资本预算决策

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. 资本预算决策分析

资本预算用于规划如何给具有长远意义的重大项目投资提供资源支持，这些项目可能包括采购新设备和投资新设施。资本预算表明公司在选定的资本项目上计划投资多少金额，所选定的资本项目包括购买房地产、厂房和设备，以及收购新企业或新产能，资本预算对资本项目的划分一般采用以下方法，比如按项目类型划分，如机器、建筑等，按项目融资额度划分，按融资时间的先后次序划分，按投资该项目的理由划分，如流程改进，取代过时的设备等。资本预算可用于评估和选定需要大额融资的项目，这些项目能给公司带来长久的利益，由于所有业务均面临'资源稀缺'这一约束条件，因此对有限的资本必须合理分配，为此，资本预算首先必须与公司战略保持一致，并且必须不断调整公司战略以充分利用公司内部优势与外部机会。在预算管理上全面推行经济资本预算管理。即以确定的年度经济资本增长率目标和经济资本回报率目标为年度预算的逻辑起点，确定增量经济资本额度，将其作为一种重要的资源进行分配。从而约束风险资产增长规模和确定税后净经营利润目标，安排年度业务计划和其他财务收支计划。经济资本预算管理强化了资本对风险的防御和约束能力及资本的最低回报要求，不仅具备事后计量的功能，更加突出了资源配置和有效抵御经营风险的功.

. 能，强化了经济资本在经营管理与资源配置体系中的核心地位。资本预算是资本投资的财务规划与管理过程，通常包括投资方向、投资数量、投资时机和执行方式的选择。资本预算是公司最重要的战略和财务决策，决定公司资金的运用方向及未来的收益状况，从而决定公司的价值。由于资本投资具有长期性，一旦投入就很难再改变，因此如果出现失误，将严重影响公司未来的生存和发展。公司财务管理人员在进行资本预算决策时，必须认真分析项目的现金流量，寻找能给公司带来超额收益的投资机会，综合考虑项目现金流量的大小、时机和风险之间的关系。努力实现公司价值的增加和股东财富的最大化。（一）资本预算的基本原则资本预算的特点是涉及金额巨大、周期长、风险高和时效性强，它们决定了公司在资本预算过程中应该坚持以下原则：1.资源有效配置

资本预算决策方法比较分析

资本预算决策对 企业 获利能力、资金结构、偿债能力及长远 发展 都有重要 影响 。随着我国市场 经济 的发展，市场竞争日益激烈，投资主体和投资渠道趋于多元化，如何优化资源配置，提高投资决策水平，是企业经营面临的突出 问题 。资本预算决策 分析 方法 经历了一个由简单到复杂，由片面到全局的发展过程，本文按资本预算决策 理论 发展的顺序，对资本预算决策方法进行比较分析，以期为政府及企业资本预算决策提供有价值的 参考 。

一、非贴现法

非贴现法有回收期法、 会计 报酬率法等，

（一）回收期法 回收期法就是根据企业用税后净现金流量收回全部投资所需年限进行资本预算决策的方法。用公式可表示为

回收期法可以根据项目资金占用时间长短直观地衡量项目风险大小。从资金流动性看，短期现金流远比长期现金流风险小。因此，回收期越短越好。在其他条件相同的情况下，企业应拒绝回收期长的投资项目，

而采纳回收期短的项目。但是，回收期法也有明显的局限性。其一，回收期法忽略了回收期后的现金流。但实际上，许多企业的重大投资前期都是不盈利甚至是亏损的，若因回收期较长而对项目予以否定，可能会导致决策失误。其二，回收期法没有考虑资金的时间价值。 作文 /zuowen/ （二）会计报酬率法 会计报酬率（ARR）是指项目的年净利润与年平均投资额之比，用公式可表示为：

会计报酬率法不仅考虑了原始投资回收期长短，而且考虑了项目在整个生命周期内所获得的全部利润。该方法以预测数据为依据进行 计算 ，不仅数据容易获取，而且可以根据以后的变化进行调整。其局限性在于：（1）该方法以会计利润为标准，未考虑现金的流动性。（2）未考虑到资金的时间价值。（3）虽然考虑了项目整个生命周期的全部利润，但未考虑项目规模对项目风险的影响。

非贴现法是在财务管理理论不完善时期经常采用的资本预算决策方法，其最大的缺点在于未考虑资金的时间价值，未将资金的机会成本作为资本预算决策的影响因素，容易误导决策，放弃高投资回报率的项目。

资本预算的基础知识

学习目标：明白得资本预算的相关概念，把握各种投资评判的差不多方法，能够运用这些方法对投资项目进行评判；把握项目现金流量和风险的估量项目资本成本的估量方法，能够运用其评估投资项目。

学习重点：

1.税后现金流量的确定；

2.项目系统风险的衡量和处置。

考情分析：

本章属于财务治理的重点章节, 本章要紧介绍投资项目的评判，从章节内容来看，投资评判的差不多方法是基础，投资项目现金流量的确定以及投资项目的风险处置是重点。

从考试来看本章的分数较多，在历年试题中，除客观题外，通常都有运算题或综合题。

本章大纲要求:

最近三年题型题量分析

年度

题型 2020年 2020年〔原〕 2020年〔新〕 2020年

单项选择题 1题1分 2题2分

多项选择题 1题2分

判定题

运算分析题 1题8分 1题6分

综合题 1/2题7分

合计 1/2题7分 2题9分 3题8分 1题2分

本章教材变化

本章是2020年教材的两章合并为一章，实质内容没有变化。

项目风险分析的要紧概念

项目系统风险的衡量和处置

项目特有风险的衡量与处置 资本投资的概念

资本投资评判的差不多原理

资本投资评判的差不多方法 投资评判的差不多方法

现金流量的概念

现金流量的估量

固定资产更新项目的现金流量

所得税和折旧对现金流量的阻碍

互斥项目的排序问题

总量有限时的资本分配

通货膨胀的处置 投资项目现金流量的估量

项目风险的衡量和处置

本章要紧内容第一节 投资评判的差不多方法

测试内容 能力等级

〔1〕资本投资的概念 1

〔2〕资本投资评判的差不多原理 3

〔3〕资本投资评判的差不多方法 3

一、资本投资的概念

投资对象生产性资产(直接投资）金融性资产(间接投资）第5章营运资产(流动资产) 14章资本资产(长期资产）本章

本书所论述的是企业进行的生产性资本投资。企业的生产性资本投资与其他类型的投资相比，要紧有两个特点，一是投资的主体是企业；二是资本投资的对象是生产性资本资产。

Ｉ２０１４．　届团圈圈函圜图露　

论资本预算决策对企业的影响　

文／施其敏　

摘要：资本预算就是对资本性投资项目的价值进行估计，从而分析出哪些项目可取，哪些应该放弃，以及原因何　在。它还能够分析出新项目将为本企业价值和股东财富带来怎样的影响。并为项目运行期间的现金流量管理提供一个可　

靠的蓝图。　

关键词：资本预算；投资项目；管理体系　

一、资本预算的重要性　

预算是对事情的最初计划，当计划制定出来以后，就会成为下一步　行动的标准。如果这个预算是错误的，那么接下来所发生的问题就可想　

而知。　

资本预算也不例外，它对企业的各个重大项目产生重要的影响，掌　

握着企业的生死存亡。因为重大的资本性投资是企业战略的一部分，并　可能影响甚至改变企业的战略方向，这些资本性的投入会占用企业大量　

的资金、管理力量等，同时，投资决策一旦确定，很难中途退出，如果　投资项目失败，企业损失惨重，管理层深陷泥潭，企业发展前途渺茫。　

因此，只有将企业的目标和想法具体化，并对其进行可靠的评估才能保　

证企业稳健、长足的发展。因此，做好资本预算责任重大。　＝、资本预算决策方法的选用　

资本预算决策方法是一种有机的、动态的系统，该系统的根本功能　就是对企业的战略责成进行最有效的配置。它由一系列科学的评价方法　

组成，这些方法评价的侧重点虽然不同，但是从逻辑上推理，并在实践　应用中检验都是有利于企业价值最大化的。尤其是贴现评价方法，将贴　

现率作文资源配置的标准，对资源进行合理的分配。该系统是由若干个　相互依赖、相互作用的部分联系结合而成的有机整体。　

资本预算决策方法从确定资本预算战略到资本项目的现金流量，选　

择贴现率，再到选择资本预算方法，控制风险，经历了调查、计算、评　估、选择这样一个动态的过程，该过程中几个阶段相互联系、相互制　

约，并不断与外部环境交换信息，从而组成一个完整的系统，所以选择　

最适合本企业发展的资本预算方法就显得尤为重要。　

（一）资本预算决策原则　１、战略管理原则。战略管理是企业管理者从长远的、系统的角度