【精品报告】保顾研究院-近期市场异动观察20200511

行业动态跟踪报告疫情影响涉及多面，看好全年业绩表现地产2020年09月03日强于大市（维持）行情走势图相关研究报告《行业点评*地产*销售延续靓丽，各梯队整体向好》 2020-09-01《行业周报*地产*成交延续向好，中报负债指标稳健》 2020-08-30 《行业周报*地产*房地产金融审慎管理，兼论物管行业收并购》 2020-08-24《行业月报*地产*楼市延续改善，地产配置价值凸显》 2020-08-18 《行业动态跟踪报告*地产*地产四季度上涨效应是否仍在？》 2020-08-18证券分析师杨侃 投资咨询资格编号 S1060514080002 **********************************.CN研究助理郑茜文 一般从业资格编号 S1060118080013************************.C N投资要点⏹疫情影响结算节奏，盈利能力同比下降。

由于疫情影响竣工节奏，上半年A 股上市房企整体营收同比增1.8%，归母净利润同比降19.4%，利润增速低于营收主因毛利率下降所致。

期末合同负债同比增8.9%至3.3万亿元，业绩保障度（期末合同负债/过去一年营收）132.3%，全年业绩增长仍有保障。

上半年上市房企整体毛利率、净利率为28.4%、10.7%，同比降4.2个、2.5个百分点，短期来看，限价及地价抬升仍将制约毛利率表现；中长期随着长效机制逐步建立，楼市、地市以稳为主，房企盈利水平预计将趋于平稳。

⏹ 疫情致销售承压，去化周期仍处低位。

2020H1上市房企销售商品、提供劳务收到的现金为1.2万亿，同比下降11.7%，考虑7、8月楼市超预期修复，叠加后续供应放量对成交形成支撑，预计全年增速将较上半年有所回升。

期末板块整体存货达6.6万亿，同比增长13%，增速较2019年下降6.2个百分点。

用存货重估货值（存货/(1-毛利率)）减去合同负债后除以过去四个季度的销售回款来衡量去化周期，2020上半年末行业整体去化周期2.14年，较2019年末上升0.01年，仍处历史较低水平，其中行业龙头去化周期远低于其他三类房企。

封面文章Cover·Story2020年，股市从“喝酒吃药”变成了“喝酒开车”，白酒、新能源受到资金热捧，机构纷纷抱团，茅台、五粮液一度占据深户两市市值第一。

但是自进入2021年来，这一强势抱团股开始出现松动迹象，白酒、新能源板块近日整体走势连遭不利，茅台、五粮液、宁德时代、比亚迪等龙头股股价也出现连日下跌的情况。

与此同时，银行突然杀出，股价一路飙升，引起市场关注。

上海银行、招商银行、兴业银行财报陆续出炉，表现亮眼、明星投资人李录大举增持邮储银行、国内经济持续复苏、利率上行，众多利好因素将银行股推到了市场的镁光灯下。

此时越来越多人认为原抱团结构即将瓦解，市场风格将要切换的猜测日益增多，众多机构更是看好银行、基建、消费等低估值内需板块。

然而，这一论断也受到不少质疑。

该方机构及人士认为，通常而言只有公司业绩不及预期或者有了更好的投资机会，原抱团机构才会彻底瓦解。

尽管上述白酒、新能源龙头股近期出师不利，但其盈利能力依然强劲，行业地位持续稳固。

抱团股集体杀跌去年以来一路高歌猛进的白酒、新能源等白马蓝筹股，终于在近期停止疾驰。

1月13日开始，白酒板块就“跌跌不休”，14日创最高跌幅4.78%，市值蒸发近2000亿元，15日下跌1.86%，18日回升1.05%后由于19日滑落1.74%（见图一）。

龙头股贵州茅台14日-19日持续下跌，跌幅分别为1.39%、2.44%、0.91%、2.60%；五粮液分别下跌5.22%、0.59%、1.09%、1.07%。

新能源板块更是从1月初就持续下跌。

1月5日至11日跌幅分别达0.72%、0.8%、1.26%、0.69%、2.88%。

随后1月13日、14日又出现连跌，跌幅分别为2.04%、2.77%（见图二）。

龙头股宁德时代大跌4.03%、4.15%，比亚迪14日大跌6.41%。

至于为何下跌，研究机构普遍认为有两点原因：一是板块估值过高；二是央行近日公开市场操作引发流动性担忧。

《分析师跟踪与股价同步性——基于过度反应视角的证据》篇一一、引言在金融市场中，分析师的跟踪报告对投资者决策和股价变动具有重要影响。

本文旨在探讨分析师跟踪与股价同步性之间的关系，并从过度反应的视角出发，为这一关系提供实证证据。

本文首先概述了研究背景、目的、方法和研究意义，以期为投资者和金融市场监管者提供有价值的参考。

二、文献综述过去的研究表明，分析师的跟踪报告能够影响投资者的决策，从而影响股价。

分析师通过发布研究报告，为投资者提供关于公司财务状况、行业趋势和股票估值等信息，这些信息有助于投资者做出投资决策。

然而，分析师的跟踪是否会导致股价过度反应，以及这种过度反应如何影响股价同步性，仍需进一步探讨。

三、理论分析与假设本文提出假设：分析师的跟踪会导致股价过度反应，进而降低股价同步性。

股价同步性指的是股票价格随市场整体走势变动的程度。

当分析师跟踪增多时，由于投资者对信息的过度解读和反应，可能导致股价偏离基本面，进而降低股价同步性。

四、研究方法与数据来源本研究采用定量分析方法，利用历史数据对假设进行实证检验。

数据来源主要包括证券交易所公开的股票交易数据、财务数据以及分析师跟踪数据。

通过统计软件对数据进行处理和分析，以检验假设是否成立。

五、实证结果与分析1. 描述性统计通过对数据的描述性统计，我们发现分析师的跟踪与股价同步性之间存在负相关关系。

具体而言，当分析师的跟踪数量增加时，股价同步性呈现下降趋势。

这表明分析师的跟踪可能导致投资者对信息的过度解读和反应。

2. 回归分析通过回归分析，我们发现分析师的跟踪是股价同步性的重要影响因素。

具体而言，分析师的跟踪数量越多，股价同步性越低。

这一结果支持了我们的假设，即分析师的跟踪会导致股价过度反应，进而降低股价同步性。

六、结论与讨论本文从过度反应的视角出发，探讨了分析师跟踪与股价同步性之间的关系。

研究发现，分析师的跟踪会导致股价过度反应，进而降低股价同步性。

这一结果对投资者和金融市场监管者具有重要启示。

中保研2023报告1. 引言中保研2023报告是关于中保研究所在2023年的工作成果和发展趋势的综合性报告。

本报告旨在对中保研究所的研究方向、研究成果、合作伙伴及未来发展规划进行详细介绍，以便更好地向国内外相关行业和机构展示中保研究所的研究实力和科研成果。

2. 中保研究所简介中保研究所成立于2001年，是我国首家专门从事保险研究的独立科研机构。

中保研究所着眼于国内外保险业的发展趋势，通过开展深入研究，提供科学有效的保险解决方案，为我国保险业的改革和创新提供理论支持和政策建议。

3. 研究方向中保研究所主要从以下几个方向进行研究：3.1 保险市场发展与监管研究中保研究所通过对国内外保险市场的发展趋势和监管政策的研究，提供科学的保险市场监管建议。

同时，中保研究所还关注保险市场的创新与变革，探索新的监管模式和政策框架，为保险市场的可持续发展提供支持。

3.2 保险产品研发与创新中保研究所致力于保险产品的研发和创新，在研究所内设有专门的保险产品研发团队。

该团队通过对保险市场需求和风险评估的分析，开发出具有竞争力和差异化的保险产品，并为保险公司提供相应的运营和销售支持。

3.3 保险风险管理与评估中保研究所重视保险风险管理和评估工作，通过研究保险风险的发生机制和规律，提供科学的风险管理工具和方法，帮助保险公司提高风险规避和控制能力，降低风险损失。

3.4 区块链在保险领域的应用中保研究所积极研究区块链技术在保险领域的应用，探索分布式账本和智能合约等技术对保险业务的影响。

目前，中保研究所已经推出了基于区块链的保险理赔系统，并对其进行了实地测试，取得了较好的效果。

4. 2023年研究成果在2023年，中保研究所在各个研究方向上取得了一系列重要的研究成果：•在保险市场发展与监管研究方向上，中保研究所发布了《保险市场监管报告2023》，针对当前保险市场的发展状况和监管问题进行了全面分析和研究。

•在保险产品研发与创新方向上，中保研究所研发了一系列创新保险产品，并与多家保险公司进行合作推广，取得了市场的积极反响。