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含义：股利政策是指股份有限公司关于股利发放方面的方针和策略，是股份有限公司利润分配的一个重要组成部分。
第一节股利分配与公司价值一、现金股利分配与公司筹资税后利润是企业的一项重要的资金来源，企业的利润分配决策实质是企业要不要将，或者将多少税后利润用于再投资的问题。
利润分配决策是企业筹资决策的一个组成部分。
二、股利政策与公司价值无关论股利无关论认为股利分配对公司的股票价格不会产生影响。
在满足一定假设或类似假设的前提下，该理论认为公司的股利政策确定与公司价值无关。
这些假设为：（1）不存在公司所得税和个人所得税；（2）不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）；（3）公司的投资决策与鼓励分配方案无关；（4）投资者与公司管理人员对企业未来的投资机会可以获得同样的信息；（5）投资者对鼓励收益与资本利得收益具有同样的偏好。
该理论认为：股利政策对公司的市场价值（或股票价格）不会产生影响；投资者并不关心股利的分配；股利的支付比率不影响公司的价值。
根据这种理论，企业的价值是由资产的盈余和投资政策所决定的，股利仅仅是由公司投资方案所决定的一个被动的剩余额。
三、公司股利政策与公司价值的其他理论公司股利政策与公司价值无论的理论都是建立在一系列理想的假设之上的。
现实世界中的情形很难满足MM利的假设条件。
现实中股利政策就可能对公司价值产生某种程度的影响。
对此，也有几种观点：（一）“一鸟在手”论这一理论认为，投资者对股利收益与资本利得有着不同的偏好。
相比于资本利得，投资者倾向于股利收益。
因为股利，特别是正常的现金股利，投资者有把握按时、按量得到收入，这好比手中之鸟。
而资本利得则是有风险，不稳定的，股票价格变化太过频繁，尤其如果股价下跌，资本利得就会大大损失，甚至一文不名。
因此，随着现金股利分配比率的降低，股票投资的资本成本将上升，使股票价格下跌。
（二）所得税影响理论这一理论认为，那些能够充分利用留存收益进行有效的投资，增加股东财富的公司，不发或少发现金对股东更为有利。
公司金融股利政策理论研究2023-10-27CATALOGUE 目录•股利政策概述•股利政策的理论基础•公司金融股利政策的影响因素分析•公司金融股利政策的决策过程和方法•公司金融股利政策的实践案例分析•公司金融股利政策的未来发展趋势和挑战01股利政策概述定义股利政策是指公司分配股利的相关决策，如股利支付方式、支付频率和金额等。
重要性股利政策是公司向股东分配收益的重要方式，关系到股东的收益权和公司的可持续发展。
股利政策的定义和重要性股利政策的类型和特点特点稳定增长股利政策：股利持续增长，但增长率通常较低。
剩余股利政策：只有在公司有剩余利润时才支付股利。
固定股利政策：股利支付固定，不随利润波动。
类型：包括稳定增长股利政策、固定股利政策、剩余股利政策等。
历史股利政策作为公司金融的重要组成部分，经历了从固定股利到稳定增长和剩余股利的演变。
发展随着公司治理结构和资本市场的发展，股利政策的研究和应用也在不断深入和发展。
股利政策的历史和发展02股利政策的理论基础该理论认为在完全市场中，公司的股利政策与公司价值无关。
总结词MM股利无关理论是基于严格的假设条件，如无税、无交易成本、无信息不对称等，得出结论：公司的股利政策与公司价值无关。
详细描述MM股利无关理论MM股利相关理论总结词该理论认为在现实中，由于市场不完全竞争、信息不对称等因素，股利政策会影响公司价值。
详细描述MM股利相关理论考虑了现实世界中存在的诸多限制条件，如税收、交易成本、信息不对称等，得出结论：公司的股利政策会影响公司价值。
税差理论总结词该理论主要探讨税收差异对股利政策的影响，以及如何选择合适的股利支付方式以最大化股东财富。
详细描述税差理论关注的是税收差异对股利政策的影响，认为公司应选择合适的股利支付方式以最大化股东财富。
总结词该理论认为公司通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。
要点一要点二详细描述信号传递理论认为股利政策是一种信号，公司通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。
