(NEW)北京大学光华管理学院《431金融学综合》[专业硕士]历年考研真题汇编

北京大学431金融学综合[专业硕士]历年考研真题汇编作为一名考研学子，我们通常都会借助历年真题来进行备考，这样可以更好地了解考试类型和出题规律，从而更有针对性地进行备考。

对于准备报考北京大学431金融学综合专业硕士的同学来说，历年真题的重要性更是不言而喻。

因此，本文将对北京大学431金融学综合[专业硕士]历年考研真题进行汇编和分析，帮助同学们更好地备考。

一、考试类型北京大学431金融学综合[专业硕士]考试总体来说，主要由选择题和主观题两部分组成。

选择题：选择题在考试中所占比例较大，主要考察考生的基础知识掌握情况。

题目涉及范围较广，主要包括经济学、会计学、统计学、数学、金融学等相关领域。

主观题：主观题是考试的重点，也是衡量考生综合能力的主要依据。

主观题一般包括论述题、计算题、证明题等，要求考生具备较强的思维能力和综合分析能力。

二、出题规律经过对历年真题的分析，我们可以总结出一些出题规律，有助于我们更好地备考。

1. 知识点覆盖全面北京大学431金融学综合[专业硕士]历年考研真题考察范围较广，覆盖了多个学科领域。

因此，备考过程中需要掌握相关知识点，切忌浅尝辄止。

2. 细节考察在考试中，选择题和主观题都有可能对细节进行考察。

这就要求考生在备考过程中，要时刻关注各个知识点的重点和难点，逐一掌握。

3. 答题技巧在考试中，答题技巧也是非常关键的一点。

例如选择题要注意答案中的“陷阱选项”，主观题要注意使用适当的公式和符号等。

对答题技巧的掌握可以有效地提高考试分数。

三、备考建议1. 整理知识点备考过程中，首先要明确考试的知识点范围。

根据历年真题进行分类整理，最好每个知识点都要有条理的总结，形成自己的笔记，方便日后的复习。

2. 刷题量要充足选择题和主观题的刷题量都要充足。

选择题以各个知识点为单位进行刷题，主观题则要进行多次练习，不断增强对综合能力题的认识和掌握。

3. 注重反思总结在备考过程中，需要不断反思总结。

每次考试或模拟考试后，要对考点灵活掌握、细节等问题进行总结，分析差错的原因，不断提升自己的答题技巧。

该文档包括专业2014-2015年招生人数、录取分数、考试科目、参考书目、复试内容以及考研模拟测试题。

--育明教育姜老师金融硕士-光华管理学院学费：12.8万/2年奖学金：一等奖学金：12.8万元，二等奖学金：6.4万元。

招生人数：光华金融硕士推免进复试人数录取人数分数线2015年5118114002014年5540163882013年5348254112012年504325374 2011484829405 2010535133390考试科目：政治英语一数学三431金融学综合431金融学综合：微观经济学、统计学、金融学（含证券投资学、公司财务、货币金融），每部分各75分，考生须任选两部分作答。

参考书目：微观：《微观经济学：现代观点》范里安《微观经济学基本原理与扩展》尼克尔森《微观经济学十八讲》平新乔《博弈论与信息经济学》张维迎《高级微观经济学》蒋殿春统计：《概率论与数理统计》茆诗松《商务与经济统计》戴维安德森《计量经济学基础》伍德里奇《计量经济学导论》古扎拉蒂《应用回归分析》何晓群金融学：罗斯《公司理财》米什金《货币金融学》博迪《投资学》光华出版的《证券投资学》曹凤岐《货币银行学》姚长辉《公司财务》刘力等，与上三本类似。

复试参考书目金融学米仕金公司理财罗斯证券投资学曹凤岐金融工程宋逢明参考书目解析：微观：范里安《现代观点》打基础，-------尼克尔森《微观原理》-----------《十八讲》做题：《十八讲》课后题很经典，尼的题也得做，再做一些中微或者真题做一下。

高微：蒋殿春和范里安（视情况而定）博弈论：张维迎（完全信息部分）吉本斯《博弈论》微观重思路，统计重数理。

微观：范的习题册很精妙，题讲究循序渐进的做，但是光华会单独抽出来一问考察。

平的书加了很多数学的内容，比较适合光华的专业课。

朱善利的比较细腻。

高微不要怕，主要是数学，一定要注意思路。

博弈论：张维迎，读懂就好。

金融：罗斯《公司理财》-----博迪《投资学》-------易纲《货币银行学》-------米是金《货币金融学》----姜波克《国际金融新编》曹《证券投资》----刘《公司财务》----姚《货币银行》统计：戴维安德森《商务统计》--------茆诗松《概率论与数理统计》-----伍德里奇《计量经济学》----古扎拉蒂《计量经济学》----何晓群《应用回归分析》一定要做题，不要只看模型，习题可看伍德里奇和古扎拉蒂。

目　录2017年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）2018年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（微观经济学、统计学部分回忆版）2017年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）第一部分：微观经济学（本部分4道大题，共75分）1（15分）考虑下面三种情形，并分别作答：（1）一个消费者消费牛肉（b）和胡萝卜（c），她的效用函数为U（b，c）＝b0.5c0.5，她对于两种商品的初始禀赋为2公斤牛肉和3公斤胡萝卜，她可以在市场上出售自己的禀赋。

请问是否存在一组市场价格使她愿意直接消费自己的禀赋。

（2）一个消费者消费饮料（b）和薯片（c），他的效用函数是U（b，c）＝min{b，c}，他对于两种商品的初始禀赋为2公斤薯片和三升饮料，他可以在市场上出售自己的禀赋。

请问是否存在一组市场价格使她愿意直接消费自己的禀赋。

（3）护林员甲住在祁连山深处，他消费两种产品，汽油和牛肉面。

由于他的住处距离最近的牛肉面馆30公里，去吃面要开车前往，他每天必须先消费6升汽油，余下的钱全部用于购买牛肉面。

请问他的偏好可以用无差异曲线描述吗？如果可以，请画图。

2（15分）一个农民有10000元资金，年初他可以用来购买水稻种子（s）以及保险（i）。

如果该年天气好，他可以消费水稻种植的产出，产出的大米量（公斤）为y＝10s0.5；如果天气不好则水稻绝收，他的消费完全来自保险公司的理赔，保险公司就每份保险赔付给他1公斤大米。

天气好的概率π＝0.8，种子价格（p）为每公斤1元，保险价格（q）为2元一份。

（1）假设农民的效用函数为U＝πln（C1）＋（1－π）ln（C2），C1和C2分别是天气好和天气不好时的大米消费量。

请问他会买多少公斤种子，多少份保险？（2）假设该农民的效用函数为U＝min{ln（C1），ln（C2）}，请问他会买多少公斤的种子？3（15分）假设城市W由两座电厂（A和B）提供电力。

目　录2014年北京大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）2015年北京大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）2016年北京大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）2017年北京大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）2018年北京大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）2014年北京大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）一、（20分）下表给出了证券分析师在两个给定市场收益的两支股票的期望收益（%）：（1）两支股票的β值各是多少（2）如果国债利率为8%，市场收益为5%和20%的可能性相同，画出整个经济体系的证券市场线（SML）。

（3）在证券市场的线上分别标出这两支股票，每支股票的α值是多少？二、（15分）假定短期政府债券（被认为无风险的）的收益率为5%，假定β值为1的资产组合市场要求的期望收益率为12%，根据资本资产定价模型：（1）市场组合的期望收益是多少？（2）β为0的股票收益的期望收益是多少？（3）假定你正准备买一支股票，价格为40美元，该股票预期在明年发放股息3美元，投资者预期以41美元的价格将该股票卖出，股票风险β＝－0.5，该股票是被高估了还是低估了？三、（20分）a．蝶式差价套利是按执行价格X1买入一份看涨期权，按执行价格X2卖出两份看涨期权以及按执行价格X3的执行价格买入一份看涨期权，X1小于X2，X2小于X3，三者成等差，所有看涨期权的到期日相同，画出策略的收益图。

b．垂直组合是按照执行价格X2买入一份看涨期权，以执行价格X1卖出看跌期权X2大于X1，画出此策略的收益图。

四、（20分）一个投资者购买股票的价格为38美元，购买执行价格为35美元的看跌期权的价格为0.5美元，投资者卖出执行价格为41美元看涨期权的价格为0.5美元，这个头寸的最大利润和损失各是多少？如果把它们当成到日期股票价的函数，画出该策略的利润和损失图。

北大光华管理学院金融学考研真题解析各位考研的同学们，大家好！我是才思的一名学员，现在已经顺利的考上北大管理学院，今天和大家分享一下这个专业的真题，方便大家准备考研，希望给大家一定的帮助。

2004年金融学（一）结合理论与实践，分析中国为什么经常调整存款准备金率？（二）假定市场上只有两只股票A，B；市值占比分别为0.6，0.4。

A 的超额收益（excess return）的标准差为20%。

B 的超额收益（excess return ）的标准差为40%，两者超额收益的相关系数为0.5。

问：a）股票 A 的是多少？b）股票 A 的非系统性风险是多少？c）现在假定市场上另有一股票 C，通过利用股票的总收益率对单指数模型的回归分析，得到估计的截距为5%，值为0.6。

如果无风险利率为10%，那么，通过利用股票的超额收益率对单指数模型的回归分析，得到的估计的截距是多少？d）现在假定市场上有很多种证券，某投资者持有一个有效资产组合，其标准差为40%，市场组合的标准差为25%。

如果单指数模型成立，资产组合的值是多少？（三）假定有3 种股票A，B，C，其当前价格，股票流通量，一年之后价格情况（只有两种可能）如下：a) 如果第一种情况发生，计算3 种股票的价格加权指数的收益率。

b) 如果第一种情况发生，计算3 种股票的市值加权指数的收益率。

c) 如果第一种情况发生，计算3 种股票的等权重指数的收益率。

d) 投资者有没有无风险套利的机会？如有，请举例详细地给出套利的交易和现金流。

（四）一家完全靠股权融资的公司有100，000 在外流通股，每股股价10 元。

公司宣布将出售500，000 元债券，所得收入用于回购股票。

a) 如果没有税收和财务危机成本，回购后公司的全部股权的总市场价值是多少？回购后每股股票的价格是多少？b) 如果公司所得税税率是 35%，没有个人收入税，没有财务危机成本，回购后公司的全部股权的总市场价值是多少？回购后每股股票的价格是多少？c) 如果公司所得税税率是 35%，股权收入的有效个人税率是10%，利息收入的个人税率是50%，假定没有财务危机成本，回购后的全部公司股权的总市场价值是多少？回购后每股股票的价格是多少？(五) 记当期为时期0。

官方网址 北大、人大、中财、北外教授创办 集训营、一对一保分、视频、小班、少干、强军育明教育【温馨提示】现在很多小机构虚假宣传，育明教育咨询部建议考生一定要实地考察，并一定要查看其营业执照，或者登录工商局网站查看企业信息。

目前，众多小机构经常会非常不负责任的给考生推荐北大、清华、北外等名校，希望广大考生在选择院校和专业的时候，一定要慎重、最好是咨询有丰富经验的考研咨询师！2004-2013北京大学光华管理学院考研真题及解析（金融学部分）一、2010年金融学1.（8分） 什么是基础货币？国家发行基础货币的途径及特点是什么？2.（12分）简述银行监管的内容并评价3.（10分）阐述资本资产定价模型（capital assets pricing model ）的假设，并分析这些假设在现实中的适用程度4.（10分）某人用97.3元购买了面值为100元，发行期为4年的公司债券，已知利息率为6.4%，到期收益率为7.2%，利息为每年支付一次,久期（duration ）为3.842（只记得是3.8+了）年。

如果你知道收益率在晚些时候会下降0.3%1）利用修正的久期（Modified duration ）计算价格的变化率和新的收益率下的价格2）采用现值公式计算的新的价格又是多少？3）两者的结构有差异吗？其原因是什么？5.（10分）公司为无负债公司，目前发行的股票数10，000股，每股价值100美元。

现有一个新项目，已知该项目产生的未来现金流的现值为210，000美元，需要的初始投资为110，00美元。

公司打算发行新股来筹措资金，且股东充分认识到了投资的价值和成本，如果以“公平价格”发行股票，需要发行的股票数量为多少？发行价格为几何？新项目的投资收益为谁所有？这对于你进行投资有何启迪?6.（10分）给CEO 策划一个最优资本结构。

资本市场上公司股票的收益率随着市场指数波动，无风险利率。

2018年北京大学光华管理学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（微观经济学、统计学部分回忆版）第一部分：微观经济学（本部分4道大题，共75分）1．（20分）假设明天的天气有两种状态，晴天或雨天。

消费者丙在明天的禀赋是确定的，等于y1碗热干面，雨天时，他的禀赋y2是随机的，有一半的概率为y H，一半的概率为y L，y H＞y L。

丙的偏好是U＝min{E（c1），E（c2）}，c1和c2代表明天在晴天和雨天两种状态下分别消费的热干面的数量，E是基于今天信息的数学期望。

公司C在今天的期货市场上交易两个状态下的热干面期货，价格为p1和p2。

消费者可以以p1的价格向公司C买晴天时的一碗热干面期货，即今天付出p1。

如果明天是晴天，则公司C提供一碗热干面。

如果明天为雨天，则公司C不提供。

消费者也可以以p1的价格向公司C出售晴天的一碗热干面期货，即今天消费者收到p1，如果明天为晴天，则消费者提供一碗热干面，如果明天为雨天，则消费者不提供。

p2也是类似分析。

消费者在今天没有任何禀赋。

在明天的两种状态下，C1＝y1＋x1，C2＝y2＋x2。

数量为正值的x1和x2代表今天购买的热干面期权，数量为负值的x1和x2代表今天出售的热干面期权。

回答下列问题：（5分）（1）写出在今天的期货市场上的预算约束。

（10分）（2）求x1的表达式。

（3分）（3）x1一定是负的吗？（2分）（4）若p1，p2均翻倍，对x1有何影响？2．（20分）考虑一个有三家公司各自生产商品参加的博弈。

如果每家公司i 选择自己公司商品的价格P i ∈[0，＋∞），那么这家公司的销售数量是1ij i P k P --+∑，边际成本为c i ＞0，请计算每家企业的商品价格以及获得的利润。

3．（10分）有两种商品x 和y ，小丽的函数为u ＝x ＋y ，小贾的函数为u ＝max{x ，y}。

（3分）（1）请用无差异曲线在埃奇沃思矩形图中表示两个人的偏好。

金融硕士（MF）《431金融学综合》[专业硕士]章节题库第二部分公司财务第五章资本预算一、单选题1．实际利率为3%，预期通货膨胀率为6%，则名义利率水平应该近似地等于（）。

[暨南大学2016金融硕士]A．2%B．3%C．9%D．6%【答案】C【解析】利率与通货膨胀的关系可以通过名义利率、实际利率和通货膨胀率三者之间的关系来表示，用公式表示为：1＋r名义＝（1＋r实际）（1＋通货膨胀率）。

则r名义＝（1＋r实）（1＋通货膨胀率）-1＝（1＋3%）×（1＋6%）-1≈9%。

际2．下面哪项不属于公司的资本预算活动？（）[清华大学2015金融硕士]A．举债进行股票回购B．向竞争对手购买其用户信息C．为研发部门雇佣一名工程师D．在中央商务区开一家新餐馆【答案】A【解析】资本预算又称建设性预算或投资预算，是指企业为了今后更好的发展，获取更大的报酬而作出的资本支出计划。

它是综合反映建设资金来源与运用的预算，其支出主要用于经济建设。

A项，举债进行股票回购属于筹资活动。

3．某项目：内部收益率（IRR）：8.7%，利润率：98%，净现值：－393美元，回收期：2.44年，资本成本：9.5%。

以下哪个陈述是对的？（）[清华大学2014金融硕士] A．净现值的折现率必须小于8.7%B．按照净现值该项目应该被接受C．按照利润率项目应该被接受D．按照内部收益率项目应该被拒绝【答案】D【解析】A项，净现值的折现率有多种标准，可按资本成本等折线，不一定小于8.7%；B项，净现值小于0，不该接受该项目；C项，利润率小于1，应拒绝该项目；D项，内部收益率8.7%<资本成本，项目应该被拒绝。

4．某项目的现金流如下表所示：那么，该项目的回收期最接近（）。

[中央财经大学2015金融硕士]A．2年B．2.5年C．3年D．3.5年【答案】B【解析】投资回收期是指使累计的经济效益等于最初的投资费用所需的时间，其计算公式为：投资回收期＝（累计净现金流量现值出现正值的年数－1）＋上一年累计净现金流量现值的绝对值/出现正值年份净现金流量的现值。

北大光华管理学院金融考研真题讲义总结各位考研的同学们，大家好！我是才思的一名学员，现在已经顺利的考上北大管理学院，今天和大家分享一下这个专业的真题，方便大家准备考研，希望给大家一定的帮助。

2004年金融学（一）结合理论与实践，分析中国为什么经常调整存款准备金率？答：（1）中央银行调整货币政策的一般性货币政策工具主要有：公开市场操作、再贴现率和法定存款准备金率。

法定存款准备金率通常被认为是货币政策最猛烈的工具之一，即使准备金率调整幅度很小，也会引起货币供应量的巨大变动。

同时，法定存款准备金率的存在限制了商业银行体系创造派生存款的能力。

因此一般中央银行都不讲存款准备金率当做货币政策的主要工具，在西方金融发达的国家，公开市场操作室经常性的货币政策工具，法定存款准备金率一般都比较稳定。

（2）我国经常调整存款准备金率，主要原因有两个：第一，历史因素。

在改革开放初期，为了防范金融风险，国家对商业银行的法定存款准备金率做了较高的规定，达到20%。

随着金融深化的不断推进，法定存款准备金率的下调时必然的，所以从我们最近20多年的中央银行货币政策操作上看，不断调整法定存款准备金率（主要表现在法定存款准备金率的下调）是中央银行比较常见的操作手段。

第二，我国经济、金融市场环境的制约当前我国经济还不是完全的市场经济，金融市场还不完善，其他货币政策工具不能发挥预期的效用，这是我国经常调整法定存款准备金率最重要的原因。

从利率方面看，在我国，中央银行的利率性货币政策工具包括再贴现率和再贷款率。

理论上，再贴现率和再贷款率的调整可以调节商业银行的融资成本，从而控制商业银行的贷款规模，但再贴现率和再贷款率发挥其作用的前提是企业对利率敏感以及商业银行具有利率的决定权。

从我国实际情况看，对利率不敏感的国有企业贷款占了四大国有商业银行贷款的大部分，商业银行没有完全自主的贷款利率决定权。

因此，再贴现率和再贷款率作为货币政策控制的工具较弱。

从我国金融市场看，公开市场操作作为主要的货币政策工具的前提是拥有一个发达的金融市场。

北京大学光华管理学院金融硕士考试书目参考对于北京大学光华管理学院金融硕士考试该如何复习效率高是大家现在所关心的问题,许多同学打电话来咨询意见,在此只能给大家一些往年建议,对于复试录取等一些情况大家可以去学校贴吧做具体的交流. 关于参考书的选择很多人都不是很清楚,下面是从历年考试通过者的选择来给大家做个推荐和介绍. 希望能帮到大家.一、北京大学光华管理学院金融硕士考研参考书是什么北京大学光华管理学院金融硕士初试科目：101思想政治理论204英语二303数学三431金融学综合注：科目④金融学综合包括三部分：微观经济学、统计学、金融学（含证券投资学、公司财务、货币金融），每部分各75分，考生须任选两部分作答。

北京大学光华管理学院金融硕士参考书很多人都不清楚，这里凯程金融硕士王牌老师给大家整理出来了。

凯程推荐的参考书目：《金融学》——黄达著《公司理财》，机械工业出版社，罗斯等著；《财务管理学》，企业管理出版社，刘力著《投资学》，机械工业出版社，博迪著；《货币银行学》，北京大学出版社，刘宇飞著；《货币银行学》，北京大学出版社，姚长辉等著《证券投资学》，北京大学出版社，曹凤岐等著《微观经济学十八讲》，北京大学出版社，平新乔著《微观经济学现代观点》，格致出版社，范里安著《微观经济学-基本原理与扩展》，北京大学出版社，尼克尔森著《概率论与数理统计》，茆诗松，中国统计出版社《计量经济学基础》古扎拉蒂著以上参考书实际复习的时候，请按照凯程老师指导的重点进行复习，有些内容是不考的，帮助你减轻复习压力，提高复习效率。

二、北京大学光华管理学院金融硕士学费是多少？北京大学光华管理学院金融硕士学费总额为12.8万元，分两年缴清。

金融硕士考研为什么这么贵，凯程洛老师和清华北京大学人大的多位教授问了这个问题，他们的回答是一致的，金融硕士是高投入高产出的专业，没有一流的老师就没有一流的学生，请最好的老师培养金融硕士人才，这是行业需要。

2015年北京大学431金融学综合考研真题一、GPA=3.1+0.5TUTOR TUTOR R^2=0.08 SER1.2 是有家教1 没有家教0（0.4）（0.36）（1）截距项的意义，斜率系数的意义，有请家教的人平均GPA为多少？（2）判断回归的合理性。

R^2的含义，SER的含义。

（3）斜率系数在5%的显著性水平上的显著吗？（4）假设回归合理。

截距系数的区间，均值，标准差的估计（这个问题记得不太清楚了）（二）一个项目不能放弃。

投资1600，现在产品价格是200，每年销售一个。

明年价格可能会是300也可能是100，概率各50%。

折现率为10%。

（1）问这个项目是不是好项目。

（2）如果有期货市场，对项目决策有什么影响。

三、假设市场是有效的，那么随便买资产就可以了。

不用基金行业。

怎么看四、一个人的效用是W^(1/2)。

一个博弈是20%获得100美元，60%的概率是获得0元。

（1）这个博弈的确定性等价是多少（2）假设她有1没有，她的规避风险系数是多少五、判断一个久期的长短，从长到短排列。

给理由债券息票率年限到期收益率A 15% 20 10%B 15% 15 10%C 0 20 10%D 8% 20 10%E 15% 15 15%六、市场由两只股票构成A100股，每股1元，B100股，每股2元。

A收益率10%，B收益率6%，无风险收益率5%，市场标准差20%。

（1）证券市场线，A和B的贝塔值（2）一个证券组合的标准差是19%，收益率是6%，是否是一个有效的组合七、期权。

买入两个看涨期权，执行价20元、30元，卖出两份执行价25元的看涨期权。

（1）画收益曲线，忽略成本（2）投资者对股价是怎么看的八、一只股票，K=10%，b=80%，roe=12%（1）市盈率多少（2）如果b=70%，市盈率是多少，对于吝啬发红利的股票不值得投资，这个说法怎么看（3）如果roe=11%，股价会下降，市场过度反应，这个说法怎么看九、X1，X2……Xn1 X~N(μ1,σ1^2) Y1,Y2……Yn2 Y~N(μ2,σ2^2)（1）Z（等号上面有一个^）={(n2-1)*n1*σ2^2*S1^2}/{(n1-1)*n1*σ1^2*S2^2}（2）σ1^2,σ2^2未知，求μ1-μ2 在显著性为1-α的水平下的置信区间。

2017年北京大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研真题（回忆版）一、简答。

谈谈“积极投资”“消极投资”及与“有效市场假说”的关系。

二、根据下表中的数据，回答以下几个问题。

（1）求市场组合、进攻型和防御型股票的期望收益率。

（2）若不考虑CAPM模型，求βA、βB。

（3）若CAPM成立，且设r f＝6%，求βA′、βB′。

（4）针对上述两种情况解释为什么两种方法算出来的β值不一致？从理性投资者角度，应选哪种股票，为什么？三、已知资产组合IBM和GM股票及无风险资产（f），且满足：ρIBM，M＝0.3，ρGM，＝0.4，σIBM2＝0.64，σGM2＝0.25，E（R M）＝0.13，R f＝0.04，σM2＝0.04，ρIBM，GM＝M0.1。

现在你打算将200万投资于IBM，200万投资于GM，100万投资于无风险资产。

假设以无风险利率借入和贷出，且CAPM成立。

（1）求IBM和GM股票各自的预期收益率。

（2）求这个资产组合的β与标准差。

（3）若你现在构建一个与资产组合（200，200，100）标准差相同的有效资产组合，使收益最忧，并计算这个预期收益。

四、某公司打算用负债回购一部分股票，从而使负债权益比率从40%上升到50%，已知回购前公司发行在外的负债总额为750万元，并且公司每年可产生稳定的375万元的现金流，并将一直持续下去，R B＝10%，公司无任何所得税。

（1）求回购宣告前V L与宣告后V L′。

（2）求回购宣告前公司权益的必要收益率R S。

（3）若有另一家全权益公司，其他经营状况与该公司相同，求这家公司的权益必要收益率R0。

（4）求回购宣告后的权益必要收益率R S′。

五、根据下图，回答以下几个问题。

t为当期时刻，T为远期利率协议开始的时点，T*为协议结束时点，r′和r″为t时刻不同期限的即期利率水平（连续复利利率）。

（1）t时刻新订立一份远期利率协议的公平利率。

（2）0时刻签订的协议利率为R的远期利率协议t时刻的价值。

北京大学光华管理学历年真题解析（金融学部分）一、2006年金融学（一）写出货币乘数公式，说明在货币创造过程中参与各方如何对货币乘数产生影响。

答：货币乘数的公式为mm=1+1/1+cu+re+f，其中mm为货币乘数，cu为通货-存款比率，re为存款准备金比率，f为流出比率。

在货币的创造过程中，参与的各方包括，一般公众、企业、商业银行以及中央银行。

一般公众在货币的创造过程中，主要是持有通货，对通货-存款比率产生影响。

相对于存款，公众的支付习惯、取得现金的成本和取得方便与否影响公众手中持有的现金，从而影响通货-存款比率。

例如：如果附近有自动取款机，个人将平均携带较少的现金，因为用完现金的成本较低。

另外，通过-存款比率具有很强的季节性特点，在一些特定的时节，比如西方的圣诞节，我国的春节前后，比率会比较高。

改写货币乘数公式为mm=1+（1-re）/（re+cu）可知通过-存款比率上升会减少货币乘数。

存款准备金包括法定存款准备金和银行自己持有的超额准备金，法定存款准备金率由中央银行规定，而超额的准备金由银行自身根据经营状况，金融市场整体风险自行决定。

当然，由于持有准备金是有成本的，贷款利率即持有准备金的机会成本，因此银行会在尽可能少的持有准备金所导致的风险和多持有准备金所导致的利率损失两者进行权衡，在可以承受的风险条件下，近可能的少持有超额准备金。

银行持有的超额准备金会影响准备金-存款比率，进而影响货币乘数。

在货币创造过程中，中央银行不仅可以改变基础货币存量进而创造货币，也对货币乘数产生重要的影响。

首先中央银行可以通过规定法定存款准备金率来极大的影响货币乘数。

中央银行对法定存款准备金率的改变可以直接反映到银行的经营决策中，甚至迫使银行改变经营策略，这一手段能直接、迅速地起到作用，但是它可能会引起金融系统的巨大波动，因此并不经常使用。

其次中央银行还可以通过贴现率等手段影响银行和公众的行为，进而影响货币乘数。

不管是银行或是中央银行的行为中，对准备金-存款比率产生的影响，通过-存款比率的增加将减小货币乘数。

金融硕士（MF）《431金融学综合》[专业硕士]章节题库第二部分公司财务第二章财务报表分析一、单选题1．某企业流动比率为2，速动比率为1，现金与有价证券占流动负债的比率为0.5，流动负债为1000万元。

该企业流动资产只有现金、有价证券、应收账款和存货四个项目，则该公司的存货为（）。

[中央财经大学2016金融硕士]A．500万元B．1000万元C．1500万元D．2000万元【答案】B【解析】根据计算公式，流动比率＝流动资产/流动负债，速动比率＝（流动资产-存货）/流动负债。

流动资产＝流动比率×流动负债＝2×1000＝2000（万元），流动资产-存货＝速动比率×流动负债＝1×1000＝1000（万元），存货＝2000-1000＝1000（万元）。

2．下列哪一项的增加会升高公司的流动比率而不会影响速动比率？（）[清华大学2016金融硕士]A．应付账款B．现金C．存货D．固定资产【答案】C【解析】流动比率的计算公式为：速动比率的计算公式为：A项，应付账款增加，即流动负债增加，会使流动比率和速动比率都降低；B项，现金增加会使流动比率和速动比率都增加；C项，存货增加会使流动资产增加，从而流动比率增加，速动比率不变；D项，固定资产增加不会对流动比率和速动比率产生影响。

3．在年初，某公司有380万流动资产和210万流动负债，在年末，流动资产变为410万，流动负债变为250万，净营运资本的变动为（）。

[清华大学2016金融硕士] A．-30万B．-10万C．30万D．10万【答案】B【解析】净营运资本＝流动资产总额－流动负债总额。

根据公式，年初的净营运资本＝380－210＝170（万元）；年末的净运营资本＝410－250＝160（万元）；净营运资本的变动＝年末的净营运资本－年初的净运营资本＝160－170＝－10（万元）。

4．某公司计划投资A项目，该项目预计年营业收入600万元，直接经营成本400万元，折旧摊销20万元，税率33%，预计年经营现金流是（）。