信息披露

我国上市公司信息披露失真问题的原因及对策(2)我国上市公司信息披露失真问题的原因及对策(三)注册会计师素质和职业道德水平不高。

在西方国家，上市公司需要投资者相信其所披露的信息是真实、及时、充分的，就要聘请会计师事务所来对其财务状况进行审计并据此出具审计报告。

注册会计师存在的基础就在于投资者是否相信其职业判断。

而我国的会计师事务所是在计划经济条件下建立发展的，在政府的长期荫庇下，注册会计师养成了风险意识差、职业道德水平不高、品牌意识欠缺等弊病，虽然1999年全行业完成了与政府的脱钩改制，但由于配套工作没跟上，加之全行业的转变也需要一个过程，因而达不到市场经注册会计师，而不能调查上市公司。

由于无法接触到原始的工作资料，中注协的监管重在检查规程问题，很难通过对事务所的检查发现信息披露的真实性问题。

二、我国上市公司信息披扭失真问魔的对策(一)加强监管，完善证券监管机制。

1、提高发现违规行为的能力。

确立政府监管、行业自律和社会监督的三位一体的监管框架，逐步完善由证监会、证券交易所、行业协会共同构成，功能互补的监管体系，明确几个监管主体的任务和方向。

作为证券市场上立法和执法主角的证监会不必事必躬亲，应使自己处于一种相对超脱的地位，集中精力查处内幕交易及其他违反信息披露法规的案件，产生应有的威慑作用。

证券交易所是证券市场最为重要的自律组织，也是一线的监管者，其信息披露监管的核心是通过上市规则和上市协议书来制约上市公司遵守信息披露规则，负责日常的信息披露工作。

另外，值得引起我们注意的是，许多发达市场国家，如美国、英国和澳大利亚等，均建立了较为严谨的投资者监督和申诉制度，这是一条非常值得我国借鉴的经验。

2、提高违规成本。

对于所发现的上市公司信息披露违规行为，一定要严惩不贷、决不姑息，对负有责任的当事人及主管者进行严厉惩处，严重者要追究其刑事责任。

另外，更为重要的是，完善证券法中的民事损害赔偿制度，通过责令违规者赔偿受害投资者的损失，可以有效地剥夺违规者通过违规行为所获得的非法利益，而且给违规者强行加上了一种经济上的巨大负担。

同时，民事损害赔偿责任制度还可以有效地动员广大的投资者来参与监控。

在成熟市场国家，特别是美国，让证券违法者最为胆寒的不是刑事诉讼或者行政处罚，而是由中小股东提起的要求民事损害赔偿的民事诉讼。

(二)加强注册会计师队伍的建设和管理。

上市公司财务会计信息披露质量的高低，关键在于注册会计师的把关。

目前，我国注册会计师队伍逐渐壮大，其素质也不断提高，但仍有不少注册会计师法律责任意识和职业道德观念比较淡薄。

为保证注册会计师的执业质量，规范注册会计师的执业行为，应坚持不懈地进行注册会计师法律意识和职业道德的宣传和教育，要求其严格遵守准则及执业规范指南。

同时，还要对不负责任及违反职业道德的注册会计师制定严格的处罚措施，对参与作假的会计师事务所予以重罚直至吊销营业执照，并限定其从业人员在规定的期限内甚至永久性不得从事同类性质职业直至追究刑事责任等。

证监会应加强对会计师事务所及注册会计师的审查，形成约束机制及例行制度。

建议明确赋予注册会计师协会以惩戒权，建立惩戒委员会。

(三)完善上市公司治理结构，发挥独立黄事和独立监率的作用。

完善上市公司治理结构是企业转变经营机制，建立现代企业制度的基础。

加强公司内部治理结构建设，建立内部约束机制，可以有效地防止管理层利用信息的垄断优势侵害中小股东的利益。

一方面通过聘请具有一定社会威望且业务水准、道德素质过硬的专家担任公司的独立董事，保证独立董事和公司的各股东和经营者之间均无利益牵连，建立真正意义上的独立董事制度;另一方面，要增设由中小股东、债权人担任的独立监事。

由独立董事和独立监事，代表中小股东对上市公司的信息披露行为进行监督，并在董事会决议和相关公告中发表客观公正的意见。

还有，要完善中小投资者的累积投票权和委托投票权制度，形成对大股东的约束以切实保障中小投资者公平获取信息资源的权利。

浅谈我国上市公司信息披露中存在的问题及对策论文关键词：信息披露上市公司内幕交易论文摘要：与其它有着成熟市场的国家一样，信息披露也是中国证券管理制度的基石。

信息披露原理在证券立法中有着非常深刻的体现，如果证券市场参与者能获得足够信息来做出理智的投资决策，他们就能得到最好的保护。

最重要的是，对招股说明书强制性的信息披露要求会使第一次公开发售的证券的价格更加趋于合理，而定期不断或连续的信息披露将有助于二级市场在某一段时间点形成当时合理的价格。

建立、健全我国上市公司完善的信息披露制度，对于保护广大投资者(特别是中小投资者)的合法权益，促进上市公司治理结构的完善，合理优化配置社会整体资源，加强政府的宏观调控和微观调节，保障证券市场的健康发展有着不可低估的重要意义。

我国证券市场建设起步较晚，尚欠规范，在上市公司信息披露的制度建设、执法与监管等方面还任重道远。

一、中国上市公司信息披露中存在的主要问题我国上市公司信息披露制度及其实践中仍然存在着多种矛盾和问题，极大地影响着市场的规范和发展。

(一)信息披露质量不高，违规事件频发。

随着相关法律规范的不断出台，我国上市公司披露制度取得了很大发展，信息透明度得到大大改善。

但是我们同时注意到一个很不好的现象，那就是上市公司的信息披露重量不重质。

现在上市公司披露的公告容量是越来越大，但是有效信息却不多，公司的大部分内容是有关法律法规的重复，没有多少实际价值。

另一个方面，上市公司披露违规现象并没有得到改善，还甚至有加大的趋势。

2007年2月，沪、深证交所分别对2006年度上市公司信息披露工作进行了等级评估：深交所514家挂牌公司中，3O家优良、249家合格、34家不良；上交所646家挂牌公司中，53家优良、534家合格、59家不良。

2006年，中国证监会查处与虚假披露相关的案件33起，处罚上市公司8家、高管人员8O多人，处罚涉案会计师事务所3家以及会计师21人。

违规现象主要表现在两个方面：一是招股说明书的过度“包装”，低估损失，高估收益，造成盈利预测偏差较大；二是有和利纵行为。

上市公司运用不恰当的会计处理办法，提供带有明显误导性的财务报告，以粉饰经营业绩。

(二)信息披露不充分。

由于害怕企业竞争秘密泄露，或者其他方面的原因，上市公司对于一些信息的披露不够充分。

1．研发信息披露不充分。

在当今世界中，科学技术是一个企业最具有竞争力的方面，一个企业在研发方面的作为往往能够折射出这个企业在将来的发展状况，而且它能够影响企业的未来价值。

但是，现实的证券市场上，企业为了确保将来在产品市场上竞争力强，往往牺牲资本市场上的利益，对企业研发方面的信息披露的很少，或者根本就不披露，这样，投资者就很难对公司作出客观的估计，证券的市场价格就很难正确反映证券的真实价值。

2．人力资源信息披露不充分。

企业之间的竞争归根到底是人才的竞争，拥有优秀人才的公司，它的未来收益就有比别的公司大的概率。

但是，我国证券市场上对公司人力资源信息的披露十分有限，这也造成了投资者无法对公司的价值做出客观评价。

3．对偿债能力披露不充分。

目前我国证券市场上反映偿债能力的指标主要有财务比率中的流动比率、速动比率、资产负债率等。

上述指标反映的是某一特定时期的静态数据，并不能反映多年的平均状况，且这些指标可以在期末被人为地修饰。

更重要的是对于分析偿债能力非常有用的资料未能予以披露，如：存货的结构和变现能力，应收账款的金额与账龄，尤其是逾期债务和金额较大的债务等，这些资料上市公司往往借故保护商业秘密不予公布。

在大多数情况下，公司对于有关企业负面的信息披露更是不足，避重就轻，故意隐瞒或者遗漏重大事项等，误导投资者。

(三)信息披露不及时。

上市公司的财务状况和经营状况发生变化时，应该及时地、尽快地发布信息，以满足投资者的需要，使投资者能够尽快做出相应的决策。

但是，有很多公司出于特殊目的，并不及时披露，从而给投资者造成了很大损失。

这样，一方面投资者获得的信息已经是以前的信息，对以后的决策已没有多少实用价值；另一方面，通过特殊渠道提前获取信息的投资者利用事件发生和信息披露之间的时间差谋取超额利益。

这就导致了投资者之间的非公平竞争，对市场效率有害无益。

(四)民间审计没有发挥出应有的作用。

注册会计师作为上市公司财务报告的审计人员，其基本职责是对上市公司的财务报告发表审计意见，以保证经其审计合格的财务报告能够客观公允地反映上市公司的财务状况。

但是，现在注册会计师的生存环境不容乐观，竞争十分激烈。

随着四大会计师事务所在中国不断加大开拓市场的力度，注册会计师行业的竞争越来越激烈。

在这种情形下，有些会计师事务所为了能够拉到订单，对上市公司财务报告的审计不能做到实事求是，有些以低于成本的价格接受业务，这必将直接影响审计的质量。

民间审计的质量不过关，上市公司的财务报告就很难客观公允地反映上市公司的实际情况，上市公司的公告可信性打了很大的折扣，投资者无法以上市公司的公告来判断一个公司的价值，其对证券市场的信心受到严重影响。

这对证券市场的发展是十分不利的。

由于害怕企业竞争秘密泄露，或者其他方面的原因，上市公司对于一些信息的披露不够充分，举例如下：（1)研发信息披露不充分。

在当今世界中，科学技术是一个企业最具有竞争力的方面，一个企业在研发方面的作为往往能够折射出这个企业在将来的发展状况，而且它能够影响企业的未来价值。

但是，现实的证券市场上，企业为了确保将来在产品市场上竞争力强，往往牺牲资本市场上的利益，对企业研发方面的信息披露的很少，或者根本就不披露，这样，投资者就很难对公司作出客观的估计，证券的市场价格就很难正确反映证券的真实价值。

（2)人力资源信息披露不充分。

企业之间的竞争归根到底是人才的竞争，拥有优秀人才的公司，它的未来收益就有比别的公司大的概率。

但是，我国证券市场上对公司人力资源信息的披露十分有限，这也造成了投资者无法对公司的价值做出客观评价。

（3)对偿债能力披露不充分。

目前我国证券市场上反映偿债能力的指标主要有财务比率中的流动比率、速动比率、资产负债率等。

上述指标反映的是某一特定时期的静态数据，并不能反映多年的平均状况,且这些指标可以在期末被人为地修饰。

更重要的是对于分析偿债能力非常有用的资料未能予以披露，如:存货的结构和变现能力，应收账款的金额与账龄，尤其是逾期债务和金额较大的债务等，这些资料上市公司往往借故保护商业秘密不予公布。

在大多数情况下，公司对于有关企业负面的信息披露更是不足，避重就轻，故意隐瞒或者遗漏重大事项等，误导投资者。

信息充分性要求所有可能影响投资者的信息都应该披露，不仅要披露对公司股价有利的信息，更要披露对公司不利的潜在的或者说是对现实有威胁信息，对这些信息不能有所隐瞒，以此欺骗投资者。