解，包括市场规则、交易机制、交易时间等。
养殖型企业套期保值方案一、套期保值的基本原理和操作方法（一）充分认识套期保值的原理和作用要做好套期保值，首先必须对其有充分的认识，深刻了解套期保值对企业的作用。
套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货市场交易数量相当，但交易地位相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货合约，对冲平仓，结清期货交易带来的盈利或亏损，以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险，使交易者的经济收益稳定在一定的水平。
图1展示了企业参与套期保值前后利润变化的差异。
不参与套期保值的利润变化呈现宽幅波动，无法保证企业稳定的收益，甚至存在大幅亏损的可能。
而参与套保后，则能使企业的利润维持在一个窄幅波动的区间，更为重要的是，该区间为正值，企业无需再忧虑市场价格波动给自身生产经营带来的风险。
图1 套期保值的熨平效果套期保值之所以能有助于规避价格风险，达到套期保值的目的，是因为期货市场上存在两个基本经济原理：1.同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致现货市场与期货市场虽然是两个各自独立的市场，但由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一时空内，会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。
套期保值就是利用这两个市场上的价格关系，分别在期货市场和现货市场作方向相反的买卖，取得在一个市场上亏损、在另一个市场上盈利的结果，以达到锁定生产成本的目的。
2.现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致期货交易的交割制度，保证了现货市场价格与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。
持有商品期货合约到期时，必须进行实物交割，到交割时，如果期货价格高于现货价格，就会有套利者买入低价现货，卖出高价期货，实现盈利，因此最终期货价格和现货价格是趋向一致的。
二、养殖型企业的风险敞口分析对于养殖型企业来说，主要的风险在于饲料原料的价格变动。
养殖型企业的主要饲料原料是玉米和豆粕，从整个生产过程来看，养殖型企业所担心的价格变动情况主要有如下两种：1.玉米和豆粕价格上涨时的风险当玉米和豆粕价格上涨时，对于养殖型企业来说，经营的风险就来自于未来生产成本的增加。
鸡蛋企业套期保值方案第一篇：鸡蛋企业套期保值方案策略报告/深度报告蛋业企业套期保值方案一、套期保值基础知识期货市场的两大基本功能是风险规避和价格发现。
期货市场规避风险的功能是通过套期保值交易方式来进行的，套期保值是指交易者配合在现货市场的买卖，在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的期货合同，以期在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来补偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。
通过套期保值在期货和现货两个市场进行方向相反的交易，从而在期货市场和现货市场建立一种盈亏冲抵机制，以一个市场的盈利来补充另一个市场的亏损，实现锁定成本、稳定收益的目的。
期货市场上套期保值规避风险的基本原理如下：一是同种商品的期货价格与现货价格走势一致。
现货市场与期货市场虽然是两个各自独立的市场，但由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一时空内，会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。
二是期货价格和现货价格随着期货合约到期日的来临，两者呈现趋同性。
期货交易的交割制度，保证了现货市场价格与期货市场价格随期货合约到期目的临近，两者趋向一致。
按规定，商品期货合约到期时，必须进行实物交割。
到交割时，如果期货价格高于现货价格，就会有套利者买入低价现货，卖出高价期货，实现盈利。
这种套利交易最终使期货价格和现货价格趋向一致。
图1 期货与现货的关系一般认为，套期保值操作应该遵循以下四项基本原则:1、品种相同或相近原则。
该原则要求投资者在进行套期保值操作时，所选择的期货品种与要进行套期保值的现货品种相同或尽可能相近。
只有如此，才能最大限度地保证两者在现货市场和期货市场上价格走势基本一致。
2、月份相同或相近原则。
该原则要求投资者在进行套期保值操作时，所选择期货合约的交割月份与现货市场的计划交易时间尽可能一致或接近，这样，在套期保值到期时，期货价格与现货价格才会尽可能趋于一致。
3、方向相反原则。
鸡蛋期货套期保值分析作者：付子情刘鑫镇童洁来源：《科学与财富》2021年第06期摘要：鸡蛋是人类最好的营养来源之一，一个鸡蛋所含的热量，相当于半个苹果或半杯牛奶的热量，因此，鸡蛋的营养价值是非常高的。
正是因为上面的原因，本文主要对鸡蛋期货套期保值的作用、套期保值率的计算、套期保值的效果以及鸡蛋期货的前景进行分析。
关键词：鸡蛋;鸡蛋期货;套期保值;基差分析1鸡蛋期货套期保值的作用鸡蛋期货市场聚集了大量交易者和经验丰富的分析师，交易者通过集合竞价和连续竞价得出各个近月和远月鸡蛋期货合约的成交价格，这对于鸡蛋的现货价格具体一定的前瞻性。
生产经营者开展鸡蛋期货套期保值业务需要通过期货公司向大连商品交易所申请套期保值额度，申请材料中要有近6个月的现货交易情况、申请人的套期保值交易方案等材料。
套期保值是期货市场最基本的功能，是期货市场存在的基石，世界500强的企业普遍注重风险对冲;我国企业也不能只关注增量不关注存量;尤其是温州这类改革发展较早城市中已积累一定资产的企业，在生产经营中应尽可能利用期货期权等现代金融工具防范风险，以利于资产保值增值。
开展鸡蛋套保有利于养鸡企业锁定饲料成本和鸡蛋售价、减少资金占用、降低运输和仓储成本、获得合理利润。
2鸡蛋期货套期保值率计算2.1 计算方法套期保值比率是指为了避免现货市场的风险，套期保值者在建立交易头寸时，所确定的期货合约的总价值与所保值的现货合同总价值之间的比率。
OLS模型是一种常用的对套期保值比率进行估计的回归模型，该方法的基本原理是使误差的平方和最小，并通过寻找最佳函数来进行匹配。
Witth（1987）概况了估计套期保值比率常用的公式，其中一种方法就是最小二乘估计法。
估计套期保值比率时，最小二乘估计法是最常用的方法。
其回归方程如下：2.2 计算过程本文选取2019年12月18日到2020年6月18日的半年时间的鸡蛋价格和鸡蛋期货价格进行数据分析，但是在此需要注意的是鸡蛋的价格单位是元/公斤，而鸡蛋期货的报价单位为元/500公斤。
鸡蛋期货风险管理制度一、市场风险管理1. 风险评估：市场风险是指由于市场价格波动带来的损失可能。
鸡蛋期货交易所应制定适当的市场风险评估模型，对市场风险进行量化评估。
评估内容包括标的物价格波动情况、交易量、持仓量等关键指标，通过风险敞口分析、历史模拟、蒙特卡洛模拟等方法对市场风险进行度量和分析。
2. 保证金制度：为控制市场风险，鸡蛋期货交易所应建立完善的保证金制度。
保证金是交易双方为确保交易履约的一种担保物。
保证金制度将根据标的物价格波动、合约规模等因素设定不同比例的保证金要求，投资者通过缴纳保证金可以进行交易。
3. 强制平仓机制：为规范交易行为，防范市场风险，鸡蛋期货交易所应建立强制平仓机制。
当投资者的保证金不足以覆盖亏损时，交易所有权对其进行强制平仓。
强平可以通过市价交易、交割等方式实施。
4. 风险管理工具：鸡蛋期货市场可开展期货期权、期货差价合约等风险管理工具交易，投资者可利用这些工具进行套期保值、避险等操作，降低市场风险。
二、信用风险管理1. 信用评级制度：鸡蛋期货交易所应建立完善的信用评级体系，对会员进行信用评级，根据评级结果确定其融资额度、保证金要求等。
同时，交易所应定期对会员进行风险监控，防范潜在信用风险。
2. 严格的结算制度：鸡蛋期货交易所应建立严格的结算制度，确保交易履约。
结算制度包括资金结算、物品交割等内容，确保投资者的权益受到保障。
3. 风险互惠机制：鸡蛋期货交易所可建立风险互惠机制，通过设立风险准备金、风险共担机制等方式，提供相互支持，降低会员之间的信用风险。
三、操作风险管理1. 交易监控系统：鸡蛋期货交易所应建立完善的交易监控系统，监测交易行为，防范违规操作风险。
系统应具备实时监测、异常交易预警等功能，及时发现和处理潜在风险。
2. 投资者风险教育：鸡蛋期货交易所应加强对投资者的风险教育，提高投资者风险意识。
交易所可以通过举办交易技巧培训班、发布风险揭示书等方式，帮助投资者理性投资，避免盲目跟风。
策略报告/深度报告
蛋业企业套期保值方案
一、套期保值基础知识
期货市场的两大基本功能是风险规避和价格发现。
期货市场规避风险的功能是通过套期保值交易方式来进行的，套期保值是指交易者配合在现货市场的买卖，在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的期货合同，以期在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来补偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。
通过套期保值在期货和现货两个市场进行方向相反的交易，从而在期货市场和现货市场建立一种盈亏冲抵机制，以一个市场的盈利来补充另一个市场的亏损，实现锁定成本、稳定收益的目的。
期货市场上套期保值规避风险的基本原理如下：一是同种商品的期货价格与现货价格走势一致。
现货市场与期货市场虽然是两个各自独立的市场，但由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一时空内，会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。
二是期货价格和现货价格随着期货合约到期日的来临，两者呈现趋同性。
期货交易的交割制度，保证了现货市场价格与期货市场价格随期货合约到期目的临近，两者趋向一致。
按规定，商品期货合约到期时，必须进行实物交割。
到交割时，如果期货价格高于现货价格，就会有套利者买入低价现货，卖出高价期货，实现盈利。
这种套利交易最终使期货价格和现货价格趋向一致。
图1 期货与现货的关系
一般认为，套期保值操作应该遵循以下四项基本原则:
1、品种相同或相近原则。
该原则要求投资者在进行套期保值操作时，所选择的期货品种与要进行套期保值的现货品种相同或尽可能相近。
只有如此，才能最大限度地保证两者在现货市场和期货市场上价格走势基本一致。
2、月份相同或相近原则。
该原则要求投资者在进行套期保值操作时，所选择期货合约的交割月份与现货市场的计划交易时间尽可能一致或接近，这样，在套期保值到期时，期货价格与现货价格才会尽可能趋于一致。
3、方向相反原则。
该原则要求投资者在实施套期保值操作时，在现货市场和期货市场的买卖方向必须相反。
由于同种(相近)商品在两个市场上的价格走势方向一致，因此必然会在一个市场上亏损而在另外一个市场盈利，
盈亏相抵从而达到保值的目的。
4、数量相当原则。
该原则要求投资者在进行套期保值操作时，所选择的期货合约上所载明的商品数量必须与现货市场上要保值的商品数量相当；只有如此，才能使一个市场上的盈利(亏损)与另一市场的亏损(盈利)相等或接近，从而提高套期保值的效果。
期货套期保值基本上可以分为买入套期保值和卖出套期保值两种类型。
“买入套期保值”又称“多头套期保值”，是在期货市场购入期货，用期货市场多头保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。
持有多头头寸，来为交易者将要在现货市场上买进的现货商品保值。
因此又称为“多头保值”或“买空保值”。
买入套期保值的目的是为了防止日后因价格上升而带来的亏损风险。
这种用期货市场的盈利对冲现货市场亏损的做法，可以将远期价格固定在预计的水平上。
买入套期保值是需要现货商品而又担心价格上涨的投资者常用的保值方法。
“卖出套期保值”（Selling Hedging）又称“空头套期保值”（Short Position），或卖出对冲（Long Position）。
是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。
持有空头头寸，来为交易者将要在现货市场上卖出的现货而从进行保值。
因此，卖出套期保值又称为“卖空保值”或“卖期保值”。
卖出套期保值目的在于回避日后因价格下跌而带来的亏损风险。
归纳起来，套期保值在企业生产经营中的作用：
1、确定采购成本，保证企业利润。
供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚无需购进合同所需材料，为避免日后购进原材料时价格上涨，通过期货买入相关原材料锁定利润。
2、确定销售价格，保证企业利润。
生产企业已经签订采购原材料合同，通过期货卖出企业相关成品材料，锁定生产利润。
3、保证企业预算不超标。
4、行业原料上游企业保证生产利润。
5、保证贸易利润。
6、调节库存。
A、当认为当前原料价格合理需要增加库存时，可以通过期货代替现货进库存，通过其杠杆原理提高企业资金利用率，保证企业现金流。
B、当原材料价格下降，企业库存因生产或其他因素不能减少时，在期货上卖出避免价格贬值给企业造成损失。
7、融资。
当现货企业需要融资时，通过质押保值的期货仓单，可以得获得银行或相关机构较高的融资比例。
8、避免外贸企业汇率损失。
外贸型企业在以外币结算时，可以通过期货锁定汇率，避免汇率波动带来的损失，锁定订单利润。
9、企业的采购或销售渠道。
在某些特定情况下，期货市场可以是企业采购或销售另外一个渠道，等到商品进入交割环节，实现商品物权的真正的转移，是现货采购或销售的适当补充。
二、利用鸡蛋期货进行套期保值的必要性
鸡蛋价格的影响因素很多，如宏观环境及政策影响、供给因素、需求因素、成本因素、天气因素和运输成本、季节性和周期性因素及疫病等。
近几年来总体呈上涨趋势，但在总体上涨的趋势中价格波动也比较频繁。
如鸡蛋零售价从2011 年9 月的最高价10.47 元/公斤下跌1.63 元/公斤至2012 年5 月的最低价8.84 元/公斤，跌幅达15.56%。
图2：最近9 年的鸡蛋零售价走势图（元/公斤）（频率：周）
资料来源：民生期货研发部
一年之中鸡蛋价格波动也较大，每年9 月份是鸡蛋价格最高的时期，因为时值中秋、国庆等节假日，同时是各类院校开学的时期，也是玉米等饲料作物青黄不接的时期，各类因素助长鸡蛋价格。
9 月份后鸡蛋价格将缓慢下滑，12 月至春节期间有一轮小幅上涨，春节过后价格明显下降直到4、5 月的低点。
鸡蛋价格的波动给产业链上下游企业带来了不同程度的影响，不利于企业进行生产经营。
如在遇到突发的禽流感疫情的时候，由于鸡蛋价格持续下跌，鸡蛋养殖企业只能面临无限亏损的局面；而鸡蛋价格的上涨又加大了餐饮、糕点企业等消费企业的经营成本。
在这种情况下，如果可以运用鸡蛋期货进行套期保值，便可以在价格下跌时锁定利润，在价格上涨时控制成本，有利于行业的稳定经营。
图3：我国鸡蛋月平均价格
资料来源：民生期货研发部
三、蛋企套期保值方案
假设蛋企的情况如下：年产蛋：1.2 万吨左右，平均每月产蛋1000 吨。
假设受禽流感疫情的影响，鸡蛋的批发价格从2013 年1 月初的9 元/公斤开始下滑，下降至4 月初的8 元/公斤。
企业认为鸡蛋价格会进一步下跌，则可以在期货市场上卖出1000 吨鸡蛋期货，即进行卖出套期保值。
按照鸡蛋期货合约规则，应该卖出200 手
期货合约，具体盈亏如下：
从上表可以看出，该鸡蛋养殖企业进行鸡蛋套期保值操作，用期货市场盈利冲销了现货市场亏损，起到了卖出套期保值的效果。
四、鸡蛋期货套期保值需注意的事项
第一、企业进行套期保值是以锁定产品价格波动风险为目的，因此，不要随意将套保头寸转为投机头寸。
第二、套期保值并不意味着一定要实物交割，企业进行实物交割要根据市场情况而定，并考虑交割和运输成本等。
第三、企业要根据自己的生产规模设计合理的套期保值头寸，并且合约月份要尽量与实际相近。
深度研究/交易策略分析师简介
宏观策略研究员，10年加盟民生期货研究所，从事期货及证券研究5年以上，对海内外宏观经济以及有色行业有较深入的见解和认识。
分析师承诺
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