康美药业发展历程

康美药业高成长的背后涉嫌财务造假2012年12月15日19:54 来源：证券市场周刊【字体：大中小】网友评论康美药业（600518）股份有限公司（下称"康美药业"，600518.SH）是A股资本市场的一个高增长神话。

2001年3月份上市以来，康美药业保持了很高的增长速度。

2002年公司收入4.1亿元，2011年收入60.8亿元，9年复合增长率34.9％。

与高成长相伴，康美药业也是资本市场的融资高手。

2011年报显示，2007年以来公司几乎做到了年年融资，累计87.2亿元。

相应的，它的投资项目也是遍布全国。

通过在广东普宁、安徽亳州、四川阆中、甘肃定西、吉林集安等地的布局，康美药业规模急剧扩张。

2001年上市至今，康美药业股票取得了近8倍的升幅，是沪深两市著名的大牛股，市值超过300亿元。

它也是沪深300成份股。

2012年中报显示，康美药业股东名单中包括嘉实、大成、鹏华、华安、银华等知名基金。

然而，《证券市场周刊》、中能兴业投资咨询有限公司共同进行了数月的研究与调查，我们发现，康美药业高成长的背后，涉嫌财务造假。

其这些年的增长，很可能是由造假、融资、再造假、再融资支撑的谎言。

对康美药业多年历史数据的分析显示，公司增长的主要动力来自中药材贸易，对这部分收入的真实性进行考证存在较大困难。

因此，我们将分析的重点放在投资项目（含购买土地）的真实性上。

经多方考证后发现，康美药业在土地购买和项目建设上，涉嫌累计至少虚增了18.47亿元的资产，这个数字几乎是康美药业2002-2010年9年净利润的总和。

涉嫌虚增的资产主要体现在两方面：公司公告声称，拥有的土地实际上并不存在或面积大幅缩水，以及重大投资项目的建设规模远小于公司宣称的数字。

康美药业高成长的背后涉嫌财务造假涉嫌虚增的资产主要体现在两方面：公司公告声称，拥有的土地实际上并不存在或面积大幅缩水，以及重大投资项目的建设规模远小于公司宣称的数字。

康美药业浮沉录及其启示展开全文打开UC浏览器查看更多精彩图片康美药业在此之前2006年7月和2007年9月，分别增发融资4.85亿元和10.23亿元。

融资之后这个钱是公司的，也就是所有股东的；但管理层和大股东却可以用虚增投入和虚增无形资产的方式将资金转移出去。

康美药业2001年到2006年，归属于母公司股东的净利润总和为3.67亿元，但06、07两年便融资合计15亿元。

玩资本和金融来钱的速度太快，为什么还要苦哈哈专注主业，这许是为后续公司眼花缭乱的资本运作拉开了序幕。

但是这样想法的公司多了，就会造成市场真正需要资金发展的好公司反而不如这些“玩家”能融到钱，降低金融市场的效率。

第二阶段，也是市场质疑比较多的“高存高贷”。

每个报告期，公司账上都趴着大量的现金，但公司同时借入大量短期借款和债券，造成现金和贷款双高。

这是比较反常的财务运作，一方面巨额现金利息收入很少，另一方面付出很高的借款成本。

公司曾经多次给出牵强的解释，并归类发展需要与行业性质。

打开UC浏览器查看更多精彩图片其中，2016年增发募集80多亿的原因是要51亿用来补充流动资金、30亿用来偿还银行贷款。

而15年年报中公司资产负债表中货币资金158亿，有这么多现金还用这两条理由无疑是在明示“都懒的想个项目了，就是来要钱的”。

第二，大股东涉嫌非法挪用公司资金公司这么多年的净利润应该也是很有猫腻的（从超出寻常的高毛利和高应收推断），就算抛开这些利润不谈。

公司这么多年融资累计130多亿，18年末短期借款余额115亿，应付债券167亿，这么多钱去到哪里了？不要说在340多亿的“存货”里，半年前事情没发酵之前这些“存货”才150亿，突然价值就飙升了？现在关联方占款数量不确定，能否收回也不确定。

第三，股权质押套现打开UC浏览器查看更多精彩图片经查询，大股东几乎所有的股份都已经质押，“质押套现”比减持套现方便多了。

康美实业投资控股有限公司股权很简单，马兴田持有99.68%、许冬瑾持有0.32%，一家人几乎全部质押。

第1篇一、案件背景康美药业，作为中国知名的医药企业，自成立以来，一直致力于药品的研发、生产和销售。

然而，在2019年，康美药业爆发了一起震惊业界的财务造假案件，引发了社会各界的广泛关注。

这场法律案件不仅暴露了康美药业在财务管理上的重大问题，也引发了人们对医药行业监管和合规的深思。

二、案件经过1. 财务造假曝光2019年4月，康美药业发布了一则公告，称公司2018年度的营业收入、净利润等财务数据存在重大差异。

经审计，康美药业2018年虚增营业收入198.2亿元，虚增利润总额119.4亿元。

这一消息迅速引起了市场的关注，康美药业股价应声下跌。

2. 调查与处罚在事件曝光后，证监会迅速介入调查。

经调查，康美药业涉嫌通过虚构业务、虚构银行存款等方式进行财务造假。

2019年10月，证监会依法对康美药业及相关责任人作出处罚，决定对康美药业责令改正，给予警告，并处以60万元罚款；对康美药业相关责任人给予警告，并处以30万元至60万元罚款。

3. 法律诉讼在财务造假事件曝光后，康美药业面临着众多投资者的索赔诉讼。

截至2020年6月，康美药业共涉及18起民事赔偿诉讼，涉案金额高达数十亿元。

此外，还有投资者对康美药业提起刑事控告，要求追究其刑事责任。

三、案件影响1. 股价暴跌康美药业财务造假事件曝光后，公司股价暴跌。

从2019年4月到11月，康美药业股价跌幅超过80%，市值蒸发数百亿元。

2. 行业影响康美药业财务造假事件引发了对医药行业的关注，揭示了医药行业在监管和合规方面存在的问题。

该事件也导致部分投资者对医药行业产生信任危机，对医药股的投资意愿降低。

3. 监管加强为防范类似事件再次发生，监管部门开始加强对医药行业的监管。

2019年12月，证监会发布《关于强化医药行业上市公司监管有关事项的通知》，要求加强对医药行业上市公司信息披露的监管，提高监管力度。

四、案件反思1. 企业合规意识薄弱康美药业财务造假事件暴露出企业合规意识薄弱的问题。

康美药业研究报告康美药业是一家在中国市场上非常知名的药企，成立于1997年，总部位于湖南省株洲市。

该公司主要从事医药制造、销售和进口等业务。

康美药业的主要产品包括疫苗、抗生素、心脑血管类药品、消化系统类药品等。

康美药业近年来一直保持着良好的发展态势。

公司拥有先进的生产设备和技术，生产工艺和质量控制严格。

公司注重产品研发，不断推出新产品，以满足不同患者的需求。

公司还积极开拓海外市场，拓展国际业务。

公司的销售网络遍布全国各地，为广大消费者提供了方便和优质的服务。

康美药业一直致力于健康产业的发展，积极参与公益事业，推广健康知识，提高社会的整体健康水平。

公司还积极推动医药产业的创新发展，不断加强与高校、科研机构的合作，开展科技研究和创新项目。

公司还注重人才引进和培养，建立了完善的人才激励和培训体系。

尽管康美药业在过去的一年中遇到了一些挑战，包括产能过剩、竞争加剧、市场需求下降等，但公司依然保持了较好的业绩。

公司净利润稳步增长，财务状况良好。

公司的品牌价值和市场影响力也在不断提升。

展望未来，康美药业将继续致力于健康产业的发展，加强产品研发和创新能力，提高市场竞争力。

同时，公司将加大市场开拓力度，拓展国际业务，进一步扩大公司的影响力和市场份额。

公司还将继续加强社会责任感，积极参与公益事业，为社会健康事业做出更大贡献。

综上所述，康美药业是一家在中国市场上享有较高声誉的医药企业。

公司拥有先进的生产设备和技术，注重产品研发和创新，致力于提供优质的药品和服务。

公司在未来将继续加大产业投入，加强市场竞争力，实现公司的可持续发展。

康美药业开启智慧医疗新局面作者：王菲来源：《经济视野》2015年第19期近日，为庆祝康美药业股份有限公司成立18周年，旗下全资子公司——康美健康联合数家品牌商倾情打造“康美18周年庆倾情大钜惠”庆贺活动，并重点推出向全社会开放药师在线药学咨询服务，本次在线问诊主要分“中医调养、老人疾病治疗方案、急性病护理及孕产妇、婴幼儿护理”四大板块，为家庭提供便捷健康的咨询与服务。

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康美药业股份有限公司（以下简称康美药业），创立于1997年，致力于我国中医药事业的发展。

2001年康美药业在上海证券交易所挂牌上市，秉承着“心怀苍生，大爱无疆”的核心价值观、“用爱感动世界，用心经营健康”的经营理念，遵循“健康中国”的发展理念，专注于中医药事业的发展，积极打造中医药全产业链战略发展模式。

多年来，康美药业积极发挥着行业龙头企业的标杆作用，在行业内率先做出了四个标准，为促进中医药产业发展作出了积极贡献：开创中药饮片小包装并标准化，被国家中医药局予以全国推广；是唯一参与国家商务部中药材等级分类标准制订的中药企业；独家承担编制和运营国家发改委授权发布的我国唯一一个全国性的中药材价格指数——康美中国中药材价格指数，开创民营企业承担国家价格信息化建设先河；推出全国唯一的“实体与虚拟市场相结合”的康美药业中药材大宗交易平台，开创中药材交易新模式，引领全球中药材产业模式的转换与升级，引导中药材保护和发展规范标准化。

互联网+中医药=智慧医疗康美药业8月27日披露的中报显示，公司克服国内经济下行的巨大压力，积极抓住“互联网+”和“健康中国”两大战略的契机，利用中医药全产业链优势，大力开展“互联网+中医药”业务，全面引领“智慧医疗”发展，剑指“互联网+”大金融、大健康。

康美药业一、公司简介康美药业股份有限公司，简称为“康美药业”(上交所：600518)。

1997年，由民营企业家马兴田先生创立位于广东省普宁市，当时是“广东康美药业有限公司”。

2000年，开始进行股份化改组。

是集药品、中药饮片、中药材和医疗器械等供销一体化的大型医药民营企业之一。

公司已通过股权分置改革。

康美药业股份有限公司（以下简称“康美药业”）成立于1997年，是一家以中药饮片、化学原料药及制剂生产为主导，集药品生产、研发及药品、医疗器械营销于一体的现代化大型医药企业、国家级重点高新技术企业。

2001年3月康美药业A股股票在上海证券交易所挂牌上市，证券代码：600518；公司现有总股本76,440万股，总资产222亿元，净资产120亿多元。

二、公司“爆雷”事件2018年12月28日，康美药业发布公告称，公司收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，对公司立案调查。

康美药业被要求对此进行自查及必要的核查。

据更正公告显示，2018年之前，康美药业营业收入、营业成本、费用及款项收付方面存在账实不符的情况，导致2017年财务报表进行重述。

新京报记者统计，修正的财务数据多达14条。

4月30日，康美药业开盘后一字板跌停，截至午间收盘，报收9.54元/股。

同时，康美药业“15康美债”下跌12.08%。

同一日，康美药业发布前期会计差错更正公告，坦诚有多达14条账实不符之处，其中货币资金多记299.44亿元之多。

2019年5月17日，证监会通报康美药业财务报告造假，涉嫌虚假陈述等违法违规。

5月21日，康美药业股份有限公司，主动戴帽变“ST康美”。

三、内控存在的缺陷1.缺乏内部控制机构组织目前康美药业已经在监督决策层设置了监事或独立董事、董事会下的审计委员会;在运营管理层设置了内部审计部或监察部等职能部门。

应该说已经基本建立了内控组织机构。

但关键是这些机构存在许多缺陷,这些问题构成了当前康美药业治理的主要障碍之一。

康美药业简介康美药业股份有限公司（简称“康美药业”）创建于1997年，2001年在沪交所挂牌上市，股票代码600518，是一家以中药饮片生产为核心，业务涵盖中药全产业链的现代化大型医药资源型企业、国家重点高新技术企业。

康美药业秉承“心怀苍生，大爱无疆”的核心价值观、“用爱感动世界，用心经营健康”的经营理念，专注于中医药事业，以促进行业发展为己任，以提高人们健康水平为目标，响应广东省“中医药强省建设”战略号召，积极打造中药全产业链，不断做强做大，已成为我国中药饮片龙头企业。

公司现有总资产194亿元，净资产110亿元，员工5000多人。

2012年成为揭阳市乃至粤东唯一销售过百亿的民营企业，实现销售收入111.6亿元，利润14.4亿元，上缴税收5.7亿元，为揭阳市首登广东省纳税百强排行榜企业,股票市值超400亿元，排名中国资本市场医药行业前列。

2013年第一季度公司继续保持高速发展趋势，实现销售收入33.2亿元，同比增长30%，实现净利润5.58亿元，同比增长37.9%。

凭借在行业内的影响力和资本市场上的显著地位，康美药业作为新增样本股进入了上证公司治理指数，先后获评为中国100家最具成长性上市公司、中国50家最受尊敬上市公司、中国民营企业制造业500强、中国制药工业百强。

积极实施中药全产业链战略。

公司先后在全国各地投资超过50亿元建立17个涵盖药材种植、中药材交易市场、现代物流中心和产业基地等业务的企业，采取“公司+农户”的合作方式与道地药材产地农民合作，在云南、四川、吉林、甘肃等地建立超过5万亩规范化种植基地。

在广东、北京、上海、四川、吉林、安徽、甘肃等地建立了9个中药饮片生产基地，覆盖全国的生产布局已经基本完成。

并购安徽亳州等中药材专业市场，接管康美（普宁）中药材专业市场，新建全国最大的康美（亳州）华佗国际中药城，管理全国75%以上的药材交易专业市场。

在广东普宁市区投资6亿元建设全市第一家民营三甲标准综合医院，床位数超过950张，大大缓解当地医疗资源配置不足的局面。

康美药业筹建方案背景康美药业成立于2001年，是一家以药品研发、生产和销售为主要业务的综合性医药企业。

在过去的几年里，康美药业实现了快速发展，不仅在国内医药市场上占有一定的份额，而且在国际市场上也取得了一定的成绩。

为了更好地提高企业的核心竞争力和切实利益，康美药业决定筹建新的药品制造工厂。

目的新的药品制造工厂是康美药业重要的重点投资项目，该项目的落地将有助于进一步加强公司自主研发能力和核心竞争力，拓展康美药业在国内医药市场和海外市场的影响力。

除此之外，康美药业还希望通过新工厂的建设，提高企业的生产效率、降低生产成本、提高产品质量，从而实现更好地经济效益。

建设内容建设地点新工厂的建设地点将选址在江苏省常州市溧阳市，该地区交通便利，区位优越，有利于物资流通和销售网络的拓展。

建设规模新工厂占地面积约60亩，总建筑面积达到约8万平方米，主要包括药品生产厂房、实验室、研发中心、仓库、办公楼等多个区域。

生产线建设新工厂将引进先进的生产设备，建设多个生产线，以生产种类繁多、质量高、形态多样的药品。

生产线将进行制剂、包材生产、药品包装等多种工艺流程，保证产品的高质量和稳定性。

人员配备新工厂将招聘一支高素质的管理和技术团队，包括研发、生产、销售等多个岗位，保证厂区的高效运转和企业的可持续发展。

环保与安全新工厂将建设各种类型的环保设备，并严格遵守国家和地方的环保法规和安全标准，保持厂区的环保和安全。

建设时间新工厂的建设计划分为3个阶段，预计总投资额约为15亿元人民币。

第一阶段计划投资5亿元人民币，主要建设生产车间、实验室、研发中心等，预计建设周期为1年。

第二阶段计划投资6亿元人民币，主要建设厂区的辅助设施、办公楼等，预计建设周期为1.5年。

第三阶段计划投资4亿元人民币，主要建设仓库和物流中心等，预计建设周期为1年。

投资和融资康美药业将通过自有资金和银行贷款来进行投资和融资，同时，公司也将考虑吸引国内外投资者的合作投资方式，例如发行债券、股权融资、合资等方式。

总资产530亿,创始人身价330亿:康美直销还能走多远来源：商界文丨杨大侠时值年底，各大公司都开始了紧张的财务结算。

各种峰会、典礼则依据结算的数据，进行分门别类的颁奖。

在医药制造业，康美药业是当之无愧的拿奖小能手：12月24号，康美获得“2016广东年度经济十大风云企业”;12月21日，康美OTC总经理李从选获得“2016中国十大医药营销操盘手”;11月10号，康美成为“2016年度中国医药物流行业杰出企业”;11月8号，马兴田排行“中国百佳CEO榜单”第15位……除此之外，康美还连续四年位列民营500强、连续两年杀入中国制造业企业500强、全球企业2000强;董事长马兴田也分别在2013、2016两年登上胡润百富榜。

今年，康美的总资产达到530亿，净资产281亿;马兴田家族的财富也高达330亿。

乍看之下，光鲜的数据完全足够承载纷至沓来的褒奖。

但真实情况是如此吗?数据的另一面，能够支撑起这份让人垂涎的光鲜吗?一首《康美之恋》，一个制药大国很多人第一次知道康美药业，大抵都是通过央视三套的高频次音乐作品：《康美之恋》。

任泉和李冰冰的唯美演绎，是马兴田与许冬瑾的爱情原型：两名青年男女均来自医药世家，他们因类似的兴趣与经历相知，因共同的情怀与抱负相爱， 1997年于广州创立的康美药业，是他们爱情的结晶。

他们提出了康美的奉行信条：心怀苍生，大爱无疆。

(马兴田与许冬瑾)在医药制造业，康美是后生牛犊。

陈李济、同仁堂等老字号鳞次栉比，修正、太极等晚辈也正值风华，在这种恶劣的竞争环境下，康美按理难以出头。

然而，正如人们说的，相爱的力量能产生“1+1>2”的效果。

由于马兴田严谨、务实、崇尚科学，善于现代化管理，许冬瑾擅长企业生产、经营、产品研发，他们有一致的价值观，他们的作用能产生互补，他们让康美的康美在短短4年内，就在上交所敲响了钟。

上市后，康美将中药饮片、化学药剂作为核心产业，不断向药品周边、器械、乃至五金、家禽等方面拓展。

康美药业闪崩的背后摘要：康美药业的闪崩引起各界关注，财务存疑，高杠杆股权质押，卷入涉嫌操纵股价案，康美医药流年不利。

文章以康美药业闪崩为例，分析康美药业闪崩背后种种原因，从而得出启示以期规避风险。

关键词：股权质押；融资管理；风险预警一、康美药业闪崩概况康美药业股份有限公司成立于1997年，上市十余载，市值稳居千亿，是中医药领域的龙头股。

2018年上半年营收达到了百亿级别的A股企业仅有十余家，其中只有6家药企的净利润达到了十亿以上，康美药业以半年实现净利润26亿的成绩位列第二。

截至2018年8月底，康美药业与恒瑞医药曾是A股市场仅剩的两家千亿市值的医药股，被喻为医药“白马”。

然而，自2018年下半年以来，其市值一落千丈与此同时，康美药业被质疑高存款、高负债、大股东股票质押比例高、高存货比例等问题。

尽管康美药业对此做出回应，仍未能挽救股票下跌的势头。

随即，康美药业股价应声断崖式下跌，连续闪崩跌停。

二、康美药业股票闪崩背后的原因1、大股东高比例质押风险增大益学投资金融研究院院长张翠霞表示，在大盘整体高位盘跌，不断震荡走低的弱势周期，有利好不一定涨，但有利空必然会杀跌。

作为过去的白马股之一，康美药业盈利增收可圈可点，但如果后期不主动降低质押比例，将面临被动平仓风险，甚至失去控制权。

截止2018年6月30日至，康美药业大股东康美实业累计质押公司股票15.08亿股，占持股比例为91.91%，已成为一只高杠杆股票。

截止10月16日，康美药业收盘价19.99，距离预警线也就一个跌停。

如果资本市场整体向好，股票质押风险会被向上走势冲淡或化解，但在下行行情中，风险则会被成倍放大，二级市场在恐慌情绪下往往会大量抛售，逃离高杠杆股票。

康美药业无疑受到市场情绪波动。

2、高额募资和高额账面存款康美药业是以西医销售起家，目前主要生产和经营产品包括了中药材、中药饮片、西药、保健食品及食品、中成药、医疗器械等。

康美药业于2001年上市，不过其业绩的出现明显的起色是在2007年。

家族企业的发展之路10金融三班张伟然广东康美药业股份有限公司成立于1997年，9年多来，从一个名不见经传的小公司，成长为一家以中药饮片、化学原料药、化学药制剂生产为主导，集药品生产、研发及药品、医疗器械营销于一体的现代化大型医药企业。

2006年6月30日康美药业完成增发6000万股A股股票的工作，现有总股本21930万股，如今的康美总资产达17亿元，净资产超过12亿元，2005年康美公司实现营业收入5亿多元，实现税利1亿多元。

1999年、2000年公司分别被认定为省高新技术企业、国家重点高新技术企业；2001年公司股票成功在上海证券交易所挂牌上市；2005年，康美药业成为中国证券市场股权分置改革全面铺开后第一家完成股改工作的上市公司；康美药业还先后被评为“中国100家最有成长性上市公司”、“中国500强民营企业”以及“广东省百强民营企业”、“广东省医药产业50强企业”等。

普宁，这个位于汕头市西南60公里的小城，熟悉它的人都知道，它是国内几个主要的药品批发市场之一，大大小小的药品生产经营公司和门店多达几百家，而康美药业董事长马兴田又是怎么让康美药业脱颖而出的呢？发展得靠外脑。

在没办药厂之前，就先成立了专家委员会，让专家委员会来帮助挑品种、选地方。

康美药业投入大量精力取得了GMP认证，当时这样的认证在广东也不过二家，但他们却没有去搞自己的药品开发，他们生产的药品全部是通过买断专利取得的，对于当初实力较弱的民营企业，这不失为一条捷径。

他们通过组建一个由医院，研究所，各院校和制药企业的专家组成的专家委员会来帮助他们收集选择药品，生产调试。

目前他们有两个填补国内空白的二类新药，一个三类药，一个四类药。

利用外脑，使康美在当地的民营企业中脱颖而出。

当地的民营企业家很多，大多限制在家族的这种管理模式，马兴田能借助别人的知识来弥补不足，培养了一批职业经理人，96年在药厂试产的时候就开始聘用了，一个职业经理管生产，一个管质量，几个管销售。