工控自动化行业发展报告

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工控自动化行业发展报告
技术创新,变革未来
投资分析(工控&低压电器&继电器)
◼ 工控自动化: ◼ 1、2020年工控行业呈现行业需求分化、国产化进程加速、内资龙头份额及品牌力大幅提升等特点,全年工控产品
需求预计小幅正增长 ◼ 2、2021以3C、锂电、光伏、物流等为代表的新兴制造行业需求有望高增,工程机械、电梯等传统制造有望复苏,
计加强 ➢ 4)5G、IDC、充电桩等爆发式扩张,对配网及用电环节带来挑战,配网等环节投资有望扩张 ➢ 5)智能电表需求有望恢复,新表价值量预计提升;架空线路入地趋势向好,GIL工程化应用提速; ◼ 格局:电网招标门槛持续提升,不良供应商管控力度强化,多环节份额有望加速集中。 ◼ 海外布局:国网加大海外布局力度,国内电力设备企业海外业务有望迎来发展新机遇。
◼ 展望“十四五”:新能源发电占比将继续提升、人均用电量快速增长、能源利用效率进一步优化,电网重点建设方向包 括:
➢ 1)能源互联网为核心目标,支撑能源转型升级,信息化、智能化投资规模有望高速扩张 ➢ 2)清洁能源外送需求强烈,特高压直流外送通道有望强化,特高压直流及交流项目预计陆续落地 ➢ 3)光伏、风电、充电桩等新能源形式大规模并网,系统惯量减小、震荡加剧,电力电子、储能、监测保护等投入力度预
公共设施 冶金 市政 建材 石化
Project Others 电力 化工 石油 矿业 造纸
汽 车 -15.3%
-20.0% -15.0%
-7.5%
-0.7% -2.3% -2.7% -3.3% -3.3%
3.3% 2.7% 0.7% 0.3%
6.8%
-10.0% -5.0% 0.0%
5.0% 10.0%
◼ 低压电器:需求与宏观经济增速密切相关,2021年地产、电力、工控等下游需求有望回暖,5G、IDC、充电桩等需 求高增,中高端需求占比预计提升,智能化信息化趋势加速。推荐良信股份(中高端低压电器领导者,新兴领域布 局领先)、正泰电器(国内低压电器龙头,经销网络强化+直销业务快速扩张),关注泰永长征、天正电气等。
图、 2020Q1-Q3 OEM市场下游表现
纺织机械
建筑机械
风电
医疗设备 电子制造设备
电源设备 OEM Others
塑料机械
起重机械 包装机械
-1.6% -1.8%
电梯
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
-2.3%
交通运输工具
-3.8%
机床工具
-4.7%
橡胶机械
-6.9%
食品机械
-7.8%
造纸机械 矿用机械
-9.4% -9.8%
暖通空调
◼ 继电器:2021年家电、汽车、电力、工控等下游需求有望回归稳健增长,高压直流继电器需求预计持续高增,且海 外继电器需求有望显著恢复,推荐宏发股份(全球继电器龙头,基本盘加速复苏,高压直流继电器有望放量)
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投资分析(电网)
◼ 2020年回顾:电网积极发挥复工复产带头作用,投资持续回暖,并明确能源互联网长期战略目标,国网与南网分别提出 “数字新基建”与“数字南网”建设任务,信息化投资预计持续高增。
来源:工控网,中泰证券研究所 6
2020产品:伺服、PLC、低压变频需求较好
◼ 2020Q1-Q3 工控细分产品表现: ◼ 1)受益于3C、锂电、光伏、风电等新兴制造业扩张,以伺服、PLC&HMI为代表的智能制造核心产品
增速较高,其中伺服(通用运动控制)同比增长9.3%、PLC同比增长4.8%、HMI同比增长9.7% ◼ 2)由于新老基建项目推进顺利,电梯、起重、建筑机械、工程机械等下游需求较好,低压变频器需求
工控产品整体需求向好;产品端,伺服、PLC等需求预计高增,低压变频器、DCS等预计稳健扩张,工业软件国产 化节奏有望加快 ◼ 3、短期看,在智能制造大力推进、国产化进程显著提速、新兴行业爆发增长的机遇下,2020年新切入客户较多、 份额大幅提升的内资品牌有望在2021年继续高增;长期看,具备完整产业链布局、强大技术研发实力、优秀成本管 控能力、深耕行业工艺及解决方案、以及大力布局工业软件实力的内资品牌将充分受益,成长空间巨大 ◼ 投资分析:推荐汇川技术(国内工控综合性龙头)、麦格米特(多元化布局的平台型电控领导者)、中控技术( DCS龙头&工业软件先驱者)、信捷电气(小型PLC领导者),建议关注雷赛智能、鸣志电器、步科股份等。
◼ 2020Q1-Q3 OEM市场下游表现:风电(政策拉动,+15%)、医疗(疫情刺激,+11%)、建筑(重点 工程加速落地+国产化替代,+15%)、3C(半导体、锂电等需求旺盛,+10%)、纺织(防疫物资+出 口恢复,+18%)行业需求均取得10%以上正增长
◼ 2020Q1-Q3 项目型市场下游表现:市政(环保、水务等项目拉动,+3%)、冶金(新老基建带动, +3%)、公共设施(新老基建带动,+7%)行业需求实现正增长
◼ 2020OEM市场表现强势:Q2以来半导体、锂电、3C等新兴行业需求旺盛,带动OEM市场表现重回项 目型市场之上
图、2020Q1-Q3工控市场需求同比增长2%左右
图、2020Q2以来OEM市场需求显著回暖
来源:工控网,中泰证券研究所
来源:工控网,中泰证券研究所 5
2020下游:表现分化 OEM亮眼
◼ 投 资 分 析:推荐国电南瑞(智能化与信息化龙头,电工装备产业体系完备,全力支撑能源互联网建设)、思源电气(电 力设备民企龙头,GIS、电力电子、保护等业务加速扩张)、林洋能源(电表业务加速扩张,光伏EPC持续放量)、安 靠智电(GIL业务爆发式增长,跟踪订单充沛)等,建议关注国网信通、炬华科技等。
-13.6%
印刷机械-19.5%
-25.0%-20.0%-15.0%-10.0% -5.0% 0.0%
3.4% 3.1%
2.1%
18.3% 15.2% 15.1% 10.7% 10.0%
5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0%
来源:工控网,中泰证券研究所
图、 2020Q1-Q3 项目型市场下游表现
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目录
【一、工控】 1、步入新一轮景气周期 20年需求逆势回暖 2、新兴制造需求爆发 伺服&PLC规模扩张 3、国产化换挡提速 智能制造大势清晰 4、内资品牌成功基因 5、投资分析
2020工控市场:克服疫情 加速回暖
◼ 2020需求逐季回暖:Q2以来国内疫情控制顺利,经济活动持续恢复,防疫物资需求爆发、新兴行业需 求旺盛,工控需求持续回暖,前三季度累计增速恢复至+2%