当前位置：文档之家 › 《财务管理》第二章资金的时间价值和风险价值.pptx

《财务管理》第二章资金的时间价值和风险价值.pptx

  • 格式：pptx
  • 大小：716.58 KB
  • 文档页数：68

下载文档原格式

  / 68

合集下载

财务管理学第二章资金的时间价值精品PPT课件

财务管理学第二章资金的时间价值精品PPT课件

2020/10/25
6
【例】将100元存入银行，利息率为10%，5年后 的终值应为：
F=P×(l+i) 5 =100×（1+10%）5 =161元
二、复利现值的计算
1、复利现值:指未来时期的一笔资金按一定的 利率复利计算折合成现在时刻的价值。
2、基本公式: P=F×1 /(l+i) n =F×PVIFi,n
AF•(1ii)n 1
式中，系数称为“偿债基金系数”。和普通年金终值系
数互为倒数。
2020/10/25
13
【例】某人拟在5年后还清10000元债务，从现在起
每年末等额存入银行一笔款项。假设银行利率为
10%，则每年需存入多少元？
A
F•
i (1i)n
1
=10000×10%/[（1+10%）5-1] =10000×1/（ FVIFA10%,5 ） =10000 ×0.1638 =1638（元）
4
关于现金流量图的说明：
现值PV、终值FV、计息期数n、利息率i； 现金流入量：图中用↑表示； 现金流出量：图中用↓表示。
FVn=?
PV
0
1
2
3
4
5 ······· n-1
n
单利计算的终值FV=PV+PV·i·n=PV（1+i·n）
复利计算的终值FV=PV（1+i）n
(FVIF i,n )——复利终值系数
第二章 资金的时间价值
主要内容： 本章主要阐述现代财务管理的两个基础观念之 一——即资金的时间价值。 要求能够进行时间价值的计算以及应用。
2020/10/25
1
第一节 资金的时间价值 任何企业的财务活动，都是在特

财务管理-资金的时间价值ppt课件

财务管理-资金的时间价值ppt课件

0
1
2
3
n
21
3-1.普通年金 普通年金又叫“后付年金”，是指收付款项发生在
每期的期末。在没有说明时，“年金”都是指普
通年金。
付款项发生在每期的期末
0
1
2
3
n
22
（1）普通年金终值
0
1
2
n-1
n A×（1+ i）0
A×（1+ i）1
A×（1+ i）n-2
F＝A × （1＋i）n －1 i
（1＋i）n i
A0×（1+ i）0 0 A1 ×（1+ i）－1
1
2
n-1
n
A2×（1+ i）－2 An-1×（1+ i）－（n－1） An×（1+ i）－n
38
完
39
40
由于资金时间价值的存在，不同时点上的资
金不能直接进行价值比较。 解决不同时间上资金的可比性问题，就是进
行资金时间价值的换算，即将各个时点的资金
折算为设定的基准时点的等效值。
8
1.资金等值的概念
在考虑了资金时间价值的情况下，不同时点、
数额不等的资金，可能具有相等的价值。
因此，某一时点的资金，可以按一定的比率
33
（2）递延年金现值
0
1
2
m m+1
n
A×（1+ i）－m
0
1
n-m
A×（1+ i）－1 A×（1+ i）－(n－m)
34
3-4.永续年金 永续年金又叫“终身年金”，是指无限期支付的年 金。
永续年金没有终止的时间，也就没有终值。

第二章 财务管理的基本概念 《财务管理》ppt

第二章 财务管理的基本概念 《财务管理》ppt
反映随机变量离散程度的常用指标主 要包括方差、标准差、标准离差率等三 项指标。
（1）方差
• 方差是用来表示随机变量与期望值 之间的离散程度的一个数值。
• 其计算公式为:
•
n
• σ2 ＝ ∑（Xi－ E）2·Pi
•
i=1
（2）标准差
• 标准差也叫标准离差或均方差, 是方差 的平方根, 其计算公式为:
• 公司特有风险是指发生于个别企业的特有事 项造成的风险, 如罢工、 诉讼失败、失去销售 市场、新产品开发失败等。又称可分散风险或 非系统风险。
2.2.2 投资风险的分类
• 2）从企业本身来看, 风险可分为经营风险和财 务风险两大类。
• 经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈 利带来的不确定性。经营风险是任何商业活动都 有的，也称为商业风险。
•
•
1－（1＋i）－n
• P＝A·
•
i
（2） 预付年金的终值和现值计算
预付年金是指从第一期起, 在一定时 期内每期期初等额收付的系列款项, 又称即付年金或先付年金。
01 2
n-２ n-1 n
AA A
AA

①预付年金的终值
• F＝A{[（1＋i）n＋1－1]/ i] －1}
• “预付年金终值系数” 是在普通年金终值 系数的基础上,期数加1,系数减1所得的结果。 通常记为 [(F/A，i，n＋1)－1]。
对于期望值不同的决策方案, 评价和比较其 各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相 对数值。在期望值不同的情况下, 标准离差率 越大, 风险越大；反之, 标准离差率越小, 风 险越小。
风险进行投资？
•
财务管理基本观念之二
2.2.1 投资风险价值的概念

第二章 资金的时间价值与风险 财务管理教学课件

第二章 资金的时间价值与风险 财务管理教学课件
(一)投资组合的预期报酬率 投资组合的预期报酬率等于各种单个资产报酬 率的加权平均数:
E (A )R A E B R B
A : A 项 资 产 权 重 B : B 项 资 产 权 重
E ( A A B B ) A E A B E B A R A B R B
投资组合报酬率计算的一般公式:
n i1
n j1
2 ij
令 表T 示所有资产方差的平均数,也就是特有风险的
平均数, 表 示X 所有协方差的平均数,也就是除资产 特有风险以外的系统风险平均数.
T
1 n
2 ij
i j
S
1 n2 n
2 ij
i j
于是有:
P2
1 n2
nT
1 n2
n2
n
S
T
n
s
S
n
当 n 时:
lnimP S
上式表明,随着资产数量的增加,资产的特有风险会减少, 当投资组合中所包含的资产数量足够多时,资产组合的 风险由系统风险决定.
n
2
A pi xi x
i1
701820.3151820.4301520.3
37.71
n
2
A pi xi x
i1
201520.3151520.4101520.3
3.87
2.标准差系数
vx
x x
vAxA A
37.712.10 18
vB
B
xB
3.870.258 15
四.投资组合的风险与报酬
如果一年复利一次，则5年后的本息和：
F 1000 (1 8%)5 1000 1.469 =1469
名义利率与实际利率转换：

《财务管理》第二章》PPT课件

《财务管理》第二章》PPT课件
要理解利息率、资金时间价值和投资风险价值的基本概念和有关计算方法
一、资金时间价值的概念
1、资金时间价值的含义
资金的时间价值，是指资金经历一定 时间的投资和再投资所增加的价值，也即资金在 周转中由于时间因素而形成的差额价值。
●要点解释：
（1）增量，用“增值金额/本金”表示； （2）要经过投资与再投资； （3）要持续一段时间才能增值； （4）随着时间的延续，货币总量在循环周转中 按几何级数增长，使货币具有时间价值。
3、如何处置资金时间价值
按复利的方法折算不同时间货资金的现值。
4、资金时间价值量的衡量
通常情况下，资金时间价值被认为是 没有风险和没有通货膨胀下的社会平均利润率 。
资金时间价值量的大小通常可以用利 息率来表示，但这种利息率应以社会平均资金 利润率为基础，并且以社会平均利润率作为资 金时间价值量的最高界限。
永续年金现值 P=A/i （资本化）
没有终值。
名义利率 实际利率
名义利率=每期利率×年内复利次数
实际利率
1
名义利率
年内复利次数
年内复利次数
1
每季度利率为2%， 年内复利次数4次， 故：名义利率 =2%×4=8%
（一）复利现值的计算
【 例1】 B公司股票现在市场价格为38元 ，市场价格的年平均增长率为5%，上年每股股利 为0.83元，股利的年平均增长率为4%。如果你手 中有一笔钱想购买B公司的股票，假设投资期限为 一年（年初至年末），期望获得10%以上的收益， 请问你在何种价位购买为宜？
二、资金时间价值的计算与应用
名称 计算 方 法
复利终值 复利现值 年金终值
年金现值
S=P×（1+i）n(基本公式)
=P×（S/P，i，n）

财务管理之资金的时间价值和风险价值培训课件

财务管理之资金的时间价值和风险价值培训课件

2）先付年金现值的计算
先付年金现值是指在一定时期内每期期初收付款项的复利现值之和。其 计算公式如下：
1 （1 i）（n1）
PV A[
1]
i
1 （1 i）（n1）
式中，
i
1 是先付年金现值系数，其简略表示形式
为 PVIFAi,n1 1，其数值可通过查阅年金终值系数表得知。
第一节 资金的时间价值
PV A i
例
某学校准备设立一项永久性的奖学金，计划每年颁发10 000元奖学 金，假设利率为10%。问：现在应存入多少钱？ 解：
PV 10 000 100 000 （元） 10%
第一节 资金的时间价值
三、时间价值计算中的几个特殊问题
（一）不等额现金流量终值与现值的计算
在实际的经济管理中，更多的情况是每次收入或付出的款项并不相等。在财务 管理中，经常需要计算这些不等额现金流入量或流出量的终值或现值之和。
首先假设从第一期起就发生款项收付，即把延期年金看成一个 m n 期
的后付年金，计算出该后付年金的现值； 然后扣除实际并未发生款项支付的前m期的年金现值。 计算公式如下：
PV A[1 （1 i）（mn） 1 （1 i）m ]
i
i
第一节 资金的时间价值
4．永续年金现值的计算
永续年金是指无限期（没有终止期限）等额收付的年金。其计算公式如下：
式中，I 为利息；PV 为现值；i为利率；n 为计息期数；FVn为终值。
第一节 资金的时间价值
3）单利现值的计算
单利现值是指在未来某一时点上收到或者支出一定量的资金按单利计算 出的在现在时点的价值。其计算公式如下：
PV
FVn
1 1 i n
式中，PV 为现值；i为利率；n 为计息期数；FVn为终值。

财务管理学课件：第二章 时间价值与风险价值--2


＝∑ [
m
j＝1
Wj
Rj－
m
j＝1Wj
E（Rj）]2
×Pi
m
＝∑ {
j＝ m 1Wj
[Rj－
m
E（Rj）]
m
}2
×Pi
＝
j＝1
{Wj
[Rj－
E（Rj）]
}2
×Pi＋
j＝1
k＝1 jk
Wj Wk [Rj－E（Rj）][Rk－
E（Rk）] ×Pi
＝
m
j＝1
(Wjσj
)2＋
mm
j＝1
k ＝1WjWkσj k
的结果确定、并且每种可能的结果出现的概率已知的 不确定性。
风险是一种不确定性，即结果的不确定性。
（二）风险的分类
投资者 角度
（企业外部）
系统性风险 （市场风险）
非系统性风险 （公司特有风险）
后述
公司 特有风险
经营风险 财务风险
产生原因： (1)市场竞争激烈； (2)生产成本变化； (3)生产技术不稳定； (4)生产管理。
第一步：确定概率分布
概率：指某一事件可能
发生的机会，用Pi表 经济情
示。
况
Pi的条件： 0≤Pi≤1 ；ΣPi=1 。
繁荣 一般
发生概 率 0.2
0.6
银行报 酬率 20%
15%
地产报酬 率
100%
15%
例：某公司有两个投资
衰退
0.2
10%
-70%
项目，大发银行与富
商地产，其基本情况
如下：
第二步：计算期望报酬（率）
产生原因： (1)国家货币政策； (2)企业所采用的融资 渠道和融资手段；； (3)企业资金使用效率。

《财务管理第二章》PPT课件

期限为5年，年利率为10%，则到期时的本 利和为：
FV5=1000 ×(1+10% ×5)=15000（元）
• 2、单利现值
•
PV=FVn/(1+ni)
• 例2：某公司打算在3年后用60000元购置新
设备，目前的银行利率为5%，则公司现在
应存入：
PV=60000/(1+5% ×3)=52173.91（元）
– 某人存款2500元，年利率为8%，半年按复利计息一 次，试求8年后的本利和。
F2500(18% )164682.45 2
• 例：Harry以12%的名义年利率投资5000美元，按季复 利计息，那末他的资金五年后会变为多少？
[1 (0.12)]45 4
• 名义利率与实际利率：
– 名义利率只有在给出计息间隔期的情况下才有意义。 – 如若名义利率为10%，1美元每半年按复利计息情况下，
PVAn=A×[1-(1+i)-n]/i=A/i • 例：一项每年年底的收入为800元的永续年金投资，
利率为8%，则其现值为多少？
5、时间价值计算中的几个特殊问题
A、不等额现金流量现值的计算：
• 不等额现金流的终值计算公式： FVn=∑Ct(1+i)t
• 不等额现金流的现值计算公式： PVn=∑Ct/(1+i)t
• 2.若麦克每年拿出工资的5%，以利率8%存款，到 他60岁时，存款为多少？
• 3.若麦克打算在此后5年里等额消费这笔存款，每 年他可消费多少？
第二节风险衡量与风险报酬
• 问题引入： • 若买地要200万元，建造楼房要花费200
万元，但你的房地产顾问并不能肯定该 楼房未来的价值一定是420万元，而若 此时你可以花4 00万元购买政府债券从 而保证获得4 2万元收入时，你还会投资 建造楼房吗？

财务管理第2章-财务管理的价值观念课件.ppt


先付年金终值的计算
XFVAn A FVIFAi,n (1 i) A(FVIFAi,n1 1)
n 期先付
年金终值
n 期后付
年金终值
0 n+1 期后付
年金终值
0
12
AAA
0
12
AA
1
2
3
AA
A
n-1 n A
n-1 n AA
n n+1
A
A
先付年金现值的计算
XPVAn A PVIFAi,n (1 i) A(PVIFAi,n1 1)
第二章 财务管理的价值观念
1
货币时间价值
2
风险与收益
3
证券估价
第1节 时间价值
• 时间价值的概念 • 现金流量时间线 • 复利终值和现值 • 年金终值和现值 • 时间价值计算中的几个特殊问题
一、时间价值的概念
某售房广告：“一次性付清70万元； 20年分期付款，首付20万，月供 3000。”
算一算账，20+0.3×12×20=92>70 为什么一次性付款金额少于分期付 款的总金额？
1 V 0 A 800
1
10000(元)
i
8%
五、时间价值计算中的几个特殊问题
• 不等额现金流量终值或现值的计算 • 年金和不等额现金流量混合情况下的现值 • 折现率的计算 • 计息期短于一年的时间价值的计算
第二节 风险与收益
一、风险与收益的概念 二、单项资产的风险与收益 三、证券组合的风险与收益 四、主要资产定价模型
Rp p (RM RF )
P55 例2-17
Rp表示证券组合的风险收益率
p表示证券组合的 系数
RM表示所有股票的平均收益率，即市场收益率 RF 表示无风险收益率，一般用政府公债利益率表示
  1. 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
  2. 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
  3. 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。

朝三暮四
原文：劳神明为一而不知其同也，谓之朝三。何 谓朝三？狙公赋芧曰：“朝三而暮四”。众狙皆 怒。曰：“然则朝四而暮三”。众狙皆悦。
这个故事源于《庄子齐物论》。有一年碰上粮食 欠收，养猴子的人对猴子说：“现在粮食不够了， 必须节约点吃。每天早晨吃三颗橡子，晚上吃四 颗，怎么样？”这群猴子听了非常生气，吵吵嚷 嚷说：“太少了！怎么早晨吃的还没晚上多？” 养猴子的人连忙说：“那么每天早晨吃四颗，晚 上吃三颗，怎么样？”这群猴子听了都高兴起来， 觉得早晨吃的比晚上多了，自己已经胜利了。
某人将20000元存放于银行，年存款利率为 6%，在复利计息方式下，3年后的本利和为 多少？
F=20000*（F/P，6%，3）
查表可得（F/P，6%，3）=1.191
F=20000*1.191=23820元
【例】甲预五年后从银行取出10 000元，在 年利率为3.6%，复利计息的情况下，目前 应向银行存入多少元？
【例】甲公司进行一项投资，每年年末投入资 金5万元，预计该项目5年后建成。该项投资 款均来自银行存款，贷款利率为7%，该项投 资的投资总额是多少？
解答：根据普通年金终值计算公式
F = A×
= 5×（F/A，7%，5）
=28.7538（万元）
（二）偿债基金
偿债基金是指为使年金终值达到既定金额， 每年年末应支付的年金数额（即已知终值F，求 年金A，A即为偿债基金） 偿债基金计算公式为 ：A=F× =F×（A/ F，i，n）
第二章 工程财务管理的基本原理
学习目标
理解货币时间价值、风险及风险价值的含义； 掌握复利终值、现值的计算； 掌握年金终值、现值的计算； 掌握风险价值的计算。
今年的1元钱 ？=明年的1元钱
第一节 资金时间价值
一、资金时间价值的概念
资金时间价值，是指货币在投资和再投资过 程中随着时间的推移而发生的价值增值，也称为 货币时间价值。
1.060 9
1.081 6
1.102 5
1.123 6
1.1449
1.166 4
3
1.030 3
1.061 2
1.092 7
1.124 9
1.157 6
1.191 0
1.2250
1.25ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 7
4
1.040 6
1.082 4
1.125 5
1.169 9
1.215 5
1.262 5
1.3108
1.360 5
一、终值和现值
终值又称将来值，是指一定量货币按规定 利率计算的未来价值，也称本利和，通常用F表 示。(本利和）
现值是指一定量未来的货币按规定利率折 算的现在的价值，也称本金，通常用P来表示。 （本金/期初金额）
A——年金 I——利息 i——利率、折现率 n——期限
（一）单利的计算
1．单利 单利计息制度，每期都按初始本金计
一个月等； （3）系列收付（多笔）。
（一）普通年金终值
普通年金终值是指在一定期间内每期期末 等额收付款项的复利终值之和，它是其最后 一次收付时的本利和。
普通年金终值的计算公式为：
F=A× =A×（F/A，i，n） “年金终值系数”，记作（F/A，i，n），
是指普通年金为1元、利率为i、经过n期的年 金的终值。
朝三暮四
其实橡子的总数没有变，只是分配方式有 所变化，猴子们就转怒为喜。
??? 年初三个橡子，年末四个橡子，与年初四
个橡子，年末三个橡子是否相同？
二、利率的概念
利率即利息率，是资金使用权的价格，是 一定时期内利息额与借款本金的比率。起重利 息是资金所有者将资金暂时让渡给使用者而收 取的报酬。
解答：P=F（1+i）-n=10 000×（1+3.6%）-5=8 379.17（元）
复利现值是复利终值的逆运算
P=F/（1+i）n=F（P/F，i，n） （P/F，i，n）
第三节 年 金
一、普通年金
普通年金又称后付年金，是指从第一期期末
开始每期期末等额收付的年金。
特点是： （1）每期金额相等； （2）固定间隔期，可以是一年、半年、一个季度、
其中， 称为“偿债基金系数”，记作 （A/F，i，n）。偿债基金和普通年金终值互为 逆运算，偿债基金系数和普通年金终值系数互 为倒数。
（三）普通年金现值
普通年金现值是指在一定会计期间内，每 期期末收付款项的复利现值之和 。
F=P×（1+i）n
（1+i）n称为一元钱的复利终值，复 利终值系数，记做（F/P，i，n）
复利终值系数表
期数 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8%
1
1.010 0
1.020 0
1.030 0
1.040 0
1.050 0
1.060 0
1.0700
1.080 0
2
1.020 1
1.040 4
5
1.051 0
1.104 1
1.159 3
1.216 7
1.276 3
1.338 2
1.4026
1.469 3
【例】甲将1 000元存入银行，年利率为4%，几年后
甲可从银行取出1 800元？ 解答：
即1 800=1 000×（F/P，4%，n） （F/P，4%，n）=1.8 查“复利终值系数表”，在利率为i=4%下，最接近的
值为： （F/P，4%，14）=1.7317和（F/P，4%，15）
=1.8009 利用插值法，n-14/15-14=1.8-1.7317/1.8009-1.7317 计算得，n=14.99 所以，14.99年后甲可从银行取出1 800元。
2．复利现值
复利现值，是指未来一定时间的特定资 金按复利计算的现在价值，或者说是为了 取得将来一定本利和现在所需要的本金。 复利现值的计算公式为
三、决定利率的基本因素
纯利率（即资金时间价值） 通货膨胀补偿率 风险附加率
利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险附 加率+流动风险附加率+到期风险附加率
四、利率变动对企业财务活动的影响
➢ 利率对企业投资、筹资决策的影响 ➢ 利率对分配决策的影响 ➢ 利率对证券价格的影响
第二节 时间价值的计算
算利息，当期利息不取出也不计入下期 本金
I=P*n*i F=P+I=P+P*n*i=P×（1+i*n）
（二）复利的计算
复利计息是指期末本利和为计息基础 计算下期利息，“利滚利”
（三）复利终值和现值
1．复利终值 复利终值，是现在某一特定量的资金
按照复利计算经过若干计息期在未来某 一时刻的价值。 复利终值的计算公式为：