黄金市场的宏观经济指标与政策影响

中国黄金价格影响因素研究

2011年7月份以后黄金价格呈现剧烈的波动，特别是2012年年底至今（2013.7），黄金价格急剧下降，一度从每盎司1694美元跌至每盎司1281美元。2013年4月，黄金价格大跌，“中国大妈”开始疯狂买金。《货币战争》一书的作者宋宏斌说：“：不光是中国的大妈大婶们在抢，我估计全世界的大妈大婶都在抢。黄金价格没有像高盛当时预言的那样，会跌到1100，全世界的实物买盘可能起到一个重大的支撑作用。”本文就是在这样的背景下，对中国黄金价格的影响因素进行研究。

标签 黄金价格；影响因素；黄金

一、引言

黄金既具有货币属性，同时也具有金融属性，一方面可以作为工业原料进行加工，可以做成饰品，器具，纪念章等（基本用途约占80%），可以作为国际储备资产；另一方面可以作为投资工具，进行套期保值，投资获利。1973年，布雷顿森林体系瓦解之前，黄金价格以每盎司35美元的价格持续保持稳定，这对当时日本，欧洲经济的复苏起到了很大的作用。1976年，由于“牙买加协议”的产生，黄金价格开始受到供求关系的影响。

20世纪80年代初，黄金价格为每盎司近700美元，20世纪90年代初则在每盎司370美元上下浮动，本世纪初黄金价格跌至每盎司270美元，此后开始一路飙升，2011年年末达到每盎司1921美元，此后便大幅波动，2012年末开始大幅下跌直至今日。2013年4月，在人们关注黄金价格的同时，“中国大妈”的抢金热同样也引起了人们的注意。《货币战争》一书的作者宋宏斌说：“：不光是中国的大妈大婶们在抢，我估计全世界的大妈大婶都在抢。黄金价格没有像高盛当时预言的那样，会跌到1100，全世界的实物买盘可能起到一个重大的支撑作用。”到底是什么因素影响了黄金价格这值得我们进行深入的思考与研究。

二、黄金价格

黄金价格是黄金市场上买卖黄金商品的交易单位价格，其本身的价值与其成色有关。黄金按其来源不同和提炼后含量的不同可以分为生金和熟金，金块，金条，金锭等都是常见的熟金形态。熟金中又可分为清色金、混色金、K金等。K金是目前黄金交易中主要的交易标的标准。黄金的价格以重量计量，目前国际黄金市场上比较常见的黄金计量单位是金衡盎司（1金衡盎司=1.0971428常衡盎司=31.1034807克），我国统一以国际单位制为计量单位。目前，世界上黄金市场的主要价格类型有三种：生产价格、市场价格和准官方价格。其他各类黄金价格均由此派生。

Ｖａｌｕｅ　Ｅｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇ　宏观经济政策对股票市场的　影响研究　Ｓｔｕｄｙ　ｏｎ　ｔｈｅ　Ｉｎｆｌｕｅｎｃｅ　ｏｆ　Ｍａｃｒｏｅｃｏｎｏｍｉｃ　Ｐｏｌｉｃｙ　Ｏｉｌ　Ｓｔｏｃｋ　Ｍａｒｋｅｔ　吴轩ＷＵ　Ｘｕａｎ　（对外经济贸易大学，北京１０００２９）　（Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ　ｏｆ　Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ　Ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ａｎｄ　Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ，Ｂｅｉｊｉｎｇ　１０００２９，Ｃｈｉｎａ）　摘要：理论上，宏观经济通过传导机制对股票市场产生影响，从而产生联动效应。文章主要通过理论分析和实证分析相结合的方　法，建立了ＶＥＣ模型，就我国宏观经济政策对股票市场的走势的影响进行深入分析。结果表明，宏观经济政策对股票市场有一定的影　响，但政策变量产生影响的显著程度与股票市场对政策变量的敏感度，时滞现象，观测时间长短以及市场自身波动性有关。　Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｉｎ　ｔｈｅｏｒｙ，ｍａｃｒｏｅｃｏｎｏｍｉｃ　ｈａｓ　ａｎ　ｉｍｐａｅｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｓｔｏｃｋ　ｍａｒｋｅｔ　ｔｈｒｏｕｇｈ　ｔｒａｎｓｍｉｓｓｉｏｎ　ｍｅｃｈａｎｉｓｍ，ｒｅｓｕｌｔｉｎｇ　ｉｎ　ｔｈｅ　ｃｏｎｎｅｃｔｅｄ　ｅｆｆｅｃｔ．Ｔｈｅ　ａｒｔｉｃｌｅ　ｍａｉｎｌｙ　ｕｓｅｄ　ｔｈｅ　ｍｅｔｈｏｄ　ｏｆ　ｃｏｍｂｉｎｉｎｇ　ｔｈｅｏｒｅｔｉｃａｌ　ａｎａｌｙｓｉｓ　ａｎｄ　ｅｍｐｉｒｉｃａｌ　ａｎａｌｙｓｉｓ　ｔ０　ｓｅｔ　ｕｐ　ｔｈｅ　ＶＥＣ　ｍｏｄｅ１．Ｔｈｅ　ｉｎｆｌｕｅｎｃｅ　ｏｆ　ｍａｃｒｏｅｃｏｎｏｍｉｃ　ｐｏｌｉｃｉｅｓ　ｉｎ　Ｃｈｉｎａ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｔｒｅｎｄ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｓｔｏｃｋ　ｍａｒｋｅｔ　ｈａｓ　ｂｅｅｎ　ａｎａｌｙｚｅｄ　ｄｅｅｐｌｙ．Ｔｈｅ　ｒｅｓｕｌｔｓ　ｓｈｏｗ　ｔｈａｔ　ｍａｃｒｏｅｃｏｎｏｍｉｃ　ｐｏｌｉｃｉｅｓ　ｈａｖｅ　ａ　ｃｅｒｔａｉｎ　ｉｍｐａｃｔ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｓｔｏｃｋ　ｍａｒｋｅｔ．Ｈｏｗｅｖｅｒ．ｔｈｅ　ｎｏｔａｂｌｅ　ｄｅｇｒｅｅ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｉｎｆｌｕｅｎｃｅ　ｏｆ　ｐｏｌｉｃｙ　ｖａｒｉａｂｌｅｓ　ｉｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔ０　ｔｈｅ　ｓｅｎｓｉｔｉｖｅｎｅｓｓ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｓｔｏｃｋ　ｍａｒｋｅｔ　ｔｏ　ｐｏｌｉｃｙ　ｖａｒｉａｂｌｅｓ，ｌａｇ　ｐｈｅｎｏｍｅｎｏｎ，ｔｈｅ　ｌｅｎｇｔｈ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｏｂｓｅｒｖａｔｉｏｎ　ｔｉｍｅ　ａｎｄ　ｍａｒｋｅｔ　ｖｏｌａｔｉｌｉｔｙ．　关键词：宏观经济政策；股票市场；ＶＥＣ模型　Ｋｅｙ　ｗｏｒｄｓ：ｍａｃｒｏｅｃｏｎｏｍｉｃ　ｐｏｌｉｃｙ；ｓｔｏｃｋ　ｍａｒｋｅｔ；ＶＥＣ　ｍｏｄｅｌ　中图分类号：Ｆ８３　文献标识码：Ａ　０引言　股票市场是资本市场的重要形态之一。当股票市场的　运行出现异常的现象时，政府采取的宏观经济政策能否对　股票市场产生影Ⅱ向，从而影响股价的波动？如果能，又是在　什么样的程度上影响股票市场？这个问题既具有理论意　义，又具有实践意义。而目前我国对股票市场的宏观经济　政策一直处于调整与适应中。因此，笔者认为对宏观经济　政策是否有效影响股票市场这一问题进行深入研究很有　必要。　１理论分析　作者简介：吴轩（１９９２一），女，浙江龙泉人，现就读于对外经济贸　易大学。　文章编号：１００６－－４３１１（２０１３）１９—００１７－０３　宏观经济政策调整通过对投资者信心与股票价格　的影响，从而影响了整个股票市场，本文主要研究财政　政策，货币政策，对外经济政策和产出水平对股票市场　的影响。　１．１财政政策对股票市场的影响财政政策是政府调　控宏观经济的一种基本手段，通过财政税收、购买性支出　和财政转移支付、国债政策等手段影响社会总需求从而促　进社会总供求平衡。　若政府对个人减税，相对于增加了股票市场投资者　的收入，投资者信心增强，会增加对股票的投资，股票市　场会走强。若政府对企业减税，会提高企业的盈利，使得　企业股票价格出现上涨。因此，改变税收会影响股价的波　动方向。　昆明市“后花园”的区位优势，提升以团结办事处为中心的　传统“农家乐”活动，改变目前档次低、环境差、内容重复、　口味下降、抄袭城市生活等问题，开发高端产品，开辟真正　的高端、高价值的生态旅游活动。　４．３突出科研农业的发展优势西山区农村位于昆明　市城郊，交通便利，信息畅通、市内有几十所科研院所与高　校，科研人员数千人，科研经费数亿元。西山区可充分利用　区位优势，以合作、参与或者土地流转的方式吸引科研院　校、专家学者到西山区建立科技园区或进行科研活动，建　设农业科技研发推广中心。同时带动当地相关产业的发　展，解决当地农村劳动力的就业问题，逐步形成教学、科　研、实习、科普教育为一体的农业产业链。　４．４突出文化农业的发展特点就是充分利用汉族、　白族、彝族和民族的自然村落、农业遗产、非物质文化遗　产、农村的绝景和胜景，以西山区良好自然为依托，以田园　风貌为背景，以农村生活为主体，以乡村文化为特色，达到　深度体验农村文化的目的。积极打造民俗文化、苹果文化　等品牌，做到生态和文化有机结合，推动当地经济持续快　速发展。　４．５突出外向农业的发展方向函山区要发挥昆明作　为东盟“桥头堡”的优势，满足东盟各国的农产品高端市　场，要引进高档次的农产品种植和加工企业，按照“环保一　流，质量一流，信誉一流”的标准引进和筛选企业，不能简单　走“西部使用东部淘汰技术”的老路，要将招商引资的眼光　放到欧盟和美国，要生产“市场在外”的高价值农副产品。　参考文献：　［１】张强．都市农业发展的社会学意义［Ｊ】．中国农村经济，１９９９　ｆ１　１）：６５－６７．　［２］宋金平．北京都市农业发展探讨『Ｊ］．农业现代化研究，２００２　（３）：１９９－２０３．　［３】俞菊生．都市农业的理论与创新体系构筑［Ｊ］．农业现代化研　究，１９９９（４）：２０７—２１０．　［４］王爱玲，秦向阳，文化．都市型现代农业的内涵、特征与发展　趋势［Ｊ１．中国农学通报，２００７，２３（１　ｏ）：２０～２４．

我国宏观经济政策对证券市场的影响

年级：2010级 专业：市场营销 姓名：冯婷婷

摘要：随着中国社会主义，市场经济的不断发展和我国宏观调控日益完善，宏观经济政策对投资市场的影响日益显著，本文从宏观经济政策对证券市场的理论影响入手，结合我国当前宏观经济政策与证券市场形势，总结得出我国宏观经济政策对证券市场的影响是具体而明显的，证券市场的发展得益于我国宏观经济政策的制定。

关键字：宏观经济政策；证券市场；货币政策；汇率政策

一、宏观经济政策对证券市场的影响

1、货币政策对证券市场的影响

国家的货币政策对证券市场的影响是直接而迅速的。

其一，货币政策操作直接作用于货币市场，影响货币市场资金供求状况，由此使企业和居民持有的货币市场工具发生变化，从而改变企业和居民对证券市场的投资决策。

其二，货币政策工具的使用（包括公开市场操作和其他贷款便利）可直接增加经融机构的可贷资金，促使其降低贷款利率，放松贷款条件，增加对企业和居民的贷款发放。贷款利率一旦降低，也使一些原来处于边际开发的项目变得有利可图，使企业对银行贷款需求会相应增加。

其三，在传导渠道畅通的情况下，货币市场利率的下调，会促使资金向转移证券市场，致使证券市场的资金成本有所下降，资产价格趋于上升。因此，企业的重置成本相对降低，证券发行价格趋升，从而产证券市场扩容的动力，相应的增加企业的资金来源。

上述影响过程的各个方面是相互联系的，最终对实体经济产生作用。当货币市场和银行体系资金增加时，通过金融中介，最终通过企业、居民相应增加证券市场资金；当证券市场收益上升或资金增加时，会反过来促使有关企业减少对银行信贷资金的需求，甚至增加企业存款或货币市场投资。

2、 财政政策对证券市场的影响

国家的财政政策对证券市场的影响是缓慢而低效的，但也是深远的。

其一，国家预算是财政政策的主要手段，可以对社会供求的总量平衡产生影响，财政的投资力度和投资方向直接影响和制约国民经济的部门结构。国家预算的重点支出项目的行业的发展前景较之一般行业更具有优势，在企业内部的表现就是企业的经济效益更好，在证券市场的表现就是该公司的股票一般会上涨并伴随着大成交量。另外，财政赤字还具有扩张社会总需求的功能，可以让证券市场的资金供给相对充裕，促进证券市场的繁荣发展。

龙源期刊网

宏观经济政策对股票市场的影响研究

作者：吴轩

来源：《价值工程》2013年第19期

摘要： 理论上，宏观经济通过传导机制对股票市场产生影响，从而产生联动效应。文章主要通过理论分析和实证分析相结合的方法，建立了VEC模型，就我国宏观经济政策对股票市场的走势的影响进行深入分析。结果表明，宏观经济政策对股票市场有一定的影响，但政策变量产生影响的显著程度与股票市场对政策变量的敏感度，时滞现象，观测时间长短以及市场自身波动性有关。

Abstract： In theory， macroeconomic has an impact on the stock market through transmission

mechanism， resulting in the connected effect. The article mainly used the method of combining

theoretical analysis and empirical analysis to set up the VEC model. The influence of macroeconomic

policies in China on the trend of the stock market has been analyzed deeply. The results show that

macroeconomic policies have a certain impact on the stock market. However， the notable degree of

the influence of policy variables is related to the sensitiveness of the stock market to policy