第六章 长期筹资决策
一、名词解释
1．资本成本
2．营业杠杆
3. 财务杠杆
4. 资本结构
二、填空题
1. 综合资本成本是由（ ）和（ ）两个因素决定的。
2. 营业杠杆系数是（ ）与（ ）之商。
3. 影响财务风险的因素主要有（ ）的变化、（ ）的变动、（ ）的变化、（ ）的变化。
4. 所谓最佳资本结构，是指企业在一定时期使其（ ）最低，同时（ ）最大的资本结构。
5. 每股利润分析法是利用（ ）来进行资本结构决策的方法。
三、判断题
1. 一般而言，债券成本要高于长期借款成本。
2. 在公司的全部资本中，普通股以及留用利润的风险最大，要求报酬相应最高，因此，其资本成本也最高。
3. 由于营业杠杆的作用，当销售额下降时，息税前利润下降的更快。
4. 在资本结构一定，债务利息保持不变的条件下，随着税息前利润的增长，税后利润以更快的速度增加，从而获得营业杠杆利益。
5. 在一定的限度内合理提高债务资本的比率，可降低企业的综合资本成本，发挥财务杠杆作用，降低财务风险。
四、单项选择题
1. 可以作为比较选择追加筹资方案重要依据的成本是 ( )。
A 个别资本成本 B 综合资本成本
C 边际资本成本 D 资本总成本
2. 普通股价格10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利1.50
元，股利增长率5%。则该普通股的成本最接近于( )。
A 10.5% B 15% C 19% D 20%
3. 普通每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数表示的是( )。
A 营业杠杆系数 B 财务杠杆系数
C 联合杠杆系数 D 边际资金成本
4. 当营业杠杆系数和财务杠杆系数都是1.5时，则联合杠杆系数应为( )。
A 3 B 2.25 C 1.5 D 1
5. 要使资本结构达到最佳，应使( )达到最低。
第十章 短期筹资管理
第一节 短期筹资政策
一、 短期筹资的特征与分类
短期筹资是指筹集在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金，通常是指短期负债筹资。
1、短期筹资的特征：筹资速度快、筹资弹性好、筹资成本低、筹资风险大。
2、短期投资的分类
（1） 以应付金额是否确定为标准
应付金额确定的短期负债是指那些根据合同或法律规定，到期必须偿付，并有确定金额的短期负债，如短期借款、应付票据、应付账款等。
应付金额不确定的短期负债是指那些要根据公司生产经营状况，到一定时期才能确定的短期负债或应付金额需要估计的短期负债，如应交税金、应交利润等。
（2） 以短期负债的形成情况为标准
自然性短期负债是指产生于公司正常的持续经营活动中，不需要正式安排，由于结算程序的原因自然形成的那部分短期负债。如商业信用、应付工资、应交税金等。
临时性短期负债是因为临时的资金需求而发生的负债，由财务人员根据公司对短期资金的需求情况，通过人为安排形成，如短期银行借款等。
二、 短期筹资政策的类型
配合型
筹资政策 公司的负债结构与公司资产的寿命周期相对应。
特点：临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹集，永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长期负债、股权资本筹集。
激进型筹资政策 特点：临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满足一部
临 时 性临 时 性短期资产短期负债永 久 性固定自 发 性长期权益短期资产资产短期负债负债资本
固定资产永久性流动资产临时性流动资产临时性流动负债自发性流动负债长期负债权益资本图11-1 配合型融资政策永 久 性固定自 发 性长期股权靠临时性短期负债短期资产筹 得 的 部 分资产短期负债负债资本临 时 性部分永久性临 时 性短期资产短 期 资 产短期负债分永久性短期资产的需要，有时甚至全部短期资产都要由临时性短期负债支持。
第五章 长期筹资方式
第1节 长期筹资概述
一、 长期筹资的意义
1、 长期筹资的概念
企业的筹资可以分为短期筹资和长期筹资。
长期筹资是指企业作为筹资主体，根据其经营活动、投资活动和调整资本结构等长期需要，通过长期筹资渠道和资本市场，运用长期筹资方式，经济有效地筹措和集中长期资本的活动。长期筹资是企业筹资的主要内容。
2、 长期筹资的意义
（1）任何企业在生存发展过程中，都需要始终维持一定的资本规模，由于生产经营活动的发展变化，往往需要追加筹资。
（2）企业为了稳定一定的供求关系并获得一定的投资收益，对外开展投资活动，往往也需要筹集资本。
（3）企业根据内外部环境的变化，适时采取调整企业资本结构的策略，也需要及时地筹集资本。
二、 长期筹资的动机
1、 扩张性筹资动机
企业因扩大生产经营规模或增加对外投资的需要而产生的追加筹资动机。
2、 调整性筹资动机
企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。
3、 混合性筹资动机
企业同时既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机。
三、 长期筹资的原则
1、 合法性原则 2、 效益性原则
3、 合理性原则
4、 及时性原则
四、 长期筹资的渠道
1、 政府财政资本
2、 银行信贷资本
3、 非银行金融机构资本
4、 其他法人资本
5、 民间资本
6、 企业内部资本
7、 国外和港澳台资本
五、 长期筹资的类型
1、 内部筹资与外部筹资
按资本来源的范围不同，可分为内部筹资和外部筹资两种类型。
2、 直接筹资与间接筹资
企业的筹资活动按其是否借助银行等金融机构，可分为直接筹资和间接筹资两种类型。
3、 股权性筹资、债务性筹资与混合性筹资
按照资本属性的不同，企业的长期筹资可以分为股权性筹资、债务性筹资和混合性筹资。
第2节 股权性筹资
一、 注册资本制度
1、 注册资本的含义
第四章 长期筹资概论
一、名词解释
1、企业筹资 2、筹资渠道 3、筹资方式
4、股权资本 5、债权资本 6、长期资本
7、短期资本 8、内部筹资 9、外部筹资
10、直接筹资 11、间接筹资 12、货币市场
13、资本市场 14、因素分析法 15、销售百分比法
16、线性回归分析法 17、不变资本 18、可变资本
二、判断题
1、负债规模越小，企业的资本结构越合理。
2、资本的筹集量越大，越有利于企业的发展。
3、一定的筹资方式只能适用某一特定的筹资渠道。
4、同一筹资方式往往适用不同的筹资渠道。
5、企业的资本金包括实收资本和资本公积金。
6、企业对股权资本依法享有经营权，在企业存续期内，投资者除依法转让外，还可以随时抽回其投入的资本。
7、债权资本和股权资本的权益性质不同，因此两种资本不可以互相转换。
8、长期资本和短期资本的用途不同，长期资本用于构建固定资产、取得无形资产、开展长期投资等，短期资本则用于解决生产经营过程中的资本周转，因此两种资本在使用上不能相互通融。
9、计提折旧和留用利润都是企业内部筹资的资本来源，但是计提折旧却不能增加企业的资本规模。
10、直接筹资的手续较为复杂，筹资效率较低，筹资费用较高；而间接筹资手续比较简便，过程比较简单，筹资效率较高，筹资费用较低，所以间接筹资应是企业首选的筹资类型。
11、企业发行债券的财务风险低于吸收投资的财务风险。
12、产品的寿命周期变化与筹资规模大小的关系是有规律的。
13、通货膨胀既引起成本上升，也是利润上升，因此，两者对企业现金净流量的影响可以完全抵销。
